业绩全景对比 - 四家银行上半年均实现营收与净利润双增长，展现出较强的经营韧性，但在增长动能、业务结构与风险控制上呈现显著差异 [1] - 宁波银行以371.60亿元营收和147.72亿元净利润居首，杭州银行紧随其后，常熟银行与齐鲁银行规模相对较小 [2] - 净利润增幅普遍高于营收增幅，杭州银行16.67%、常熟银行13.55%、宁波银行8.23%、齐鲁银行16.48% [2][9] - 四家银行资产规模均稳步扩张，宁波银行总资产突破3.47万亿元，同比增速11.04%，常熟银行总资产首次突破4000亿元，齐鲁银行突破7500亿元 [2][3] 盈利规模与增长效率 - 宁波银行营收371.60亿元，净利润147.72亿元，杭州银行营收200.93亿元，净利润116.62亿元 [2] - 常熟银行营收60.62亿元，净利润19.69亿元，齐鲁银行营收67亿元，净利润27亿元 [2] - 杭州银行加权平均ROE 9.50%，常熟银行13.33%，齐鲁银行12.8% [2] - 宁波银行存贷款增幅均领先，存款增长13.07%，贷款增长13.36% [3] 资产质量与风险抵御能力 - 杭州银行、常熟银行、宁波银行不良贷款率均稳定在0.76%，齐鲁银行较年初下降0.10个百分点至1.09% [3][4] - 拨备覆盖率方面，杭州银行520.89%居首，常熟银行489.53%，宁波银行374.16%，齐鲁银行343.24% [4] - 宁波银行资本充足率15.21%，杭州银行14.64% [4] 差异化战略图谱 - 杭州银行利润高增16.67%，源于贷款规模扩张、债券投资收益提升及拨备调节的多重支撑 [4][5] - 杭州银行贷款总额环比增长7.67%，同比增速12.6%，政信类业务占对公贷款超六成 [4] - 杭州银行在债券投资领域表现亮眼，2024年投资收益占非息收入比重达52.6% [5] - 杭州银行不良贷款率连续十个季度稳定在0.76%，拨备覆盖率520.89% [5] 常熟银行特色 - 常熟银行营收增幅10.10%居首，净利润增幅13.55%，"存款立行"战略与普惠金融深度融合 [7] - 常熟银行上半年存款增长8.46%，活期存款占比高，净息差高达2.71% [7] - 常熟银行涉农贷款占比超65%，普惠小微贷款占比超80%，不良贷款率0.76% [7] 宁波银行特点 - 宁波银行总资产突破3.47万亿元，存贷款增幅均超13%，净利润增幅8.23% [8] - 宁波银行不良贷款率稳定在0.76%，拨备覆盖率374.16%，资本充足率15.21% [8] - 宁波银行依托"公司银行+零售银行+金融市场"三大板块协同，手续费及佣金收入稳步增长 [8] 齐鲁银行表现 - 齐鲁银行净利润增幅16.48%，不良贷款率较年初下降0.10个百分点至1.09% [9] - 齐鲁银行总资产突破7500亿元，上半年增幅8.96%，贷款总额增长10.16% [9] - 齐鲁银行净息差持续收窄，2021-2024年从2.02%降至1.51% [9] 行业趋势 - 净息差降幅收窄，利息收入边际改善，中泰证券预计2025年上市银行净息差降幅将明显小于2024年 [10] - 资产质量持续优化，拨备反哺利润，天风证券指出一揽子金融政策落地将缓解资产质量压力 [11] - 差异化战略成中小银行生存关键，深耕细分市场、提升专业服务能力、强化数智化转型成为重要抓手 [11]

