文章核心观点 杉杉股份加速布局下一代电池材料硅基负极，随着硅碳负极技术成熟，其在消费电子和动力电池领域潜力有望释放，杉杉股份两款硅碳产品已进入试产阶段 [1][2] 杉杉股份情况 - 2025年开年已公布超六项硅基负极相关专利，涉及栗状硅锡基复合负极材料、硅碳复合材料等 [1] - 2024年半年报显示硅碳产品不断迭代，新一代硅碳产品在头部客户测试中领先，相关核心技术获美国、日本专利授权 [2] - 自主开发高性能耐压型硅碳和从原材料出发的高性价比硅碳产品，具备高首效高容量长循环、高能量密度且能控制成本特点，2025年初进入试产阶段 [2] 硅基负极行业情况 - 作为下一代革命性技术产品，产业化备受期待，硅碳负极电池成新品手机主流选择，苹果首款折叠屏手机将搭载，华为Mate XT三折叠手机已采用 [1] - 消费电子规模化应用为硅碳负极打开市场窗口，其理论容量达石墨负极10倍，可显著提升能量密度，成为首个规模化市场 [2] - 在动力电池领域市场更具想象空间，但目前渗透率低，受制于循环寿命与成本问题 [2] - 未来半固态、固态等高能量密度电池量产进程加速，硅碳负极或成标配，市场需求将大幅激活，预计到2030年中国硅基复合材料出货超30万吨 [2]

文章核心观点 2025年3月公司及下属子公司为下属子公司提供3亿元担保，此前已提供80.149082亿元担保，董事会认为担保风险可控且有利于相关公司筹资提效 [2][5][11] 担保情况概述 担保基本情况 - 2025年3月为满足下属子公司融资需求，公司及下属子公司为其提供担保 [5] - 宁波杉杉新材料科技向平安银行宁波分行申请不超1亿综合授信，公司及上海杉杉新材料分别提供不超1亿和0.5亿连带责任保证担保 [5] - 四川杉杉新材料向建行眉山分行申请不超2亿综合授信，上海杉杉新材料提供不超2亿连带责任保证担保 [5] 履行的内部决策程序 - 2024年5月16日2023年年度股东大会通过《关于公司2024年度提供担保全年额度的议案》，授权董事长或其授权代理人在额度内签担保文件，期限至2024年年度股东大会召开日 [6] 被担保人基本情况 基本信息 - 宁波杉杉新材料科技注册资本28亿，2003年7月7日成立，经营范围涉锂电负极等材料 [8] - 四川杉杉新材料注册资本25亿，2021年8月12日成立，经营范围含石墨碳素制品等 [8] 主要财务数据 - 2023年数据经审计，2024年数据未经审计，尾数差异系四舍五入造成 [9] 担保协议主要内容 - 具体担保期限以债权确定期间为准 [10] 董事会意见 - 2024年4月24日第十一届董事会第八次会议通过《关于公司2024年度提供担保全年额度的议案》 [11] - 董事会认为担保风险可控，利于相关公司筹资提效，一致同意提供担保 [11] 对外担保累计金额及逾期担保累计金额 - 截至2025年2月28日，公司及控股子公司对外担保总额189.329082亿元，均为对合并范围内公司担保，占上市公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的83.52% [12] - 无逾期担保 [12]

担保情况 - 本次提供担保金额3亿元，担保前已实际提供80.149082亿元[2] - 截至2025年2月28日，对外担保总额189.329082亿元，占比83.52%[16] - 宁波杉杉对宁波杉杉新材料担保1亿，期限一年[10] - 上海杉杉新材料对宁波杉杉新材料担保5000万，期限一年[10] - 上海杉杉新材料对四川杉杉新材料担保2亿，期限五年[10] 授信情况 - 宁波杉杉新材料向平安银行申请不超1亿综合授信[3] - 四川杉杉新材料向建行眉山分行申请不超2亿综合授信[3][4] 公司信息 - 宁波杉杉新材料注册资本28亿元，四川杉杉新材料25亿元[6] 业绩数据 - 2023年宁波杉杉新材料资产47.338839亿，净利润1.325381亿[15] - 2024年三季度宁波杉杉新材料资产51.980361亿，净利润1.108209亿[15] - 2023年四川杉杉新材料资产66.531057亿，净利润 -3.277508亿[15] - 2024年三季度四川杉杉新材料资产70.275709亿，净利润 -0.203912亿[15]

