项目中标概况 - 全资子公司二公司与三公司组成联合体中标黑龙江省普通国省干线公路2025年养护工程施工项目A1标段 [1] - 中标价为4.83亿元 [1] - 计划工期为365日历天，缺陷责任期为12个月 [1] 项目具体信息 - 项目地点位于黑龙江省哈尔滨市、绥化市、大庆市 [1] - 项目全长462.4公里，工程内容以路面改造为主，技术标准维持原有公路技术标准不变 [1] - 二公司作为联合体牵头人，承担路基、路面、桥涵、安防路、交通安全设施施工及缺陷责任期修复专业工程，占总工程量的60% [1] - 三公司承担路基、路面及缺陷责任期修复专业工程，占总工程量的40% [1] 项目对公司影响 - 二公司及三公司承担的施工任务合计约占公司2024年经审计营业收入的2.64% [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持不变 [9] 报告核心观点 - 建筑板块在当前市场环境下具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性，是市场进行高低切换时的优选领域 [1][5][6] - 在市场高低切换的背景下，建筑行业应优选四大方向：三季报业绩好、股息率高、长期成长性强、绝对估值低的大市值权重标的 [1][6][7] 行业核心特性总结 - **估值低**：截至报告期末，长江建筑指数的PE为12.83倍，全行业排名第28位，近10年分位数为68.5%；PB为0.84倍，全行业排名第31位，近10年分位数为16.22% [5] 建筑板块与银行板块是长江三级行业指数中仅有的两个破净指数 [5] - **机构持仓少**：建筑板块机构持仓多年来系统性偏低，可能导致部分优秀标的未被充分识别和定价 [5] - **市值容量大**：建筑行业上市公司数量不多，但头部央国企市值大，例如8家建筑央企市值合计达9411.87亿元，占长江建筑指数市值的47%，且均为沪深300成分股 [6] - **优质标的展望稳健**：部分建筑企业凭借技术实力、市场开拓能力或转型成功，经营稳健向好，有望获得更高估值 [6] 优选投资方向总结 - **方向一：三季报业绩好，具备短期业绩确定性**：四川路桥、中国化学、亚翔集成、江河集团、精工钢构等公司三季报业绩高增，充足的在手订单保障未来业绩持续性 [6] - **方向二：股息率高，具备持股安全垫**：江河集团股息率6.2%、四川路桥5.6%、中材国际5.2%、中国建筑5.1%、安徽建工5.6%、精工钢构5.6%；港股中国建筑国际股息率达7%，中国交建H股为5.6% [7] - **方向三：长期成长性强**：鸿路钢构盈利迎来拐点；亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份受益于半导体资本开支爆发；中国中冶、中国中铁、东方铁塔因铜矿业务释放有望价值重估 [7] - **方向四：绝对估值低的大市值权重标的**：八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学）及四川路桥均为沪深300成分股，且八大央企全部破净，受益于稳增长预期、国资改革及化债推进 [7] 本周市场行情回顾 - 本周长江建筑工程指数上涨1.35%，跑赢上证综指0.26个百分点，跑赢深证成指1.15个百分点，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在全行业中排名第10位 [18] - 子行业年初至今涨幅分别为：房屋建设Ⅲ涨0.20%、化学工程涨4.26%、基建涨7.83%、国际工程涨11.00%、其他专业工程涨18.74%、钢结构涨18.79%、工程咨询Ⅲ涨20.13%、建筑装饰Ⅲ涨20.31%、园林建设Ⅲ涨22.89% [18] - 本周涨幅前五个股：东易日盛涨27.7%、海南发展涨27.4%、重庆建工涨25.2%、上海港湾涨20.4%、亚翔集成涨19.2% [18] 行业估值数据 - 截至报告期末，长江建筑工程板块PE（TTM）为12.83倍，PB为0.84倍，自2010年以来估值分位数为64.51 [26] - 子行业PE估值：园林建设Ⅲ为96.15倍、工程咨询Ⅲ为102.77倍、钢结构为31.29倍、其他专业工程为23.41倍、国际工程为16.69倍、建筑装饰Ⅲ为10.97倍、化学工程为9.50倍、基建为8.41倍、房屋建设Ⅲ为6.32倍 [26] 行业重要数据更新 - **建筑业PMI**：2025年10月建筑业PMI为49.1%，环比下降0.2个百分点；新订单指数为45.9%，环比增长3.7个百分点；业务活动预期指数为56.0%，环比增长3.6个百分点 [46] - **固定资产投资**：2025年9月固定资产投资完成额4.5万亿元，同比增长7.1%；年初累计固定资产投资完成额37.2万亿元，同比下降0.5% [49] - **基建投资**：2025年9月狭义基建投资1.8万亿元，同比下降4.6%；广义基建投资2.5万亿元，同比下降4.0% [55] 年初累计狭义基建投资13.8万亿元，同比增长1.1%；广义基建投资18.8万亿元，同比增长4.5% [55] - **建筑业产值**：2025年第二季度建筑业总产值7.9万亿元，同比下降1.4%，环比增长36.9%；其中建筑工程产值7.0万亿元，同比下降3.8% [73]

