公司基本情况 - 公司股票代码600403，在上海证券交易所上市，简称大有能源[1] - 公司总资产20,506,250,759.73元，较上年度末微增0.09%[1] - 归属于上市公司股东的净资产4,845,474,598.13元，同比下降14.48%[1] 财务表现 - 营业收入1,920,222,888.57元，较上年同期下降26.14%[1] - 利润总额为-824,727,174.85元，上年同期为-381,278,240.51元[1] - 归属于上市公司股东的净利润为-851,481,501.94元，上年同期为-489,878,382.64元[1] - 经营活动产生的现金流量净额101,788,625.87元，同比下降79.23%[1] - 基本每股收益-0.3561元/股，上年同期为-0.2049元/股[1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为38,240户[1] - 控股股东义马煤业集团股份有限公司持股61.81%，共计1,477,659,766股[2] - 第二大股东义马煤业集团青海义海能源有限责任公司持股22.69%，共计542,500,845股，其中质押160,000,000股[2] - 前十大股东中包含国有法人、境内自然人和指数基金等多元化投资主体[2] 公司治理 - 董事会秘书张建强，证券事务代表李玉飞，联系电话0398-5888908[1] - 公司办公地址位于河南省义马市千秋路6号，电子信箱hndayou@163.com[1] - 控股股东义马煤业集团股份有限公司与第二大股东存在一致行动人关系[2]

董事会决议 - 公司第九届董事会第二十次会议于2025年8月召开 实际出席董事11名 会议符合法律法规及公司章程规定 [1] - 会议审议通过多项议案 其中议案2涉及关联交易事项 关联董事回避表决 仅独立董事参与表决 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过《河南大有能源股份有限公司2025年半年度报告》及其摘要 同意票11票 反对票0票 弃权票0票 [1] - 该议案在提交董事会前已经公司第九届董事会审计委员会第九次会议审议通过 [1] 风险持续评估 - 董事会通过《河南能源集团财务有限公司2025年半年度风险持续评估报告》 同意票4票 反对票0票 弃权票0票 [1] 对外担保事项 - 公司为阿克苏塔河矿业有限责任公司提供1亿元流动资金贷款的80%连带责任保证担保 担保金额8000万元 [2] - 担保事项在新疆银行阿克苏分行办理 该议案经董事会全票通过 同意票11票 反对票0票 弃权票0票 [2] - 该议案在提交董事会前已经公司第九届董事会第四次独立董事专门会议审议通过 [2]

会议决策 - 2025年8月27日召开第九届董事会第二十次会议，11名董事全出席[1] - 《2025年半年度报告》及其摘要获11票同意通过[1][2] - 《2025年半年度风险持续评估报告》获4票同意通过[3][4] 担保事项 - 公司为阿克苏塔河矿业1亿元贷款提供80%连带责任担保[5] - 为塔河矿业提供担保议案获11票同意通过[5]

收入和利润（同比环比） - 营业收入19.2亿元，同比下降26.14%[16] - 公司2025年上半年营业收入19.2亿元，同比下降26.14%[23][27] - 营业总收入同比下降26.1%至19.20亿元（2024年半年度：25.99亿元）[67] - 归属于上市公司股东的净利润亏损8.51亿元，同比扩大亏损[16] - 归属于上市公司股东的净利润为-8.51亿元，同比减少3.62亿元[23] - 利润总额亏损8.25亿元，同比扩大亏损[16] - 净利润亏损扩大至8.72亿元（2024年半年度亏损4.90亿元）[68] - 基本每股收益-0.3561元/股，同比恶化[17] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.3631元/股[17] - 基本每股收益下降至-0.3561元/股（2024年半年度：-0.20元/股）[69] - 加权平均净资产收益率-16.21%，同比恶化8.65个百分点[17] - 非经常性损益项目中政府补助2686.37万元[18] 成本和费用（同比环比） - 营业成本19.76亿元，同比下降11.26%[27] - 营业总成本同比下降7.9%至27.22亿元（2024年半年度：29.54亿元）[67] - 财务费用1.49亿元，同比上升27.74%[27] - 