恒生电子股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：600570 证券简称：恒生电子 编号：2024-001 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他 2023年业绩说明会以及会后接受机构投资者集体调研 参与单位名称 泓德基金、平安养老、华夏基金、中欧基金、兴全、南方、前 海开源、国寿、威灵顿、普信、贝莱德、富达基金、富国基 金、Redgate，汇添富、嘉实基金、交银施罗德、易方达、广 发 基 金 、 国 泰 基 金 、 泰 康 资 管 、 中 国 人 寿 、 淡 马 锡、Vontobel、东证资管、泉果基金、太平保险、长盛基金、 道博基金、中信建投、华泰证券、申万宏源、国盛证券、兴业 证券、广发证券、中泰证券、浙商证券、长江证券、国金证 券、海通证券、招商证券、国联证券、汇丰前海证券、天风证 券、高盛、中金证券、UBS、摩根士丹利、Jefferies、花旗、 ...

业绩总结 - 恒生电子2023年度营收达到72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 归母净利润为14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 扣非净利润为14.48亿元，同比增长26.55%[1] - 2023年实行严格的控费计划，实际奖金支出低于预测值，导致利润略高于预告[2] - 四季度现金流领先收入，公司高质量发展战略成效显著，部分订单确认周期延长，精简非核心产品线，23Q4单季度现金流入同比增长11.8%[3] 业务表现 - 恒生电子2023年各分行业营业收入表现良好，风险与平台科技服务业务增长19.06%[12] - 数据服务业务增长19.27%[12] 未来展望 - 恒生电子2024年至2025年的净利润预测下调幅度为22%，分别为16.93亿元和19.46亿元[12] - 恒生电子2026年预测净利润为20.16亿元，显示未来增长潜力[12] 估值评级 - 恒生电子2024年的PE估值为26倍，低于行业平均值，有约46%的估值提升空间，维持“买入”评级[14] 财务展望 - 恒生电子2022至2026年的营业总收入逐年增长，2026年预计达到10,051亿元[16] 提醒与建议 - 报告提醒投资者应当阅读整篇报告获取完整观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论[21] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应视短信提示、电话推荐等为最终决策依据[23] - 报告提醒客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将本报告作为唯一因素[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.81亿，同比增长11.98%[1] - 公司2023年实现归母净利润14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为82.47、92.43、102.21亿元，归母净利润分别为17.18、19.63、21.90亿元[3] - 2026年预测公司营业收入将达到10220.57百万元，较2022年增长57.2%[7] - 2026年预测公司净利润将达到2220.58百万元，较2022年增长98.1%[7] - 2026年预测每股收益将达到1.15元，较2022年增长101.8%[7] 财务指标 - 公司的毛利率在2022年至2026年间保持稳定在73.27%至73.56%之间[7] - 公司的净利率在2022年至2026年间逐步提升，从16.78%增长至21.42%[7] - 公司的ROE在2022年至2026年间保持在16.02%至17.74%之间[7] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，从42.55%降至30.00%[7] - 公司的流动比率在2022年至2026年间逐年增长，从1.14增至1.97[7] - 公司的速动比率在2022年至2026年间逐年增长，从1.03增至1.82[7] - 公司的市盈率在2022年至2026年间逐年下降，从40.79降至20.33[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 公司2023年归母净利润14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 公司2023年毛利率为74.84%，同比增长1.28%，净利率为19.82%，同比增长2.60%[2] - 公司2023年经营性现金流净额为12.61亿元，同比增长10.82%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为81.15/90.06/99.49亿元，对应增速分别为11.4%/11.0%/10.5%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为17.37/20.27/22.28亿元，对应增速分别为21.9%/16.7%/9.9%[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年新一代投研打开方式和金融大模型落地，引领行业新生态[3] 股票估值 - 公司2023A市盈率为30倍，2024E市盈率为25倍，2025E市盈率为21倍，2026E市盈率为19倍[4] - 公司2023A市净率为5.3倍，2024E市净率为4.4倍，2025E市净率为3.6倍，2026E市净率为3.1倍[4] 公司财务状况 - 公司的ROE预计将从17.7%下降至15.9%，ROIC预计将从53.0%下降至33.5%[5] - 资产负债率预计将从38.4%下降至34.7%，债务权益比预计将从6.9%上升至9.0%[5] - 预计2023年至2026年，营业收入增长率约为12.0%至10.5%，EBIT增长率约为26.1%至10.0%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 公司2023年实现归母净利润14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 公司2023年综合毛利率为74.84%，较2022年提升1.28个百分点[1] - 公司2024/25/26年预计实现营业收入80.78/89.60/99.50亿元，实现归母净利16.67/19.19/21.76亿元[2] - 公司2024年的目标价为26.32元，相当于30倍动态市盈率[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到995亿元，营业利润将达到221.97亿元[5] - 预计2026年公司的净利润率将达到21.9%，EBITDA/营业收入将达到23.7%[5] - 公司的ROE预计将在2026年达到18.5%，ROIC将达到25.8%[5] - 预计2026年公司的EPS将达到1.15元，BVPS将达到7.13元[5] - 公司的P/S比率预计将在2026年达到4.34，EV/EBITDA将达到16.56[5] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[6] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[6]

