报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和归母净利润同比下降，各业务表现有差异，经营稳健，考虑煤价、电价下移，预计2025 - 2027年归母净利润为551.02/583.79/590.98亿元，维持“推荐”评级 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入695.85亿元，同比下降21.1%；归母净利润119.49亿元，同比下降18.0%；扣非归母净利润117.05亿元，同比下降28.9%；国际企业会计准则下，归母净利润133.74亿元，同比下降19.0% [3] 四费与杭锦能源情况 - 25Q1公司四费同比增加5.28亿元、费率同比+1.6pct至4.6%；2月完成收购杭锦能源100%股权并表，25Q1杭锦能源营收10.25亿元，同比 - 0.8%，净利润 - 0.82亿元，同比减亏12.37亿元，煤炭销售量324万吨，同比+53.6%，售电量103万千瓦时，同比+2.0%，在建煤矿塔然高勒井田工程建设按计划推进 [4] 煤炭业务情况 - 25Q1商品煤产量8250万吨，同比 - 1.1%；煤炭销售量9930万吨，同比 - 15.3%；综合售价506元/吨，同比 - 11.5%，煤炭业务毛利率30.1%，同比上升1.2pct，利润总额100.96亿元，同比下降16.6% [5] - 自产煤销量7850万吨，同比 - 4.7%；吨煤售价484元/吨，同比 - 8.4%；吨煤销售成本293元/吨，同比 - 1.4%；单位生产成本195.8元/吨，同比+2.3%，毛利率39.5%，同比下滑4.3pct [5] - 外购煤销量2080万吨，同比 - 40.4%；毛利率1.4%，同比下滑0.9pct [5] 项目建设与资产注入情况 - 截至一季报披露日，台格庙矿区新街一井、新街二井立井井筒已开工建设；国家能源集团和中国神华正协商启动新一批注资交易，推进煤炭优质资产注入，未来集团优质煤炭资产有望持续注入 [6] 电力业务情况 - 25Q1总发电量504.2亿千瓦时，同比 - 10.7%；总售电量474.7亿千瓦时，同比 - 10.7%；售电价格386元/兆瓦时，同比 - 5.6%；平均售电成本353.7元/兆瓦时，同比 - 3.1%；机组平均利用小时数1063小时，同比 - 165小时，降幅13.4%；毛利率15.4%，同比 - 1.3pct，利润总额26.25亿元，同比 - 17.2% [7] 运输业务情况 - 铁路：25Q1自有铁路周转量72.5十亿吨公里，同比 - 11.6%；毛利率40.0%，同比+1.9pct，利润总额34.90亿元，同比 - 7.6% [10] - 港口：25Q1黄骅港装船量4970万吨，同比 - 8.8%；天津煤码头装船量980万吨，同比 - 6.7%；毛利率47.4%，同比 - 1.2pct，利润总额6.15亿元，同比 - 6.1% [10] - 航运：25Q1航运货运量2180万吨，同比 - 35.3%；航运周转量23.8十亿吨海里，同比 - 34.4%；毛利率8.4%，同比 - 2.8pct，利润总额0.31亿元，同比 - 69.6%；25Q1黄骅港（煤炭港区）五期工程全面开工建设 [10] 煤化工业务情况 - 25Q1聚乙烯销量9.20万吨，同比+2.8%；聚丙烯销量8.32万吨，同比+0.6%；毛利率7.9%，同比+1.6pct，利润总额0.43亿元，同比+168.8% [11] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 338,375 | 330,700 | 348,541 | 361,568 | | 增长率（%） | -1.4 | -2.3 | 5.4 | 3.7 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 58,671 | 55,102 | 58,379 | 59,098 | | 增长率（%） | -1.7 | -6.1 | 5.9 | 1.2 | | 每股收益（元） | 2.95 | 2.77 | 2.94 | 2.97 | | PE | 13 | 14 | 13 | 13 | | PB | 1.8 | 1.8 | 1.7 | 1.6 | [12]

财务表现 - 2025Q1营业收入695.85亿元，同比减少21.07% [1] - 归母净利润119.49亿元，同比减少17.96% [1] - 扣非归母净利润117.05亿元，同比减少28.89% [1] - 基本每股收益0.60元，同比减少18.14% [1] - 加权平均ROE为2.80%，同比减少0.74pct [1] 煤炭业务 - 商品煤产量0.83亿吨，同比下降1.1%，环比下降0.2% [1] - 商品煤销量0.99亿吨，同比下降15.3%，环比下降12.9% [1] - 年度长协占比63.9%，同比+14.0pct，环比+8.8pct [1] - 自产煤销量0.79亿吨，同比下降4.7%，环比下降4.4% [1] - 