文章核心观点 - 公司业务正向车载业务突破 [1] - 公司车载业务大有可为 [1] - 智能座舱及智慧车灯是公司未来中长期持续耕耘拓展的应用场景 [1] 公司业绩分析 - 2024年前三季度实现营收17.2亿元 同比增长4.18% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润4294.66万元 同比减少66.59% [1] - 2024年第三季度实现营收6.38亿元 同比增长10.53% [1] - 2024年第三季度实现归母净利润3203.7万元 同比减少40.28% 环比增加295.27% [1] - 毛利率下降7个百分点主要是收入结构变化 [1] - GDC仲裁事项发生的法律服务费用影响业绩 [1] 车载业务进展 - 2024年前三季度车载光学业务实现营收4.58亿元 其中第三季度2.17亿元 [1] - 截至目前共获得9份开发定点通知书 [1] - 2024年新获得3份定点通知书 预计2025年内量产供货 [2] - 截至目前公司在智能座舱领域共获得6个定点 并正按计划实现定点车型价格带下降 [2] - 车载业务具备爆发潜力 [2] - 与比亚迪的合作一切正常推进中 [2] - 车载激光显示赛道有多家新入局者 [2] - 主机厂出于供应链风险控制通常会寻求备选供应商 [2] 其他业务分析 - 峰米科技已实现大幅减亏 前三季度净利润亏损同比减少44% 第三季度同比减少53% [2] - 研发投入同比减少11.71% 主要是对峰米科技进行人员及业务结构调整 [2]

文章核心观点 - 赛力斯计划使用不超过150亿元的自有资金购买理财产品,以提高资金使用效率和增加资金收益[1] - 赛力斯业绩持续向好,预计今年前三季度营收为1030亿元至1100亿元,同比增长518%至559%;归母净利润为35亿元至41亿元[1] - 赛力斯近期进行了多项大手笔收购,包括从华为收购问界商标等知识产权、获得华为持有的引望10%股权,以及拟收购龙盛新能源科技100%股权[1] - 赛力斯骨干团队通过增持公司股份的方式表达对公司未来的信心[1] - 问界车型的大卖是赛力斯业绩增长的主要动力,其中问界M9和问界新M7的销量表现尤为出色[1] 公司层面 - 赛力斯计划使用不超过150亿元的自有资金购买理财产品,以提高资金使用效率和增加资金收益[1] - 赛力斯业绩持续向好,预计今年前三季度营收为1030亿元至1100亿元,同比增长518%至559%;归母净利润为35亿元至41亿元[1] - 赛力斯近期进行了多项大手笔收购,包括从华为收购问界商标等知识产权、获得华为持有的引望10%股权,以及拟收购龙盛新能源科技100%股权[1] - 赛力斯骨干团队通过增持公司股份的方式表达对公司未来的信心[1] 产品层面 - 问界车型的大卖是赛力斯业绩增长的主要动力,其中问界M9和问界新M7的销量表现尤为出色[1] - 截至9月底,赛力斯年内累计销量36.9万辆,同比增长170.07%;问界M9上市9个月的累计大定数量突破15万辆,连续6个月蝉联中国豪华市场50万以上车型销量冠军;问界新M7上市12个月交付突破20万辆[1]

主力资金监控：赛力斯净买入超16亿元 财联社10月23日电，财联社星矿数据显示，今日早盘主力资金 净流入国防军工、汽车整车、交运设备等板块，净流出电子、半导体、文化传媒等板块，其中电子板块 净流出超69亿元。 个股方面，赛力斯涨停，主力资金净买入16.20亿元位居首位，保变电气、光启技术、太辰光获主力资 金净流入居前；四川长虹遭净卖出超23亿元，中文在线、上海贝岭、东方财富主力资金净流出额居前。 ...

