文章核心观点 - 太平洋投资管理公司（PIMCO）认为美国国债的抛售始终相当有序 [1]

市场表现 - 2025年4月3日沪深300下跌0.59%，机械板块下跌2.13%，在所有一级行业中排名28 [1] - 细分行业中半导体设备涨幅最大，上涨1.11%；叉车跌幅最大，下跌6.59% [1] - 个股日涨幅榜前3位分别为雷尔伟(+20.02%)、金明精机(+13.92%)、神州高铁(+10.20%)；跌幅榜前3位为欧圣电气（-13.03%）、和林微纳(-11.83%)、华辰装备（-11.71%） [1] 公司公告 - 禾信仪器2024年实现营业收入2.03亿元，同比下降44.70%，归母净利润亏损4599.09万元 [2] - 晋西车轴2024年实现营业收入13.14亿元，同比增长2.40%，实现归母净利润2307.58万元，同比增长13.39% [2] - 中科飞测2024年实现营业收入13.80亿元，同比增长54.94%，归母净利润亏损1152.51万元 [2] - 星光农机5%以上股东湖州南浔众兴实业发展有限公司在减持变动前持股5.75%，于2025年1月21日至2025年4月3日期间通过集中竞价方式减持总股本的0.85% [2] 行业新闻 工程机械 - 2025年3月工程机械主要产品月平均工作时长为90.1小时，同比增长6.53%，环比增长94.3%，各主要产品工作时长有差异 [3] - 2025年3月工程机械主要产品月开工率为60.8%，同比下降3.38个百分点，环比增加16.3个百分点，各主要产品开工率有差异 [3] 机器人 - 4月2日越疆机器人宣布升级推出新一代CRAF智能力控协作机器人，以自研智控算法为核心，一体化内嵌传感器，提升高端制造领域性能 [4] - CRAF系列采用一体化力控架构，出厂精密标定，无需二次调试，支持“开箱即用”，末端配备环形状态灯，新增按压式拖拽按钮 [4] - CRAF系列在柔顺性上实现医疗级微力交互，精度上突破传统工艺极限，安全上增强防护机制，具备多种功能和优势 [5] 半导体设备 - 4月2日复旦大学团队成功研制全球首款基于二维半导体材料的32位RISC - V架构微处理器“无极（WUJI）”，相关成果发表于《自然》期刊 [6] - 该成果突破二维半导体电子学工程化瓶颈，实现5900个晶体管的集成度，使我国在新一代芯片材料研制中占据先发优势 [6] - 此前国际上最高的二维半导体数字电路集成度仅为115个晶体管，复旦团队通过自主创新工艺和架构实现新突破，反相器良率高达99.77% [6]

市场行情 - 2025年4月2日权益市场大部分板块上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.05%和0.12%，沪深300下跌0.08%，中证500上涨0.11%，申万房地产指数下跌0.38% [1] 个股表现 - 房地产板块个股涨幅前五名为市荣兆业、新华联、金桥B股、外高桥、金地集团，涨幅分别为2.23%、1.80%、1.65%、1.52%、1.12% [2] - 房地产板块个股跌幅前五名为云南城投、卧龙地产、皇庭国际、京基智农、深物业B，跌幅分别为-6.34%、-3.44%、-3.44%、-3.27%、-2.67% [2] 行业新闻 - 4月2日建发以5.31亿元竞得苏州姑苏低密宅地，成交楼面价26054元/㎡，溢价率23.77% [3] - 4月2日绿城以8.12亿元竞得浙江温岭一宗城宅地，成交楼面价13932元/㎡，溢价率34.44% [3] - 绿城中国执行董事、行政总裁郭佳峰称当前土地市场有局部过热现象，今年绿城聚焦一二线核心城市，也关注浙江三四线城市投资机会 [3] 公司公告 - 万科决定行使“20万科04”发行人赎回选择权，赎回登记日登记在册的全部赎回，债券余额15亿元，票息3.45%，行权日为5月19日 [4] - 华侨城集团于3月27日发行“25华侨城SCP001”，票息为3.4%，发行总额10亿元，期限270日 [4] - 首开股份计划通过交易商协会发行中期票据、定向债务融资工具等，发行主体为公司或下属公司，发行规模合计不超过350亿元 [4]

