财务数据 - 公司2023年上半年营业收入为78.14亿元，同比增长8.66%[1] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为6.29亿元，同比增加41.10%[1] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额为1.08亿元，同比增加103.51%[1] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流量净额为0.43亿元，同比下降96.25%[1] - 公司2023年6月末交易性金融资产为1.09亿元，同比增加98.98%[1] - 公司2023年6月末其他应收款为3.79亿元，同比下降44.76%[1] - 公司2023年6月末合同资产为0.97亿元，同比增加63.32%[1] - 公司2023年6月末其他非流动资产为5.95亿元，同比增加92.52%[1] - 公司2023年6月末长期借款为40.90亿元，同比增加44.08%[1] - 公司2023年6月末预计负债为0.26亿元，同比增加39.60%[1] 子公司经营情况 - 子公司卧龙电气淮安清江电机有限公司实现营业收入48,444.81万元，净利润3,529.39万元[2] - 子公司绍兴欧力-卧龙振动机械有限公司实现营业收入20,277.00万元，净利润4,168.95万元[3] - 子公司卧龙意大利控股集团有限公司实现营业收入30,760.19万元，净利润3,795.88万元[4] - 子公司卧龙电气美国有限责任公司实现营业收入71,722.71万元，净利润6,054.35万元[5] - 子公司卧龙采埃孚汽车电机有限公司实现营业收入33,841.48万元，净利润-1,793.86万元[6] 风险因素 - 公司面临宏观经济风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险、汇率变动和国际贸易环境风险、人力资源风险[3,4] - 公司子公司卧龙灯塔系绍兴市环境保护局重点排污单位名录之危险废物产生单位，报告期内未发生重大环境问题[40] 环境保护 - 公司制定了环境保护相关的管理程序文件，明确了各部门的环保责任，建立了完善的工作程序，提升防治能力建设与运行管理工作[41] - 公司积极落实、严格遵守环境保护的相关法律法规和管理规定，环保设施运行正常[41] - 公司编制了年度自行监测方案，并组织开展第三方环境监测和公司自行监测工作[45,46] - 公司深入践行绿色生产理念，大力发展循环经济，推进节能减排实践，确保污染物达标排放[47] - 公司积极推进高效节能电机产品的迭代升级，打造清洁低碳、安全高效的新型能源体系解决方案[47] 关联交易 - 公司承诺将尽量避免和减少与子公司之间的关联交易，严格遵守市场原则进行公平合理的交易[49] - 公司承诺在涉及关联交易的决策中回避表决，保证不通过关联交易损害上市公司及中小股东利益[49] - 公司承诺将严格避免向子公司拆借、占用资金或采取其他方式侵占上市公司资金[49] - 公司承诺将依法签订协议，履行合法程序，按规定履行信息披露义务[49] 其他重要事项 - 公司控股股东及其他关联方未发生非经营性占用资金情况[50] - 公司未发生违规担保情况[50] - 公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人未发生违法违规受到处罚的情况[51] - 公司未发生重大诉讼、仲裁事项[51] - 公司未发生重大关联交易[51,52] - 公司报告期内对外担保总额为413,056.50万元,占公司净资产的37.41%[53,54]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[56] 报告的核心观点 全球电机头部企业，内生外延助力多元布局 - 公司创立于1984年,以电机电控为主业,通过并购整合海外公司的品牌、技术优势与国内公司的制造成本优势,在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域取得行业全球领先地位。[7][8] - 公司股权结构较集中,实际控制人为公司前董事长暨创始人陈建成先生。[10][11] - 公司经营稳健,费用管控良好,营收和归母净利润整体呈上升趋势。[12][13][14][15][16] 工业电机业务优势明显，有望受益于节能设备改造 - 政策端持续鼓励推动电机能效提升,2024年有望成为电机设备替代大年,公司产品能效水平行业领先。[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司工业电机产销两旺,业务毛利率维持高位,南阳防爆业务营收稳健增长。[29][30][31] 2024年低空经济元年,公司航空电机卡位飞行汽车 - 低空经济战略高度提升,行业标准密集发布,各地政策密集出台。[32][33][34][35][36] - 公司与中国商飞、沃飞长空等公司战略合作早,在飞行汽车领域取得卡位优势。[39][40] 乘新能源东风,EV电机与光储业务构建成长新引擎 - 电机占新能源汽车整车价值10%,新能源车销量增长带动电机出货持续攀升。公司布局新能源汽车电机领域较早,与知名汽配厂商采埃孚深度绑定,产品完整,订单充足。[41][42][43][44][46] - 公司布局光储业务较早,控股子公司龙能电力经营稳健,并进一步完善产业布局。[47][48][49][50][51] 日用电机及控制:家电存量时代,一级能效产品或是亮点 - 家电行业已进入存量时代,一级能效产品成为市场亮点,公司日用电机领域业绩保持稳定。[52][53][54]

