业绩总结 - 公司2023年营收为291.36亿元，同比增长2.48%[1] - 公司2024年业绩有望迎来提升，内蒙烯烃项目投产后，聚烯烃产能将大幅增长，成长空间广阔[3] - 宝丰能源2026年预计营业收入将增长9.0%[5] - 2026年预计净利润为141.35亿元，同比增长8.9%[5] - 2026年预计每股收益为1.93元[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预测每股收益分别为1.11元、1.77元和1.93元，考虑到25年的预测业绩增速高于可比公司，给予30%的溢价，目标价为17.32元，维持买入评级[2] - 公司2024年业绩有望迎来提升，内蒙烯烃项目投产后，聚烯烃产能将大幅增长，成长空间广阔[3] 其他新策略 - 本报告暂停对该行业给予投资评级，存在重大不确定性[12] - 报告仅供公司客户使用，不构成投资建议[13] - 公司力求但不保证信息的准确性和完整性[15] - 过去表现不代表未来表现，投资者可能损失本金[17] - 公司不对使用报告内容引发的损失负责[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营收291.36亿元，同比增长2.48%[1] - 公司2023年归母净利润为56.51亿元，同比下降10.34%[1] - 公司2023年营业总收入为291.36亿元，同比增速为2.5%[2] - 公司2023年归母净利润为5,651万元，同比增速为-10.3%[2] 业绩展望 - 公司2024年预计归母净利润为97.79亿元，对应PE分别为12x/8x/7x[2] - 宝丰能源2023年营业总收入预计将达到653.94亿元，2026年预计将增长至654.94亿元[3] 业务发展 - 宁东三期稳步贡献业绩，2023年烯烃销量同比增加22.1万吨[1] - 油煤价差向好，烯烃板块盈利持续上行[1] - 内蒙项目稳步推进，员工持股激励计划绑定核心员工利益[1] 财务指标 - ROE在2023年为14.7%，2026年预计将提升至21.7%[3] - ROIC在2023年为13.2%，2026年预计将提升至26.1%[3] - 资产负债率在2023年为46.2%，2026年预计将降至33.0%[3] - 债务权益比在2023年为57.7%，2026年预计将降至26.0%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入291.36亿元，归母净利润56.51亿元，扣非归母净利润59.49亿元[1] - Q4实现营业收入87.35亿元，归母净利润17.60亿元[1] - 宁东100万吨烯烃项目贡献主要增量，Q4业绩环比持续提升[2] - 聚乙烯、聚丙烯、焦炭销量同比增长，均价分别下降[2] 未来展望 - 内蒙一期300万吨烯烃项目有望在2024年10月投产[3] - 公司中长期成长性值得看好[3] 新产品和新技术研发 - 公司控股股东增持+推出员工持股计划，彰显对公司中长期发展信心[4] 市场扩张和并购 - 下调公司2024-2025年归母净利润预测，维持“买入”评级[5] - 公司2024-2026年营业总收入和净利润预测逐年增长，市盈率逐年下降[7] 其他新策略 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[8]

业绩总结 - 宝丰能源2023年实现营业收入291.36亿元，同比增长2.48%[1] - 公司2023年销售毛利率和销售净利率分别为30.40%、19.39%，同比变动-2.47、-2.78个百分点[2] - 宝丰能源2023年每股收益为0.77元，2026年预计达到1.76元，增长幅度为128.6%[11] - 宝丰能源2023年净资产收益率为14.7%，2026年预计达到20.1%[11] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.17、1.46、1.76元，合理估值区间为18.72-21.06元，维持“优于大市”评级[5] - 宝丰能源2023年营业总收入预计为29136百万元，2026年预计达到52159百万元，增长幅度为79.2%[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入291.4亿元，同比增长2%[1] - 公司2023年实现归母净利润56.5亿元，同比下降10%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入87.4亿元，同比增长26%[1] - 