文章核心观点 赛力斯曾凭借与华为合作取得销量和业绩的成功，但2025年一季度销量暴跌，公司需应对新能源车市场内卷破局 [1][8] 公司发展历程 - 1986年张兴海借8000元创办凤凰弹簧厂，后攻克技术难题积累第一桶金 [3] - 1995年凤凰电器弹簧厂重组为重庆渝安集团，1996年进军汽车产业链，2003年遇行业天花板后进入摩托车行业又受阻 [3] - 2003年与东风合资成立东风小康进军微车市场，2009年年产销20万辆跻身行业前列，市场占有率突破10% [4] - 2016年决定二次转型，斥资数十亿打造智慧工厂、收购电池公司并研发增程式技术 [4] - 2019年与华为跨界合作，2021年宣布“智选车”合作计划后合作推进 [4][5] - 2021年12月赛力斯发布高端智慧汽车品牌问界并推出首款SUV问界M5，2022年7月推出问界M7 [6] - 2022年8月1日小康股份改名赛力斯 [6] 公司业绩情况 - 2024年新能源汽车销量42.69万辆，同比增长182.84%，实现营业收入约1452亿元，同比增逾3倍，净利润59.46亿元，扭亏为盈 [6] - 2025年1 - 3月新能源汽车累计销量54552辆，同比下降42.47%，1 - 3月分别下滑47%、46%、45% [8] 公司应对措施 - 2024年财报发布次日宣布赴港上市计划，拟为控股子公司赛力斯汽车增资扩股并引入战略投资者，增资金额合计不超过50亿元人民币 [8] - 问界新M5 Ultra、M9 2025款密集上市，价格下探以吸引消费者 [8]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][27][33] 报告的核心观点 - 赛力斯2024年业务迎来爆发期，全年营收高速、利润增长，年度实现扭亏为盈，实际归母净利润接近业绩预告上限 [1][10] - 公司第四季度维持高水准毛利率，但净利润率因期间费用率上升而下滑 [1][16] - 公司保持高研发投入，销售费用逐步控制，第四季度期间费用率环比增长 [2][20] - 问界车型2024全年销量可观，第四季度销量环比下降，M9占比高 [2][22] - 公司第四季度单车营收和单车毛利提升，单车净利小幅下滑 [2][24] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入和归母净利润增长，给予公司2025年23 - 25倍PE [3][27][33] 各部分总结 财务数据 - 2024全年营业收入1451.76亿元，同比305%；归母净利润59.46亿元，年度扭亏为盈；汽车整车业务1389亿元，经营活动现金流225.2亿元，派发红利20.8亿元 [1][10] - 2024第四季度营收385.49亿元，同比101.18%，环比 - 7.29%；归母净利润19.08亿元，环比 - 20.94% [1][10] - 2024全年毛利率26.15%，第四季度毛利率28.70%；全年归母净利润率4.10%，第四季度归母净利润率4.95%，环比降0.85个百分点 [1][16] - 2024全年研发费用55.86亿元，研发费用率3.85%；第四季度销售费用率13.52%，环比增2.38个百分点；Q4研发费用率3.16%、管理费用率3.47%，整体稳定 [2][20] 车型销量 - 问界车型2024全年销量38.91万辆，第四季度销量9.66万辆，环比降12.50% [2][22] - M9四季度销量49330辆，环比降2.68%，占比49.70%；M7四季度销量41994辆，环比降6.47%；M5四季度销量6591辆，环比下滑多 [2][22] 单车指标 - 问界车型第四季度单车营收39.91万元、单车毛利11.45万元、单车净利1.98万元，单车营收和毛利提升因M9占比提升及M5占比大幅减少，单车净利环比小幅下滑 [2][24] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年营业收入为1800/2003/2250亿元，归母净利润分别为94.25/121.85/149.04亿元，EPS分别为6.24/8.07/9.87元 [3][27][33] 核心假设 - 销量整体变化不大，但销量结构优化，新车型M8及新款M9预售，预计推动ASP上行，提升营收预测 [27][29] - 