A股现金分红总体情况 - 截至3月27日 A股603家披露年报公司中超七成拟现金分红 分红总金额超5000亿元[2] - 2021年上市公司共计分红1.67万亿元 同比增长17% 分红规模创历史新高[5] - 2018年至2021年上市公司现金分红连续4年突破万亿元[5] 高额分红企业案例 - 59家公司2021年度现金分红超10亿元 其中12家超百亿元[3] - 中国神华拟每10股派25.4元 分红总额504.66亿元暂列榜首[3] - 中国移动拟派息422亿元 中国电信拟派发155.69亿元[3] 分红企业业绩支撑 - 中国神华2021年营业收入3352.16亿元同比增长43.7% 净利润502.69亿元同比增长28.3%[3] - 中国移动全年营业收入8483亿元同比增长10.4% 净利润1159亿元同比增长7.5%[3] - 上市公司现金分红率稳定在30%以上 平均股息率在2%以上与国际水平持平[5] 企业分红政策特点 - 中国神华连续三年分红比例超净利润50% 2021年度达到100.4%[4] - 中国移动承诺2021年起三年内现金分红比例提升至当年净利润70%以上[4] - 上市公司通过现金分红和股份回购方式回报投资者[6] 分红政策驱动因素 - 监管层完善分红制度 将分红与再融资等绑定[4] - 上市公司盈利能力提升 回报投资者意识加强[4] - 机构投资者及长期投资者比重增加 更重视分红情况[4] 分红对资本市场影响 - 分红有利于提升资源配置效率 保护中小投资者权益[5] - 给予投资者稳定回报预期 减少短期投机行为[6] - 培育长期投资理念 吸引长线资金入市[6] 分红决策考量因素 - 需符合监管政策在利润分配顺序和资本充足性方面要求[8] - 需综合考虑宏观经济环境 市场竞争格局和发展战略[8] - 需平衡公司和各类股东关系 确保不影响偿债能力[9] 投资者看待分红建议 - 应关注分红历年变化而非单年绝对数量[7] - 需结合公司发展阶段 资金状况和未来规划综合判断[7] - 具备长期投资价值的新项目可能使公司留存利润发展业务[7]

增持计划公告 - 控股股东国家能源投资集团有限责任公司计划自2023年10月20日起12个月内增持公司A股股份 [1] - 增持主体为全资子公司国家能源集团资本控股有限公司 [1] - 增持方式包括集中竞价交易及大宗交易等上海证券交易所允许的方式 [1] 增持金额与价格限制 - 增持金额不低于人民币5亿元且不超过人民币6亿元 [1] - 增持价格上限为人民币33.10元/股 [1] 首次增持执行情况 - 2023年11月10日通过集中竞价方式增持3,300,000股A股股份 [1] - 增持股份数量约占已发行总股本的0.0166% [1] - 实际增持金额为人民币102,517,527.48元（不含税费） [1] 后续增持安排 - 资本控股将按照既定计划继续择机实施增持 [1]

新旧赛道投资表现对比 - 中国神华2024年1月5日市值达6646亿元 超越宁德时代 凸显旧能源龙头在新能源热潮下的强势表现 [1][2] - 中国神华2019-2023年股价涨幅分别为13.12%、10.11%、56.89%、43.83%、25.05% 五年累计涨幅超2倍 显著优于同期新能源主题基金表现 [2][4] - 工银新能源汽车基金成立至今累计收益1.24倍 同期中国神华股价涨幅超2倍 反映旧能源个股收益超越新能源主题产品 [4] 新旧赛道资金博弈逻辑 - 新赛道过热导致资金涌入及产能扩张 破坏供需平衡 旧赛道因市场冷遇出现行业出清 龙头公司市场份额集中且盈利能力提升 [1][7] - 明星基金经理实施逆向策略 富国天惠基金2023年第三季度重仓杰瑞股份、华鲁恒升等旧能源品种 加仓燃油车材料供应商瑞丰新材 [4][5][6] - QFII及社保基金组合同期成为瑞丰新材核心机构投资者 显示境外资金与国家队对旧赛道价值的认可 [6] 行业与公司驱动因素 - 经济复苏推动上游资源品需求增长 商品价格上涨带动旧能源上市公司股价表现 [3] - 国企改革推进促使国有资本价值重估 进一步强化旧能源龙头企业估值修复逻辑 [3] - 美股传统报纸龙头纽约时报2023年股价涨幅53% 2012年以来累计涨幅7.7倍 印证旧赛道在新技术冲击下仍具长期生存能力 [8]

