股份发行 - 本次新增股份发行价格为3.46元/股[7] - 本次新增股份数量为771,864,503股，均为限售流通股[8] - 发行股份购买资产的新增股份于2026年1月7日完成登记手续[8] - 上市公司向交易对方发行股份数量为77,186.45万股，占本次发行股份购买资产完成后总股本约10.58%[41] 资产购买 - 公司拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%的股权[10][16][18] - 购买资产交易价格为533,615.66万元[15][16] - 正蓝旗风电70%股权作价287,166.79万元，北方多伦75.51%股权作价246,448.86万元[21] - 正蓝旗风电70%股权支付现金20,101.68万元，股份267,065.12万元；北方多伦75.51%股权支付现金246,448.86万元[23] 业绩承诺 - 本次交易业绩承诺期间为交易实施完毕后连续三个会计年度，若2025年实施完毕则为2025 - 2027年，2026年实施完毕则顺延至2026 - 2028年[48] - 2025 - 2028年标的公司预测净利润分别为87,136.75万元、89,494.39万元、88,989.07万元、77,077.84万元[49] 募集配套资金 - 本次发行股份募集配套资金股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元，上市地点为上交所[56] - 募集配套资金总额不超过26.5亿元，不超过购买资产交易价格的100%，发行数量不超过总股本的30%[60] - 募集配套资金发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于每股净资产[58] - 募集配套资金发行对象认购股份自发行结束日起6个月内不得转让[61] 交易相关日期及其他情况 - 评估基准日为2024年12月31日[11] - 公司与北方公司于2025年2月19日签订购买资产协议[11] - 正蓝旗风电70%股权和北方多伦75.51%股权于2025年12月31日过户至公司名下[72][73] - 本次交易已完成所有决策和审批程序，包括董事会、股东大会审议，国资批准，上交所审核，证监会注册[71] - 本次交易不构成重大资产重组和重组上市，但构成关联交易[68][69][70] 后续事项 - 公司尚需向交易对方支付现金对价[82] - 公司尚需在中国证监会批复有效期内择机发行股份募集配套资金，并办理相关登记、上市手续[82] - 公司尚需就注册资本增加、《公司章程》修订等事项在市场监督主管部门办理变更登记或备案手续[82]

股份发行 - 本次新增股份发行价格为3.46元/股[27] - 新增股份数量为771,864,503股，均为限售流通股[28] - 发行股份购买资产的新增股份于2026年1月7日完成登记手续[28] 股权收购 - 公司拟购买正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权，交易价格（不含募集配套资金）为533,615.66万元[30][37] - 正蓝旗风电70%股权作价287,166.79万元，北方多伦75.51%股权作价246,448.86万元[42] - 购买正蓝旗风电70%股权，现金对价20,101.68万元，股份对价267,065.12万元；购买北方多伦75.51%股权，现金对价246,448.86万元[44] 业绩预测 - 2025 - 2028年正蓝旗风电预测净利润分别为59,011.87万元、60,674.04万元、60,503.59万元、52,038.99万元[70] - 2025 - 2028年北方多伦预测净利润分别为28,124.88万元、28,820.35万元、28,485.48万元、25,038.85万元[70] - 2025 - 2028年标的公司合计预测净利润分别为87,136.75万元、89,494.39万元、88,989.07万元、77,077.84万元[70] 募集资金 - 本次募集配套资金总额不超过265,000.00万元，不超发行股份购资产交易价100%，股份发行数量不超总股本30%[81] - 募集配套资金发行对象为不超35名特定投资者，以现金认购[78] - 募集配套资金将用于支付现金对价、中介机构费用和相关税费等，金额为265,000.00万元[84] 交易影响 - 2025年3月31日/1 - 3月交易后总资产4,927,045.27万元，较交易前增长22.61%[121] - 2024年12月31日/2024年度交易后净利润335,237.01万元，较交易前增长42.11%[121] - 2025年3月31日/1 - 3月交易后归属于母公司所有者净利润92,129.97万元，较交易前增长23.82%[121] 股东情况 - 2025年12月31日发行前，前十大股东合计持股4,201,788,037股，占比64.38%[112] - 2026年1月7日发行后，前十大股东合计持股4,975,323,946股，占比68.17%[114] - 本次交易前，北方公司及其一致行动人持股347,438.74万股，占比53.23%；交易后持股424,625.19万股，占比58.18%[119] 其他信息 - 公司向华能内蒙古电力热力销售有限公司增资9375.80万元，增资后持股20%[87] - 本次交易未达重大资产重组标准，不构成重大资产重组[89] - 本次交易构成关联交易，交易对方北方公司为控股股东[91]

