业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现归母净利润56.09亿元，同比增加104.41%[1] - 公司全年火电、水电、风光归母净利润分别为30.69、18.54、17.49亿元，分别同比变动317.50%、51.47%、-23.49%[2] - 公司存量火电机组质量优质，燃煤成本低于行业平均水平，2023年公司燃料成本同比下降，入炉标煤单价为934.96元/吨，同比下降43.82元/吨[3] - 公司获取新能源建设指标1674万千瓦，新增装机724.57万千瓦，风电发电量188.54亿度，同比增长13.10%；光伏发电量57.6亿度，同比新增155.74%[4] 公司信息 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[9] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] 投资评级 - 投资评级标准：买入、增持、中性、减持[11] - 行业投资评级标准：看好、中性、看淡[12] - 不同证券研究机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[13] 报告提示 - 报告采用沪深300指数作为基准指数[14] - 客户应以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅依赖短信提示或电话推荐[15] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一决策因素[17] - 公司对报告的版权所有，未经授权不得复制或再次分发[18]

本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 上海立信资产评估有限公 2024年4月15日 立信 股东全部权益价值 资产评估报告 信资评报字[2024]第 A10076 号 国电电力发展股份有限公司拟股权转让 所涉及的国电建投内蒙古能源有限公司 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3131020006202400582 | | --- | --- | | 合同编号: | HT-2024-0648 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 信资评报字[2024]第A10076号 | | 报告名称: | 国电电力发展股份有限公司拟股权转让所涉及的国 电建投内蒙古能源有限公司股东全部权益价值资产 评估报告 | | 评估结论: | 13,478,108,366.54元 | | 评估报告日 : | 2024年04月15日 | | 评估机构名称: | 上海立信资产评估有限公司 | | 签名人员: | 钱代超 (资产评估师) 会员编号:11200215 | | | 马文杰 (资产评估师) 会员编号:11230051 | (可扫描二维码查询备案业务信息) 说明:报告备案回 ...

2023 年年度股东大会会议议程 1.审议 2023 年度董事会工作报告； 2.审议 2023 年度监事会工作报告； 3.审议关于独立董事 2023 年度述职报告的议案； 2023 年年度股东大会会议材料 二〇二四年四月 4.审议关于公司 2023 年度财务决算及 2024 年度财务预 算的议案； 5.审议关于公司 2023 年度利润分配预案的议案； 6.审议关于公司及公司控股子公司 2024 年度日常关联 交易的议案； 7.审议关于公司本部向金融机构融资的议案； 8.审议关于公司所属单位融资的议案； 9.审议关于续聘公司 2024 年度财务报告审计机构及内 部控制审计机构的议案； 10.审议关于向国家能源集团非公开协议转让国电建投 50%股权的议案； 11.股东发言及回答股东提问; 12.推选现场计票人、监票人; 13.现场股东表决议案; 14.公布现场投票表决结果； 15.宣读 2023 年年度股东大会决议。 | | | | 1. | 2023 年度董事会工作报告 | 1 | | --- | --- | --- | | 2. | 2023 年度监事会工作报告 | 10 | | 3. | 关于独立董事 20 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2023年公司火电及水电业绩修复，但新能源资产减值及察哈素煤矿停产影响业绩，全年归母净利润同比增长104.41%，拟出售国电建设股权提升未来业绩增长确定性 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2023年公司实现营业收入1809.99亿元，同比减少7.02%；实现归母净利润56.09亿元，同比增长104.41% [5] 事件评论 火电主业 - 2023年煤电发电量3710.05亿千瓦时，同比减少3.88%，利用小时数同比增13小时至5210小时，电价较基准价上浮20.66%，平均上网电价461.28元/兆瓦时，与2022年基本持平 [5] - 全年采购原煤1.84亿吨，长协煤占比94%，入炉标煤单价934.96元/吨，同比降43.82元/吨 [5] - 因对部分电厂减值测试计提9.47亿元资产减值，限制业绩表现，但成本端煤价回落使火电净利润达85.25亿元，同比增长127.11%，度电净利0.023元/千瓦时，归母净利润达30.70亿元，同比增长317.50% [1][5] 水电业务 - 2023年受偏枯来水影响，水电发电量550.97亿千瓦时，同比减少1.79%，但上网电价达245.7元/兆瓦时，同比增长4.15% [5] - 电价增长缓解来水压力，水电毛利同比提升1.04亿元，净利润24.89亿元，同比提升6.13亿元，增幅32.68%，归母净利润18.54亿元，同比增长51.47%，因管控财务费用及水电权益比例提升 [5] 新能源业务 - 2023年新能源控股装机增长724.57万千瓦，装机达1783.51万千瓦，发电量同比增长30.08% [6] - 对应收账款部分省份新能源补贴全额计提减值7.24亿元，对部分资产评估计提5.29亿元资产减值，归母净利润17.49亿元，同比减少23.49% [6] 