公司业绩预告 - 宝丰能源发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为110.00亿元至120.00亿元 [1] - 预计净利润同比增长幅度为73.57%至89.34% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司内蒙古烯烃项目投产，是报告期内业绩增长的关键驱动因素 [1] - 烯烃产品产销量同比显著增加 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润在110亿元至120亿元之间，同比增长73.57%到89.34% [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在112亿元至122亿元之间，同比增长65.19%到79.94% [1] 业绩增长驱动因素 - 报告期内，公司内蒙古烯烃项目投产，烯烃产品产销量同比显著增加 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为110.00亿元至120.00亿元，同比预增73.57%至89.34% [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为112.00亿元至122.00亿元，同比预增65.19%至79.94% [1] 业绩变动原因 - 报告期内，公司内蒙古烯烃项目投产，导致烯烃产品产销量同比显著增加 [1]

市场表现与指数动态 - 2026年1月15日早盘，化工原料、精细化工等板块拉升，中证细分化工产业主题指数强势上涨2.11% [1] - 指数成分股表现突出，宏达股份上涨8.95%，广东宏大上涨6.06%，云天化上涨4.64%，多氟多、博源化工等个股跟涨 [1] - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.31%，包括万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技 [2] 行业周期与供需格局 - 2021年以来，受化工产品价格高景气度影响，石化和化工企业规划较多资本开支，开启新一轮产能扩张 [1] - 2022年以来，随着新增产能陆续投放，叠加原油价格自高位回落，大部分化工产品价格持续下跌 [1] - 国内企业为争夺市场份额实行以价换量策略，导致整体盈利水平下降 [1] - 2024年以来，多数化工品价格底部盘整，企业盈利水平仍处于承压状态 [1] 政策与行业前景展望 - 随着后续稳增长工作方案的出台，部分落后产能有望被淘汰，行业整体供需格局将发生边际改善，产品盈利能力有望提高 [1] - 反内卷政策有望重估中国化工行业，全球化工行业产能扩张预计将大幅放缓 [1] - 中国化工行业具备充沛的经营活动现金流量净额，产能扩张放缓将显著提升潜在股息率，推动行业从资本消耗型向盈利回报型转变 [1] - 供给端优化将带动行业景气度止跌回升，化工标的兼具高弹性和高股息优势 [1] 相关投资工具 - 化工ETF嘉实(159129)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦行业“反内卷”背景下新一轮景气周期 [2] - 场外投资者可以通过化工ETF联接基金（013527）关注化工板块投资机遇 [3]

股价与市场表现 - 1月15日盘中股价上涨2.03%至21.16元/股，成交额6.33亿元，换手率0.41%，总市值1551.74亿元 [1] - 今年以来股价上涨7.79%，近5日、20日、60日分别上涨4.55%、20.23%、25.95% [1] - 当日主力资金净流出1596.15万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入占比6.92%，卖出占比7.74% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为煤制烯烃，主营业务收入构成：主要产品85.00%，其他产品14.96%，租赁收入0.04% [1] - 2025年1-9月实现营业收入355.45亿元，同比增长46.43%；归母净利润89.50亿元，同比增长97.27% [2] - A股上市后累计派现173.48亿元，近三年累计派现81.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数6.54万，较上期增加3.70%；人均流通股112206股，较上期减少3.57% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1.77亿股，较上期减少2562.41万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF(510300)为第八大流通股东，持股3728.15万股，较上期减少193.12万股；化工ETF(159870)为新进第十大流通股东，持股3298.71万股；易方达沪深300ETF(510310)退出十大流通股东 [3] 行业与业务背景 - 公司位于宁夏银川宁东能源化工基地，成立于2005年11月2日，于2019年5月16日上市 [1] - 所属申万行业为基础化工-化学原料-煤化工，所属概念板块包括沥青概念、甲醇概念、煤化工、氢能源、QFII持股等 [1]

