板块表现 - 化学原料板块整体下跌1.14% 领跌个股为金牛化工（代码600722）下跌8.84% [1][2] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块内个股分化明显 宝丰能源逆势上涨1.33% 而跌幅超过5%的个股包括金瑞矿业（-6.23%）、江天化学（-5.20%）等 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出7.86亿元 游资资金净流入1.42亿元 散户资金净流入6.44亿元 [2] - 宝丰能源（代码600989）获主力资金净流入6266.60万元 占比7.54% 居板块首位 [3] - 中核钛白（代码002145）主力净流入2543.77万元 诚志股份（代码000990）主力净流入1052.43万元且主力净占比达12.51% [3] 个股交易数据 - 成交量前三分别为中核钛白131.40万手、金牛化工72.70万手和六代股份（代码002109）40.97万手 [1][2] - 成交额前三为宝丰能源8.31亿元、卫星化学（代码002648）7.47亿元和中核钛白6.76亿元 [1] - 凯盛新材（代码301069）成交额达4.20亿元 振华股份（代码603067）成交额2.74亿元 [2]

行业与公司 * 报告聚焦中国石油、天然气及化工行业[2] * 涉及的具体公司包括万华化学（Wanhua Chemical Group）、华鲁恒升（Hualu-Hengsheng）、恒力石化（Hengli Petrochemical）、宝丰能源（Ningxia Baofeng Energy）、卫星化学（Zhejiang Satellite Chemical）、桐昆股份（Tongkun Group）、阜丰集团（Fufeng Group）、梅花生物（Meihua Holdings Group）、中材科技（Shandong Sinocera Functional Material）、新宙邦（Shenzhen Capchem Technology）[5][42] 核心观点与论据 石油市场供需 * 布伦特原油期货价格在8月环比下跌3%至67.3美元/桶 原因是需求旺季结束和供应过剩预期加剧[2] * 主要机构预测2025年石油供应过剩量为：IEA预测180万桶/日 EIA预测150万桶/日 UBS预测110万桶/日[2] * 主要机构预测2026年石油供应过剩量为：IEA预测300万桶/日 EIA预测150万桶/日 UBS预测110万桶/日[2] * UBS维持2025年石油需求增长预测为90万桶/日不变 同时将2026年需求增长预测小幅上调4万桶/日至110万桶/日 理由是经济前景略有改善[2] 化工产品价格动态 * 8月TDI（甲苯二异氰酸酯）平均售价环比上涨13% 但月内呈下降趋势 主要原因是需求疲软以及供应增加 万华化学匈牙利基地25万吨TDI装置已复产 其福建基地二期36万吨TDI产能已投产[3] * 8月mMDI（改性MDI）平均售价环比上涨7% 主要原因是部分工厂处于维护期以及供应商挺价意愿强烈[3] * 8月制冷剂R32平均售价环比上涨7% 原因是生产商在配额限制下拥有较强的议价能力 对价格形成有力支撑[3] * 8月丙烯酸、丙烯酸丁酯、醋酸、甲醇、ABS等化工产品价格环比跌幅居前[7][8] * 8月甲醇-煤炭、苯乙烯-苯-乙烯、尿素-煤炭等价差环比涨幅居前[10][11] 潜在涨价产品与需求观察 * 8月龙佰集团（LB Group）和辉云钛业（Huiyun Titanium）等超过20家钛白粉生产商发布提价函[4] * 8月主流涤纶长丝企业多次上调报价 包括8月26日每吨上调50元人民币[4] * 可乐丽（Kuraray，聚酰胺树脂）和宇部兴产（UBE，尼龙）近期也上调了报价[4] * 根据百川盈孚（Baiinfo）信息 近期供应相对紧张或库存较低的产品包括醋酸、双氧水、制冷剂、六氟磷酸锂（LiPF6）、有机硅、草甘膦、精对苯二甲酸（PTA）[4] * 值得关注9月和10月季节性需求旺季期间需求改善情况以及这些提价能否实现[4] 投资建议与股票选择 * 仍然看好作为“反内卷”受益者的化工子行业 包括：1） 面临严重产能过剩的化肥（华鲁恒升）和炼化/烯烃（恒力/宝丰/卫星） 2） 具有涨价潜力的产品 如pMDI（万华化学）、涤纶长丝（桐昆股份）、味精（阜丰/梅花）、制冷剂[5] * 在新材料公司中 看好中材科技和新宙邦[5] * 对万华化学、阜丰集团、梅花生物、华鲁恒升、中材科技、宝丰能源、新宙邦采用DCF估值法[28] * 对卫星化学、恒力石化、桐昆股份采用P/BV-ROE估值法[28] 其他重要内容 风险提示 * 石油天然气行业风险包括：1）原油价格下跌或波动 2）储量和生产率提升令人失望 3）主要石化产品价格下跌[28] * 化工行业风险包括：1）国际油价变动导致价格大幅波动 2）宏观不确定性对化学品需求构成风险 3）新产能投放快于预期导致化工基本面急剧恶化[29] * 化工新材料行业风险包括：1）技术路线变更 2）政策依赖 3）行业增长高度波动且收入/销售增长通常难以追踪[30] 数据与图表 * 报告包含大量化工产品8月份价格及价差的详细数据表格（环比、同比、年初至今变化）[24][27] * 报告包含多张图表 展示了原油价格（布伦特、迪拜、WTI）、炼油毛利、燃料-运输价差、亚洲LNG价格等走势[13][14][15][16][18][19][21][22][23][26]