财务费用同比上升27.7%至1.49亿元（2024年半年度：1.17亿元）[68] - 利息费用同比上升27.1%至1.38亿元（2024年半年度：1.08亿元）[68] - 研发费用同比下降21.2%至7758万元（2024年半年度：9839万元）[68] - 信用减值损失改善至-2460万元（2024年半年度：-2714万元）[68] - 母公司营业成本同比下降15.4%至12.26亿元（2024年半年度：14.51亿元）[71] 业务运营表现 - 商品煤产量521.04万吨，同比增长10.17%；销量508.05万吨，同比增长9.66%[23] - 商品煤平均售价同比下降约29%[23] - 全国煤炭开采和洗选业规模以上工业企业利润总额1491.6亿元，同比下降53%[23] - 公司煤炭产品销售确认时点为商品运离仓库且客户签收时[171] - 公司给予客户信用期通常为30天至90天且无现金折扣[171] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额1.02亿元，同比下降79.23%[16] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降79.2%至1.02亿元（2025半年度）vs 4.90亿元（2024半年度）[74] - 销售商品提供劳务收到现金同比下降19.9%至21.27亿元（2025半年度）vs 26.55亿元（2024半年度）[74] - 支付给职工现金同比下降10.6%至12.75亿元（2025半年度）vs 14.27亿元（2024半年度）[74] - 投资活动现金流出同比减少21.5%至1.18亿元（2025半年度）vs 1.50亿元（2024半年度）[74] - 取得借款收到现金同比下降9.6%至39.80亿元（2025半年度）vs 44.01亿元（2024半年度）[75] - 筹资活动现金流量净额转负为-2.51亿元（2025半年度）vs 正8.46亿元（2024半年度）[75] - 期末现金及现金等价物余额同比下降27.3%至27.31亿元（2025半年度）vs 37.54亿元（2024半年度）[75] - 母公司经营活动现金流量净额为-1.82亿元（2025半年度）vs -1.39亿元（2024半年度）[77] - 母公司投资支付现金同比增加100%至2.00亿元（2025半年度）vs 1.00亿元（2024半年度）[78] - 母公司期末现金余额同比下降42.8%至12.50亿元（2025半年度）vs 21.85亿元（2024半年度）[78] 资产和负债状况 - 总资产205.06亿元，较上年度末微增0.09%[16] - 公司总资产为205.06亿元，较期初204.88亿元微增0.09%[61][62] - 归属于上市公司股东的净资产48.45亿元，同比下降14.48%[16] - 长期借款6.12亿元，较上年期末增长170.06%[28] - 长期借款增长170%至6.12亿元[61][62] - 未分配利润15.1亿元，较上年期末下降36.06%[28] - 未分配利润下降36.1%至15.10亿元[62] - 货币资金为44.83亿元人民币，较期初43.04亿元增长4.2%[60] - 应收账款为7.33亿元人民币，较期初6.35亿元增长15.4%[60] - 存货为2.39亿元人民币，较期初1.85亿元增长29.1%[60] - 固定资产为81.78亿元人民币，较期初84.91亿元下降3.7%[60] - 在建工程为8.10亿元人民币，较期初7.35亿元增长10.3%[60] - 短期借款达53.06亿元，占流动负债43.8%，较期初增长1.5%[61] - 应付账款为34.75亿元，较期初增长0.6%[61] - 合同负债大幅增长93.6%至3.10亿元[61] - 货币资金为27.93亿元，较期初下降2.1%[63] - 应收账款增长18.3%至8.28亿元[63] - 存货大幅增长84.3%至1.33亿元[63] - 母公司长期股权投资为38.29亿元，较期初增长0.15%[64] - 公司受限资产总额为40.63亿元人民币，其中货币资金受限17.52亿元（保证金及冻结存款），无形资产采矿权受限6.13亿元（借款抵押担保），固定资产受限16.98亿元（售后回租抵押）[30] 子公司和参股公司表现 - 全资子公司豫能投资总资产67.37亿元，净资产47.75亿元，年度营收5.03亿元，净利润0.20亿元[32] - 全资子公司义络煤业总资产10.96亿元，净资产-3.57亿元，年度营收0.89亿元，净利润-0.73亿元[32] - 