金管理办法》，对募集资金的存储、审批、使用、管理与监督做出了明确的规定， 以在制度上保证募集资金的规范使用。 中国国际金融股份有限公司 关于江苏恒立液压股份有限公司 部分募投项目实施主体间吸收合并完成 暨注销部分募集资金账户的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为 江苏恒立液压股份有限公司（以下简称"恒立液压"或"公司"）持续督导的保 荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规 则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关法律、 法规和规范性文件的规定，对恒立液压部分募投项目实施主体间吸收合并完成暨 注销部分募集资金账户的事项进行了核查，核查情况及意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏恒立液压股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可[2022]59 号）核准，公司通过非公开发行人民币普通 股 35,460,992 股 ，每 股 发 行 价 为 56.40 元 ， 应 募 集资 金总 额 为 人 民 币 1,999,999,948.80 元，根据有关规定扣除发行费用 10,382, ...

证券代码：601100 证券简称：恒立液压 公告编号：临2024-023 江苏恒立液压股份有限公司 关于职工代表监事辞职暨补选职工代表监事的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 一、职工代表监事辞职的情况 截至公告披露日，韩月环女士未持有公司股份。 韩月环女士在任职期间勤勉尽责、恪尽职守，公司监事会对韩月环女士在 任职期间为公司发展做出的贡献表示衷心的感谢！ 二、补选职工代表监事的情况 近日，江苏恒立液压股份有限公司（以下简称"公司"）监事会收到职工 代表监事韩月环女士的书面辞职报告，因个人原因，向公司监事会提出辞去第 五届监事会职工代表监事职务。鉴于韩月环女士的辞职将导致公司监事会监事 人数低于法定最低人数且监事会职工代表人数少于监事会成员的三分之一，根 据《公司法》《公司章程》的相关规定，其辞职报告将在选举新任职工代表监 事后生效。韩月环女士辞职生效后，将在公司继续担任其他职务。 附件：周佳立先生简历 为保证公司监事会的规范运作，根据《公司法》《上海证券交易所股票上 市规则》《公司章程》等有关规定，公司于 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司2024H1实现营收48.33亿元,同比增长8.56%;归母净利润12.88亿元,同比增长0.71%;扣非后归母净利润12.40亿元,同比下降0.23%。[1] 2. 受益于产能利用率提升、非挖业务占比提升及原材料价格下行,2024Q2公司毛利率明显增长,达到43.12%,同比增长6.30个百分点,环比增长3.02个百分点。[4] 3. 非挖业务快速增长,海外市场开拓持续深化。2024H1公司销售重型装备用非标准油缸13.89万只,同比增长21.53%;非挖泵阀同比增长24.30%;径向柱塞马达产品上半年海内外市场需求均出现快速增长。公司海外营收实现同比增长15.29%。[4] 4. 剔除汇兑扰动后,公司期间费用保持稳定。2024H1公司期间费用总额5.56亿元,同比增长97.16%,期间费率为11.50%,同比增加5.17个百分点。[4] 5. 经营性现金流有所减少,应收款项增加较为明显。2024H1公司经营活动产生的现金流量净额5.46亿元,同比下降44.88%。截至2024年6月底,公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计36.29亿元,较去年底增长31.11%。[4] 6. 基于最新财报,我们调整盈利预测,预计公司2024-2026年实现归母净利润26.44/30.10/36.04亿元,对应2024年9月2日收盘价PE为25.8/22.6/18.9倍,维持"增持"评级。[4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 非挖产品及海外需求拉动,公司二季度收入实现加速 [6] - 毛利率明显提升,费用增长致净利率下滑 [7] - "多元化"、"电动化"、"国际化"战略取得卓越成效,新产品拓展稳步推进 [7] 公司业绩分析 - 2024年上半年实现收入48.33亿元,同比增长8.56%;归母净利润12.88亿元,同比增长0.71%;扣非后归母净利润12.40亿元,同比下滑0.23% [5] - 2024年第二季度营收24.71亿元,同比增长22.05%;归母净利润6.86亿元,同比增长5.00%;扣非后归母净利润6.54亿元,同比增长1.71% [5] - 毛利率上半年为41.64%,同比提升2.62个百分点;第二季度为43.12%,同比提升6.30个百分点 [7] - 净利率上半年为26.69%,同比下滑2.08个百分点;第二季度为27.80%,同比下滑4.52个百分点 [7] 行业及市场分析 - 2024年1-6月我国挖掘机销量为10.32万台,同比下降5.15% [6] - 公司非挖产品如重型装备用非标准油缸、非挖泵阀等实现快速增长 [6] - 公司海外营收实现同比增长15.29%,增幅超过国内市场 [6] 公司战略及新产品 - 公司"多元化"、"电动化"、"国际化"战略取得卓越成效 [7] - 紧凑液压产品在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额进一步扩大,并在国外市场达成批量供货 [7] - 径向柱塞马达产品广泛应用于滑移装载机、农机、煤机等行业 [7] - 新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量 [7] - 墨西哥工厂建设已进入尾声,为深入开拓美洲市场打下坚实的基础 [7] - 前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域,以此构建公司第三增长极 [7] - 线性驱动器项目稳步推进,滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [7] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为28.49亿元、33.78亿元、40.36亿元 [7] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为24倍、20倍、17倍 [7] 风险提示 - 宏观经济波动风险 [7] - 海外市场需求不及预期的风险 [7] - 新产品拓展不及预期的风险 [7]

