报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预计公司2024 - 26年归母净利润27、32、38亿元，公司股票现价对应PE估值为23/19/16倍 [1] 报告的核心观点 - 公司半年度报告营收和归母净利润同比增长，单Q2营收和净利润同比增长符合预期，国内下游挖机需求Q2触底回暖，非挖板块持续高增长，公司降本增效盈利能力提升，深化海外市场和新业务布局打开新增长极 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 公司半年度报告实现营收38.33亿元，同比+8.56%，归母净利润12.88亿元，同比+0.71%；单Q2实现营收24.71亿元，同比+22.05%，实现净利润6.86亿元，同比+5.0%，符合预期 [1] 经营分析 - 国内下游挖机需求Q2触底回暖，非挖板块持续高增长，二季度挖掘机内销底部回暖，海外工程机械市场带动挖机油缸和泵阀业务恢复性增长，“多元化”战略成效卓越，非标油缸、紧凑液压、径向柱塞马达等产品销售增长，新能源等非工程机械行业铸件产品销售放量 [1] - 持续降本增效，盈利能力提升明显，上半年通过重新解读成本构成制定方针目标推动成本管理，1H24毛利率41.64%，同比+2.62pct，销售/管理/研发费用率为2.08%/4.6%/6.92%，分别同比+0.37/+0.85/-0.64pct，净利率26.69%，同比-2.08%，因去年同期汇兑收益较高，今年汇兑收益0.28亿，去年同期1.67亿 [1] - 持续深化海外市场和新业务布局，打开新的增长极，稳定国内市场同时开拓海外市场推进产能布局，报告期内海外营收同比增长15.29%，墨西哥工厂建设尾声，深耕“电动化”战略布局工业和工程机械自动化领域，线性驱动器项目推进，滚珠丝杠产品送样和小批量供货 [1] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 26年归母净利润27、32、38亿元，公司股票现价对应PE估值为23/19/16倍，维持“买入”评级 [1] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|8,197|8,985|9,612|11,683|13,773| |营业收入增长率|-11.95%|9.61%|6.99%|21.54%|17.89%| |归母净利润 (百万元)|2,343|2,499|2,719|3,199|3,815| |归母净利润增长率|-13.03%|6.66%|8.82%|17.67%|19.22%| |摊薄每股收益(元 )|1.795|1.864|2.028|2.386|2.845| |每股经营性现金流净额|1.58|2.00|2.17|2.36|2.84| |ROE( 归属母公司 )(摊薄)|18.55%|17.36%|16.95%|17.61%|18.25%| |P/E|35.19|29.34|22.92|19.48|16.34| |P/B|6.53|5.09|3.89|3.43|2.98| [3] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、增长率、成本、毛利等损益表项目，货币资金、应收款项等资产负债表项目，以及净利润、少数股东损益等现金流量表项目的预测数据 [4] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|5|16|22|68| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00| [5]

