审计委员会构成 - 公司第九届董事会审计委员会由3名委员组成，2名委员为独立董事[1] 2025年会议情况 - 2025年共召开会议4次，审议议案8项[2] - 各时间节点审议不同报告及续聘等议案[2][3][4][7] 审计结论 - 审计委员会认为公司定期财务报告信息真实、准确、完整[3] 未来展望 - 2026年审计委员会将继续发挥监督职能提升公司治理水平[8]

证券代码：600403 证券简称：大有能源 编号：临 2026-006 号 河南大有能源股份有限公司 第九届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 河南大有能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 4 月 2 日以通讯方式召开了第九届董事会第二十五次会议，本次会议通知 于 2026 年 3 月 30 日以邮件方式发出。本次会议应出席的董事 11 名， 实际出席的董事 11 名。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和公司章程的规定。会议审议并通过了以下议 案（其中：议案 8、9、10 涉及关联交易事项，关联董事回避了表决， 仅独立董事表决）： 1、关于《河南大有能源股份有限公司 2025 年度董事会工作报告》 的议案 表决结果为：同意票 11 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 2、关于《河南大有能源股份有限公司 2025 年度总经理工作报告》 的议案 表决结果为：同意票 11 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 3、关于《河南大有能源股份有限公 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入为41.12亿元，同比下降16.59%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-20.16亿元，亏损同比扩大[24] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-21.34亿元[24] - 2025年基本每股收益为-0.8433元/股[25] - 2025年加权平均净资产收益率为-43.17%[25] - 2025年全年营业收入为41.12亿元人民币，同比下降16.6%[33][35] - 2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损20.16亿元人民币[27] - 2025年第四季度单季净亏损最大，达8.94亿元人民币[27] - 2025年全年扣除非经常性损益后的净利润为亏损21.34亿元人民币[27] - 2025年营业收入扣除项目金额为3.82亿元，占营收比重9.29%[33] - 2025年扣除与主营业务无关的收入后，营业收入为37.30亿元人民币[35] - 报告期内公司实现营业收入41.12亿元，归属于上市公司股东的净利润为-20.16亿元[40][44] - 公司营业收入为4,112,358,932.79元，较上年同期下降16.59%[46] - 公司主营业务（煤炭采掘销售）收入37.30亿元，同比下降16.84%，毛利率为-10.53%，同比减少20.73个百分点[48] - 2025年公司商品煤平均售价同比下降124.03元/吨，影响收入同比减少133,545.94万元[48] - 煤炭业务合计销售收入37.30亿元，销售成本41.23亿元，毛利为负3.93亿元；其中动力煤销售收入25.76亿元，成本30.79亿元，毛利为负5.03亿元[70] - 2025年度营业收入为411,235.89万元，较上期下降16.59%[148] - 主营业务收入为373,034.85万元，主要为煤炭产品，较上期下降16.84%[148] - 2025年度营业总收入为41.12亿元人民币，同比下降16.6%[164] - 2025年度净亏损为20.94亿元人民币，亏损额同比扩大100.2%[165] - 归属于母公司股东的净利润为亏损20.16亿元人民币，亏损额同比扩大84.7%[165] - 基本每股收益为-0.8433元/股，上年同期为-0.4564元/股[166] - 营业收入为23.85亿元，同比下降11.6%[167] - 净亏损为20.36亿元，较上年同期亏损11.75亿元扩大73.3%[167] - 公司综合收益总额亏损209.60亿元，其中归属于母公司所有者的综合收益亏损201.77亿元[177][179] - 公司本期综合收益总额为负10.48亿元，导致归属于母公司所有者的综合收益总额为负10.94亿元[181] - 公司母公司层面本期综合收益总额为负20.38亿元，导致母公司所有者权益减少20.38亿元[186] - 