热点公告 - 振华股份表示股价已严重偏离公司基本面，存在快速下跌风险 [1] - *ST宝鹰澄清公司暂无高端光耦产业领域相关的技术储备 [1] 项目投资 - 潍柴动力计划建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产线 [1] - 云南锗业拟设立孙公司实施高品质砷化镓晶片建设项目 [1] 合同中标 - 天赐材料与国轩高科签订年度采购合同 [1] - 重庆建工联合体中标7.81亿元江湾项目(一期)EPC总承包项目 [1] - 龙建股份联合体中标4.41亿元国道京漠公路改扩建工程施工A3标段项目 [1] - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区续建配套与现代化改造工程建设运营一体化总承包 [1] 股权收购 - 苏大维格拟收购常州维普51%股权 [1] - 百联股份子公司世纪联华拟向动燃实业转让杨浦世纪联华100%股权 [1] 股份回购 - 国瓷材料计划以1亿元至2亿元回购公司股份 [1] 销售数据 - 中通客车10月销售量1083辆，同比增长33.87% [2] - 东风股份本年累计整车销售99482辆，同比减少21.43% [3] 股东减持 - 文科股份股东泽广投资拟减持不超过0.55%股份 [3] - 达利凯普股东磐信投资拟减持不超过4.5%股份 [1][3] - 盟固利股东银帝投资及其一致行动人拟减持不超过3%股份 [1][3] - 盛弘股份股东肖学礼拟减持不超过2.7278%股份 [3] - 新通联股东毕方投资拟减持不超过600万股公司股份 [1][3] 其他重要公告 - 豪恩汽电收到产品定点信，预估生命周期内总营业额约4.7亿元 [3] - 节能风电拟定增募资不超过36亿元，用于中节能阿克塞县10万千瓦风电项目等 [1][3]

临时股东大会安排 - 龙建股份将于2025年11月12日14点50分在哈尔滨市南岗区嵩山路109号329会议室召开2025年第三次临时股东大会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过中国证券登记结算有限公司系统进行，投票时间为2025年11月11日15:00至2025年11月12日15:00 [2][6] - 会议将审议多项议案，其中议案3和议案4为特别决议议案，所有议案均需对中小投资者单独计票 [4] 重大工程项目中标 - 公司与全资子公司黑龙江省北龙交通工程有限公司组成的联合体中标国道京漠公路加格达奇至瓦拉干段改扩建工程施工A3标段项目，中标价为440,732,388.00元 [14] - 项目位于黑龙江省大兴安岭地区新林区，全长55.73公里，计划工期为730日历天，缺陷责任期24个月 [14] - 公司作为联合体牵头人承担98%的工程量，主要包括路基、路面、桥涵等施工；北龙公司承担2%的工程量，负责交通安全设施等专业工程 [14] - 本项目公司及北龙公司承担的施工任务约占公司2024年经审计营业收入的2.41% [15]