其他业务 - 察哈素煤矿2023年长期停产，控股50%的国电建设亏损4.9亿元，同比大幅减少156.01% [1][6] - 拟将国电建设股权以67.39亿元出售给集团，增值率186.52%，出表将提升未来业绩增长确定性 [6] 投资建议 - 2023年拟合计分红21.40亿元，分红率38.16% [6] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.67元、0.55元和0.60元，对应PE分别为7.40倍、9.05倍和8.27倍 [6] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|180999|181649|190646|201139| |利润表（百万元）|营业成本|154540|151098|155983|162588| |利润表（百万元）|毛利|26459|30552|34663|38551| |利润表（百万元）|营业税金及附加|1870|1877|1970|2079| |利润表（百万元）|销售费用|32|32|43|45| |利润表（百万元）|管理费用|2025|2032|2133|2250| |利润表（百万元）|研发费用|741|743|780|823| |利润表（百万元）|财务费用|6711|6889|7866|9182| |利润表（百万元）|资产减值损失|-1542|0|0|0| |利润表（百万元）|信用减值损失|-492|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|1585|6022|1716|1810| |利润表（百万元）|营业利润|15289|25591|24207|26636| |利润表（百万元）|营业外收支|381|400|300|200| |利润表（百万元）|利润总额|15670|25991|24507|26836| |利润表（百万元）|所得税费用|3698|5978|5637|6172| |利润表（百万元）|净利润|11972|20013|18871|20664| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|5609|12008|9813|10745| |利润表（百万元）|少数股东损益|6364|8005|9058|9919| |利润表（百万元）|EPS（元）|0.31|0.67|0.55|0.60| |资产负债表（百万元）|货币资金|19166|20408|20545|20231| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应收账款|22045|16303|23945|18518| |资产负债表（百万元）|存货|4976|5517|5315|5976| |资产负债表（百万元）|预付账款|3327|4533|4679|4878| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|9170|8680|9883|9293| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|58684|55441|64368|58896| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|15005|15005|15005|15005| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|103|103|103|103| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|270808|293291|359200|423365| |资产负债表（百万元）|无形资产|10122|10122|10122|10122| |资产负债表（百万元）|商誉|838|838|838|838| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|858|858|858|858| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|101481|122546|104603|77416| |资产负债表（百万元）|资产总计|457899|498204|555097|586603| |资产负债表（百万元）|短期贷款|48944|47944|61944|56444| |资产负债表（百万元）|应付款项|25974|26910|27684|29221| |资产负债表（百万元）|预收账款|5|5|5|5| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|1274|1245|1286|1340| |资产负债表（百万元）|应交税费|2482|2491|2614|2758| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|64341|65065|65740|67377| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|143020|143661|159274|157147| |资产负债表（百万元）|长期借款|175138|198455|225668|242562| |资产负债表（百万元）|应付债券|1697|1697|1697|1697| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|529|529|529|529| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|18088|18088|18088|18088| |资产负债表（百万元）|负债合计|338473|362430|405257|420023| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|48762|57103|62113|68933| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|