全资子公司孟津煤矿总资产20.23亿元，净资产-12.46亿元，年度营收1.41亿元，净利润-1.75亿元[33] - 持股50.5%的参股公司义安矿业总资产7.46亿元，净资产-2.11亿元，年度营收1.87亿元，归属于母公司净利润-0.22亿元[33] 所有者权益变化 - 归属于母公司所有者权益本年期初余额为63.695亿元，期末余额下降至55.354亿元，减少8.341亿元（约13.1%）[80][81] - 未分配利润从年初的23.612亿元减少至期末的15.097亿元，下降8.515亿元（约36.1%）[80] - 综合收益总额为负8.515亿元，导致所有者权益减少[80] - 资本公积从年初的3.635亿元增加至期末的3.689亿元，增长537万元（约1.5%）[80] - 专项储备从年初的-132万元恶化至期末的-141万元，减少18万元（约13.6%）[80] - 其他综合收益从年初的1895万元增加至期末的4457万元，增长2562万元（约135.2%）[80] - 少数股东权益从年初的7.035亿元减少至期末的6.899亿元，下降1353万元（约1.9%）[80] - 2024年半年度综合收益总额为负4.899亿元，较2025年同期亏损扩大[82] - 2024年半年度未分配利润从年初的34.524亿元减少至期末的-4.899亿元，大幅下降[82] - 2024年半年度所有者权益合计从年初的73.96亿元减少至期末的69.63亿元，下降4.33亿元（约5.9%）[82] - 专项储备本期提取额为2.874亿元人民币，使用额为2.298亿元人民币，净增加额为5755万元人民币[83] - 母公司所有者权益合计从期初的84.99亿元人民币下降至期末的78.54亿元人民币，减少6.447亿元人民币[85][86] - 母公司综合收益总额为亏损6.529亿元人民币[86] - 母公司所有者投入资本增加537万元人民币[86] - 母公司专项储备本期提取额为1.883亿元人民币，使用额为1.854亿元人民币，净增加额为289万元人民币[86] - 2024年半年度母公司综合收益总额为亏损5.648亿元人民币[87] - 2024年半年度母公司所有者投入减少1597万元人民币[87] - 2024年半年度母公司专项储备提取额为1.438亿元人民币，使用额为1.132亿元人民币，净增加额为3060万元人民币[87][88] - 母公司期末未分配利润为亏损35.07亿元人民币，较期初亏损28.54亿元进一步扩大[85][86] - 母公司其他综合收益从期初的负132万元人民币扩大至期末的负141万元人民币[85][86] 关联交易和担保 - 公司2024年度日常关联交易实际发生额为190,331万元，占预计总额302,000万元的63.0%[44] - 公司在河南能源集团财务有限公司的存款期末余额为16.89亿元，存款利率范围为0.455%至1.35%[47] - 报告期内公司对子公司担保发生额合计3.40亿元，期末担保余额合计4.20亿元[49] - 公司担保总额4.20亿元，占净资产比例为7.42%[49] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为0.92亿元[49] 诉讼和或有事项 - 涉及河南仁和锦宇矿业有限公司的诉讼案件，一审判决支付延期付款利息1,087万元[42] - 崤函电力诉请支付电费及违约金8,682.98万元，二审判决河南仁和锦宇矿业有限公司对电费7,507.24万元及违约金承担连带责任[42] - 福州水物智联供应链有限公司诉请返还预付款及支付违约金2,811.27万元，原告已撤诉[42] - 龙岩市国有资产投资经营有限公司诉请退还预付货款及支付滞纳金5,948.52万元，一审审理中[42] - 中平能化集团天工机械制造有限公司诉请支付货款及利息2,537.67万元，一审审理中[42] 公司治理和股东结构 - 普通股股东总数为38,240户[52] - 控股股东义马煤业集团持股14.78亿股，占比61.81%[53] - 义马煤业集团青海义海能源持股5.43亿股，占比22.69%[53] - 股东徐开东持股1,438.64万股，占比0.60%[53] - 中广有线信息网络持股1,262.78万股，占比0.53%[53] - 公司总工程师王念红与监事董志强在报告期内离任[37] - 报告期内公司未进行利润分配或资本公积金转增[37] 会计政策和重要会计估计 - 重要单项计提坏账准备的应收款项标准为超过1000万元人民币[100] - 重要在建工程预算标准为超过3000万元人民币[100] - 