行业整体表现：景气周期与结构性变化 - 行业在2015至2024年间经历了一轮完整的“去产能-景气上行-高位回落”周期，样本公司（22家）的经营规模、盈利能力和运营效率均发生结构性变化 [2] - 行业总营业收入在2022年达到十年峰值14,083亿元，较2015年的5,054亿元增长179%，七年间复合增长率达15.8% [2] - 行业总净利润在2022年达到2,912亿元，是2015年（约84.4亿元）的34.5倍，尽管2023-2024年景气度回落，但2024年收入12,191亿元和净利率15%仍远高于周期起点（2015年净利率2%），表明行业价值中枢已根本性重塑 [2][3] - 运营效率持续优化，期间费用率从2015年的18%系统性下降至2021年后的7%-8%区间，毛利率与费用率的“剪刀差”从2015年的8个百分点扩大至2022年的31个百分点 [3] - 行业已从依赖价格波动的粗放式增长，转向注重成本和效率的内涵式发展阶段 [4] 收入格局：规模壁垒与增长分化 - 2024年样本公司总营收维持在12,191亿元高位，增长势头普遍放缓，收入结构呈现“大象愈稳，新锐突围”格局 [6] - 全国性龙头依靠一体化模式构筑绝对壁垒：中国神华（3,384亿元）和中煤能源（1,894亿元）收入规模领先，一体化商业模式结合煤炭、电力、运输业务，带来极强的抗风险能力 [6] - 核心产区龙头与区域黑马实现逆势增长：陕西煤业在2020-2024年收入CAGR高达18.04%，依托优质动力煤资源实现低成本扩张；甘肃能化（CAGR 27.04%）和昊华能源（CAGR 20.30%）则通过资产注入、产能释放等实现快速增长 [7] - 部分企业陷入增长瓶颈：兖矿能源2020-2024年收入CAGR为-10.31%，而山西焦煤、潞安环能、冀中能源等炼焦煤企业在2024年均遭遇两位数收入下滑，业绩与下游钢铁行业景气度强关联 [7] - 上市公司的收入表现由战略定位和资源禀赋共同决定，主营煤种的市场前景成为决定企业中短期收入增长的关键变量 [7] 盈利能力：头部集中与煤种差异 - 行业净利润表现出高弹性，盈利向头部企业高度集中，2024年仅中国神华和陕西煤业两家公司净利润合计超1,000亿元，占样本总利润的半壁江山 [9] - 一体化龙头是盈利“压舱石”：中国神华（688.7亿元）和中煤能源（249.5亿元）净利润规模领先，且在2024年市场下行期利润同比仅微降1%-3%，展现出强大抗压性 [9] - 核心产区龙头利润表现呈“过山车”式分化：陕西煤业（365.6亿元）凭借低成本动力煤业务，在2024年净利润逆势微增2%；而主营炼焦煤的山西焦煤（-51%）、潞安环能（-69%）和主营无烟煤的华阳股份（-57%）利润遭遇腰斩 [10] - 区域性企业盈利能力参差不齐，是亏损“重灾区”：安源煤业和大有能源在2024年录得亏损，而昊华能源和辽宁能源等通过资产重组或低基数实现了利润反转 [10] - 对于非一体化企业，成本控制是穿越周期的生命线，而主营煤种的选择直接决定了利润波动幅度和风险敞口 [11] 盈利质量：开源与节流的平衡 - 2024年行业进入比拼内功的“精耕细作”阶段，平衡“开源”（高毛利）与“节流”（低费用）成为决定盈利质量的分水岭 [14] - 毛利率体现资源禀赋与成本优势：晋控煤业（49.3%，无烟煤）和昊华能源（44.8%，优质炼焦煤）毛利率领跑，体现产品高附加值；陕西煤业（32.7%）凭借行业领先的成本控制维持高毛利率；安源煤业（3.5%）和大有能源（10.8%）的低毛利率暴露了根本性短板 [16][17][18] - 期间费用率体现管理效率：中国神华（4.0%）、电投能源（4.5%）和陕西煤业（4.8%）费用率控制在5%以下，得益于规模效应和一体化协同；盘江股份（22.9%）和大有能源（24.4%）过高的费用率严重侵蚀利润 [19] - 净利率是综合盈利能力的最终体现：晋控煤业（26.0%）采用“高毛利+中费用”模式；中国神华（20.4%）和陕西煤业（19.9%）采用“中高毛利+极致费用”模式；盘江股份毛利率26.0%但费用率22.9%，导致净利率仅为1.3%，盈利质量堪忧 [20][21] - 高毛利率取决于资源禀赋，低费用率取决于管理效率，两方面都出色的企业（尤其是一体化龙头）才能创造持续高质量回报 [21] 未来战略抉择与制胜之道 - 