杉杉集团重整案进展 - 方大炭素宣布作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [3] - 杉杉集团自2025年2月进入破产重整程序，2025年3月法院裁定对其进行实质合并重整 [5] - 此前重整计划曾与由新扬子商贸、TCL产投等组成的联合体签署协议，但未获债权人会议通过，协议于11月初解除，管理人于11月7日重启意向投资人招募 [5][6] - 重整标的核心资产为杉杉集团及朋泽贸易合计持有的杉杉股份5.25亿股，占公司总股本的23.36% [5] 方大炭素业绩与战略动机 - 公司业绩持续承压，2025年前三季度实现营收26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润1.13亿元，同比大幅下滑55.89% [3][8] - 销售毛利率与净利率持续下滑，三季度末销售毛利率为10.17%，较2022年同期累计下降19.02个百分点；销售净利率不足3.5%，较2022年同期下跌8.94个百分点 [9] - 业绩下滑主因下游钢厂需求不及预期，石墨电极市场呈下行走势，多数企业处于停产、减产、亏损状态 [9] - 参与重整旨在发挥自身在负极产业的技术、资本、渠道优势，推动产业链一体化，并充分发挥固态电池等新能源产业协同效应 [8] 杉杉股份业务吸引力与行业背景 - 杉杉股份是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发、生产的企业，拥有20多年研发和产业化经验，并形成“负极材料+偏光片”双主业格局 [9] - 锂电负极材料行业迎来景气周期，2025年前三季度，杉杉股份实现营收148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [10] - 净利润大幅增长主要系负极材料业务实现销量与盈利水平同比显著提升 [10] 潜在协同效应与市场反应 - 若成功成为重整投资人，方大炭素可相对低成本获取杉杉股份部分控股权，并将其在煤系针状焦、低硫煅后石油焦等负极前驱体领域的产能优势与杉杉的终端应用能力打通，形成“原料—材料—电池”一体化布局 [10] - 资本市场对此有清晰产业逻辑的并购表示青睐，11月25日方大炭素收盘涨停，报6.51元，总市值达到262亿元 [10]

公司战略动向 - 方大炭素拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募[1] - 董事会已授权管理层开展报名、尽职调查及提交重整投资方案等工作[1] 重整资产核心价值 - 重整资产包包含杉杉集团及宁波朋泽合计持有的杉杉股份23.32%股权，其中3328.46万股（占杉杉股份总股本1.47%）存在权属争议[2] - 杉杉股份是全球负极材料龙头和全球偏光片龙头，拥有20多年锂电池材料研发与产业化经验[2] - 资产包还涵盖徽商银行股权、杉杉医疗板块、不动产以及约95.98亿元的应收款[3] 战略意图与协同效应 - 参与重整旨在整合杉杉在负极材料和新能源领域资源，加速方大炭素在新能源产业链布局，实现业务多元化[2] - 凭借自身在负极产业的技术、资本、渠道优势，有助于加快负极产业布局，实现产业链一体化，保障供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应[3] - 此举向资本市场传递公司积极转型、寻求新增长点的信号，反映传统制造业向高附加值新能源领域拓展的趋势[2] 公司业绩与转型背景 - 方大炭素核心业务为石墨电极等炭素制品，受电弧炉炼钢行业周期影响显著，业绩自2021年以来持续下滑[4] - 2021年至2025年前三季度，公司归母净利润分别为10.85亿元、8.4亿元、4.16亿元、1.86亿元及1.13亿元[4] - 业绩下滑倒逼公司向新能源转型，希望通过重整获取杉杉股份在负极材料的产能、技术和渠道资源[4] 公司现有新能源基础 - 方大炭素2001年开始研发石墨类负极材料，2012年建成年产2000吨生产线，并规划分期建设5万吨产能[4] - 公司拥有负极材料制备专利技术5项、专有核心技术20多项，但未在财报中单独披露该项业务的营收和盈利情况[4] - 在固态电池领域，锂电硅碳负极、钠电硬碳负极及氧化物固态电解质等关键材料在实验室阶段已实现技术突破，核心性能指标达行业一流水平，但尚未转化为规模化营收和实际订单[5] 重整过程与挑战 - 杉杉集团重整过程不顺利，鄞州区法院于今年2月裁定受理其破产重整，3月裁定对杉杉集团和宁波朋泽进行实质合并重整[3] - 6月启动投资人招募后，由任元林牵头的联合体成为重整投资人，但因重整计划草案未获相关债权组和出资人组认可而失败[3] - 从实验室技术突破到规模化量产，从技术协同到成本优势兑现，公司面前仍存在需要跨越的鸿沟[6]

