公司2025年净利润预期变动原因 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润将同比下降[2] - 净利润同比下降主要系2024年同期公司发行华安百联消费REIT取得一次性投资收益所致[2] 公司管理层表态与未来展望 - 公司管理团队在任期内勤勉尽责[2] - 公司未来将继续努力提升内在价值与核心竞争力[2] - 公司致力于促进持续稳定发展[2]

公司对市值波动的回应 - 公司充分理解投资者对市值波动的关切 [1] - 二级市场股价走势受资本市场情绪以及宏观经济环境等综合因素影响 [1] 公司发展战略与举措 - 面对消费市场新赛道呈现新特征与亮点 公司持续探索创新商业模式 [1] - 公司通过拓展供应链建设 推进资产证券化等举措 旨在努力提升公司的内在价值与核心竞争力 [1]

公司经营与合规状况 - 公司主营业务经营稳健，生产经营正常 [1] - 公司不存在触发退市风险警示的情形 [1] - 公司严格按照上交所的相关规定履行信息披露义务 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 首批商业不动产REITs发行在即，存量盘活规模可期 [1] - 商业不动产REITs不仅是盘活存量的有效路径，也为原始权益人提供标准化退出渠道，同时为投资者提供稳定收益的投资工具，推动商业不动产行业从“开发”逻辑向“运营”逻辑转型 [3] - 短期内政策与首批项目将驱动其加速发展，中长期则需以资产质量与运营能力为核心破局 [3] 政策与市场新阶段 - 证监会于2025年12月31日发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，标志着REITs市场进入“商业不动产+基础设施”并行发展的新阶段 [3] - 同日发布的《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》提出重点支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行商业不动产REITs，提高发行上市效率 [3] - 上交所与深交所同步更新业务办法，将商业不动产REITs纳入适用范围，并明确了商业综合体、商业零售、办公、酒店等业态的差异化核查和信息披露要求 [3] - 政策明确了回收资金可用于存量资产收购、新增投资、偿还债务及补充流动资金，但不得用于购置商品住宅用地 [3] - 政策明确了收益率要求：租赁型项目未来2年每年净现金流分派率原则上不低于10年期国债收益率上浮150个基点；收费型项目存续期内部收益率（IRR）原则上不低于10年期国债收益率上浮300个基点 [3] 首批申报项目概况 - 2026年1月29-30日，已有8只商业不动产REITs申报至交易所，预计募集总额314.7亿元 [3] - 项目涵盖酒店、写字楼与配套商业、奥特莱斯、购物中心、服务式公寓等多种商业业态 [3] - 原始权益人包括保利发展、上海地产、陆家嘴、凯德投资、银泰百货、锦江国际、唯品会、砂之船（西安）等 [3] - 计划募集规模在17.03亿元至74.7亿元之间 [3] - 底层项目多位于核心城市的核心区域，运营情况普遍较好 [3] - 2026、2027年预计分派率在4.5%至5.8%之间 [3] 首批申报项目详情 - **华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集17.03亿元，底层资产为国内18个城市的21家锦江都城酒店，2025年1-9月平均入住率61.58%，平均房价258.33元/间，2026年预计分派率5.05% [3] - **汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集40.02亿元，底层资产为上海世博滨江板块的鼎保大厦（出租率100%，租金179元/平/月）和鼎博大厦（出租率99.33%，租金173元/平/月），2026年预计分派率4.50% [3] - **中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集74.7亿元，底层资产为郑州和哈尔滨的杉杉奥特莱斯项目，2025年销售额分别为21.58亿元和16.72亿元，出租率均超99.5%，2026年预计分派率4.57% [3] - **华安陆家嘴封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集28.10亿元，底层资产为上海前滩的晶耀前滩T1办公楼（出租率95.93%）和商场（出租率93%-95%），2026年预计分派率4.63% [3] - **华夏保利发展封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集20.93亿元，底层资产为广州保利中心（出租率100%）和佛山保利水城（出租率88.60%），2026年预计分派率5.21% [3] - **华夏银泰百货封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集42.785亿元，底层资产为合肥银泰中心，一期二期出租率分别为97.00%和96.78%，2026年预计分派率4.93% [3] - **华夏凯德封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集40.54亿元，底层资产为深圳来福士项目（购物中心出租率92.13%，办公出租率87.53%）和绵阳涪城购物中心（出租率98.23%），2026年预计分派率4.57% [3] - **国泰海通砂之船封闭式商业不动产证券投资基金**：预计募集50.64亿元，底层资产为砂之船（西安）奥特莱斯，2024年销售额突破25亿元，2025年9月末出租率98.85%，2026年预计分派率5.47% [3] 其他筹备与关注企业 - **茂业商业**：已通过董事会，拟申报以成都茂业中心C塔写字楼为底层资产的商业不动产REITs，该写字楼平均租金68元/平/月 [3] - **万科**：表示积极关注商业不动产各类资产证券化的机会，已设立中金印力消费基础设施REIT及三只Pre-REITs基金 [3] - **武商集团**：已启动商业不动产公募REITs专项研究工作，对旗下符合发行条件的商业资产进行梳理与评估 [3] 行业存量基础与展望 - 零售商业领域，截至2025年末全国存量集中式商业数量超9000个，体量超6.67亿平方米 [3] - 酒店领域，截至2024年末酒店业设施达34.9万家，客房总规模达1764万间 [3] - 写字楼领域，截至2024年末全国40个主要城市办公楼市场总存量约1.1亿平方米 [3] - 庞大的商业不动产存量规模为REITs发展提供了坚实资产基础，并存在通过REITs盘活资产、拓宽权益融资渠道的内在需求 [3] - 预计2026年商业不动产REITs将加速发力，后续将有更多企业参与申报发行 [3] 投资建议 - 建议关注率先进行商办资产梳理评估与筛选、制定发行方案的企业，如保利发展、茂业商业、武商集团 [3] - 建议关注存量资产成熟稳定、具备成熟商办资产和运营能力、发行主体优质可靠的标的，如华润置地、华润万象生活、大悦城、百联股份、招商蛇口、中国海外发展 [3]

