公司投资评级 - 给予"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 百联股份通过"商业+X"跨界融合模式，推动老旧百货转型，聚焦次元文化，打造年轻力项目百联ZX创趣场，成功吸引Z世代消费者，为后续老旧百货项目改造提供可复制模式 [7] 根据相关目录分别进行总结 1. 谷子经济市场爆红，商贸企业积极布局 - 中央经济工作会议强调积极发展首发经济，谷子经济正逢其时，首发经济中的新产品发布、新业态推广等均会涉及到谷子经济中的IP衍生品 [40] - 二次元市场引发消费热潮，谷子经济加速扩张，2024年中国谷子经济市场规模预计可达1689亿元，2029年有望达到3089亿元，年均复合增长率达13% [66] - 商贸零售企业积极布局谷子经济，大悦城、百联股份、新世界、中百集团等通过引入谷子集合店、打造谷子专属购物街区、改造谷子商贸体，并高频举办相关次元策展、快闪等活动，挖掘年轻客群消费力 [15][43][60] 2. 聚焦次元文化，百联股份ZX线给出旧百货新解法 - 百联ZX创趣场是国内首座聚焦次元文化的商业体，位于黄浦区南京东路340号，建筑面积11152.85㎡，经营面积5466㎡，于2023年1月正式开业，共六层，涵盖多种IP周边、主题餐厅、游戏体验区 [4][63] - 百联ZX创趣场引入的二次元品牌包括TAMASHII NATIONS、MEGA HOUSE、Animate等，首店比例接近60%，次元IP数量超过300个 [64][77] - 百联ZX创趣场2023年开业当年吸引会员人数20万人，接待顾客950万人，销售额高达3亿元，年销售坪效约为54884.74元/㎡ [17][90] - 百联ZX造趣场将于2024年12月28日开业，由五角场商圈的悠迈生活广场升级改造而来，预计经营面积约为9000~12000平方米，开业当年销售额预计可达5~6.5亿元，贡献营收3952~9879万元 [6][102] 3. 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.95元、0.27元、0.32元，2024年12月13日股价对应2024-2026年PE分别为12.8倍、45.8倍、38.0倍 [7][24] 4. 风险提示 - 消费需求恢复不及预期，项目改造进度及落地效果不及预期，二次元相关行业竞争加剧风险 [8][14][94]

公司投资评级 - 百联股份的投资评级为“优于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 百联股份作为华东地区零售龙头企业，积极调整转型，重点发力符合当下消费趋势的业态如二次元文化商场和奥特莱斯，未来有望通过资产证券化运作释放物业价值，带动业绩提升 [4][5] 公司研究 公司概况 - 百联股份是上海国资委旗下的华东地区零售龙头企业，近年来积极对现有物业进行调改转型，重点布局二次元文化商场和奥特莱斯业态 [4] 业务转型与创新 - 百联股份自2015年开始对上海核心商圈门店进行改造，升级消费体验，适应新的消费趋势 [6] - 2017年，公司将老一百大厦和东方商厦南东店合并为第一百货商业中心，开启“消费+体验”的新零售模式 [6] - 2023年10月，第一百货商业中心在74周年店庆期间总销售额超过4100万元，同比增长8.1% [6] - 百联ZX创趣场是国内首座聚焦次元文化的商业体，2023年销售额达3亿元，全年客流突破950万，前三季度销售收入同比上涨84%，客流量同比上涨约40% [10] - 百联ZX创趣场第二家店将于2024年12月28日在上海悠迈生活广场开业，计划推出主题餐饮空间、共创多功能空间、游戏体验空间等多个场景 [11] 奥特莱斯业务 - 百联股份自2006年开设国内第一家花园式奥特莱斯——上海青浦奥莱，2023年年收入已达61.7亿元 [20] - 百联股份旗下共有9家奥特莱斯，2023年奥莱业务销售额同比2021年上涨14%，累计客流近3000万，同比2021年上升31% [20][21] - 2024年春节期间，百联奥莱整体客流同比提升超30%，销售额同比增长超10% [22] 资产证券化 - 百联股份于2024年8月16日发行华安百联消费REITs，募集基金份额10亿份，发售价格为2.332元/份，基金募集资金净额为23.32亿元，预计将为公司贡献较高投资收益增量 [5] 财务预测 - 上调2024-2026年归母净利润至17.34/7.51/8.92亿元，对应PE为12/27/23x [5] 行业研究 谷子经济 - 谷子经济是围绕二次元IP周边商品形成的消费文化和经济形态，2023年中国谷子经济市场规模1201亿元，2024年预计增长至1689亿元，2029年市场规模有望达3089亿元 [14][15] - 百联股份通过布局二次元文化商业体，有望直接受益于谷子经济的发展 [10][14] 奥特莱斯行业 - 奥特莱斯业态符合当下性价比消费趋势，百联股份通过自建模式持续扩张，2023年奥莱业务表现强势，销售额和客流均实现增长 [20][21] 投资建议 - 百联股份通过调整转型和资产证券化运作，有望释放物业价值，带动业绩提升，维持“优于大市”评级 [5][28]