70664|78670|87728|97646| |资产负债表（百万元）|股东权益|119427|135773|149841|166579| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|457899|498204|555097|586603| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|42584|44235|37156|59915| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|546|6022|1716|1810| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-2084|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-49609|-60489|-66972|-60018| |现金流量表（百万元）|其他|4287|0|0|0| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-46860|-54468|-65256|-58208| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|1761|0|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|189953|22317|41213|11394| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-14548|-9316|-12975|-13415| |现金流量表（百万元）|其他|-172238|-1527|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|4929|11475|28238|-2021| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|654|1242|138|-314| |基本指标|每股收益|0.31|0.67|0.55|0.60| |基本指标|每股经营现金流|2.39|2.48|2.08|3.36| |基本指标|市盈率|15.86|7.40|9.05|8.27| |基本指标|市净率|1.82|1.56|1.43|1.29| |基本指标|EV/EBITDA|8.32|8.18|8.04|7.18| |基本指标|总资产收益率|1.2%|2.4%|1.8%|1.8%| |基本指标|净资产收益率|11.5%|21.0%|15.8%|15.6%| |基本指标|净利率|3.1%|6.6%|5.1%|5.3%| |基本指标|资产负债率|73.9%|72.7%|73.0%|71.6%| |基本指标|总资产周转率|0.41|0.38|0.36|0.35| [10]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，火电业务实现净利润85.3亿元，同比增长30.7%[1] - 公司新能源板块表现强劲，风光实现净利润22.3亿元，同比增长43%[1] - 公司财务费用率下降至3.7%，销售净利率同比增加3.1个百分点[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为72.3/82.2/92.3亿元，目标市值为1115.4亿元，维持“买入”评级[1] - 国电电力（600795）2023年年报显示，2026年预计净利润为20179.62百万元，较2023年增长68.3%[9] 业务展望 - 公司火电业务预计2024-2026年发电利用小时逐年下降，煤机平均上网电价略微下降，装机容量逐年增加[2] - 公司分业务收入预测显示，火电、水电、风光、煤炭、其他板块收入及毛利率均有不同程度增长[3] - 公司火电和煤炭板块目标市值为352.8亿元，水电板块目标市值为250.9亿元，风光板块目标市值为511.7亿元[3] - 公司2024年水电业务预计归母净利润约为19.3亿元，风光业务预计归母净利润约为30.1亿元[6] 市场比较 - 可比公司中，华电国际（600027.SH）的PE（市盈率）从2024年的11.61倍下降至2026年的9.31倍[8] - 国电电力（600795）2023年资产总计为457899.35百万元，2026年预计将增至548668.87百万元[9] 投资评级 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等评级[11] - 本公司声明与报告中所评价或推荐的证券不存在利益冲突，并提醒投资者注意风险，报告仅供本公司签约客户使用[12] - 报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性，投资者应自行判断是否采用报告内容并承担风险，本公司及雇员不承担任何法律责任[12]

| 区域/类型 | 2024 年 1-3 月 | 同比 | | --- | --- | --- | | 火电 | 860.23 | 4.24% | | 天津 | 8.02 | 0.35% | | 河北 | 28.24 | -0.05% | | 山西 | 36.95 | -2.48% | | 内蒙古 | 114.47 | 20.64% | | 辽宁 | 49.34 | -2.75% | | 江苏 | 170.32 | -1.30% | | 浙江 | 121.92 | 0.56% | | 安徽 | 145.91 | 12.56% | | 福建 | 48.15 | 16.31% | | 江西 | 45.05 | -0.90% | | 山东 | 55.95 | -0.03% | | 湖南 | 10.80 | -32.59% | | 广东 | 10.42 | -0.97% | | 海南 | 6.65 | 54.44% | | 云南 | 8.03 | -4.09% | 单位：亿千瓦时 证券代码：600795 证券简称：国电电力 编号：临 2024-14 国电电力发展股份有限公司 2024年一季度电量情况公告 本公司董事会 ...