外购煤销量0.21亿吨，同比下降40.4%，环比下降34.8% [1] - 平均煤价506元/吨，同比-11.54%，环比-10.28% [2] - 自产煤单位生产成本195.8元/吨，同比上涨2.30% [2] - 自产煤单位销售毛利润246.58元/吨，同比上涨6.56% [2] 电力业务 - 发电量500.6亿千瓦时，同比-10.8%，环比-9.1% [3] - 售电量471.6亿千瓦时，同比-10.9%，环比-9.3% [3] - 售电价格386.0元/兆瓦时，同比-5.6%，环比-5.6% [3] - 售电单位成本353.7元/兆瓦时，同比-3.1%，环比-1.8% [3] - 售电单位毛利32.3元/兆瓦时，同比-26.8%，环比-33.9% [3] 运输业务 - 铁路收入105.26亿元，同比减少10.5% [4] - 铁路利润总额34.90亿元，同比减少7.6% [4] - 自有铁路运输周转量725亿吨公里，同比减少11.6%，环比减少6.2% [4] - 港口收入15.76亿元，同比减少7.2% [4] - 港口利润总额6.15亿元，同比减少6.1% [4] - 黄烨港/天津港装船量分别为0.50/0.10亿吨，同比-8.8%/-6.7% [4] - 航运收入7.16亿元，同比减少41.0% [4] - 航运利润总额0.31亿元，同比减少69.6% [4] - 航运货运量0.22亿吨，同比减少35.3%，环比减少28.1% [4] 煤化工业务 - 煤化工收入14.72亿元，同比减少2.3% [5] - 利润总额0.43亿元，同比增长168.8% [5] - 聚乙烯/聚丙烯销售量分别为9.20/8.32万吨，同比+2.8%/+0.6% [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为3369.42/3130.41/3151.79亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为456.59/421.90/441.78亿元 [5] - 每股收益分别为2.30/2.12/2.22元 [5] - 当前股价38.68元，对应PE分别为16.8X/18.2X/17.4X [5]

公司发布2025 年一季度业绩公告。2025 年Q1 公司实现营业收入695.85亿元，同比-21.1%，环 比-17.6%；归母净利润119.49 亿元，同比-18.0%，环比-5.14%。 煤炭：价格下行拖累业绩，人工成本计提致费用增长? 产销来看，25Q1 商品煤产量0.83 亿吨，同 比-1.1%，环比-0.2%；商品煤销售量0.99 亿吨，同比-15%，环比-12.9%。 利价来看，25Q1 公司自产煤成本196 元/吨，同比+2.3%，环比+19.2%，公司自产煤成本增长主要源于 计提人工成本及检修计划增加修理费；公司吨煤售价506 元/吨，同比-11.5%，环比-10.3%，其中公司年 度长协售价502 元/吨，同比+2.4%，环比+2.9%，25Q1 北港动力煤环比-12.3%，同比-20.0%，公司煤价 下降幅度明显低于市场价格，高长协比例有助于增强公司价格韧性，降低短期煤价波动对业绩的拖累。 销售结构来看，25Q1 年公司年长协销量6350 万吨（占比63.9%）、月度长协销量2750 万吨（占比 27.7%），年+月长协合计占比91.6%，较2024 年增长4.3pct。 提质增效持续践 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 市场疲软致公司盈利略承压，降本增效与资产注入可期 [1] - 预计2025 - 2027年公司实现归母净利润分别为538/561/591亿元，对应公司PE 14.3/13.7/13.0倍 [9] 各部分总结 业绩情况 - 2025年Q1公司实现营业收入695.85亿元，同比-21.1%，环比-17.6%；归母净利润119.49亿元，同比-18.0%，环比-5.14% [1] 煤炭业务 - 25Q1商品煤产量0.83亿吨，同比-1.1%，环比-0.2%；商品煤销售量0.99亿吨，同比-15%，环比-12.9% [8] - 25Q1公司自产煤成本196元/吨，同比+2.3%，环比+19.2%；吨煤售价506元/吨，同比-11.5%，环比-10.3%，年度长协售价502元/吨，同比+2.4%，环比+2.9%，25Q1北港动力煤环比-12.3%，同比-20.0% [8] - 25Q1年公司年长协销量6350万吨（占比63.9%）、月度长协销量2750万吨（占比27.7%），年+月长协合计占比91.6%，较2024年增长4.3pct [8] 电力业务 - 25Q1公司发电量504亿千瓦时，同比-10.7%，环比-8.4%；售电量475亿千瓦时，同比-10.7%，环比-8.7% [8] - 25Q1公司售电价格386元/兆瓦时，同比-5.6%，环比-2.3%，售电成本354元/兆瓦时，同比-3.1%，环比-1.8% [8] - 