重要非全资子公司判定标准为收入占集团总收入≥10%[100] - 合并财务报表范围以控制为基础确定，控制定义为公司拥有对被投资方的权力、享有可变回报并能够影响回报金额[106] - 非同一控制下企业合并增加的子公司，其购买日后经营成果及现金流量纳入合并报表且不调整年初数和对比数[107] - 处置子公司时，剩余股权按丧失控制权日的公允价值重新计量，处置对价与剩余股权公允价值之和减去应享净资产份额的差额计入当期投资收益[109] - 外币财务报表折算中，资产和负债项目采用资产负债表日即期汇率，所有者权益（除未分配利润）采用交易发生日即期汇率[114] - 现金等价物定义为期限短（一般三个月内到期）、流动性强、易于转换已知金额现金且价值变动风险小的投资[113] - 共同经营会计处理中，公司按持有份额确认共同持有的资产和负债，并确认份额相关的收入和费用[112] - 金融资产根据业务模式和合同现金流量特征分类为以摊余成本计量或以公允价值计量且变动计入其他综合收益[115] - 购买日前持有的被购买方股权在合并财务报表中按购买日公允价值重新计量，公允价值与账面价值差额计入当期投资收益[105] - 不属于一揽子交易的部分处置，按不丧失控制权情况下部分处置长期股权投资的原则处理[110] - 编制合并财务报表时，子公司与公司会计政策不一致的需按公司政策进行调整，非同一控制合并取得的子公司按购买日公允价值调整[108] - 金融资产按业务模式分类为摊余成本计量、公允价值计量且变动计入其他综合收益（债务工具）或公允价值计量且变动计入当期损益[116] - 非交易性权益工具投资可指定为以公允价值计量且变动计入其他综合收益（权益工具）[116] - 金融负债初始分类为以公允价值计量且变动计入当期损益或摊余成本计量[116] - 应收账款始终按整个存续期预期信用损失计提减值准备[122] - 逾期超过30日通常视为信用风险显著增加（除非有相反证据）[122] - 应收票据预期信用损失处理方法与金融工具章节一致[123] - 以摊余成本计量的金融资产包括应收票据、应收账款、债权投资等[117] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）包括应收款项融资、其他债权投资[117] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）包括其他权益工具投资[118] - 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产、衍生金融资产、其他非流动金融资产[119] - 应收账款预期信用损失确定方法及会计处理详见金融工具章节[125] - 应收款项融资预期信用损失确定方法及会计处理详见金融工具章节[126] - 其他应收款预期信用损失确定方法及会计处理详见金融工具章节[127] - 存货按成本与可变现净值孰低计量 计提跌价准备[129] - 原材料按计划成本计价 发出时结转材料成本差异[131] - 产成品发出采用月加权平均法计价[131] - 低值易耗品摊销采用一次摊销法[131] - 合同资产预期信用损失确定方法及会计处理详见金融资产减值章节[132] - 长期股权投资初始投资成本按合并日被合并方所有者权益账面价值份额确定[134] - 非同一控制下企业合并按合并成本作为长期股权投资初始投资成本[135] - 投资性房地产采用成本模式计量包括出租建筑物[143] - 房屋及建筑物折旧年限15-30年残值率3%年折旧率3.23%-6.47%[146] - 井巷建筑物折旧年限15-30年残值率3%年折旧率3.23%-6.47%[146] - 机器设备折旧年限3-15年残值率3%年折旧率6.47%-32.33%[146] - 运输设备折旧年限10年残值率3%年折旧率9.70%[146] - 电子设备折旧年限5-10年残值率3%年折旧率9.70%-19.40%[极 - 其他设备折旧年限5-10年残值率3%年折旧率9.70%-19.40%[146] - 未实现内部交易损益按持股比例抵销确认投资极 - 投出业务构成业务时公允价值与账面价值差全额计入当期损益[138] - 处置长期股权投资时价款与账面价值差额计入当期损益[139] - 借款费用资本化中断时间超过3个月时暂停资本化并确认为当期费用[149] - 专门借款资本化利息金额计算为实际利息费用减去未动用资金收益[149] - 一般借款极化利息按超出专门借款的加权平均支出乘以资本化率计算[149] - 使用权资产初始计量包含租赁负债、租赁付款额、初始费用及复原成本[150] - 