银行股市场表现 - 7月28日早盘银行股普涨 齐鲁银行盘中涨幅超5% 青岛银行涨超3% 江苏银行涨超2% [1] - 截至7月28日收盘 42家A股上市银行中29家收涨 齐鲁银行涨幅1.94%居前 青岛银行涨1.65% 宁波银行等6家银行涨幅超1% [3] - 2025年A股银行板块稳健上涨 青岛银行等3家年内涨幅突破30% 兴业银行等7家涨幅超20% [3] 上涨驱动因素 - 基本面改善 银行业资产质量提升 不良贷款率下降 拨备覆盖率保持合理水平 经济复苏预期缓解净息差压力 [3] - 杭州银行等4家银行披露业绩快报 均实现营收与净利润双增长 3家归母净利润同比增幅超10% 不良贷款率较年初下降或持平 [4] - 政策环境边际改善 降准释放流动性 优化监管考核 为银行业创造更好外部环境 [4] - 估值修复需求推动行情 银行股市净率普遍低于1倍 基本面改善促估值修复 [4] 资金面支撑 - 保险资金等中长期资金因低利率环境增加银行股配置 银行股稳定分红特性契合其需求 [5] - 银行板块作为宽基指数核心权重标的 受益于被动型基金规模扩容 [5] - 主动型基金逐步回补银行股仓位 北向资金二季度以来持续流入银行股 [5] 服务实体经济正向循环 - 银行股价上涨提升市值和市场形象 降低股权融资成本 减少增发配股对股东稀释 [6] - 良好资本市场表现增强银行信用形象 有利于发行二级资本债等资本工具 [6] - 部分银行可转债触发强赎条款 加速转股补充核心资本 增强信贷扩张能力 [7] 未来走势展望 - 银行板块或呈现结构性行情 宏观经济稳中向好支撑基本面改善逻辑 [7] - 资产质量优良 盈利能力强 数字化转型领先的大型银行和优质城商行具配置价值 [7] - 区域性银行中受益于地方经济发展 风险控制能力强的银行值得关注 [7] - 2025年下半年板块或震荡上行 低估值股份制银行和优质区域性银行获更多关注 [7]

银行板块市场表现 - 银行板块成为A股市场表现最佳板块之一，年初至今累计涨幅超20%的银行个股达11只[2] - 浦发银行、青岛银行股价累计涨幅超30%，厦门银行等9家银行涨幅超20%[7] - 银行板块上半年上涨13.1%，在申万一级行业中涨幅排名第二[7] 上市银行业绩表现 - 杭州银行、常熟银行、宁波银行和齐鲁银行上半年均实现营收与净利双增[3] - 杭州银行营收200.93亿元（同比+3.89%），归母净利润116.62亿元（同比+16.67%）[3] - 齐鲁银行营收67.82亿元（同比+5.76%），归母净利润27.34亿元（同比+16.48%）[3] - 宁波银行总资产3.47万亿元（较上年末+11.04%），杭州银行总资产2.24万亿元（较上年末+5.83%）[3] 净息差与资产质量 - 齐鲁银行净息差企稳回升，利息净收入49.98亿元（同比+13.57%），手续费及佣金净收入8.17亿元（同比+13.64%）[4] - 行业净息差降幅有望收窄，负债成本下降及存款端降息幅度大于贷款端支撑息差[6] - 四家银行不良贷款率保持低位，齐鲁银行不良率较年初下降0.1个百分点，杭州银行不良率0.76%与年初持平[6] 资金配置动态 - 公募基金二季度对银行持仓总市值635.1亿元（环比+27.12%），持仓占比4.85%达2021年Q2以来最高[7] - 险资重仓A股银行股市值2657.8亿元，占其重仓行业配置45.05%[8] - 主动型基金偏好低估值股份行和优质区域行，银行作为宽基指数权重股受益ETF扩容[8] 行业展望 - 银行业ROE触底回升预期增强，当前A股上市银行股息率中位数约4%[8] - 数字化转型持续推进将提升银行服务效率和风险管理能力[9] - 下半年信贷需求保持稳定，货币政策稳健适度为银行提供资金环境[9]

公募基金银行股持仓情况 - 公募基金对银行股持仓总市值达2053.69亿元 环比一季度上涨约27% [1] - 民生银行获增持最多达5.82亿股 兴业银行和中信银行持股数量均增加超1亿股 [1] - 主动型基金对银行股配置比例升至4.9% 环比提升1.1个百分点创2021年二季度以来新高 [1] 银行股持仓结构变化 - 增配方向从国有大行转向优质城商行 [1] - A股超七成银行股年内上涨 11只个股涨幅超20% [2] - H股中资银行15只个股涨幅超30% 青岛银行和民生银行等涨幅超50% [2] 银行业绩表现 - 4家上市银行发布中期业绩快报均实现营收和净利润双增长 [1] - 齐鲁银行归母净利润同比增长16.48% 杭州银行和常熟银行增幅超10% [1] - 宁波银行净利润同比增长8.23% 杭州银行资产总额突破2.2万亿元 [2] 银行资产质量与经营指标 - 4家银行不良贷款率较年初普遍下降或持平 拨备覆盖率维持高位 [1] - 常熟银行不良贷款率降至0.76% 资产规模突破4000亿元 [2] - 齐鲁银行资产总额突破7500亿元 宁波银行贷款规模较年初扩张13.36% [2] 银行业净息差与收入趋势 - 净息差企稳回升 多家机构预计降幅环比收窄 [2] - 上市银行信贷增量同比持平 利息收入边际改善 [2] - 负债端成本下行与非息收入回暖支撑盈利企稳 [2]

