投资决策 - 公司拟用不超200,000万元自有闲置资金投低风险理财产品[1] - 2024年8月24日相关会议审议通过投资议案[3] 投资安排 - 投资额度内资金可滚动使用，未到期总额不超200,000万元[1] - 投资方式为购低风险、流动性好的短期产品，期限不超一年[2] 管理监督 - 选资信良好金融机构签合同，多部门审核审批[4][5] - 审计部季度末检查，相关方监督资金使用[5] - 定期报告披露投资及损益情况[6]

业务计划 - 公司拟开展不超5亿美元或等值货币的外汇衍生品交易业务[2] - 交易资金为自有闲置资金，授权额度有效期12个月[3][5] 业务管理 - 董事长或其授权代理人签文件，财务部负责实施管理[6] 业务评估 - 业务必要且可行，能降汇率风险、增强财务稳健性[7][8] 风险与控制 - 业务存在多种风险，风控措施包括控规模等[9][11] 会计处理 - 按相关准则进行会计核算和披露[12][13]

业务决策 - 公司拟开展不超5亿美元或等值外币外汇衍生品交易业务[2][3] - 授权交易额度使用期限12个月，自2024年8月24日董事会审议通过起[2][3][4] 风险与应对 - 外汇套期保值业务存在市场等风险[6] - 公司制定制度、仅与大型金融机构合作控制风险[7][8] 各方意见 - 独立董事、监事会认为业务可抵御汇率风险保障利益[10] - 保荐机构对业务事项无异议[11]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是以液压为核心的全球液压龙头企业,在全球排名前四 [1][6] - 公司产品品类丰富,包括油缸、泵阀、马达等,下游客户涵盖挖机、农机等多个行业 [6] - 公司具有较强的抗周期能力,得益于产品和行业的多元化 [6] 挖机行业分析 - 国内挖机市场已经见底,预计未来几年将呈现明显回升 [7][8] - 出口市场也将逐步恢复,内外需共振将推动行业整体上行 [8] - 公司在挖机油缸等核心零部件市占率有望持续提升,尤其是与卡特彼勒的合作 [1][2][8] 非挖机业务拓展 - 工业液压、农机等非挖机领域市场空间广阔,公司正在积极拓展 [3][4][9][10][11][12] - 工业液压领域,公司正在加强渠道和产品布局,有望实现快速增长 [4][12] - 农机领域,公司正在开拓北美、巴西等重点市场,增长潜力较大 [11][12] 新兴业务布局 - 公司正在布局电动化、自动化等新兴领域,如丝杠、磁钢等产品 [13][14][15] - 这些新兴业务未来有望成为公司新的增长引擎 [15] 财务表现 - 公司今年收入增速预计为个位数,利润增速约8% [16] - 目前估值处于历史底部水平,具有较强的上行弹性 [16]

事故情况 - 2024年8月5日公司全资孙公司恒立墨西哥在建厂房发生局部火灾[1] - 火灾系施工方操作不当所致，原因待查[1] 损失影响 - 部分厂房和污水处理设备受损，损失待评估[2] - 可能致墨西哥工厂全面投产进度延迟[2] 应对措施 - 施工方已投保，公司跟踪保险赔付[2] - 与施工方沟通后续方案并跟踪进度[2] - 配合调查，组织处置理赔和统筹建设[2]

