公司控制权变更 - 控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易与重整投资人联合体签署《重整投资协议》，公司控制权将发生变更 [1][2] - 重整投资人拟通过三种方式合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权，受让股份对价共计约32.84亿元 [5] - 如重整成功，公司控股股东将变更为投资人持股平台，实际控制人将变更为有"中国民营船王"之称的任元林 [1][5] 控制权争夺历史背景 - 控制权争夺战由创始人郑永刚2023年2月去世引发，历经其子郑驹与遗孀周婷的董事席位之争 [1][7] - 2024年11月郑驹辞去董事长职务由周婷接任，但2025年2月杉杉集团被裁定进入破产重整，家族控制时代终结 [7][8] - 郑驹所持181万股杉杉股份被法院强制执行，持股归零并彻底退出公司治理舞台 [8] 锂电行业与公司业绩 - 2025年上半年锂电行业强势反弹，负极材料赛道呈现量价齐稳、集中度提升的格局 [9][13] - 公司上半年实现营业收入98.58亿元，同比增长11.78%，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比增长1079.59% [9] - 公司两大核心主业合计实现净利润达4.15亿元，截至9月30日公司股价年内上涨113.42%报15.9元/股 [9] 公司战略与竞争优势 - 公司积极推进全球化布局，芬兰10万吨负极材料产能项目进展顺利，已通过环评公示 [11] - 公司与Falcon Energy Materials plc签署战略合作协议，共同拓展天然石墨材料市场，完善全球供应链 [11] - 公司在负极材料领域拥有20多年研发生产经验，截至2025年6月30日拥有授权专利359项，包括12项国际专利 [11][12] 行业前景展望 - 随着新能源汽车渗透率提升和储能抢装潮延续，锂电行业高景气度有望延续，负极材料需求增长具确定性 [12][13] - 下游对快充、硅基、硬碳等新型负极产品需求将快速增长，行业集中度提升趋势将继续 [13]

行业整体盈利能力分析 - 2025年上半年锂电池负极行业八成企业营收实现正增长，发展趋势良好[2] - 行业八成上市公司2025H1毛利率同比增加，其中紫宸科技毛利率最高达32.10%[2] - 行业净利润总体呈正增长，八成公司2025H1净利润同比增加，索通发展和杉杉股份净利润同比增幅高达1568.52%和1079.59%[3] - 六成上市公司2025H1净利率同比提升，紫宸科技净利率16.50%位居行业第一[3] 行业出货量表现 - 2025H1行业出货量总体呈现正增长，索通发展增速达120%[4] - 约五成上市企业2025H1出货量同比增速超过20%[4] - 贝特瑞2025H1出货量26万吨同比增长32.83%，中科电气出货量15.70万吨同比增长70.47%，尚太科技出货量14.12万吨同比增长超65%[5][24] 重点企业分析 贝特瑞 - 2025H1营业收入78.38亿元同比增长11.36%，负极材料收入62.79亿元，销量超26万吨[8] - 人造石墨销量超22万吨同比增长46.23%创历史新高，正极材料销量超1万吨[8] - 毛利率22.60%同比增加1.34个百分点，净利率7.50%同比增加0.41个百分点[9][10] 杉杉股份 - 2025H1营收98.58亿元同比增长11.78%，净利润2.07亿元同比增长1059.59%[14] - 毛利率和净利率分别同比上升1.78和2.17个百分点[14] - 客户包括CATL、比亚迪、LGES等全球主流锂电池企业[15] 璞泰来（紫宸科技） - 2025H1营收70.88亿元同比增长11.95%，净利润10.55亿元同比增长23.03%[16][18] - 毛利率和净利率行业TOP1，毛利率同比上升2.76个百分点[18] - 2025H1负极材料出货量约7万吨同比微增，四川一体化工厂一期产能逐步投产[17] 中科电气（中科星城） - 2025H1营收36.13亿元同比增长59.60%，净利润2.72亿元同比增长293.13%[20][22] - 负极材料出货量15.70万吨同比增长70.47%，获得发明专利3项[21] - 客户覆盖宁德时代、比亚迪、LGES等国内外知名锂电厂商[23] 尚太科技 - 2025H1营收33.88亿元同比增长61.83%，净利润4.79亿元同比增长34.37%[24][27] - 负极材料销量14.12万吨同比增长超65%，北苏二期项目实现投产即达产[24][26] - 毛利率25.68%同比微增0.13个百分点，净利率14.15%同比下降2.89个百分点[27][28] 其他企业表现 - 翔丰华2025H1营收6.88亿元同比下降2.80%，净利润亏损0.03亿元[30][31] - 索通发展2025H1营收83.06亿元同比增长28.28%，净利润5.23亿元同比增长1568.52%[43] - 山河智能2025H1营收34.11亿元同比下降6.32%，净利润0.50亿元同比增长46.12%[45][46] - 国民技术2025H1营收6.32亿元同比增长23%，净利润亏损0.37亿元同比减亏73%[50][51]

