杉杉股份控股股东重整及安徽国资入主 - 杉杉股份于2026年2月9日公告，其控股股东杉杉集团及全资子公司朋泽贸易已与皖维集团、宁波金资签署《重整投资协议》[1][5][24][28] - 若重整成功，上市公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变为安徽省国资委[1][24] - 根据协议，皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，通过“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的方式，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或与相关方达成一致行动[1][24] 交易进展与后续程序 - 协议签署后，《重整计划（草案）》尚需提交债权人会议、出资人组表决并经宁波市鄞州区人民法院裁定批准，还需完成经营者集中申报，结果仍存在不确定性[5][28] - 公司方面对国资入主表示肯定，认为投资协议的签署是重要进展，但后续程序时间表（如节前或节后公布）需视债权人会议等安排而定[5][10][28][33] - 杉杉集团重整工作自2025年2月法院受理起已持续约12个月，截至2026年2月6日，经审查确定的债权为335.50亿元，暂缓确定债权为84.39亿元，合计419.89亿元[23][46] 对杉杉股份的潜在影响 - 国资入主将解决公司自2023年创始人郑永刚去世后出现的“无实际控制人”状态及家族内部股权纠纷带来的控制权真空问题[7][30] - 安徽省国资体系的信用背书有望显著改善公司融资环境，皖维集团作为化工新材料企业（2024年营收92.35亿元，净利润3.98亿元）与杉杉股份的负极材料、偏光片业务存在产业协同基础[7][30] - 根据方案，重整后杉杉集团可能保留部分股权，但表决权将与皖维集团签署一致行动协议，由皖维集团主导，实现控制权转移[2][25] 重整成功概率与关键障碍 - 分析认为此次重整成功概率较高，大约在70%-80%，因方案设计更务实，且投资方具备产业背景而非纯财务投资[7][30] - 成功的关键障碍包括需获得债权人会议（特别是有财产担保债权组和普通债权组，此前曾投反对票）及出资人组的表决通过，并需完成反垄断审查和法院最终裁定[8][31] - 若重整失败（可能性估计为20%-30%），杉杉集团可能进入破产清算，其持有的杉杉股份股权将被处置，导致上市公司控制权碎片化、股价剧烈波动及融资难度加大[12][35] 公司近期经营业绩 - 杉杉股份预计2025年归母净利润为4亿元至6亿元，实现扭亏为盈[9][32] - 扭亏主要得益于核心业务负极材料和偏光片的销量稳健增长及盈利提升，预计两大业务合计实现净利润9亿元至11亿元，同时费用及参股公司亏损有所收窄[9][32] - 截至2026年2月9日收盘，杉杉股份股价报收于15.81元/股，单日涨幅10.02%，总市值达355.63亿元[2][26] 此前意向投资人情况 - 在安徽国资入局前，曾有多家意向投资人参与，包括“民营船王”任元林（方案因遭关键组别反对而失败）、方大炭素（因尽调不足退出）、湖南盐业集团以及中国宝安[20][21][37][43][44] - 中国宝安于2025年12月宣布拟携旗下负极材料龙头贝特瑞参与重整，但中国宝安自身股权结构存在不稳定因素，两大股东深圳承兴（持股19.1%）与韶关高创（持股18%）处于争夺状态[14][15][37][38][39] - 首轮重整失败后，管理人重启招募时明确了“有偏光片和/或负极产业背景的优先”的筛选标准[21][44]