报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[56] 报告的核心观点 全球电机头部企业，内生外延助力多元布局 - 公司创立于1984年,以电机电控为主业,通过并购整合海外公司的品牌、技术优势与国内公司的制造成本优势,在高压驱动整体解决方案、新能源汽车驱动电机、高端和超高端家用电机、振动电机等领域取得行业全球领先地位。[7][8] - 公司股权结构较集中,实际控制人为公司前董事长暨创始人陈建成先生。[10][11] - 公司经营稳健,费用管控良好,营收和归母净利润整体呈上升趋势。[12][13][14][15][16] 工业电机业务优势明显，有望受益于节能设备改造 - 政策端持续鼓励推动电机能效提升,2024年有望成为电机设备替代大年,公司产品能效水平行业领先。[17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司工业电机产销两旺,业务毛利率维持高位,南阳防爆业务营收稳健增长。[29][30][31] 2024年低空经济元年,公司航空电机卡位飞行汽车 - 低空经济战略高度提升,行业标准密集发布,各地政策密集出台。[32][33][34][35][36] - 公司与中国商飞、沃飞长空等公司早期布局航空电机,在飞行汽车领域取得卡位优势。[39][40] 乘新能源东风,EV电机与光储业务构建成长新引擎 - 电机占新能源汽车整车价值10%,新能源车销量增长带动电机出货持续攀升。公司布局新能源汽车电机领域较早,与知名汽配厂商采埃孚深度绑定,产品完整,订单充足。[41][42][43][44][46][47] - 公司布局光储业务较早,控股子公司龙能电力经营稳健,并进一步完善产业布局。[47][48][49][50][51] 日用电机及控制:家电存量时代,一级能效产品或是亮点 - 家电行业已进入存量时代,一级能效产品成为市场亮点。公司日用电机及控制产品下游主要覆盖暖通空调、洗衣机、冰箱等行业,业绩保持稳定。[52][53][54]

证券代码：600580 证券简称：卧龙电驱 公告编号：临 2024-048 卧龙电气驱动集团股份有限公司 关于支付业绩补偿款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"公司"、"卧龙电驱"） 于 2024 年 06 月 19 日向红相股份有限公司（以下简称"红相股份"）足额支付 了业绩补偿款合计 18,605.34 万元。公司已在 2023 年年度报告中对相关金额进行 了计提，此次支付业绩补偿款不会影响公司当期利润。 一、背景概述 （一）出售控股子公司股权相关交易情况 公司、席立功、何东武、吴国敏与红相股份就卧龙电气银川变压器有限公司 （以下简称"银川变压器"、"标的公司"）100%股权转让事宜签订《厦门红相 电力设备股份有限公司与卧龙电气集团股份有限公司、席立功、何东武、吴国敏 发行股份及支付现金购买资产协议》（以下简称"《发行股份及支付现金购买资 产协议》"）。该《发行股份及支付现金购买资产协议》已经公司六届二十五次 临时董事会、六届二十七次临时董事会及 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司是全球头部的电机制造厂商,1984年成立,2022年上市,通过多次收购扩大产品种类和市场份额 [1][2][3] - 公司产品分为四大类:工业电机、日用电机、电动交通、新能源业务,其中工业电机占比最高 [2][3][4][5] - 公司近年来收入和利润保持稳定增长,但2022年受非经常性收益影响出现下滑,剔除后仍有较快增长 [3][4] - 公司正在大力布局航空电机业务,看好未来低空经济的发展前景,已与多家主机厂开展合作 [6][7][10][11] - 公司掌握了航空电机关键技术,产品性能指标达到国际先进水平,未来有望在该领域占据重要地位 [8][9][10] - 预计未来10年国内EVTO市场需求将大幅增长,公司有望获得较高的市场份额,该业务将成为新的利润增长点 [13][14][15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司航空电机业务的发展情况如何,未来的市场前景如何?[6][7][10][11] **Jiazhen Zhao 回答** 公司从2019年开始布局航空电机业务,已经开发出30kW小型电机、50-176kW中型电机和200kW以上大型电机等产品,并与多家主机厂开展合作。未来随着低空经济的快速发展,EVTO等新型航空器的需求将大幅增长,公司有望凭借技术优势获得较高的市场份额,该业务将成为新的利润增长点。[13][14][15][16][17] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司传统工业电机和日用电机业务的发展情况如何?[4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司工业电机业务,特别是高压电机业务增速较快,有望带动整体工业电机收入增长10%左右。日用电机业务受竞争激烈影响,收入可能基本持平。总体来看,传统电机业务仍将保持稳定增长。[19][20] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的盈利预测如何?[19][20] **Lei Chen 回答** 预计2023年公司收入可达170亿元左右,同比增长10%,归母净利润11亿元,同比增长20%左右。未来两年公司整体业务有望保持20%以上的较快增长。航空电机业务从2027年开始有望进入快速放量期,成为新的利润增长点。[20][21]