方大炭素参与杉杉集团重整事件概述 - 方大炭素宣布作为产业协同方参与杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1] 杉杉集团重整进程与核心资产 - 杉杉集团自2025年2月进入破产重整程序 2025年3月法院裁定其与朋泽贸易实质合并重整 [2] - 2025年9月底管理人与由新扬子商贸 TCL产投 东方资管深圳分公司等组成的联合体签署《重整投资协议》 计划取得杉杉股份23.36%股权 [2] - 重整核心资产包括杉杉集团及朋泽贸易合计持有的杉杉股份5.25亿股 占公司总股本23.36% 其中3328.46万股存在权属争议 [2] - 重整资产包还包括杉杉集团持有的中静四海实业100%股权 杉杉医疗板块投资 多处不动产及账面价值约95.98亿元的应收款 [2] - 原重整计划未获债权人会议通过 相关协议于11月初解除 管理人于11月7日重启意向投资人招募 [2] 方大炭素业绩表现与战略动机 - 方大炭素2025年前三季度实现营收26.22亿元 同比下降16.79% 归母净利润1.13亿元 同比大幅下滑55.89% 为连续第三年营收净利双降 [3] - 公司2025年三季度末销售毛利率为10.17% 较2022年同期累计下降19.02个百分点 销售净利率不足3.5% 较2022年同期下跌8.94个百分点 [4][5] - 业绩下滑主因上游原材料低硫石油焦价格回落 下游钢厂需求不及预期 石墨电极市场下行 多数企业停产减产亏损 [5] - 公司参与重整旨在发挥在负极产业的技术 资本 渠道优势 推动产业链一体化与供应链安全 并发挥固态电池等新能源产业协同效应 [3] 杉杉股份业务价值与行业背景 - 杉杉股份是国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发生产的企业 拥有20多年研发和产业化经验 [5] - 公司通过收购LG化学LCD偏光片业务形成"负极材料+偏光片"双主业格局 [5] - 锂电负极材料行业迎来景气周期 受固态电池技术商业化 动力及储能电池需求释放推动 高端人造石墨负极供需趋紧 [5] - 杉杉股份2025年前三季度实现营收148.09亿元 同比增长11.48% 归母净利润2.84亿元 同比增长1121.72% 主要因负极材料业务销量与盈利水平显著提升 [5] 潜在协同效应与市场反应 - 若重整成功 方大炭素可将其在煤系针状焦 低硫煅后石油焦等负极前驱体领域的产能优势与杉杉股份的终端应用能力结合 形成原料-材料-电池一体化布局 [6] - 资本市场对此有清晰产业逻辑的并购表示青睐 11月25日方大炭素收盘涨停 报6.51元 总市值达到262亿元 [6]