会议情况 - 公司第五届监事会第九次会议于2024年8月24日召开，3名监事全出席[2] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要[2] - 审议通过2024年半年度募集资金存放和使用专项报告[3] - 审议通过开展外汇衍生品交易业务议案[3] - 审议通过使用部分闲置自有资金投资低风险理财产品议案[3]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为48.33亿元，同比增长8.56%[20] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为12.88亿元，同比增长0.71%[20] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.40亿元，同比下降0.23%[20] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为5.46亿元，同比下降44.88%[20] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为146.49亿元，较上年末增长1.79%[20] - 2024年6月末总资产为189.22亿元，较上年末增长5.74%[20] - 2024年1-6月公司营业收入为48.33亿元，同比增长8.56%[36] - 2024年上半年营业收入为48.33亿元人民币，同比增长8.5%[139] - 2024年上半年净利润为12.90亿元人民币，同比增长0.7%[139] - 2024年上半年研发费用为3.34亿元人民币，占营业收入的6.9%[139] - 2024年上半年资产总额为138.80亿元人民币，较上年末增长6.5%[135][136][137] - 2024年上半年流动资产为93.35亿元人民币，较上年末增长5.1%[135] - 2024年上半年非流动资产为45.44亿元人民币，较上年末增长9.4%[135] - 2024年上半年归属于母公司所有者的其他综合收益为-9.59亿元人民币[141] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为14.41亿元人民币[139][141] - 2024年上半年资产负债率为36.3%，较上年末下降1.5个百分点[135][136][137] - 2024年上半年研发投入占营业收入的比重为6.9%[139] - 营业收入为32.55亿元，同比增长3.1%[145] - 净利润为5.77亿元，同比下降26.3%[148] - 研发费用为2.09亿元，同比减少4.6%[145] - 财务费用为-8.43亿元，同比减少71.5%[145] - 信用减值损失为1.15亿元，同比增加9.5%[148] - 资产减值损失为1.32亿元，同比增加136.2%[148] - 营业外收入为0.81亿元，同比减少13.2%[148] - 所得税费用为0.65亿元，同比减少33.9%[148] - 经营活动产生的现金流量净额为21.03亿元，同比减少42.4%[153] - 购买商品、接受劳务支付的现金为15.07亿元，同比增加13.7%[153] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为5.46亿元[154] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-23.10亿元[154] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-3.37亿元[154] - 2024年6月30日现金及现金等价物余额为35.60亿元[155] - 2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为2.42亿元[156] - 2024年上半年母公司投资活动产生的现金流量净额为-23.27亿元[156] - 2024年上半年母公司筹资活动产生的现金流量净额为2.89亿元[158] - 2024年6月30日母公司现金及现金等价物余额为16.95亿元[158] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益合计为[未提供] - 2024年6月30日少数股东权益为[未提供] - 公司上年期末总资产为144.43亿元[165] - 公司本期综合收益总额为11.93亿元[165] - 公司本期利润分配为9.39亿元[165] - 公司本期专项储备增加4.26亿元[165] - 公司本期期末总资产为147.03亿元[167] - 公司本期综合收益总额为13.81亿元[173] - 公司本期利润分配为8.33亿元[173] - 公司本期专项储备增加3.70亿元[173] - 公司2024年上半年实现营业收入577,059,735.03元[179] - 公司2024年上半年实现净利润577,059,735.03元[179] - 公司2024年上半年派发股利938,574,694.40元[179] - 公司2024年上半年专项储备增加1,746,731.47元[179] - 公司2023年上半年实现营业收入783,540,610.99元[180] - 公司2023年上半年实现净利润783,540,610.99元[180] - 公司2023年上半年派发股利831,309,015.04元[180] - 公司2023年上半年专项储备增加1,663,019.39元[180] 业务发展 - 公司持续加大研发投入，报告期内研发投入3.34亿元，占营业收入比重6.92%[31] - 公司非标准油缸、非挖泵阀、紧凑液压等产品销售实现快速增长[32] - 公司海外营收实现同比增长15.29%，积极开拓海外市场[33] - 公司持续推进"电动化"战略，线性驱动器项目稳步推进[33] 成本管理 - 公司通过降本项目实施，持续推动成本管理深入开展[30] - 公司管理费用同比增加33.15%，主要系在职员工数量增加，职工薪酬增加[35] - 公司财务费用同比减少65.66%，主要系本期汇率稳定，汇兑收益较同期大幅减少[35] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比减少44.88%，主要系本期票据结算增加，材料采购以及职工薪酬增加[35] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比减少2899.34%，主要系三个月以上的定期存款增加[35] 环境保护 - 公司所属行业为重点

业务概况 - 公司拟开展不超5亿美元外汇衍生品交易业务[2] - 资金源于自有闲置资金，额度有效期12个月[3][5] - 2024年8月24日会议审议通过该业务议案[11] 业务目的与方式 - 以套期保值防范汇率风险，不投机套利[1] - 涉及币种含美元，方式含远期结售汇等[4] 风险与管理 - 业务存在市场等多种风险[6] - 制定制度控制风险，遵循相关原则[8][9]