银行板块整体表现 - 2025年以来银行板块持续走牛 A股上市银行中年初至今累计涨幅超过20%个股达11只 H股中资上市银行累计涨幅超30%个股达15只 其中青岛银行、徽商银行、民生银行累计上涨超50% [1] - 公募基金对银行股配置比例明显增加 主动型公募对银行股合计重仓配置比例达2021年6月末以来新高 [1] - 二季度末主动型公募基金对银行股合计重仓配置比例为4.9% 环比上升1.1个百分点 配置比例达2021年二季度以来新高 [12] 4家中小银行业绩表现 - 杭州银行上半年实现营收200.93亿元同比增长3.89% 归母净利润116.62亿元同比增长16.67% [3] - 宁波银行上半年实现营收371.60亿元同比增长7.91% 归母净利润147.72亿元同比增长8.23% [3] - 齐鲁银行上半年实现营收67.82亿元同比增长5.76% 归母净利润27.34亿元同比增长16.48% 资产总额达7513.05亿元较年初增长8.96% [3] - 常熟银行上半年实现营收60.62亿元同比增长10.10% 归母净利润19.69亿元同比增长13.55% 资产总额达4012.51亿元较年初增长9.46% [3] 贷款与资产质量 - 宁波银行贷款和垫款总额较年初增长13.36% 齐鲁银行贷款总额较年初增长10.16% 杭州银行和常熟银行贷款增幅分别为7.67%和4.40% [4] - 齐鲁银行利息净收入同比增长13.57% 手续费及佣金净收入同比增长13.64% 净息差企稳回升 [4] - 齐鲁银行不良贷款率较年初下降0.10个百分点至1.09% 常熟银行不良贷款率下降0.01个百分点至0.76% 杭州银行、宁波银行不良贷款率与年初持平 [4] - 杭州银行、常熟银行、宁波银行、齐鲁银行拨备覆盖率分别为520.89%、489.53%、374.16%和343.24% [4] 行业趋势与机构观点 - 预计上市银行上半年净息差降幅环比收窄 利息收入边际向好 手续费收入有望实现正增长 [6] - 国有大行、股份行利润边际改善 优质区域城商行盈利好于行业 农商行利润环比降速但保持平稳 [7] - 上市银行不良率整体稳中有降 信用成本下行反哺利润 拨备安全垫较厚 [7] - 杭州银行预计2025年净息差整体降幅将好于上年 平安银行预计净息差下行幅度趋缓 兰州银行净息差出现低位企稳苗头 [8]

上市银行中期业绩表现 - 4家中小银行上半年营收和净利润均实现双增长 其中齐鲁银行 杭州银行和常熟银行归母净利润同比增幅超10% [1][2] - 齐鲁银行上半年营收67.82亿元(同比+5.76%) 净利润27.34亿元(同比+16.48%) 资产总额达7513.05亿元(较年初+8.96%) [2] - 宁波银行上半年营收371.60亿元(同比+7.91%) 净利润147.72亿元(同比+8.23%) [2] - 杭州银行上半年营收200.93亿元(同比+3.89%) 净利润116.62亿元(同比+16.67%) [2] - 常熟银行上半年营收60.62亿元(同比+10.10%) 净利润19.69亿元(同比+13.55%) 资产总额4012.51亿元(较年初+9.46%) [3] 贷款增长与资产质量 - 4家银行贷款均保持正增长 宁波银行贷款总额较年初增长13.36% 齐鲁银行增长10.16% 杭州银行和常熟银行分别增长7.67%和4.40% [3] - 齐鲁银行利息净收入同比增长13.57% 手续费及佣金净收入同比增长13.64% 净息差企稳回升 [3] - 不良贷款率普遍下降或持平 齐鲁银行不良率1.09%(较年初-0.10pct) 常熟银行0.76%(-0.01pct) 杭州银行和宁波银行均为0.76%(持平) [3] - 4家银行拨备覆盖率均大幅高于行业平均 杭州银行520.89% 常熟银行489.53% 宁波银行374.16% 齐鲁银行343.24% [4] 行业趋势与机构观点 - 券商预计上市银行上半年净息差降幅有望环比收窄 利息收入边际向好 [5] - 中泰证券预计上市银行全年信贷增量同比持平 手续费收入有望实现正增长 对公不良率持续优化但零售不良率或上升 [6] - 申万宏源预计国有大行和股份行利润边际改善 优质区域城商行盈利仍将好于行业 [6] - 东方证券认为银行资产质量压力有望好于此前周期 不良率稳中有降 信用成本下行反哺利润 [7] 银行板块市场表现 - A股银行板块年内表现强劲 11只个股涨幅超20% 其中浦发银行和青岛银行涨幅超30% [9] - H股中资银行表现更优 15只个股涨幅超30% 青岛银行 徽商银行和民生银行涨幅超50% [9] - 公募基金二季度大幅加仓银行股 主动型公募配置比例达4.9%(环比+1.1pct) 为2021年二季度以来新高 [10] - 公募持仓从国有行转向优秀城商行和低估值银行 优质城商行成为主要加仓方向 [10]