核心事件概述 - 方大炭素公告拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1][3] - 杉杉集团总负债超过400亿元，其破产重整案此前经历首次方案被债权人否决的挫折 [2][8] - 方大炭素的入局为杉杉集团的重整之路带来了新的可能性 [1][11] 新重整投资方：方大炭素 - 方大炭素董事会已同意参与重整投资人招募，但最终能否成为正式重整投资人尚存在不确定性 [3] - 参与重整旨在发挥自身在负极产业的技术、资本、渠道优势，加快负极产业布局，实现产业链一体化 [4] - 预期可充分发挥固态电池等新能源产业协同效应，增强公司盈利能力，提升核心竞争力 [4] - 方大炭素主要从事炭素制品生产销售，与杉杉股份在碳基材料领域存在协同效应 [4] 杉杉集团重整历程 - 浙江省宁波市鄞州区法院于今年2月25日裁定受理杉杉集团破产重整案 [5] - 法院于3月20日裁定对杉杉集团和朋泽贸易进行实质合并重整 [6] - 管理人于6月6日发布意向投资人招募公告，明确杉杉集团主要资产包括持有的杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权、锦州永杉锂业股权及各类不动产和应收款项 [6][7] - 此前由新扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司组成的联合体成为重整投资人，计划以32.84亿元整体对价取得杉杉股份23.36%股票的控制权 [7] 前次重整方案被否决 - 11月3日公告显示，《重整计划（草案）》在10月21日的会议上未获表决通过 [8] - 有财产担保债权组、普通债权组和出资人组这三个关键组别均未通过草案，其涉及的债权与股权金额占比较大 [9] - 方案被否背后存在多方利益博弈和对重整投资人能力的质疑，包括联合体成员赛迈科声称被排除在协议签署之外的纠纷 [9] - 外界对潜在实控人任元林缺乏新能源产业运营经验及其掌控的扬子江系上市公司多走向退市存在质疑 [9] 核心资产杉杉股份经营状况 - 今年前三季度，杉杉股份实现营收148.09亿元，同比增长11.48% [10] - 实现归母净利润2.84亿元，同比激增1121.72% [10] - 公司形成"负极材料+偏光片"双科技引擎格局，2024年人造负极材料出货量蝉联全球第一，大尺寸偏光片出货面积份额约33%，稳居全球第一 [10] - 截至第三季度末，公司总负债达219.68亿元，其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元，账面货币资金为31.5亿元 [10]

杉杉集团破产重整新进展 - 方大炭素公告拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1][3] - 杉杉集团总负债超过400亿元 [2] - 方大炭素最终能否成为正式重整投资人尚存在不确定性 [3] 方大炭素参与重整的战略意图 - 参与重整旨在加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链安全 [4] - 期望发挥在负极产业的技术、资本、渠道优势，并与固态电池等新能源产业产生协同效应 [4] - 方大炭素主营炭素制品，杉杉股份是全球领先的锂电池负极材料供应商，双方在碳基材料领域存在协同效应 [4] 杉杉集团重整历程与核心资产 - 法院于2025年2月25日裁定受理杉杉集团破产重整，3月20日裁定与朋泽贸易实质合并重整 [5][6] - 杉杉集团主要资产包括持有的杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权、锦州永杉锂业股权及各类不动产和应收款项 [6] - 此前由新扬子商贸等组成的联合体成为重整投资人，计划以32.84亿元对价取得杉杉股份23.36%股票的控制权 [7] 前次重整方案被否决原因 - 第三次债权人会议暨出资人组会议上，《重整计划（草案）》未获表决通过 [8] - 有财产担保债权组、普通债权组和出资人组这三个关键组别均未通过草案 [9] - 方案被否背后存在多方利益博弈，包括联合体成员赛迈科声称被排除在协议签署之外，以及外界对新投资人任元林缺乏新能源产业运营经验的质疑 [10] 杉杉股份经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营收148.09亿元，同比增长11.48% [11] - 归母净利润2.84亿元，同比激增1121.72% [11] - 公司人造负极材料出货量蝉联全球第一，大尺寸偏光片出货面积份额约33%，稳居全球第一 [11] - 截至第三季度末，公司总负债219.68亿元，其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元，账面货币资金31.5亿元 [11]