业绩总结 - 公司2023年营收达到72.81亿元，同比增长11.98%，略低于预期[1] - 公司2023年归母净利润为14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 公司2023年毛利率为74.84%，较2022年上升1.28pct[3] - 公司2023年员工数为13189人，人均创收55.21万元，人均创利10.80万元，人效有望持续提升[8] - 公司报告期经营现金流净额为12.6亿元，同比增长10.53%，销售商品、提供劳务收到的现金为74.15亿元，同比增长11.02%[9] 未来展望 - 公司长期看好资管科技行业发展，认为智能技术将持续推动资管业高质量发展[2] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.92/1.07/1.20元/股，给予公司2024年30倍PE，合理价值为27.53元/股，维持“增持”评级[3] - 公司新一代核心产品逐渐落地，持续加大研发投入，保持技术领先性[15] - 风险与平台科技服务业务2024-2026年收入增速预计分别为15%/17%/19%[28] - 公司2024-2026年营收预计分别为77.68/84.54/93.46亿元，同比增长6.7%/8.8%/10.6%；归母净利润分别为17.44/20.24/22.73亿元，同比增长22.4%/16.1%/12.3%[36] 新产品和新技术研发 - 公司2023年研发费用投入为26.61亿元，研发费用率为36.55%，持续保持技术领先性[2] - 公司主营业务毛利率为74.84%，较2022年上升1.28pct，保持市场领先和产品竞争力优势[13] - 公司2023年研发费用投入总计26.61亿元人民币，占营业收入的36.55%，持续保持技术领先性[16] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计净利润为2,308百万元，较2022年增长106.1%[43] - 营业利润预计2026年将增长至2,322百万元，较2022年增长106.1%[43] 其他新策略 - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[52] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，不应仅依据本报告内容做出投资决策[54] - 广发证券提醒投资者投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，不应仅依据本报告做出决策[58]

业绩总结 - 公司发布的2023年年度报告显示，营收达到72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 公司的毛利率为74.85%，同比增加1.29个百分点，实现稳健增长[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为17.43/21.52/25.86亿元，同比增长幅度分别为22.39%/23.45%/20.15%[6] - 公司的PE估值在可比公司中处于较低水平，2023年PE为29.5倍，2024年PE为24.1倍，2025年PE为19.5倍[7] 业务表现 - 公司在分项业务方面表现出色，财富科技服务、资管科技服务、运营与机构科技服务为前三大业务，分别实现营收增长[3] 市场展望 - 恒生电子2026年预计总营收将达到10190亿元，同比增长13.02%[8] - 每股收益预计将从0.75元增长至1.36元，净资产收益率将保持在17.7%至18.1%之间[9] - 毛利率预计将从74.8%增长至75.8%，净利润率将从19.6%增长至25.4%[9] 股票研究 - 分析师负责的股票研究范围包括易华录、海康威视、金山办公等公司[11] - 投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[11] - 市场基准指数的比较标准中，预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[12]

营业收入 - 公司实现营业收入持续增长，2024年预计达到78.22亿元[1] - 公司预测2026年营业收入将达到955.7百万元，较2023年增长31.4%[6] 净利润 - 归母净利润高于预期，2023年实现14.24亿元[2] - 公司预测2026年净利润将达到203.8百万元，较2023年增长41.5%[6] 毛利率 - 毛利率稳步提升，2023年主营业务毛利率为74.85%[4] ROE - 公司预测2026年ROE为15.3%，较2023年略有下降[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 公司2023年各项业务保持持续增长，主营业务毛利率为74.85%，较过去两年有所提升[1] - 公司2024年预计营业收入将达到83.24亿元，归母净利润将达到16.56亿元，维持“买入”评级[2] 研发投入 - 公司研发费用投入总计26.61亿元，占营业收入的36.55%，产品技术人员为9535人，占公司总人数比为72.3%[1] - 公司所有主产品已完成信创适配，助力70多家金融机构实现核心业务系统自主创新升级[1] 市场趋势 - 金融机构数字化转型持续深化，证券、基金等行业整体收入实现增长[1] - 截至2023年底，我国资管业务总规模达到67.06万亿元，同比增长0.5%，公募基金规模达到27.60万亿元[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将达到10354百万元，较2022年增长59.2%[3] - 2024年预计净利润为1692百万元，较2023年增长17.4%[3] 财务指标 - 2024年预计ROE为16.4%，较2023年略有增长[3] - 2024年预计资产负债率将降至35.7%，较2022年下降6.8%[3] - 2024年预计每股收益为0.87元，较2023年增长16%[3]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 公司2023年归母净利润14.24亿元，同比增长30.5%[1] - 公司2023年财富科技收入17.34亿元，同比增长4.27%[2] - 公司2023年资管科技收入17.12亿元，同比增长9.27%[2] - 公司2023年毛利率为74.84%，同比增长1.28%[4] - 公司2023年净利率为19.82%，同比增长2.6%[4] 股票信息 - 公司股票代码为600570，股价为23.93，投资评级为买入[9] 未来展望 - 公司2023年至2026年的盈利能力指标中，ROE稳定在18%，EPS逐年增长[9] - 公司2023年至2026年的营运能力指标中，总资产周转率稳定在0.54，应收账款周转率逐年下降[9] - 公司2023年至2026年的资产负债表中，现金及现金等价物逐年增长，流动负债合计保持稳定[9]