公司战略与扩张 - 公司通过吸收合并村镇银行的方式渗透县域市场，推进异地业务扩张，2025年内已三次计划"村改支"，合计将吸收合并7家村镇银行并设立分支机构 [2][4][6] - 吸收合并完成后，被合并村镇银行的业务、财产、债权债务等均由公司依法承继，并改设为分支机构 [4] - 公司明确未来将加快探索"村改支"模式创新，确立"村改支"机构为"普惠专营机构"经营定位，复制"常银微金"模式，快速下沉服务触角 [7] 村镇银行合并详情 - 2025年7月计划吸收合并的3家村镇银行：滨海兴福（总资产15.95亿元）、润州长江（总资产7.87亿元）、钟楼长江（总资产4.3亿元） [5] - 滨海兴福由兴福村镇银行持股64.9%，兴福村镇银行由公司持股90%，另两家村镇银行主发起行均为武汉农商行 [5] - 2025年2月已吸收合并3家村镇银行并设立分支机构，6月末又通过吸收合并如东融兴村镇银行的议案 [6] 财务与业绩表现 - 2024年公司在常熟以外地区的营业收入、拨备前利润占比分别达73.52%、80.48%，其中江苏省内占比56.56%、65.95% [3][8] - 2025年上半年公司实现营业收入60.62亿元（同比增长10.10%），净利润19.69亿元（同比增长13.55%） [3][9] - 截至2025年6月末，公司总资产4012.51亿元（较年初增长9.46%），不良贷款率0.76%（较年初下降0.01个百分点） [9][10] 村镇银行发展情况 - 公司旗下兴福村镇银行2024年营业收入26.74亿元（同比增长15.85%），净利润3.4亿元（同比增长11.28%） [8] - 截至2024年末，兴福村镇银行资产总额624.28亿元（较上年末增长17.88%），控股34家村镇银行 [8] - 2022年至2024年，公司共成功吸收兼并体系外5家村镇银行 [7]

江苏省银行业概况 - 江苏省拥有64家城农商行（4家城商行，60家农商行），其中13家入选2025年度《银行家》杂志世界银行1000强榜单，数量为全国最多 [1] - 江苏省共有9家A股上市银行，数量为全国最多 [1] - 江苏省9家上市银行总资产超7.24万亿，同比增长14.99% [4] 头部城商行表现 - 江苏银行、南京银行和苏州银行是江苏省三家头部上市城商行 [2] - 江苏银行总资产44,596.21亿元，同比增长21.52%，净利润318.43亿元，同比增长10.76%，净利润规模超过南京银行与苏州银行之和（252.45亿元） [3][7] - 南京银行营收502.73亿元，同比增长11.32%，净利润201.77亿元，同比增长9.05% [4][7] - 苏州银行净利润50.68亿元，同比增长10.16%，对公贷款增长23.21%，拨备覆盖率高达483.50% [4][7] 农商行发展情况 - 江苏省拥有6家上市农商行，数量为全国最多，其中常熟银行、张家港行、苏农银行均来自苏州 [10] - 常熟银行2024年营收109.09亿元，同比增长10.53%，净利润38.13亿元，同比增长16.20%，表现最为亮眼 [13][20] - 常熟银行净息差2.61%，为江苏省上市银行最高，不良贷款率长期低于1% [11][12] - 江苏省联社系统资产总额达4.75万亿元，旗下共有60家农商行、3368个营业网点，2025年初改制组建为江苏农商联合银行 [14][16] 区域经济与银行业关系 - 2024年苏州市GDP为2.67万亿（占江苏省19.49%），南京市GDP为1.85万亿，但南京银行净利润显著高于苏州银行 [7] - 江苏省GDP常年位居全国第二，2024年上半年达5.52万亿元，13个地市GDP均超3000亿元，形成"十三太保"的均衡格局 [22] - 江苏省拥有全国最多的百强县（如江阴、常熟、张家港），县域经济活跃为本地农商行提供了扎实的客户基础 [22] 业务策略与差异化竞争 - 城商行主要聚焦综合化服务，发力零售金融等核心业务板块，农商行则深耕小微与"三农" [23] - 南京银行2025Q1存款总额增速16.84%，高于总资产增速，负债结构优化，手续费及佣金收入增长17.1% [20] - 江苏银行非利息收入占比30.76%，南京银行47.04%，苏州银行35.33% [21]

