报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级 [1] 报告核心观点 - 报告对5家煤炭行业央企的ESG绩效进行评价分析，认为多数企业ESG整体得分表现良好，行业整体ESG管理已达到一定水平，但在第三方鉴定、部分环境数据披露、ESG绩效与考核挂钩及分红机制等方面仍有提升空间 [3][7][8] 根据相关目录分别总结 1 整体表现良好, 第三方鉴定工作仍需完善 - 参与测评的5家煤炭央企中，ESG评分在70分以上的企业占据大多数，其中3家达到80-89分、1家达到90分以上 [3][8] - 所有5家企业均发布了独立的ESG专项报告并详细说明了编制依据，展现了良好的信息披露基础 [3][10][11] - 仅有2家企业的ESG报告经由第三方机构（毕马威华振会计事务所、德勤）鉴证，第三方鉴定工作仍需完善 [3][14] 2 环境管理趋于完善，绿色转型稳步推进 - 环境维度评估显示，有4家企业在环境指标上得分超过20分，表明行业对环境保护管理较为重视 [3][15] - 『防治污染及突发环境事件应急管理』和『减排措施』两项指标的披露率达到100%，所有企业均展示了系统的管理举措 [3][15][27][30] - 在数据细节披露上存在短板：『能源消耗信息』有1家企业未完全披露；『温室气体排放及污染物信息』的完整披露率仅为40%（2家企业） [3][17][22][26] - 『煤炭绿色开采与生态修复』作为行业转型关键，已有4家企业进行完整披露，体现了绿色转型的积极探索，例如新集能源2024年投入采煤塌陷区综合治理费用达7.31亿元 [3][30] 3 社会责任履行积极，能源保供彰显担当 - 社会指标评价显示，5家企业均披露了乡村振兴的具体项目与投入金额，例如上海能源全年采购特色农产品318万元，文旅帮扶66.15万元，教育帮扶投入56万元 [3][39] - 所有企业均描述了社会公益行动，但仅有3家披露了具体的捐赠金额，例如中煤能源2024年向社会捐赠资金（含物资折款）632万元 [3][42] - 新增的『能源保供』行业特色指标，所有企业均提及相关努力并披露了煤炭产销量，其中4家企业披露了保供案例 [3][52] - 在『消费者权益保护』和『职工权益保护』方面，5家企业均披露了相关制度或沟通方案，但仅有3家企业披露了消费者权益保护制度和离职率 [3][47][49] 4 治理体系较为健全 - 治理维度上，样本企业党建业务披露率为100%，展现出中国特色的治理优势 [3][57] - 绝大多数企业设立了ESG领导机构及董事会下的各专业委员会，治理基础设施较为健全，例如中国神华建立了包含董事会委员会、高级管理层及工作办公室的多层级ESG治理架构 [3][60][62] - 将ESG绩效与管理层或所属单位考核明确挂钩的企业仅有1家（中国神华，其ESG相关指标分值约占考核基本分的34.7%） [3][60] - 在投资者关系管理中，各家对于投资者关系的重视程度提高，多家组织投资者沟通活动，但设立投资者关系责任部门的企业仅有1家 [67] - 各家均披露了2024年的分红情况，但承诺最低分红比例高于40%的仅一家，煤炭央企的整体分红仍有提升空间 [3][76]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告对5家煤炭行业央企的ESG绩效进行评价分析，认为多数企业ESG整体得分表现良好，行业整体ESG管理已达到一定水平，尤其在环境管理、社会责任履行和治理架构方面有扎实基础，但在第三方鉴定、部分数据透明度、ESG绩效与考核挂钩及分红机制等方面仍有提升空间 [4][10] 整体表现 - 参与测评的5家煤炭央企中，ESG评分在70分以上的企业占据大多数，其中3家达到80-89分、1家达到90分以上 [4][10] - 所有5家企业均发布了独立的ESG专项报告并详细说明了编制依据，展现了良好的信息披露基础 [4][12][14] - 仅有2家企业的ESG报告经由第三方机构鉴证，第三方鉴定工作仍需完善 [4][17] 环境维度 - 环境指标评价显示，有4家企业在环境指标上得分超过20分，表明行业对环境保护管理较为重视 [4][19] - 『防治污染及突发环境事件应急管理』和『减排措施』两项指标的披露率达到100%，所有企业均展示了系统的管理举措 [4][19][30][33] - 在数据细节披露上存在短板：『能源消耗信息』有1家企业未完全披露；『温室气体排放及污染物信息』的完整披露率仅为40%（2家企业） [4][21][25] - 