证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2025-013 中国航发动力股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,815 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,562,600,128 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 58.6210 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 董事长牟欣先生主持本次会议。会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 进行表决，会议的召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》的规定。 (五) 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事11人，出席7人，其中现场出席 2 人，视频出席 5 人。董事长 牟欣先生出席并主持会议，董事刘辉先生、董事沈鹏先生、独立董事李金林先 ...

股东出席情况 - 出席股东会的股东及代表共1815名，持有1562600128股，占公司有表决权股份总数的58.6210%[5] 议案表决情况 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意1560247443股，占比99.8494%[8] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意1560274112股，占比99.8511%[10] - 《关于2024年度独立董事述职报告的议案》同意1560181812股，占比99.8452%[11] - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》同意1560261912股，占比99.8503%[12] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意1560120912股，占比99.8413%[13] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意1560148076股，占比99.8430%[14] - 《关于2025年度财务预算的议案》同意1560274076股，占比99.8511%[17] - 《关于2024年度内部董事薪酬的议案》同意1559994876股，占比99.8332%[18] - 《关于未来三年(2025 - 2027年度)股东回报规划的议案》同意1560231376股，占比99.8484%[19]

军工板块业绩表现 - 军工板块处于短期业绩筑底阶段，头部公司尤其是主机厂一季度营业收入同比复苏明显，但净利润仍然承压 [1][2] - 一季度71只军工标的共计实现营业收入1067.53亿元，同比减少3.15%，归母净利润56.14亿元，同比减少4.40% [3] - 2024年全年71家公司共实现营业收入5662.71亿元，同比增长0.76%，归母净利润238.96亿元，同比减少26.24% [3] 头部企业营收与盈利分化 - 40家头部企业一季度营业收入同比增速平均值、中位数分别为15.14%、1.37%，去年同期分别为-1.48%、-2.63% [3] - 14家头部企业实现营收两位数增长，北方导航和中无人机营收增速分别达347.47%、286.64%，上年同期分别为-86.54%、-87.14% [4] - 40家企业归母净利润同比增速均值为-35.57%、中位数为-20.75%，去年同期分别为0.4%、-0.61% [4] 核心企业财务数据 - 航发动力一季度营收61.64亿元，同比减少1.71%，归母净利润751.14万元，同比减少95.15% [5] - 中航成飞一季度营收同比减少81.1%，净利润同比减少89.37%，但扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长735.57% [5] - 中航成飞5月12日成交额创历史新高，达97.4亿元 [5] 市场表现与资金动向 - 5月以来国防军工指数累计涨幅达13.42%，位列申万一级行业涨幅前三，中航成飞、成飞集成、晨曦航空等核心标的月内涨幅超30% [3] - 军工ETF上周累计涨幅达4.91%，本周早盘放量涨逾6%，收涨4.68% [1] - 游资活跃，中航成飞获国泰海通上海江苏路营业部席位买入近7亿元，深股通净买入2854.35万元 [7] 行业前景与机构观点 - 军工行业未来基本面和情绪面将不断修复，业绩有望逐季度环比提升，下半年好于上半年 [8] - 主机厂合同负债增长，一季度末整体合同负债341.6亿元，相比期初增长22% [6] - 航空产业链主机厂和配套厂商预计2025年营收增速保持较快增长，中航西飞、中航高科等预计增速分别为4%、14% [6]

活动信息 - 公司将参加2025年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会[1] - 活动时间为2025年5月20日15:00 - 17:00[1] - 活动地址为“全景路演”，网址是http://rs.p5w.net[1] 问题征集 - 公司提前征集投资者问题，邮箱为hkdl2008@XAE.AECC.CN[1] - 公司将在2024年度业绩说明会解答投资者问题[1] 公告时间 - 公告发布时间为2025年5月13日[2]

中国航发动力股份有限公司 关于股东会开设网络投票提示服务的公告 证券代码：600893 证券简称：航发动力 公告编号：2025-011 特此公告。 中国航发动力股份有限公司 董事会 2025 年 5 月 13 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 中国航发动力股份有限公司(以下简称公司)于 2025 年 4 月 2 日披露《关于 召开 2024 年年度股东会的通知》，公司定于 2025 年 5 月 16 日 14:00 召开 2024 年年度股东会，本次会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式。详见公司 披露于上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn/)和指定媒体的《中国航发 动力股份有限公司关于召开 2024 年年度股东会的通知》(公告编号:2025-009)。 为更好地服务广大中小投资者,确保有投票意愿的中小投资者能够参会并及 时投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司(以下简称上证信息)提供的股东会 提醒服务，委托上证信息通过短信形式，根据股权登记日的股东名册主动提醒股 东参会投 ...