报告公司投资评级 - 报告将恒立液压评级由“增持”上调至“买入” [6][17] 报告的核心观点 - 恒立液压是中国液压行业龙头，2023年业绩恢复增长，营收同比增9.6%至89.8亿元，归母净利润增6.7%至25.0亿元，扣非后归母净利润增9.7%至24.5亿元 [3] - 设备更新政策驱动更新需求，国内挖掘机销量加速回升，2024年6月共销售16603台，同比增5.3%，国内销量7661台，同比增25.6%；1 - 6月共销售103213台，同比降5.2%，增速环比升1.7pct，国内销量53407台，同比增4.7%；5月小松中国挖掘机开工小时数为101.1小时，同比增1.0% [4] - 公司墨西哥工厂和线性驱动器项目投产在即，有望成业绩新增长点，墨西哥项目总投资约12.3亿元，达产后年产值预计超17.0亿元；线性驱动器项目总投资约15.3亿元，达产后年产值预计超20.9亿元，目前墨西哥工厂预计二季度试生产，线性驱动器项目一季度已试生产 [5] - 随着设备更新政策落地，国内挖掘机销量复苏、出口降幅收窄，有望推动上游液压需求回暖，公司作为龙头有望受益，叠加新项目放量，业绩有望持续增长，预计2024 - 2026年营收为99.1、110.0、129.0亿元，同比增10.3%、11.1%、17.2%；归母净利润26.7、30.3、35.5亿元，同比增7.0%、13.4%、17.0% [6][17] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务指标及相关数据 - 展示恒立液压营业总收入、归母净利润同比增速等数据，以及营业收入结构（分业务、分地区）、主要业务毛利率、分地区毛利率、资本支出和折旧摊销金额、资产负债率与总资产周转率、存货金额及周转率、员工总数与单位产出、归属母公司股东权益变化等图表 [9][10][12] 投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为99.1、110.0、129.0亿元，同比增长10.3%、11.1%、17.2%；归母净利润26.7、30.3、35.5亿元，同比增长7.0%、13.4%、17.0%，对应7月12日收盘价，市盈率为22.0、19.4、16.6倍，鉴于下游行业好转和募投项目放量，将公司评级由“增持”上调至“买入” [6][17] 财务报表及指标 - 给出恒立液压2023 - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等项目，还列示成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [19]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 二季度经营情况比一季度好很多,挖机和泵阀板块有所回暖 [1][2][3] - 挖机油缸和泵阀需求恢复,其中大中型油缸增速较快,小型油缸下滑较多 [2][7][8] - 飞镖油缸和泵阀上半年增速较好,预计下半年增速会更快 [3][12] - 整体上半年收入有5-10%的增长,利润可能有-5%到-10%的下滑,主要受汇兑影响 [3] 主要客户需求情况 - 国内客户需求恢复较快,外资客户需求下滑较多 [7][8] - 卡特等主要外资客户在中南亚地区的需求有望进一步提升 [9][10] - 国内主要客户如三一、徐工等的需求较为稳定 [8] 新产品和新业务进展 - 电动缸和丝杆导轨等新产品今年有望实现5-10亿元的收入 [18][19][20] - 墨西哥工厂即将投产,预计明年可实现7-8亿元的产能 [15][16][17] - 斯坦尔和滇钢等高端产品线正在开发和推广,有望成为新的增长点 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 墨西哥工厂今年的产能利用率和利润情况如何? [37] **公司回答** 墨西哥工厂今年预计只能实现1亿元左右的收入,由于折旧和人工成本较高,可能会亏损1000万左右。明年产能利用率有望达到50%左右,随着产能的进一步释放,利润率也会逐步提高。公司正在加大当地员工的培养力度,以提高生产效率。[38][39] 问题2 **投资者提问** 公司在电动缸和丝杆导轨等新产品方面的发展情况如何?未来的产能和利润空间如何? [41][42] **公司回答** 公司自主生产电动缸和丝杆导轨,预计今年这两个产品的外销收入可达5000万元左右,明年有望超过1亿元。这些新产品毛利率较高,有利于提升公司整体的盈利水平。公司正在加大产能投入,未来产能释放和市场拓展是公司重点关注的方向。[43][44] 问题3 **投资者提问** 公司在国内挖机泵阀市场的竞争格局如何?未来的市场份额目标是什么? [11][32] **公司回答** 公司在小型油缸市场基本垄断,中大型油缸市场份额也在快速提升,已经达到40%左右。未来公司将继续加大在中大型油缸市场的渗透力度,替代外资品牌是主要目标。同时公司也在加大新兴国内品牌的市场开拓,但整体竞争格局相对较为稳定。