公司本期综合收益总额为负，亏损1,177,670,420.98元[190] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司财务费用为305,208,479.91元，较上年同期增长38.25%[46] - 煤炭采掘销售总成本为4,243,420,596.40元，同比增长1.44%[52][53] - 成本构成中，职工薪酬占比最高，为39.38%，金额为1,671,168,313.33元，同比增长0.31%[52] - 电力成本为267,527,435.32元，同比增长19.03%，主要因部分矿井恢复正常生产及新增工作面[53][54] - 安全生产费用为602,039,245.77元，占比14.19%，同比增长10.17%[53] - 地面塌陷赔偿费为9,506,453.09元，同比大幅增长363.32%，主要因地质条件影响及治理安置工作推进[53] - 期间费用总额122,706.38万元，同比增长1.81%；其中财务费用30,520.85万元，同比大幅增长38.25%，主要因新增融资贷款[57][58][59] - 研发费用为11,009.45万元，同比下降28.53%，主要因煤炭市场下行导致研发投入下降[57][58] - 2025年度营业总成本为58.47亿元，与上年基本持平[164] - 财务费用为3.05亿元，同比增长38.3%，其中利息费用为2.37亿元[164] - 财务费用为2.56亿元，同比增长53.7%，其中利息费用为2.08亿元[167] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-3.06亿元[24] - 2025年经营活动现金流量净额为负3.06亿元人民币，其中第四季度为负4.15亿元[27] - 2025年第二季度为唯一经营现金流为正的季度，达1.83亿元人民币[27] - 公司本期现金流量净额为负65,191.40万元，同比减少108,904.10万元[63] - 经营活动现金流量净额为负30,573.19万元，净流出同比增加11,846.06万元，主要因商品煤售价同比下降124.03元/吨，影响收入减少13.35亿元[64] - 投资活动现金流量净额为负37,090.37万元，净流出同比减少40,288.57万元[64] - 筹资活动现金流量净额为2,472.16万元，净流入同比减少137,346.60万元[64] - 经营活动产生的现金流量净额为负3.06亿元，较上年的负1.87亿元恶化63.3%[171] - 投资活动现金流出3.85亿元，主要用于购建长期资产[171] - 筹资活动现金流入净额仅为2472万元，较上年的13.98亿元大幅减少[172] - 期末现金及现金等价物余额为23.41亿元，较期初减少6.52亿元[172] - 销售商品、提供劳务收到的现金为42.75亿元，同比下降10.9%[170] - 支付给职工及为职工支付的现金为26.92亿元，同比下降1.8%[171] - 经营活动现金流量净额为负36.38亿元，较上年同期负58.79亿元有所收窄[175] - 投资活动现金流量净额为负19.52亿元，较上年同期负43.43亿元大幅改善[175] - 筹资活动现金流量净额为负3.09亿元，与上年同期正流入132.22亿元相比由正转负[175] - 现金及现金等价物净减少8.68亿元，期末余额为7.81亿元[175] 财务数据关键指标变化：资产、负债与权益 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为36.73亿元，同比下降35.17%[24] - 2025年末总资产为193.65亿元，同比下降5.48%[24] - 截至报告期末，母公司累计未弥补亏损金额为48.91亿元[6] - 货币资金为36.46亿元，占总资产比例18.83%，较上期期末减少15.29%[65] - 其他应收款为2.33亿元，占总资产比例1.20%，较上期期末大幅增加322.77%[65] - 一年内到期的非流动负债为10.29亿元，占总资产比例5.31%，较上期期末增加35.90%[65] - 受限资产合计40.15亿元，其中货币资金受限13.05亿元，无形资产-采矿权抵押6.07亿元，固定资产售后回租抵押21.03亿元[67] - 公司总资产从2024年末的204.88亿元下降至2025年末的193.65亿元，降幅约5.5%[158][160] - 流动资产合计从54.58亿元下降至48.45亿元，降幅约11.2%[158] - 应收账款从6.35亿元下降至5.60亿元，降幅约11.9%[158] - 货币资金从28.52亿元下降至20.35亿元，降幅约28.6%[161] - 短期借款为49.06亿元，较上年末的52.27亿元下降约6.1%[158] - 负债合计从141.19亿元上升至150.60亿元，增幅约6.7%[159] - 归属于母公司所有者权益从56.66亿元大幅下降至36.73亿元，降幅约35.2%[159] - 未分配利润从23.61亿元大幅下降至3.45亿元，降幅约85.4%[159] - 