股票简称：百联股份 百联 B 股 证券代码： 600827 900923 编号：临 2024-059 关于高级管理人员辞任的公告 特此公告。 上海百联集团股份有限公司董事会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海百联集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司副总 经理徐凌玲女士的辞任申请，徐凌玲女士因工作原因不再担任公司副总经理的职务， 辞任申请自送达董事会之日起生效。 公司董事会对徐凌玲女士在任职期间对公司所做的贡献表示衷心感谢。 上海百联集团股份有限公司 2024 年 12 月 7 日 1 ...

公司业绩与业态调整 - 公司目前各业态发展差异较大，超市百货类拖累业绩，而奥莱和购物中心贡献利润 [2] - 公司计划通过轻重并举发展优势业态，推动存量物业转型，并加快零售终端转型升级 [2] - 百联青浦奥莱将启动二期扩容工作，打造“微度假”商业体 [2] 股价与市值管理 - 公司股价目前低于净资产，管理层表示短期股价受多因素影响，公司经营稳健 [2] - 如有股票回购计划，公司将依法依规及时披露 [2] REITs与扩募计划 - 公司REITs已成功上市，未来将根据市场情况和发展需要，适时安排扩募 [2] 免税业务进展 - 公司已向政府相关部门提出免税品经营资质申请，目前尚在推进中，资质获批存在不确定性 [2] 信息披露与合规 - 交流活动中，公司严格遵守信息披露制度，未出现未公开重大信息泄露 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司1-3Q2024营收同比减少8.31%,归母净利润同比增长366.88% [1] - 公司发行华安百联消费REIT取得较高投资收益,导致利润大幅增长 [3] - 公司在上海等地具有较强竞争优势 [4] 公司经营情况总结 - 1-3Q2024公司综合毛利率为25.38%,同比下降1.15个百分点 [2] - 1-3Q2024公司期间费用率为23.55%,同比上升0.25个百分点 [2] - 3Q2024公司综合毛利率为24.99%,同比下降1.44个百分点,期间费用率为26.81%,同比上升1.86个百分点 [2] 公司财务数据总结 - 公司1-3Q2024实现营业收入216.17亿元,同比减少8.31% [1] - 公司1-3Q2024实现归母净利润16.20亿元,同比增长366.88% [1] - 公司3Q2024实现营业收入64.44亿元,同比减少10.91%,实现归母净利润13.45亿元 [1]

股票简称：百联股份 百联 B 股 风险提示：公司郑重提醒广大投资者，有关公司的信息以公司在上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）和公司指定信息披露媒体刊登的相关公告为准，敬请广 大投资者注意投资风险。 一、股票交易异常波动的具体情况 公司 B 股股票于 2024 年 10 月 31 日、11 月 1 日、11 月 4 日连续三个交易日内日 收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，属于《上海证券交易所交易规则》规定的异常波动 情形。 证券代码： 600827 900923 编号：临 2024-058 上海百联集团股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海百联集团股份有限公司（以下简称"公司"）B 股股票于 2024 年 10 月 31 日、11 月 1 日、11 月 4 日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%， 属于《上海证券交易所交易规则》规定的异常波动。 公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，经公司自查并向控股 股东核实，截 ...

