公司财务与担保情况 - 截至2025年10月31日，公司及控股子公司对外担保总额约为180.6亿元人民币 [1] - 担保对象均为合并范围内公司，占上市公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的比例为83.68% [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份，偏光片业务收入占比55.26%，为公司主要收入来源 [1] - 负极材料业务收入占比43.88% [1] - 其他业务收入占比0.86% [1] 公司市场表现 - 公司股票收盘价为12.95元 [1] - 截至发稿时，公司总市值为291亿元 [1]

担保情况 - 2025年11月为四川杉杉新材料担保10000万元和2000万元[4][5] - 截至2025年10月31日，为四川杉杉新材料担保余额265370.44万元[2] - 截至2025年10月31日，上市公司及其子公司对外担保总额1806033.36万元[3] - 对外担保总额占最近一期经审计净资产比例83.68%[3] 股权与公司信息 - 公司持有上海杉杉锂电87.5137%股份[6] - 四川杉杉新材料注册资本250000万元[7] 财务数据 - 2025年9月30日四川杉杉新材料资产总额709218.70万元[12] - 2025年9月30日四川杉杉新材料负债总额457781.60万元[12] - 2025年1 - 9月四川杉杉新材料营收237971.09万元[12] - 2025年1 - 9月四川杉杉新材料净利润11067.83万元[12]

公司股价表现 - 12月1日股价上涨0.62%至12.95元/股，成交额7.59亿元，换手率3.17%，总市值291.30亿元 [1] - 公司股价连续3天上涨，区间累计涨幅达5.8% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料和电解液的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：偏光片58.15%，锂电池材料41.77%，其他0.09% [1] 主要流通股东动态 - 广发国证新能源车电池ETF（159755）于三季度新进十大流通股东，持有1781.84万股，占流通股比例1.01% [2] - 该基金在12月1日浮盈约142.55万元，在连续3天上涨期间累计浮盈1265.11万元 [2] 相关基金产品表现 - 广发国证新能源车电池ETF最新规模150.97亿元，今年以来收益59.38%，近一年收益52.13%，成立以来收益4.06% [2] - 基金经理罗国庆累计任职时间10年53天，现任基金资产总规模1047.11亿元 [2]

重整进程更新 - 杉杉集团已正式启动重整投资人的重新遴选工作 [1] - 方大炭素董事会同意公司作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司的实质合并重整投资人招募 [1] - 重整流程包含初选、终选以及债权人委员会投票等阶段 [1] 前期重整方案结果 - 由任元林旗下新扬子等四方组成的联合体此前递交的《重整计划（草案）》未获债权人会议表决通过 [2] - 该结果意味着任元林牵头的四方联合体跨界入主杉杉股份的资本计划遭遇重挫 [3] - 根据此前协议，该联合体拟通过资本运作方案合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权，总对价32.84亿元 [2] 潜在投资人动态 - 上一轮进入最终投票阶段的新扬子并未报名此次重新招募 [2] - 但接近新扬子的人士表示不排除后续与投资人进行财务层面合作的可能 [2] - 考虑到联合体的存在，此次初选报名的投资人数目尚不完全清楚 [2] 新潜在投资人背景 - 方大炭素主要业务为石墨电极、等静压石墨、石墨烯材料等炭素制品的研制、生产与销售 [5] - 其控股股东方大集团业务涵盖炭素、钢铁、医药、商业、航空五大核心板块，总资产4000多亿元，2024年集团总销售收入超3000亿元 [6] - 集团实控人方威以525亿元财富居于《2025年胡润百富榜》第106位，为辽宁首富 [6] 前期方案争议点 - 任元林的"跨界"身份是前期资本大局的争议焦点之一，其缺乏新能源产业运营经验 [5] - 市场担忧其未来难以保障杉杉股份核心业务的持续发展 [5]