公司2023年Q4实现归母净利润17.6亿元，同比增长89%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为395/575/621亿元，同比增速分别为36%/46%/8%[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为86/140/153亿元，同比增速分别为52%/63%/9%[3] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.17/1.90/2.08元/股，3年CAGR为39%[3] 未来展望 - 公司内蒙项目拟投资673亿元，在鄂尔多斯市布局400万吨煤制烯烃产能[3] - 公司2026年预计营业收入将达到62110百万元，较2022年增长约118.6%[5] - 预计2026年净利润将达到15261百万元，较2022年增长约141.7%[5] - 公司2026年ROE预计为22.25%，较2022年有所增长[5] - 公司2026年市净率预计为1.7，较2022年有所下降[5] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

财务数据 - 2023年营业收入为291亿元，同比增长2.5%[1] - 归母净利润为56.5亿元，同比下降10.3%[1] - 烯烃产品营业收入为140亿元，同比增长20.1%[1] - 焦化板块营业收入为112亿元，同比下降14.6%[1] - 煤制聚乙烯/聚丙烯单吨价差同比分别为+156/-95元/吨[1] 业绩展望 - 2026年预计营业总收入为635.88亿元，较2023年增长118.5%[5] - 预计净利润为161.38亿元，较2023年增长185.6%[5] - 预计每股净资产为9.90元，较2023年增长88.6%[5] - 预计ROE-摊薄率为22.22%，较2023年增长51.3%[5] 评级和目标价 - 2024-2025年归母净利润预测调整为90/150亿元，2026年新增归母净利润为161亿元[3] - 对应PE为12.7/7.6/7.1倍，维持“买入”评级[3] 项目进展 - 内蒙项目建设有序推进，煤制烯烃产能有望增至520万吨[2] - 完成了马莲台和红四煤矿的产能核增工作，煤炭产能提升100万吨/年[1]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入291.36亿元，同比增长2.48%[1] - 公司2023年实现归母净利润56.51亿，同比下降10.34%[1] - 公司2023年四季度实现营收87.35亿元，归母净利润17.60亿元，同比增长89.25%[1] - 公司2023年主要原料价格明显下滑，气化煤、焦煤、动力煤采购价格分别为617/1240/465元/吨，同比下降19%/-25%/-22%[1] - 公司2023年产品销量增加，但产品价格下滑，聚乙烯/聚丙烯/焦炭销量分别为83.25/75.28/697.55万吨，同比增长18%/14%/12%[1] - 公司2023年主要用能单位节能29万吨标煤，综合能耗下降2.55%[1] 未来展望 - 公司2024年预测归母净利润为95亿元，2025年为152亿元，2026年为170亿元[3] - 公司2024年市值对应PE分别为12/8/7倍，维持“买入”评级[1] - 公司2026年预计营业收入将达到629.34亿元，较2022年增长了121.3%[4] - 2026年预计净利润为169.73亿元，较2022年增长了169.7%[4] - 公司2026年预计ROE为21.15%，较2022年略有增长[4] - 营业利润在2024年预计将增长至113.07亿元，较2022年增长了46.5%[4] 风险提示 - 风险提示包括原料价格波动风险、市场竞争加剧风险和项目投产不及预期风险[2] 投资建议 - 天风证券提醒投资者，报告中的意见和预测仅代表当时观点，不构成未来表现的保证[8] - 报告中的投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，根据预期股价相对收益来判断[11] - 投资者应当注意天风证券可能存在利益冲突，报告不应作为唯一的投资决策依据[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收291.36亿元，同比增长2.48%[2] - 公司2023年归母净利润同比下降，但Q4单季度实现营收87.45亿元，同比增长25.77%[2] - Q4单季业绩明显提高，受益于聚烯烃板块销量增长和原材料价格同比回落[6] - 公司Q4单季毛利率环比下降3.49pct到30.93%，主要是受采暖旺季影响，煤炭价格环比提高[7] 主营产品销售 - 