军工板块市场表现 - 5月12日军工ETF（512660）盘中最高涨幅超6%，成交额超13亿元[1] - 前十大重仓股中中国船舶、中航沈飞、中国重工等涨幅逾8%，中航光电、航发动力等涨逾6%[1] - 5月以来军工ETF累计涨幅近10%，成交额逐步放大[1] 行业规模与资金动向 - 军工ETF最新规模达137亿元，较去年年底增加37亿元[2] - 机构认为印巴冲突催化军贸逻辑强化，我国军贸短期有望持续增长，中长期或形成"内外兼修"格局[2] 基本面与订单改善 - 2025年2月起航天、导弹细分领域基本面明显改善，上游企业订单同环比好转[2] - 62家军工上市公司中20家2025年一季报业绩同比增长，行业订单或迎拐点[3] - 中短期关注产能利用率提升带来的成本下降，中长期关注技术独占性企业[3] 机构观点与投资逻辑 - 全球军事力量再平衡或推高军工股"地缘风险溢价"[3] - 建军百年目标进入下半场，新域新质作战装备、军贸市场蕴含弹性[3] - 军工ETF可一键布局龙头股，享受行业订单拐点机遇[3]

公司经营情况 - 2024年公司实现航空发动机及衍生产品业务收入449.94亿元，同比增长10.03%，外贸出口转包业务收入20.74亿元，同比增长6.45%，非航空产品及其他业务收入1.97亿元，同比下降24.91% [8] - 公司净利润8.60亿元，同比下降39.48%，主要受非航空产品业务下滑影响 [8] - 积极推进市场开拓，聚焦"军机民机、国内国际、航机燃机"协同发展，布局低空经济领域，推动通航动力产业快速发展 [5] - 技术创新方面建成产学研中心/联合实验室30个，省级创新中心9个，形成需求导向型技术攻关机制 [6] 公司治理 - 第十一届董事会由11位董事构成，其中内部董事5人，外部董事6人（含4名独立董事），2024年补选2名董事 [9] - 2024年董事会召开7次会议，审议通过融资额度申请、子公司委托贷款、修订公司制度等多项议案 [11][12] - 公司信息披露工作连续10年获上海证券交易所A级评价，2024年披露定期报告16份，临时公告48份 [24] - 构建"1+3+4+N"上市公司治理体系，修订《董事会议事规则》《股东会议事规则》等制度文件 [26] 股东回报 - 2023年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.60元（含税），现金红利总额4.26亿元，占归母净利润30% [27] - 制定未来三年（2025-2027年度）股东回报规划，建立持续稳定的回报机制 [3] - 2024年通过电话专线、官网、投资者e互动等渠道与320余人次投资者交流，回复上证e互动问题73个 [24] 业务发展 - 深化"科研优先"管理举措，构建全周期科研项目策划机制，优化均衡生产，提升外场保障能力 [5] - 供应链体系延伸至供应商端，工艺稳定性和质量可靠性稳步提升，培育风险共担的战略合作群体 [8] - 人才队伍建设聚焦总师型人才培养，深化工程硕士/博士培养改革试点，完善职位职级管理机制 [7] 行业布局 - 加速航空发动机和燃气轮机研发制造，保障国家战略安全，拓展国内商用航空发动机市场 [5] - 参股投资中国航发燃气轮机有限公司，深度参与国内民用燃机产业发展 [23] - 巩固国际民机业务，加快新型号零部件试制转批，外贸出口转包订单稳中有增 [5]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数下跌2 46% [1] - 成分股涨跌互现 航天南湖领涨1 50% 四创电子上涨0 23% 天奥电子上涨0 14% 中无人机领跌 中航沈飞 国睿科技跟跌 [1] - 高端装备ETF(159638)近2周累计上涨8 55% [1] ETF流动性及规模 - 高端装备ETF盘中换手3 05% 成交3615 54万元 [3] - 近1周日均成交9783 79万元 [3] - 最新规模达12 37亿元 创今年以来新高 [3] - 最新份额达15 47亿份 创近1年新高 [3] - 最新资金净流入3063 30万元 [3] 指数权重股 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45 74% 包括中航光电 中航沈飞 航发动力 中航西飞 中国长城 中航机载 菲利华 航天电子 西部超导 海格通信 [3] 行业展望 - 军工行业订单有望迎来拐点 新技术 新产品 新市场方向蕴含更大弹性 [3] - 我国进入"自研装备为主"的军贸净顺差阶段 [3] - 2025-2027年内需增长幅度巨大 国防军工行业有望迎来高景气周期 [3] - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 一季度营收情况符合年度指引预期，销售结构变化致盈利短期波动；受益于销售回款增加，一季度经营现金流改善明显，公司财务压力有望减轻；合同负债相比期初增长明显，存货维持高位静待需求进一步复苏；预计公司25 - 27年归母净利润为7.62/9.90/13.23亿元，同比增速为 - 11%/30%/34%，对应PE为115/88/66X [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2025年一季报，25Q1实现营收61.65亿，同比减少1.71%，环比减少71.88%；归母净利润0.08亿，同比减少95.15%，环比减少94.4%；扣非归母净利润0.19亿，同比减少81.7%，环比减少82.25% [2][6] 事件评论 - 一季度营收完成2025年预算目标476.63亿元的13%，母公司实现收入26.12亿元，净利润0.4亿元；销售产品结构变化或因低毛利率产品交付占比增加，致盈利能力短期波动，25Q1销售毛利率为9.77%，同比降低1.87pcts，环比提升2.06pcts [10] - 25Q1公司经营现金流量净额20.63亿元，相比24年明显改善；财务费用率为1.88%，同比提升0.94pcts，环比提升1.16pcts；25Q1末应收票据及应收账款369.51亿元，相比期初减少36.58亿元 [10] - 25Q1末公司存货余额为372.47亿，相比期初增长17.5%；在建工程余额为23.37亿，相比期初增长5.26%；合同负债余额为79.88亿，相比期初增长78.07% [10] 盈利预测与估值 - 公司25 - 27年归母净利润预计为7.62/9.90/13.23亿元，同比增速为 - 11%/30%/34%，对应PE为115/88/66X [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2027E营业总收入47880百万元、营业成本43064百万元等 [15]