信息披露 - 百联集团不存在应披露而未披露的重大信息[1] - 要求公司根据相关规定及时履行信息披露义务[2] 股票交易 - 百联集团不存在股票交易异常波动期间买卖公司股票的情形[1]

股票简称：百联股份 百联 B 股 证券代码： 600827 900923 编号：临 2024-057 上海百联集团股份有限公司 2024 年 1-3 季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露：第四号 ——零售》的要求，现将公司 2024 年 1-3 季度主要经营数据披露如下： | 地区 | 业态 | 报告期内新开门店 | 经营面积 | 报告期内关闭门店 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 门店家数 | | 门店家数 | 经营面积 | | | | | （平方米） | | （平方米） | | 华东地区 | 大型综合超市 | 4 | 16,080.00 | 7 | 45,849.00 | | | 超级市场 | 127 | 48,542.39 | 88 | 29,530.11 | | | 便利店 | 12 | 746.54 | 74 | 3,875.58 | | | 专业专卖 | 9 ...

营收情况 - 本报告期营业收入64.44亿元，较上年同期减少10.91%；年初至报告期末营业收入216.17亿元，较上年同期减少8.31%[3] - 2024年前三季度营业总收入216.17亿元，较2023年前三季度的235.77亿元有所下降[14] - 2024年前三季度公司营业收入72108288.41元，较2023年前三季度的90742336.07元有所下降[23] 利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润13.45亿元，较上年同期增长9535.37%；年初至报告期末为16.20亿元，较上年同期增长366.88%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -4297.91万元，较上年同期减少1044.22%；年初至报告期末为1.58亿元，较上年同期减少45.25%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润大幅增长主要系公司发行华安百联消费REIT取得投资收益所致；扣除非经常性损益的净利润下降主要系本期公司经营性利润同比下降所致[6] - 2024年前三季度净利润14.83亿元，较2023年前三季度的2.53亿元大幅增长[15] - 2024年研发费用610.62万元，较2023年的1424.99万元大幅减少[15] - 2024年投资收益19.03亿元，较2023年的 - 0.88亿元扭亏为盈[15] - 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额为2.34亿元，去年同期为2.17亿元[16] - 综合收益总额为17.17亿元，去年同期为4.70亿元[16] - 2024年前三季度公司净利润1240568321.36元，较2023年前三季度的688182943.94元大幅增长[23] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.75元/股，较上年同期增长7400.00%；年初至报告期末均为0.91元/股，较上年同期增长378.95%[3] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.91元/股，去年同期为0.19元/股[16] - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.70元/股，2023年前三季度均为0.39元/股[24] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率为7.20%，较上年同期增加7.12个百分点；年初至报告期末为8.72%，较上年同期增加6.77个百分点[3] 资产情况 - 本报告期末总资产较上年度末减少0.47%，归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长8.73%[3] - 2024年9月30日货币资金为19,896,542,952.11元，较2023年12月31日的19,430,656,681.01元有所增加[11] - 2024年9月30日交易性金融资产为2,500,428,333.73元，较2023年12月31日的1,802,482,831.89元有所增加[11] - 2024年9月30日应收账款为575,622,284.55元，较2023年12月31日的846,116,096.77元有所减少[11] - 2024年9月30日存货为2,397,447,078.73元，较2023年12月31日的2,999,487,626.84元有所减少[11] - 2024年9月30日长期股权投资为1,493,557,493.70元，较2023年12月31日的831,612,489.60元有所增加[11] - 2024年非流动资产合计296.79亿元，较之前的304.81亿元略有减少[12] - 2024年资产总计560.03亿元，与之前的562.66亿元基本持平[12] - 2024年9月30日货币资金为82.89亿元，2023年12月31日为73.96亿元[20] - 2024年9月30日交易性金融资产为10.72亿元，2023年12月31日为8.06亿元[20] - 2024年9月30日应收账款为1955.87万元，2023年12月31日为7097.79万元[20] - 