行业整体性繁荣正让位于企业间剧烈分化，未来制胜之道源于成本、模式与资本的三大战略抉择 [1][29] - 抉择一：商业模式演进——从依赖价格波动到构筑经营“护城河” [29] - 已具备一体化基础的企业应从“物理一体化”迈向“智慧一体化”，利用数字化、智能化实现全产业链动态优化和协同调度，最大化内部交易协同效应 [29] - 以煤炭为主业的企业应构建“准一体化”或“战略联盟”模式，如动力煤企业深度绑定下游电厂实现“煤电联营”，炼焦煤企业与核心钢厂建立股权合作等利益共同体关系 [29] - 抉择二：成本竞争力锻造——从资源禀赋依赖到成本领先的极致追求 [30] - 在煤价中枢回归理性下，成本控制已成为“生命线”，所有企业必须将成本领先作为核心战略，通过技术和管理手段系统性压缩全环节成本 [30] - 成本竞争力应从“生产成本”扩展至“综合成本”，优化从矿山到终端用户的全链条成本，在同质化竞争中赢得定价权和生存权 [30] - 抉择三：资产组合与资本管理——从被动规模扩张到主动价值创造 [31] - 企业应主动优化资产与产品组合，定期进行“健康体检”，剥离劣质资产，聚焦优势产能，并警惕对单一周期性煤种的过度依赖 [31] - 树立“为股东创造回报”的资本理念，建立清晰的股东回报规划，通过稳定高分红和股份回购等方式进行市值管理，实现企业价值重估 [31] - 企业的命运由其战略抉择所塑造，能够成功演进商业模式、追求极致成本、并以价值创造为目标的企业将在高质量发展新时代中找到制胜之道 [32]

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 有分析称，2025年以来，煤炭股受累于煤价下降，108号文流向市场后，煤炭股悲观预期随即得到显著 缓释。反内卷趋势未变，4季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，26年业绩仍具备修复空间。 股价下跌强化红利价值，可逢低配置。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 06885 | 金马能源 | 1.100 | 7.84% | | 02798 | 久泰邦达能源 | 1.250 | 2.46% | | 01088 | 中国神华 | 40.600 | 1.75% | | 00975 | MONGOL MIN | 11.590 | 0.35% | | 01878 | 南戈壁 | 2.070 | 0.49% | | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 26,880 | 0.37% | | 01171 | 兖矿能源 | 10.670 | 0.09% | 1月8日，港股煤炭股继续活跃，其中，金马能源涨近8%，中国神华涨超2%录得3连涨行情，南戈壁、 兖煤澳大利亚、兖矿能源跟涨。 消息上，昨日，焦 ...

有分析称，2025年以来，煤炭股受累于煤价下降，108号文流向市场后，煤炭股悲观预期随即得到显著 缓释。反内卷趋势未变，4季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，26年业绩仍具备修复空间。 股价下跌强化红利价值，可逢低配置。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | --- | | 06885 | 金马能源 | 1.100 | 7.84% | | 02798 | 久泰邦达能源 | 1.250 | 2.46% | | 01088 | 中国神华 | 40.600 | 1.75% | | 00975 | MONGOL MIN | 11.590 | 0.35% | | 01878 | 南戈壁 | 2.070 | 0.49% | | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 26.880 | 0.37% | | 01171 | 兖矿能源 | 10.670 | 0.09% | 港股煤炭股继续活跃，其中，金马能源涨近8%，中国神华涨超2%录得3连涨行情，南戈壁、兖煤澳大 利亚、兖矿能源跟涨。 消息上，昨日，焦煤、焦炭期货多个合约涨停。国内部分焦企日前召开市场分析会，主动与钢厂沟通 ...