杉杉股份控制权变更与重整方案 - 杉杉集团第二轮重整确定由安徽皖维集团、安徽海螺集团和宁波金资组成的国资联合体作为投资人，若方案实施，杉杉股份实际控制权将从民营转归国有，控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [2][5] - 重整投资方案核心是通过“直接收购+保留股票”方式，使皖维集团获得杉杉股份21.88%的表决权控制，其中以每股约16.42元（含税）收购13.50%股份，总价款约49.87亿元，剩余8.38%股份由债务人持有但须与皖维集团一致行动，整个投资总额上限不超过约71.56亿元 [5][6] - 为清偿债务，皖维集团为8.38%的“保留股票”提供了即期出资股票和远期收购股票两种清偿方案，并将设立破产服务信托，底层资产包括保留股票及杉杉集团其他非上市资产，宁波金资将担任该信托首任处置机构 [6] 重整过程与相关方背景 - 杉杉集团重整始于2025年3月，第一轮重整因投资人未能推进而失败，管理人于2025年11月重启招募，第二轮吸引了包括中国宝安、方大炭素、湖南盐业集团等多方参与，最终皖维集团与宁波金资组成的联合体胜出 [7] - 皖维集团是安徽省属国有独资企业，主营化工、化纤、新材料，2024年末总资产超163亿元；宁波金资为宁波市财政局实际控制的地方资产管理公司，2024年末总资产近86亿元 [7] - 此次《重整投资协议》签署后，相关《重整计划（草案）》尚需经债权人会议、出资人组表决及法院批准，并完成经营者集中申报，结果存在不确定性 [6] 公司近期业绩与治理层变动 - 根据业绩预告，杉杉股份预计2025年实现归母净利润4亿元至6亿元，同比扭亏为盈，主要得益于负极材料和偏光片业务销量保持稳健增长 [7] - 公司创始人、原实际控制人郑永刚于2023年2月去世，此后公司治理层发生变动，2024年11月，董事长由郑驹变更为周婷，郑驹转任副董事长；2025年2月，间接控股股东杉杉控股的董事长及法定代表人由周婷变更为其直系亲属周顺和 [8][9] - 周婷，1982年出生，拥有浙江大学和长江商学院EMBA双硕士学位，现任杉杉股份董事；郑驹，1991年出生，清华大学五道口金融学院金融EMBA在读，现任杉杉控股董事长兼总裁、杉杉集团董事、杉杉股份董事 [13]

重整方案核心内容 - 控股股东杉杉集团及其子公司与重整投资人安徽皖维集团、宁波金资签署重整投资协议[2] - 重整核心设计为“股权收购+破产服务信托+远期股票收购”[2] - 皖维集团出资49.87亿元，直接收购杉杉集团所持杉杉股份13.5%的股权[2] - 皖维集团以每股11.50元（含税）即期出资，取得杉杉集团持有的不超过8.38%杉杉股份股票对应的破产服务信托优先受益权，对应出资约21.68亿元[2] - 皖维集团将合计控制杉杉集团持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或与债务人达成一致行动[2] - 若重整完成，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委[2] 方案定价与价值提升 - 此次皖维集团直接收购价格为16.42元/股，较2025年10月方案中的11.44元/股底价溢价超过43%[3] - 更高的定价能为杉杉集团债务清偿提供更充足的资金，大幅提升债权人受偿率[3] - 可避免核心资产在重整中被低估，从根本上保障债权人利益[3] 破产服务信托机制设计 - 8.38%股权被装入破产服务信托，既能实现对重整方安徽国资的风险保护，也可为债权人利益最大化提供灵活选择空间[3] - 信托的分层受益权设计让皖维集团获得优先受益权，11.5元/股的成本既定，股价波动风险由债权人共担[3] - 信托隔离了该部分股权的权属瑕疵风险，避免国资直接触碰质押、冻结股权带来的法律纠纷[3] - 债权人可选择11.5元/股的即期现金受偿[4] - 债权人若拿到现金受偿后杉杉股份股价上涨，可以每股11.5元加年化3.5%资金利息成本的价格买回对应权益，拿回股价上涨利润[4] - 信托对股权处置的超额收益全部归债权人所有[4] - 质押股票出售决定权由质权人单独享有，可随时处置股票，体现了对质权人权利的保护[4] 产业协同与未来发展 - 皖维集团可向杉杉股份推荐不超过4名工作人员，并在支付投资款达到特定进度后可发起董事会改选，安徽国资将深度介入公司管理[4] - 安徽作为新能源汽车制造强省，在锂电池负极材料制造环节缺乏标志性龙头企业，安徽国资控股杉杉股份后将补齐这一短板[4] - 安徽的锂电产业（如国轩高科、宁德时代等龙头企业）能为杉杉股份赋能[4] - 杉杉股份未来的成长空间越大，杉杉集团债权人的权益也更有保障[5] 市场反应与重整意义 - 该重整方案获得市场初步认可，公告后杉杉股份股价连续涨停[2] - 重整的破局关键在于摆脱“分资产”的习惯性思维，始终围绕杉杉股份这一核心资产的价值最大化做文章[5] - 皖维集团更高的定价、更细致的信托设计、更深度的产业协同，解决了债权人对受偿率和确定性的核心顾虑，也保障了重整方的投资安全[5] - 债权人最大比例实现债权清偿的目标，核心在于杉杉股份市值的大小[5]