证券代码：601100 证券简称：恒立液压 公告编号：临2024-022 江苏恒立液压股份有限公司 关于变更保荐代表人的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 江苏恒立液压股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国国际金 融股份有限公司（以下简称"中金公司"）出具的《中国国际金融股份有限公 司关于更换江苏恒立液压股份有限公司非公开发行股票项目持续督导保荐代表 人的函》。 原保荐代表人胡晓先生由于工作变动不再负责公司非公开发行股票项目持 续督导工作，为不影响持续督导工作的正常进行，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》等法律法规的规定，中金公司决定委派于海先生接替胡晓先生继 续履行恒立液压非公开发行股票项目持续督导工作的相关职责和义务。 本次变更后，公司非公开发行股票项目持续督导保荐代表人为尚林争先 生、于海先生。 公司董事会对胡晓先生在公司非公开发行股票项目持续督导期间所做的贡 献表示衷心的感谢！ 特此公告。 江苏恒立液压股份有限公司董事会 2024年9月3日 附件：于海先生简历 于海先生，现任中国国际金融股 ...

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 2024 上半年营收同比增长 8.56%,归母净利润同比增长 0.71% [1] - 业绩增长主要来自于挖掘机内销回暖、公司海外营收增长15%以及非挖业务持续放量 [1] - 公司毛利率和净利率分别为41.64%和26.69%,同比变动+2.62/-2.08个百分点 [1] 多元化战略取得成效 - 非挖业务如销售重型装备用非标准油缸、非挖泵阀等持续增长 [1] - 紧凑液压、径向柱塞马达等新产品在国内外市场需求快速增长 [1] - 新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量 [1] 积极开拓海外市场 - 2024年上半年公司海外营收同比增长15.29% [1] - 墨西哥工厂建设已进入尾声,有助于公司进一步开拓美洲市场 [1] - 公司滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [1] 工程机械行业有望复苏 - 挖掘机国内销量已呈现企稳态势,未来随着更新周期到来有望回升 [1] - 公司作为工程机械核心零部件供应商,有望充分受益行业复苏 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为26.73/31.37/36.88亿元,对应PE 24/21/18倍 [1][10] - 公司2024年营收增长6.3%,净利润增长7.0% [2] - 2024年毛利率和EBIT利润率分别为42%和28.8% [6][7] - 2024年ROE为16.5% [9]

