证券代码：600779 证券简称：水井坊 公告编号：2025-023 四川水井坊股份有限公司2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 每股分配比例 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简 称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 根据《公司法》《证券法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号一一回购股份》等有关法 律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，公司存放于回购专用证券账户的股份不参与利润分配。 A股每股现金红利0.97元 ● 相关日期 ■ ● 差异化分红送转： 是 一、通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025年6月18日的2024年年度股东大会审议通过。 二、分配方案 1.发放年度：2024年年度 2.分派对象： 3.差异化分红送转方案： （1）2025年6月18日，公司召开了2024年年度股东大会，审议通过了《公司2024年度利润分配或资本公 积转增股本预案》。公司拟向全 ...

| 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/8/11 | － | 2025/8/12 | 2025/8/12 | | 证券代码：600779 证券简称：水井坊 公告编号：2025-023 四川水井坊股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 A 股每股现金红利0.97元 ? 相关日期 ? 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 6 月 18 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 根据《公司法》《证券法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》 等有关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，公司存 ...

体育赛事赞助 - 公司连续4年支持四川日报乒乓球邀请赛，本届赛事吸引30支队伍170余名选手参与[6][7] - 赛事采用混合团体赛形式设置男单、女单、混双项目，12支队伍晋级总决赛[6][7] - 公司首席公共关系事务官表示将持续打造体育文化IP，探索"体育+"融合路径[7] 体育营销布局 - 作为WTT世界乒联全球指定庆功酒，3年来持续亮相釜山世乒赛、巴黎奥运会等国际赛事[7] - 积极布局冰雪运动领域，将全民运动热情融入品牌[7] - 通过"以桌会友"IP栏目深度链接消费者，结合球桌场景传递品牌文化[7] 文化跨界合作 - 总冠名张学友60+巡回演唱会四站活动，实现白酒文化与音乐艺术融合[7] - 计划以多元化方式传递中国白酒文化故事，打造"胜利时刻"品牌概念[7]

公司章程修订 - 公司拟取消监事会，监事会的职权由董事会审计委员会行使，相应废止《监事会议事规则》[1] - 公司章程中监事会相关条款及其他条款将进行相应修订，以符合《公司法》和《上市公司章程指引》等法律法规[1] - 修订后的公司章程将明确法定代表人职责，规定法定代表人辞任后30日内需确定新的法定代表人[3] 公司治理结构变化 - 公司股东会职权有所调整，不再包含审议批准监事会报告等内容[19] - 股东会可以授权董事会对发行公司债券作出决议，提高了决策效率[19] - 公司对外担保行为的规定更加严格，明确了几种必须经股东会审议通过的担保情形[20] 股东权利与义务 - 股东查阅权范围扩大，连续180日以上单独或合计持有3%以上股份的股东可以查阅公司会计账簿、会计凭证[9] - 股东会决议效力争议解决机制更加完善，规定相关方应及时向法院提起诉讼[10] - 新增股东会决议不成立的情形，包括未召开会议、未进行表决等四种情况[11] 董事及高管规定 - 董事任职资格条件更加严格，增加被宣告缓刑、被列为失信被执行人等情况不得担任董事[33] - 董事忠实义务条款更加细化，明确禁止自营或为他人经营同类业务等行为[34] - 董事会设职工代表董事1人，由职工民主选举产生，不设职工代表监事[33] 控股股东责任 - 新增控股股东和实际控制人行为规范章节，明确其诚信义务和禁止行为[17] - 控股股东质押股份时应当维持公司控制权和生产经营稳定[18] - 控股股东转让股份需遵守相关限制性规定及承诺[18]

全球产业链与供应链重构 - 公司主动融入中国高水平对外开放战略布局，开创外资参与中国传统产业转型升级的创新模式 [2] - 公司深度参与白酒行业转型升级，与国际品牌合作并打造赋能当地产区的产业体系 [2] - 公司为全球产业链、供应链稳定畅通贡献力量 [2] 全产业链布局与产能建设 - 公司在四川省邛崃市总投资超过68亿元建设全产业链基地项目，一期已投产，年产能达2万吨，二期稳步推进 [2] - 项目通过原料种植、包装设计、物流运输等本地化协同带动上下游企业发展，形成"以产兴城、以城促产"的良性循环 [2] - 项目为当地提供大量就业岗位 [2] 科技创新与品质提升 - 公司携手中国科学院微生物研究所解析"一号菌群"微生物基因图谱，结合传统工艺与现代生物技术提升产品品质 [3] - 公司实现科技化、标准化水平跃升，为白酒行业高质量发展提供借鉴 [3] 可持续发展与ESG实践 - 公司系统性制定并发布可持续发展目标，广泛应用光伏发电、废水循环利用等绿色技术降低碳排放 [3] - 公司倡导绿色采购，要求合作方通过环保认证，推动供应链绿色转型 [3] - 公司在MSCI ESG评级中提升至BBB级（2024年） [3] 品牌发展与行业贡献 - 公司持续深耕中国白酒市场，推动产业帮扶、文化振兴、酒旅融合，探索企业发展与社会价值的统一 [3] - 公司控股股东帝亚吉欧坚定不移扎根中国市场，把握发展机遇 [4] - 公司以品牌高质量发展助推白酒行业转型升级 [4]