汽车整车股震荡走高 赛力斯封涨停 财联社10月23日电，赛力斯、力帆科技双双涨停，北汽蓝谷、众泰 汽车均涨超5%，海马汽车、安凯客车、江铃汽车等跟涨。 消息面上，日前，市场研究公司Rho Motion发布数据显示，今年9月，全球新能源汽车(含纯电动汽车 BEV和插电式混合动力汽车PHEV)交付量为170万辆，同比增长30.5%。 中国市场表现尤为突出，其销量为110万辆，占比超六成，增幅高达47.9%。 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 3Q24 业绩符合预期,单车盈利约2.0万元,环比增长37.5% [2] - 公司在竞争激烈度有限、盈利丰厚的高端豪华赛道已具备品牌效应 [2] - 公司对问界品牌的运营管理话语权显著提升,参股车BU加强合作并增厚业绩 [3] - 公司通过提升协调力、维持智能化+产品定位的优势,预计保持强势车型周期 [3] 报告目录分析 收益表现 - 公司股价相对沪深300指数过去1年上涨26.13% [5] - 公司股价过去1个月下跌7.06%,3个月下跌11.86% [5] 财务数据 - 2024-2026年公司营业收入分别为1450.6亿元、1698.2亿元和1742.4亿元 [4] - 2024-2026年公司归母净利润分别为63.7亿元、76.2亿元和84.0亿元 [4] - 2024-2026年公司毛利率分别为25.7%、26.3%和26.3% [9] - 2024-2026年公司销售费用率分别为14.0%、14.0%和14.0% [9] - 2024-2026年公司管理费用率分别为1.7%、1.7%和1.7% [9] - 2024-2026年公司研发费用率分别为3.8%、3.8%和3.8% [9] - 2024-2026年公司ROE分别为35.8%、30.0%和24.9% [9] 估值指标 - 2024-2026年公司PE分别为21倍、18倍和16倍 [9] - 2024-2026年公司PB分别为7.5倍、5.3倍和4.0倍 [9] - 2024-2026年公司EV/EBITDA分别为12.1倍、10.1倍和9.8倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司预计实现营业收入1,030.0亿元到1,100.0亿元,同比+518%~+559%,归属于上市公司股东的净利润为35.0亿元到41.0亿元 [3] - 2024年Q3单季度营收中值为415亿元,同环比分别+634.0%/+7.7%;Q3单季度归母净利润中值为21.75亿元,环比+54.8%;Q3单季度扣非归母净利润为20.63亿元,环比+55.9% [3] - 公司于8月公告收购控股子公司赛力斯汽车少数股东金新基金持有的赛力斯汽车19.36%股权,进一步提升公司利润水平 [3] - 公司入股引望有望增厚公司投资收益 [3] - 我们上调公司2024/2025/2026年归母净利润预期至59.9/97.6/154.3亿元,对应PE为20/12/8x [3] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为1,506.44亿元,同比增长320.30% [2] - 2024年归母净利润预计为59.90亿元,2025年和2026年分别为97.55亿元和154.30亿元 [2] - 2024年毛利率预计为26.58%,2025年和2026年分别为26.39%和27.22% [9] - 2024年归母净利率预计为3.98%,2025年和2026年分别为5.44%和7.46% [9] - 2024年每股收益预计为3.97元,2025年和2026年分别为6.46元和10.22元 [9] - 2024年EBIT和EBITDA分别为69.90亿元和90.84亿元,2025年和2026年持续增长 [9] 风险提示 - 无

财务预测 - 预计2024年前三季度实现营业收入1,030.0亿元到1,100.0亿元，同比上升518%到559%[2] - 预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为35.0亿元到41.0亿元，实现扭亏为盈[2,3] - 预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.0亿元到38.0亿元[2,3] 财务业绩 - 2023年前三季度利润总额为-33.7亿元，归属于上市公司股东的净利润为-22.9亿元[3,4] - 2023年前三季度每股收益为-1.53元[4] - 2024年前三季度公司营业收入及销量增长，超额完成了倍增计划[4] 经营策略 - 产品结构调整，高价值产品的销售规模增长[4] - 坚持软件定义汽车、跨界融合、技术创新等经营方针，提升了公司经营质量和盈利能力[4]

公司概况 - 赛力斯集团股份有限公司是一家专注于软件定义汽车的高科技公司，致力于为用户提供高端智能电动汽车产品和智慧出行解决方案[2] - 公司近期推出了问界新M5、问界新M7 Ultra、问界新M7 Pro、问界M9大五座等新车型[2][3] - 这些新车型搭载了先进的感知系统、智能驾驶辅助系统、高水平的主动安全等功能，为用户带来了优质的驾驶体验[2][3] 业务合作 - 公司拟以115亿元收购华为技术持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权[3] - 此次交易将进一步夯实公司与华为的战略合作关系，双方将联手打造汽车智能化部件和解决方案的领导企业，以及世界级新豪华汽车品牌[3] 技术创新 - 公司发布了自主创新的赛力斯魔方平台，该平台实现了安全、动力、底盘、软件等多个领域的融合创新[3][4] - 作为新质生产力的代表，公司在三电技术、增程技术、电子电气架构和超级电驱智能技术平台等方面处于领先地位[4] 经营业绩 - 2024年1-8月，公司实现累计销量324,843辆，同比增长173.36%；其中新能源汽车销量279,306辆，同比增长381.75%[4] - 2024年上半年，公司营业收入650.44亿元，同比增长489.58%；归母净利润16.25亿元，同比增长近30亿元[4] - 公司经营质量不断提升，利税增长、盈利能力持续向好[4]

