会议信息 - 公司2024年第一次临时监事会12月5日发通知，12月11日召开[1] - 应参加会议监事3人，实际参加3人[1] 议案情况 - 《关于2024年度执行情况确认及2025年度公司及子公司日常关联交易预计的议案》关联监事回避表决[1] - 非关联监事人数不足半数，议案提交2024年第二次临时股东大会审议[1]

会议信息 - 2024年第三次临时董事会12月5日发通知，12月11日召开[1] - 本次应参加董事7人，实际参加7人[1] 议案情况 - 《关于2024年度执行情况确认及2025年度日常关联交易预计的议案》需股东大会审议[1][2] - 《关于2025年度公司及子公司之间提供担保的议案》需股东大会审议[3][4] - 《关于2025年度期货套期保值计划的议案》需股东大会审议[5] - 《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》获通过[6]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于2024年12月27日14点召开，地点为公司办公楼二楼第三会议室[3] - 网络投票起止时间为2024年12月27日，交易系统和互联网投票平台有不同投票时段[6] 议案情况 - 本次股东大会审议3项议案，2024年12月11日经董事会及监事会审议通过[8] - 特别决议议案为第2项[9] 股东相关 - 应回避表决的关联股东有金光纸业等3家公司[10] - 对中小投资者单独计票的议案为第1、3项[12] - 涉及关联股东回避表决的议案为第1项[12] 时间登记 - 股权登记日为2024年12月20日[16] - 会议登记时间为2024年12月26日，地点为公司董事会办公室[17]

股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股652,871,937股，占总股本48.84%[1] - 博汇集团持股385,496,958股，持股比例28.84%[3] - 金嘉源纸业持股267,368,879股，持股比例20.00%[3] - 金光纸业持股6,100股，持股比例0.0005%[3] 股份质押 - 本次质押后，控股股东及其一致行动人累计质押409,756,958股，占其持股数62.76%，占总股本30.65%[1] - 本次博汇集团质押股份10,000,000股，占其持股2.59%，占总股本0.75%[2] - 博汇集团未来半年到期质押股份191,456,958股，对应融资余额49,299.50万元[3] - 博汇集团未来一年内（不含半年内到期）到期质押股份0股[3] 影响说明 - 本次股份质押对公司主营业务、融资等无影响，不影响公司治理和业绩补偿义务履行[4]

博汇纸业相关 - 2024年11月20日午间博汇纸业向“V观财报”确认所有卡纸类产品将上调200元/吨消息属实涨价函显示自2024年11月25日起在目前售价基础上上调200元/吨(含税)发函时间为2024年11月19日 [1] - 销售人员表示涨价函是真的昨天发的涨价通知会直接通知客户不会挂网 [1] 造纸板块相关 - 受博汇纸业涨价消息影响2024年11月20日早盘造纸板块拉升截至午盘博汇纸业涨停多股跟涨仅4只个股下跌 [1] 晨鸣纸业相关 - 近年来造纸行业新增产能集中投放短期供需矛盾突出晨鸣纸业主要纸品价格特别是白卡纸价格受供需矛盾影响大幅下滑盈利水平持续走低利润转亏叠加金融机构压缩贷款规模导致流动资金紧张个别债务未能如期偿还部分债权人提起诉讼法院裁定冻结部分银行账户 [2] - 2024年11月以来晨鸣纸业对部分生产基地进行限产停产截至2024年11月19日停机浆纸产能703万吨占总产能71.7%影响月度浆纸产量约58万吨纸销量约35万吨公司正全力筹措流动资金积极复工复产尚未触及相关情形 [2] - 受上述消息影响2024年11月20日晨鸣纸业在A股市场开盘一字跌停港股大幅低开超14%截至发稿跌超25% [2]