公司报告 | 年报点评报告 国电电力（600795） 证券研究报告 2024年04月 22日 投资评级 业绩同比高增，火水绿装机有望持续扩张 行业 公用事业/电力 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.98元 事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现营收1810亿元，同比下降 目标价格 元 7.02%；实现归母净利润56.09亿元，同比增长104%。 基本数据 点评： A股总股本(百万股) 17,835.62 火电：入炉标煤下行带动盈利能力改善，度电净利约0.023元 流通A股股本(百万股) 17,835.62 2023 年公司完成火电发电量3729.26 亿千瓦时，同比下降3.97%，主要系 A股总市值(百万元) 88,821.38 转让宁夏区域火电资产影响；公司煤机电价同比基本持平，叠加电量下降， 流通A股市值(百万元) 88,821.38 公司火电分部营收同比下降7%至1558.5亿元。成本端，2023年煤炭供需 每股净资产(元) 2.73 形势持续向宽松方向转变，同时公司加大燃料成本管控，公司入炉标煤单 资产负债率(%) 73.92 价934.96 元/吨，同比下降 43.82 元/吨。 ...

证券代码：600795 证券简称：国电电力 公告编号：临 2024-13 国电电力发展股份有限公司 关于召开2023年度网上业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2023 年度 的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在 信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 1 会议召开时间：2024 年 4 月 29 日上午 10:00-11:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 二、说明会召开的时间、地点 投资者可于 2024 年 4 月 26 日 16:00 前登录上证路演中心网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 GDpower@chnenergy.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者 普遍关注的问题进行回答。 国电电力发 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入1810.0亿元，同比-7.0%[1] - 公司2023年归母净利润56.1亿元，同比+104%（调整后）[1] - 公司2023年拟派发现金红利0.07元/股，合计12.5亿元[2] - 公司全年合计分红21.4亿元，占归母净利润比重38.16%[2] - 公司2023A归母净利润为5609万元，2024E预计为7813万元，增长率为39%[10] 股价表现 - 公司股价表现优于沪深300，12个月涨幅达34.1%[3] 业务表现 - 公司煤电业绩大幅改善，归母净利润同比+104%[3] - 公司煤电净利润同比+31%[3] - 公司火电业绩修复，减值损失减少，营业外支出减少，助力2023Q4业绩改善[4] - 公司风电/光伏业绩受减值影响，2024年规划新增风光装机8.6GW[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为78.1/86.9/95.6亿元，对应PE分别为11/10/9倍[8] - 公司拟转让国电建投公司，有望提升业绩确定性[7] - 公司风险提示包括政策推进不及预期、新增装机不及预期、煤炭价格上涨等[9] 投资评级 - 该公司股票代码为600795，股价为5.01元，投资评级为买入[11] 预测指标 - 预测2026年ROE为15%，EPS为0.54元，BVPS为3.69元[11] - 预测2026年P/E为9.35，P/B为1.36，P/S为0.42[11]

证券代码：600795 证券简称：国电电力 编号：临2024-10 国电电力发展股份有限公司 关于向国家能源集团非公开协议转让 国电建投50%股权暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 重要内容提示： 国电电力发展股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公 司国电建投内蒙古能源有限公司（以下简称"国电建投"）所属察哈 素煤矿，因正在办理采矿许可证，按照属地政府有关要求临时停产。 具体内容详见公司于2023年8月31日、2023年12月14日在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）发布的《国电电力发展股份有限公司关 于察哈素煤矿临时停产的公告》（公告编号：临2023-37）、《国电 电力发展股份有限公司关于察哈素煤矿临时停产的进展公告》（公告 编号：临2023-53）。截至目前，察哈素煤矿采矿许可证仍在办理中。 为降低察哈素煤矿复产时间不确定性对公司带来的持续影 响，提高公司资产质量及盈利能力，公司拟向控股股东国家能源投资 集团有限责任公司（以下简称"国家能源集团"）全资子公司国家能 ...