港股煤炭股表现 - 中煤能源股价上涨2.55%至10.44港元 [1] - 兖矿能源股价上涨超2%至9.68港元 [1] - 中国神华股价上涨约2%至37.28港元 [1] - 力量发展股价上涨约2%至1.22港元 [1] - 蒙古能源股价上涨超1%至0.66港元 [1] - 首钢资源股价上涨超1%至2.96港元 [1] - MONGOL MINING股价上涨超1%至8.22港元 [1] - 兖煤澳大利亚股价上涨0.7%至34.08港元 [1] 煤炭期货市场动态 - 焦煤主力合约价格上涨超5%至1292.5元/吨 [1] - 焦炭主力合约价格上涨超2%至1775.5元/吨 [1] 煤炭供应与价格走势 - 安检环保检查趋严导致主产地资源供应收紧 [1] - 市场动力煤价格持续反弹 [1] - 环渤海港口中低卡优质货源出现结构性缺货 [1] - 到港成本及迎峰度夏因素支撑价格涨幅扩大 [1] - 环渤海港口市场煤实际交易价格单周上涨23元/吨 [1] - 单周涨幅刷新去年至今最高记录 [1]

核心观点 - 煤炭行业2025年中期策略报告认为当前市场表现疲软是反转而非反弹，主要受火电需求疲软和煤价下行影响[1] - 动力煤价格已处于估值低位，618元/吨的港口价格意味着超20%产能面临亏损[2] - 历史经验表明政策干预是煤价反转的必要条件，当前已出现供应端政策调控信号[3] - 动力煤和炼焦煤均具备价格反转条件，重点关注库存重构和超产查处带来的价格弹性[6] 市场表现 - 2025年初至6月30日，中信煤炭指数下跌10.77%，跑输沪深300指数10.80个百分点，位居30个行业末位[1][14] - 个股表现分化，安源煤业涨幅48.58%，恒源煤电跌幅25.33%[22] - 基金持仓持续下降，主动型基金对煤炭板块持仓占比降至0.36%，回落至2021年起涨前水平[1][19] 成本分析 - 16家动力煤上市公司样本显示，完全成本曲线右侧20%分位对应吨煤完全成本约390元/吨[2] - 疆煤外运成本受铁路运费下调影响有所降低，但运费占比仍达30-40%[55][56] - 印尼煤炭企业因新规导致成本上升，450元/吨的到岸成本成为边际定价基准[70] - 11家焦煤上市公司样本显示吨煤完全成本在396-973元/吨区间[72] 政策影响 - 历史三次煤价底部均伴随政策干预：2008年"四万亿"、2015年供给侧改革、2020年超产入刑等[3] - 国家能源局7月22日印发煤矿生产核查通知，限制月度产量不超过公告产能10%[7] - 政策干预路径分乐观、悲观、中性三种情景，当前符合中性情景假设[5] 细分品种展望 - 动力煤价格已持续下跌近4年，618元/吨或已处于底部区域[3] - 炼焦煤价格超跌后有望回升至1500-2000元/吨水平，关注库存重构和超产查处力度[6] - 新疆煤化工项目预期成为非电用煤新引擎，远期建设规模可观[67] 投资建议 - 重点推荐中国神华、中煤能源等央企及潞安环能、晋控煤业等弹性标的[7] - 关注安源煤业等完成控股权变更的公司及绩优股陕西煤业、电投能源等[7] - 重点标的估值显示部分公司2025年PE处于较低水平[9]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会 由董事会召集 [2] - 会议召开时间为2025年8月29日14点30分 地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号北京歌华开元大酒店二层和厅 [2] - 股权登记日为2025年8月26日 A股股票代码601088 简称中国神华 [6] 投票安排 - 表决方式采用现场投票和网络投票相结合的方式 [2] - 网络投票通过上海证券交易所网络投票系统进行 交易系统投票平台时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 互联网投票平台时间为9:15-15:00 [1][2] - 融资融券 转融通 约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序需按相关规定执行 [1] 审议议案 - 审议议案包括关于取消监事会 变更经营范围并修订公司章程及其附件的议案 关于修订股东大会议事规则的议案 关于修订董事会议事规则的议案 [1] - 议案已经第六届董事会第十次会议及第六届监事会第六次会议审议通过 [1] 参会对象 - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席股东大会 [5] - 公司董事 监事和高级管理人员可出席会议 [6] - 公司聘请的律师也可参会 [7] 会议登记 - 拟出席会议的股东及股东代理人需于2025年8月26日或之前送达回执 [9] - 现场参会需提供登记资料 个人股东需身份证原件及复印件 法人股东需营业执照复印件等凭证 [7] - 会议联系方式为电话(010)5813 1088 传真(010)5813 1814 邮箱ir@csec.com [8] 其他事项 - 现场参会股东的往返交通及食宿费用自理 [10] - H股股东参会事项参见香港联交所披露易网站发布的通告 [10] - 公司注册地址为北京市东城区安定门西滨河路22号 [10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会8月29日14点30分于北京歌华开元大酒店举行[4][33] - 网络投票8月29日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[4][6] - 审议取消监事会等3项议案，6月21日已披露决议公告[8] 股权登记与通知 - A股股权登记日8月26日，代码601088，简称中国神华[14] - 委托上证信息向A股自然人投资者推送信息[15] 参会要求 - 自然人、法人股东及代理人参会需相应资料[18] - 现场参会者交通及食宿费自理[22] - A股股东24小时前、回执8月26日前交董事会办公室[30][34] 公司地址与联系方式 - 注册和办公地址为北京东城区安定门西滨河路22号[22] - 董事会办公室地址1003室，传真(010)5813 1814，邮箱ir@csec.com[30][34]