股权相关 - 鄞州捷伦持有的29580000股限售流通股将于2025年3月24 - 25日司法拍卖[2] - 鄞州捷伦限售流通股占公司总股本1.31%[2] - 鄞州捷伦相关持股司法拍卖已流拍[2] 影响说明 - 本次司法拍卖流拍对公司生产经营无重大影响[2]

股份冻结情况 - 2024年11月6日杉杉集团287,012,036股股份被轮候冻结[1] - 2025年3月25日上述股份解除轮候冻结[1] - 解除股份占杉杉集团所持股份89.61%，占总股本12.74%[1] 持股与剩余冻结情况 - 杉杉集团持股320,296,700股，比例14.21%[1] - 剩余被冻结/标记股份占其持股及总股本均为100%、14.21%[1] - 解除后累计被轮候冻结占其持股414.76%，占总股本58.95%[1]

业绩情况 - 2024年度公司预计净利润亏损3.2亿 - 4.8亿元，同比下降约141% - 162%，扣非净利润亏损7.5亿 - 9亿元，同比下降约442% - 510%[2] - 2024年巴斯夫杉杉营业收入405,593.13万元，较上年下降19.02%，销量26,031.49吨，较上年增长14.85%[6] - 2024年度偏光片业务销量1.5亿平方米左右，同比增长近8%，营业收入104亿元左右与上年持平，净利润2.7亿元左右，同比减少近78%[24] - 2023 - 2021年度营业收入分别为1040814.71万元、1048416.89万元、1009764.89万元，利润总额分别为129525.37万元、183582.60万元、154791.22万元，净利润分别为121666.04万元、139414.22万元、119720.06万元[23] 产品数据 - 2024年中国钴酸锂产量9.39万吨，同比增长19%，平均单价同比下降39%[5] - 2024年中国三元材料产量为61.4万吨，同比增长4%，NCM811平均单价同比下降42%[5] - 2024年巴斯夫杉杉产品销量同比增加约15%，其中钴酸锂销量同比增加约25%，三元材料销量同比增加约32%[6] 市场预测 - 鑫椤锂电预测2025年4.5V及以上高电压钴酸锂出货量占钴酸锂整体出货量的比例将有望突破25%[6] - 鑫椤锂电预测2025年中国和全球的三元产量将分别达到64.5万吨和101.2万吨，同比分别增长5.0%和6.2%[6] - LCD面板需求量2025年对比2024年增长4.9%，2024 - 2029年复合增长率3.1%[26] 财务数据 - 2024年度巴斯夫杉杉营业成本397,603.02万元，较上年下降22.19%[10] - 巴斯夫杉杉营业毛利为7990.11，研发费用为18934.32，信用减值损失为379.90，资产减值损失为 - 21805.72，营业利润为 - 42381.17，利润总额为 - 38031.97，净利润为 - 36692.92[11] - 2024年末其他应收款期末余额129598.24万元，期初计提11680.02万元，本期计提8716.83万元，累计计提20396.85万元，期末账面值109201.39万元[31] - 截至2024年12月31日，商誉资产组账面价值（含商誉）1126000.00万元，现金流现值1121000.00万元左右，商誉减值金额5000.00万元左右[26][29] 投资情况 - 2024年全年股权投资案例数8408起，披露金额6036.47亿元，同比降幅分别为10.4%和10.3%[13] - 2024年新募集股权投资基金数量和规模分别为3981只和1.44万亿元，同比下滑43.0%和20.8%[13] - 2024年共发生3696笔股权投资退出案例，同比下降6.3%，被投企业IPO案例数为1333笔，占比36.1%[13] - 2024年度未新增不良资产项目，处置退出1个，截至年末存续管理14个，管理规模16.09亿元[13] - 2024年度未新增股权项目，股权退出3个，截至年末存续管理13个股权投资基金，管理规模16.64亿元[13] 损失情况 - 穗甬控股本期投资损失及公允价值变动损失合计约84938.70万元[15] - 宁波沅庆九号投资合伙企业因华恒盛项目收益不及预期，产生 - 13693.48万元交易性金融资产公允价值变动损失[15] - 中荣国际有限公司因并购基金流动性问题，产生 - 10030.72万元投资损失[15] - 上海国际机电五金交易中心项目计提公允价值变动损益 - 4700万元[16] - 嘉兴云堃十一期投资合伙企业清算注销，穗甬控股确认投资损益 - 4573.73万元[16] - 广州科风朗润融资担保公司项目转让股权产生投资亏损 - 4202.08万元[16] - 康佳穗甬投资按49%持股比例计算确认投资损失 - 3897.70万元[16] 股权相关 - 2021年公司通过现金增资取得杉金光电70%股权，后持有100%股权[17] - 标的资产在2020年3月31日估值为人民币78.8亿元，折算美元11.1219亿元[20] - 标的资产初始转让价格为美元1.1亿元，最终转让价格为美元96290.59万元[20] - 业绩承诺期为2020年2月1日至2021年1月31日，标的资产实际EBITDA为美元33181.7万元，超过承诺业绩指标美元23525.8万元[21] - 若业绩未达70%，LG化学应向公司最高补偿美元6000万元，因达成承诺无需赔偿[21] 股东情况 - 公司控股股东杉杉集团及其一致行动人合计持有上市公司11.38亿股，占比50.51%，其中所持股份的86.45%已被司法冻结/标记，86.21%股份已被质押[54] - 截至2025年2月17日，杉杉集团合并口径（除上市公司杉杉股份外）有息负债总额为88.93亿元，其中1年内到期的短期债务为83.09亿元[54] - 截至2024年6月末，杉杉集团合并口径货币资金60.90亿元，流动比率约1.29[54] - 鄞州捷伦所持48,293,254股公司股票及孳息于2025年2月6日完成非交易过户登记，占总股本2.14%[55][56] - 2025年2月13 - 14日，杉杉集团可交换债持有人以8.67元/股换股429,979,936股，占总股本19.08%[56] - 2025年2月24 - 25日，杉杉集团信用账户31,945,400股股份被司法处置，占总股本1.42%[56] - 股份被司法处置后，杉杉集团及其一致行动人合计持有公司股份628,008,912股，占总股本27.87%[57] - 鄞州捷伦持有的29,580,000股公司股份将于2025年3月24 - 25日被公开拍卖，占总股本1.31%[57] 重整情况 - 2025年2月25日，鄞州法院裁定受理对杉杉集团的重整申请并指定管理人[58] - 2025年3月20日，鄞州法院裁定对杉杉集团、朋泽贸易进行实质合并重整[58] - 朋泽贸易所持78,420,000股公司股票司法拍卖程序中止[58] 其他 - 巴斯夫杉杉在全国共有3大生产基地、1个应用技术研发中心[8] - 目前公司控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形[61] - 杉杉集团将保证与上市公司在各方面的独立性，不损害上市公司利益[61]