发行情况 - 发行价格为3.46元/股，发行数量为771,864,503股[2][8][9] - 新增股份于2026年1月7日办理完毕股份登记手续[2][17] - 本次发行股份种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元，上市地点为上交所[6] - 本次发行对象为北方公司，采取向特定对象发行股份的方式[7] 股权变动 - 公司持有正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权[3][4][13][14][15][18] - 正蓝旗风电和北方多伦股权于2025年12月31日完成过户[14][15] - 发行前截至2025年12月31日，北方公司持股3,344,647,286股，占比51.24%[26] - 发行后截至2026年1月7日，北方公司持股4,116,511,789股，占比56.40%[28][29] - 发行前公司总股本6,526,887,811股，控股股东及其一致行动人合计持股53.23%[31][32] - 发行后公司总股本7,298,752,314股，控股股东及其一致行动人合计持股58.18%[33][36] - 本次交易前控股股东一致行动人天津华人投资持股129,740,140股，占比1.99%[32] - 本次交易后天津华人投资持股129,740,140股，占比1.78%[36] 限售规定 - 北方公司通过交易取得的股份60个月内不得转让，交易前持有的股份18个月内不得转让[10][11] - 发行对象北方公司获771,864,503股，限售期60个月[21][22] 资本与股份 - 截至2026年1月7日，公司增加注册资本771,864,503.00元，累计注册资本为7,298,752,314.00元[16] - 登记后股份总数为7,298,752,314股[17] - 有限售条件流通股变动数为771,864,503股，变动后占比10.58%[33] - 无限售条件流通股变动前6,526,887,811股，变动后占比89.42%[33] 审批与报告 - 本次交易已完成所需决策和审批程序[5] - 中国证监会批复同意公司发行股份购买资产并募集配套资金，批复号为证监许可〔2025〕3031号[41] - 中证天通会计师事务所出具公司发行股份购买资产验资报告，报告号为中证天通〔2026〕验字21100001号[41] - 中证登上海分公司出具《证券变更登记证明》[41] - 国泰海通证券出具公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况之独立财务顾问核查意见[41] - 北京市嘉源律师事务所出具《法律意见书》[41] 其他 - 本次交易不会导致上市公司控制权发生变更[30] - 公告日期为2026年1月10日[41]

市场扩张和并购 - 公司拟购正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权[5] - 2025年12月31日完成两公司股权过户登记[13] 资金募集 - 拟向不超35名特定投资者募资不超26.5亿元[6] 股本变更 - 截至2025年12月31日，累计注册资本和股本均为7298752314元[15] - 2026年1月7日完成新增股份登记，新增771864503股[16] 公司治理 - 正蓝旗风电财务负责人变更为吴敬宇，北方多伦董事和财务负责人变更[19] 合规情况 - 无资金被关联人占用及为关联人担保情形[21] - 重组相关协议生效，各方履约无违约[22][23][24][32][37] 后续事项 - 审计标的资产损益后执行归属约定[26] - 支付现金对价，修改章程并办理工商登记[26][27] - 继续履行相关协议及承诺，持续披露信息[29]

北京市嘉源律师事务所 关于北方联合电力有限责任公司 免于发出要约的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 二〇二六年一月 l 聖务所 A YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING ·上海 SHANGHAI ·深圳 SHENZHEN ·香港 HONGKONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI AN 北京市嘉源律师事务所 关于北方联合电力有限责任公司 免于发出要约的法律意见书 嘉源(2026)-02-005 敬启者: 内蒙古蒙电华能热电股份有限公司(以下简称"内蒙华电")拟发行股份 及支付现金购买资产并募集配套资金(以下简称"本次重组"),北京市嘉源 律师事务所(以下简称"本所")担任本次重组的专项法律顾问,并获授权就 本次重组涉及的北方联合电力有限责任公司(以下简称"北方公司")增持内 蒙华电股份免于发出要约事宜进行核查,出具本法律意见书。 本法律意见书根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16号 -- 上市公司收购报告书》等法律法规及规范性文件的规定,按照律师行 业公 ...