法律意见书 二〇二四年六月 上海君澜律师事务所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于 卧龙电气驱动集团股份有限公司 2021 年股票期权与限制性股票激励计划 回购注销实施相关事项 之 上海君澜律师事务所 关于卧龙电气驱动集团股份有限公司 2021 年股票期权与限制性股票激励计划 回购注销实施相关事项之 法律意见书 致：卧龙电气驱动集团股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受卧龙电气驱动集团股份有限公司 （以下简称"公司"或"卧龙电驱"）的委托，根据《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）《卧龙电气驱动集团股份有限公司 2021 年股票期权与 限制性股票激励计划》（以下简称"《激励计划》"或"本次激励计划"）的规定， 就卧龙电驱本次激励计划首次授予第三期及预留授予第二期解除限售条件未成就暨回 购注销部分限制性股票实施的相关事项（以下简称"本次回购注销实施"）出具本法 律意见书。 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律意见书 出具日以前已经发生 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的电机产品供应商,拥有多个国际知名品牌 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 公司传统电机业务保持稳定增长,航空电机业务是未来主要增长点 [8] - 公司积极参与航空电推进系统适航标准制定,有助于建立技术和客户壁垒 [96][97][98] - 公司与多家飞行器主机厂建立战略合作,在航空电机配套上具备卡位优势 [99][100][101][102][103][104][105][106] - 公司在航空高功率密度电机驱动设计方面布局多项关键技术 [121][122] - 工业电机市场需求稳定增长,公司市占率位居行业前列 [125][126][134][135][136][137][138][139][140][141] - 微特电机业务盈利能力稳定,下游需求有所改善 [142][143][144][145][146][147][148][149][150] 根据相关目录分别进行总结 公司主营业务和股权结构 - 公司是全球领先的电机产品供应商,拥有多个国际知名品牌 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 公司股权较为集中,核心管理团队经验丰富 [29] 营收结构及利润来源 - 公司营业收入和净利润呈现稳定增长态势,但2022-2023年受一次性因素影响有所下滑 [41][42][43][44] - 公司主要业务包括电机及控制、光伏与储能、工业互联网等,其中电机及控制业务占比较高 [45][46][47] - 公司整体毛利率和净利率水平较为稳定,期间费用率有所下降 [49][50][51][52] 低空经济来临,公司航空电机具备卡位优势 - 国家政策大力支持低空经济发展,预计未来市场规模将快速增长 [54][55][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 电机是电推进系统的核心动力单元,技术壁垒较高 [81][82][83][84][85][86] - 公司积极布局航空电机业务,在技术研发、适航标准制定、客户开拓等方面取得进展 [88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106] - 公司在航空高功率密度电机驱动设计方面布局多项关键技术 [121][122] 工业电机市场需求稳定增长,公司市占率略有提升 - 国家出台多项政策支持工业电机行业发展 [125][126][127][128][129][130][131][132][133] - 中国工业电机市场规模稳步增长,公司市占率位居行业前列 [134][135][136][137][138][139][140][141] 全球微特电机需求持续扩张,公司盈利能力稳定 - 微特电机广泛应用于家电、汽车等领域,市场规模持续扩大 [142][143][144] - 公司微特电机业务收入略有下滑,但毛利率水平较为稳定 [144][145][146][147][148][149][150]