公司主营产品销量同比增长明显，聚乙烯销量达83万吨，聚丙烯销量达75万吨，焦炭销量达698万吨[5] 未来展望 - 公司新增产能推动营收增长，预计2024年产能将实现充分释放[5] - 2024Q1动力煤均价为758元/吨，公司新投产的煤矿和先进技术的烯烃产能将进一步强化公司成本的优势[9] 新项目和技术研发 - 公司宁东三期烯烃项目于2023年9月开始贡献增量，Q4聚乙烯销量同比增长75%，聚丙烯销量同比增长70%[6] - 内蒙项目是全球单厂规模最大的煤制烯烃项目，总投资达478.11亿元，产能实现翻倍增长[11] 市场扩张和并购 - 宁东三期项目贡献增量，Q4单季业绩同比环比均有改善[4] 其他新策略 - 公司聚乙烯、聚丙烯、焦炭产品价格均下滑，影响公司盈利，毛利率同比下降至30.40%[5]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入291.36亿元，同比增长2.48%[1] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润56.51亿元，同比减少10.34%[1] - 公司2023Q4实现营收87.35亿元，同比+25.77%[2] - 公司2023Q4实现归母净利润17.60亿元，同比+89.25%[2] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为86.93亿元，同比增加31.19%[6] - 公司2023Q4实现归母净利润87.35亿元，同比+17.90%[7] - 公司2023Q4聚乙烯销量为29.53万吨，同比+75.46%[7] - 公司2023Q4聚丙烯销量为26.87万吨，同比+70.49%[7] - 公司2023年烯烃二厂总液收率比2022年上升0.60个百分点，新能源电量达到下网电量的36.44%[13] - 公司2024年营业收入预计为377.75百万元，增长率为30%[17] 业绩展望 - 公司多个项目有序推进，看好公司长期成长性[10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为84.17、138.89、158.08亿元，对应PE分别为13.6、8.2、7.2倍，维持“买入”评级[14] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为84.17、138.89、158.08亿元，维持“买入”评级[24] 公司战略 - 公司2023年烯烃三期项目投产，烯烃销量增加，叠加煤价下行盈利修复[3] - 公司发布2024年员工持股计划，受让股份总数不超过1954.35万股，约占公司当前总股本的0.27%[12] 公司产品销售 - 宝丰能源2023年Q2聚乙烯销量为18.92万吨，营收为14.58亿元，均价为7703.53元/吨[18] - 宝丰能源2023年Q2聚丙烯销量为18.10万吨，营收为13.99亿元，均价为7730.42元/吨[18] - 宝丰能源2023年Q2焦炭销量为147.73万吨，营收为36.07亿元，均价为2441.43元/吨[18] - 宝丰能源2023年Q2纯苯销量为1.86万吨，营收为1.38亿元，均价为7388.20元/吨[18] - 宝丰能源2023年Q2改质沥青销量为3.54万吨，营收为1.88亿元，均价为5302.62元/吨[18] - 宝丰能源2023年Q2MTBE销量为2.50万吨，营收为1.73亿元，均价为6943.26元/吨[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营收291.36亿元，同比增长2.48%[1] - Q4实现营收87.35亿元，同比增长25.77%[1] - 公司2024-2026年预估营业收入分别为387.57、582.18、621.08亿元，归母净利润分别为81.48、140.76、156.77亿元，给与“买入”评级[3] - 2026年公司主营业务收入预计为62108百万元，增长率为6.7%[4] - 公司净利润率在2026年预计达到25.2%[4] 未来展望 - 公司2026年资产总计预计为101044百万元，较2021年增长了128.1%[4] - 2026年公司每股收益预计为2.138元[4] - 公司总资产收益率在2026年预计为15.52%[4] 报告信息 - 报告内容为国金证券发布的研究报告，提供金融市场分析和投资建议[8] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，收件人需保持独立判断[9] - 报告包含国金证券的联系方式，分布于上海、北京、深圳，提供电话、邮箱和地址信息[10]