新一轮景气上行周期开启 - 2025年是“十四五”收官之年，行业景气度逐季修复，受印巴5·7空战和9·3阅兵等事件催化，军贸预期增强，25年底火箭密集发射，卫星互联网部署提速，带动军工板块再创年内新高 [1][7] - 2026年是“十五五”开局之年，新域新质战斗力建设将加强，全球地缘政治动荡带动新一轮军备竞赛，中国体系化先进装备将迎来重塑全球军贸市场的新机遇 [1][7] - 2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术将加速突破，运力瓶颈有望破除，商业航天将迎来产业爆发期 [1][7] - 近一年军工板块最高点出现在26年1月12日，相较25年年初板块指数涨幅达到58.5% [8] - 当前军工板块PE/TTM为100X，历史分位点处于近五年的98.83%和近十年的84.54% [11] - 2025年四季度偏股型基金军工板块重仓持股比例环比减少0.2个百分点，但未来随着内需稳健向上、外贸市场打开及商业航天发展，机构配置比例有望持续上升 [12] - 2025年三季度A股所有行业净利润增速中，国防军工行业同比增长0.02%，排名第18位（18/31），业绩拐点已现 [14] 全球地缘政治局势紧张，中国军工重塑军贸市场 - 全球进入大国竞争时代，俄乌冲突悬而不决，日本加速军事扩张，美国“唐罗主义”暴露扩张野心，冲击二战后国际秩序，全球军费开支出现前所未见的增长 [2][24][34][38] - 日本2025财年国防开支总额达创纪录的11万亿日元，占GDP比重升至2% [34] - 特朗普宣布将要求国会在2027财年拨款1.5万亿美元用于军事预算，比2026年增加逾五成 [39] - 根据斯德哥尔摩国际和平研究所数据，2024年全球100家最大武器生产公司的武器销售收入增长5.9%，达到创纪录的6790亿美元 [39] - 2025年印巴5·7空战中，巴方使用中式体系装备取得压倒性胜利，展示了中国武器系统的有效性 [45] - 2025年9·3阅兵中，84%的新型装备首次公开，“三位一体”战略核力量首次集中亮相，高能激光武器、高功率微波武器、新型隐身舰载机及先进无人机成体系亮相，展示了中国武器装备信息化、智能化、网络化、数字化的世界先进水平 [45] - 中国军工企业可为客户提供体系化、成建制的全套产品，未来有望重塑世界军贸格局，并在尖端武器装备方面形成技术垄断 [2][45] 卫星互联网建设提速 - 从2025年底开始，适用于卫星互联网部署的多款中大型新型火箭密集首飞，2026年可回收复用火箭将加速突破，运力瓶颈有望破除，千帆星座和国网星座常态化部署有望持续提速 [3][7] - 在低轨星座中，太阳同步轨道和极轨轨道应用广泛，极轨卫星能够覆盖地球全部纬度范围 [3][50] - 太原卫星发射中心资源禀赋优异，最适合发射太阳同步轨道和极轨卫星，目前千帆星座和国网星座已部署卫星中，38%从太原发射 [3][56] - 伴随全球变暖带来的沿海台风活动加强，有高山阻隔的太原卫星发射中心有望在卫星互联网星座的高频发射组网中持续发挥重要作用 [3][56] - 太原卫星发射场深居内陆，可最大程度避免与周边邻国潜在的领空、领海主权纠纷，保障落区安全 [62] 中大型可回收复用液体火箭加速突破 - 2025年美国完成轨道级发射193次，中美两强主导全球火箭发射，SpaceX一骑绝尘 [53][65] - 2025年随着蓝色起源的“新格伦”重型火箭回收成功，美国拥有第二家可发射可重复使用火箭的公司 [65] - 2025年我国有两款可重复使用火箭首次亮相，蓝箭航天的朱雀三号和航天八院的长征十二号甲均实现顺利入轨，但一子级首次回收失败 [65][72] - 2025年下半年中国火箭发射显著提速，达到56次，大幅高于2024年下半年的38次 [65] - 2026年我国多款可回收复用中大型液体火箭将迎来首飞，包括国有单位的长征-12B、长征-10A、长征-10B等，以及民营公司的智神星一号、力箭二号、双曲线三号、引力二号等多款型号 [72][77] - 中国航天科技集团在2026年度会议中提出，要全力突破重复使用火箭技术 [72] - 液体火箭发动机占运载火箭总硬件成本比例最高，对火箭重复使用至关重要 [79] - 大推力、高性能、低成本的液氧烃（煤油、甲烷）发动机是未来可重复使用火箭主动力发动机的发展趋势 [82] - 在液氧煤油发动机方面，中国技术优势明显，但现役发动机推力量级偏小、性能偏低、重复使用能力有待提高 [83] - 在液氧甲烷发动机方面，国有单位研发起步较晚，民营公司已推出80吨级产品，但在推力规模和性能上与国外先进水平仍有差距 [83] 重点产业链及公司关注 - 新军事变革主要围绕弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化三个方面进行，相应关注箭弹武器产业链、新型航空装备产业链、无人装备产业链 [4] - 随着运力瓶颈破除和卫星互联网部署提速，商业航天将迎来产业爆发期，成为2026年的投资主线之一 [4] - 报告列举了多个产业链的代表性公司，例如箭弹武器产业链的北方导航，新型航空装备产业链的中航沈飞、中航高科，无人装备产业链的内蒙一机，以及商业航天产业链的航天电器、国博电子等 [6][23]