宏观环境与行业趋势 - 全球金融市场波动加剧 A股估值持续承压 优质资产稀缺性凸显 [2] - 2025年地缘政治冲突频发 主要经济体货币政策频繁调整 市场不确定性显著上升 [2] - 投资者偏好从短期高收益转向关注基本面和长期价值 消费类核心资产成为资金配置重要方向 [2] - 中国经济向高质量发展转型 2025年一季度社会消费品零售总额同比增长4.9% 品质型消费明显回暖 [3] - 海外资本加速回流A股 北向资金持续增配食品饮料板块 白酒龙头被视为"避风港"资产 [3] 公司财务表现 - 2024年营业收入52.17亿元(同比增长5.32%) 归母净利润13.41亿元(同比增长5.69%) [4] - 2025年一季度营业收入9.59亿元(同比增长2.74%) 归母净利润1.90亿元(同比增长2.15%) [4] - 业绩表现优于行业平均水平 体现中高端市场核心竞争力和抗周期能力 [4] 公司战略与运营 - 坚持"长期主义"战略 通过产品、渠道、品牌多维度协同推进增长 [4] - 产品端深化核心高端产品线建设 优化价格带覆盖效率 匹配高价值消费场景 [4] - 渠道端2024年新增1.5万家线下终端门店 完善全国化布局 提升数字化运营能力 [4] - 品牌建设聚焦"喝美酒、庆美事"定位 通过文化场景再造强化高端形象 [5] - 开展水井坊x天坛"开运大典"等营销活动 增强用户黏性和品牌情感价值 [5] 可持续发展举措 - 连续四年发布ESG报告 承诺2024-2030年累计减排不低于6万吨温室气体 [5][6] - 在包装材料、物流运输、上下游协同等领域布局绿色方案 [6] - ESG实践增强企业长期竞争力 为投资者提供可持续性信心锚点 [6] 行业地位与长期价值 - 白酒行业作为中国消费产业代表 长期增长逻辑坚实 [2] - 公司被国际合作伙伴帝亚吉欧视为"跨越周期的中国白酒市场"代表品牌 [6] - 具备清晰品牌战略、稳健执行力和前瞻ESG理念 构建穿越经济周期能力 [6] - 在高端白酒细分赛道中 成为兼具长期盈利模式和良好治理结构的核心资产 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价至58.34元 [5][11] 报告的核心观点 - 行业需求承压背景下，1Q25公司仍实现收入、利润正增长，未来将积极构建次高端“水井坊”与高端“第一坊”的双品牌体系，并拥抱新零售渠道 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年，营业收入分别为49.53亿、52.17亿、54.41亿、56.90亿、59.85亿元，增速分别为6.0%、5.3%、4.3%、4.6%、5.2% [4] - 净利润（归母）分别为12.69亿、13.41亿、14.22亿、15.02亿、15.99亿元，增速分别为4.4%、5.7%、6.0%、5.6%、6.5% [4] - 每股净收益分别为2.60、2.75、2.92、3.08、3.28元，净资产收益率分别为28.9%、25.8%、23.3%、21.2%、19.7% [4] - 市盈率分别为18.09、17.11、16.14、15.28、14.35 [4] 交易数据 - 52周内股价区间为30.73 - 61.16元，总市值229.47亿元，总股本/流通A股均为4.88亿股，流通B股/H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益53.68亿元，每股净资产11.01元，市净率4.3，净负债率 - 26.02% [7] 升幅情况 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 0%、 - 4%、5%，相对指数升幅分别为 - 4%、 - 6%、 - 3% [10] 投资建议及经营情况 - 维持“增持”评价，上调目标价至58.34元，给予2025 - 2027年EPS预测分别为2.92、3.08、3.28元 [11] - 2024年营业总收入52.2亿元，同比 + 5.3%，归母净利润13.4亿元，同比 + 5.7%；Q4单季营收14.3亿元，同比 + 4.7%，归母净利润2.2亿元，同比 - 12.3% [11] - 1Q25营收9.6亿元，同比 + 2.7%，归母净利润1.9亿元，同比 + 2.1%；4Q24与1Q25相加，收入/归母净利润分别同比 + 3.9%/ - 6.1% [11] - 截至25Q1末，合同负债9.4亿元，环比减0.1亿元，同比减2.1亿元，考虑合同负债比环比变动后Q1实际销售同比 + 9.4% [11] 品牌与渠道战略 - 2024年白酒收入同比 + 3.1%至50.3亿元，高档/中档白酒营收分别同比 + 2.0%/+29.1%至47.6/2.6亿元，销量分别同比 + 2.7%/+36.1% [11] - 2025年一季度，高档/中档白酒收入分别同比 + 6.7%/ - 34.2%至8.5/0.5亿元，批发代理/新渠道收入分别同比 - 20.4%/+184.4%至6.1/2.9亿元 [11] - 期内国内/外经销商分别变动 - 14/ - 4家至42/1家 [11] - 构建“水井坊”和“第一坊”双品牌体系，“水井坊”打造第二款明显单品与八号系列形成互补，“第一坊”聚焦800元以上高端市场，2025年相应产品将上市 [11] - 启动O2O新零售业务，与美团闪购、京东秒送等头部平台以及歪马送酒等O2O头部零售商合作 [11] 费用与盈利情况 - 2024年毛利率同比 - 0.4pcts至82.8%，销售/管理费用率分别同比 - 1.3pcts/+0.9pcts，归母净利率同比 + 0.1pcts至25.7% [11] - 1Q25毛利率改善1.5pcts，销售/管理费用率同比 - 7.6pcts/ - 0.5pcts，营业税金率有所增加，实际所得税率平稳，归母净利率基本同比稳定 [11] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年营业总收入分别为54.41亿、56.90亿、59.85亿元等 [12] 白酒重点标的估值及盈利预测 - 展示了贵州茅台、五粮液等多家白酒企业的总市值、EPS、CAGR、PE、PEG、PS等数据及评级情况 [13]