公司重大资产收购 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式 向控股股东北方公司购买其持有的北方上都正蓝旗新能源70%股权与北方多伦新能源75.51%股权 [1] - 该交易已获得中国证监会相关批复 批复日期为2025年12月31日 [1] 交易后股权结构变化 - 交易完成后 控股股东北方公司及其一致行动人合计持股比例由53.23%增加至58.18% [1] - 本次权益变动比例触及5%的刻度整数倍 [1] - 本次变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [1] 交易合规性及影响 - 本次权益变动符合免于发出要约的规定 [1] - 本次交易不会影响公司的上市地位 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：内蒙华电（北方火电上市公司）[1] * 行业：火电行业、煤电一体化、新能源（风电、光伏）[2][4][13] 核心观点与论据 投资价值与推荐理由 * 公司是火电板块重点推荐标的，股价回调后预期收益率上升，提供二次投资机会[2][3] * 投资价值体现在高额分红和煤电一体化优势[2][9] * 公司承诺不低于当年合并报表可分配利润70%的分红，且每股派息不低于一毛钱[2][9] * 预计2026年股息率可达6%左右，近期被调入红利低波等指数[19] * 现有存量资产盈利能力稳定且估值合理，2026年资产收购有业绩对赌承诺保障[19] 煤电一体化优势 * 煤电一体化企业在煤价波动周期中表现出更强的盈利稳定性和竞争力，ROE优于普通火电企业[2][4] * 公司煤电一体化程度较高，核心资产魏家峁煤矿一体化公司贡献上市公司超过100%的净利润[2][9] * 自有煤炭产量接近整体采购量的45%，降低了成本并平滑了煤炭价格波动风险[2][10] * 魏家峁煤矿是露天高卡矿，埋藏浅且盈利能力强[10] 容量电价提升的积极影响 * 2026年容量电价将阶梯式抬升，全国大部分地区容量电价将从100元/千瓦每年提升至165元/千瓦每年[2][8] * 这一变化推动火电行业向公共事业转型，提升现金流和分红可预测性[2][8] * 2026年初港股市场如华能国际、大唐发电等标的大涨50%-60%，主因是容量电价提升[8] 区域与市场优势 * 公司11GW煤电装机中，6GW供给蒙西地区，5GW供给华北电网[2][10] * 华北地区因北京保供任务及央国企客户群，电价相对稳定[2][10] * 内蒙古火电利用小时数高于全国平均水平（2025年内蒙古5,100小时 vs 全国4,400小时），受益于高耗能企业搬迁和数据中心建设[4][12] * 高耗能企业（多晶硅、电解铝、数据中心）持续向内蒙古区域搬迁[12] 新能源业务布局 * 公司积极布局新能源业务，拥有约1.8GW风光装机容量[4][17] * 2025年通过大股东注入正蓝旗和北方多伦风电场，总装机容量达1.6GW，PE估值较低（正蓝旗不到7倍，北方多伦约10倍），显示大股东支持并有业绩对赌[4][17][18] * 注入的风电场盈利能力显著，利用小时数高（保持3,000小时及以上），ROE分别接近30%（正蓝旗）和20%（北方多伦）[18] * 公司选择在市场低谷时布局新能源项目[17] 对市场担忧的回应 * 市场对2026年全国电价下降的关注度高，部分区域降幅超预期导致股价调整，但认为内蒙华电等北方火电公司被错杀[3] * 2025年煤价中枢回落明显，预计2026年电厂利润占比将略高[9] 其他重要内容 行业分析与估值方法 * 严格筛选真正实现煤电一体化的公司非常重要，这直接关系到其在不同市场环境下能否获得超额收益[7] * 提出用坐标体系评估企业煤电一体化程度，理想状态是100%匹配[6] * 认为传统资本市场给予火电8-9倍市盈率、煤电一体化10-11倍市盈率的估值方法过于简单[11] * 提出应重新审视商业模式，若企业自产自用全部所需燃料，其模式更接近水资源采掘型水力发电，应以类似方法评估其风险敞口[11] 新能源行业展望 * 资本市场普遍认为新能源行业已进入底部区间，是“弱现实强预期”的资产类别[14][15] * 新能源行业未来盈利的关键在于政策完善其商业模式，特别是绿电和绿证交易的重要性[16] * 2025年电解铝行业已开始强制考核绿证比例，钢铁、多晶硅、水泥和数据中心等行业为只监测不考核，预计2026年或“十五五”期间将逐步转为正式考核，将推动绿证需求[16]