股价表现与交易概况 - 1月21日盘中，公司股价上涨2.02%至40.42元/股，总市值为336.03亿元，当日成交额为5.31亿元，换手率为1.63% [1] - 当日主力资金净流入1640.49万元，特大单净卖出1206.97万元，大单净买入2900万元 [1] - 年初至今股价上涨2.43%，近20个交易日上涨32.79%，近60个交易日上涨39.38%，但近5个交易日下跌0.98% [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1992年2月5日，于2017年9月1日上市，总部位于山东省威海市 [1] - 主营业务为碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及核心生产设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成中，碳纤维及织物占比52.93%，碳梁占比30.73%，预浸料占比9.27%，制品及其他占比6.58%，其他(补充)占比0.49% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括PEEK概念、大飞机、低空经济、商业航天（航天航空）、无人机等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至1月20日，公司股东户数为7.95万户，较上期减少8.07%，人均流通股为10,328股，较上期增加8.78% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达创业板ETF持股1131.56万股，较上期减少190.31万股；南方中证500ETF持股845.99万股，较上期减少16.03万股；国泰中证军工ETF持股566.21万股，较上期减少108.90万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股459.11万股，较上期减少327.29万股；国防ETF持股447.57万股，较上期增加52.65万股 [3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A持股876.06万股，为新进股东；国投瑞银国家安全混合A持股369.40万股，为新进股东；富国军工主题混合A退出十大流通股东之列 [3] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入19.86亿元，同比增长4.40%；实现归母净利润4.15亿元，同比减少32.55% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利22.61亿元，近三年累计派现11.88亿元 [3]

市场交易与融资融券情况 - 1月16日公司股价上涨4.17% 成交额达25.34亿元[1] - 当日获融资买入2.90亿元 融资净买入4664.76万元 融资余额11.81亿元 占流通市值3.47% 超过近一年90%分位水平[1] - 当日融券卖出金额35.64万元 融券余额1408.16万元 同样超过近一年90%分位水平 融资融券余额合计11.95亿元[1] 公司股东与股权结构 - 截至1月9日股东户数为8.65万户 较上期增加12.87% 人均流通股9494股 较上期减少11.40%[2] - 截至2025年9月30日 十大流通股东中包含多只指数及主题ETF 易方达创业板ETF持股1131.56万股 较上期减少190.31万股[3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进股东 持股876.06万股 南方中证500ETF持股845.99万股 较上期减少16.03万股[3] - 香港中央结算有限公司持股459.11万股 较上期大幅减少327.29万股 富国军工主题混合A退出十大流通股东之列[3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入19.86亿元 同比增长4.40%[2] - 2025年1-9月归母净利润为4.15亿元 同比减少32.55%[2] - 公司A股上市后累计派现22.61亿元 近三年累计派现11.88亿元[3] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1992年2月5日 于2017年9月1日上市 总部位于山东省威海市[1] - 主营业务为碳纤维、碳纤维织物、预浸料、复合材料制品及核心生产设备的研发、生产与销售[1] - 主营业务收入构成为：碳纤维及织物52.93% 碳梁30.73% 预浸料9.27% 制品及其他6.58% 其他(补充)0.49%[1]