固定资产从84.91亿元下降至80.31亿元，降幅约5.4%[158] - 长期借款从2.27亿元大幅增加至6.09亿元，增幅约168.3%[159] - 总资产为187.89亿元人民币，较上年末的202.59亿元下降7.3%[162][163] - 负债合计为123.25亿元人民币，较上年末的117.60亿元增长4.8%[162] - 所有者权益合计为64.64亿元人民币，较上年末的84.99亿元下降23.9%[163] - 信用减值损失与资产减值损失合计为-1.85亿元，对利润造成显著负面影响[164][165] - 资产减值损失大幅增加至7.18亿元，上年同期为1204万元[167] - 归属于母公司所有者权益减少19.93亿元，期末总额为56.66亿元[177] - 所有者权益合计减少20.65亿元，期末总额为63.70亿元[177] - 资本公积减少4.58万元[177] - 专项储备本期提取6.65亿元，使用6.40亿元，净增加2501.25万元[179] - 未分配利润减少20.16亿元[177] - 公司期末所有者权益合计为63.70亿元，其中归属于母公司所有者权益为56.66亿元，少数股东权益为7.03亿元[185] - 公司本期所有者投入资本增加6521.07万元，主要来源于其他投入[181] - 公司本期向所有者分配利润2000.00万元[181] - 公司专项储备本期减少2327.72万元，主要因本期使用额（6.92亿元）大于提取额（6.69亿元）[183] - 公司母公司层面未分配利润期末余额为负28.54亿元，本期减少20.36亿元[186] - 公司实收资本（或股本）保持稳定，为23.91亿元[185] - 公司实收资本（或股本）为2,390,812,402.00元[190][192] - 公司未分配利润由年初的-1,679,290,158.49元恶化至期末的-2,854,137,407.40元，本期减少11.748亿元[190][192] - 公司所有者权益合计由年初的9,682,473,740.46元下降至期末的8,498,937,686.33元，减少11.835亿元[190][192] - 公司资本公积由年初的8,608,435,811.23元增加至期末的8,619,098,781.95元，本期增加10,662,970.72元[190][192] - 公司专项储备本期提取306,050,535.78元，使用322,579,139.65元，净减少16,528,603.87元[192] - 公司其他综合收益由年初的1,500,000.00元转为期末的-1,323,172.07元，本期减少2,823,172.07元[190][192] - 公司盈余公积期末余额为341,425,415.82元，本期未发生变动[190][192] - 2025年12月31日货币资金为3,646,128,020.49元[157] - 2024年12月31日货币资金为4,304,146,407.87元[157] - 固定资产账面价值为803,053.19万元，占总资产比例为41.47%[146] 各条业务线表现 - 报告期内公司商品煤产量1,089.44万吨，商品煤销量1,076.71万吨[40][44] - 煤炭产品生产量10,894,448.89吨，同比增长12.54%；销售量10,767,089.44吨，同比增长12.94%；库存量380,646.56吨，同比增长50.28%[50] - 主要子公司中，义络煤业净利润为负1.46亿元，孟津煤矿净利润为负3.28亿元[72] 管理层讨论和指引 - 2025年非经常性损益净额为1.18亿元人民币，主要为政府补助5286.85万元及其他收益1.01亿元[29][30] - 2025年非流动性资产处置收益为1247.13万元，较2024年的3488.25万元大幅下降[29] - 公司研发投入总额为110,094,482.03元，占营业收入比例为2.68%；研发人员共533人，占总人数比例为2.29%[60][61][62] - 2025年煤炭供需市场整体保持宽松，煤炭价格呈下行趋势；预计2026年供需相对平衡、阶段性紧张，价格中枢有望上移[74] - 预计2026年全国原煤产量继续增长但增速将放缓，进口量有望进一步缩减[74] - 2026年公司计划商品煤产销量为1160万吨[76] - 2026年公司计划营业收入为45亿元[76] - 公司2025年度实现安全“零事故”、环保“零事件”[76] - 公司2025年度利润分配预案为不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[5] - 公司2025年利润分配预案为不进行利润分配，不进行资本公积转增股本[101] - 公司现金分红政策规定每年现金分红不少于当年实现归属于母公司可供股东分配利润的26%[101] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为0元[103] - 最近三个会计年度累计回购并注销金额为0元[103] - 