报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 纳米AI搜索表现亮眼，看好公司互联网商业化业务的AI升级；虽2024年营收和利润不佳、2025年一季度仍亏损，但考虑AI布局投入下调盈利预测，看好AI搜索对业务升级及大模型核心地位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 AI产品情况 - AI产品矩阵不断更新，主打产品“纳米AI搜索”在2025年4月榜单中居全球总榜第六、国内总榜第二；C端推出“纳米AI搜索”等产品，大模型技术迭代提升“360智脑”能力，B/G端发布企业级解决方案 [2] 业务经营情况 - 2024年互联网广告及服务业务营收41.66亿元，同比降7.85%，推出AI原生产品，商业产品AI化升级，PC浏览器及导航MAU 4亿+，市场占有率超85%；互联网增值业务营收13.79亿元，同比增25.51%，大模型赋能提升产品品质和运营效果；安全业务营收12.87亿元，同比降27.06%；智能硬件业务营收10.14亿元，同比降35.44% [3] 安全业务情况 - 2024年深耕国家级网络安全防御，捕获1300余起APT攻击活动，推出“360安全大模型3.0”并集成到全线安全产品，在多行业超50家头部客户和超500家中小企业完成测试应用与交付 [4] 盈利预测情况 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至 - 0.05/0.71亿元（前次2.03/5.43亿元），新增2027年预测值1.51亿元 [4] 财务数据情况 - 营收方面，2023 - 2027E分别为90.55亿、79.48亿、83.57亿、89.67亿、96.63亿元，增长率分别为 - 4.89%、 - 12.23%、5.15%、7.30%、7.76%；归母净利润2023 - 2027E分别为 - 4.92亿、 - 10.94亿、 - 0.05亿、0.71亿、1.51亿元，2027年增长率113.63%；还有毛利率、EBITDA率等盈利能力指标，资产负债率等偿债能力指标，销售费用率等费用率指标，每股红利等每股指标，PE、PB等估值指标数据 [5][9][11][12]

市场表现 - 上证指数下跌0.30%，中证全指软件指数下跌1.87%，报13830.77点，成交额321.84亿元 [1] - 中证全指软件指数近一个月上涨11.58%，近三个月下跌7.05%，年至今上涨5.89% [2] 指数构成 - 中证全指软件指数选取软件开发领域上市公司证券作为样本，基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [2] - 十大权重股包括科大讯飞（10.55%）、金山办公（8.34%）、同花顺（6.72%）、润和软件（5.51%）、恒生电子（4.75%）、三六零（4.4%）、拓维信息（4.03%）、用友网络（3.44%）、中国软件（3.32%）、深信服（2.89%） [2] - 指数持仓中深圳证券交易所占比58.87%，上海证券交易所占比41.13% [2] 行业分布 - 中证全指软件指数持仓样本全部为信息技术行业，占比100.00% [3] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整 [3] - 特殊情况下对指数进行临时调整，样本退市时从指数中剔除 [3] 跟踪基金 - 跟踪软件指数的公募基金包括国泰中证全指软件ETF联接A/C/E、招商中证全指软件联接A/C、华泰紫金中证全指软件A/C、招商中证全指软件ETF、国泰中证全指软件ETF [3]

公司代码：601360 公司简称：三六零 三六零安全科技股份有限公司 二〇二五年五月 目 录 议案九：关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金及部分募投项目调 会议议程 一、会议时间、地点及投票方式 （1）网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 （2）网络投票起止时间：自 2025 年 5 月 16 日至 2025 年 5 月 16 日。采用 上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召 开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票 平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 二、会议议程 授权代表人数及其代表的股份数； 由于本次股东大会实行现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票表 决结果在 2025 年 5 月 16 日下午 15:00 收市后才能统计。公司将在网络投票结束 后依据现场投票和网络投票的表决结果汇总形成股东大会决议，并及时在上海证 券交易所网站予以公告，请各位股东及股东代表及时查阅。 注意事项 一、本次股东大会按照法律、法规、有关规定和《三六零安全科技股份有限 公司 ...