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2026年1月7日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，兖矿能源(600188.SH)单日涨幅最高，达3.61% [1][5] - 南山铝业(600219.SH)单日涨幅为2.82%，位列第二 [1][5] - 岱美股份(603730.SH)单日涨幅为1.72%，位列第三 [1][5] 成份股年内累计涨幅 - 天山铝业(002532.SZ)在2026年年初至1月7日期间累计涨幅最高，达14.52% [1][5] - 神火股份(000933.SZ)年内累计涨幅为9.46% [1][5] - 南山铝业(600219.SH)年内累计涨幅为8.36% [1][5] 成份股股息率情况 - 中国神华(601088.SH)近12个月股息率最高，为7.95% [1][5] - 永新股份(002014.SZ)近12个月股息率为7.63% [1][5] - 南山铝业(600219.SH)近12个月股息率为6.87% [1][5] 市场技术信号 - 部分股票因MACD金叉信号形成而呈现不错涨势 [4][7]

2025年中国并购市场概览 - 2025年中国并购市场共披露8,151起并购事件，同比略降0.72%，但交易总规模约25,894亿元，同比显著上升16.12% [1][2] - 分季度看，交易规模逐季攀升，四个季度交易规模依次为4,272亿元、4,610亿元、7,410亿元和9,602亿元 [2] - 市场增长得益于全球并购市场回暖、国内经济高质量发展及“并购六条”等政策支持，全年交易总额较2024年增长约3,595亿元 [1] 地区与行业分布 - 按参与方地区，北京以10,930亿元交易规模排名第一，同比上升48.59%，上海（6,092亿元）和广东（4,593亿元）分列二、三位，但同比分别下降14.92%和17.89% [6] - 按标的方行业，工业以7,605亿元规模位居第一，同比上升11.67%，房地产行业以4,443亿元规模位列第二，同比大幅上升549.36%，信息技术行业以2,855亿元规模排名第三，同比上升35.84% [10] 交易结构与目的 - 按并购方式，协议收购以10,681亿元规模位列第一，占总体39.75%，发行股份购买资产（3,319亿元，占12.35%）和拍卖（2,645亿元，占9.84%）分列二、三位 [12] - 按并购目的，横向整合类以5,966亿元规模占总体22.70%，资产调整类（2,498亿元，占9.51%）和战略合作类（2,059亿元，占7.84%）紧随其后 [13] - 按交易规模分布，金额大于100亿元的事件占总体交易金额的42.14%，10亿-100亿元的事件占比34.48% [16] 重大交易事件 - 2025年百亿元规模以上并购事件共28起，大型交易活跃 [1] - 万通发展12.63%股权司法拍卖以2,316.10亿元交易规模排名第一 [1][17] - 中国神华定增收购国源电力等12家公司股权以1,335.98亿元规模排名第二 [1][17] - 中金公司换股吸收合并东兴证券与信达证券100%股权以1,142.75亿元规模排名第三 [1][19] 财务顾问机构排名 - 按首次公告日统计，中金公司以4,298.01亿元交易规模位居财务顾问榜首，中信证券（3,046.91亿元）和申万宏源（1,397.09亿元）分列二、三位 [2][21] - 按交易完成日统计，中信证券以2,828.99亿元位居榜首，中信建投（1,931.18亿元）和中金公司（1,509.05亿元）位列二、三位 [2][22] - 在重大资产重组财务顾问排名中，按首次公告日统计，中金公司（1,827.89亿元）、兴业证券（1,144.95亿元）和申万宏源（1,144.09亿元）位列前三 [25] 其他中介机构排名 - 律师事务所按首次公告日统计，中伦律师事务所（2,074.55亿元）、金杜律师事务所（1,777.84亿元）和国枫律师事务所（801.84亿元）排名前三 [28] - 会计师事务所按首次公告日统计，安永华明（2,145.38亿元）、天健（1,062.63亿元）和立信（721.56亿元）排名前三 [31] - 资产评估机构按首次公告日统计，中联资产评估（2,495.01亿元）、中企华资产评估（2,480.86亿元）和中水致远资产评估（777.74亿元）排名前三 [34]