2024年第三季度末公司资产总计29020957886.18元，较之前有所增加[21] - 2024年第三季度末长期待摊费用为203016.76元，之前为773013.68元[21] 负债情况 - 2024年流动负债合计244.48亿元，较之前的256.66亿元有所降低[12] - 2024年非流动负债合计104.70亿元，较之前的109.80亿元有所减少[14] - 2024年负债合计349.18亿元，较之前的366.46亿元有所下降[14] - 2024年第三季度末公司负债合计8774382377.23元，较之前有所减少[21] - 2024年第三季度末应付账款为14079020.29元，之前为3148286.31元[21] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额16.92亿元，较上年同期减少39.14%[3] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额减少主要原因系营业收入同比下降所致[6] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为347.27亿元，去年同期为378.35亿元[17][18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为16.92亿元，去年同期为27.81亿元[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.42亿元，去年同期为 - 4.63亿元[18] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 10.44亿元，去年同期为 - 11.95亿元[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为34997639.24元，2023年前三季度为39546290.32元[25] - 2024年前三季度收回投资收到的现金413556418.30元，较2023年前三季度的254421154.22元增加[25] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金173509475.38元，较2023年前三季度的635149804.70元减少[25] - 投资活动现金流入小计为29.1706589368亿美元，上年同期为8.8957095892亿美元[26] - 投资活动现金流出小计为19.5243357696亿美元，上年同期为4.1996917779亿美元[26] - 投资活动产生的现金流量净额为9.6463231672亿美元，上年同期为4.6960178113亿美元[26] - 筹资活动现金流入小计为63.5755395687亿美元，上年同期为36.1150121434亿美元[26] - 筹资活动现金流出小计为65.5822688189亿美元，上年同期为34.7253917126亿美元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.0067292502亿美元，上年同期为1.3896204308亿美元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 42.793077万美元，上年同期为 - 16.053529万美元[26] - 现金及现金等价物净增加额为7.9852910017亿美元，上年同期为6.4794957924亿美元[26] - 期初现金及现金等价物余额为72.5382833753亿美元，上年同期为76.3535605541亿美元[26] - 期末现金及现金等价物余额为80.5235743770亿美元，上年同期为82.8330563465亿美元[26] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为81,020名[7] - 百联集团有限公司持股849,631,332股，持股比例47.62%[7] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金期初转融通出借股份且尚未归还数量为1,304,300股，比例0.0731%，期末为0[9] 融资与基金发行情况 - 2024年8月13日公司发行2024年度第二期超短期融资券，发行总额250,000万元，票面年利率1.99%[10] - 2024年8月16日华安百联消费REIT在上交所上市，最终募集基金份额10亿份，发售价格2.332元/份，基金募集资金净额23.32亿元[10] 非经常性损益情况 - 非经常性损益中，本报告期非流动性资产处置损益为18.71亿元，年初至报告期末为19.57亿元，主要系公司发行华安百联消费REIT取得投资收益所致[4]

时间安排 - 投资者可在2024年10月30日至11月5日16:00前提问[2][8] - 公司2024年第三季度报告于10月31日发布[2] - 2024年第三季度业绩说明会于11月6日上午10:00 - 11:00举行[2] 会议信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5] - 参加人员有总经理曹海伦、财务总监杨琴、独立董事蒋青云[7] 参与方式 - 投资者可在11月6日通过互联网登录上证路演中心参与说明会[8] - 投资者可在提问时间内通过上证路演中心或邮箱提问[8] 联系方式 - 联系人是董事会秘书室，电话021 - 63229537，邮箱blgf600827@bl.com[9] 后续查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]