销量表现 - 10月新能源汽车销量达51456辆，同比增长42.89%，创历史新高 [1] - 1月至10月累计新能源汽车销量达356085辆 [1] - 问界系列累计交付量已超过80万辆 [3] - 问界M9上市21个月累计交付超25万辆，创50万级车型交付新纪录 [3] - 问界M8累计交付量突破10万辆，为40万级豪华车市场销冠 [3] - 全新问界M7上市36天交付突破2万辆 [3] 财务业绩 - 前三季度实现营业收入1105.34亿元 [3] - 前三季度归母净利润为53.12亿元，同比增长31.56% [3] 资本市场进展 - 赛力斯港股公开发售结束，香港公开招股部分预计获超百倍超额认购 [3] - 港股融资认购额超过1200亿港元 [3] - 公司计划于11月5日在港交所主板挂牌，将成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [3] 市场认可与机构观点 - 多家券商如平安证券、方正证券、东吴证券给予公司"买入"或"强烈推荐"评级 [4] - 机构认为高端车型销量增长与产品结构优化驱动公司量价齐升 [4]

公司H股发行定价与规模 - 赛力斯H股发售价厘定为每股131.50港元 [1] - 发售量调整权已获部分行使 公司将按发售价发行及配发841.9万股额外发售股份 [1] - 额外发售股份占全球发售项下初步可供认购发售股份总数的约8.40% [1] 股份分配与预期时间表 - 根据发售量调整权发行的额外发售股份将按香港公开发售与国际发售的初始比例10.0%:90.0%进行分配 [1] - 公司预期于2025年11月4日公布国际发售踊跃程度及香港公开发售分配结果等详情 [1] - 假设全球发售于2025年11月5日上午八时正或之前成为无条件 H股预期于当日上午九时正在联交所主板开始买卖 [1] H股交易细节 - H股将以每手买卖单位100股进行买卖 [1]

发售价与发售量调整权 - 公司H股发售价厘定为每股131.50港元 [1] - 发售量调整权已获部分行使 公司将按发售价发行及配发841.9万股额外发售股份 [1] - 额外发售股份占全球发售项下初步可供认购的发售股份总数的约8.40% [1] 股份分配与预期时间表 - 根据发售量调整权发行的额外发售股份将按香港公开发售与国际发售的初始比例10.0%:90.0%进行分配 [1] - 公司预期于2025年11月4日公布国际发售踊跃程度、香港公开发售申请水平及分配结果等详情 [1] - 假设全球发售于2025年11月5日上午八时正或之前成为无条件 H股预期于当日上午九时正在联交所主板开始买卖 [1] 交易细节 - H股将以每手买卖单位100股H股进行买卖 [1]

公司H股发行定价与规模 - 赛力斯H股发售价厘定为每股131.50港元 [1] - 发售量调整权已获部分行使 公司将发行及配发841.9万股额外发售股份 [1] - 额外发售股份占全球发售项下初步可供认购发售股份总数的约8.40% [1] 股份分配与预期时间表 - 额外发售股份将根据香港公开发售与国际发售之间的初始比例10.0%:90.0%进行分配 [1] - 公司预期于2025年11月4日公布国际发售踊跃程度及香港公开发售申请水平等详情 [1] - 假设全球发售于2025年11月5日上午八时正或之前成为无条件 H股预期于当日上午九时正在联交所主板开始买卖 [1] H股交易细节 - H股将以每手买卖单位100股H股进行买卖 [1]

公司销量表现 - 赛力斯新能源汽车10月销量达51,456辆，同比增长42.89%，创历史新高 [1] - 赛力斯新能源汽车1-10月累计销量达356,085辆 [1] - 问界系列累计交付量已超过80万辆 [3] - 问界M9上市21个月累计交付超25万辆，创50万级车型交付新纪录 [3] - 问界M8累计交付量突破10万辆，成为40万级豪华车市场销冠 [3] - 全新问界M7上市36天交付突破2万辆 [3] 公司财务状况 - 前三季度公司实现营业收入1,105.34亿元 [3] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为53.12亿元，同比增长31.56% [3] 资本市场动态 - 赛力斯港股公开发售获超百倍超额认购，融资认购额超1200亿港元 [5] - 公司计划于11月5日在港交所主板挂牌，将成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [5] - 多家券商如平安证券、方正证券、东吴证券等给予公司"买入"或"强烈推荐"评级 [6] - 交银国际看好公司因高端车型销量增长与产品结构优化驱动的量价齐升 [6] 产品与市场认可 - 问界系列产品持续迭代升级，凭借"智慧重塑豪华"理念获市场认可 [3] - 高端智能电动汽车销量增长驱动公司盈利能力持续增强 [3]