板块市场表现 - 1月7日，煤炭开采板块整体上涨2.22%，大幅跑赢当日上证指数（上涨0.05%）和深证成指（上涨0.06%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股大有能源涨停，收盘价7.87元，涨幅10.07% [1] - 涨幅居前的个股包括郑州煤电（上涨8.08%）、潞安环能（上涨7.38%）、山西焦煤（上涨7.13%）和江钨装备（上涨6.89%）[1] - 板块内少数个股下跌，如电投能源下跌0.93%，新大洲A下跌0.82% [2] 个股交易活跃度 - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中潞安环能成交额12.82亿元，山西焦煤成交额10.95亿元 [1] - 永泰能源成交量最大，达1238.58万手，成交额20.68亿元 [2] - 中国神华成交额16.93亿元，陕西煤业成交额12.18亿元，显示大盘蓝筹股交投活跃 [2] 板块资金流向 - 当日煤炭开采板块整体获得主力资金大幅净流入，净流入额为16.33亿元 [2] - 与此同时，游资资金净流出3.42亿元，散户资金净流出12.92亿元，显示主力资金与散户资金呈现分歧 [2] - 兖矿能源（代码600188）获得主力资金净流入最多，达2.13亿元，主力净占比18.48% [3] - 潞安环能（代码601699）主力资金净流入2.08亿元，主力净占比16.25% [3] - 大有能源主力资金净流入1.89亿元，主力净占比高达21.96%，资金关注度集中 [3] - 陕西煤业、山西焦煤、中煤能源等个股也获得超1亿元的主力资金净流入 [3]

核心观点 - 报告认为“反内卷”政策是扭转煤炭市场预期的关键，其宏观核心目标是扭转通缩趋势，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2] - 对煤炭行业而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏，政策推动下“政策顶”和“政策底”共同推动合理煤价中枢逐步形成[2][19] - 预计“反内卷”对供应的压缩程度将高于2024年山西查三超，但低于2016年供给侧改革[2][23] - 在“十五五”煤炭消费达峰平台期，新能源快速发展但预计短期内难以对煤电造成实质性挤压，煤电的兜底保障作用依然重要[2][27][46] - 预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢约为720元/吨；炼焦煤市场呈弱平衡，价格中枢按与动力煤2.0-2.2的比价关系推算，约为1440-1584元/吨[3][55][60] - 投资建议认为反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩具备修复空间，股价下跌强化红利价值，可逢低配置[3][64] 1. 反内卷扭转煤炭市场预期 - **108号文缓释悲观预期**：2025年6-7月，官方发文及国家能源局108号文提出整治“内卷式”竞争，该文件于7月22日流向市场后，显著缓释了煤炭股的悲观预期，随后国内原煤产量出现收缩[9] - **宏观目标在于反通缩**：“反内卷”的宏观核心目标是扭转通缩趋势，旨在通过提升企业盈利最终推动通胀，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2][14] - **形成合理煤价中枢**：政策通过限制超产等措施形成“政策底”，而市场补库等行为形成“预期顶”，两者结合推导出“反内卷合理煤价中枢”，供给控制需匹配需求而非单向收缩[19] - **与历史事件对比**：将本轮反内卷与2016年供给侧改革（债务驱动）和2024年山西查三超（安全生产驱动）对比，预计其对供应的压缩影响介于两者之间[2][21][23] 2. “平台期”电煤需求变化构想 - **煤炭消费进入峰值平台期**：“十五五”期间煤炭消费总量预计进入峰值平台期，可能在2028年达峰，但达峰后并非直接下降，可能在5-10年间仍有波动，煤炭的兜底保障作用依然不可或缺[27] - **新能源装机高速增长**：2024年我国新能源累计装机容量已超过煤电，预计“十五五”期间新能源将继续保持年均3亿千瓦的高速增长，2030年新能源装机规模有望达到30亿千瓦以上，较2024年增加137.14%-142.11%[28][39] - **新能源发展面临挑战**：新能源占比提升后，其波动性对电力系统稳定性带来冲击，等效利用小时数可能降低、弃电率可能上升，预计2030年新能源发电增量可能比理想线性外推减少18.01%[32][40][41] - **新能源对电煤的挤占有限**：测算显示，在不考虑水电大幅波动的前提下，当新能源发电增量大于全社会用电增量之前，新能源难以对煤电造成实质挤压[2][46] - **2026年平衡点测算**：假设2026年新能源发电量增速为20%，若储能技术未突破，全社会用电量增速需达到5.26%才能保证火电存量需求不受挤压；若储能技术突破（等效利用小时数增加10%），则该平衡点用电增速需达到7.59%[47][49] 3. 