光伏行业市场表现 - 行业出现显著的板块性上涨行情，近20只相关股票涨停 [1] - 协鑫集成股价表现尤为强劲，实现四连板 [1] - 杭电股份与杉杉股份股价表现同样活跃，实现两连板 [1] - 其他涨停个股包括亚玛顿、赛伍技术、TCL中环、拓日新能、爱旭股份、双良节能等 [1]

大宗交易概况 - 2024年2月9日，公司发生一笔大宗交易，成交量为164.53万股，成交额为2601.22万元，占当日总成交额的7.59% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为15.81元，与当日市场收盘价持平 [1] 交易细节 - 该笔大宗交易的证券代码为600884，交易日期为2024年2月9日 [2] - 交易买入营业部为“公司正名学習在留”，卖出营业部为“公司是多家都是需要 KO” [2]

重整投资协议核心内容 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易与重整投资人签署《重整投资协议》[3] - 若重整顺利完成，公司控股股东将变更为安徽皖维集团，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会[3] - 协议签署后，杉杉股份股价连续两个交易日涨停，2月9日收盘报15.81元，最新市值356亿元[1] 重整投资人结构与交易安排 - 重整投资人由皖维集团、安徽海螺集团和宁波金融资产管理股份有限公司组成的联合体构成[3] - 皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的直接重整投资人[3] - 皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或达成一致行动[3] - 交易安排采用“直接收购、即期出资与远期收购”相结合的方式[3] 具体交易条款与支付安排 - 直接收购部分：皖维集团以现金49.87亿元直接受让杉杉股份13.50%的股权[3] - 即期出资与远期收购部分：针对剩余8.38%的股权，皖维集团将以每股11.50元（含税）的价格出资，取得相应“破产服务信托”的优先受益权[4] - 债权人有权在相关股份36个月限售期满后的12个月内，要求皖维集团以约定价格履行远期收购义务，收购价格按每股11.50元为基础加计利息并扣除股息收益后确定[4] - 付款安排：协议签署后7个工作日内支付投资总额20%的保证金，计14.31亿元；满足前置条件后支付至总额的60%并启动股权过户；交割完成后支付剩余的40%[4] - 为保障控制权稳定，皖维集团将与相关债务人签订有效期36个月的《一致行动协议》[4] 相关方背景与重组动态 - 重整投资人皖维集团为安徽省属国有大型企业，实际控制人为安徽省国资委，2024年实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元[5] - 海螺集团正在推进对皖维集团的重组，拟通过现金增资49.98亿元持有其60%股权，重组完成后将成为皖维集团控股股东[5] - 另一重整投资人宁波金资由宁波市财政局实际控制，主营区域金融不良资产收购处置业务[5] 公司近期经营业绩 - 公司预告2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，较2024年成功扭亏为盈[6] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润达3.0亿元至4.5亿元，核心主业经营业绩增长态势强劲[6] - 业绩扭亏主要得益于负极材料和偏光片业务销量稳健增长，盈利显著提升，同时多项费用及亏损收窄[6] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首[6]