无形资产摊销年限不超过合同受益年限或法律有效年限中较短者[153] - 使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试[153] - 开发阶段支出资本化需满足技术可行性、意图、经济利益证明等五项条件[154][155] - 长期资产减值测试以可收回金额（公允价值减处置费用或现值较高者）为准[156] - 长期待摊费用按受益期平均摊销且不能使后期受益时转入当期损益[157] - 辞退福利在不能单方面撤回计划或确认重组成本时孰早日确认负债[163] - 预计负债按最佳估计数计量 涉及多个项目时按概率加权计算[165] - 租赁负债按租赁付款额现值初始计量 折现率采用租赁内含利率或增量借款利率[166] - 收入确认采用时段履约义务时按履约进度确认 无法确定时按已发生成本确认[169] - 合同取得成本（如销售佣金）预期可收回时确认为资产[172] - 合同变更增加可明确区分商品且价格反映单独售价时作为单独合同处理[170] - 与合同成本有关的资产按商品收入确认相同基础摊销 期限不超过一年则费用化[172] - 质量保证若提供

业绩数据 - 塔河矿业2025年1 - 6月营收5.03亿元，2024年度为13.91亿元[4] - 塔河矿业2025年1 - 6月净利润0.59亿元，2024年度为4.19亿元[4] - 塔河矿业2025年6月30日总资产45.36亿元，2024年末为46.57亿元[4] - 塔河矿业2024年末净资产26.67亿元，2024年6月为25.76亿元[4] 股权结构 - 阿拉尔豫能投资持股塔河矿业80%，出资61,898.04万元[5] - 阿拉尔市国投集团持股18.53%，出资14,339.51万元[5] - 自然人股东持股1.47%，出资1,135万元[5] 担保情况 - 公司拟为塔河矿业1亿元贷款提供80%连带责任担保[2] - 截至披露日，公司对外担保余额4.98亿元（不含本次）[8] - 截至披露日，对外担保余额占净资产比例8.79%[8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入19.2亿元 同比下降26.14% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损8.51亿元 较上年同期净亏损4.9亿元扩大73.67% [1] - 基本每股收益-0.3561元/股 较上年同期-0.2049元/股恶化73.79% [1]

板块整体表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.68%，领先个股为安源煤业（涨跌幅6.37%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块内16只个股上涨，最高涨幅6.37%（安源煤业），4只个股下跌，最大跌幅0.59%（潞安环能）[1][2] 个股价格与成交 - 安源煤业收盘价6.68元，成交量97.03万手，成交额6.38亿元[1] - 中国神华收盘价38.63元，成交量42.10万手，成交额16.13亿元[1] - 陕西煤业收盘价21.72元，成交量37.65万手，成交额8.14亿元[1] - 永泰能源成交量336.43万手为板块最高，成交额4.81亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.57亿元，游资净流入2.01亿元，散户净流入5608.18万元[2] - 兖矿能源主力净流入3097.87万元（占比7.56%），游资净流入3100.06万元（占比7.56%）[3] - 中国神华主力净流入2398.06万元（占比1.49%），游资净流入257.93万元（占比0.16%）[3] - 陕西煤业游资净流入4498.67万元（占比5.53%），但主力仅流入1084.70万元（占比1.33%）[3]

市场整体表现 - 上证综指报3701.99点 涨幅0.50% [1] - A股总成交额达10351.36亿元 [1] 技术指标异动个股 - 96只A股出现5日均线下穿10日均线形态 [1] - 登云股份5日均线较10日均线距离最大达-1.02% [1] - 联合化学5日较10日均线距离-0.93% [1] - 广晟有色5日较10日均线距离-0.79% [1] 重点个股技术指标详情 - 登云股份最新价16.87元 较10日均线乖离率-4.82% [1] - 联合化学最新价92.78元 较10日均线乖离率-1.77% [1] - 广晟有色最新价58.82元 较10日均线乖离率-2.91% [1] - 大全能源最新价25.15元 较10日均线乖离率-4.19% [1] - 宁波银行最新价28.25元 较10日均线乖离率-0.86% [2] - 平安银行最新价12.32元 较10日均线乖离率-0.32% [2] 个股交易特征 - 万林物流换手率2.75% 为表中最高 [1] - 延华智能换手率2.86% 为表中最高 [1] - 皖通高速换手率0.06% 为表中最低 [2] - 平安银行换手率0.26% 为表中较低水平 [2]