公司月度销量表现 - 10月份新能源汽车销量达51,456辆 [1] - 10月份销量同比大幅增长42.89% [1] 公司累计销量表现 - 1-10月累计新能源汽车销量为356,085辆 [1] - 累计销量同比微增0.95% [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩稳健向上，营业收入和利润环比增长显著 [1] - 高端新车型集中交付推动单车平均售价突破至33.9万元，产品结构持续优化 [2] - 问界品牌销量增势强劲，高端车型M9和M8合计占比达77.0%，品牌高端化韧性凸显 [3] - 公司与字节跳动旗下火山引擎合作进军人形机器人产业，布局具身智能，有望打开远期增长空间 [3] - M8/M9车型形成共振，超级工厂产能支撑交付放量，港股IPO落地将加速全球化战略布局 [4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业总收入1,105.3亿元，同比增长3.7%，其中第三季度收入481.3亿元，同比增长15.8%，环比增长11.3% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润53.1亿元，同比增长31.6%，其中第三季度净利润23.7亿元，同比微降1.7%，但环比增长8.1% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润47.7亿元，同比增长26.7%，其中第三季度扣非净利润22.9亿元，同比微降1.4%，环比增长10.2% [1][2] - 2025年第三季度销售费用率为14.6%，同比提升3.5个百分点，管理/研发/财务费用率分别为2.2%/4.4%/-0.3% [2] 运营与交付表现 - 2025年前三季度累计交付车辆34.1万辆，同比下降7.8%，但第三季度交付14.2万辆，同比增长6.3%，环比增长9.1% [3] - 2025年第三季度问界品牌交付12.4万辆，同比增长12.2%，环比增长14.6% [3] - 问界M9交付3.1万辆，占比24.6%；问界M8交付6.5万辆，占比52.4%；问界M7交付1.6万辆，占比13.0%；问界M5交付1.2万辆，占比10.0% [3] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1,606.7亿元、2,025.0亿元、2,463.0亿元 [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为84.3亿元、112.0亿元、138.2亿元 [4][5] - 对应2025年10月31日收盘价155.19元/股，市盈率分别为30倍、23倍、18倍 [4][5] - 预计2025-2027年每股收益分别为5.16元、6.86元、8.46元 [5]

公司产销数据 - 2025年10月新能源汽车产量为52,600辆，同比增长46.58% [1] - 2025年10月新能源汽车销量为51,456辆，同比增长42.89% [1] - 2025年10月合计汽车产量为56,038辆，同比增长33.93% [1] - 2025年10月合计汽车销量为54,384辆，同比增长25.10% [1]

新能源汽车 - 2025年10月产量52,600辆，同比增46.58%，累计362,684辆，同比增1.54%[5] - 2025年10月销量51,456辆，同比增42.89%，累计356,085辆，同比增0.95%[5] 赛力斯汽车 - 2025年10月产量50,619辆，同比增50.54%，累计332,441辆，同比增0.24%[5] - 2025年10月销量48,788辆，同比增43.83%，累计324,991辆，同比降0.58%[5] 其他车型 - 2025年10月产量3,438辆，同比降42.29%，累计38,803辆，同比降29.04%[5] - 2025年10月销量2,928辆，同比降60.75%，累计38,949辆，同比降35.26%[5] 汽车合计 - 2025年10月产量56,038辆，同比增33.93%，累计401,487辆，同比降2.52%[5] - 2025年10月销量54,384辆，同比增25.10%，累计395,034辆，同比降4.32%[5]

担保金额相关 - 本次新增担保合同金额3422.00万元，担保方为重庆小康进出口有限公司，被担保方为赛力斯汽车有限公司[2][3] - 公司及子公司累计担保余额为266,252.00万元[2] - 2025年度公司及下属子公司预计提供不超1000000万元（或等值外币）担保[2] 其他 - 赛力斯汽车有限公司注册资本为1,063,727.9999万元[5] - 第五届董事会第二十一次会议通过《关于2025年度担保额度预计的议案》[8] - 截至2025年10月31日，公司及子公司实际担保余额占2024年末经审计净资产的21.71%[9] - 公司及子公司实际对外担保全是对合并报表范围内子公司提供，无对控股股东等外部单位担保[9][10] - 公司不存在逾期对外担保[10]