『煤炭绿色开采与生态修复』作为行业转型关键，已有4家企业进行完整披露，例如新集能源2024年投入采煤塌陷区综合治理费用达7.31亿元 [4][33] 社会维度 - 煤炭央企在履行社会责任方面表现活跃，5家企业均披露了乡村振兴的具体项目与投入金额，例如上海能源全年采购特色农产品318万元，文旅及教育帮扶投入超122万元 [4][42] - 所有企业均描述了社会公益行动，但仅有3家披露了具体的捐赠金额，例如中煤能源2024年向社会捐赠资金（含物资折款）632万元 [4][46] - 新增的行业特色指标『能源保供』，所有企业均提及相关努力并披露了煤炭产销量，例如中煤能源以100%的履约率严格执行中长期合同 [4][54] 治理维度 - 样本企业展现出中国特色的治理优势，党建业务披露率为100% [4][57][59] - 绝大多数企业设立了ESG领导机构及董事会下的各专业委员会，治理基础设施较为健全，例如中国神华建立了完善的ESG治理架构 [4][57][62][64] - 将ESG绩效与管理层或所属单位考核明确挂钩的企业仅有1家，例如中国神华将ESG相关指标纳入考核，分值约占考核基本分的34.7% [4][57][62] - 在投资者关系管理中，各家对于投资者关系的重视程度提高，5家企业均组织了投资者沟通活动，但仅1家设立了投资者关系责任部门 [4][57][66][69] - 各家均披露了2024年的分红情况，但承诺最低分红比例高于40%的仅一家，煤炭央企的整体分红仍有提升空间 [4][80]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“强烈推荐”并维持该评级 [5][9] 核心观点 - 报告认为公司正构建“成长+红利”双重价值 煤炭业务底部在2025年上半年 业绩虽受煤价影响下滑 但行业供给约束推动价格中枢向上修复 公司凭借自产煤成本优势及煤电一体化模式展现较强韧性 [5] - 公司中期有望通过向国家能源集团及西部能源购买相关资产 以及在建矿井投产 实现煤炭产量外延增长 同时持续高分红 共同贡献业绩 [5][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润有望达到513.48亿元、535.11亿元、545.68亿元 对应每股收益分别为2.58元、2.69元、2.75元 [9] 2025年前三季度整体业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入2131.51亿元 同比下降16.6% 归母净利润390.52亿元 同比下降15.24% 经营性现金流净额652.53亿元 同比下降11.7% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入750.42亿元 同比下降13.1% 净利润为144.11亿元 同比下降6.2% [1] 煤炭分部业绩 - 2025年前三季度商品煤产量2.51亿吨 同比下降0.4% 煤炭销量3.17亿吨 同比下降8.4% [2] - 年度长协和月度长协销售价格分别为452元/吨和553元/吨 同比分别下降8.1%和22.4% [2] - 自产煤单位生产成本为173.2元/吨 同比下降7.5% 销售毛利率为30.4% 同比上升2.01个百分点 [2] - 煤炭分部实现营业收入1590.99亿元 同比下降21.1% 利润总额322.66亿元 同比下降16% [2] - 2025年第三季度商品煤产量8550万吨 同比增长2.3% 自产煤销售量8680万吨 同比提升2.7% 为2025年以来首个季度转正 [2] 发电分部业绩 - 2025年1-9月总发电量1628.7亿千瓦时 同比下降5.4% 总售电量1530.9亿千瓦时 同比下降5.5% [3] - 平均售电成本为327.5元/兆瓦时 同比下降8% 毛利率达19.2% 同比上升3.5个百分点 [3] - 利润总额101.42亿元 同比上升20.4% [3] - 报告预计随着迎峰度夏期间全国电力负荷创新高 公司发电售电降幅将收窄 第四季度有望继续保持回升态势 [3] 运输及煤化工分部业绩 - 自有铁路运输周转量2341亿吨公里 同比下降0.3% 单位运输价格145.19元/千吨公里 同比上涨1.21% 利润总额103.07亿元 同比上升1.5% [4] - 航运分部完成货运量79.9百万吨 同比下降19.8% 利润总额1.70亿元 同比下降50.1% [4] - 煤化工分部聚烯烃产品销售量533.4千吨 同比增长13.97% 