文章核心观点 - 内蒙华电通过向控股股东北方公司收购两项风电资产，旨在响应国家能源转型政策，快速提升新能源装机规模与占比，优化公司业务结构与盈利能力，属于典型的国企内部优质资产注入，交易方案稳健且彰显控股股东长期信心 [1][2][19] 交易特色 - 交易为同一控制下的国企内部资产整合，交易双方最终实际控制人均为中国华能，符合国资委推动优质资产注入上市公司、提高央企控股上市公司质量的政策方向 [1][16] - 标的资产评估增值率较高，例如正蓝旗风电增值106.18%，采用收益法评估，为能源行业项目收购常见做法 [1][17] - 出售方北方公司对注入资产做出了三年业绩承诺，且通过本次交易获得的上市公司股份锁定期长达60个月（5年），表明控股股东对公司长期发展信心坚定 [1][8][17] 交易时间线 - 交易于2025年2月11日停牌，2月21日披露预案，7月10日披露重组草案，8月4日获上交所受理，历经多轮问询后于12月11日经并购重组委审核通过，并于12月31日同日获得证监会批复及完成资产过户 [1][18] 产业与商业逻辑 - 并购核心逻辑为响应能源结构转型政策、补强新能源业务、优化盈利结构，是控股股东将风电资产注入上市公司以加快转型，旨在实现资产质量与资本市场价值的双重提升 [2][19] - 截至2024年末，公司新能源装机容量为187.62万千瓦，占总装机容量1,327.62万千瓦的14.13%，交易完成后新能源装机容量及占比将进一步提升 [2][3][20] 上市公司概况 - 公司是一家区域大型综合性能源公司，业务涵盖火电、供热、新能源发电及煤炭产销，截至2024年末，拥有19家运营电厂，总装机容量1,327.62万千瓦，其中燃煤发电1,140万千瓦（占比85.87%），新能源187.62万千瓦（占比14.13%） [3][20] 标的资产详情 - 标的资产一为北方上都正蓝旗新能源有限责任公司，主要从事风力发电，装机容量110万千瓦，是全国首个自建220千伏输电线路的新能源项目，也是全国首个全部应用4.5兆瓦及以上大容量风机的陆上大型能源基地项目 [4][20] - 标的资产二为北方多伦新能源有限责任公司，主要从事风力发电，装机容量50万千瓦 [5][21] 交易方案细节 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式，向北方公司购买其持有的正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权，交易对价合计53.36亿元 [6][21] - 公司同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，金额不超过26.5亿元，全部用于支付交易现金对价、中介费用及相关税费 [6][10][24] - 交易前后控股股东均为北方公司，实际控制人均为中国华能，交易后（不考虑配套融资）北方公司及其一致行动人持股比例将从53.23%增至58.18% [7][8][22] - 购买资产支付方式中，正蓝旗风电70%股权对价28.72亿元（其中现金2.01亿元，股份26.71亿元），北方多伦75.51%股权对价24.64亿元（全部为现金支付），总对价53.36亿元 [8][22] 业绩承诺 - 北方公司承诺标的公司在业绩承诺期间各年度末累计实现的合计净利润不低于累计预测的合计净利润 [9][23] - 若交易于2025年实施完毕，标的公司2025-2027年累计承诺净利润分别为8.71亿元、17.66亿元、26.56亿元；若于2026年实施完毕，则2026-2028年累计承诺净利润分别为8.95亿元、17.85亿元、25.56亿元 [10][24] 监管关注重点 - 交易所审核关注问题包括：结合公司新能源转型背景、控股股东承诺及履行、标的公司规划建设过程，说明交易方案设计的合理性 [10][25] - 关注结合评估所使用的弃风率、结算电量、结算电价、折现率等指标选取及预测期变化、基准日后实际数据和同业可比案例，说明标的资产评估的审慎合理性 [10][25] 公司分红记录与政策 - 公司重视投资者回报，自2016年起按每三年一周期制定股东回报规划，2024年派息方案为每10股1.85元（含税），现金分红总额12.07亿元 [12][25] - 公司已制定《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，延续高比例分红承诺，旨在吸引长期资本 [12][26] - 上市以来累计现金分红25次，累计分红116.56亿元，累计实现净利润205.62亿元，平均分红率56.69% [15][29] - 近三年（2022-2024年）平均归母净利润20.32亿元，累计现金分红37.14亿元，近三年累计分红占年均利润的比例为182.72% [15][29] - 2024年归母净利润23.25亿元，现金分红14.36亿元；2023年归母净利润20.05亿元，现金分红12.07亿元 [16][30]

交易获批与核心内容 - 公司于2025年12月31日获得中国证监会关于发行股份购买资产并募集配套资金的注册批复 文件编号为证监许可〔2025〕3031号 [1][8] - 本次交易的核心内容是公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式 向关联方北方联合电力有限责任公司购买其持有的两家新能源子公司的控股权 [1][8] - 证监会批复同意公司向北方联合电力有限责任公司发行771,864,503股股份以购买相关资产 [1] 交易标的与募集资金 - 公司购买的具体资产为北方上都正蓝旗新能源有限责任公司70%的股权与北方多伦新能源有限责任公司75.51%的股权 [1][8] - 证监会同时同意公司发行股份募集配套资金 募集资金总额不超过265,000万元 [2] 批复执行与有效期 - 公司需严格按照报送上海证券交易所的申请文件执行本次交易 [2] - 本次批复自下发之日起12个月内有效 公司需在规定期限内办理相关手续 [5] - 公司在实施过程中如遇重大事项或问题 需及时报告上海证券交易所并按规处理 [5] 信息披露与文件修订 - 公司需按照有关规定及时履行本次交易的信息披露义务 [3] - 公司在获得批复后 对2025年12月12日披露的交易报告书草案进行了修订并予以披露 [8][9] - 除部分内容修订外 公司对报告书全文进行了梳理和自查 完善了少许表述与格式 [9]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业2026年度长协电价面临压力，火电角色正加速向调节性支撑电源转型，盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益” [2][7] - 天然气行业11月消费同比高增，成本红利持续释放，城燃公司盈利能力有望回升 [2][36] - 环保行业水价调整落地，垃圾处理费征收管理办法出台，看好板块顺价及现金流改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：2026年度长协电价陆续公布 - 江苏省2026年年度交易总成交电量2724.81亿千瓦时，加权均价344.19元/兆瓦时，成交均价同比下降16.55% [6] - 江苏省内分电源看，火电成交均价同比下降16.53%，核电下降18.10%，风电下降17.24%，光伏下降21.42% [6][8] - 广东省2026年年度交易总成交电量3594.37亿千瓦时，成交均价372.14厘/千瓦时，同比下降5.03% [2][6] - 安徽省2026年年度双边协商成交均价371.32元/兆瓦时，同比下降10.09% [2][6] - 从已发布省份看，2026年沿海省份电价或将普遍面临较大压力 [2][6] - 此轮周期折射出火电角色正从主力电量电源加速向调节性支撑电源转型 [2][7] - 行业盈利模式转向“电量换电价+容量电价补收益”，具备灵活性改造能力、能高效参与辅助服务市场的主体有望凸显竞争优势 [2][7] - 水电蓄能充足保障发电量，2026年进入资本开支下降阶段，折旧到期和财务费用改善有望提升利润空间 [2][10] - 2025年核电核准10台机组，延续核准高增节奏 [2][11] - 各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报 [2][11] 2. 