一场持续两年多的"豪门内斗"终于迎来终章。随着杉杉集团及其子公司进入重整程序，昔日郑氏家族的权力博弈被彻底终结。2025年9月29日，杉杉股份 （600884）发布公告，其控股股东杉杉集团与江苏新扬子商贸、TCL产业投资、东方资管深圳分公司等组成的联合体正式签署《重整投资协议》，标志着公 司控制权将发生根本性变更。 其长子郑驹迅速行动，在2023年3月全票当选杉杉股份董事长，但这一结果遭到遗孀周婷的强烈反对。周婷主张自己应为第一顺位继承人，并一度以"合法继 承人"身份介入公司治理。此后，双方在董事会席位、信息披露、公司战略等多个层面展开拉锯。 转折发生在2024年11月，杉杉股份公告郑驹辞去董事长职务，由周婷接任。这场持续近两年的继承人之争看似以遗孀胜出告终。然而，风波并未平息。2025 年2月，杉杉集团被裁定进入破产重整，家族控制的时代正式终结。 更关键的是，因连带担保责任，郑驹所持的181万股杉杉股份被法院强制执行，持股归零，彻底退出公司治理舞台。 资本重整落地，新实控人浮出水面 2025年9月29日，杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易、杉杉集团管理人与江苏新扬子商贸、新扬船、TCL产投、东方 ...

公司控制权变更 - 控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易与重整投资人联合体签署《重整投资协议》[1] - 重整投资人联合体计划通过三种方式合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权[1] - 重整投资人联合体由新扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司组成[1] 重整投资方案细节 - 新扬子商贸与新扬船将设立有限合伙企业作为投资人持股平台，直接收购杉杉股份9.93%的股权[3] - TCL产投将直接收购杉杉股份1.94%的股权并将其表决权委托予持股平台[3] - 新扬子商贸将联合服务信托设立有限合伙企业收购0.89%的股权，东方资管深圳分公司为信托投资人[3] - 重整投资人合计受让约2.87亿股，受让股份对价约32.84亿元[3] - 若重整成功，该持股平台将成为杉杉股份控股股东，新扬子商贸实际控制人任元林将成为杉杉股份实际控制人[3] 重整后续步骤与投资人背景 - 重整计划草案尚需提交债权人会议表决，完成经营者集中申报，以及相关法院裁定批准[4] - 新扬子商贸100%股权间接归属于新加坡上市公司扬子江金控，其2024年实现营收10.63亿元，同比增长86%[4] - TCL产投为TCL科技全资子公司，其参与重整旨在巩固与杉杉股份在偏光片供应链上的合作关系[5] 公司历史与债务危机背景 - 杉杉系由郑永刚在1989年创立，从服装业务起步，后发展成锂电池材料和偏光片为主的集团公司[5] - 2023年2月郑永刚去世后，公司遭遇行业下行周期，业绩萎靡，资金链紧张[6] - 2024年6月杉杉集团发生1963.91万元贷款利息逾期，此后一系列债务违约连番爆出[7] - 债务危机部分归因于早期业务扩张中的高杠杆操作，以及银行抽贷导致流动性危机[7] - 2024年11月，郑永刚第二任妻子周婷接任杉杉股份、杉杉集团及杉杉控股董事长[7] - 2025年3月，杉杉集团及朋泽贸易被法院裁定实质合并重整[8]

