中证报中证网讯（龚梦泽 熊永红）11月2日，赛力斯（601127）集团股份有限公司（以下简称"赛力 斯"）发布公告称，公司已确定本次H股发行的最终价格为每股131.50港元（不包括1%经纪佣金、 0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费）。 中国证券报记者从赛力斯方面获悉，此次IPO募资净额将主要用于研发投入、多元化营销渠道投入、海 外销售及充电网络服务。公司预计11月5日在港交所挂牌上市。据券商机构统计，本次香港招股公开发 售部分预计获百倍以上超额认购，市场反应热烈，融资认购超1200亿港元。 最新数据显示，今年10月份，赛力斯销量5.15万辆，同比增长42.89%，创历史新高；今年前10个月累计 销量达35.61万辆。公司三季报显示，前三季度实现营业收入1105.34亿元；归属于上市公司股东的净利 润53.12亿元，同比增长31.56%。 赛力斯发售量调整权已获部分行使，预计将发行及配发841.9万股额外发售股份，占全球发售项下初步 可供认购的发售股份总数的约8.40%。赛力斯H股的买卖单位为每手100股H股，买卖一手需13150港 元。 ...

地摊经济板块整体表现 - 11月3日地摊经济板块整体下跌0.55%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出9.68亿元，而游资资金净流入4.08亿元，散户资金净流入5.6亿元 [2] 领涨个股表现 - ST雪发领涨板块，收盘价4.27元，涨幅4.91%，成交量为2.81万手，成交额为1197.63万元 [1] - 隆鑫通用涨幅4.48%，收盘价14.22元，成交量为44.95万手 [1] - 国恩股份涨幅2.51%，收盘价52.59元，成交额达2.24亿元 [1] - 鹏辉能源涨幅2.04%，收盘价51.05元，成交额高达36.42亿元 [1] 领跌个股表现 - 吉宏股份领跌板块，收盘价18.05元，跌幅3.11%，成交量为17.67万手，成交额为3.19亿元 [2] - 骆驼股份跌幅2.35%，收盘价9.96元，成交量为57.02万手 [2] - 千里科技跌幅2.10%，收盘价11.66元，成交额为5.41亿元 [2] - 小商品城跌幅1.79%，收盘价18.10元，成交额达8.27亿元 [2] 个股资金流向 - 千里科技主力资金净流入4382.91万元，主力净占比9.40%，游资净流入4861.28万元，游资净占比10.42% [3] - 国恩股份主力资金净流入1962.05万元，主力净占比11.00% [3] - 隆鑫通用游资净流入5303.54万元，游资净占比9.55%，但主力仅净流入293.87万元，主力净占比0.53% [3] - 农产品主力资金净流入1362.78万元，主力净占比11.30%，但游资净流出658.31万元 [3]

公司10月销量表现 - 10月新能源汽车销量达51456辆，同比增长42.89%，创历史新高 [1] - 1-10月累计新能源汽车销量达356085辆 [1] - 问界系列累计交付量已超过80万辆 [1] 主要车型市场表现 - 问界M9上市21个月累计交付超25万辆，创50万级车型交付新纪录 [1] - 问界M8累计交付量突破10万辆，稳居40万级豪华车市场销量冠军 [1] - 全新问界M7上市36天交付突破2万辆，显示强劲市场认可度 [1] 公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入1105.34亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润为53.12亿元，同比增长31.56% [1] - 高端智能电动汽车销量增长驱动公司盈利能力持续增强 [1] 资本市场进展 - 赛力斯港股公开发售已结束，市场认购热情高涨 [1] - 公司计划于11月5日在港交所主板挂牌上市 [1] - 上市后将成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] 机构观点与评级 - 平安证券、方正证券、东吴证券等多家券商给予公司"买入"或"强烈推荐"评级 [2] - 交银国际看好公司在高端市场的进一步拓展及潜在的盈利能力增长 [2] - 机构认为高端车型销量增长与产品结构优化将驱动公司延续量价齐升 [2]

H股发行与上市详情 - 最终发行价格确定为每股13150港元（不含各类费用）[2] - 计划于2025年11月5日在香港联合交易所主板挂牌上市 股票代码为"09927"[2][8] - 全球发售1002亿股H股 其中香港公开发售1002万股 国际发售9018万股[3] IPO规模与市场反应 - 预计募资净额达12925亿港元（约合人民币11838亿元） 成为2025年港股最大车企IPO[3] - 香港公开招股部分获超百倍超额认购 融资认购额超1200亿港元[8] - 吸引22家基石投资者参与认购 包括重庆产业母基金（认购2177亿港元）林园基金广发基金施罗德等知名机构 基石投资者共认购826亿美元（约6421亿港元）[3] 财务与运营业绩 - 2025年前三季度实现营业收入110534亿元 同比增长367%[3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润达5312亿元 同比增长3156%[3] - 2025年前三季度新能源汽车累计销量达3046万辆[3] 核心产品表现 - 问界M9上市21个月累计交付突破25万辆 创50万元级车型交付新纪录[4] - 问界M8上市4个月蝉联40万级销量冠军 累计交付突破10万辆[4] - 全新问界M7上市36天交付突破2万辆 成为现象级热销车型[4] 技术研发与投入 - 公司坚持"软件定义汽车"路线 累计投入近300亿元研发资金[4] - 打造了魔方技术平台超级增程系统智能安全体系等创新成果[4] - 此次IPO募资净额的70%将用于研发投入[4][8] 战略规划与资金用途 - IPO募资净额的20%用于新营销渠道及海外市场拓展 10%用于营运资金和一般公司用途[4][8] - 计划在2026年前于欧洲中东等地设立100家体验中心[4][8] - 与华为共建超充网络 覆盖主要国际市场80%的高速公路[4][8] 业务拓展与合作 - 与字节跳动旗下火山引擎签署具身智能业务合作协议 围绕智能机器人决策控制与人机增强技术展开协同攻关[5] - 2021年与华为达成深度合作 联合推出高端智慧汽车品牌AITO问界[8] - 首款车型问界M5搭载HUAWEI DriveONE纯电驱增程平台和HarmonyOS智能座舱[8] 公司发展历程 - 1986年创始于重庆巴县 从不足30万元资产的弹簧厂起步[6] - 2003年与东风汽车合资成立东风渝安车辆有限公司 正式进军整车制造领域[6] - 2005年首款微型面包车"东风小康K07"上市 2009年产销突破20万辆 跻身中国微车市场前三[6] - 2016年小康股份（赛力斯前身）在上海证券交易所上市 同年在美国硅谷成立SF Motors公司[7] - 2017年获得国家发改委新能源乘用车投资项目核准 成为全国第八家具备新能源汽车生产资质的企业[7] - 2025年完成H股发行 成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企[8]