公司荣誉与产业布局 - 杉杉股份下属杉金光电（南京）有限公司凭借核心产品“偏光片”成功入选工信部第九批国家制造业单项冠军企业名单 [2] - 公司产业体系已累计收获三项该荣誉，分别在锂电正极材料、负极材料以及光电显示核心材料偏光片三大关键领域，铸就“三冠王”产业版图 [2] - 国家级制造业单项冠军是制造业领域的至高荣誉，综合评价企业的细分市场专注度、核心技术领先性、全球市场占有率及品牌影响力 [2] 偏光片业务与技术实力 - 杉金光电作为国内偏光片行业领军企业，其自主研发的偏光片在光学性能、稳定性和耐候性方面达到国际先进水平 [2] - 公司产品围绕高透过率、高对比度、广视角、超薄化等关键指标，广泛应用于液晶电视、笔记本电脑、智能手机、车载显示等领域 [2] - 公司技术突破显著缓解了国内高端偏光片长期依赖进口的局面 [2] 负极材料业务与技术实力 - 杉杉科技是中国首家实现锂电负极材料产业化的企业，人造石墨产品市场占有率保持领先 [3] - 新一代超充石墨实现兆瓦级闪充突破，高能量密度6C超充动力负极、数码用6C+极限快充负极等产品已批量供应全球头部电池企业 [3] - 在储能领域，超长循环石墨可支持电芯循环寿命超过15000次，并成为国内较早实现硅基负极大规模交付的企业 [3] 正极材料业务与产能 - 杉杉自2003年即开始研发与生产电池正极材料，与巴斯夫共同成立的巴斯夫杉杉合资公司正极活性材料年产能已达约十万吨 [3] - 产品覆盖镍钴锰/铝酸锂、锰酸锂、富锂锰、钠离子电池材料及固态电池材料等近百种型号 [3] - 产品广泛应用于电动汽车与消费电子领域，是行业领先的电池正极材料供应商之一 [3] 行业影响与未来展望 - 公司在锂电正负极材料和偏光片等核心材料细分领域的深耕，有力推动了相关产业的进口替代与技术进步 [3] - 未来公司将继续坚持创新，强化核心竞争力，致力于在更多关键材料领域实现突破与引领 [3]

并购交易概述 - 杉杉股份通过增资方式收购LG化学旗下部分地区LCD偏光片业务及相关资产70%的股权 [1] - 交易后成立杉金光电，该公司成为全球最大的偏光片供应商 [1] - 并购实现了中国在光电材料领域卡脖子技术的突破，打破了国外企业的垄断和封锁 [1] 并购的战略意义与动因 - 并购动因之一是背靠中国强大的显示产业基础，中国新型显示产业年产值已超过4000亿元，液晶显示产业规模全球第一，面板产能占据全球过半份额 [1] - 并购被视为与原创并行的企业成长路径，上市公司的核心功能是打开资本通道，通过并购突破关键技术 [1] - 公司与LG化学在锂电池领域多年合作建立的互信是促成交易的重要因素 [1] - 偏光片国产化顺应国家战略需求，是公司的重要机遇 [2] 公司发展战略与领导层承诺 - 收购偏光片业务是公司的第三次跨界，被公司领导人视为60岁后的又一次重大创业 [2] - 公司领导人再次出任杉杉股份董事长，旨在全力以赴推动偏光片业务，以持续投入再造一个新杉杉 [2] - 公司历史包括从服装业成功转型为全球最大的锂电池正极、负极、电解液综合材料供应商 [2]

股票上市流通安排 - 上市流通股份类型为非公开发行股份 [1] - 股票认购方式为网下 [1] - 本次上市流通股份总数为29,580,000股 [1] - 本次股票上市流通日期为2025年11月27日 [1]

公司限售股解禁 - 公司限售股份2958万股将于2025年11月27日解禁并上市流通，占公司总股本比例为1.32% [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：偏光片占比55.26%，负极材料占比43.88%，其他业务占比0.86% [1] - 截至发稿，公司市值为275亿元 [1]

证券代码：600884 证券简称：杉杉股份 公告编号：临2025-083 宁波杉杉股份有限公司 关于向特定对象发行股票部分限售股上市流通的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为非公开发行股份；股票认购方式为网下，上市股数为 29,580,000股。 本次股票上市流通总数为29,580,000股。 本次股票上市流通日期为2025 年 11 月 27 日。 一、本次限售股上市类型、取得及变动的基本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2021 年 11 月 9 日出具的《关于核准宁波杉 杉股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]3560 号），宁波杉杉 股份有限公司（下称"公司"或"杉杉股份"）向 3 名特定对象杉杉集团有限公 司、宁波朋泽贸易有限公司和宁波市鄞州捷伦投资有限公司（下称"鄞州捷伦"） 以非公开方式发行人民币普通股 488,402,766 股（其中鄞州捷伦认购数量为 77,873,254 股），并于 2021 年 12 月 31 日在中国证券登记结算 ...