实现营业收入43.51亿元 同比上升6.1% 毛利率7.1% 同比上升0.2个百分点 [4] - 港口分部毛利同比增长主要因航道疏浚费等成本下降 航运分部毛利同比下降主要因业务调整导致货运量及周转率下降 [4]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为煤炭行业，具体公司为中国神华能源股份有限公司[1] * 公司是国内最大的煤炭企业之一，占国内总煤炭产量的13%，占其母公司国家能源集团煤炭产量的54%[2][3] * 公司具备从煤炭生产、运输到发电及煤化工的一体化运营模式[3] 核心观点与论据：财务状况与估值 * 公司估值水平显著高于行业平均水平，主要得益于领先的分红政策，现金分红率维持在70%以上，中期派发现金红利占净利润79%[2][4] * 截至10月20日股息率约为7.7%，远高于10年期国债收益率，在低利率环境下具备配置价值[2][5] * 公司财务结构健康，有息负债率降至6%，货币资金充裕，上半年利息费用率为0.9%[2][6] * 公司总体毛利率保持在30%以上，即使在市场下行期也能维持较好业绩表现[2][9] 核心观点与论据：业务运营与优势 * 公司通过长协销售模式和一体化业务模式，使得售价韧性较强，上半年自产煤售价同比降幅9.3%，显著小于市场价格降幅18.4%[2][8] * 公司成本控制有效，自产煤生产成本近两年维持在180元/吨以下[9] * 通过对国内主要动力煤企业分析，公司的平均销售成本为291元/吨，相较于当前煤价仍有较大盈利空间[11] * 公司一体化产业链优势明显，2024年发电分布用煤占总耗煤量的76%，原料自给，在煤价下行时可降低发电成本[12][13] * 公司拥有8条主要运输路线，自有铁路运输体系保障了煤炭的顺畅运输和销售，并能实时监控市场供需[15] 核心观点与论据：未来发展规划 * 公司持续扩张煤炭板块，计划投产多个矿井项目，总计新增产能26百万吨，预计在2028-2029年建成投产[2][7][10] * 截至2024年底，公司可采储量151亿吨，当年产量327百万吨，拥有24座在产矿井和9座在建矿井[4][10] * 公司燃煤发电业务发展迅速，2019至2024年售电量年复合增速达10%，2025年下半年将投产4,700兆瓦新机组，总装机容量4,640兆瓦的项目预计2026年投产[14] * 煤化工业务方面，公司现有聚乙烯和聚丙烯产能各30万吨/年，包头的75万吨/年示范项目正在推进，总投资170亿元，2025年资本开支50亿元[16][17] * 公司于2025年8月宣布进一步收购集团旗下13家标的资产，若交易完成将显著提升纵向一体化程度，对市值产生积极影响[18] 其他重要内容：市场环境与价格预期 * 尽管主动型基金连续减仓煤炭板块，但随着煤价回升和企业资产负债表改善，神华的投资价值再次显现[2][6] * 2025年上半年动力煤价格超预期下跌至609元/吨，但随后因安全检查、夏季用电高峰等因素回升至820多元/吨[4][19] * 预计冬季耗能增加和安全监管加强将缓解供应过剩，2025年及明年的动力煤价格仍具上涨潜力[4][19]

煤炭股市场表现 - 11月11日煤炭股集体回调，中煤能源下跌超过4%，中国神华和兖矿能源下跌3%，首钢资源和蒙古能源下跌2.4%，兖煤澳大利亚、易大宗和中国秦发下跌2% [1] - 此次回调发生在煤炭股经历连续上涨之后 [1] 煤炭价格与煤企业绩 - 2025年前三季度煤炭价格同比出现下跌，导致煤炭企业业绩同比回落 [1] - 在“反内卷”政策影响下，第三季度煤炭价格环比出现明显修复 [1] - 煤炭企业第三季度业绩环比也呈现明显改善态势 [1] 行业融资环境 - 全球众多金融机构、投资基金和保险公司将ESG因素纳入投资决策，限制或退出对煤炭项目的投资 [1] - 此趋势导致煤炭企业面临融资困难以及融资成本上升的问题 [1] 短期市场驱动因素 - 短期内，经济复苏、极端天气以及地缘政治等因素可能导致煤炭供需关系紧张 [1] - 供需紧张可能为煤炭行业带来交易性机会 [1]