多重因素推动毛利率微升，预计2025 - 2027年毛利率保持在26% - 27%，整体呈上升趋势 [29] - 费用率的下降幅度低于前期预测，预计销售费用率小幅下降，管理费用率保持在2%，研发费用率稳定 [29] 估值分析 - 豪华车赛道有高护城河和高毛利，公司产品是国内豪华车标杆，受益于行业估值提升，与理想、比亚迪对比有优势，相对估值有溢价，给予2025年23 - 25倍PE，合理市值2168 - 2356亿元，对应每股合理估值144 - 156元 [30][32][33]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年总销量49.7万辆，同比+97.0%，问界系列总销量38.9万辆，同比+275.8%；总收入1451.8亿元，同比+305.0%；归母净利润59.5亿元，扭亏为盈 [5] - 2024Q4问界系列销量9.7万辆，同比+49.9%，环比-12.5%；总收入385.5亿元，同比+101.2%，环比-7.3%；归母净利润19.1亿元，同比扭亏为盈，环比-20.9% [5] - 2025年中国20万元以上乘用车市场高阶自动驾驶汽车总销量有望达223万辆，同比+100.5%，公司作为智能化第一梯队有望受益 [6] - 新款问界M9上市后大定成绩好，新车M8小订突破8万辆，M8有望为赛力斯带来纯增量 [6] - 公司持续布局机器人领域，成立相关公司，发布相关岗位，入选具身智能机器人项目，有望在该领域厚积薄发 [6] - 维持2025/26年收入预测1843/2080亿元不变，预测2027年实现收入2297亿元；维持2025/26年归母净利润预测93/118亿元不变，预测2027年实现归母净利润131亿元，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月3日收盘价124.60元，一年内最高/最低149.89/70.24元，市净率16.6，股息率0.27%，流通A股市值188,119百万元，上证指数3,342.01，深证成指10,365.73 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产8.12元，资产负债率87.38%，总股本/流通A股1,633/1,510百万，流通B股/H股-/-百万 [2] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|35,842|145,176|184,341|208,041|229,715| |同比增长率（%）|5.1|305.0|27.0|12.9|10.4| |归母净利润（百万元）|-2,450|5,946|9,316|11,773|13,061| |同比增长率（%）|-| - |56.7|26.4|10.9| |每股收益（元/股）|-1.63|3.94|5.71|7.21|8.00| |毛利率（%）|10.4|26.2|28.6|27.8|27.9| |ROE（%）|-21.5|48.5|45.7|38.9|31.9| |市盈率|-83|34|22|17|16| [6] 销量结构与毛利率 - 2024Q4受行业及M5 Ultra推出在即观望情绪影响，M5销量环比下滑，占比6.8%，环比-7.8pct；M7销量占比提升至43.5%，环比+2.8pct，M9销量占比提升至49.7%，环比+5.0pct [6] - M7及M9销量占比提升使24Q4毛利率上升至28.7%，环比+3.2pct；但收入下滑费用率上升，叠加四季度一次性计提费用，24Q4净利率下滑至3.45%，环比-1.48pct [6] 改款及新车上市 - 预测2025年中国20万元以上乘用车市场高阶自动驾驶汽车总销量有望达223万辆，同比+100.5%，公司作为智能化第一梯队有望受益 [6] - 3月20日新款问界M9上市后2小时大定突破1万辆，72小时大定突破2.1万辆；截至3月27日，新车M8小订突破8万辆 [6] - M7/M9之间价格跨度大，预估定位在35 - 45万元区间的M8有望在4月上市后为赛力斯带来纯增量，巩固今年汽车业务增长基础 [6] 机器人业务 - 3月17日，重庆凤凰技术有限公司成立，法定代表人为朱乾勇，注册资本达5000万元，由赛力斯全资持股 [6] - 3月22日，赛力斯发布的2025春招岗位显示，博士岗位包含“具身智能大模型工程师” [6] - 公司已作为重庆首批具身智能机器人项目入选企业，有望在机器人领域实现厚积薄发 [6] 盈利预测及估值 - 维持2025/26年收入预测1843/2080亿元不变，预测2027年实现收入2297亿元 [6] - 维持2025/26年归母净利润预测93/118亿元不变，预测2027年实现归母净利润131亿元，维持“买入”评级 [6]