募集资金 - 非公开发行股票35,460,992股，每股56.40元，募资1,999,999,948.80元，净额1,989,617,204.16元[2] - 本报告期投入项目25,250.42万元，累计133,552.66万元，余额68,824.16万元[3] 项目投入 - 恒立墨西哥项目投入25,000.00万元，进度100.00%[15] - 线性驱动器项目本年度投入23,250.42万元，累计76,610.16万元，进度54.72%[15] - 超大重型油缸项目累计投入7,942.50万元，进度79.43%[15] - 补充流动资金本年度投入2,000.00万元，累计24,000.00万元，进度100.16%[15] 其他 - 2023年1月18日签署《募集资金三方监管协议》[5] - 本报告期无募集资金特殊使用情况，无违规[9][10][11][12][13]

舆情管理组织 - 公司成立舆情工作组，董事长任组长，董秘任副组长[4] - 舆情监测管理由证券投资部牵头，部门配合[5] 舆情信息处理 - 采集范围涵盖公司及子公司各类互联网载体[5] - 证券投资部建档案并更新整理归档[7] 舆情分类与处置 - 舆情分重大和一般两类[6] - 一般舆情董秘和证券投资部灵活处置[9] - 重大舆情组长视情况召集会议，证券投资部监控[10] 保密与制度 - 内部有关人员对舆情负有保密义务[12] - 制度经董事会审议通过生效，解释权归董事会[15][16]

证券代码：601100 证券简称：恒立液压 公告编号：临2024-017 本议案已经董事会审计委员会审议通过。 公司 2024 年半年度报告及半年度报告摘要的内容与本公告同日披露于上 海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 公司全体董事、监事、高级管理人员对公司《2024年半年度报告及其摘要》 签署了书面确认意见，公司监事会以决议的形式对该报告及其摘要进行了确认。 表决结果：7 票同意、0 票弃权、0 票反对。 2、审议《江苏恒立液压股份有限公司关于2024 年半年度募集资金存放和使用情 况的专项报告》； 江苏恒立液压股份有限公司 第五届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 江苏恒立液压股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于2024年8月14 日以书面送达以及发送电子邮件方式向公司全体董事发出召开公司第五届董事 会第十次会议的通知，会议于2024年8月24日以现场表决的方式召开，会议应 出席董事7名，实际现场出席董事7名。本次会议的召集和召开符合《公司法》 和《公司章程》的有关规 ...

业务范围 - 外汇衍生品交易业务包括远期结售汇、外汇掉期等产品或组合工具[2] 业务原则 - 开展业务遵循合法、谨慎、安全和有效原则，不进行投机和非法套利交易[4] 额度管理 - 开展业务须在批准额度内执行，额度使用期限原则上不超12个月[6][7] - 三种情形需董事会审议后提交股东会审议[6] 职责分工 - 外汇衍生品交易额度由管理层提出，董事会授权董事长决策，财务部具体操作管理[8] - 财务部负责业务计划制订等，审计部监督合规性，证券投资部负责信息披露[9][10] 操作流程 - 业务内部操作流程包括财务部提方案、财务总监审核、董事长审批等环节[11] 保密与档案 - 参与人员和金融机构须遵守保密制度，操作环节和人员相互独立[14] - 外汇衍生品业务档案保管期限为10年[20] 制度相关 - 制度适用于公司及其全资和控股子公司[3] - 制度最终修订权和解释权归公司董事会所有，自审议通过之日起生效[22]

投资决策 - 公司拟用不超200,000万元自有闲置资金投低风险理财产品[1] - 2024年8月24日相关会议审议通过投资议案[3] 投资安排 - 投资额度内资金可滚动使用，未到期总额不超200,000万元[1] - 投资方式为购低风险、流动性好的短期产品，期限不超一年[2] 管理监督 - 选资信良好金融机构签合同，多部门审核审批[4][5] - 审计部季度末检查，相关方监督资金使用[5] - 定期报告披露投资及损益情况[6]

业务计划 - 公司拟开展不超5亿美元或等值货币的外汇衍生品交易业务[2] - 交易资金为自有闲置资金，授权额度有效期12个月[3][5] 业务管理 - 董事长或其授权代理人签文件，财务部负责实施管理[6] 业务评估 - 业务必要且可行，能降汇率风险、增强财务稳健性[7][8] 风险与控制 - 业务存在多种风险，风控措施包括控规模等[9][11] 会计处理 - 按相关准则进行会计核算和披露[12][13]