常熟银行"村改支"计划 - 公司拟吸收合并3家村镇银行并设立分支机构，该议案需8月11日股东大会通过[1] - 这是公司2024年第三次"村改支"计划，前两次分别于6月底完成3家支行开业和6月30日公布如东融兴村镇银行合并计划[1] - 2024年以来公司已完成多批"村改支"：2-6月完成江苏江宁、宝应、宿城3家村镇银行合并并设立支行，监管批复至开业仅5天[4][5]；2023年底完成镇江丹徒蒙银村镇银行改设为2家支行[5] 吸收合并对象分析 - 最新计划涉及3家"外系"村镇银行：盐城滨海兴福村镇银行（兴福系）、镇江润州长江村镇银行和常州钟楼长江村镇银行（长江系）[2] - 长江系村镇银行原由武汉农商行发起，武汉农商行2023年末持有47家村镇银行，近期正出售部分股权，其中润州长江和钟楼长江分别挂牌45%（8703万元）和40%（3200万元）股权[2] 战略动机与优势 - "村改支"模式优势：利用被收购银行现有客户基础、业务网络和运营经验，结合母行成熟管理体系、风控技术和资本实力，降低异地扩张风险[7] - 战略目标：填补地级市服务空白，将普惠金融从县域延伸至核心区域，实现以地级市为单元的集约化运营[7] - 异地业务贡献显著：2023年末常熟以外江苏省内地区贷款占比55.36%，营收占比73.52%，拨备前利润占比80.48%[8][9] 行业背景与模式 - 村镇银行改革加速：2020年底监管出台改革化险通知后，2024年兼并重组提速，全国已有上百家村镇银行通过吸收合并"消失"[10] - 主流重组方式包括"村改支"和"村改分"，前者更常见[10] - 行业特点：多数村镇银行由区域中小银行发起，品牌化运作明显（如兴福系、长江系、沪农系等），国有大行如工行2024年6月首次完成"村改支"[11]

盈利表现 - 宁波银行、杭州银行、齐鲁银行、常熟银行的营收和归母净利润均实现同比增长，归母净利润增幅均超营收增幅 [1] - 4家银行营收分别为371.60亿元(同比+7.91%)、200.93亿元(同比+3.89%)、67.81亿元(同比+5.76%)、60.62亿元(同比+10.10%) [1] - 杭州银行、齐鲁银行、常熟银行归母净利润分别为116.62亿元(同比+16.67%)、27.34亿元(同比+16.48%)、19.69亿元(同比+13.55%)，宁波银行为147.72亿元(同比+8.23%) [1] - 齐鲁银行净息差企稳回升，利息净收入49.98亿元(同比+13.57%)，手续费及佣金净收入8.17亿元(同比+13.64%) [1] 盈利能力指标 - 齐鲁银行、常熟银行加权平均ROE同比上升0.14、0.05个百分点至12.80%、13.33% [2] 资产规模 - 宁波银行总资产达3.47万亿元(较上年末+11.04%)，贷款和垫款总额1.67万亿元(较上年末+13.36%) [2] - 常熟银行和齐鲁银行总资产分别达4012.51亿元、7513.05亿元 [2] 资产质量 - 宁波银行、杭州银行不良贷款率较上年末持平，齐鲁银行、常熟银行分别下降0.10、0.01个百分点至1.09%、0.76% [2] - 除齐鲁银行外，其他3家银行拨备覆盖率均有不同程度下滑 [2] 行业分析 - 信贷供需矛盾缓和，贷款利率下行趋缓，存款成本改善红利释放推动净息差边际企稳 [3] - 低基数叠加理财回暖使中收降幅收窄，债市行情修复后非息收入有望持续改善 [3] - 金融政策落地缓解资产质量压力，行业拨备充足仍能反哺利润 [3] - 负债成本下降及存款端降息幅度大于贷款端，预计净息差下降幅度明显小于2024年 [3] - 资产质量总体平稳，拨备释放利润能力仍强，利润维持正增长可期 [3]