公司控制权变更 - 杉杉股份公告其控股股东杉杉集团及关联方与由新扬子商贸等组成的联合体签署《重整投资协议》[1] - 如重整成功公司控制权将变更控股股东变更为投资人持股平台实际控制人变更为任元林[1][2] - 重整投资人拟通过三种方式合计取得杉杉集团等持有的杉杉股份23.36%股票的控制权[2] 重整投资方案细节 - 新扬子商贸牵头设立有限合伙企业直接收购223,311,200股杉杉股份股票占总股本9.93%新扬子商贸对合伙企业持股比例不低于40%[2] - TCL产投直接收购43,700,900股股票占总股本1.94%并将其表决权委托予投资人持股平台[2] - 新扬子商贸将联合服务信托设立合伙企业收购20,000,000股股票占总股本0.89%该部分股权表决权同样委托给持股平台[3] - 剩余由债务人持有的杉杉股份股票的全部表决权将委托给投资人持股平台[4] - 重整投资人受让股份总计287,012,100股不含增补收购对价约为32.84亿元[4] 重整后续流程与公司现状 - 管理人需在协议签订后三十日内制作重整计划草案提交债权人会议表决并通过法院裁定批准[4] - 公司称目前控股股东不存在非经营性资金占用等情形公司与控股股东在资产、业务、财务等方面保持独立生产经营一切正常[6] - 本次事项目前未对公司日常生产经营造成重大实质影响[6] 相关方背景 - 接手方任元林为扬子江船业创始人被称为“中国民营船王”其投资平台新扬子商贸对外投资企业达57家涉及多个行业[5] - 杉杉集团于2025年2月被法院裁定受理破产重整案并于3月进行实质合并重整6月发布意向投资人招募公告[5]

核心观点 - 公司聚焦锂电池负极材料与偏光片两大核心业务，持续赋能新能源、新型显示产业发展 [1] 锂电池负极材料业务 - 公司6C产品已批量供应消费、动力领域，市场份额领先 [1] - 针对硅基材料膨胀、快充受限痛点，开发新型CVD硅碳负极，通过气相纳米化技术控制硅颗粒尺寸，抑制膨胀并提升循环性能，相关产品已批量供应下游头部客户 [1] - 推出超长循环石墨，借助无间歇石墨化技术形成超晶波纹结构，显著提升材料抗压和抗膨胀性能，支持电芯循环寿命超15000次，适配储能市场需求 [1] 偏光片业务 - 公司累计拥有1800余项专利，覆盖中、日、韩、欧洲等全球市场 [1] - 通过"自主研发+并购整合"，实现从LCD偏光片到"LCD+OLED"双品类的技术跨越 [1]

倒计时36天 CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会 主办单位： 起点固态电池、起点锂电、SSBA固态电池联盟 协办单位及固态年会总冠名： 茹天科技 活动时间： 2025年11月6-8日 活动地点： 广州南沙国际会展中心（2楼船厅及广州厅） 活动规模： 展商规模200+、参会企业2000+、专业观众20000+ 同期活动： 2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼、SSBA固态电池产业联盟理事会 第一批展商及赞助商： 金钠科技/茹天科技/海四达钠星/融捷能源/易事特钠电/泰和科技/隐功科技/科迈罗/国科炭美/晟钠新能/中钠能源/乔岳智能/津工能源/科达新能 源/时代思康/富钠能源/极电特能/华普森/瑞扬新能源/亮见钠电/叁星飞荣/珠海纳甘新能源/皓升新能源/扬广科技/银川苏银产业园/兆钠新能源/精诚模具/儒特股份/希 倍动力/先导干燥/瓦时动力/博粤新材料/苏州翼动新能/亿隆能源/钠创新能源/瑞森新材料/海裕百特/凯德利/长篙新材/清研电子 /孚悦科技 等 各种事实已经证明，欧洲想发展电池产业链，必须依靠中国。 9 月 29 日商务部欧洲司副司长王宇鹏表示北欧地区已成为中国动力电池重要市场 ，多家企业在此落地 ...