文章核心观点 - 化工行业在2026年有望出现偏β的修复，主要基于供需格局持续改善、“反内卷”预期、宏观经济向好、美元降息提振海外需求以及新技术带来的新材料需求增长 [39] - 投资主线分为两条：一是“反内卷”催化周期复苏，关注供需格局边际改善的石化炼化、农化、民爆、氟化工、地产链材料等；二是“新经济”拉动新材料成长，关注国产替代进程加速的电子化学品、新能源材料、机器人/低空经济材料、生物基材料等 [39][40][41] 2025年化工行业回顾及2026年展望 - 2025年行业表现分化明显：截至2025年12月12日，中信基础化工指数上涨32.16%，中信石油石化指数上涨6.59% [3] - 子行业分化显著：化工行业39个中信三级子行业中，38个上涨，1个下跌，涨幅居前的为钾肥（+85.87%）、无机盐（+81.78%）、改性塑料（+75.99%） [6] - 能源化工品价格有望企稳：2025年WTI、布伦特原油期货年内均价分别为65.05美元/桶、68.36美元/桶，较2024年明显下滑，但2026年油价有望逐步企稳甚至小幅反弹 [8] - 行业供需格局持续改善：2025年1-10月，化学原料与化学制品业固定资产投资完成额累计同比-7.9%，产能扩张放缓 [13] - 需求侧呈现企稳反弹迹象：2025年第三季度基础化工行业实现营收6765亿元，同比+5.32%；实现归母净利润373亿元，同比+24% [18] - 资本开支与在建工程增速大幅回落：2025年第三季度基础化工行业资本开支同比-1.17%，在建工程同比-14%，产能扩产周期有望接近尾声 [22] - 2025年前三季度行业营收同比增长2.87%，盈利同比增长5.61% [25][27] - 多数子行业产能扩张已放缓：2025年前三季度基础化工资本开支同比下降9.07%，在建工程同比下降14.18% [29] - 石油石化行业营收与油价正相关：2025年第三季度石油石化行业营收同比-4.67%，但在建工程同比+20.51% [33] - 战略性新兴产业指引新材料发展方向：重点关注与新材料产业、绿色低碳产业及生物制造相关的领域，如电子化学品、新能源材料、生物基材料等 [37] 化工周期品：“反内卷”催化周期复苏 - 石化炼化：油价企稳及国内外产能增速放缓有望提升行业景气度，国内原油一次加工能力目标控制在10亿吨以内 [42][45] - 农药：行业景气度逐步提升，截至2025年12月5日，农药原药价格指数降至73.86，较2021年11月最高点下降近60% [48][50] - 钾肥：资源禀赋支撑行业维持景气，全球钾资源储量约48.2亿吨，前四大资源国占比78.2%，截至2025年12月氯化钾价格约360美元/吨，较年初上涨17% [53][55][56] - 磷化工：看好具备上游资源一体化的公司，磷矿石下游约60%为磷肥，截至2025年12月12日，黄磷、磷酸、磷酸一铵价格较年初分别上涨0.3%、3.6%和20.3% [59][62] - 民爆：供给受限且需求稳健，行业生产总值从2015年的273亿元增长到2024年的417亿元，年均增长约6% [64][66] - 氟化工：周期与成长共舞，第三代制冷剂配额管理实施后价格和毛利显著提升，含氟聚合物受益于新质生产力发展 [71][74][77][79] - 纯碱：供需或维持紧平衡，截至2025年10月有效产能达4350万吨/年，同比增长17%，但价格持续下滑，轻质纯碱价格从年初1445元/吨跌至1142元/吨 [81][83] - 钛白粉：行业景气度有望触底回升，供给端边际收缩，海外产能持续退出 [86][89] 化工新材料：“新经济”拉动新材料成长 - 电子化学品：国产替代进程加速，2025年全球半导体材料市场规模预计697亿美元，同比+11%，中国市场规模达1024亿人民币，同比+12.02% [91][93] - 光刻胶：高端产品被日美企业垄断，日企全球市占率约80%，国内公司如彤程新材、晶瑞电材等积极布局并取得突破 [95][97] - 电子特气：国产替代有望加快，华特气体的光刻气产品国内市场占有率超60% [99][103] - 湿电子化学品：高端产品国产化进程有望加速，通用湿电子化学品占需求总量的88.2% [105][107] - 抛光材料：安集科技是国内CMP抛光液龙头，鼎龙股份实现抛光垫国产突破，全球抛光液市场Cabot占比33% [109][111][112] - 封装材料：先进封装逐步替代传统封装，国内公司如兴森科技、深南电路、华海诚科等积极布局 [114][116] - 锂电上游材料：重点关注导电炭黑，黑猫股份有2+5万吨导电炭黑项目逐步投产 [117] - 光伏上游材料：重点关注EVA/POE粒子与纯碱，胶膜是光伏组件关键材料 [120] - 风电上游材料：碳纤维需求广阔，中期看风电，当价格降至80元/kg以下时应用有望放量 [122] - 钠电上游材料：重点关注正极普鲁士蓝和硬碳负极材料，适用于储能领域 [126] - 机器人/低空经济材料：PEEK、UHMWPE等轻量化材料应用前景广阔，2021年我国UHMWPE纤维下游总需求量约5.78万吨 [128][130]