燃气：11月天然气消费同比高增 - 2025年11月，全国天然气表观消费量362.8亿立方米，同比增长5.1% [2][34] - 2025年1-11月，全国天然气表观消费量3880亿立方米，同比下降0.1% [2][34] - 2025年11月，我国天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [2][34] - 11月下半月进入供暖季后迎来首次全国型寒潮，增加各地供暖需求 [2][34] - 11月PMI达49.2%，环比回升0.2%，制造业景气水平有所改善 [2][34] - 考虑到2024/25冬季低销气基数，居民及工业端用气边际向好，今冬城燃销气同比增速提升无虞 [2][36] - 近期国际油价中枢整体较低，利好挂钩油价长协资源成本回落，带动我国进口天然气综合成本下降 [2][36] - 四季度以来海气价格旺季不旺，12月中旬起CLD近月价格持续低于10美元/百万英热单位，天然气成本红利持续释放 [2][36] - 截至2026年1月2日，美国Henry Hub现货价格为4.00美元/百万英热单位，周度环比涨幅20.55% [12][13] - 截至2026年1月2日，荷兰TTF现货价格为29.42欧元/兆瓦时，周度环比涨幅6.21% [12][13] - 截至2026年1月2日，英国NBP现货价格78.40便士/色姆，周度涨幅6.09% [12][13] - 截至2026年1月2日，东北亚LNG现货价格为9.60美元/百万英热单位，周度环比持平 [12][13] - 截至2025年12月31日，LNG全国出厂价3895元/吨，环比下跌1.43% [32] - 截至2025年12月28日当周，LNG综合进口价格为3656元/吨，环比上涨1.87%，同比下跌11.77% [32] - 12月，美国天然气产量攀升至1100亿立方英尺/日，创月度历史最高记录 [15] - 12月，流向美国8个大型液化天然气出口设施的原料气平均水平达185亿立方英尺/日，创历史新高 [15] - 截至2026年1月2日，欧盟国家天然气库存量为701.17太瓦时，整体库存水平位于61.37%，约为2021-2025五年均值的84.3% [21] 3. 环保 - 2025年12月31日，中山市自来水价格调整方案正式公布 [2] - 佛山市出台《佛山市生活垃圾处理费征收管理办法》，采用“用水消费量折算系数法”为主模式，由城管和税务部门联合委托供水企业代收生活垃圾处理费，此举有望改善垃圾焚烧现金流 [2] 4. 投资分析意见 - 火电：推荐煤电一体化的国电电力、内蒙华电，产业链布局的广州发展，以及大机组占比高的大唐发电、华能国际（A+H）、华电国际 [2][10] - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源和华能水电等大水电公司 [2][10] - 核电：建议关注中国核电、中国广核（A+H） [2][11] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [2][11] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [2] - 气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [2] - 天然气：长期看好优质港股城燃企业昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气，同时推荐产业一体化天然气贸易商新奥股份、新天绿色能源、深圳燃气 [2][36] - 环保：推荐直接受益于中山市自来水涨价的中山公用，推荐中集安瑞科，推荐龙净环保，稳健红利资产持续推荐永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、光大环境、洪城环境、海螺创业、粤海投资、绿色动力 [2] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节：建议关注华光环能 [2]