公司动态 - 方大炭素计划作为产业协同方报名参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1] - 方大炭素参与重整旨在加快负极产业布局，实现产业链一体化与供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应 [1] - 方大炭素主营石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、石墨烯等炭素材料，是炭素行业龙头企业之一 [1] - 杉杉集团旗下杉杉股份主营锂电池石墨负极材料、LCD偏光片业务，与方大炭素业务较为契合 [1] 投资背景与实控人 - 方大炭素大股东为辽宁方大集团，实控人为现年52岁的方威 [2] - 方威实际控制5家上市公司，包括海航控股、方大炭素、方大特钢、东北制药以及中兴商业 [2] - 2021年方大集团以410亿元对价参与海航重整并取得海航控股控制权 [2] - 方威在2025年胡润百富榜中以525亿元身价位列辽宁首富 [2] 重组进程 - 江苏“船王”任元林召集的投资联合体中选杉杉集团重组，但方案被债权人、出资人否决，杉杉集团开始重新招募投资人 [1]

方大炭素与杉杉股份的产业协同 - 方大炭素拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募，传统炭素企业与全球化锂电材料公司的交汇被视为碳材料产业链技术层面的重要趋势信号[5] - 方大炭素在炭素行业掌握石墨化环节最关键的热场设计和炉体工程能力，其经验对负极材料的性能一致性和形貌稳定性具有直接价值[6] - 杉杉股份在锂电负极材料体系和偏光片工程化工艺上深耕多年，建立的工艺体系使其能在全球主流电池厂的适配流程中保持优势[5][6] 碳材料产业链的技术融合 - 两家企业位于碳材料体系的两个关键端点：一端负责底层结构的生成与调控，另一端负责终端应用的验证与工程化落地，过去因产业分工技术体系沟通不充分[7] - 行业向高压实、长循环和极限快充方向推进，对层间距、颗粒完整性和杂质体系的控制变得比产能更重要，与炭素行业的炉温均匀性、碳结构演变规律和微量元素管理高度重合[6] - 炭素行业在炉体工程、碳结构演变、微杂质控制方面的传统优势，正成为负极材料解决快充副反应、高压实掉压、固态界面不稳定等问题的重要能力来源[7] 负极材料行业的竞争转向 - 负极材料竞争从吨成本和扩产节奏转向微结构调控、快充性能和固态体系适配，材料性能的稳定难度远高于性能本身的突破[5][6] - 人造石墨在高倍率和高能量密度条件下的形貌一致性，极大依赖连续生产中颗粒分布、包覆均匀度和表面化学状态的稳定控制[6] - 仅靠负极材料企业自身扩建石墨化产能不足以支撑下一轮技术升级，而传统炭素企业若不进入新能源工程体系也难以将自身能力转化为更高价值的材料产品[7] 偏光片工艺的协同潜力 - 杉杉股份在偏光片业务上的制造体系涉及高精度涂布、溶剂体系管理和薄膜张力控制，这些工艺在固态电池和复合电解质材料的工程化制备中具有高度可迁移性[8] - 方大炭素的高温结构优势与杉杉在薄膜工程上的制作体系相结合，可能在未来出现材料形态与制备方式上的新探索[8] - 随着固态体系逐步进入中试阶段，复合界面材料的稳定性和批量制造能力会进一步成为竞争焦点[8] 碳材料产业重心转移 - 我国碳材料产业的重心正在从大规模产能布局转向材料微结构与工艺体系的协同，从企业各自为战转向上下游的系统性组合[8] - 产业从单一产品性能竞争转向全链条一致性的竞争，碳材料产业链内部的能力重组已经开始显现[8] - 碳材料产业的下一阶段将由结构创新与工艺协同共同推动其演进方向[8]