文章核心观点 - 随着金价持续飙升，刚纳入港股通的万国黄金集团受资金瞩目，上市不到两年成涨幅达10倍的大牛股，其手握南太平洋金矿，产能爬坡叠加行业上行周期，估值中枢不断上行 [2] 纳入指数与股价表现 - 2月21日万国黄金集团获纳入恒生综合指数成份股，3月10日正式进入港股通名单 [3] - 纳入后价值被南向资金挖掘，股价和成交额创历史新高，3月10日股价涨7.81%，成交额放量至7223万元；3月17日股价涨8.36%，成交额突破1亿元；3月18日股价涨7.85%，收盘价15.66港元，成交额1.73亿港元；3月19日股价涨10.22%，升至17.26港元，市值达187.1亿港元 [3] - 截至3月19日收盘，入港股通8个交易日涨幅超30%，自2023年7月上市累计涨幅达1030% [3] 公司矿产资源 - 公司是专注有色金属采选的中型矿企，主要矿山资产有江西宜丰新庄矿、所罗门群岛金岭矿和西藏昌都哇了格矿，实控人为高明清，紫金矿业和恒邦股份是重要股东 [4] - 金岭矿位于南太平洋所罗门群岛，2016年公司接触项目推进修复扩建，2020年收购70%权益，2024年升至88.2% [4] - 金岭矿项目技改爬坡，预计2024 - 2025年矿产金产量分别为2.5吨、4吨，增速超50%；2024年底资源量增长228吨，超120%；长期产量潜力有望达8 - 10吨/年以上；收购资源对价为行业平均三分之一，成本优势有望夯实 [5] - 宜丰新庄矿是国内核心在产矿山，2009年投产经历多轮扩产，预计未来提至100万吨/年，2023年铜/当量铜产量分别为0.37万吨、11.12万吨 [5] - 2023年以来储备项目哇了格铅银矿处于探转采阶段，长期业绩贡献值得期待 [6] 金价与公司业绩 - 2024年万国黄金集团实现收入18.76亿元，同比增长42.6%；公司拥有人应占溢利增加71.6%至约5.75亿元；每股基本盈利65.7分；拟派末期股息每股14.5分及特别股息每股7.5分 [7] - 收入增长因金岭矿销量增加，来自所罗门群岛收入达11.88亿元，同比增长80.4%，占总收入63.33% [7] - 2024年金价由每盎司2000美元攀升至接近2800美元，2025年继续飙升，3月17日伦敦现货金首次收盘站上3000美元，3月19日触及3050美元，年初以来涨幅超15%，16次改写历史新高 [7] - 澳新银行上调0 - 3个月黄金价格预估至3100美元/盎司，上调6个月预估至3200美元/盎司 [8] 未来展望 - 港股通流动性红利叠加行业上行周期，公司估值中枢不断抬升，未来看点是金岭矿储量和金价能否站稳3000美元 [8]

文章核心观点 中国与瑙鲁恢复外交关系并开馆，中瑙各领域交流合作稳步推进，中国因秉持“四个充分尊重”赢得太平洋岛国信任，一个中国原则是大势所趋 [1][3][10] 中瑙外交动态 - 3月31日瑙鲁驻华使馆正式开馆，2024年1月24日中瑙在一个中国原则基础上恢复外交关系，中国驻瑙鲁使馆随即复馆揭牌 [1][3] - 瑙鲁外长安格明重申瑙鲁坚持一个中国原则立场不动摇，承认中华人民共和国对包括台湾省在内所有领土拥有主权 [5] 中瑙合作情况 - 中瑙复交一年多来各领域交流合作稳步推进，两国人民交流日益密切 [7] - 瑙鲁外长安格明认为决定瑙中关系走向的是相互信任、共同利益及对彼此国家主权的承认和尊重 [8] 中国赢得太平洋岛国信任原因 - 中国太平洋岛国政策秉持“四个充分尊重”，即充分尊重岛国主权和独立、意愿、民族文化传统、联合自强 [10] - 中国与太平洋岛国合作充分尊重各国主权和意愿，不附加政治条件，聚焦民生关切议题和社会发展瓶颈 [12][14] 一个中国原则大势所趋体现 - 2016年民进党上台以来，包括瑙鲁在内10个国家先后断绝与民进党当局所谓“外交关系”，台当局所谓“邦交国”仅剩12个 [15] - 民进党当局跳过“两岸同属一中”法理框架，想把台湾问题国际化，但美国“台北法案”未能阻止其“邦交国”减少 [17]