权益分派方案 - 公司实施2025年半年度差异化分红送转方案 向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税）[2][4] - 实际分派每股现金红利0.28元 总股本7,333,360,000股中扣除回购专户股数60,593,400股后 参与利润分配股数为7,272,766,600股[4][5] - 现金红利总额2,036,374,648元 除权除息参考价格计算公式为前收盘价格减去0.28元/股[4][5] 股东分红实施 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发 已办理指定交易股东可于发放日领取[6] - 控股股东宁夏宝丰集团有限公司、实际控制人党彦宝及东毅国际集团有限公司共3家对象由公司自行发放红利[7] - 不同股东类型适用差异化税率：自然人持股超1年免税 1年内暂不扣税 QFII及香港投资者按10%扣税后每股实得0.252元[8][9][10] 股份回购进展 - 公司于2025年5月14日批准回购方案 计划以10-20亿元自有资金回购股份用于员工激励[12] - 截至2025年8月底累计回购6,059.34万股 占总股本0.83% 回购金额99,990.12万元[14] - 2025年8月未进行回购 最高回购价17.44元/股 最低15.90元/股 符合既定方案[14]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份6059.34万股 [2] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.83% [2] - 回购实施期限截至2025年8月底 [2]

利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.8元（含税）[2] - 股权登记日设定为2025年9月5日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均安排在2025年9月8日[2]

公司股份回购 - 截至2025年8月底累计回购股份6059.34万股，占总股本比例0.83% [1] - 回购价格区间为15.9元/股至17.44元/股 [1] - 回购支付总金额约10亿元 [1] 财务结构分析 - 2024年度营业收入构成：化工行业占比68.81%，焦化行业占比30.65%，其他业务占比0.54% [1] - 公司当前市值为1288亿元 [1]

核心观点 - 公司宣布2024年度利润分配方案 每10股派发现金红利2.8元（含税） 合计派发现金红利20.36亿元 股权登记日为2025年9月5日 除权除息日为2025年9月8日 [1][2] 分配方案细节 - 以股权登记日总股本扣除回购专户股数60,593,400股为基数 可参与利润分配股数为7,272,766,600股 [2] - 每股派发现金红利0.28元（含税） 虚拟分派现金红利约为0.28元/股 除权除息参考价格=前收盘价格-0.28元/股 [2] - 差异化分红方案经2025年4月2日召开的2024年年度股东大会审议通过 [1] 实施时间安排 - A股股权登记日：2025年9月5日 - 除权（息）日及现金红利发放日：2025年9月8日 - 最后交易日不适用（标注为"-"） [1][3] 分红派发方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 已办理指定交易的投资者可在发放日领取 [3] - 有限售条件流通股及特定股东共3家 包括控股股东宁夏宝丰集团有限公司、实际控制人党彦宝及其控制的东毅国际集团有限公司 [3] 差异化税收处理 - 自然人股东持股超1年免征个人所得税 持股1年以内暂不扣缴 转让时按持股期限补缴（1个月内税负20% 1-12个月税负10%） [4][5] - 有限售条件流通股自然人股东 解禁前股息红利按50%计入应纳税所得额 适用20%税率 税后每股实际红利0.252元 [5] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股红利0.252元 [6] - 香港联交所投资者按10%代扣所得税 税后每股红利0.252元 [6] - 其他机构投资者自行申报纳税 税前每股红利0.28元 [6]

股份回购情况 - 2025年8月公司未实施集中竞价交易方式回购股份 [1] - 截至2025年8月底累计回购股份6059.34万股，占总股本比例0.83% [1] - 回购价格区间为15.90-17.44元/股，累计支付总金额9.999亿元 [1]

宁夏宝丰能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年5月14日召开 第四届董事会第十八次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方 案的议案》，同意公司拟使用不低于人民币100,000万元（含），不超过人民币 200,000万元（含）的自有资金回购公司股份，回购期限自董事会审议通过回购方 案之日起12个月内，本次回购股份将全部用于员工持股计划或实施股权激励。具 体内容详见公司于2025年5月15日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 的《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》（公告编号：2025-018）。 二、回购股份的进展情况 证券代码：600989 证券简称：宝丰能源 公告编号：2025-039 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/5/15 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

北京市嘉源律师事务所 关于宁夏宝丰能源集团股份有限公司 差异化分红事项的核查意见 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国 · 北京 電源 EUTEL 务 所 A YUAN LAW OFFICES 北京 BEIJING · 上海 SHANGHAI · 深圳 SHENZHEN · 香港 HONG KONG · 广州 GUANGZHOU · 西安 XI'AN 致:宁夏宝丰能源集团股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于宁夏宝丰能源集团股份有限公司 差异化分红事项的核查危见 嘉源(2025)-05-296 敬启者: 受宁夏宝丰能源集团股份有限公司(以下简称"公司"或"宝丰能源")委 托,北京市嘉源律师事务所(以下简称"本所")就公司 2025年中期利润分配 涉及的差异化分红(以下简称"本次差异化分红")相关事项出具本核查意见。 本核查意见依据《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)、《中 华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、《上海证券交易所股票上市规 则》(以下简称《上市规则》)、《上市公司股份回购规则》(以下简称《回购 规则》)、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号 -- 回购股份 ...