业绩总结 - 2024年度公司预计净利润亏损3.2亿 - 4.8亿元，同比下降约141% - 162%，扣非净利润亏损7.5亿 - 9亿元，同比下降约442% - 510%[2] - 2024年巴斯夫杉杉营业收入405,593.13万元，较上年下降19.02%；销量26,031.49吨，较上年增长14.85%[5] - 2024年巴斯夫杉杉营业成本397,603.02万元，较上年下降22.19%[9] - 2024年公司营业毛利为7990.11，净利润为 - 36692.92[10] - 2024年穗甬控股投资损失及公允价值变动损失约84938.70万元[14] - 2024年穗甬控股不良资产业务及股权业务小记亏损 - 69064.78万元[16] - 2024年公司营业收入104.08亿元，利润总额12.95亿元，净利润12.17亿元[22] - 2024年偏光片业务营业收入104亿元，与上年持平，净利润2.7亿元，同比减少近78%[22] - 2024年末其他应收款期末余额12.96亿元，累计计提坏账准备2.04亿元[28] 用户数据 - 无 未来展望 - 鑫椤锂电预测2025年4.5V及以上高电压钴酸锂出货量占比有望突破25%，中国和全球三元产量将分别达64.5万吨和101.2万吨，同比分别增长5.0%和6.2%[5] - LCD面板需求量2025年对比2024年增长4.9%，2024 - 2029年复合增长率3.1%[24] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 2021年公司现金增资取得杉金光电70%股权，已完成收购并持有100%股权[17] - 2023年7月，公司下属子公司杉杉新能源将东莞杉杉100%股权以9,000万元转让给浙江繁月，浙江繁月支付4,590万元（占比51%）[32][34] - 2023年4月，杉杉股份以5,019.45万元出售宁波杉鑫90.035%股权给融和绿能，截至2024年12月31日未收到2,283.85万元[35] 其他新策略 - 无