公司经营与治理 - 公司表示其生产经营一切正常 [1] - 公司始终严格遵守相关法律法规 [1] - 公司高度重视国有资产保值增值 [1]

公司战略与业务发展 - 公司战略聚焦于优势业态拓展并推进战略项目落地 [2] - 公司正在加速推进成熟标杆项目的扩建，包括青浦奥莱二期、杭州奥莱三期和成都奥莱的建设 [2] - 公司已全面启动新兴项目TX CHANGSHA的工程改造与招商工作 [2] 资本开支与项目规划 - 公司未在回应中明确2026年资本开支计划是否会更多向新业态倾斜，仅陈述了当前项目推进情况 [2]

公司业务构成 - 公司核心业务包括百货及购物中心、连锁超市、奥特莱斯 [1] 公司对外投资情况 - 公司对外投资中不涉及黄金投资 [1]

活动概览 - 闵行区启动“我们的节日·春节”主题示范活动，作为“春申美好生活迎新季”的开端，活动融合非遗展示、民俗游戏、互动体验及次元文化 [1] - “春申美好生活迎新季”是闵行区今年1月至3月的重点活动，围绕“来闵购好物”、“来闵闹新春”、“来闵观大展”、“来闵趣体验”四大板块推出51项活动 [2] 活动内容与形式 - 活动突破单一文化展演模式，包含皮影戏、剪纸、面塑、吹糖人等非遗技艺展示，以及汉唐华服展示、猜灯谜、投壶等传统民俗游戏 [1] - 活动提供个性化、沉浸式的文旅新体验，上海首个大型沉浸式剧场娱乐主题商业项目诺瓦城即将开业，有望为新春消费市场增添新亮点 [1] 促销与消费刺激 - 活动期间，面向百联南方、上海漫游城25家热门商户发放5元至50元不等的无门槛消费券，线上“春申优品欢乐GO”小程序同步推出单品满减活动 [1] - “来闵购好物”板块聚焦消费提振，结合政策让利与马年文化创意 [2] 后续规划与战略 - 梅陇镇后续将推出商场迎新、跨年狂欢、云端登高赛等系列活动 [1] - 在去年首届活动成功基础上，闵行区今年将活动扩展为全年系列，以“春申美好生活”为主线，陆续推出“迎新季”、“乐购季”、“风尚季”、“悦动季”四季主题活动，着力打造可持续消费生态，激活区域经济持续发展 [2]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为5.26亿元至7.90亿元，较上年同期减少约7.77亿元至10.41亿元，同比下降49.60%至66.44% [2][4] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.85亿元至1.275亿元，较上年同期变动范围为减少0.26亿元至增加0.164亿元，同比变动幅度为下降23.46%至增长14.80% [2][4] 本期业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] - 预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润区间为5.26亿元至7.90亿元 [4] - 预计2025年实现扣除非经常性损益的净利润区间为0.85亿元至1.275亿元 [4] 上年同期业绩对比 - 2024年同期利润总额为22.60亿元，归属于母公司所有者的净利润为15.67亿元，扣除非经常性损益的净利润为1.11亿元 [5] - 2024年同期每股收益为0.88元 [6] 业绩变动主要原因 - 2025年归属于母公司所有者的净利润同比下降，主要系去年同期公司发行华安百联消费REIT取得一次性投资收益所致 [7]

股票简称：百联股份 百联B股 证券代码： 600827 900923 编号：临2026-001 上海百联集团股份有限公司 经财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润52,600万元至79,000万元，与去 年同期相比，将减少77,743.80万元到104,143.80万元，同比减少49.60%到66.44%左右。 2025年年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 上海百联集团股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润达 到应当进行业绩预告的情形之"实现盈利，且净利润与上年同期相比下降50%以上"。 ● 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润52,600万元至79,000万元，与去年同期相比，将 减少77,743.80万元到104,143.80万元，同比减少49.60%到66.44%左右。预计2025年度实现归属于母公司 所有者的扣除非经常性损益的净利润8,500万元到12,750万元，与上年同期相比，将减少2,6 ...