限售股上市流通基本情况 - 本次上市流通限售股类型为以简易程序向特定对象发行的A股股票 限售期为6个月 涉及9名认购对象 共计39,920,159股 占公司总股本的6.90% [1] - 上市流通日期为2025年8月20日 上市流通总数为39,920,159股 [1][6] - 股票认购方式为网下 上市类型为非公开发行股份 [1] 限售股形成及股本变化 - 本次发行股份已于2025年2月20日完成股份登记手续 [1] - 限售股形成后至公告披露日 公司股本数量未发生除本次发行外的其他变化 [2] - 本次发行股份登记完成后 公司总股本为578,320,818股 [5] 股东承诺及履行情况 - 股份认购方承诺自发行结束之日起6个月内不得转让 因公司分配股票股利、资本公积转增等情形衍生的股份同样遵守锁定安排 [2] - 所有限售股股东均严格履行承诺 不存在未履行承诺影响上市流通的情况 [2] - 限售股涉及股东包括西安力合投资管理有限公司、四川资本市场纾困发展（有限合伙）、泰康资产管理有限责任公司等9名认购对象 [5] 股本结构变动 - 本次限售股上市流通后 有限售条件流通股减少39,920,159股至0股 [5] - 无限售条件流通股增加39,920,159股至578,320,818股 [5] - 公司股份总数保持不变 仍为578,320,818股 [5] 中介机构核查意见 - 保荐机构中国银河证券股份有限公司确认限售股持有人严格遵守承诺 [2] - 本次限售股上市流通事项符合《公司法》《证券法》及《上海证券交易所股票上市规则》等规定 [3] - 保荐机构对本次限售股上市流通事项无异议 [4]

股票发行与流通 - 乐山电力以简易程序向特定对象发行A股股票限售股将于2025年8月20日上市流通 [2] - 本次上市流通股份总数为39,920,159股 [2] - 股票认购方式为网下发行 [2]

限售股情况 - 本次上市流通限售股总数39,920,159股，占比6.90%[2][7][8] - 上市流通日期为2025年8月20日[3][8] 股东持股 - 财通基金持股10,019,960股，占比1.73%[8] - 诺德基金持股6,686,626股，占比1.16%[8] - 西安力合投资持股5,988,023股，占比1.04%[8]

股份发行 - 2025年1月21日公司收到发行股票注册批复，2月20日办理新增股份登记手续[2] - 发行后公司总股本由538,400,659股变更为578,320,818股[2][6] 限售股情况 - 本次向特定对象发行股份限售期6个月，2025年8月20日上市流通[3][5][8] - 本次上市流通限售股数量为39,920,159股[8] 股东持股 - 财通基金等多家机构持有限售股及占比不等[9][10] 保荐意见 - 保荐机构对本次限售股份上市流通事项无异议[12]

定增市场概况 - 今年以来24家公募机构参与48家A股公司定增项目，合计获配金额达143.83亿元，按8月11日收盘价计算浮盈50亿元，浮盈比例34.86% [1][2] - 48家参与定增的A股公司中47家实现浮盈，其中乐山电力浮盈比例最高达181.84%，晶华新材浮盈158.04%，星云股份浮盈134.61%，威腾电气、国机精工等多只股票定增浮盈超100% [2] - 定增项目浮盈较高的行业包括电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等，其中昊华科技获配金额超16亿元，芯原股份获配金额超12亿元，国联民生、迪哲医药等多家公司获配金额超5亿元 [3] 公募机构表现 - 诺德基金参与定增项目数量最多达47个，浮盈18.72亿元，浮盈比例32.67%；财通基金参与44个项目，浮盈17.09亿元，浮盈比例35.05% [4] - 平安基金和朱雀基金浮盈比例最高达72.81%，均参与迪哲医药定增项目；东海基金、易米基金等机构浮盈比例均超50% [4] - 华夏新锦绣A今年以来回报率超40%，基金经理表示定增主题标的显现较好投资机会；华夏磐泰今年以来回报率超8%，已开启限购模式 [4][5] 投资策略分析 - 华夏基金强调定增项目折价水平是重要安全垫，需制定合理报价策略，不盲目追高，同时注重企业基本面、估值水平等关键因素 [6][7] - 华夏基金认为应更加注重个股阿尔法收益，如优质公司盈利能力增强、治理结构改善等带来的收益，并注重行业和公司均衡配置 [7] - 财通基金积极探索询价转让类定增策略，2025年询价转让呈现量价齐升趋势，转让数量和金额已超2024年全年，且科创属性较强 [7] - 易米基金提示定增投资需深度研究产业链和项目精细化筛选，同类公司资金使用效率和业绩增长实现速度存在差异 [8]