25Q1受暖冬气候等因素影响，全社会用电需求疲软，火电发电量及电价表现均不及预期；25Q2迎峰度夏用电旺季临近，火电发电量有望环比大幅提升，公司电力业务利润修复动能强劲，季度业绩环比改善预期明确 [8] - 截至2025年Q1末，公司总装机容量47505兆瓦，较年初增加1241兆瓦，因收购杭锦能源增加燃煤装机1200兆瓦，部分光伏项目投运增加装机88兆瓦 [8] 杭锦能源情况 - 2025年2月公司完成对国家能源集团持有的杭锦能源100%股权的收购，2025年一季度杭锦能源实现营业收入10.25亿元，净利润亏损0.82亿元，较去年同期亏损13.19亿元大幅收窄 [4] - 2025年第一季度杭锦能源实现煤炭销售量324万吨（2024年同期：211万吨）、售电量103万千瓦时（2024年同期：101万千瓦时），在建煤矿塔然高勒井田（设计产能1000万吨/年）有序推进 [4] 资产注入情况 - 国家能源集团2025年4月8日宣布支持控股上市公司高质量发展，旗下相关控股上市公司已发布公告传递信心，下一步集团将持续支持各控股上市公司，推进资产整合，兑现同业竞争承诺 [4] - 国家能源集团和中国神华正在协商启动新一批的注资交易，继续推进煤炭优质资产注入中国神华 [9] 提质增效情况 - 2025年公司将坚持“稳中求进、安全为本、创新引领、高质发展”工作方针，全力抓实能源保供，坚定推进转型发展，强化科技创新，完成全年各项目标任务 [9] - 公司2025年计划商品煤产量3.348亿吨，煤炭销售量4.659亿吨，发电量2271亿千瓦时，资本开支（不含股权投资）417.93亿元 [9] 财务指标预测 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 343,074 | 338,375 | 328,563 | 340,222 | 355,823 | | 增长率yoy（%） | -0.4 | -1.4 | -2.9 | 3.5 | 4.6 | | 归母净利润（百万元） | 59,694 | 58,671 | 53,796 | 56,146 | 59,110 | | 增长率yoy（%） | -14.3 | -1.7 | -8.3 | 4.4 | 5.3 | | EPS最新摊薄（元/股） | 3.00 | 2.95 | 2.71 | 2.83 | 2.98 | | 净资产收益率（%） | 14.6 | 13.7 | 12.2 | 12.4 | 12.6 | | P/E（倍） | 12.9 | 13.1 | 14.3 | 13.7 | 13.0 | | P/B（倍） | 1.9 | 1.8 | 1.7 | 1.7 | 1.6 | [10]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 市场疲软致公司盈利略承压，降本增效与资产注入可期 [1] - 预计2025 - 2027年公司实现归母净利润分别为538/561/591亿元，对应PE 14.3/13.7/13.0倍 [9] 各业务板块总结 煤炭业务 - 价格下行拖累业绩，人工成本计提致费用增长 [2] - 25Q1商品煤产量0.83亿吨，同比-1.1%，环比-0.2%；销售量0.99亿吨，同比-15%，环比-12.9% [8] - 25Q1自产煤成本196元/吨，同比+2.3%，环比+19.2%；吨煤售价506元/吨，同比-11.5%，环比-10.3% [8] - 25Q1年长协销量6350万吨（占比63.9%）、月度长协销量2750万吨（占比27.7%），年+月长协合计占比91.6%，较2024年增长4.3pct [8] 电力业务 - 量价齐跌，成本有所改善 [3] - 25Q1发电量504亿千瓦时，同比-10.7%，环比-8.4%；售电量475亿千瓦时，同比-10.7%，环比-8.7% [8] - 25Q1售电价格386元/兆瓦时，同比-5.6%，环比-2.3%，售电成本354元/兆瓦时，同比-3.1%，环比-1.8% [8] - 25Q2迎峰度夏用电旺季临近，火电发电量有望环比大幅提升，电力业务利润修复动能强劲 [8] 杭锦能源 - 2025年2月完成收购，一季度营收10.25亿元，净利润亏损0.82亿元，较去年同期大幅收窄 [4] - 2025年第一季度煤炭销售量324万吨（2024年同期：211万吨）、售电量103万千瓦时（2024年同期：101万千瓦时） [4] - 在建煤矿塔然高勒井田（设计产能1000万吨/年）有序推进 [4] 资产注入 - 国家能源集团支持控股上市公司高质量发展，将持续推进资产整合，兑现同业竞争承诺 [4][9] - 国家能源集团和中国神华正在协商启动新一批注资交易，推进煤炭优质资产注入 [9] 提质增效 - 2025年公司将坚持工作方针，全力抓实能源保供，推进转型发展，强化科技创新 [9] - 2025年计划商品煤产量3.348亿吨，煤炭销售量4.659亿吨，发电量2271亿千瓦时，资本开支（不含股权投资）417.93亿元 [9] 财务指标总结 主要财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 343,074 | 338,375 | 328,563 | 