公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年业绩加速回升,第二季度业绩表现亮眼。[3] 2. 非挖掘机业务表现良好,成为公司业绩增长的主要动力。[4] 3. 毛利率同比有所提升,但汇兑收益下降影响了利润表现。[5] 分类总结 财务表现 1. 2024年上半年,公司实现营业收入约48.3亿元,同比增长8.6%;归母净利润约12.9亿元,同比增长0.7%。[3] 2. 第二季度,公司营业收入约24.7亿元,同比增长22.0%;归母净利润6.9亿元,同比增长5.0%。[3] 3. 毛利率同比提升2.6个百分点至41.6%,但期间费用率同比上升5.2个百分点至11.5%,销售净利率同比下降2.1个百分点至26.7%。[5] 业务表现 1. 受挖机总销量下滑和中大挖销量占比下降影响,公司挖机泵阀和油缸收入同比有所减少。[4] 2. 非挖领域业务表现亮眼,重型非标油缸销量同比增长21.5%,非挖泵阀销售收入同比增长24.3%。[4] 3. 海外收入同比增长15.3%,成为公司收入增长的另一动力。[4] 未来展望 1. 预计2024-2026年,公司营业收入将分别为100.1、117.4、138.4亿元,同比增长11.4%、17.3%、17.9%。[6] 2. 预计2024-2026年,公司归母净利润将分别为26.2、31.7、39.4亿元,同比增长4.8%、20.9%、24.3%。[6] 3. 维持公司"买入"评级,对应8月27日收盘价,市盈率为24.6、20.4、16.4倍。[6] 风险提示 1. 国内挖机需求复苏不及预期。[7] 2. 海外经济衰退。[7] 3. 公司募投项目进展不及预期。[7] 4. 行业竞争加剧。[7] 5. 原材料价格大幅上涨。[7] 6. 人民币汇率升值。[7]

报告公司投资评级 恒立液压维持"买入"评级[3][4] 报告的核心观点 1. 2024H1 收入和利润扭转Q1同比下滑态势,利润增速低于收入增速主要系汇兑收益同比大幅减少[3] 2. 毛利率同比改善,净利率短期承压,主要系非标和海外收入增长较快,但受汇兑收益下滑影响,财务费用率大幅提升[3] 3. "多元化"战略成效显著,非挖增长亮眼,非标油缸和非挖泵阀销量快速增长,紧凑液压在多个行业的市占率进一步提升,新能源等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量[3] 4. 海外产能布局持续推进,墨西哥工厂建设已进入尾声,线性驱动器项目稳步推进,滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货,放量可期[3] 5. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持良好增长,维持"买入"评级[3][4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [2] 报告的核心观点 多元化战略成效显著，非挖领域快速增长 - 公司非挖板块2024年上半年实现快速增长 [3] - 非标准油缸销量同比增长21.53%，非挖泵阀销量同比增长24.30%，紧凑液压销量保持高速增长 [3] 毛利率提升显著，净利率略有下滑 - 2024H1公司销售毛利率41.64%，同比提升2.62个百分点，主要原因是毛利较高的非挖产品占比提升以及原材料成本下降 [3] - 销售净利率26.69%，同比下降2.09个百分点，主要原因是财务费用率增加 [3] 国际化布局持续推进，深耕电动化战略 - 2024H1公司海外营收同比增长15.29%，墨西哥工厂建设已进入尾声 [3] - 电动化产品方面，线性驱动器项目稳步推进，滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [3] 投资建议 - 考虑挖掘机内销呈现底部复苏态势，公司国际化和电动化战略持续推进，未来公司新品放量，长期看好公司成长性 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.96亿元、31.70亿元、37.47亿元，对应PE分别为25.1倍、21.3倍、18.1倍，维持"增持"评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 24H1 公司实现营业收入 48.3 亿元,同比上升 8.6%;实现归母净利润 12.9 亿元,同比上升 0.7% [3] - 24Q2 公司实现营业收入 24.7 亿元,同比增长 22.0%;实现归母净利润 6.9 亿元,同比增长 5.0% [3] - 综合毛利率为 41.6%,同比上升 2.6 个百分点;净利率为 26.7%,同比下降 2.1 个百分点 [3] 多元化布局取得成效 - 非标油缸、非挖泵阀实现快速增长 [3] - 紧凑液压销量保持高速增长,进一步扩大了在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额 [3] - 公司积极布局电驱动领域,线性驱动项目稳步推进 [3] 积极推进海外产能布局 - 2024H1 公司海外营收实现同比增长 15.29% [4] - 墨西哥工厂建设已进入尾声,为深入开拓美洲市场打下坚实的基础 [4] - 公司在美国芝加哥、日本东京、墨西哥蒙特雷等地以新设公司等方式进行海外市场的拓展和布局 [4] 公司盈利预测与估值 - 维持公司 24-26 年归母净利润预测 28.5/33.8/39.7 亿元,对应 24-26 年 EPS 分别为 2.13/2.52/2.96 元 [5] - 维持"买入"评级 [5]