央企科技主题ETF跟踪指数分析 核心观点 - 军工、央企科技板块表现突出，多只主题ETF涨幅居前，主要跟踪中证国新央企科技引领指数和中证诚通央企科技创新指数 [1] - 两指数在定制主体、选样方法、行业分布、权重股集中度、历史收益及估值方面存在差异，但样本空间、指数目的和研发占比要求相同 [2][3][4][6][8][10][12][14][15][17][20] 六大不同点 1 定制主体 - 中证国新央企科技引领指数由国新投资有限公司定制 [2] - 中证诚通央企科技创新指数由中国诚通集团定制 [2] 2 选样方法 - 国新指数采用归母净利润增速、营收增速、总市值、研发支出占比四项指标 [3] - 诚通指数侧重专利数量、专利质量和股权激励实施情况 [3] 3 行业分布 - 国新指数前三大行业为航空航天与国防(44 8%)、电子(19 9%)、半导体(15 2%)，合计占比近80%，集中度高 [4] - 诚通指数前五大行业为电信服务、航空航天与国防、电子、电力设备及有色金属，分布更均衡，合计占比超80% [6] 4 前十大权重股 - 国新指数前十大权重合计52 63%，海康威视(9 55%)、中航光电(7 05%)占比最高 [8][10] - 诚通指数前十大权重合计60 34%，中国电信(8 85%)、海康威视(8 55%)、中国移动(8 28%)、国电南瑞(7 28%)占比较高 [12][13] 5 历史表现 - 近一年收益相近，但近三年及五年诚通指数表现更优 [14] - 国新指数波动率在近一年至五年均高于诚通指数 [14] 6 指数估值 - 国新指数市盈率TTM处于历史100%分位，估值较高 [15] - 诚通指数市盈率TTM在历史80%分位以上，但可参考时间较短 [17] 三大相同点 - 样本空间均为国务院国资委下属央企上市公司 [20] - 指数目的均为反映央企科技创新领域表现，服务国家创新战略 [20] - 均要求成分股"过去一年研发支出占营业收入比例不低于3%" [20]