公司治理与人事变动 - 中国铝业选举何文建为董事长并聘任张瑞忠为总经理，张瑞忠持有公司147,100股A股股份并在有色金属冶炼领域经验丰富 [4] - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷已解除留置措施，恢复正常履职，公司生产经营正常 [9] - 万业企业证券简称将于11月12日变更为"先导基电"，以反映公司战略发展与业务布局需要 [13] 技术与研发进展 - 江波龙自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，搭载自研主控的UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段，预计全年部署规模将放量增长 [5] - 人福医药全资子公司HWH217片获药物临床试验批准，该药为国内尚未获批的化学药品2.3类新复方制剂，累计研发投入约600万元 [11][12] - 亚太药业盐酸地尔硫䓬片一致性评价申请不予批准，原因为BE研究不能支持生物等效性结论，公司将重新申报 [6] 质量体系与国际认证 - 富祥药业第三次顺利通过美国FDA的cGMP现场检查，结果为VAI（自愿行动），标志其质量体系接轨国际 [7] - 华海药业子公司华海科技以VAI结果通过美国FDA现场监督检查，符合美国药品CGMP要求，有助于拓展国际市场 [14] 资本运作与股权变动 - 标榜股份终止筹划控制权变更事项，因交易各方就核心条款未能达成一致 [8] - ST广网股票撤销其他风险警示，11月10日起复牌，A股简称变更为"广电网络"，日涨跌幅限制由5%变为10% [16] - 顾家家居持股5%以上股东杭州德烨及TBHome所持股份累计被冻结比例均为100%，其中杭州德烨8847.15万股被轮候冻结，债权金额4.34亿元，但事项不影响公司控制权和日常经营 [17][18] 经营业绩与运营数据 - 大秦铁路2025年10月大秦线货运量3251万吨，同比下降4.7%，1-10月累计货运量31838万吨，同比减少0.7% [19] - 京基智农2025年10月销售生猪23.33万头，销售收入3.17亿元，商品猪销售均价11.87元/kg，1-10月累计销售生猪190.9万头，累计销售收入31.63亿元 [20] - 白云机场2025年10月起降架次48702架次，同比增长10.81%，旅客吞吐量7642215人次，同比增长12.04%，货邮吞吐量220023.01吨，同比增长4.82% [21] - 东风汽车2025年10月汽车销量7336辆，同比下降21.43%，其中新能源汽车销量1544辆，同比下降17.52%，但东风康明斯发动机销量16422台，同比增长11.72% [22] - 弘阳地产2025年10月合约销售金额2.02亿元，销售面积13427平方米，1-10月累计合约销售金额39.8073亿元 [23][24] 股东股份交易 - 新通联持股7.45%股东毕方投资拟减持不超过3%股份（不超600万股） [25] - 通化东宝首次回购0.01%公司股份（14.35万股），耗资129.15万元，回购价格9元/股，将用于员工持股或股权激励 [26] - 国瓷材料拟以1亿元-2亿元回购公司股份，回购价格不超过30元/股，用于股权激励或员工持股计划 [27] - 西力科技多名股东拟减持股份，合计减持比例最高约2.08% [28] 重大合同与项目中标 - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区续建配套与现代化改造工程，预中标金额3.10亿元，项目总工期900天 [29] - 中简科技签订5.63亿元重大销售合同，标的为碳纤维及碳纤维织物，截至9月30日合同履行进度为65.06% [30] - 龙建股份中标国道改扩建工程项目，中标价4.41亿元，计划工期730日历天 [31] - 重庆建工子公司联合体中标江湾项目（一期）EPC总承包项目，中标价7.81亿元，项目工期1020日历天 [32] 风险与特殊状况 - 三达膜募集资金专户部分资金被冻结1174万元，公司及子公司名下银行账户被申请冻结金额合计9881.79万元，占最近一期经审计净资产的2.44% [10] - *ST苏吴因涉嫌信披违法违规被立案调查，2020-2023年分别虚增营收，可能触及重大违法强制退市情形，2025年前三季度净利润-8746.80万元，同比下降294.03% [15]

项目中标信息 - 公司与全资子公司北龙公司组成的联合体中标国道京漠公路加格达奇至瓦拉干段改扩建工程施工A3标段项目 [2] - 中标通知书由项目招标人国道京漠公路加格达奇至瓦拉干段改扩建工程建设指挥部及招标代理机构黑龙江省招标有限公司发出 [2] - 项目中标价格为440,732,388.00元 [2]