知情人士称，赛力斯规模18亿美元的香港招股吸引了超过300位投资者认购。知情人士透露，不包括针 对基石投资者部分，前20家机构的认购比例约50%。认购者包括全球纯多头基金、主权财富基金、战略 企业投资者和对冲基金。香港针对散户发行部分超额认购逾130倍。赛力斯未立即回应置评请求。 ...

发行价格确定 - H股最终发行价格确定为每股131.50港元 此价格不包含各项交易费用 [1] - 交易费用包括1%经纪佣金、0.0027%香港证监会征费、0.00565%香港联交所交易费以及0.00015%香港会计局交易征费 [1] 上市时间安排 - 预计上市日期为2025年11月5日 [1] - 上市地点为香港联交所主板 [1] 认购对象限制 - 认购对象仅限符合条件的境外投资者 [1] - 有权进行境外证券投资的境内证券机构可以参与认购 [1] - 合格境内机构投资者及其他符合监管规定的投资者也在认购范围内 [1] - 本次发行不向境内个人投资者发售 [1]

赛力斯方面表示，此次IPO募资净额将主要用于研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网 络服务。 11月2日，赛力斯发布公告称，公司已确定本次H股发行的最终价格为每股131.5港元。此外，赛力斯发 售量调整权已获部分行使，预计将发行及配发841.9万股额外发售股份，占全球发售项下初步可供认购 的发售股份总数的约8.4%。 ...

公司运营表现 - 赛力斯新能源汽车10月销量为51456辆，同比增长42.89% [1] - 公司今年1月至10月累计销量达到356085辆 [1] 机构评级与目标价 - 杰富瑞将赛力斯A股评级下调至持有 [2] - 杰富瑞给出的目标价为144.30元人民币，意味着潜在下跌幅度为7% [2]

公司运营表现 - 赛力斯新能源汽车10月销量达51456辆，同比增长42.89% [1] - 公司1月至10月累计新能源汽车销量为356085辆 [1] 市场机构观点 - 杰富瑞将赛力斯A股评级下调至持有 [2] - 杰富瑞给出的目标价为144.30元人民币，意味着较当前有7%的下跌空间 [2]

投资评级 - 报告对赛力斯给予“强烈推荐”的投资评级，并予以维持 [4][7] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩稳健，是国内头部高端车企，看好后续新品放量带来新增长动能，并积极布局具身智能 [7] - 鉴于前三季度公司实现盈利53.12亿元，三季度盈利23.71亿元，销售费用维持高位，单车盈利略低于预期，因此下修了2025年盈利预测，但继续强烈推荐 [7] 财务业绩表现 - 2025年1-3季度，公司实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润达53.12亿元，同比增长31.56% [1] - 2025年三季度公司分别实现总营收、归母净利润、扣非归母净利润481.33亿元、23.71亿元、22.93亿元，分别同比+15.75%、-1.74%、-1.39%，分别环比+11.28%、+8.13%、+10.21% [7] - 2025年三季度销售毛利率为29.95%，环比提升0.4个百分点；销售净利率为5.32%，环比下降0.08个百分点 [7] - 公司预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润82.86亿元、128.34亿元、169.97亿元 [7] 业务运营与市场地位 - 公司锚定智能电动汽车主航道，问界M9和问界M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军 [1] - 高端智能电动汽车销量的显著增长，带动了公司利润大幅提升 [1] 战略合作与技术布局 - 公司下属子公司重庆凤凰技术有限公司于2025年10月9日与北京火山引擎科技有限公司签署《具身智能业务合作框架协议》 [7] - 双方将围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建技术研发与场景验证闭环机制 [7] - 合作旨在聚焦汽车产业生态数智化升级需求，打造“技术+场景”融合新模式，火山引擎提供智能算法与算力支撑，赛力斯发挥产业优势推动人工智能产业化应用落地 [7] 财务预测与估值 - 预测公司2025E、2026E、2027E营业总收入分别为1698.56亿元、2293.05亿元、3095.62亿元，同比增长17%、35%、35% [3][10] - 预测公司2025E、2026E、2027E归母净利润分别为82.86亿元、128.34亿元、169.97亿元，同比增长39%、55%、32% [3][10] - 预测公司2025E、2026E、2027E每股收益分别为5.07元、7.86元、10.41元，对应市盈率分别为30.6倍、19.8倍、14.9倍 [3][10] - 预测公司毛利率将稳定在29.0%，净利率将从2025E的4.9%提升至2026E的5.6% [10]