行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 - 高温天气持续推动煤炭需求进入旺季，居民及工业用电增长支撑煤价上行[1] - 港口动力煤现货价环比上涨19元/吨至682元/吨，供需缺口扩大[1] - 保险资金增量预期将更青睐资源股，推荐动力煤弹性标的昊华能源、广汇能源[2] 市场表现 - 煤炭板块指数周涨幅3.02%，跑赢沪深300指数1.45%的涨幅[10] - 陕西煤业（+9.90%）、华阳股份（+8.76%）领涨板块[12] - 环渤海动力煤价格指数报665元/吨，CCTD秦皇岛5500大卡指数周涨4元/吨至669元/吨[20] 供需数据 - 环渤海四港区日均调入量161.94万吨（周环比+5.19%），调出量159.51万吨（周环比-13.92%）[1][28] - 港口库存2465.9万吨（周降0.28%），锚地船舶69艘（周降37.66%）[1][32] - 国内海运费环比上涨3.5%至36.75元/吨[34] 价格变动 - 产地动力煤：大同5500大卡涨13元/吨至585元/吨，兖州6000大卡涨20元/吨至970元/吨[17] - 炼焦煤：河北唐山焦精煤周涨190元/吨至1550元/吨，澳洲主焦煤京唐港库提价涨120元/吨[22] - 国际能源：布伦特原油周跌8.41%至66.43美元/桶，荷兰TTF天然气跌4.56%至11.26美元/百万英热[26] 投资建议 - 重点推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序优选低估值企业[2] - 关注高温持续带来的需求增量与供给稳定性之间的动态平衡[1]

行业评级与核心观点 - 行业评级：看好 [1] - 核心观点：动力煤价在暴雨、台风及超产核查影响下供给受限，叠加迎峰度夏需求增加，价格有望继续上行；焦炭第三轮提涨落地，钢厂补库需求支撑焦煤价格 [1][4] 市场表现 - 权益市场先扬后抑：上证指数周跌0.94%至3559.95点，沪深300指数跌1.75%，煤炭板块周跌4.67%跑输大盘 [5] - 个股表现：30家煤炭上市公司全线下跌，郑州煤电(-9.67%)、山西焦煤(-9.01%)跌幅居前 [5] - 市场特征：日均成交额1.8万亿元，融资买入额1700亿震荡，行业轮动加剧 [4][5] 动力煤市场 - **价格动态** - 产地煤价普涨：山西大同Q5500坑口价572元/吨(周涨32元)，秦皇岛Q5500平仓价663元/吨(周涨9元) [12][13] - 进口煤价差收窄：印尼Q3800到岸价升至49美元/吨，与内贸价差仅5元/吨 [11] - **供需结构** - 供给收缩：暴雨致露天矿停产，8省超产核查启动，新疆部分煤矿停产整改，产能利用率降至89.9%(环比-1.2%) [10][11] - 需求强劲：电厂日耗225.3万吨(周增7.3万吨)，电力负荷创15.5亿千瓦新高；雅下工程拉动建材需求80万吨/周 [10][11] - 库存去化：北港库存2548万吨(周降152万吨)，调入量153.7万吨(周降23.7万吨) [14][17] 炼焦煤市场 - **价格动态** - 产地焦煤普涨：山西古交2号焦煤1230元/吨(周涨52元)，柳林低硫主焦煤1500元/吨(周涨152元) [25] - 国际联动：澳煤到岸价197.5美元/吨(周涨3.4%)，蒙古焦煤1030元/吨(周涨9.7%) [23] - **供需结构** - 供给受限：山西超产核查致日均产量降3-5%，主产区库存降至483.3万吨(周降200万吨) [24] - 需求韧性：钢厂盈利率65.4%(周升1.7%)，铁水产量240.7万吨维持高位，焦企库存844万吨(周增2.8万吨) [23][26] 行业动态 - 政策事件：新建煤矿需预留20-30%储备产能，目标2030年形成3亿吨/年可调产能 [11] - 国际趋势：2025年全球煤炭需求预计微增，印度产量11.1亿吨或超需求 [34] - 技术创新：全国首个煤矿液冷储能项目在山西长治试运行 [35]