业绩数据 - 2024年度公司预计净利润亏损3.2亿 - 4.8亿元，同比下降约141% - 162%，扣非净利润亏损7.5亿 - 9亿元，同比下降约442% - 510%[3] - 2024年巴斯夫杉杉营业收入405,593.13万元，较上年下降19.02%；销量26,031.49吨，较上年增长14.85%[8] - 2024年营业成本397,603.02万元，较2023年下降22.19%[11] - 2024年营业毛利7,990.11万元，较2023年增长178.57%[11] - 2024年偏光片业务销量1.5亿平方米左右，同比增长近8%，营业收入104亿元左右，与上年持平，净利润2.7亿元左右，同比减少近78%[26] - 2023 - 2021年营业收入分别为104.08亿、104.84亿、100.98亿元，净利润分别为12.17亿、13.94亿、11.97亿元[25] 行业数据 - 2024年中国钴酸锂产量9.39万吨，同比增长19%，平均单价同比下降39%；三元材料产量61.4万吨，同比增长4%，NCM811平均单价同比下降42%[6] - 鑫椤锂电预测2025年4.5V及以上高电压钴酸锂出货量占比有望突破25%，中国和全球三元产量将分别达64.5万吨和101.2万吨，同比分别增长5.0%和6.2%[7] - 2024年中国钴酸锂行业产量排名前五企业市占率为88.2%，三元材料头部企业集中度同比提升[6] - LCD面板需求量2025年对比2024年增长4.9%，2024 - 2029年复合增长率3.1%[30] 产品销量 - 2024年巴斯夫杉杉产品销量同比增加约15%，钴酸锂销量同比增加约25%，三元材料销量同比增加约32%[7] 资产与投资 - 截至2024年12月31日，存续管理14个不良资产项目，管理规模16.09亿元[13] - 截至2024年12月31日，存续管理13个股权投资基金，管理规模16.64亿元[14] - 本期投资损失及公允价值变动损失合计约84,938.70万元[15] - 公司收购偏光片业务形成商誉合计人民币8.792351亿元[28] - 截至2024年12月31日，商誉资产组账面价值（含商誉）112.6亿元[28] - 经初步测算，商誉资产组现金流现值为112.1亿元左右，商誉减值金额5000万元左右[33] 应收款项 - 浙江新亚中宁新能源有限公司应收款期末余额24486.20万元，累计计提7345.86万元，期末账面价值17140.34万元，计提比例30.00%[34] - 浙江繁月科技有限公司应收款期末余额4410.00万元，累计计提4410.00万元，计提比例100.00%[34] - 杭州兴光新能源有限公司应收款期末余额2283.85万元，累计计提2283.85万元，计提比例100.00%[34] - 宁波联康财品牌管理有限责任公司应收款期末余额3800.00万元，累计计提1700.00万元，计提比例55.26%[34] - 2022年12月转让衢州杉杉51%股权，截至2024年12月31日应收剩余股权转让款24486.20万元[36][37] - 2023年7月转让东莞杉杉100%股权，截至2024年12月31日剩余应收股权转让款4410万元[40] - 2023年4月出售宁波杉鑫90.035%股权，截至2024年12月31日尚未收到2283.85万元股权转让款[42] 股权变动 - 2021年公司现金增资取得杉金光电70%股权，后持有其100%股权[19] - 标的资产估值为人民币78.8亿元（美元1.11219亿），初始转让价为美元1.1亿，最终转让价为美元96290.59万[21] - 公司控股股东及其一致行动人合计持有上市公司11.38亿股，占比50.51%，其中86.45%已被司法冻结/标记，86.21%已被质押[55] - 2025年2月6日，鄞州捷伦所持48293254股公司股票及孳息完成非交易过户，占总股本2.14%[58] - 2025年2月13 - 14日，杉杉集团可交换公司债券持有人合计换股429979936股，占总股本19.08%[58] - 2025年2月24 - 25日，杉杉集团信用账户31945400股公司股份被司法处置，占总股本1.42%[58] - 处置后，杉杉集团及其一致行动人合计持有公司股份628008912股，占总股本27.87%[59] - 鄞州捷伦持有的29580000股公司股份（占总股本1.31%）原定于2025年3月24 - 25日被拍卖，现司法拍卖程序已中止[59][61] 其他 - 巴斯夫杉杉在全国有3大生产基地和1个应用技术研发中心[10] - 巴斯夫杉杉净利润下滑、产生较大亏损主要因宁夏和长沙生产基地四条产线产能利用率不足，计提较多资产减值损失[10] - 2024年末公司对期末存在显著减值迹象的其他应收款进行梳理[33] - 应收宁波联康财品牌管理有限责任公司股权转让余款，由受让方提供17938931股杉杉品牌股票质押担保[34] - 公司其他应收款坏账准备计提审慎，按单项计提预期信用损失，符合相关规定[44] - 2016年4月8日时尚服装将江苏杉杉100%股权以4203.92万元转让给宿豫服装[46] - 2016年7月13日杉杉股份宁穿路3号桥土地及房屋被征收，补偿金额64563656元[47] - 2017年1月5日杉杉股份给予时装公司搬迁补偿2003.92万元，抵偿后未支付股权转让款2200万元[47] - 2017年5月公司收到股权转让款800万元，剩余应收款余额1400万元[48][52] - 2018年宿迁公司383.72万元其他应付款与应收宿豫服装股权转让款抵冲，剩余1016.27万元并全额计提坏账准备[48][52] - 2016年4月时尚服装确认应收股权款 - 宿豫服装4203.92万元[51] - 2016年底公司按一年以内账龄法对其他应收款账余额计提5%坏账准备110万元[52] - 2016年度合并报表层面确认投资收益 - 处置长期股权投资损失2003.92万元[52] - 2017年末公司对剩余应收股权转让款计提坏账准备1290万元[52] - 2018年公司转回已计提的坏账准备383.72万元[52] - 截至2018年12月31日，杉杉股份应收宿豫服装剩余股权转让款1016.27万元，全额计提坏账准备[54] - 2017年5月，公司收到宿豫服装800万元股权转让款，7月转入宁波建设银行用于年度分红支出[55] - 截至2024年6月末，杉杉集团合并口径货币资金60.90亿元，流动比率约1.29[56] - 截至2025年2月17日，杉杉集团合并口径（除上市公司杉杉股份外）有息负债总额为88.93亿元，1年内到期短期债务为83.09亿元[56] - 杉杉集团将保证与上市公司在财产、业务等方面的独立性[64] - 公司年审会计师对问题一、二发表意见，详见《监管工作函专项说明》[64] - 公告发布时间为2025年3月22日[66]