政策调整 - 财政部与税务总局发布公告 自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 自2026年4月1日起至2026年12月31日 电池产品增值税出口退税率由9%下调至6% 2027年1月1日起 取消电池产品增值税出口退税 [1] - 政策涉及产品清单中 光伏等产品包括249项 电池产品清单包括22项 [2] 政策影响与行业现状 - 取消光伏产品增值税出口退税 被业内人士认为有助于行业“反内卷” 加速清退老旧产能 破解长期低价怪圈 带动产业链健康发展 [2] - 市场监管总局指出 光伏行业存在低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为 导致企业普遍面临盈利困境 并抑制了技术创新与产品升级的投入意愿 [2] 涉及产品示例 - 政策清单涉及的部分产品包括 单晶硅切片、球化石墨、六氟磷酸锂、碳纤维织物、碳纤维预浸料、聚硅氧烷、聚氯乙烯、锂的原电池及原电池组、全钒液流电池等 [2] - 具体商品代码示例包括 表面处理的球化石墨(38019010)、特定规格的单晶硅切片(38180014, 38180015)、碳纤维织物(68151200)、碳纤维预浸料(68151310)等 [3][4] 行业展会与关注领域 - 2026未来产业新材料博览会(FINE)将聚焦机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能源等未来产业 [1] - 展会特设先进电池与能源材料展区 聚焦固态电池、钠电池、钙钛矿、eVTOL电池、机器人电池等领域 [1][8] - 展会其他展区与主题包括 轻量化高强度与可持续材料、热管理液冷板产业、先进半导体、数据中心/风光/通信储能与电池、超级电容器、液流电池、氢能/核能/可控核聚变能/固体氧化物电池、先进碳材料、3D打印装备与材料等 [8][10]

公司业务进展 - 公司的碳纤维预浸料产品已获得AS9100D航空航天体系认证 [1] - 该产品已在客户处成功实现航空级认证和量产 [1] 行业与市场准入 - AS9100D是国际航空航天质量管理体系标准，获得认证意味着公司产品符合航空航天领域的严格质量要求 [1] - 产品实现航空级认证和量产，表明公司已成功进入技术要求极高的航空航天供应链 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价报40.25元/股，上涨2.00%，总市值334.62亿元，成交额21.20亿元，换手率6.58% [1] - 当日主力资金净流入636.23万元，特大单买卖占比分别为6.96%和8.26%，大单买卖占比分别为27.93%和26.33% [1] - 公司股价年初至今上涨2.00%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨25.16%、34.12%和29.96% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及核心生产设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：碳纤维及织物占52.93%，碳梁占30.73%，预浸料占9.27%，制品及其他占6.58%，其他(补充)占0.49% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括大飞机、低空经济、PEEK概念、军民融合、无人机等 [1] 公司财务与股东数据 - 截至2025年9月30日，公司前三季度实现营业收入19.86亿元，同比增长4.40%，归母净利润4.15亿元，同比减少32.55% [2] - 截至2024年12月31日，公司股东户数为7.66万户，较上期增加0.92%，人均流通股10716股，较上期减少0.91% [2] - 公司A股上市后累计派现22.61亿元，近三年累计派现11.88亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，易方达创业板ETF为第三大流通股东，持股1131.56万股，较上期减少190.31万股 [3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进第四大流通股东，持股876.06万股，南方中证500ETF为第五大流通股东，持股845.99万股，较上期减少16.03万股 [3] - 国泰中证军工ETF为第六大流通股东，持股566.21万股，较上期减少108.90万股，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股459.11万股，较上期减少327.29万股 [3] - 国防ETF为第八大流通股东，持股447.57万股，较上期增加52.65万股，国投瑞银国家安全混合A为新进第十大流通股东，持股369.40万股，富国军工主题混合A退出十大流通股东之列 [3]

公司业务进展 - 公司在互动平台确认其碳纤维预浸料产品已获得AS9100D航空航天质量管理体系认证 [2] - 公司已获得多家航空航天行业客户的合格供应商认证 [2] 行业与市场准入 - AS9100D认证是航空航天领域广泛认可的质量管理体系标准 表明公司产品符合该行业严苛的质量与安全要求 [2] - 获得多家行业客户的合格供应商认证意味着公司产品已进入实际供应链 具备商业化供应资格 [2]