[11][32]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 二季度经营情况比一季度好很多,挖机和泵阀板块有所回暖 [1][2][3] - 挖机油缸和泵阀需求恢复,其中小型号油缸受外资需求下滑影响较大 [2][7] - 飞镖油缸和泵阀上半年增速较好,预计下半年增速会更快 [3][12] - 公司整体上半年收入有5-10%的增长,利润可能有-5%到-10%的下滑,主要受汇兑影响 [3] 行业动态 - 国内主要挖机品牌的市场份额持续提升,公司在中大型号油缸市场占有率较高 [8][11] - 公司在小型号油缸市场基本垄断,但受外资品牌需求下滑影响较大 [7][11] - 电动化和智能化趋势下,电缸和伺服系统等产品需求快速增长 [33][34][35] - 公司正在加快海外布局,墨西哥工厂即将投产,未来将成为重要出口基地 [15][16][17][18] 新产品和新业务 - 公司自主研发的滚珠丝杆和电动缸等新产品,今年销售有望达到1亿元 [18][19][20] - 公司正在加大在高端工业领域如机床、工业设备的拓展力度 [5][12][13] - 农机和海工等领域也有一定增长,未来仍有较大发展空间 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 墨西哥工厂今年的产能利用率和利润情况如何? [37][38] **公司回答** - 墨西哥工厂今年预计只能实现1亿元左右的收入,由于折旧和人工成本较高,可能会亏损1000万左右 - 明年产能可以达到7-8亿元,产能利用率有望达到50%左右 - 未来随着产能逐步释放,墨西哥工厂的利润率有望逐步提升,接近国内水平 [38][39] 问题2 **投资者提问** 公司在电缸和伺服系统领域的竞争格局和发展前景如何? [33][34][35] **公司回答** - 公司在电缸领域已经具备较强的竞争优势,产品性能和质量领先于国内其他厂商 - 未来随着电动化趋势加速,公司在电缸和伺服系统领域有望实现快速增长,利润率也会较高 - 公司正在加快产能建设和人才培养,未来2-3年内产能可以实现快速释放 [35][36] 问题3 **投资者提问** 公司在中大型挖机油缸市场的份额和未来发展情况如何? [8][11] **公司回答** - 公司在中大型挖机油缸市场份额已经达到40%左右,是行业内领先地位 - 未来随着国内主机厂自主品牌的快速崛起,公司在中大型油缸市场的份额还有进一步提升空间 - 同时公司也在积极开拓海外市场,如卡特彼勒等国际品牌的采购也有望带来新的增长点 [8][10][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体一季度收入利润有小幅下滑,但二季度环比有所好转 [1][2] - 挖掘机相关产品可能有所下滑,但非标板块有所补充 [1][2] - 公司对全年行业预期相对保守,三季度可能会有所弱于去年同期 [1][3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 油缸业务整体相对平稳,在行业内处于领先地位,外资客户占比较高 [4][5][6] - 泵阀业务虽然目前占比较低,但外资客户导入进度较快,市占率已接近30% [6][7] - 非挖掘机业务如起重、高空作业平台、海工等板块增长较快,约30%以上 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场小型挖掘机表现较好,中大型挖掘机相对较弱 [21][22] - 出口市场需求相对较好,同比降幅有所收窄 [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续拓展非挖掘机行业,如高端机床、新能源等领域 [9][13] - 加大海外布局,墨西哥工厂三季度投产,欧洲工厂正在计划 [8][29][30] - 四杠产品研发进度稳步推进,未来3-5年有望形成较大规模收入 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对行业全年预期相对保守,但公司自身发展前景仍然看好 [1][15] - 新业务板块发展态势良好,为公司未来增长提供支撑 [9][13] 其他重要信息 - 公司产品质量和价格竞争力持续提升,与日系产品差距缩小 [16][17] - 主要客户如卡特的采购需求有所下降,但公司正在积极应对 [23][24][25] - 公司今年资本开支预计5-6亿元,主要用于四杠产品线和墨西哥工厂建设 [40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 公司油缸产品价格与日系产品相比的情况 [16] **回答** 公司油缸产品价格已与日系产品基本持平,甚至有一定优势 [16][17] 问题2 **提问者询问** 公司在卡特新机型上的进展情况 [23][24] **回答** 公司正在与卡特保持密切合作,但具体进度受到一些不利因素影响,需要一定时间 [23][24][25] 问题3 **提问者询问** 公司四杠产品的产能规划和收入预测 [38][39][40][41][42] **回答** 一期产能可达20-30亿元,未来3-5年有望逐步释放,今年收入目标5000万-1亿元 [38][39][40][41][42]

业绩总结 - 2023年年度A股每股现金红利0.70元[2] - 以总股本1340820992股为基数，派发现金红利938574694.40元[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/6/27，除权（息）日和现金红利发放日为2024/6/28[2][7] 税收政策 - 自然人股东及基金持股超1年免个税，1月内20%，1月至1年10%[10] - QFII和沪股通股东按10%税率代扣，税后每股派0.63元[11][12] - 其他机构和法人股东不代扣，每股派0.70元[12]