公司人事变动 - 爱柯迪聘任谢地女士为新任财务总监 由总经理提名并经董事会提名委员会和审计委员会审议通过 [1] - 金龙汽车聘任彭晓冬为财务总监 [2] - 东方材料聘任唐晓薇担任财务总监 [2] - 熙菱信息钟仲人辞去副总经理兼财务总监职务 [2] 业务结构 - 2025年1-6月爱柯迪营业收入中汽车类占比94.4% 为主要收入来源 [1] - 其他业务收入占比3.53% [1] - 工业类收入占比2.07% [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收34.5亿元，同比增长6.16%，归母净利润5.73亿元，同比增长27.42%，扣非归母净利润5.53亿元，同比增长32.26% [1] - 2025年第二季度营收17.84亿元，同比增长11.01%，环比增长7.12%，归母净利润3.16亿元，同比增长44.95%，环比增长22.77%，扣非归母净利润3.17亿元，同比增长61.1%，环比增长34.2% [1] - 2025年上半年归母净利率达16.6%，同比提升2.8个百分点，销售毛利率29.25%，同比提升0.57个百分点，第二季度归母净利率17.7%，同比提升4.14个百分点，环比提升2.26个百分点，销售毛利率29.74%，同比提升2.1个百分点，环比提升1.0个百分点 [1] 费用控制 - 2025年第二季度期间费用率7.69%，同比下降5.30个百分点，环比下降3.70个百分点，其中销售费用率0.65%，同比下降0.41个百分点，管理费用率6.46%，同比上升0.83个百分点，财务费用率-4.19%，同比下降4.80个百分点，研发费用率4.77%，同比下降0.91个百分点 [2] - 第二季度财务费用环比减少6902万元，主要因汇兑收益增加 [2] 战略布局 - 卓尔博收购事项获上交所并购重组委员会审核，承诺2025-2027年净利润分别不低于1.415亿元、1.569亿元和1.741亿元，三年累计承诺净利润不低于4.725亿元 [2] - 控股子公司富乐精密（持股65.54%）拟申请新三板挂牌，有助于提升资产流动性 [2] - 墨西哥二期工厂于2025年上半年投产，马来西亚铝铸件工厂启动建设，公司计划进一步完善欧洲产能布局以增强国际化竞争力 [3] 业务拓展 - 公司积极拓展镁合金压铸工艺技术研发，切入汽车轻量化和人形机器人领域 [3] - 全资子公司瞬动机器人负责机器人领域零部件及可穿戴终端产品的研发、制造和销售，镁合金与机器人业务将成为长期发展新动能 [3] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为11.90亿元、14.86亿元和17.78亿元，对应市盈率16倍、13倍和11倍 [3]