报告评级 - 公司投资评级为"买入"，维持评级 [6] 报告核心观点 - 公司深度合作华为，以智能化为核心抓手强强联合重构高端车竞争格局，有望抓住汽车行业消费升级叠加智能化带来的行业红利 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润为47.02/81.4/103.63亿元，当前市值对应估值23.68/13.68/10.74倍 [5] 公司业绩表现 - 2024H1公司实现营收650.44亿元，同比增长489.58%；实现归母净利润16.25亿元，扭亏为盈 [3] - 2024Q2公司实现营收384.84亿元，同比+547.69%/+44.89%；实现归母净利润14.05亿元，同比扭亏为盈/+539.94% [4] - 2024Q2公司毛利率达27.47%，同比+23.3pct/+5.96pct；净利率为3.3%，同比+24.33pct/+2.97pct [4] 公司战略举措 - 赛力斯拟购买华为技术持有的深圳引望10%股权，交易价格115亿元，开启"股权+业务"新合作模式 [5][9][10] - 引望2024H1实现扭亏为盈，营收104.35亿元，净利润22.31亿元，毛利率硬件33.4%、软件86.2% [10] - 引望前五大客户占比超过50%，第一大客户2024H1贡献66.14亿收入，占比63.38% [10][11][12] 风险提示 - 新能源车销量不及预期 [13] - 新平台车型推进不及预期 [13] - 芯片及零部件短缺风险 [13] - 市场竞争加剧风险 [13]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 公司2024年上半年业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入650.44亿元,同比增长489.58% [1] - 2024年上半年公司实现归母净利润16.25亿元,同比增长220.85% [1] - 2024年上半年公司实现扣非后归母净利润14.37亿元,同比增长176.27% [1] - 2024年上半年公司业绩高速增长主要得益于问界新车型销售强劲带动 [1] - 2024年上半年公司实现扭亏为盈,或因规模效应带动毛利率同比显著改善 [1] 公司2024年第二季度业绩表现 - 2024年第二季度公司单季归母净利润14.05亿元,较第一季度的2.20亿元显著增长 [1] - 2024年第二季度公司单季毛利率为27.47%,较第一季度高出5.96个百分点 [1] - 2024年第二季度公司盈利能力大幅提升,主要由于第二季度问界整体销量进一步增长,以及多款新车型在第二季度开启交付带动整体毛利率上升 [1] 公司产品矩阵不断丰富 - 公司在2024年上半年推出多款新车型,包括问界新M5、问界新M7 Ultra、问界新M7 Max等 [1] - 公司去年底发布的问界M9在2024年2月正式开启量产交付,该产品定位在47-57万元价格带,对公司产品线形成较好拓展 [1] - 下半年公司还将推出问界新M7 pro、问界M9五座版等新车型,以及定位35-45万元价格带的新车型问界M8 [1] 公司持续布局汽车智能化 - 公司持续投入智驾技术迭代,上半年完善自主研发的智能"云海架构"的中央网关架构、服务网关架构及环网架构 [2] - 公司通过115亿元入股华为子公司引望,深化与华为在汽车智能驾驶领域的合作 [2] - 公司发布股份增持计划,显示管理层对未来发展充满信心 [2] 财务数据与估值 - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为1,370.65亿元、1,727.77亿元、2,026.04亿元,同比增速分别为282.4%、26.1%、17.3% [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为50.75亿元、79.35亿元、110.04亿元,同比增速分别为307.2%、56.4%、38.7% [3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为3.36元、5.26元、7.29元,对应PE分别为22.5x、14.4x、10.4x [3] - 公司估值高于同行业可比公司,但随着问界品牌建设初见成效、旗下车型销售向好,有望带动公司业绩增长、及整体估值提升 [8]