市场整体表现 - 2025年1月14日，化学原料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.58%，显著跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数报收于4126.09点，下跌0.31%，深证成指报收于14248.6点，上涨0.56%，化学原料板块呈现独立上涨行情[1] - 从资金流向看，当日化学原料板块主力资金净流入7.5亿元，而游资资金净流出1.74亿元，散户资金净流出5.76亿元，显示主力资金是推动板块上涨的主要力量[2] 领涨个股表现 - 君正集团（601216）领涨板块，收盘价为5.67元，单日涨幅达到10.10%，成交量594.30万手，成交额33.17亿元[1] - 宝丰能源（600989）涨幅居前，收盘价20.74元，上涨6.96%，成交额23.77亿元[1] - 其他涨幅显著的个股包括美瑞A（600714）涨6.65%、江天化学（300927）涨5.45%、*ST亚太（000691）涨5.04%、红星发展（600367）涨5.01%[1] 下跌个股表现 - 部分化学原料板块个股出现下跌，凯盛新材（301069）跌幅最大，下跌2.80%，成交额8.60亿元[2] - 亚星化学（616009）下跌2.67%，三孚股份（603938）下跌2.13%，华尔泰（001217）下跌1.66%[2] - 新金路（000510）虽然股价下跌1.30%，但成交额较高，达到13.65亿元[2] 个股资金流向详情 - 君正集团获得主力资金大幅净流入8.25亿元，主力净占比高达24.89%，但同时遭遇游资净流出4.27亿元和散户净流出3.98亿元[3] - 红星发展主力资金净流入9398.25万元，主力净占比6.96%，游资净流入3740.65万元[3] - 卫星化学（002648）主力资金净流入6901.63万元，主力净占比3.42%[3] - 金瑞矿业（600714）主力资金净流入4935.90万元，主力净占比7.23%[3] - 中泰化学（002092）主力资金净流入3630.10万元，主力净占比4.95%[3]

市场行情与指数表现 - 1月14日早盘，三大指数走强，中证石化产业指数高开高走，现涨超1% [1] - 指数成分股中，桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源等领涨 [1] 资金流向 - 石化ETF（159731）近5天获得连续资金净流入，合计“吸金”9466.42万元，资金抢筹特征显著 [1] 机构观点与市场展望 - 中信建投证券研报表示，跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升 [1] - 当前市场处于上涨行情中的景气验证初期，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，与此同时概念主题表现活跃，前期落后板块补涨，成为当前跨年行情弹性最大的方向 [1] - 继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开 [1] 产品结构与投资逻辑 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为59.2%，石油石化行业占比为32.6% [1] - 资源股含量达92.48%，有望充分受益于资源品涨价逻辑 [1]

中加心享混合A（002027）成立日期2015年12月2日，最新规模5285.64万。今年以来收益0.49%，同类 排名7827/8838；近一年收益5.85%，同类排名7192/8089；成立以来收益50.64%。 中加心享混合A（002027）基金经理为钟伟、袁素。 1月14日，宝丰能源涨5%，截至发稿，报20.36元/股，成交4.52亿元，换手率0.31%，总市值1493.07亿 元。 资料显示，宁夏宝丰能源集团股份有限公司位于宁夏银川市宁东能源化工基地宝丰循环经济工业园区， 成立日期2005年11月2日，上市日期2019年5月16日，公司主营业务涉及煤制烯烃。主营业务收入构成 为：主要产品85.00%，其他产品14.96%，租赁收入0.04%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中加基金旗下1只基金重仓宝丰能源。中加心享混合A（002027）三季度持有股数3800股， 占基金净值比例为0.12%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约3686元。 截至发稿，钟伟累计任职时间12年72天，现任基金资产总规模6.65亿元，任职期间最佳基金回报 34.36%， 任职期间最差基金回报0.36%。 袁素累计任 ...

化工板块市场表现 - 化工板块于1月14日继续强势上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格截至发稿时上涨1.55% [1] - 截至发稿，化工ETF（516020）价格为0.917元，较前一日上涨0.014元，成交量为4634万份 [2] - 该ETF近20个交易日涨幅达16.37%，近60个交易日涨幅达25.96% [2] - 成份股中，桐昆股份上涨7.50%，新凤鸣上涨7.47%，君正集团上涨6.99%，瑞丰新材上涨5.75%，宝丰能源上涨5.72% [2] 资金流向 - 近期大量资金通过化工ETF（516020）加码化工板块，截至1月13日，该ETF近5个交易日获资金净申购额达3.78亿元 [2] - 截至1月13日，化工ETF（516020）近10个交易日获资金净申购额超过9亿元 [2] 政策与行业前景 - 国家发展改革委产业发展司发布文章，指出“十五五”时期原材料行业需深化供给侧结构性改革，增加高端产能供给，推动产品结构升级 [3] - 国金证券指出，大化工行业有望重估，中国具备大量化工优势产能但盈利水平承压的不合理状态或将逐步修复，看好大化工龙头企业 [3] 产品与工具 - 化工ETF（516020）于2026年1月9日被纳入互联互通标的，生效日期为1月19日，此举有望引入北向资金，提升场内流动性及交易活跃度 [4] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4]