核心观点 - 报告汇总2025年9月各行业金股推荐标的 覆盖银行、轻工、电子、通信、汽车、公用环保、纺织服装、非银、互联网等行业 所有推荐标的均获"优于大市"评级 投资逻辑聚焦业绩拐点、AI赋能、分红政策、估值修复等核心驱动因素[1] 行业与公司分析 银行 - 宁波银行(002142 SZ)业绩拐点可期 净息差现环比改善迹象 零售不良有望率先出清 公司估值处于较低水平且已没有管理层溢价 有望随基本面拐点迎来修复行情[1] 轻工制造 - 裕同科技(002831 SZ)业务稳健 消费电子包装为基本盘 新拓潮玩、AI领域客户带来增量 2025H1收入同比增长7%、利润同比增长11% 剔除剥离武汉艾特影响后内生收入增速预计达10% 2025年预计利润增速更优 2025H1中期分红率提升至70%且有持续性回购[1] 电子 - 中芯国际(0981 HK)二季度收入和毛利率均超指引上限 产能利用率上升至92.5% 创3Q22以来新高 预计三季度营收继续环比增长5%-7% 作为全球第三大晶圆代工企业 持续受益于国内芯片设计公司成长及芯片本土化制造趋势[1] 通信 - 中兴通讯(000063 SZ)为国内通信设备头部企业 受益AI发展 芯片侧有望突破 未来盈利能力有望提升[1] 汽车 - 爱柯迪(600933 SH)二季度业绩预计表现优秀 卓尔博收购进入关键节点 预计未来一个季度落地 传统业务盈利良好且持续获得订单 机器人布局逐渐清晰[1] 公用环保 - 长江电力(600900 SH)十五五分红规划落地 延续70%高比例分红政策 控股股东增持40-80亿元彰显对公司长远发展信心 当前3.37%股息率高于十年期国债收益率160bp[1] 纺织服装 - 华利集团(300979 SZ)2025年以来股价回调幅度大 受新工厂短期爬坡盈利拖累及关税扰动品牌下单谨慎影响 导致上半年业绩下滑 当前估值处于低位 下半年随新工厂爬坡和关税落定 负面因素逐步缓解 2026年新厂产能释放和效率提升有望催化业绩增长[1] 非银金融 - 东方证券(600958 SH)一季度投资、经纪、投行、资管、信用业务收入分别为21.08亿元、7.03亿元、3.20亿元、3.01亿元、2.20亿元 同比分别增长163.77%、44.60%、16.97%、-16.53%、-26.27% 投资收益和经纪业务提升是一季度营收增长主力 "大财富、大投行、大机构"战略布局有望持续发力[1] 互联网 - 腾讯控股(0700 HK)业绩稳健且蕴含较大发展潜力 长期成长潜力较大的业务如微信电商爆发及AI Agent赋能未包含在当前盈利预测中 腾讯生态用户+场景的天然优势使其成为AI时代最佳卡位企业之一[1] - 快手(1024 HK)业绩稳健 AI持续赋能主业如广告效率提升 AI视频产品可灵进展顺利 年化收入达1.25亿美元[1] 财务与估值数据 盈利预测与估值 - 宁波银行2025E EPS为4.27元 2026E EPS为4.64元 对应2025E PE为6.55倍 2026E PE为6.03倍[2] - 裕同科技2025E EPS为1.80元 2026E EPS为2.05元 对应2025E PE为14.39倍 2026E PE为12.63倍[2] - 中芯国际2025E EPS为0.70元 2026E EPS为0.10元 对应2025E PE为803.57倍 2026E PE为562.50倍[2] - 中兴通讯2025E EPS为1.86元 2026E EPS为2.06元 对应2025E PE为23.71倍 2026E PE为21.41倍[2] - 爱柯迪2025E EPS为1.13元 2026E EPS为1.39元 对应2025E PE为17.19倍 2026E PE为13.97倍[2] - 长江电力2025E EPS为1.41元 2026E EPS为1.48元 对应2025E PE为19.83倍 2026E PE为18.89倍[2] - 华利集团2025E EPS为3.06元 2026E EPS为3.57元 对应2025E PE为17.19倍 2026E PE为14.73倍[2] - 东方证券2025E EPS为0.40元 2026E EPS为0.50元 对应2025E PE为28.75倍 2026E PE为23.00倍[2] - 腾讯控股2025E EPS为27.60元 2026E EPS为32.63元 对应2025E PE为21.70倍 2026E PE为18.36倍[2] - 快手2025E EPS为4.86元 2026E EPS为5.74元 对应2025E PE为15.73倍 2026E PE为13.32倍[2]

公司人事变动 - 公司于2025年8月27日召开第四届董事会第十三次会议审议通过财务总监聘任议案 [1] - 聘任谢地女士为公司财务总监 任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止 [1] - 聘任程序由总经理提名 经董事会提名委员会及审计委员会审议通过 [1]

公司决策 - 2024年10月29日召开第四届董事会第二次会议，11月19日召开2024年第三次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[7] - 2025年8月27日召开第四届董事会第十三次会议和第四届监事会第十一次会议，审议通过调整回购价格及回购注销部分限制性股票的议案[7] 激励计划 - 30名激励对象离职，公司回购注销10.90万股限制性股票[9] - 激励计划首次授予部分回购价格调整为6.85元/股[10] 利润分配 - 公司实施2024年度利润分配方案，每股派息0.3元（含税）[10]

资金募集 - 公司获准发行15.7亿元可转换公司债券，期限6年[1] - 发行可转换公司债券募资净额15.5279292453亿元[1] 监管协议 - 2023年3月22日会同保荐机构与杭州银行宁波北仑支行签三方监管协议[2] - 2025年8月27日会同保荐机构与汇丰银行等签四方监管协议[4] 资金情况 - 截至2025年8月27日，新增募集资金专户存入金额为0[5] - 截至2025年8月27日，募集资金专项账户余额为0万元[11] 会议审议 - 2025年8月27日召开会议审议通过新增募集资金专项账户并签监管协议议案[15] 保荐意见 - 保荐机构对公司新增募集资金专用账户事项无异议[17]

财务表现 - 营业收入34.5亿元，同比增长6.2% [1] - 归母净利润5.73亿元，同比增长27.4% [1] - 扣非归母净利润5.53亿元，同比增长32.3% [1]

公司重大决策 - 控股子公司富乐精密拟申请新三板挂牌 [1] - 该决议于2025年8月27日经第四届董事会第十三次会议审议通过 [1] - 挂牌事项尚须提交公司股东大会审议 [1]

公司治理与战略 - 公司第四届第六次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于控股子公司拟申请新三板挂牌的议案》等文件 [1] 财务与业务结构 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为汽车类占比96.48% [1] - 工业类收入占比2.54% [1] - 其他业务收入占比0.98% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为19.55元 [1] - 截至发稿时公司市值为193亿元 [1]

人事变动 - 2025年8月27日公司第四届董事会第十三次会议通过聘任谢地为财务总监议案[3] - 谢地任期自审议通过至第四届董事会任期届满[3] 人员信息 - 谢地1989年4月生，毕业于上海财经大学，为中国注册会计师[6] - 曾任职瑞华，现持有公司30,000股股份[6]