最近三个会计年度年均净利润为-11.96亿元人民币[103] - 最近一个会计年度归属于上市公司普通股股东的净利润为-20.16亿元人民币[103] - 最近一个会计年度母公司报表年末未分配利润为-48.91亿元人民币[103] - 公司现金分红政策符合章程规定，决策程序完备[102] 公司治理与人事 - 报告期内公司董事及高级管理人员税前薪酬总额为455.67万元[84] - 董事会秘书张建强报告期内从公司获得的税前薪酬为132.37万元[84] - 总经理赵光明报告期内从公司获得的税前薪酬为57.33万元[84] - 公司顺利完成监事会改革，不再设置监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[81] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为445.67万元[89] - 公司董事、高级管理人员薪酬根据年度经营业绩考核评价结果、安全绩效考核和绩效年薪调节系数确定[89] - 公司第九届董事会薪酬与考核委员会第一次会议于2026年3月25日审议通过了《关于确认2025年度董事和高级管理人员薪酬的议案》[89] - 董事在董事会讨论本人薪酬事项时需回避[89] - 董事薪酬方案需经董事会薪酬与考核委员会、董事会审议通过后报股东会批准[89] - 高级管理人员薪酬方案需经董事会薪酬与考核委员会审议通过后报董事会批准[89] - 独立董事津贴按照公司《独立董事津贴制度》执行[89] - 公司多名董事在股东单位义煤公司担任总经理、副总经理、总工程师、总会计师等职务[87] - 公司董事及高级管理人员在其他多个关联公司，如青海青豫能源、华能渑池热电、澳大利亚坤谦国际能源等担任董事、董事长等职务[88] - 公司董事会秘书张建强曾历任重庆东银实业（集团）有限公司副总经理，新疆东银能源公司总经理[86] - 董事赵光明、总工程师王念红因个人原因离任，邵锋被选举为职工董事[91] - 所有董事本年度均亲自出席董事会会议，无连续两次未出席情况[93] - 报告期内董事会共召开9次会议，全部以通讯方式召开[94] - 审计委员会在报告期内召开了4次会议[96] 行业与市场环境 - 2025年全国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%[38] - 2025年全国煤炭进口量累计达49,027万吨，同比下降9.6%[38] - 2025年煤炭消费量占能源消费总量比重为51.4%，比上年下降1.8个百分点[39] - 2025年煤炭开采和洗选业实现营业收入26,088.6亿元，利润总额3,520.0亿元，利润规模较上年下降41.8%[39] 关联交易与重大事项 - 2025年9月平煤神马集团和河南能源实施战略重组，公司与关联方存在一定业务重合，集团已作出避免同业竞争承诺[83] - 2025年度日常关联交易预计发生额为220,150万元，实际发生额为181,345万元[118] - 公司与关联财务公司存款每日最高限额为35亿元，期初余额15.47亿元，期末余额17.70亿元[120] - 公司与关联财务公司本期存款存入金额合计303.66亿元，取出金额合计301.43亿元[120] - 报告期内公司存在重大诉讼，其中龙岩国投诉讼涉及金额5,948.52万元，已计提预计负债790.98万元[117] - 张庆武诉讼涉及工程款金额1,962.10万元[117] - 洛阳展博商贸诉讼涉及债权及利息金额1,185万元[117] - 江西省赣农通贸易诉讼涉及预付货款及违约金金额2,352.19万元[117] - 渑池县金地化工诉讼涉及货款及利息金额2,114.94万元[117] - 报告期内未发生控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况

● 公司2025年度利润分配预案已经公司第九届董事会第二十五 次会议审议通过，尚需提交公司股东会审议。 ● 公司 2025 年度不进行利润分配，主要原因为公司 2025 年度 归属于上市公司股东的净利润、母公司净利润均为负值，且母公司期 末未分配利润为 -4,890,539,866.32 元，不符合利润分配的相关规 定。 一、利润分配预案内容 证券代码：600403 证券简称：大有能源 编号：临 2026-007 号 河南大有能源股份有限公司 2025 年度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 河南大有能源股份有限公司（以下简称"公司"）2025年度 利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 本次利润分配预案尚需提交公司 2025 年年度股东会审议，敬请 广大投资者注意投资风险。 2 特此公告。 河南大有能源股份有限公司董事会 二〇二六年四月三日 经希格玛会计师事务所审计，截至 2025 年 12 月 31 日，公司母 公司报表中，期末未分配利润为人民 ...