定增市场概况 - 今年以来24家公募机构参与48家A股公司定增项目，合计获配金额达143.83亿元，按8月11日收盘价统计浮盈金额超50亿元，浮盈比例达34.86% [1] - 48家A股公司中47家实现浮盈，乐山电力浮盈比例最高达181.84%，晶华新材浮盈158.04%，星云股份浮盈134.61%，威腾电气、国机精工等多只股票浮盈超100% [2] - 行业分布上，电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等行业浮盈比例较高，昊华科技公募获配金额超16亿元，芯原股份超12亿元，国联民生、迪哲医药等超5亿元 [2] 公募机构表现 - 诺德基金参与定增项目数量最多达47个，浮盈金额18.72亿元，浮盈比例32.67%；财通基金参与44个，浮盈17.09亿元，浮盈比例35.05% [2] - 平安基金和朱雀基金浮盈比例最高达72.81%，均参与迪哲医药定增；东海基金、易米基金等机构浮盈比例均超50% [3] - 华夏新锦绣A今年以来回报率超40%，华夏磐泰回报率超8%，均重点布局定增主题 [3] 投资策略 - 项目折价水平是定增投资重要安全垫，需制定合理报价策略，不盲目追高，注重基本面研究和估值水平 [3] - 更注重个股阿尔法收益，如优质公司盈利能力增强、治理结构改善等带来的成长收益，同时强调行业和公司均衡配置 [4] - 财通基金探索询价转让类定增策略，2025年询价转让呈现量价齐升趋势，转让数量和金额已超2024年全年，且超过竞价定增发行数量 [4][5] 市场趋势 - 上半年市场供给稳中有升，折扣率和追加比率变化明显，反映定增市场关注度提升和资金参与热情 [1] - 询价转让目前仅适用于科创板和创业板企业，项目科创属性较强，投资机会值得挖掘 [5]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，乐山电力报收于14.47元，较上周的13.53元上涨6.95% [1] - 8月8日盘中最高价报14.81元，8月4日盘中最低价报13.21元 [1] - 当前最新总市值83.68亿元，在电力板块市值排名64/103，两市A股市值排名2089/5151 [1] 燃气业务调整 - 控股子公司乐山市燃气有限责任公司自2025年9月1日起调整居民用气销售价格 [2] - 第一阶梯价格由2.16元/立方米调整为2.26元/立方米 [2] - 第二阶梯价格由2.60元/立方米调整为2.72元/立方米 [2] - 第三阶梯价格由3.24元/立方米调整为3.39元/立方米 [2] - 合表用户价格由2.38元/立方米调整为2.49元/立方米 [2] - 2026年9月1日起价格将进一步调整 [2] - "一户一表"燃气用户的用气补贴从15元/户·月调整为22元/户·月 [2] - 本次调整预计增加公司2025年度燃气销售毛利约270万元 [2] 电力业务调整 - 自2025年9月1日起执行低谷电价政策 [2] - 低谷时段为23:00至次日07:00 [2] - 丰水期（6月-10月）低谷时段电价为0.175元/千瓦时 [2] - 枯、平水期（11月-次年5月）低谷时段电价为0.2535元/千瓦时 [2] - 预计该政策将减少公司2025年电力业务收益约1660万元 [2]