财务表现 - 2024年营业收入达52.17亿元，同比增长5.32%，净利润13.41亿元，同比增长5.69% [1] - 2025年一季度营收与净利润分别同比增长2.74%和2.15% [1] 渠道与动销策略 - 2024年新签约线下门店超1.5万家，覆盖密度与服务质量同步提升 [6] - 线上布局电商和O2O渠道，与美团、京东合作打造"水井坊品牌馆"，覆盖全国超50座城市并提供"30分钟达"服务，新零售业务实现高双位数增长 [6] - 2025年春节期间通过数字化营销工具分析区域消费偏好，结合"开瓶有礼"活动提升终端开瓶率，智能库存管理系统确保渠道库存健康 [6] 品牌营销与文化链接 - 2024年聚焦节日场景，结合"中国白酒第一坊"与"中华祈运第一坛"文化底蕴，举办水井坊x天坛开运庆典等活动，强化"新年开运美酒"品牌形象 [7] - 2025年战略聚焦"美酒"概念，提出"喝美酒，庆美事"品牌主张，关注寿宴、升学宴、朋友饭局等新兴消费场景 [11] - 通过赞助奥运冠军庆功宴、WTT全球指定庆功酒、张学友巡回演唱会等创新营销形式强化消费者情感联结 [14] 可持续发展与ESG - 2024-2030年承诺通过技术升级与能效优化实现范围一及范围二温室气体累计减排不低于60000吨，构建低碳生态圈 [17] - 2024年标普全球CSA ESG评分从41分提升至48分，获"行业最佳进步企业"称号 [17] - 持续推进数字化、智能化及微生物研究，如邛崃基地实践和"一号菌群"科研成果 [15] 行业与战略定位 - 在白酒行业深度调整背景下，公司以消费者需求为核心，展现发展韧性 [1] - 拒绝传统渠道压货模式，坚持动销驱动增长策略 [6] - 战略规划稳步推进，目标成为更具长期投资价值的企业 [22]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入9.59亿元，同比增长2.74% [1] - 归母净利润1.9亿元，同比增长2.15%，扣非净利润1.9亿元，同比增长23.63% [1] - 基本每股收益0.3927元，加权平均净资产收益率3.61%，同比下降0.54个百分点 [1] - 投入资本回报率3.51%，较上年同期下降0.55个百分点 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-5.76亿元，同比减少4.73亿元，上年同期为-1.02亿元 [1] - 筹资活动现金流净额-5665.69万元，同比增加1968.2万元 [1] - 投资活动现金流净额-9423.75万元，上年同期为-2.06亿元 [1] 资产与负债变动 - 货币资金较上年末减少34.2%，应收票据及应收账款较上年末增加232.2% [1] - 存货较上年末增加5.62%，固定资产较上年末增加6.26% [1] - 应付票据及应付账款较上年末减少14.81%，其他应付款较上年末减少9.51% [1] - 应交税费较上年末减少23.18%，应付职工薪酬较上年末减少15.34% [1] 流动性指标 - 流动比率1.51，速动比率0.55 [1] 股东结构 - 四川成都水井坊集团有限公司为第一大流通股东，持股39.794% [1] - 香港中央结算有限公司持股上升，招商中证白酒指数分级证券投资基金等持股下降 [1] 估值水平 - 市盈率16.45倍，市净率(LF)4.12倍，市销率(TTM)4.22倍 [1]