公司业务与客户关系 - 公司负极材料业务与全球主流锂电池企业CATL、UltiumCells、比亚迪、LGES、ATL等建立了长期稳定的合作关系 [2] - 公司负极事业部被外部新闻提及接到以宁德为首等企业的大订单，订单量比较以往翻了近10倍 [2] 公司经营业绩与产能 - 2025年前三季度，公司负极材料业务销量实现同比较大幅度增长 [2] - 公司目前产能可以满足客户需求 [2]

业务表现 - 负极材料业务2025年前三季度销量实现同比较大幅度增长 [1] 客户关系 - 负极材料业务与全球主流锂电池企业建立了长期稳定的合作关系 [1] - 主要合作客户包括CATL、UltiumCells、比亚迪、LGES、ATL等 [1] 产能状况 - 目前公司产能可以满足客户需求 [1]

公司业务合作 - 公司负极材料业务与全球主流锂电池企业CATL、UltiumCells、比亚迪、LGES、ATL建立了长期稳定的合作关系 [1] 业务运营表现 - 2025年前三季度公司负极材料业务销量实现同比较大幅度增长 [1] - 目前公司产能可以满足客户需求 [1]

公司核心业务经营状况 - 公司核心主业为负极和偏光片业务 [1] - 核心主业整体保持稳健经营 [1] 影响股价波动的因素 - 股价波动受公司基本面因素影响 [1] - 股价波动受宏观经济、行业发展、资本市场环境因素影响 [1] - 股价波动受投资者预期及偏好、资金面等因素影响 [1]

公司技术研发进展 - 公司正在开发针对固态电池用的负极材料相关产品及固态电解质复合型负极材料 [2] - 部分针对固态电池的负极产品已在客户处进行多轮测试 [2] - 公司正在自主建立固态电池负极材料评测体系，以加速固态电池专用新型负极材料的研发 [2]

事件概述 - 杉杉集团重整计划草案在债权人投票中未获表决通过 [1] - 该结果导致杉杉股份次日股价大跌8% [1] 投票表决结果 - 职工债权组和税收债权组表决通过重整计划草案 [1] - 有财产担保债权组、普通债权组和出资人组未通过重整计划草案 [1] - 重整计划因此未获整体表决通过 [1] 事件背景与程序 - 杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易于今年3月20日被法院裁定进行实质合并重整 [1] - 债权人会议于10月21日召开网络会议对草案进行表决，表决期于10月30日届满 [1] 潜在影响与后续发展 - 杉杉集团后续能否重整成功存在不确定性 [1] - 重整实施可能导致公司在杉杉股份的股东权益发生调整 [1] - 重整实施可能进一步导致公司控制权发生变动 [1]

重整计划草案表决结果 - 杉杉集团及其全资子公司实质合并重整案的《重整计划（草案）》在第三次债权人会议上未获表决通过 [1] - 职工债权组和税收债权组表决通过草案，但有财产担保债权组、普通债权组和出资人组未通过 [1] - 表决规则要求同意人数过半且涉及金额超过三分之二才能通过 [5] 重整计划草案具体内容 - 新扬子牵头的联合体计划通过三步方案以32.84亿元总价最终控制杉杉股份23.36%的股权 [4] - 方案包括直接收购9.93%股票（对价25.55亿元）、间接收购0.89%股票以及表决权委托 [4] - 联合体由江苏新扬子商贸有限公司、江苏新扬船投资有限公司、中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司和厦门TCL科技产业投资合伙企业四方组成 [3] 草案未通过的原因 - 有财产担保债权组和普通债权组未通过草案的核心原因是债权人对偿付比例不满意 [5] - 多方利益诉求难以调和，矛盾被描述为不可调和 [3][5] - 接近联合体人士冯源表示未能谈拢的原因是各有各的诉求 [3] 重整后续可能走向 - 重整管理人将根据企业破产法继续推进重整工作 [6] - 部分表决组未通过草案后，债务人或管理人可与其协商并组织再次表决 [7] - 法律界人士分析认为，由于三个主要组别均未通过，方案可能无法通过修补解决，重整进程或将推倒重来，重新进行遴选 [7] 相关方争议 - 赛迈科先进材料股份有限公司指称新扬子等方在通过初期遴选后将其移出 [8] - 接近新扬子人士林西否认相关指称，并表示新扬子最初是受神秘组局者所托作为牵头人报名，后因组局者资质问题接过主导权 [8] - 有分析认为赛迈科的发难可能与神秘组局者的部分诉求未得到满足有关 [9]