文章核心观点 太平洋证券郭梦婕、肖依琳上调天味食品目标价至17.68元并给予买入评级，公司2024年年报显示业绩良好，盈利水平改善，2025年目标积极，未来有望获更多市场份额 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入34.76亿元，同比+10.41%，归母净利润6.25亿元，同比+36.77%；Q4收入11.12亿元，同比+21.57%，归母净利润1.92亿元，同比+41.03% [2] - 2024年累计分红金额为6.1亿元，分红比例为97.62% [2] 业务板块表现 - 2024年中式复调/火锅底料/香肠腊肉分别实现收入17.71/12.65/3.29亿元，分别同比+16.6%/+3.5%/+11.0%，Q4收入分别同比+25.2%/+25.3%/-3.4% [3] - 2024年公司实现线上收入5.96亿元，同比+51.7%，食萃实现收入2.82亿元，同比+41% [3] 渠道情况 - 2024年公司经销商数量净减少148家至3017家，单个经销商收入体量同增26.6% [3] 盈利水平 - 2024年公司毛利率同比+1.9pct至39.8%，销售费用率同比-2.4pct至13.0%，毛销差同比提升4.3pct [4] - 2024年管理/研发/财务费用率分别同比-0.7/+0.2/-0.3pct，全年净利率同比+3.8pct至18.6% [4] 未来展望 - 2025年公司年报提出收入、利润均不低于15%的增长目标 [4] - 预计2025年加速品类推新，新品有望贡献增长 [4] - 收购线上企业强化线上营销优势，推进小B渠道整合优化拓展餐饮市场 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司收入分别为39.89/44.35/49.23亿元，分别同比+14.8%/11.2%/11.0%，归母净利润分别7.2/8.2/9.0亿元，分别同比+15.5%/13.2%/10.1% [5] 其他机构预测 - 最近90天内23家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家，过去90天内机构目标均价为16.22 [8]

本周总结及下周投资要点 - 存储市场景气度提升，美光发布涨价函，预期提价幅度10%左右，内存和储存市场已开始温和复苏，预计复苏趋势将延续至25、26全年，美光多个业务领域需求超预期增长，对AI相关存储需求明显增加 [1] - SanDisk发出涨价公告，计划于4月1日起对toB和toC产品涨价，涨价幅度超10%，预计后续还有调价 [1] - 关注下周GenAI2025大会英伟达新品发布，2025中国生成式AI大会（北京站）将于4月1 - 2日在北京中关村东升科技园万丽酒店举办，该大会已成功举办三届，是国内人工智能领域最具影响力的产业峰会之一 [1] 重点公司公告 中芯国际 - 24年实现营业收入577.96亿元，同比增长27.72%；归属于上市公司股东的净利润36.99亿元，同比下降23.31%；扣除非经营性损益后的净利润26.45亿元，同比下降19.09% [2] 胜宏科技 - 24年实现营业收入107.31亿元，上升35.31%；归属于上市公司股东的净利润11.54亿元，同比上升71.96%；扣除非经营性损益后的净利润11.41亿元，同比上升72.40% [2] 沪电股份 - 24年实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%；归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长71.05%；扣除非经营性损益后的净利润25.46亿元，同比增长80.80% [2] 依顿电子 - 24年实现营业收入35.06亿元，同比上升10.36%；归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比上升23.20%；扣除非经营性损益后的净利润4.22亿元，同比上升25.62% [2] 中颖电子 - 24年实现营业收入13.43亿元，同比上升3.32%；归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比下降28.01%；扣除非经营性损益后的净利润1.31亿元，同比上升26.61% [3] 茂硕电源 - 24年实现营业收入12.95亿元，同比下降2.53%；归属于上市公司股东的净利润0.67亿元，同比下降11.86%；扣除非经营性损益后的净利润0.55亿元，同比下降19.95% [3] 蓝黛科技 - 24年实现营业收入35.35亿元，同比上升25.93%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比上升134.04%；扣除非经营性损益后的净利润0.65亿元，同比上升115.45% [3] 复旦微电 - 24年实现营业收入35.90亿元，同比增长1.53%；归属于上市公司股东的净利润5.73亿元，同比下降20.42%；扣除非经营性损益后的净利润4.64亿元，同比下降18.92% [3] 久量股份 - 24年实现营业收入4.31亿元，同比下降9.35%；归属于上市公司股东的净利润亏损0.19亿元；扣除非经营性损益后的净利润亏损0.19亿元 [4] 力合微 - 24年实现营业收入5.48亿元，同比下降5.24%；归属于上市公司股东的净利润0.84亿元，同比下降21.10%；扣除非经营性损益后的净利润0.75亿元，同比下降18.63% [4] 闻泰科技 - 拟以全资子公司江苏世拓为实施主体，在江苏扬子江国际化学工业园投资新建“高性能光学和集成电路高分子材料项目”，项目计划投资总额约5亿元人民币，达产后年亩均纳税不低于100万元/亩 [4]

文章核心观点 腾讯微保联合太平洋健康上线百万重疾险（长期版），为消费者提供低门槛、高质量保险服务产品，介绍了该产品投保价格、保障、失能收入损失保障责任及理赔服务等情况 [1] 产品上线信息 - 腾讯微保联合太平洋健康上线百万重疾险（长期版） [1] 投保价格 - 产品保费价格随年龄增长呈阶梯式上升 [1] - 30岁男性投保十年期保额50万元的该产品，基础保障责任首年月缴58元，第一年累计保费696元，保障10年累计缴纳保费1.35万元 [1] 保障情况 - 缴费期和保障期分5年、10年两种方案，有10万元、30万元、50万元多种保额方案可选 [1] - 可保障205种疾病，包括130种重度疾病，用户可额外添加中度和轻度疾病保险金 [1] - 130种重疾分为5组，用户间隔365天出险不同组别疾病可多次赔付，首次确诊后豁免后续保费，最高理赔金额累计可超百万元 [1] 失能收入损失保障责任 - 产品搭配长期失能收入损失保障责任作为可选项，可通过最长10年分期给付缓解消费者经济压力 [2] 理赔服务 - 消费者投保可获腾讯微保“安心赔”服务，借助多通道理赔报案模式可轻松完成单保单报案、多保单报案以及长者理赔申请，理赔全程透明可查 [2]