证券代码：600884 证券简称：杉杉股份 公告编号：临 2025-022 宁波杉杉股份有限公司 重要内容提示： 宁波杉杉股份有限公司（下称"公司"）收到控股股东杉杉集团有限公司 （下称"杉杉集团"）管理人转发的《民事裁定书》（（2025）浙 0212 破 12 号， 下称"《民事裁定书》"），获悉浙江省宁波市鄞州区人民法院（下称"鄞州法院"） 于 2025 年 3 月 20 日裁定对杉杉集团、宁波朋泽贸易有限公司（下称"朋泽贸 易"）进行实质合并重整。 朋泽贸易为杉杉集团全资子公司，目前持有公司股份 205,264,756 股， 占公司总股本的 9.11%。朋泽贸易所持公司股份均处于质押、冻结状态。 目前，鄞州法院已裁定杉杉集团、朋泽贸易进入实质合并重整程序，后 续能否重整成功尚存在不确定性。鉴于杉杉集团、朋泽贸易进入重整程序，后续 重整实施可能导致其在公司的股东权益发生调整，进而可能导致公司控制权发生 变动。敬请广大投资者注意投资风险。 公司具有独立完整的业务及自主经营能力，公司与控股股东在资产、业 务、财务等方面均保持独立。目前公司生产经营一切正常，本次事项目前未对公 司日常生产经营造成重大实质影响，后 ...

股份拍卖 - 2025年2月21日披露朋泽贸易7842万股（占总股本3.48%）将司法拍卖[1] - 拍卖时间为2025年3月24日10时至25日10时[1] - 朋泽贸易股份已撤回司法拍卖[2] 重整情况 - 2025年3月20日法院裁定杉杉集团、朋泽贸易实质合并重整[2] 股份现状 - 朋泽贸易目前持有公司股份2.05264756亿股，占总股本9.11%[2] - 朋泽贸易所持公司股份均处于质押、冻结状态[2]