A股中期分红变革浪潮 - 截至11月10日，2025年已有25家三季报净利润超30亿元的上市公司首次推出中期分红方案，合计派发现金红利693.87亿元，平均每家分红27.75亿元 [1] - 能源、制造、金融等领域龙头企业成为先行者，中国神华以194.71亿元分红领跑，兴业银行和工业富联紧随其后，三者分红总额占据25家企业总规模的半壁江山 [1] - 中期分红正成为优质企业的新标配，2025年三季报利润超30亿元的207家公司中，超半数实施了中期分红，这一比例较三年前飙升近六倍 [1] 高利润企业中期分红趋势 - 以三季报净利润超百亿元的公司为例，2023年73家企业中仅10家实施中报分红，无三季报分红；2025年80家企业中，58家实施中期分红，占比达72.5%，较2023年大幅提升 [4] - 将利润指标调至三季报利润30亿元以上，2025年207家公司中117家官宣中期分红，占比56.52%，显著高于2024年的46.97%和2023年的9.5% [4] - 上述117家企业中，25家为上市以来首次实施中期分红，合计派现693.87亿元 [4] 龙头企业分红案例 - 中国神华总市值8528.63亿元，三季报净利润469.22亿元，首次中期分红194.71亿元 [5] - 工业富联总市值从年初4271.62亿元升至1.44万亿元，首次中期分红65.5亿元 [5] - 兴业银行首次中期分红119.57亿元，与中国神华、工业富联共同构成年内首次分红上市公司中分红总额前三，三者之和占总分红的54.73% [5] 未分红企业分析 - 2025年三季报净利润超100亿元的80家上市公司中，22家未进行任何中期分红，行业分布集中于金融、建筑和电力等资本密集型行业 [7] - 这些企业虽未进行中期分红，但均已推出年度分红计划，具有稳定的分红传统 [8] - 在当前市场环境下，未进行中期分红的上市公司可能面临市场压力，或将在明年加大分红频次 [8] 政策引导与市场生态 - 2024年新“国九条”及配套政策将分红要求从监管引导升级为刚性约束，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示（ST）等 [10] - 2025年金融街论坛推动建立健全三年以上长周期考核机制，引导资金关注上市公司长期分红能力 [10] - 2025年10月证监会发布意见，倡导“注销式回购”和一年多次分红，系统工作会议明确将“加大上市公司分红、回购激励约束”作为年度重点工作 [11]

文章核心观点 - A股市场正经历前所未有的分红变革浪潮，监管政策与市场生态协同发力，推动上市公司从“能分则分”向“应分尽分”转变，标志着股东回报机制进入新阶段 [1] - 中期分红正成为优质企业的“新标配”，2025年三季报净利润超30亿元的207家公司中，超半数实施了中期分红，这一比例较三年前飙升近六倍 [1] - 行业龙头企业成为此次变革的先行者，对市场形成良好示范效应，有助于提升A股市场整体吸引力 [1][6] 高利润企业中期分红现状 - 截至2025年11月10日，已有25家三季报净利润超30亿元的上市公司推出上市以来首次中期分红方案，合计派发现金红利高达693.87亿元，平均每家分红27.75亿元 [1][4][5] - 中国神华以194.71亿元分红领跑，兴业银行和工业富联紧随其后，三者分红总额占据25家企业总规模的54.73% [1][5][6] - 2025年三季报净利润超百亿元的80家企业中，58家实施了中期分红，占比达72.5%，较2023年实现大幅提升 [3] 中期分红趋势变化 - 中期分红企业数量实现跨越式增长，2025年207家三季报净利润超30亿元公司中，117家官宣进行中期分红，占比56.52%，显著高于2024年的46.97%和2023年的9.5% [3][4] - 分红模式多样化，除中报分红外，出现三季报分红，以及迈瑞医疗、分众传媒等公司实现中报及三季报分红并行 [3][4] - 银行是上市公司分红主力，兴业银行于2025年推出上市以来首次中期分红，总规模达119.57亿元 [6] 未分红企业分析 - 2025年三季报净利润超100亿元的80家上市公司中，有22家未进行任何中期分红，行业分布以金融、建筑和电力等资本密集型行业为主 [7][8] - 这些企业虽未进行中期分红，但均已推出年度分红计划，具有稳定的分红传统，后续仍存在实施中期分红的可能性 [8] - 需理性看待分红行为，关键在于公司留存利润的运用效率，若资金用于高回报率再投资，对股东的长期回报可能更高 [9] 政策引导与市场生态 - 2024年新“国九条”及配套政策将分红要求从监管引导升级为刚性约束，2025年新政持续加码，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示（ST） [11] - 政策倡导“注销式回购”和一年多次分红，并推动建立健全三年以上长周期考核机制，引导资金关注上市公司长期分红能力 [11] - 实施差异化引导，对科技创新企业鼓励利润再投入，对成熟期企业则支持提高分红比例，分红制度演进正经历从量变到质变的过程 [12]