案件金额 - 案件一涉案金额88878416.9元（不含违约金等）[4] - 案件二申请冻结59319549.6元财产或权益[6] - 银行账户冻结资金合计104384986.59元[10] 款项情况 - 案件一原告付货款50652919元，未供货对应39786760.9元[8] - 案件二原告付预付款84513856元，未抵扣49091656元[12] 诉求金额 - 案件一要求返还货款39786760.9元，支付违约金5278676.09元[12] - 案件二要求返还预付款49091656元，支付违约金10227893.6元[14] 其他情况 - 冻结资金占2026年2月28日货币资金余额2.43%[16] - 案件已受理未开庭，结果不确定[2] - 截至公告日无其他应披露诉讼仲裁事项[15]

市场整体表现 - 2026年3月19日上午A股市场整体表现低迷，主要指数下跌，上证指数跌0.95%，深证成指跌1.11%，创业板指跌0.11% [5] - 万得全A指数下跌1.32%，全市场近4700只个股下跌 [5][6] - 港股市场同样表现低迷，恒生指数盘中跌幅超过2% [2][12] A股行业板块表现 - 有色金属板块重挫，申万一级行业板块跌幅超过4% [6] - 隆达股份跌幅超过9%，山金国际、永兴材料、驰宏锌锗、国城矿业等多股盘中跌幅超过7% [6][7] - 钢铁、基础化工、建筑材料、商贸零售、房地产等板块跌幅居前 [7] - 煤炭板块领涨，成为市场最抗跌板块之一，陕西黑猫盘中涨停，涨幅10.06% [1][8][9] - 大有能源涨4.14%，陕西煤业涨3.47%，中国神华涨3.10%，中煤能源涨3.07% [9] - 通信、公用事业等板块涨幅也居于前列 [8] A股概念板块表现 - CPO（光模块）概念大涨，万得光模块(CPO)概念指数盘中涨幅超过3% [1][9] - 长光华芯盘中涨幅超过15%，午间收盘涨13.76% [9][10] - 源杰科技盘中涨幅超过9%，午间收盘涨8.00% [9][10] - 华工科技、仕佳光子盘中涨幅超过6%，午间收盘分别涨5.74%和5.54% [9][10] 港股市场个股表现 - 恒生指数成份股中，紫金矿业领跌，盘中跌幅超过6% [12] - 腾讯控股、洛阳钼业、老铺黄金等股票跌幅居前 [12] - 小米集团-W领涨，盘中涨幅超过5% [12] - 港股通标的股中，奇瑞汽车大涨，盘中涨幅超过9% [12] - 奇瑞汽车2025年度收入为3002.87亿元人民币，同比增长11.3%；年内利润为195.07亿元人民币，较上一年度的143.34亿元显著增长 [12] - 伊登软件盘中涨幅一度超过50% [11][13] - 伊登软件附属公司与超聚变数字技术股份有限公司订立战略合作协议，围绕硬件算力、AI全场景应用赋能、生态共建三大方向合作，构建“算力硬件+AI应用+全流程服务”一体化体系 [15] 国内期货市场表现 - 液化气期货主力合约暴涨10.99%，触及涨停板，盘中创出年内新高 [3][16][17] - 低硫油期货主力合约盘中涨幅一度超过14%，后涨幅有所收窄 [18]

行业投资评级 * 报告对煤炭行业给予“推荐”评级 [3] 核心观点 * 报告核心观点认为，国内供给收缩是推动煤价中枢上移的主线，海外因素与煤化工需求增长构成边际利好 [6][8] * 国内方面，自2025年7月底国家能源局展开生产核查以来，国内供给持续收缩，当前仍有约2亿吨产能存在核减风险，供给收缩将带来煤价确定性上移 [6][8] * 海外方面，欧洲气价大涨导致电厂重启煤炭发电，全球煤炭需求提升，叠加印尼减产预期增强，进口煤价格全面倒挂，对内贸煤形成强力支撑 [6][8] * 煤化工方面，油价高位运行凸显煤头化工性价比，下游需求持续增强，2023-2025年我国化工耗煤量分别达到3.04亿吨、3.25亿吨、3.62亿吨，同比增速分别为+9.4%、+6.9%、+11.5% [6][9] * 综合判断，煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，价格回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行 [6][8] 本周市场行情回顾 * 截至2026年3月13日当周，中信煤炭板块周涨幅为5.4%，同期沪深300周涨幅为0.2%，煤炭板块显著跑赢大盘 [15][18] * 各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，为5.7%；其他煤化工子板块周环比持平 [18] * 个股方面，当周郑州煤电涨幅最大，上涨19.20%；兖矿能源上涨12.91%；中煤能源上涨8.60% [21] * 当周江钨装备跌幅最大，下跌20.16% [21] 行业动态与数据跟踪 * **国内供给与政策**：内蒙古“十五五”规划提出在产煤矿产能稳定在13亿吨/年左右 [24]；山西省自2026年1月1日起将煤电容量电价标准调整为165元/千瓦·年 [27]；2025年化石能源消费中，原料用能继续保持11.6%的高速增长，达到约6.37亿吨标准煤，其增量首次超过全部化石能源消费增量 [28] * **进出口数据**：2026年1-2月中国累计进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5% [26]；2月蒙古国煤炭出口量634.95万吨，同比增长11.55% [24]；2月印尼海运煤炭出口量为3644.54万吨，同比减少7.7% [24] * **国际生产与需求**：2025年全球海运煤炭装船量累计为13.318亿吨，较2024年下降2.9% [29]；美国能源信息署预计2026年美国电力需求将增至4.26万亿千瓦时，创纪录新高 [31]；印度煤炭部表示其煤炭总库存约2.1亿吨，可满足约88天消费量 [32] * **煤炭价格**： * **港口煤价**：截至3月13日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于731元/吨，周环比下跌14元/吨 [10]；京唐港主焦煤价格为1570元/吨，周环比下跌10元/吨 [13] * **产地煤价**：山西动力煤均价为610元/吨，周环比上涨0.47%；山西炼焦精煤均价为1316元/吨，周环比上涨0.42% [48][49]；陕西动力煤均价为641元/吨，周环比下跌0.26% [56]；内蒙古动力煤均价为506元/吨，周环比下跌1.47% [60] * **国际煤价**：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为130美元/吨，周环比上涨11.94% [67] * **库存与运输**：截至3月13日，北方港口库存2504万吨，周环比增加103万吨(+4.3%)，但同比减少387万吨(-13.4%) [12]；中国海运煤炭CBCFI综合指数为739点，周环比上涨10.31% [83] * **下游需求**：截至3月13日当周，化工行业合计耗煤756.30万吨，同比增长10.7%，周环比下降1.0% [12]；上海螺纹钢价格为3260元/吨，周环比上涨2.84% [79] 投资建议与标的推荐 * 报告建议关注三条投资主线 [6][14] * 主线一：高现货比例弹性标的，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兖矿能源 [6][14] * 主线二：行业龙头业绩稳健标的，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源 [6][14] * 主线三：受益核电增长的强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业 [6][14] * 报告同时指出，山西省因2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的 [6][9] 煤化工投资机会 * 报告测算，目前在建的新型煤化工项目耗煤需求量约2.43亿吨，拟建项目的潜在需求量约5.61亿吨，较当前水平翻倍，预计未来化工耗煤有望持续高增 [6][9] * 近期化工品价格大涨，煤化工公司除有望实现盈利提升外，在地缘冲突背景下能源安全重要性提升、国内煤化工审批新建速度有望加快，亦有望因较好的成长预期实现估值提升 [6][9]

A股煤炭板块市场表现 - 3月10日，A股煤炭板块集体回调，主要受油价暴跌拖累[1] - 板块内核心股普遍下跌，其中中煤能源跌幅超过6%，江钨装备跌幅超过5%，陕西黑猫、兖矿能源跌幅超过4%[1] - 昊华能源、甘肃能化等5只股票跌幅超过3%，中国神华、山西焦煤等8只股票跌幅超过2%[1] 重点公司股价与市值数据 - 中煤能源（601898）当日下跌6.65%，总市值为2253亿元，年初至今涨幅为36.58%[2] - 兖矿能源（600188）当日下跌4.09%，总市值为1952亿元，年初至今涨幅为47.91%[2] - 中国神华（601088）当日下跌2.92%，总市值为9249亿元，年初至今涨幅为14.94%[2] - 江钨装备（600397）当日下跌5.62%，总市值为191亿元，年初至今涨幅高达154.21%[2] - 陕西黑猫（601015）当日下跌4.14%，总市值为94.57亿元，年初至今涨幅为27.90%[2] 其他公司市场表现 - 昊华能源（601101）当日下跌3.70%，总市值为120亿元，年初至今涨幅为16.34%[2] - 甘肃能化（000552）当日下跌3.58%，总市值为144亿元，年初至今涨幅为16.45%[2] - 山西焦煤（000983）当日下跌2.85%，总市值为406亿元，年初至今涨幅为11.37%[2] - 电投能源（002128）当日下跌2.58%，总市值为720亿元，年初至今涨幅为16.13%[2] - 淮北矿业（600985）当日下跌2.37%，总市值为365亿元，年初至今涨幅为22.14%[2]