2026年煤价展望 - **动力煤：维持紧平衡，中枢约720元/吨** - **供需分析**：供给端，反内卷趋势下国内供应不会显著增加；进口方面，印尼或有减量，可能由蒙古弥补，预计净进口量同比下降3.00%至33781万吨[53][54]。需求端，电力用煤预计同比增长1.00%至266353万吨，进入峰值平台期；化工用煤预计保持10.00%的较快增长[55] - **价格展望**：预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢与合理煤价中枢接近，约为720元/吨，上半年市场压力仍在但同比趋缓，需求弹性大概率从下半年开始[3][55] - **炼焦煤：弱平衡，中枢1440-1584元/吨** - **供需分析**：供给端，国内新增产能有限，反内卷限制增量；进口以蒙俄主导，蒙古TT矿至甘其毛都口岸铁路预计2026年通车，可能降低运输成本30%并增加部分供应[57]。需求端，受地产影响减弱及钢铁行业低碳转型影响，预计炼焦用煤量同比小幅下降1.00%至59064万吨[58][60] - **价格展望**：预计2026年炼焦煤市场呈现弱平衡、弹性适中，价格中枢按与动力煤价格中枢2.0-2.2的比价关系推算，大致分布于1440-1584元/吨[3][60] 4. 投资建议 - 反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间[3][64] - 股价下跌强化了相关公司的红利价值，建议可逢低配置[3][64] - **具体关注公司**： - 动力煤领域关注：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、晋控煤业[3][64] - 炼焦煤领域关注：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能[3][64]

能源ETF广发市场表现 - 能源ETF广发（159945）于1月7日开盘报1.192元，下跌0.17% [1] - 该ETF自2015年6月25日成立以来总回报为19.49%，近一个月回报为0.29% [1] - 该ETF的业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1] 能源ETF广发重仓股表现 - 重仓股表现分化，其中山西焦煤开盘涨幅最大，上涨3.95% [1] - 兖矿能源开盘上涨1.11%，陕西煤业开盘上涨0.90%，中煤能源开盘上涨0.69%，中国神华开盘上涨0.54% [1] - 广汇能源开盘价格无变动，涨跌幅为0.00% [1] - 部分重仓股下跌，中国石油开盘下跌1.17%，中国海油开盘下跌1.14%，杰瑞股份开盘下跌0.74%，中国石化开盘下跌0.65% [1]

煤炭板块市场表现 - 截至发稿，煤炭股集体走高，中煤能源涨4.94%报10.41港元，兖矿能源涨2.87%报10.03港元，中国神华涨2.88%报40.02港元 [1] 动力煤价格走势 - 港口动力煤价格自11月下旬以来持续单边下跌，从高点834元/吨跌至低点670元/吨 [1] - 价格在12月31日迎来反弹，单日上涨8元/吨至678元/吨 [1] 价格反弹驱动因素 - 本次反弹核心驱动在于供给年末收缩与需求边际改善的共振，叠加政策托底预期强化 [1] - 尽管高库存、元旦后煤矿逐步复产及终端采购谨慎心态可能制约反弹力度，但价格下行有底得以体现 [1] 机构观点与行业展望 - 长江证券认为，岁末年初险资有望增配煤炭板块，当前时点建议继续重视煤炭红利配置机会 [1] - 广发证券发布研报称，十四五煤价中枢大幅上移，十五五煤炭业有望迎来新周期，价值凸显 [1] - 行业景气度正在改善，十五五有望稳中向好 [1] - 广发证券认为2026年煤炭价格中枢有望提升至750元/吨左右 [1] 公司价值与股息 - 煤炭龙头公司股息率多为4-6%水平，优势明显 [1] - 在煤价悲观预期扭转后，煤炭公司估值弹性有望显现 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 持续降温提振日耗，叠加年底安监趋严，预计煤价上涨 [1] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 