电力负荷与需求 - 国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高，最大负荷达12.33亿千瓦，较去年11.80亿千瓦的极值增长5300万千瓦 [1] - 夏季高温导致电力需求激增，市场对电力板块上市公司关注度提升 [1][2] - 未来电力需求或将持续增长，阶梯式电价制度和虚拟电厂错峰用电成为节能重要举措 [2] 电力公司应对措施 - 乐山电力实施多个电网升级建设项目，包括110千伏孝姑变电站和35千伏杨柳变电站增容改造，110千伏高桥变电站完成升级并投运 [1] - 西昌电力与国家电网第四、第五并网点建成投运，强化区域电网与主干电网联络强度，提升电力输送灵活性与可靠性 [2] - 深圳市兆新能源位于安徽合肥的太阳能光伏电站全面满负荷运行，为区域电力保供贡献力量 [2] 虚拟电厂与储能领域 - 上海电力参与上海虚拟电厂服务，拥有较多楼宇供能能源站，可通过虚拟电厂调度实现能源高效益配置 [3] - 朗新科技能源互联网平台连接千万级工商业电力用户和近百万座分布式光伏电站，在超过25个省份获得售电牌照，用电高峰期间交易电量增长明显 [3] - 市场对电力输送、跨季节调配、储能等方面需求或将进一步增长，可再生能源占比有望提升 [3]

公募参与定增总体情况 - 截至8月5日，24家公募机构参与47家A股公司定增，合计获配金额达141.98亿元 [1] - 按8月5日收盘价统计，当前浮盈金额达46.5亿元，浮盈比例达32.75% [2] - 公募行业对定增策略重视程度明显提升，正在加大相关领域投研资源配置力度 [3] 个股获配金额分布 - 36只个股公募定增获配金额逾1亿元，其中18只获配1亿至1.99亿元，9只获配2亿至4.99亿元，9只获配不低于5亿元 [3] - 昊华科技最受青睐，3家公募机构合计获配16.28亿元 [3] - 芯原股份吸引5家公募机构参与，合计获配12.66亿元 [3] - 国联民生吸引4家公募机构参与，合计获配9.16亿元 [3] - 迪哲医药、中航沈飞、安宁股份、中钨高新、佰维存储和中远海特6只个股获配金额均不低于5亿元 [3] 定增浮盈表现 - 46只公募定增股实现浮盈，其中4只浮盈比例不低于100%，7只浮盈比例50%至99.99%，23只浮盈比例20%至49.99% [4] - 晶华新材浮盈比例最高达200.89%，获配金额4538.7万元，浮盈金额9117.64万元 [5][6] - 乐山电力浮盈比例173.85%，获配金额1.04亿元，浮盈金额1.8亿元 [6][7] - 威腾电气浮盈比例113.13%，获配金额1.36亿元，浮盈金额1.54亿元 [6][7] - 星云股份浮盈比例111.86%，获配金额1.19亿元，浮盈金额1.33亿元 [6][7] - 迪哲医药、中钨高新、容大感光等7只个股浮盈比例均超50% [7] 市场环境分析 - A股市场整体处于历史估值低位区间，大量优质上市公司已具备显著投资价值 [7] - 政策红利持续释放，通过鼓励并购重组配套融资等方式提升定增项目市场吸引力 [7] - 市场情绪持续回暖，投资者风险偏好逐步修复，为资本市场创造良好投资窗口期 [3]

股价表现 - 截至2025年8月5日收盘，乐山电力报收于13.72元，下跌0.87% [1] - 当日换手率2.99%，成交量16.12万手，成交额2.21亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出2062.29万元，占总成交额9.34% [2][4] - 游资资金净流出269.14万元，占总成交额1.22% [2] - 散户资金净流入2331.44万元，占总成交额10.56% [2][4] 电价政策调整 - 公司自2025年9月1日起执行居民生活用电低谷电价政策 [3][4] - 丰水期（6月-10月）低谷时段电价为0.175元/千瓦时，枯/平水期（11月-次年5月）为0.2535元/千瓦时 [3] - 低谷用电量纳入阶梯电量计算范围，政策损益将纳入输配电价改革统筹疏导 [3] - 预计减少2025年电力业务收益约1660万元 [3][4]