杉杉股份重整投资协议签署及控制权变更 - 公司控股股东杉杉集团及关联方与重整投资人签署协议，若重整完成，公司控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委 [3] - 重整投资人联合体由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成，其中皖维集团和宁波金资为直接重整投资人 [3] - 消息公布后，公司股价连续两个交易日涨停，2月9日收盘报15.81元，最新市值达356亿元 [1] 重整投资交易具体安排 - 皖维集团将以总额不超过71.56亿元的对价，实现对杉杉股份21.88%股权的表决权控制或达成一致行动 [3] - 交易安排分为三部分：1）以现金49.87亿元直接受让公司13.50%的股权；2）通过“即期出资”与“远期收购”方式处理剩余8.38%的股权 [3] - 即期出资部分，皖维集团将以每股11.50元（含税）的价格出资，取得对应不超过8.38%股权的“破产服务信托”优先受益权 [4] - 远期收购部分，债权人可在36个月限售期满后的12个月内，要求皖维集团以约定价格（基于每股11.50元加计利息并扣除股息）履行收购义务 [4] 交易付款与交割流程 - 协议签署后7个工作日内，皖维集团需支付投资总额20%的保证金，计14.31亿元 [5] - 在满足经营者集中审查通过、重整计划获法院批准、信托设立等条件后，支付首期款项使累计支付达实际投资总额的60%，并出具40%的银行保函，随后启动13.50%股权的过户程序 [5] - 交割完成后支付实际投资总额的40%，远期收购价款在限售期满后根据债权人选择支付 [5] - 为保障控制权稳定，皖维集团将与相关债务人签订为期36个月的《一致行动协议》 [5] 投资方背景与关联重组 - 重整投资人皖维集团为安徽省属国有大型企业，实际控制人为安徽省国资委，2024年实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元 [5] - 另一重整投资人宁波金资由宁波市财政局实际控制，主营区域金融不良资产收购处置业务 [6] - 海螺集团正在推进对皖维集团的重组，拟通过现金增资49.98亿元持有其60%股权，重组完成后海螺集团将成为皖维集团控股股东，实际控制人仍为安徽省国资委 [5] 公司近期经营业绩 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，较2024年成功扭亏为盈 [6] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润达3.0亿元至4.5亿元，核心主业经营业绩增长态势强劲 [6] - 业绩扭亏主要得益于核心业务负极材料和偏光片业务销量稳健增长、盈利显著提升，同时母公司三项费用、参股企业亏损及资产减值均有所收窄 [6] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首 [6]

杉杉股份控股股东重整进展与投资人信息 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的重整取得重要进展，已确定重整投资人并签署协议[2][3] - 经遴选，由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成的联合体确定为重整投资人，其中皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的重整投资人[3] - 若重整成功，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，上市公司实际控制人将变更为安徽省国资委[4] 重整交易方案与定价 - 重整投资总额上限约71.56亿元，用于直接收购股票和破产服务信托优先受益权[9] - 皖维集团将通过收购与保留股票方式，合计控制债务人持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或达成一致行动[9] - 在直接收购环节，皖维集团计划以每股约16.423667元（含税）价格收购13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元[10] - 该收购价格较上一轮重整协议的11.44元/股高出逾40%，也高于杉杉方面此前提出的11.5元/股的报价下限，为溢价入主[8][10] 重整投资人“黑马”皖维集团背景 - 皖维集团是安徽省人民政府全资持股的省属国企，是重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业[11] - 其核心子公司为上市公司皖维高新，主营聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品[11] - 2024年，皖维集团实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元，总资产163.30亿元[12] - 集团前身为始建于1969年的安徽省维尼纶厂，其PVA、高强高模PVA纤维产销量多年位居全国第一[17] 皖维集团自身重组与股权结构 - 皖维集团正在安徽省国企重组趋势下推进与省属企业集团的重组[13] - 具体方式为海螺集团拟通过现金增资持有皖维集团60%股权，安徽省投资集团和安徽省国有资本运营控股集团拟通过无偿划转各取得20%股权[13] - 重组完成后，皖维集团实际控制人仍为安徽省国资委[14] 产业协同与未来展望 - 皖维集团提出聚焦新材料、新能源等领域，并通过战略并购、合作整合资源，拓展产业链以提升协同效应与抗风险能力[18] - 其子公司皖维高新是PVA头部企业，国内和出口市场占有率分别保持在40%、25%以上[18] - PVA应用广泛，除传统领域外，在薄膜、食品包装、电子、环保等行业有广泛应用前景[18] - 2025年前三季度，皖维高新实现营业收入59.58亿元，归母净利润3.80亿元[18] - PVA膜是偏光片的核心组件，而偏光片是杉杉股份两大主营业务之一，皖维高新已建成PVA—PVA光学薄膜—偏光片产业链，二者有望实现上下游联动[19]