2026年1月动力煤中长期合同价格确定，港口端5500千卡动力煤下水长协价为684元/吨，基准价为675元/吨 [7] - 国务院安委会印发通知，部署岁末年初安全生产工作，强调在矿山等重点领域加密监管和执法检查 [7] - 六盘水市水城区煤炭储配中心正式投运，一期项目煤炭吞吐量30万吨，总投资9.6亿元，占地646亩 [7] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出深入实施煤炭消费总量控制，到2027年区域煤炭消费总量保持下降趋势 [7] 产地动力煤价环比持平、焦煤价稳中有跌 - 截至2026年1月4日，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收520元/吨，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收425元/吨，榆林5800大卡动力煤坑口价报570元/吨，均环比持平 [8] - 截至2025年12月31日，环渤海地区动力煤价格指数报收693元/吨，环比下跌2元/吨 [8] - 截至2025年12月26日，秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收695元/吨，环比下跌7元/吨 [8] - 截至2026年1月4日，山西古交2号焦煤车板价报收1485元/吨，河南平泉山焦煤车板价报收1660元/吨，安徽淮北焦煤车板含税价报收1660元/吨，均环比持平；六盘水主焦煤车板价报收1480元/吨，环比下跌20元/吨 [11] - 截至2026年1月2日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价230美元/吨，环比持平；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1560元/吨，环比上涨130元/吨 [11] 国际油价上涨 - 截至2026年1月2日，布伦特原油期货结算价60.75美元/桶，环比上周上涨0.11美元/桶，涨幅0.18% [15] - 按热值统一为吨标准煤后，截至12月26日，国际油价与国际煤价比值为2.28，环比上涨0.03点，涨幅1.23%；国际油价与国内煤价比值为2.53，环比下降0.02点，跌幅0.88% [15] 环渤海港口库存环比下降 - 截至2026年1月2日，环渤海四港区本周日均调入量138.88万吨，环比上周减少11.63万吨，同比下降7.72% [20] - 环渤海四港区本周日均调出量167.68万吨，环比上周增长8.56万吨，增幅5.38%，同比上升6.54% [20] - 截至1月4日港口库存为2712.7万吨，环比上周减少191.5万吨，环比跌幅6.59%，同比高8.94% [20] - 截至1月4日，当周日均锚地船舶共72艘，环比上周增加1.7艘，涨幅2.38%，同比上涨2.12% [20] 国内沿海运费环比下跌 - 截至12月26日，国内主要航线平均海运费报收29.85元/吨，环比上周下跌0.34元/吨，跌幅1.13% [27] - 截至12月26日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）报收15.21美元/吨，环比下跌0.54美元/吨 [27] - 截至12月25日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.48美元/吨，环比下跌0.72美元/吨，跌幅7.1% [27] 重点公司估值表 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的20家重点煤炭公司的估值数据，包括股价、总市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）等 [32] 其他重要信息回顾 - 截至2025年12月31日，本周平均日耗84万吨/天，环比上涨3.94万吨/天，涨幅4.94%；六大发电集团库存量1338万吨，环比下降11.8万吨，跌幅0.87%；可用天数16天，环比上周减少1天 [3] - 截至2026年1月4日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报505、593、682元/吨，环比分别+18、+14、+6元/吨 [1] - 12月21日黑龙江一煤矿发生透水事故，12月25日云南一煤矿发生瓦斯事故 [1] - 宁夏煤业煤制油公司年油化品产量破460万吨超年度计划 [3]