TCL科技投资杉杉股份 - TCL科技通过TCL厦门产投联合其他投资方参与杉杉集团及其子公司宁波朋泽的合并破产重整[2] - TCL科技投资不超过5亿元收购杉杉集团及宁波朋泽持有的4370.09万股杉杉股份股票占杉杉股份总股本的1.94%[2] - 交易完成后TCL科技将间接持有杉杉股份1.94%股权对应表决权将委托给投资人持股平台[2] - 杉杉股份主营锂电池负极材料与偏光片业务偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售[2] - 2025上半年杉杉股份实现营收98.58亿元同比增长11.78%实现归属于上市公司股东的净利润为2.07亿元同比增长1079.59%[2] - TCL科技表示杉杉股份是其半导体显示业务的主要供应商之一参与重整有利于巩固双方合作关系提升生产供应链稳定性[3] - 此次重整有利于公司参与上游材料研发与生产进程提高供应链协同效率预计不会对公司财务状况造成较大影响[3] 2025年显示技术研讨会日程 - 研讨会于2025年10月30日在金茂深圳JW万豪酒店举行由TrendForce、LEDinside、集邦Display主办[5] - 主题包括玻璃与硅基Micro LED商用化进程与展望[5] MiP与COB技术对超高清显示发展的机会解析[5] MiP显示技术模组化的机会与挑战[5] - 议题涵盖LED行业合规高质量发展与满足客户需求管理的技术领先[5] 玻璃基Micro LED显示技术的创新路径与前景[6] LED电影屏的现状与前景解析[6] - 其他议题包括硅衬底GaN技术加速Micro LED微显大规模商用[6] 无极Infinitv超高画质解决方案[6] 鸿石智能MicroLED彩色化战略[6] - 研讨会还涉及近眼显示技术趋势与产业动态分析[6] uLED外延量产的挑战和解决方案[6] AI助力AR眼镜破圈[6] 全球LED显示屏市场机遇与挑战[6] - 参会企业包括雷曼光电、国星光电、艾比森、晶芯科技、时代华影、TCL华星、晶能光电、诺瓦星云、鸿石智能、爱思强中国、影目科技等[6][7] 集邦咨询研究报告服务 - 集邦咨询显示器研究中心提供面板产业链市场供需及价格报告[12] - 服务包括面板价格"Plus"和市况更新月度报告[12] 面板产业市况季度报告[12] 面板价格预测月度报告[12] - 其他报告涵盖面板出货追踪月度报告[12] 市场供需季度分析报告[12] 季度面板产能状况季度报告[12] 面板厂产能利用率月度分析报告(稼动率)[12]

来源：TCL科技公告 9月30日晚间，TCL科技公告，公司通过TCL厦门产投，与新扬子商贸、新扬船投资、中国东方深圳分公司组成联合投资方，投标参与杉 杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的合并破产重整。联合投资方于近日收到本次重整管理人通知，联合投资方被确定为重 整投资人。9月29日，联合投资方与管理人、杉杉集团、宁波朋泽签署《重整投资协议》。TCL厦门产投参与本次重整的投资额为不超过5 亿元。本次重整实施完成后，TCL厦门产投将获得杉杉集团及宁波朋泽持有的4370.09万股杉杉股份股票，占杉杉股份总股本的1.94%，该 等股票的表决权将全部委托予投资人持股平台行使。 杉杉集团成立于 1994 年 6 月，注册资本为 29,841.8756 万元，注册地址为浙江省宁波市鄞州区首南街道日丽中路 777 号 26 层。宁波朋泽 成立于 2016 年 3月，注册资本为 52,000 万元，注册地址为北仑区梅山大道商务中心十号办公楼2128 室。 TCL 科技聚焦半导体显示和新能源光伏主业发展，持续关注产业链关键战略环节及核心价值节点动态，不断提升供应链的韧性和效率，维 护产业生态，实现企业可持续的高质量发展 ...

交易概述 - TCL科技通过其产业投资合伙企业TCL厦门产投 以不超过5亿元的投资额参与杉杉集团及其子公司的合并破产重整 [1] - 交易完成后 TCL厦门产投将获得杉杉股份4370.09万股股票 占杉杉股份总股本的1.94% 股票表决权将全部委托予投资人持股平台行使 [1] - 联合投资方整体将按每股约11.44元的价格收购约2.23亿股杉杉股份股票 占杉杉股份总股本的9.93% 应付价款总额为25.55亿元 [2] 交易定价与市场价对比 - TCL厦门产投收购杉杉股份股票的单价约为11.44元 [2] - 截至公告日9月30日 杉杉股份的股票收盘价为15.90元/股 交易定价较市价存在折价 [1] 交易战略意图 - 杉杉股份是TCL科技半导体显示业务所需材料偏光片的主要供应商之一 [2] - 参与重整旨在巩固双方现有合作关系 提升公司生产供应链的稳定性 [2] - 有利于公司参与上游材料研发与生产进程 提高供应链的协同效率 [2] 杉杉集团财务状况 - 杉杉集团于2025年1月的公告显示 其超95%债务需在1年内偿清 [2] - 截至2025年1月15日 杉杉集团合并口径（除上市公司杉杉股份外）有息负债总额为126.21亿元 其中1年内到期的短期债务为120.37亿元 [2] 控制权变更影响 - 重整完成后 联合投资方将通过多种方式合计取得杉杉集团及朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权 [3] - 杉杉股份的控制权将发生变更 公司控股股东将变更为投资人持股平台 实际控制人将变更为任元林 [3]