340,222 | 355,823 | | 增长率yoy（%） | -0.4 | -1.4 | -2.9 | 3.5 | 4.6 | | 归母净利润（百万元） | 59,694 | 58,671 | 53,796 | 56,146 | 59,110 | | 增长率yoy（%） | -14.3 | -1.7 | -8.3 | 4.4 | 5.3 | | EPS最新摊薄（元/股） | 3.00 | 2.95 | 2.71 | 2.83 | 2.98 | | 净资产收益率（%） | 14.6 | 13.7 | 12.2 | 12.4 | 12.6 | | P/E（倍） | 12.9 | 13.1 | 14.3 | 13.7 | 13.0 | | P/B（倍） | 1.9 | 1.8 | 1.7 | 1.7 | 1.6 | [10] 财务报表及比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的详细财务数据 [11] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标呈现了公司各年度的财务表现 [11]

中国神华2025年第一季度业绩承压，营收同比下降21.1%，净利润同比下降18%。煤炭销售量同比下降15.3%；发电量同比下降10.7%；自有铁路运输周 转量同比下降11.6%。 公司将收入下滑归因于"煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入减少；售电量及平均售电价格下降导致售电收入减少。" 25日，中国神华发布2025年第一季度报告： | 单位:百万元 币种:人民币 | | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比 上年同期增 减变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | (%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业收入 | 69.585 | 87.647 | 88.162 | (21.1) | | 归属于上市公司股东的净利润 | 11.949 | 15.884 | 14.564 | (18.0) | | 归属于上市公司股东的扣除非 | 11.705 | 16.460 | 16.460 | (28.9) | | 经常性损益的净利润 | | | | | | 经营活动产生的现金流量净额 | 20.538 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2025-024 一、拟聘任国内审计机构的基本情况 （一）机构信息 1. 基本信息 中国神华能源股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 中国神华能源股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会建议续聘毕马威华振 会计师事务所（特殊普通合伙）（"毕马威华振"）及毕马威会计师事 务所分别为本公司 2025 年度国内审计机构和国际审计机构。 毕马威华振会计师事务所于 1992 年 8 月 18 日在北京成立，于 2012 年 7 月 5 日获财政部批准转制为特殊普通合伙的合伙制企业，更名为毕马威华振会计师 事务所（特殊普通合伙），2012 年 7 月 10 日取得工商营业执照，并于 2012 年 8 月 1 日正式运营。 毕马威华振总所位于北京，注册地址为北京市东城区东长安街 1 号东方广场 东 2 座办公楼 8 层。 毕马威华振的首席合伙人邹俊，中国国籍，具有中国注册会计师资格。 2. 人员信息 于 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2025-023 中国神华能源股份有限公司 关于第六届董事会第八次会议决议的公告 中国神华能源股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国神华能源股份有限公司（"公司"或"中国神华"）第六届董事会第八 次会议于 2025 年 4 月 10 日以电子邮件或无纸化办公系统方式向全体董事和监事 发送了会议通知，于 2025 年 4 月 15 日发送了议程、议案等会议材料，并于 2025 年 4 月 25 日在北京市东城区安定门西滨河路 22 号神华大厦以现场结合通讯方式 召开。会议应出席董事 7 人，亲自出席董事 6 人，委托出席董事 1 人。独立非执 行董事袁国强、陈汉文、王虹以视频接入方式参会。非执行董事李新华因公请假， 委托非执行董事康凤伟代为出席会议并投票。经全体董事推举，会议由执行董事 张长岩召集并主持。董事会秘书宋静刚参加会议，监事和高级管理人员列席会议。 会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及相关法律法规、上市地上市规则和 《中国神华能源股份有 ...