A股中期分红变革浪潮 - 截至2025年11月10日，25家三季报净利润超30亿元的上市公司首次推出中期分红方案，合计派发现金红利693.87亿元，平均每家分红27.75亿元 [1] - 能源、制造、金融等领域龙头企业成为先行者，中国神华以194.71亿元分红领跑，兴业银行和工业富联紧随其后，三者分红总额占据25家企业总规模的半壁江山 [1] - 中期分红正成为优质企业的“新标配”，2025年三季报利润超30亿元的207家公司中，超半数实施了中期分红，这一比例较三年前飙升近六倍 [1] 高利润企业中期分红趋势 - 2025年三季报净利润超百亿元的80家企业中，58家实施中期分红，占比达72.5%，较2023年实现大幅提升 [2] - 2025年三季报净利润超过30亿元的207家公司中，117家官宣进行中期分红，占比56.52%，显著高于2024年的46.97%和2023年的9.5% [3] - 2025年三季报净利润超100亿元的A股上市公司共80家，其中22家未进行任何中期分红，行业分布以金融、建筑和电力等资本密集型行业为主 [5] 龙头企业分红案例 - 中国神华总市值达8528.63亿元，2025年三季报净利润469.22亿元，推出上市以来首次中期分红，总额194.71亿元 [3][4] - 工业富联总市值从2025年初的4271.62亿元升至1.44万亿元，首次中期分红总额65.5亿元 [3][4] - 兴业银行推出上市以来首次中期分红，总规模达119.57亿元 [5] 政策引导与市场生态变化 - 2024年新“国九条”及配套政策将分红要求从监管引导升级为刚性约束，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示（ST） [6] - 2025年金融街论坛发布政策推动中长期资金入市，引导资金关注上市公司长期分红能力 [7] - 证监会2025年系统工作会议明确将“加大上市公司分红、回购激励约束”作为年度重点工作 [7] 分红行为理性看待 - 未进行中期分红的企业均已推出年度分红计划，具有稳定的分红传统，只是在分红频次上有待提升 [6] - 关键不在于是否分红，而在于公司留存利润的运用效率，如果资金能被用于高回报率的再投资，对股东的长期回报可能更高 [6] - 应实施差异化引导，对科技创新企业鼓励利润再投入，对成熟期企业则支持提高分红比例 [7]

板块整体表现 - 煤炭开采板块在11月10日较上一交易日上涨0.22%，表现优于深证成指（上涨0.18%），但弱于上证指数（上涨0.53%）[1] - 板块内个股表现分化，新集能源以3.49%的涨幅领涨，而新大洲A跌幅最大，为-2.67%[1][2] 领涨个股表现 - 新集能源收盘价为7.72元，上涨3.49%，成交量为61.15万手，成交额为4.70亿元[1] - 电投能源收盘价为27.90元，上涨3.33%，成交量为20.36万手，成交额为5.62亿元[1] - 中煤能源收盘价为15.14元，上涨2.71%，成交量为40.25万手，成交额为6.09亿元[1] - 陕西煤业收盘价为24.68元，上涨2.28%，成交量为41.11万手，成交额为10.07亿元[1] 领跌个股表现 - 新大洲A收盘价为5.46元，下跌2.67%，成交量为18.88万手，成交额为1.04亿元[2] - 华阳股份收盘价为8.72元，下跌2.24%，成交量为59.75万手，成交额为5.26亿元[2] - 潞安环能收盘价为15.35元，下跌1.41%，成交量为41.20万手，成交额为6.38亿元[2] 板块资金流向 - 当日煤炭开采板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出7723.57万元，游资资金净流出1.1亿元，而散户资金净流入1.87亿元[2] - 新集能源获得主力资金净流入最多，达6615.53万元，主力净占比为14.09%[3] - XD中国神华获得主力资金净流入4433.08万元，主力净占比为4.64%[3] - 兖矿能源获得主力资金净流入2397.68万元，主力净占比为2.81%[3]