股东大会安排 - 公司定于2025年8月29日下午二时三十分召开2025年第一次临时股东大会[4] - 临时股东大会将审议取消监事会并修订公司章程等三项特别决议案[6] 股份相关 - 2025年8月26日起至29日止暂停办理股份过户登记手续[7] - H股承让人须于2025年8月25日下午四时三十分前办理股份过户[7] 文件及参会要求 - 内资股和H股持有人相关文件须会前24小时交回指定处[10] - 欲出席会议股东应于2025年8月26日或以前送达拟出席会议回条[10] 股东权利 - 单独或合并持有10%或以上有表决权股份的股东等可要求投票表决[14] - 单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东可提出临时提案[12]

临时股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于8月29日下午二时三十分召开[2] - 召开地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号歌华开元大酒店二层和厅[2] 审议事项 - 审议取消监事会并修订公司章程等特别决议案[2] 代表委任 - 代表委任表格及文件须24小时前交至公司H股股份过户登记处[2] - 受委任代表须亲自出席大会投票[2] 公司H股信息 - H股每股面值为人民币1.00元[2] - 公司H股股份过户登记处地址为香港湾仔皇后大道东183号合和中心17M楼[2]

公司信息 - 公司为中国神华能源股份有限公司，股份代码为01088[1] - 公司H股每股面值为人民币1.00元[2] 股东大会 - 2025年第一次临时股东大会于8月29日下午二时三十分举行[2] - 临时股东大会地点为北京市朝阳区鼓楼外大街19号歌华开元大酒店二层和厅[2] - 临时股东大会回条须于2025年8月26日或以前送达或交回公司董事会办公室[4] 董事会办公室 - 地址为北京市东城区安定门西滨河路22号神华大厦A座1003室[4] - 邮政编码为100011[4] - 电子邮箱为ir@csec.com[4] - 传真号码为(+86) 10 5813 1814[4]