公司治理与人事变动 - 中国铝业选举何文建为董事长并变更为法定代表人 同时聘任张瑞忠为总经理 张瑞忠持有公司147,100股A股股份并在有色金属冶炼领域经验丰富 [3] - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷已解除留置措施 目前可正常履行职责 公司生产经营正常 [8] - 万业企业证券简称将于11月12日变更为"先导基电" 变更原因为公司战略发展与业务布局需要 [12] - ST广网股票撤销其他风险警示 自11月10日起复牌交易 A股简称由"ST广网"变更为"广电网络" 日涨跌幅限制由5%恢复为10% [15] 研发与技术进展 - 江波龙自研主控芯片累计部署量突破1亿颗 部署规模保持快速增长 其UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段 预计全年部署将放量增长 [4] - 富祥药业第三次顺利通过美国FDA的cGMP现场检查 检查结果为VAI 表明公司质量体系接轨国际 具备持续为全球市场提供商业化中间体和原料药的资质 [6] - 华海药业子公司华海科技以VAI结果通过美国FDA现场检查 检查范围涵盖工厂整体质量管理体系及口服固体制剂产品 符合美国药品CGMP要求 [13] - 人福医药全资子公司HWH217片获药物临床试验批准 同意开展用于治疗动脉性肺动脉高压的临床试验 该项目为化学药品2.3类新复方制剂 国内尚无同类复方制剂产品获批 累计研发投入约600万元 [11] 监管与合规事项 - 亚太药业盐酸地尔硫䓬片一致性评价申请不予批准 原因为BE研究不能支持生物等效性结论 公司表示将完善试验后重新申报 且此事不会对当期业绩产生重大影响 [5] - *ST苏吴因涉嫌信披违法违规被立案调查 收到《行政处罚事先告知书》 认定2020至2023年分别虚增营收 触及重大违法强制退市情形 公司还存在财务类退市、面值退市等多重风险 2025年前三季度净利润-8,746.80万元 同比下降294.03% [14] - 三达膜募集资金专户部分资金被冻结 金额1174万元 关联建设合同纠纷案 公司及子公司名下银行账户被申请冻结金额9881.79万元 占最近一期经审计净资产的2.44% [9][10] - 顾家家居持股5%以上股东杭州德烨嘉俊和TBHome Limited所持股份累计被冻结和司法标记比例均为100% 杭州德烨持有的8847.15万股被轮候冻结 债权金额4.34亿元 [16] 股权与资本运作 - 标榜股份终止筹划控制权变更事项 原因为交易各方就某些核心条款未能达成一致 股票将复牌 [7] - 新通联持股7.45%股东毕方投资拟减持不超过3%股份 即不超过600万股 [24] - 通化东宝首次回购公司股份14.35万股 占总股本0.01% 耗资129.15万元 回购价格9元/股 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [25] - 国瓷材料拟以1亿元-2亿元回购公司股份 回购价格不超过30元/股 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 回购期限为12个月内 [26] - 西力科技多名股东拟减持股份 德清西力拟减持不超过0.67% 德清聚源拟减持不超过0.57% 虞建平拟减持不超过0.84% 控股股东承诺不参与减持 [27] 经营业绩与运营数据 - 大秦铁路2025年10月大秦线货运量3251万吨 同比下降4.7% 日均运量104.9万吨 2025年1-10月累计货运量31838万吨 同比减少0.7% [18] - 京基智农2025年10月销售生猪23.33万头 销售收入3.17亿元 商品猪销售均价11.87元/kg 2025年1-10月累计销售生猪190.9万头 累计销售收入31.63亿元 [19] - 白云机场2025年10月起降架次48702架次 同比增长10.81% 旅客吞吐量7642215人次 同比增长12.04% 货邮吞吐量220023.01吨 同比增长4.82% [20] - 东风汽车2025年10月汽车产量6536辆 同比下降23.40% 销量7336辆 同比下降21.43% 其中新能源汽车产量842辆 同比下降24.64% 销量1544辆 同比下降17.52% [21] - 弘阳地产2025年10月合约销售金额2.02亿元 销售面积13,427平方米 平均销售价格每平方米15,077元 2025年1-10月累计合约销售金额39.8073亿元 [22] 项目中标与重大合同 - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区续建配套与现代化改造工程 预中标金额30,992.51万元 项目总工期900天 [28] - 中简科技签订重大销售合同 合同总金额5.63亿元 合同标的为碳纤维、碳纤维织物 截至2025年9月30日已履行金额3.66亿元 履行进度65.06% [29] - 龙建股份中标国道京漠公路改扩建工程施工A3标段项目 中标价4.41亿元 计划工期730日历天 [30] - 重庆建工子公司联合体中标江湾项目（一期）EPC总承包项目 中标价7.81亿元 项目工期1020日历天 建筑面积约10万平方米 [31]

公司中标项目 - 公司与全资子公司北龙公司组成的联合体中标国道京漠公路加格达奇至瓦拉干段改扩建工程施工A3标段项目 [1] - 项目中标金额约为4.41亿元人民币 [1] 公司财务与业务构成 - 公司建造工程项目业务占营业收入比重极高，达到97.71% [1] - 公司其他业务占比为1.52%，其他类别占比为0.78% [1] - 公司当前市值约为44亿元人民币 [1]

项目中标 - 公司与全资子公司北龙公司组成的联合体中标国道京漠公路改扩建工程施工A3标段项目 [1] - 中标价格为4.41亿元 [1] - 项目计划工期为730日历天 [1] 项目详情 - 项目施工路段全长55.73公里 [1] - 施工内容主要包括路基、路面、桥涵及交通安全设施等工程 [1] - 项目缺陷责任期为24个月 [1]

市场扩张 - 公司与北龙公司联合体中标国道京漠公路改扩建工程A3标段项目[1] - 中标价440,732,388元[2] - 项目全长55.73公里，计划工期730天，缺陷责任期24个月[2] - 项目施工任务约占公司2024年经审计营业收入的2.41%[2] 其他 - 公告发布于2025年11月7日[3] - 报备文件含中标通知书和联合体协议[4]