煤炭板块股价回调 - A股煤炭板块在3月10日出现集体回调，主要受油价暴跌拖累[1] - 中煤能源领跌，跌幅超过6%[1] - 江钨装备跌幅超过5%[1] - 陕西黑猫、兖矿能源跌幅超过4%[1] - 昊华能源、甘肃能化、宝泰隆、恒源煤电、兰花科创跌幅超过3%[1] - 中国神华、山西焦煤、山西焦化、电投能源、开滦股份、上海能源、大有能源、淮北矿业跌幅超过2%[1] 主要公司股价及市值表现 - 中煤能源(601898)下跌6.65%，总市值2253亿人民币，年初至今涨幅为36.58%[2] - 江钨装备(600397)下跌5.62%，总市值191亿人民币，年初至今涨幅高达154.21%[2] - 陕西黑猫(601015)下跌4.14%，总市值94.57亿人民币，年初至今涨幅为27.90%[2] - 兖矿能源(600188)下跌4.09%，总市值1952亿人民币，年初至今涨幅为47.91%[2] - 中国神华(601088)下跌2.92%，总市值9249亿人民币，年初至今涨幅为14.94%[2] - 山西焦煤(000983)下跌2.85%，总市值406亿人民币，年初至今涨幅为11.37%[2] - 电投能源(002128)下跌2.58%，总市值720亿人民币，年初至今涨幅为16.13%[2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，后续供暖旺季结束，预计煤价维持震荡走势 [1] - 仍旧关注保险资金增量，固收类资产荒依旧叠加红利资产已处高位，预期权益配置更青睐于资源股 [2][36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月2日至3月6日）报收4,124.19点，较上周下跌58.4点，跌幅1.4% [10] - 煤炭板块指数本周报收3,300.15点，较上周上涨0.6点，涨幅0.02% [10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为广汇能源（+15.65%）、中煤能源（+14.24%）、兖矿能源（+8.80%）、中国神华（+8.45%）、电投能源（+8.37%）[12] - 本周涨跌幅后五的公司为江钨装备（-7.15%）、潞安环能（-5.84%）、ST大洲（-4.85%）、大有能源（-3.86%）、华阳股份（-2.28%）[12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨23元/吨至667元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨至880元/吨 [15] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌8元/吨至743元/吨 [15] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数环比上涨4元/吨至689元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨5元/吨至695元/吨 [18] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.69美元/吨至115.71美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨 [18] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 产地炼焦煤价格稳中有跌：山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨至630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平于1550元/吨 [20] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4美元/吨至236美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨80元/吨至1590元/吨 [20] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨20.21美元/桶至92.69美元/桶，涨幅28% [25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨7.11美元/百万英热至8.16美元/百万英热，涨幅64% [25] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区日均调入量189.25万吨，环比上周增加14.35万吨，增幅8.20% [27] - 环渤海四港区日均调出量171.95万吨，环比上周增加4.60万吨，增幅2.75% [27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共92艘，环比降幅21% [31] - 环渤海四港区库存端2550.80万吨，环比上周增加154万吨，增幅6.43% [31] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨至32.83元/吨，涨幅10% [32]