市场表现 - 锂电电解液概念股于11月27日爆发 多只个股出现大幅上涨 其中孚日股份 石大胜华 万盛股份涨停 华盛锂电 奥克股份涨幅超过10% [1] - 瑞泰新材 隆华新材 杉杉股份 天赐材料等其他相关个股也跟随上涨 [1] 价格变动 - 碳酸亚乙烯酯（VC）价格上涨3000元/吨 平均报价达到16.8万元/吨 [1] - 电池级碳酸乙烯酯（EC）均价为6550元/吨 同比上涨2.34% [1] - 六氟磷酸锂（国产）价格上涨2500元/吨 价格触达16.3万元/吨 [1] 行业观点 - 储能下游投资运营环节的超额利润在需求急剧增长下 将向材料 电池 集成等中上游环节转移 [1] - 锂电产业链被认为弹性较大 材料环节尤其是六氟磷酸锂 铁锂 负极 隔膜和电池环节的机会受到看好 [1]

杉杉集团新一轮重整投资人遴选启动 - "方大系"旗下方大炭素公告作为产业协同方参与杉杉集团及宁波朋泽贸易的实质合并重整投资人招募[1] - 新一轮重整流程按照初选、终选及债权人委员会投票方式决定，方大炭素是此轮遴选的全新参与方[2] - 遴选参与的投资者包括先前部分投资者、新意向投资者以及部分已退出的投资者[2] 方大炭素参与重整的战略意图与市场反应 - 方大炭素旨在通过参与重整加快负极产业布局，实现产业链一体化，发挥固态电池等新能源产业协同效应[3] - 杉杉股份是全球领先的锂电池负极材料供应商，与方大炭素在碳基材料领域存在明显协同效应[3] - 方大炭素公告后股价涨停报收6.51元/股，杉杉股份收涨5.74%，次日两家公司股价均回落[1] 方大系资本运作历史与方大炭素经营状况 - 方大集团曾通过重组、并购参与ST海龙、长力股份、东北制药等公司，2021年作为战略投资者参与海航控股重整[5][7] - 方大炭素2022年至2024年营业总收入从52.30亿元降至38.72亿元，归母净利润从8.4亿元降至1.86亿元[7] - 2024年前三季度方大炭素归母净利润1.13亿元，扣非净利润首次转亏报-1374.38万元[7] 杉杉集团新一轮重整遴选流程优化 - 新一轮重整计划报名时限从7天延长至18天，设置审批条件下的超期投标以扩大遴选范围和公平性[8] - 尽职调查采取集中方式进行，方案递交截止日期放宽至12月8日，距离开启遴选逾一个月[8] - 此次遴选报价为11.50元/股，高于上一轮底价8.65元/股及出局投资者报价11.44元/股[8] 杉杉集团资产状况与核心资产吸引力 - 杉杉集团主要资产包括持有杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权、锦州永杉锂业股权及不动产等[9] - 杉杉股份控制权是各参选投资者最关注的资产，11月7日股价13.29元/股高于报价底价11.50元/股[9][10]