股权结构 - 控股股东及其一致行动人持股652,871,937股，占总股本48.84%[1] - 博汇集团持股385,496,958股，持股比例28.84%[3] - 金嘉源纸业持股267,368,879股，持股比例20.00%[3] - 金光纸业持股6,100股，持股比例0.0005%[3] 质押情况 - 博汇集团解除质押股份10,000,000股，占其所持2.59%，占总股本0.75%[2] - 博汇集团及其一致行动人累计质押399,756,958股，占其持股61.23%，占总股本29.90%[1] - 博汇集团剩余被质押股份259,756,958股，占其所持67.38%，占总股本19.43%[3] - 金嘉源纸业累计质押140,000,000股，占其所持52.36%，占总股本10.47%[3] 未来到期情况 - 博汇集团未来半年到期质押股份181,456,958股，占其持股47.07%，占总股本13.57%，对应融资余额47,299.50万元[4] - 博汇集团未来一年内（不含半年内）到期质押股份0股[4] 资金能力 - 博汇集团具备资金偿还能力，还款资金含经营利润、自有资金等[5]

公司情况 - 公司实际控制人于2024年11月11日收到股票异动问询函[1] - 公司实际控制人不存在应披露未披露重大信息[1] - 公司实际控制人在股票交易波动期间未买卖公司股票[1]

股票情况 - 公司股票2024年11月7、8、11日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2][3][7] 经营信息 - 公司目前生产经营正常，日常经营及外部环境未变[4] 信息披露 - 截至公告披露日，无应披露未披露重大信息[5] - 截至2024年11月11日，无应披露未披露事项，前期信息无需更正补充[6] 人员交易 - 公司董事、监事等在异常波动期间无买卖公司股票情况[5]

股价异动相关 - 2024年11月11日收到博汇纸业股票异动问询函[1] - 日常经营正常，内外部环境无重大变化[1] - 未发现影响股价重大事件及应披露未披露信息[1] - 股价异常波动期无买卖博汇纸业股票行为[1]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3][5] 报告核心观点 - 博汇纸业2024Q3业绩承压，营收、归母净利润、扣非净利润同比下降，纸价下行叠加高价浆入库致盈利暂时承压，但作为白卡纸行业龙头，将受益于新版“限塑令”政策，随着下游需求恢复和降本增效措施实施，预计2024 - 2026年归母净利润为1.9/10.0/12.4亿元，对应PE为33X/6X/5X[2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024Q3博汇纸业实现营收47.05亿元，同比变动 - 6.29%，归母净利润0.18亿元，同比变动 - 92.85%，扣非净利润0.10亿元，同比变动 - 95.78%，24年Q1 - Q3实现营收139.67亿元，同比变动+2.12%，归母净利润1.49亿元，同比变动+260.55%，扣非净利润1.19亿元，同比变动+156.42%[2] - 2024Q3公司毛利率/净利率为9.79%/0.39%，同比 - 6.02/ - 4.66pct，销售/管理/研发/财务费用率为1.00%/1.89%/4.12%/2.37%，同比变动+0.03/ - 1.09/+0.32/+0.82pct，2024年前三季度经营性现金流量净额1.39亿元，同比变动 - 85.30%[3] - 预计2023 - 2026年博汇纸业营业总收入分别为186.93亿元、195.49亿元、238.40亿元、266.41亿元，增长率分别为1.80%、4.58%、21.95%、11.75%，归属母公司股东净利润分别为1.82亿元、1.89亿元、9.95亿元、1.243亿元，增长率分别为 - 20.27%、3.69%、427.86%、24.92%[6] 业绩变动原因 - 24Q3纸浆价格环比下行无法有效支撑纸价（24Q3阔叶浆/针叶浆价格分别环降9.52/4.31%），叠加供需情况压力较大（截至2024年10月25号白卡纸/箱板纸/双胶纸产能利用率分别为73.1%/62.88%/59.01%），导致纸价有不同幅度下行，其中24Q3白卡/箱板/双胶纸价格同降2.44%/11.2%/2.33%，同时高价浆入库致使盈利承压[2][3] 投资建议依据 - 博汇纸业作为白卡纸行业龙头，将充分受益于新版“限塑令”政策，随着下游需求进一步恢复，叠加公司各类降本增效措施（员工数量精简以及碱回收系统建设），预计2024 - 2026年公司归母净利润为1.9/10.0/12.4亿元，对应PE为33X/6X/5X[3]