股价表现与交易数据 - 11月5日盘中上涨2.05%，报12.44元/股，成交金额5.94亿元，换手率2.68%，总市值279.83亿元 [1] - 主力资金净流入507.99万元，特大单买入2865.25万元（占比4.83%），大单买入1.42亿元（占比23.85%） [1] - 今年以来股价上涨66.98%，近5个交易日下跌7.72%，近20日下跌21.76%，近60日上涨19.85% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月4日，龙虎榜净买入4629.79万元，买入总计2.37亿元（占总成交额11.48%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为锂离子电池负极材料和电解液的研发、生产和销售，主营业务收入构成为偏光片58.15%，锂电池材料41.77%，其他0.09% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，所属概念板块包括偏光片、共享经济、创投、快充概念、OLED等 [2] - 公司成立日期为1992年12月14日，上市日期为1996年1月30日 [1] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入148.09亿元，同比增长11.48% [2] - 2025年1月-9月归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数17.92万，较上期增加19.08%，人均流通股9804股，较上期减少16.02% [2] - A股上市后累计派现30.79亿元，近三年累计派现11.09亿元 [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3060.07万股（较上期减少276.19万股），南方中证500ETF持股2289.56万股（较上期减少46.12万股），广发国证新能源车电池ETF持股1781.84万股（为新进股东） [3]

重整方案表决结果 - 杉杉集团重整计划草案在债权人会议上未获表决通过，重整计划搁浅 [5] - 表决未通过的关键阻力来自有财产担保债权组、普通债权组和出资人组三股力量 [8] - 由任元林掌舵的新扬子商贸联合体以32.84亿元取得杉杉股份23.36%控制权的计划落空 [5] 重整方案核心内容与争议 - 重整投资人计划以11.44元每股的价格受让约2.87亿股杉杉股份股票，总对价约32.84亿元 [11] - 方案表决前杉杉股份股价已飙升至13元以上，较重整定价溢价超过13%，引发债权人与股东不满 [11] - 债权组未能通过草案的核心原因是债权人对偿付比例不满意，多方利益诉求难以调和 [4][9] 投资方背景与市场疑虑 - 牵头方江苏新扬子商贸的实际控制人任元林为扬子江船业创始人，有中国“民营船王”之称 [13] - 债权人质疑新扬子商贸对杉杉股份的投资更偏向财务投资，投入资金和持股比例（不到10%）均不高，信心不足 [14] - 原联合体成员赛迈科因被“踢”出局而提起诉讼，而赛迈科深耕特种石墨材料，与杉杉股份存在业务协同优势 [14][17] 重整进程展望与管理问题 - 随着重整草案被否决，杉杉集团的重整进程可能需要推倒重来 [15][20] - 债权人批评重整管理人对杉杉股份的未来发展缺乏清晰规划，既不懂公司也不懂其核心业务 [17] - 业内人士指出，杉杉股份的股权是杉杉集团最易处理的资产，其余资产重整或将面临更大挑战 [18]

重整计划草案表决结果 - 杉杉集团及其全资子公司实质合并重整案的《重整计划（草案）》在第三次债权人会议上未获表决通过 [1] - 表决于2025年10月21日至10月30日进行 职工债权组和税收债权组投赞成票 但有财产担保债权组、普通债权组和出资人组三大核心组别均投反对票 [1] - 投反对票的三个组别涉及的债权与股权金额占比较高 是决定重整方案命运的关键力量 [1] 市场反应与公司基本面 - 公告当日 杉杉股份收盘股价大跌7.86% [1] - 公司2025年前三季度实现扣非净利润2.23亿元 同比激增512.94% [2] - 核心资产偏光片与负极材料业务仍处于成长赛道 市场对其重整价值保持高度关注 [2] 重整投资方案与联合体背景 - 被否的重整计划草案由新扬子、新扬船投资、东方资产深圳分公司及TCL产投组成的四方联合体递交 [1] - 根据2025年9月29日签署的《重整投资协议》 联合体拟合计取得杉杉集团及朋泽贸易所持杉杉股份23.36%的控制权 受让股份对价约为32.84亿元 [3] - 牵头人任元林为扬子江船业创始人 在造船领域战绩显赫 但缺乏新能源产业运营经验 其"跨界"身份成为争议焦点 [5][6] 重整遇阻的潜在原因 - 重整投资人遴选过程中出现"换将"风波 原联合体成员赛迈科被TCL产投替换 赛迈科已向法院提起诉讼 要求判决重整计划无效 [4] - 市场担忧任元林掌控的"扬子江系"曾参与4家上市公司但最终大多走向退市 恐难保障杉杉股份核心业务的持续发展 [6] - 联合体曾回应称 入主后将保留杉杉现有管理团队 并借助TCL产投的产业资源实现协同 认为跨行业投资风险可控 [6] 重整后续走向分析 - 根据企业破产法 法院在满足特定条件下可强制批准未通过的重整计划 但法律界人士普遍认为 在三大组别集体否决的情况下 强制批准可能性极低 [8] - 后续努力方向可能包括调整方案以争取反对组别支持 如优化债务清偿比例、补充产业整合承诺、厘清遴选程序争议等 [8] - 有投行人士认为 重整事宜非常有可能重新进行投资人遴选 [8] 事件反映的行业复杂性 - 上市公司重整已不再是简单的"资本接盘" 而是需要兼顾债权人利益、产业可持续性、程序公平性的系统工程 [9] - 未来"白衣骑士"的选择需同时考量资本实力、产业协同能力与诚信记录 [9] - 重整管理人在推进过程中必须坚守公平公正原则 充分保障各方知情权与参与权 [9]