事件概述 - 方大炭素宣布作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司的实质合并重整投资人招募 [2][3] - 此次重整涉及杉杉集团约400亿元债务 [2] - 消息公布后，方大炭素股价于11月25日涨停，收盘报6.51元，总市值达262亿元 [2] 重整资产详情 - 核心资产为杉杉集团和宁波朋泽合计持有的杉杉股份5.26亿股，占杉杉股份总股本23.36% [6] - 相关股份存在较高比例被质押、司法冻结、标记或轮候冻结的情况 [6] - 重整资产包还包括：杉杉集团持有的中静四海实业有限公司100%股权（底层资产为徽商银行3.64%股权及约18.82亿元债权） [7]；宁波星通创富企业管理合伙企业50%合伙份额（底层资产为杉杉医疗板块投资、锦州永杉锂业13.94%股权等） [8]；宁波市鄞州区杉杉大厦等不动产及账面价值约95.98亿元的应收款 [9] - 新一轮遴选报价为11.50元/股，高于上一轮底价8.65元/股 [10] - 以5.26亿股计算，对应估值约60.38亿元，较首次重整的32.84亿元对价显著提高 [11] 方大炭素战略动机 - 公司主营石墨电极等炭素制品，近年来业绩持续承压 [15] - 2024年实现营收38.72亿元，同比下降24.55%；归母净利润1.86亿元，同比大幅下滑55.31% [16] - 2025年三季度营业总收入26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润1.13亿元，同比下降55.89%；扣非净利润为-1374.38万元，同比大幅下降108.21% [16] - 销售毛利率与净利率持续下滑，2025年三季报毛利率为10.17%，同比减少42.99个百分点；净利率为3.48%，同比减少54.7个百分点 [18][19] - 参与重整被视为战略性布局锂电池负极材料领域的关键一步，旨在实现“炭素+新能源”双轮驱动 [2][21][24] 标的资产杉杉股份价值 - 杉杉股份是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产的企业，拥有20多年经验 [22] - 公司形成“负极材料+偏光片”双主业格局，是全球第一大人造石墨负极材料供应商 [23] - 2025年前三季度实现净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [23] - 2024年营收186.8亿元，其23.36%股权对应的营收贡献约43.6亿元，超过方大炭素2024年营收规模 [24] 潜在协同效应与影响 - 整合杉杉股份负极业务可使方大炭素快速切入锂电材料核心环节，实现产业链延伸 [24] - 有望优化方大炭素营收结构，并通过毛利率更高的负极业务提升整体盈利能力 [24][25] - 方大炭素作为碳基材料同行，在技术研发、供应链管理、客户渠道等方面可能产生协同效应 [25]

公司参与重整事件概述 - 方大炭素于11月25日宣布参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募 [1] - 此次报名不构成关联交易或重大资产重组 [1] - 杉杉集团为上市公司杉杉股份的控股股东之一，宁波朋泽为杉杉股份第二大股东 [1] 重整背景与过程 - 杉杉集团与宁波朋泽的实质合并重整于今年3月启动，近3个月后管理人发布意向投资人招募公告 [1] - 因重整计划草案未经债权人会议表决通过，前期重整投资协议已依法解除 [1] - 今年11月7日，杉杉集团管理人发布公告，继续招募意向投资人 [2] 重整标的资产构成 - 重整标的主要资产包括杉杉集团及宁波朋泽合计持有的杉杉股份23.32%股权 [2] - 其他资产涵盖徽商银行股权、永杉锂业股权以及其他不动产和应收款项等 [2] 参与重整的战略意图 - 参与重整符合方大炭素产业布局和战略发展，有利于加快负极产业布局 [1][3] - 公司旨在实现产业链一体化和供应链长期稳定安全，充分发挥固态电池等新能源产业协同效应 [3] - 预期此举将增强公司盈利能力，提升核心竞争力，对未来经营发展产生积极影响 [3] 相关公司业务与业绩表现 - 方大炭素为炭素行业上市公司，主要产品包括石墨电极、等静压石墨、石墨烯材料等 [1] - 杉杉股份从服装业务起家，后转型进入锂电池材料领域，目前专注于锂电池负极材料和偏光片业务 [2] - 杉杉股份2025年前三季度实现营业收入约148.09亿元，同比增长11.48%，归属净利润约2.84亿元，同比增长1121.72% [2] - 方大炭素2022年至2024年归属净利润连续三年下滑，分别约为8.4亿元、4.16亿元、1.86亿元 [4] - 公司2025年前三季度实现营收约26.22亿元，同比下降16.79%，归属净利润约1.13亿元，同比下降55.89% [4] 股权结构与市场观点 - 方大炭素控股股东为辽宁方大集团实业有限公司，实控人为方威，方大集团旗下还拥有方大特钢等4家上市公司 [4] - 市场观点认为，上市公司参与重整有助于拓展业务领域、寻求新增长点，实现产业结构优化升级 [3]