核心观点 - 煤炭行业量变渐成质变，煤价强势开启四季度第二波上涨，800元/吨目标已达成，后续基本面推动有望上涨至850元/吨 [1] - 预计11月20日前后日耗开始上涨，电厂将持续采购，“严安全”约束供给 [1] - 考虑夏季延后及供暖提前，预计需多消耗约5000万吨库存，供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，库存有望下降到历史均值之下 [1] - 四季度供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，行业基本面向上 [1] 重点煤矿供需数据 - 2025年10月31日至11月6日，重点监测企业煤炭日均销量725万吨，周环比增加0.6%，年同比增加0.1% [1] - 同期动力煤周日均销量较上周增加2.4%，炼焦煤销量较上周减少7.8%，无烟煤销量较上周减少3.5% [1] - 截至2025年11月6日，重点监测企业煤炭日均产量737万吨，周环比增加2.5%，年同比减少0.4% [1] - 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2380万吨，周环比增加3.8%，年同比减少19.9% [1] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量215595.8万吨，同比减少2.4% [1] - 累计销量中，动力煤、焦煤、无烟煤分别同比-3.4%、-2.3%、5.4% [1] - 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.5%、增加14.7%，铁水产量同比增加1.3% [1] 动力煤产业链 - 截至2025年11月7日，环渤海动力煤(Q5500K)指数694元/吨，周环比上涨1.31%，中国进口电煤采购价格指数889元/吨，周环比上涨2.66% [2] - 港口价格周环比上涨，产地大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价分别环比上涨5.56%、8.29%、6.61%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.58% [2] - 截至2025年11月6日，全社会库存17308万吨，周环比增加153万吨，年同比减少930万吨 [2] - 秦皇岛煤炭库存577万吨，周环比增加2万吨，北方港口库存合计2251万吨，周环比增加33万吨 [2] 炼焦煤产业链 - 截至2025年11月7日，京唐港主焦煤价格1800元/吨，周环比上涨3.4%，产地柳林、吕梁主焦煤周环比持平，六盘水周环比上涨3.45% [3] - 澳洲峰景煤价格周环比上涨0.28%，焦煤期货结算价格1278.5元/吨，周环比下跌1.31% [3] - 主要港口一级冶金焦价格1720元/吨，周环比上涨2.99%，二级冶金焦价格1520元/吨，周环比上涨3.4%，螺纹价格3190元/吨，周环比下跌1.24% [3] - 截至2025年11月6日，焦煤库存2661万吨，周环比增加75万吨，年同比增加18万吨 [3] - 京唐港炼焦煤库存198.72万吨，周环比增加15.02万吨（8.18%），独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%），可用天数12.99天，周环比增加0.12天 [3] 煤化工产业链 - 截至2025年11月7日，阳泉无烟煤价格(小块)930元/吨，周环比持平 [4] - 华东地区甲醇市场价2126.14元/吨，周环比下跌61.36元/吨，河南市场尿素出厂价(小颗粒)1550元/吨，周环比下跌10元/吨 [4] - 纯碱(重质)均价1262.5元/吨，周环比下跌8.13元/吨，华东地区电石到货价2546元/吨，周环比上涨6元/吨 [4] - 华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价4573.46元/吨，下跌66.54元/吨，华东地区乙二醇市场价(主流价)4013元/吨，周环比下跌98元/吨，上海石化聚乙烯(PE)出厂价6965元/吨，周环比下跌123.34元/吨 [4] 投资建议与公司关注 - 建议布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [5] - 动力煤公司优先关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [5] - 焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等 [5] - 同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [5][6]