销量数据 - 2025年1 - 3月问界M9累计销量23,290辆，同比增117.83%[4] - 2025年3月汽车合计销量24,609辆，本月同比降34.43%，累计降40.10%[6] 产量数据 - 2025年3月新能源汽车产量19,355辆，本月同比降27.61%，累计降42.49%[6] - 2025年3月赛力斯汽车产量14,827辆，本月同比降39.13%，累计降45.66%[6]

文章核心观点 公司2024年经营成果显著，营收、利润大幅增长，新能源车销量高增，技术和模式创新形成竞争力，赛力斯超级工厂投入使用提升质量和物流管理水平，基于新款车型订单情况上修未来归母净利润预测并维持“强烈推荐”投资评级 [1][2][3][4] 分组1：财务表现 - 2024年实现营收、归母、扣非归母1451.76、59.46、55.73亿元，同比分别+305.04%、+342.72%、+215.71%；销售毛利率26.15%，同比+15.76pct；销售净利率3.27%，同比+14.87pct [1] - 2024Q4实现营收、归母、扣非归母385.49、19.08、18.10亿元，同比分别+101.18%、+1325.88%、+200.47%；销售毛利率28.70%，同比+15.16pct，环比+3.17pct；净利率3.45%，同比+7.13pct，环比-1.48pct [1] 分组2：新能源车销售情况 - 2024年新能源汽车销量42.69万辆，同比+182.84% [2] - 2024年问界M9累计交付量突破15万辆，连续蝉联中国50万元级豪华车销量冠军；问界新M7系列累计交付20万辆，成为2024年中国新势力车型年度销冠 [2] 分组3：技术与模式创新 - 2024年4月发布魔方技术平台，实现安全、动力、底盘等跨域融合，支持软硬件持续迭代升级 [3] - 2024年11月发布全新一代赛力斯超级增程系统，采用赛翼（C2E）增城架构，热效率达44.8%，综合油耗降低15%，1升油可发电超3.6度，2024年增程器销量达47万台 [3] - 与华为联合开发并量产鸿蒙座舱和ADS智驾系统，率先实现全国无图智驾，深度融合整车控制技术优化智驾体验 [3] - 运用大数据、自动化和AI技术，构建VTS+VHR+IDS三大系统，提供全链路、全生命周期主动智慧服务 [3] 分组4：工厂与物流管理 - “产业大脑+超级工厂”模式下的赛力斯超级工厂2024年2月投入使用，具备万吨级一体化压铸工艺，可将222个零件集成为10个 [4] - 赛力斯超级工厂配备智能协同机器人超3000台，关键工序100%自动化，首创质量自动化检测技术，测量误差0.05mm [4] - 公司由点状物流向网链物流跃迁，实现全链零件库存的动态精准管理，主机厂的零件库存减少80%，全球首创集装箱智慧物流，无人驾驶电动卡车实现零件自动配送 [4] 分组5：投资建议 - 上修2025、2026年归母净利润预测分别至120.40、170.82亿元（原为91.73、132.06亿元），2027年归母净利润预测为203.11亿元，分别对应17.1、12.0、10.1XPE，维持“强烈推荐”投资评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][8] 报告的核心观点 - 2024年业绩高增领跑高端SUV市场，净利润扭亏为盈，主要因新能源汽车销量增加、营业毛利率增长、期间费用率下降 [1] - 2024Q4营收净利同比显著增长，盈利能力稳步提升 [6] - 新能源车销量同比高增，旗下车型销量领先，问界位居中国高端汽车市场第一梯队 [6] - 持续推进技术创新和模式创新，形成差异化竞争力 [6] - 