公司发展战略 - 公司推动并实施"一二三发展战略"，电机产业作为第一条成长曲线要稳定发展，新能源产业作为第二条成长曲线要快速发展，系统解决方案业务作为第三条成长曲线要全力发展[2][3] - 公司拥有全球化的研发团队，在中国、美国、德国、日本、印度拥有5大研发中心，由多名国家千人创新人才专家领衔，将继续在仿生机器人、电动航空、绿氢及零碳研发、高难度永磁驱控等领域持续打造技术领先[4] 机器人业务 - 公司深耕伺服产品多年，开发了一大批具有行业领先水平的全数字化伺服驱动产品，广泛应用于工业机器人、AGV、数控机床、工业自动化等领域[4] - 公司布局开发了高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等人形机器人关键组部件，以极致性价比助力仿生机器人的产业化推广应用[4] - 公司旗下的希尔公司是全球领先的工业机器人系统集成商，为全球多家知名车企提供自动化生产线，未来有望凭借客户黏性、墨西哥区域的早期布局优势打开更高增长空间[4] 节能降碳业务 - 公司整合行业资源提供节能评估、节能改造、全生命周期运维、绿色金融、碳管理等节能降碳综合服务[5][6] - 以高耗能行业关键设备汽改电为例，通过公司的高速永磁直驱系统改为电拖系统后，可提升综合系统效率10%~40%[5] - 公司积极响应国家"双碳"战略，展示了抓住机遇的决心、实力和对未来可持续发展的承诺[6] 电动航空业务 - 公司2019年开始布局成立电动航空研发中心，专注于城市空运、应急救援、物流运输领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化[7] - 公司研发的航空电动力系统在系统轻量化、动密封、电磁兼容及低成本批量化制造等核心技术方面实现突破，并完成核心产品知识产权布局[7] - 公司与中国民航科学技术研究院共建"联合实验室"，积极参与并推动航空电动力系统相关的标准制定[7] 受益于设备更新和消费品以旧换新 - 国家发展改革委等部门印发的《2024版》明确了工业设备、信息通信设备等6大类43种用能产品设备能效要求，指导各地区、各有关部门和行业企业大力推广节能减排降碳先进技术[8][9] - 公司不仅能为客户提高单个产品的能效，还有能力以产品组合为客户量身定制节能降碳一体化解决方案，进一步深度参与本次大规模设备更新和消费品以旧换新[9]

卧龙电气驱动集团股份有限公司 证券代码：600580 证券简称：卧龙电驱 公告编号：2024-046 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 2024 年 05 月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 76,100 股，占公 司总股本（即 1,311,240,126 股）的比例为 0.01%，成交的最高价格为 15.66 元/股、 最低价格为 15.27 元/股，已支付的资金总额为 1,188,082.00 元（不含交易费用）。 截至 2024 年 05 月 31 日，公司已累计回购股份 4,255,700 股，占公司总股本 （即 1,311,240,126 股）的比例为 0.32%，成交的最高价格为 15.66 元/股、最低价 格为 8.39 元/股，已支付的资金总额为 50,005,227.14 元（不含交易费用）。本次回 购符合相关法律法规的规定及公司回购股份方案的要求。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/1/25,由董事长庞欣元先生提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 万元~10,000 ...

报告公司投资评级 - 报告给予卧龙电驱"买入"评级 [10] 报告的核心观点 公司概况 - 卧龙电驱是全球电机行业的领军者,内生增长与外延并购相结合,实现了业务多元化发展 [1][2][16] - 公司股权架构是家族控股与国资背景相结合,创始人团队拥有深厚的自动化行业背景和丰富的技术及管理经验 [17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 公司积极布局全球化,拥有3大运营中心、39个工厂、5大研发中心,在全球范围内扩大产能并逐步实现自产自供 [26] 业务布局 - 公司产品线涵盖工业电机、日用电机、电动交通、光伏储能等多个领域,应用广泛 [30][74] - 公司营收稳步增长,利润端利空出尽,业务结构多元化,整体毛利率处于修复通道 [6][7][8][9][30] - 公司全球业务持续扩张,海外盈利能力持续提升 [33][34] 新兴业务布局 - 公司领先布局eVTOL动力系统,在技术和市场方面构筑全方位壁垒 [35][36][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 公司在光伏、储能等新兴领域持续推进产品研发和行业合作,为公司未来发展带来新的增长曲线 [106][107][108][109][110][111][112] 传统业务发展 - 工业电机受益于全球库存处于历史较低水位,中美库存有望周期共振,以及国内推动工业领域设备更新政策 [79][80][81][82][83][84] - 日用电机受益于家电出口复苏超预期,以及国内推动消费品以旧换新政策 [86][87] - 新能源车电机业务受益于技术迭代,公司在手订单稳步释放 [92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润均保持较高增速,对应PE估值较低 [113][114][115][116] - 给予公司2024年25倍PE,对应目标价20.83元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [10][115][116] 风险提示 - 全球政治和经济形势不确定的风险 [117] - 工业企业利润不及预期的风险 [118] - eVTOL等低空行业发展不确定的风险 [119] - 产品和客户拓展不及预期的风险 [120]