公司控制权变更 - 公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会，标志着长达三年的控制权悬置与更迭进程有望迈入实质性稳定阶段 [2] - 皖维集团将以每股16.423667元的价格，直接受让杉杉集团及其关联方持有的13.50%股份，交易总价约49.87亿元，并通过《一致行动协议》获得另外8.38%股份的表决权，合计控制21.88%的表决权成为新任控股股东 [3] - 协议要求皖维集团支付14.31亿元保证金，并承诺36个月内不减持股份，其国资背景的股权结构将确保控制权的稳定性 [3] 公司近期股价与市场表现 - 公司股价于2月9日开盘即封于涨停板，最终报收15.81元/股，单日涨幅达10.02%，公司总市值随之升至355.6亿元，此次强势表现紧接于2月6日的涨停之后 [2] - 2025年引入民营资本重整投资人的消息一度提振市场信心，股价自当年4月低点累计上涨约160% [3] 公司经营与财务业绩 - 公司预计2025年实现归母净利润4亿元至6亿元，同比成功扭亏为盈，其中核心业务锂电池负极材料与偏光片合计贡献净利润约9亿至11亿元 [4] - 2025年上半年归母净利润实现2.07亿元，同比大幅增长1079.59% [3] - 公司是全球人造石墨负极材料的先行者，在全球布局了五大生产基地，客户群涵盖宁德时代、LG新能源等全球头部电池制造商 [4] 控制权变更背景与过程 - 公司自2023年2月创始人郑永刚意外离世后陷入家族内部治理权纷争，2025年2月杉杉集团因债务问题被法院裁定进入破产重整程序，家族主导时代落幕 [2] - 2025年9月公司曾公告引入由任元林牵头的民营资本联合体作为重整投资人，但该方案最终未能获得债权人会议表决通过，相关协议于2025年11月依法解除 [3] - 随着民营资本方案搁浅，管理人重启招募，并于2026年2月6日与安徽皖维集团及宁波金融资产管理股份有限公司签署了新的《重整投资协议》 [3] 新控股股东背景 - 接盘方皖维集团是安徽省属大型国有产业集团，2024年总资产达1633亿元，净利润近40亿元，主营业务覆盖化工、新材料、建材等多个领域 [4] - 皖维集团的控股股东也将变更为中国建材行业龙头企业海螺集团，这一双重国资背景被认为有望为公司在上游资源协同、产能一体化建设方面带来支持 [4] 未来挑战与市场关注 - 市场关注地方国资管理体系能否适应高科技材料行业快速迭代、高度市场化的决策节奏与创新激励机制 [5] - 在仅持有21.88%表决权的相对控股模式下，未来是否仍存在因其他资本介入而引发控制权博弈的风险受到关注 [5] - 公司主营的负极材料行业正面临产能出清与技术路线变革，偏光片业务则受制于面板行业周期，新实控人能否提供持续、坚定的战略投入是关键 [5] - 信息披露的质量与透明度是投资者关注的焦点，若后续在资产整合、关联交易或融资安排等环节的信息披露不完善，恐将侵蚀股东信任 [5]

公司股价表现与市值变动 - 杉杉股份股价于2026年2月9日开盘涨停，收于15.81元/股，涨幅10.02%，总市值达到355.6亿元 [1] - 此前在2026年2月6日，公司股价已涨停，报14.37元/股，总市值为323.2亿元 [1] 重大控制权变更 - 公司控股股东将变更为安徽皖维集团有限责任公司，实际控制人将变更为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会 [1] - 此轮股价上涨源于2026年2月8日晚间公告披露的上述重大控制权变更信息 [1] 市场关注与影响 - 此次安徽国资入主，对历经多重冲击的17.9万户股东而言，其影响备受市场关注 [1]