2024年M7、M9销量强劲，公司经营确定性凸显，已成为国内自主智能&高端汽车代表企业，2025年新款车型将陆续上市，目前新款M8、M9订单数据优秀，上修2025、2026年归母净利润预测，维持“强烈推荐”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收、归母、扣非归母1451.76、59.46、55.73亿元，同比分别+305.04%、+342.72%、+215.71%；销售毛利率26.15%，同比+15.76pct；销售净利率3.27%，同比+14.87pct [1] - 2024Q4实现营收、归母、扣非归母385.49、19.08、18.10亿元，同比分别+101.18%、+1325.88%、+200.47%；销售毛利率28.70%，同比+15.16pct，环比+3.17pct；净利率3.45%，同比+7.13pct，环比-1.48pct [6] - 预测2025 - 2027年营业总收入分别为2105.05、2631.31、3157.57亿元，同比增长45%、25%、20%；归母净利润分别为120.40、170.82、203.11亿元，同比增长102%、42%、19% [9] 技术创新 - 2024年4月发布魔方技术平台，实现安全、动力、底盘等跨域融合，支持软硬件持续迭代升级 [2] - 2024年11月发布全新一代赛力斯超级增程系统，热效率达44.8%，综合油耗降低15%，1升油可发电超3.6度，2024年增程器销量达47万台 [2] - 与华为联合开发并量产鸿蒙座舱和ADS智驾系统，率先实现全国无图智驾，运用大数据等技术构建三大系统提供主动智慧服务 [2] 车型销售 - 2024年新能源汽车销量42.69万辆，同比+182.84% [6] - 2024年问界M9累计交付量突破15万辆，连续蝉联中国50万元级豪华车销量冠军；问界新M7系列累计交付20万辆，成为2024年中国新势力车型年度销冠 [6] 模式创新 - “产业大脑+超级工厂”模式下的赛力斯超级工厂2024年2月投入使用，具备万吨级一体化压铸工艺，配备超3000台智能协同机器人，首创质量自动化检测技术 [7] - 物流管理由点状物流向网链物流跃迁，实现全链零件库存动态精准管理，主机厂零件库存减少80%，首创集装箱智慧物流 [7] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为-1%、53%、45%，相对表现分别为-1%、57%、37% [5] 基础数据 - 总股本16.33亿股，已上市流通股15.10亿股，总市值205.5亿元，流通市值190.0亿元，每股净资产7.5元，ROE48.5%，资产负债率87.4%，主要股东为重庆小康控股有限公司，持股比例24.52% [3]

文章核心观点 - 赛力斯重启赴港上市计划，其发展有亮点也面临挑战，商业模式创新或带来新机遇 [1][12][13] 赛力斯发展历程 - 1986 - 2003年从弹簧厂成长为汽车减震器供应龙头之一 [3] - 2003 - 2016年联合东方汽车成立东风小康进军整车制造与微面市场 [3] - 2016年创办金康新能源聚焦新能源转型，初期SF5车型销量惨淡 [3] - 2019年与华为合作，2021年末正式达成合作推出AITO品牌及车型，2022年更名赛力斯 [4] 赛力斯2024年经营成果 - 营收1451.76亿元，同比飙增305.04%，归母净利润由亏转盈达59.46亿元 [1] - 新能源汽车销量42.69万辆，同比激增182.84%，问界M9交付超15万辆，单车均价超40万元 [4] - 研发投入70.53亿元，同比增长58.9%，研发人员达6201人，同比增长25.15% [7] - 形成“魔方平台 + 超级增程”技术矩阵，发明专利授权量增速301.69%居自主品牌第一 [7] 赛力斯与华为合作利弊 - 正向效应：华为ICT技术赋能使问界车型智能化体验领先，品牌溢价提升，共享华为门店引流降低获客成本60% [9] - 潜在风险：技术依赖华为限制战略自主性，鸿蒙智行子品牌增多加剧渠道资源争夺，行业智驾平权冲击中高端溢价能力 [9] 赛力斯产业链整合与扩张 - 出资115亿元购买华为旗下深圳引望10%股权，25亿元拿回问界商标及专利，拟发行股份购买龙盛新能源100%股权 [10] - 龙盛新能源核心资产“超级工厂”是问界系列重要生产基地，公司还延伸至智能机器人领域 [11] - 2024年资产负债率87.38%，总负债较去年同期增长87.22%，偿债有压力 [11] 赛力斯赴港上市目的 - 重启赴港上市计划，未来打造国际化资本运作平台，为研发、海外市场拓展及供应链优化提供资金支持 [12] 赛力斯商业模式创新 - 推出“官方置换 + 官翻二手车”闭环，M9翻新价值高，渠道流通性和保值率或优于其他国产高端车型 [13] - 该模式或缓解汽车消费周期，提升资产运转效率，破解消费者换代焦虑 [16] - 问界M9置换订单78%车主选增值配置，单车溢价超5万元，毛利率从2023年9.92%跃升至26.21% [17]