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入69,585百万元，较上年同期调整后减少21.1%[4] - 归属于上市公司股东的净利润11,949百万元，较上年同期调整后减少18.0%[4] - 经营活动产生的现金流量净额20,538百万元，较上年同期调整后减少25.9%[4] - 本报告期末总资产672,307百万元，较上年度末调整后增加0.6%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益433,114百万元，较上年度末调整后增加3.2%[6] - 按中国企业会计准则，2025年1 - 3月归属于本公司股东的净利润11,949百万元[11] - 财务费用159百万元，较上年同期增长106.5%，主要因汇兑损失增加[13] - 2025年3月31日货币资金155,401百万元，较2024年12月31日增长8.0%[15] - 2025年3月31日交易性金融资产7,706百万元，较2024年12月31日减少55.5%[15] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额20,538百万元，较2024年1 - 3月下降25.9%[16] - 2025年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额 - 1,268百万元，较2024年1 - 3月减少94.9%[16] - 2025年1 - 3月筹资活动产生的现金流量净额 - 6,922百万元，较2024年1 - 3月增长2,207.3%[16] - 2025年1 - 3月营业收入515.99亿元，较2024年同期的694.23亿元下降25.7%；营业成本360.9亿元，较2024年同期的493.29亿元下降26.8%[27] - 2025年1 - 3月公司营业收入208.54亿元，较2024年同期的244.52亿元下降14.7%；营业成本176.41亿元，较2024年同期的203.74亿元下降13.4%；毛利32.13亿元，较2024年同期的40.78亿元下降21.2%；毛利率15.4%，较2024年同期下降1.3个百分点；利润总额26.25亿元，较2024年同期的31.7亿元下降17.2%[34] - 截至2025年3月31日，公司资产总计6723.07亿元，较2024年末的6680.22亿元增加0.64%[39] - 2025年第一季度营业总收入695.85亿元，较2024年第一季度的881.62亿元下降21.07%[42] - 2025年第一季度净利润146.62亿元，较2024年第一季度的173亿元下降15.25%[42] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额205.38亿元，较2024年第一季度的277.08亿元下降25.88%[46] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额-12.68亿元，2024年第一季度为-250.84亿元[46] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额-69.22亿元，较2024年第一季度的-3亿元下降2207.33%[46] - 2025年第一季度末负债合计1594.23亿元，较期初的1713.77亿元下降6.97%[40] - 2025年第一季度末所有者权益合计5128.84亿元，较期初的4966.45亿元增长3.27%[40] - 2025年第一季度基本每股收益0.601元/股，较2024年第一季度的0.733元/股下降18.01%[43] - 2025年第一季度综合收益总额146.83亿元，较2024年第一季度的172.85亿元下降15.05%[43] 杭锦能源业务数据关键指标 - 2025年第一季度杭锦能源营业收入1,025百万元，净利润 - 82百万元[7] - 2025年第一季度杭锦能源煤炭销售量324万吨，售电量103万千瓦时[7] - 报告期内公司收购杭锦能源100%股权，被合并方杭锦能源在2025年第一季度实现净利润105.24万元，2024年第一季度为-13.19亿元[43] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数193,774户[19] - 国家能源投资集团有限责任公司持股13,812,709,196股，持股比例69.52%[19] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股3,370,318,528股，持股比例16.96%[19] - 中国证券金融股份有限公司持股594,718,004股，持股比例2.99%[19] - 