文章核心观点 中国共享基金会与洪都拉斯卫生部合作防控登革热疫情，捐赠大量物资并考察项目实施效果，还计划推广直饮水项目 [3][6][9] 合作背景 - 2024年洪都拉斯因严重登革热疫情进入全国卫生紧急状态，6月共享基金会与洪卫生部合作防控登革热疫情项目启动 [3] 物资捐赠 - 基金会向洪都拉斯卫生部捐赠14.8万套快速检测包、10万顶蚊帐、1.2万个灭蚊灯、20万卷灭蝇纸及大量教育材料，分发到18个省医疗机构 [6] - 基金会捐赠一批电子信息设备和其他通信器材，协助洪卫生部监测全国疫情变化动态 [6] 项目考察 - 共享基金会考察埃斯库埃拉医院项目实施效果，高级顾问刘志堂称情况明显好转 [4] - 考察中发现有灭蚊灯未插电使用，刘志堂表示将解决插线板问题以提升援助效果 [7] 后续计划 - 共享基金会查看医院废弃饮用水出口，计划在洪推广直饮水项目 [9] - 刘志堂称有出水口和电就能安装中国高科技净水设备，埃斯库埃拉医院有适合安装的地方 [11]

市场行情 - 2025年3月28日钢铁行业相关板块整体下跌，上证指数跌0.67%，深证成指跌0.57%，创业板指跌0.79%，科创50跌1.07%，沪深300跌0.44% [1] 个股表现 - 钢铁行业个股涨幅前三为恒星科技涨10.06%、杭钢股份涨6.10%、常宝股份涨4.73% [2] - 钢铁行业个股跌幅前三为宏海科技跌6.45%、拾比佰跌5.74%、盛德鑫泰跌5.68% [3] 行业数据 期货情况 - 螺纹钢2505跌0.28%，线材2505跌0.26%，热卷2505跌0.12%，铁矿石2505跌0.19%，焦炭2505跌0.80%，焦煤2505跌1.06% [4] 产品涨跌幅 - 铁矿石跌0.37%，线材跌0.56%，热轧卷板跌0.22%，螺纹钢跌0.38%，焦炭跌1.03%，焦煤跌0.88% [4] 钢材现价 - 铁矿石764.68元/吨，线材3408.02元/吨，热轧卷板3387.00元/吨，螺纹钢3224.88元/吨，焦炭1629.74元/吨，焦煤1042.57元/吨 [4] 铁矿石普氏指数 - 65%粉为116.95，58%粉为88.9，62%粉为104.55 [5] 行业新闻 河北 - 河北加快打造世界一流现代化钢铁产业，省工信厅出台《现代化钢铁产业重点工作清单》，提出年内突破10项国际领先技术，研发50个新产品，认证10个绿钢品种 [6] - 重点包括实施80万吨高纯铁和超纯铁项目填补国内空白，推进冷轧硅钢升级和稀土耐蚀钢应用标准制定 [6] - 推广EVI服务，建设废钢加工配送基地，组织钢铁企业与汽车、家电企业对接合作 [7] 洛阳 - 洛阳印发《减污降碳协同创新试点建设实施方案》，严禁新增钢铁等“两高”行业产能，推动再生资源循环利用产业发展 [8] - 加强废钢铁、废有色金属等回收利用规范管理，建设孟津再生资源加工利用基地，提升大宗固废综合利用能力 [8] - 到2025年底，重点行业大宗货物清洁运输比例将达80%以上 [8] 公司公告 河钢集团 - 河钢集团唐钢公司1800余吨高端管线钢3月18日顺利下线，用于全球炼油龙头企业华中某超高压管道项目 [9] - 该管线钢具有高强度、抗变形、耐腐蚀等特性，唐钢产研销团队针对客户需求攻关，优化工艺参数并开通“绿色通道”确保按期交付 [9] 本钢集团 - 本钢集团2月份粗钢产量超计划1.7万吨 [9] - 板材公司优化炉机匹配、缩短冶炼周期提升产线效率，转炉钢生产打破日平产量纪录 [9] - 北营公司强化设备管理，实现转炉和铸机高效运行，超额完成生产计划 [9]