文章核心观点 赛力斯2024年业绩实现历史性突破，营收和利润创新高，主要得益于问界系列车型增长与高端化战略成功，但也面临盈利脆弱、供应链依赖等问题，后续需在多方面突破以实现持续盈利 [2][3][7][8] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入1451.76亿元，同比激增305.04%，首次突破千亿大关 [2] - 2024年公司净利润达59.46亿元，较2023年亏损24.5亿元实现扭亏，成为全球第四家盈利的新能源车企 [2] - 2024年公司新能源汽车销量达42.69万辆，同比增长182.84%，远超行业平均水平 [2] 问界系列贡献 - 问界系列贡献约93%的销量，2024年交付38.63万辆 [3] - 问界M9累计交付超15万辆，新M7累计交付约19万辆，两款高端车型合计交付超35万辆 [3] - 受益于问界系列高端化占比提升，公司新能源单车均价跃升至32万元，营收同比增长368%至1355亿元，业务毛利率从9.92%增至26.21% [3] 与华为合作 - 2024年公司以115亿元收购华为车BU 10%股份，获华为核心智驾技术优先使用权 [4] - 问界系列搭载华为ADS 3.0智驾系统和鸿蒙智能座舱，形成差异化竞争力 [4] - 公司收购龙盛新能源工厂提升产能，形成“华为技术+赛力斯制造”互补模式 [4] 港股上市 - 公司拟发行H股股票在香港联合交易所上市，上市融资将加速技术研发与海外扩张 [4][5] 高投入情况 - 2024年公司销售费用同比激增264%，成为侵蚀利润最大单项支出 [6] - 2024年末公司研发人员总数达6201人，同比增长25.15%，占公司总人数32.92% [6] - 2024年公司研发投入总额达70.53亿元，同比增长58.9%，研发投入占营业收入比例为4.86% [6] 研发成果 - 2024年4月公司推出魔方技术平台，支持三种动力形式，缩短新车研发周期至12个月 [7] - 2024年11月公司发布新一代增程器，热效率达44.8%，每升油发电量超3.6度，销量超47万台 [7] 面临问题 - 公司净利润率仅为4.1%，低于行业平均水平，源于高额研发投入和销售费用激增 [6] - 公司海外销量仅9185辆，同比下滑7.5%，前五大供应商采购占比52.77%，核心零部件依赖单一供应商 [8] 未来展望 - 2025年公司将推出问界M8，目前订单已突破8万 [3] - 公司需在成本控制、供应链自主化、全球化布局上实现突破以持续盈利 [8]

国内行业动态 - 4月1日全球首个钠离子电池商用车解决方案国内发布，标志技术取得重要突破，一辆226度钠离子电池重卡全生命周期至少消纳154万度绿电，国内已建成和在建产线规模约10GWh，预计2030年电动重卡领域渗透率10%时产值约200亿元，规模化量产或成锂电价格平衡器 [2] - 4月1日消息，2025年广东财政年初预算安排“制造业当家”相关资金262亿元，今年继续加大对人工智能与机器人企业开拓国际市场支持力度，按外资奖励政策办法，人工智能和机器人产业单个外资项目最高按3%奖补比例、封顶1.5亿元奖励 [3] - 3月31日中国汽车流通协会数据显示，2025年3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比降3.7个百分点，环比降2.3个百分点，与车市升温、消费需求释放有关 [4] 国际行业动态 - 3月31日雷诺集团和日产宣布新战略合作项目，雷诺收购日产持有的51%股权实现对RNAIPL 100%控股，日产选雷诺开发生产Twingo衍生车型，《新联盟协议》修订，双方锁定承诺比例从15%降至10%，日产免除投资安培义务但继续推进合作产品项目 [5] - 4月1日LG新能源以3万亿韩元（约合148亿元）收购通用汽车在密歇根州合资电池工厂全部股份，通用去年12月已计划出让股份 [6] - 近日丰田表示保持现有运营模式、致力于降低固定成本，暂不上调美国市场车辆价格，即使特朗普加征的25%进口汽车关税4月3日生效 [7] 公司动态 - 3月31日英特尔CEO陈立武首份演讲称将剥离非核心资产，加速向人工智能专用芯片及定制化半导体领域转型，产品和晶圆代工是“紧迫优先事项”，目标是打造最好产品、未来几年成最优秀晶圆代工厂 [8] - 3月31日晚间赛力斯披露2024年年报，实现营收1451.76亿元，同比增305.04%，净利润59.46亿元，新能源汽车毛利率提至26.21%，审议通过赴港上市议案，控股子公司拟增资扩股引入战略投资者，增资金额不超50亿元 [9] - 4月1日吉利汽车公告3月销量23.2万辆，同比增54%，前三月累计销量70.4万辆，同比增48% [10] - 4月1日小米发言人回应“安徽小米SU7高速碰撞爆燃”，铜陵市已成立工作组调查事故原因 [11] - 4月1日小鹏汽车官微称肇庆工厂6月正式对外开放预约参观，工厂有5个生产车间，配备389台ABB机器人及配套建筑设施 [12] - 4月1日李斌微博称蔚来第7000万次换电服务达成，全国换电县县通加快建设，年内27个省级行政区每县有换电站，已建成3239座换电站、25000根充电桩，江浙沪已实现县县通 [13]

文章核心观点 - 2024年中国新能源汽车市场渗透率突破50%，行业冰火两重天，赛力斯保持高质量增长，其2024年财报展现优秀新能源企业特征，未来有望持续向好，以“技术反超+资本赋能”为行业提供新标杆 [1][17] 分组1：2024年量利齐升，2025年持续向好可期 - 2024年公司营业总收入1451.76亿元，同比增长305.04%，在全球新能源车企中营收仅次于比亚迪和特斯拉 [2] - 2024年新能源车累计销量42.69万辆，同比增长182.84%，超额完成销量倍增目标 [2] - 月交付量年初短暂调整后迅速恢复增长，6月刷新历史峰值，下半年在高基数上保持稳健 [2] - 销量飞增加速规模效应释放，单车可变成本下降，2024年归母净利润达59.46亿元 [5] - 2025年问界产品矩阵扩容，问界M8预订订单突破80000台，问界M9 2025款上市72小时大定突破21000台 [5] - 预计新产品周期加持下销量较一季度大幅提升，为全年增长奠定良好预期 [6] 分组2：毛利率跃居全球新能源第一，赛力斯做对了什么 - 营收大规模增长得益于高端化战略，高端化产品带来技术溢价，提升单品毛利率，优化资源配置 [7] - 购买问界相关知识产权完成品牌资产整合，入选央视“品牌强国工程”，强化品牌建设 [7] - 问界以82%的NPS净推荐值登顶2024年新能源汽车口碑榜首 [7] - 问界M9连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车销量冠军，问界新M7在30万级新势力市场领跑 [8] - 问界品牌单车均价突破40.2万元，较2023年提升11.9%，位居全球顶流新能源品牌成交均价第一 [8] - 2024年赛力斯毛利率达25.69%，远超同行，仅理想汽车守住20%这条线 [10] - 毛利率保持在20%以上的企业可称为科技企业，赛力斯拥有更健康财务模型和“造血能力” [11] 分组3：“别人家的孩子”如何修炼 - 2025年新能源汽车市场竞争更激烈，赛力斯既有造血能力，货币资金总额达459.55亿元，较2023年同期大幅增加超300亿元 [12] - 2024年研发投入达70.53亿元，同比增长58.9% [12] - 赛力斯魔方技术平台兼容三种新能源动力形式，具有良好适配性等特点 [13] - 与华为联合开发的鸿蒙座舱和ADS智驾系统率先实现全国无图智驾，获权威认可 [13] - 全新一代赛力斯超级增程系统降低油耗和噪音，油电转换效率达行业量产增程器领先水平 [13] - 赛力斯以用户价值为导向的研发哲学，实现从参数领先到体验领先的跨越 [14] 分组4：结语 - 赛力斯验证技术溢价商业模式可持续性，为应对行业变局筑起护城河 [17] - 今年入选沪深300、上证50等四大指数，将吸引更多被动资金配置 [17] - 拟在香港主板挂牌上市，为全球化战略搭建跨境资本平台，注入新动能 [17] - 赛力斯以“技术反超+资本赋能”生态闭环为行业转型期企业提供新标杆 [17]