公司投资与战略 - 精工科技计划通过全资子公司精工武汉复材在武汉黄陂区投资建设“精工复材智能制造基地项目”，项目总投资预计为4.26亿元 [1] - 项目资金由自筹资金27,584.79万元（其中使用募集资金25,000.00万元）和银行贷款15,000.00万元解决 [1] - 项目用地面积66,815.68平方米，新建厂房计容建筑面积68,940.12平方米、综合楼6,601.26平方米 [1] - 公司发展战略已从2023年聚焦“双碳核心产业”调整升级到2025年“以碳纤维全产业链高端装备及先进复合新材料为核心业务”的整体发展格局 [3] - 本次项目实施将加速公司从单一装备供应商向“装备+材料”综合解决方案提供商的转型 [3] 项目投资明细 - 项目总投资额为42,584.79万元，其中建设投资39,584.79万元，铺底流动资金3,000.00万元 [2] - 建设投资中，建筑工程费用10,503.56万元，设备购置及安装费用22,985.00万元，工程建设其他费用4,686.43万元，预备费1,409.80万元 [2] - 投资计划分三年完成：T年投资3,194.58万元，T+1年投资18,239.05万元，T+2年投资21,151.16万元 [2] - 项目将使用募集资金25,000.00万元，主要用于建筑工程费用 [2] 项目产能规划 - 项目将新增预浸料生产线、自动铺丝机等生产设备共64台套 [2] - 项目实施后形成年产复材生产设备10套，碳陶刹车盘28,000套，碳纤维预浸料75万平方米（自用25万平方米，外售50万平方米） [2] - 其他产能包括风电叶片拉挤梁1,000吨，碳纤维缠绕压力容器2,000件，航空航天、低空载人设备45套 [2] - 还包括人形机器人碳纤维部件6,000套，无人机碳纤维桨叶16万件，新能源电池壳体25万件 [2] 项目经济效益 - 项目建成后，正常运营年份年产值约48,100.00万元，年净利润约11,182.45万元 [3] - 项目投资财务内部收益率所得税前为33.70%，所得税后为26.55% [3] 行业背景与展会信息 - 行业关注领域包括机器人/智能汽车/AI消费电子部件、低空飞行器/航空航天、高性能纤维与复合材料、新能源装备部件等 [7] - “中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展”展会将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举行 [6] - 展会设有轻量化高强度与可持续材料展区、新材料科技创新与成果交易展区、未来产业创新企业展区、先进电池与能源材料展区等 [9][10]

股价与资金表现 - 10月27日盘中股价上涨2.09%至29.27元/股，成交额2.60亿元，换手率1.10%，总市值243.34亿元 [1] - 当日主力资金净流入282.56万元，其中特大单净卖出445.27万元，大单净流入727.82万元 [1] - 年初至今股价下跌14.30%，近5个交易日上涨3.14%，近20日下跌1.78%，近60日下跌7.55% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1992年2月5日，于2017年9月1日上市，主营业务为碳纤维及其制品、核心生产设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：碳纤维及织物52.93%，碳梁30.73%，预浸料9.27%，制品及其他6.58%，其他(补充)0.49% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括无人机、低空经济、商业航天、军民融合、PEEK概念等 [1] 股东与股本结构 - 截至10月20日，公司股东户数为7.20万户，较上期减少1.08%，人均流通股为11415股，较上期增加1.09% [2] - A股上市后累计派现22.61亿元，近三年累计派现11.88亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入12.01亿元，同比增长3.87% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为2.69亿元，同比减少26.85% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，易方达创业板ETF为第二大流通股东，持股1321.88万股，较上期减少15.88万股 [3] - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股862.02万股，较上期增加118.14万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股786.39万股，较上期减少277.61万股 [3] - 国泰中证军工ETF为第六大流通股东，持股675.11万股，较上期增加106.57万股 [3] - 国防ETF和富国军工主题混合A为新进第九和第十大流通股东，持股分别为394.93万股和296.21万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类和鹏华中证国防指数(LOF)A退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 10月17日盘中股价下跌2.01%至28.81元/股，成交额2.16亿元，换手率0.90%，总市值239.51亿元 [1] - 当日主力资金净流出3653.66万元，特大单净卖出2453.81万元，大单净卖出1199.85万元 [1] - 公司今年以来股价下跌15.65%，近5日、近20日、近60日分别下跌5.70%、5.45%和8.04% [1] 公司基本概况 - 公司成立于1992年2月5日，于2017年9月1日上市，主营业务为碳纤维及其制品、核心生产设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：碳纤维及织物52.93%，碳梁30.73%，预浸料9.27%，制品及其他6.58% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括军民融合、大飞机、商业航天等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为7.27万户，较上期减少0.44%，人均流通股11292股，较上期增加0.45% [2] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，易方达创业板ETF持股1321.88万股（较上期减少15.88万股），香港中央结算有限公司持股786.39万股（较上期减少277.61万股） [3] - 南方中证500ETF持股862.02万股（较上期增加118.14万股），国泰中证军工ETF持股675.11万股（较上期增加106.57万股） [3] - 国防ETF（新进）持股394.93万股，富国军工主题混合A（新进）持股296.21万股，景顺长城新能源产业股票A类和鹏华中证国防指数(LOF)A退出十大流通股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月公司实现营业收入12.01亿元，同比增长3.87%，但归母净利润为2.69亿元，同比减少26.85% [2] - A股上市后公司累计派现22.61亿元，近三年累计派现11.88亿元 [3]