国家能源集团公司直接及间接持有公司A股股份合计13,824,302,724股，占已发行股份总数的69.5789%[21] 煤炭业务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月商品煤产量8250万吨，较2024年同期的8340万吨下降1.1%；煤炭销售量9930万吨，较2024年同期的1.173亿吨下降15.3%[23] - 2025年1 - 3月通过销售集团销售煤炭9570万吨，占比96.4%，不含税价格517元/吨；煤矿坑口直接销售360万吨，占比3.6%，不含税价格214元/吨[25] - 2025年1 - 3月国内销售煤炭9800万吨，占比98.7%，不含税价格505元/吨；出口及境外销售130万吨，占比1.3%，不含税价格593元/吨[25] - 2025年1 - 3月自产煤销售收入380.29亿元，销售成本230.08亿元，毛利150.21亿元，毛利率39.5%；外购煤销售收入121.96亿元，销售成本120.26亿元，毛利1.7亿元，毛利率1.4%[28] - 2025年1 - 3月自产煤单位生产成本195.8元/吨，较2024年同期的191.4元/吨增长2.3%[30] - 2025年1 - 3月人工成本65.3元/吨，较2024年同期的61.2元/吨增长6.7%；修理费9.7元/吨，较2024年同期的8.4元/吨增长15.5%[30] 发电业务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月总发电量504.2亿千瓦时，较2024年同期的564.7亿千瓦时下降10.7%；总售电量474.7亿千瓦时，较2024年同期的531.7亿千瓦时下降10.7%[23] - 2025年1 - 3月公司总发电量504.2亿千瓦时，较2024年同期的564.7亿千瓦时下降10.7%；总售电量474.7亿千瓦时，较2024年同期的531.7亿千瓦时下降10.7%[31] - 截至2025年3月31日，公司发电机组总装机容量为47,505兆瓦，较2024年末的46,264兆瓦增加1,241兆瓦[31][33] - 2025年1 - 3月公司发电业务平均售电成本为353.7元/兆瓦时，较2024年同期的364.9元/兆瓦时下降3.1%[35] 铁路、港口、航运、煤化工业务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月自有铁路运输周转量725亿吨公里，较2024年同期的820亿吨公里下降11.6%；黄骅港装船量4970万吨，较2024年同期的5450万吨下降8.8%[23] - 2025年1 - 3月聚乙烯销售量92000吨，较2024年同期的89500吨增长2.8%；聚丙烯销售量83200吨，较2024年同期的82700吨增长0.6%[23] - 2025年1 - 3月铁路营业收入105.26亿元，较2024年同期的117.63亿元下降10.5%；港口营业收入15.76亿元，较2024年同期的16.98亿元下降7.2%；航运营业收入7.16亿元，较2024年同期的12.14亿元下降41.0%；煤化工营业收入14.72亿元，较2024年同期的15.06亿元下降2.3%[38] - 2025年1 - 3月铁路营业成本63.13亿元，较2024年同期的72.82亿元下降13.3%；港口营业成本8.29亿元，较2024年同期的8.73亿元下降5.0%；航运营业成本6.56亿元，较2024年同期的10.78亿元下降39.1%；煤化工营业成本13.55亿元，较2024年同期的14.11亿元下降4.0%[38] - 2025年1 - 3月铁路毛利42.13亿元，较2024年同期的44.81亿元下降6.0%；港口毛利7.47亿元，较2024年同期的8.25亿元下降9.5%；航运毛利0.6亿元，较2024年同期的1.36亿元下降55.9%；煤化工毛利1.17亿元，较2024年同期的0.95亿元上升23.2%[38] - 2025年1 - 3月铁路毛利率40.0%，较2024年同期上升1.9个百分点；港口毛利率47.4%，较2024年同期下降1.2个百分点；航运毛利率8.4%，较2024年同期下降2.8个百分点；煤化工毛利率7.9%，较2024年同期上升1.6个百分点[38] - 2025年1 - 3月铁路利润总额34.9亿元，较2024年同期的37.77亿元下降7.6%；港口利润总额6.15亿元，较2024年同期的6.55亿元下降6.1%；航运利润总额0.31亿元，较2024年同期的1.02亿元下降69.6%；煤化工利润总额0.43亿元，较2024年同期的0.16亿元上升168.8%[38] 非经常性损益 - 非经常性损益合计244百万元[9]

中国神华（601088）公告，2025年第一季度营业收入695.85亿元，同比下降21.1%；净利润119.49亿 元，同比下降18.0%。 ...