业绩数据 - 2024年度公司营业收入79.48亿元，同比下降12.23%[40] - 2024年度主营业务收入78.47亿元，同比下降12.38%[24] - 2024年度公司成本费用79.37亿元，同比下降9.44%[27] - 2024年度公司营业利润 -9.37亿元，利润总额 -9.74亿元，归母净利润 -10.94亿元[27][40] - 2024年度经营活动现金流净额3.26亿元，同比下降64.71%[23][29] - 2024年度投资活动现金流净额 -70.68亿元，同比下降323.45%[23][29] - 2024年度筹资活动现金流净额 -9.78亿元，同比下降194.04%[23][29] - 2024年度基本每股收益 -0.16元/股，稀释每股收益 -0.16元/股[30] - 2024年末，公司总资产38256187千元，同比下降4.76%[18] - 2024年末，公司负债总额为8120824千元，同比下降2.37%[19] - 2024年末，归属于上市公司股东的净资产为30206097千元，同比下降5.33%[20] 财务分配 - 公司拟以69.99亿股为基数，每10股派发现金红利1元（含税）[36] 发展战略 - 公司确立“AI + 安全”双主线发展战略[46] - 2025年公司将在“AI + 安全”领域深耕[47] 资金授信与担保 - 2025年度公司及子公司拟申请不超210亿元银行综合授信额度，授信相关对外担保额度总计不超110亿元[66] - 全资子公司为公司提供授信担保额度总计不超100亿元[66] - 2025年度公司拟为全资及控股子公司提供担保额度上限3亿元，其中为资产负债率超70%的提供0.5亿元，不超70%的提供2.5亿元[67] 项目进展 - 截至2025年4月3日，360网络空间安全研发中心项目投入进度32.78%，处于建设中[75] - 截至2025年4月3日，360新一代人工智能创新研发中心项目投入进度97.08%，已结项[75] - 截至2025年4月3日，360大数据中心建设项目投入进度96.38%，已结项[76] - 360新一代人工智能创新研发中心项目节余募集资金589.60万元，节余比例3.30%[77] - 360大数据中心建设项目节余募集资金8007.69万元，节余比例3.95%[77] - 两个已结项募投项目节余募集资金总计8597.29万元，节余比例3.89%，拟永久补充流动资金[73][77] - “360网络空间安全研发中心项目”总投资额237361.02万元，拟用募集资金234030.12万元，建设期至2027年6月[81] - 截至2025年4月3日，“360网络空间安全研发中心项目”已使用募集资金76712.24万元，尚待投入157317.88万元[81] - “360网络空间安全研发中心项目”云计算租赁费IDC拟投入资金增加31111.71万元，专业技术服务采购拟投入资金减少31111.71万元[82] 人员与会议 - 2024年公司董事会共召开9次会议[41] - 2024年度公司董事会提请召开2次股东大会[42] - 2024年度董事会审计委员会召开8次会议、提名与薪酬委员会召开2次会议、战略委员会召开1次会议[43] - 2024年公司监事会由管智鹏、王晓强、齐井泉组成[52] - 2024年董事和高管薪酬（税前）合计2052.46万元，其中周鸿祎880.42万元[61] - 2024年监事薪酬（税前）合计145.82万元，其中管智鹏79.46万元[64] - 独立董事MING HUANG（黄明）因连续任职已满6年于2024年2月21日离任[88] 其他 - 德勤华永会计师事务所对公司2024年度财务报告出具标准无保留意见审计报告[56] - 公司非公开发行股票募集资金净额为48.39亿元[73] - 2024年公司未发现关联交易损害公司及股东权益的情形[91] - 2024年上市公司及相关方未变更或豁免承诺[91] - 2024年公司不涉及被收购相关情形[91] - 2024年公司无违规担保和关联方占用资金情况[91] - 2024年公司募集资金存放和使用合规[91] - 2024年公司续聘德勤华永会计师事务所为审计机构[100] - 2024年公司继续聘任张海龙担任财务负责人[101] - 2024年度公司不存在因会计准则变更以外原因作出会计政策等变更或重大会计差错更正情形[101] - 2024年度公司选举第七届董事会成员并聘任高级管理人员[101] - 2024年度公司不存在制定或变更股权激励等计划的情形[102]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 核心观点 - 2025年5月9日中国科技互联网公司市值排名TOP 50榜单发布，涵盖互联网、电商、新能源汽车、软件服务等多个细分领域 [1] - 榜单以美元为单位，港元按当日汇率中间价折算 [6] 头部公司市值 - 腾讯控股以3003.74亿美元市值位居榜首 [3] - 小米集团-W以1693.44亿美元排名第四 [3] - 拼多多以1560.19亿美元位列第五 [3] - 美团-W以1104.71亿美元排名第六 [3] 中游公司市值 - 京东以495.86亿美元排名第八 [4] - 百度以301.32亿美元排名第九 [4] - 理想汽车以291.48亿美元排名第十 [4] - 快手-W以286.48亿美元排名第十一 [4] - 贝壳以233.24亿美元排名第十二 [4] 软件与技术服务公司 - 科大讯飞以150.31亿美元排名第十七 [4] - 宝信软件以106.62亿美元排名第十八 [4] - 金山软件以70.87亿美元排名第二十四 [4] - 恒生电子以68.11亿美元排名第二十五 [5] - 用友网络以66.25亿美元排名第二十六 [5] 游戏与娱乐公司 - 昆仑万维以54.55亿美元排名第三十六 [5] - 恺英网络以48.67亿美元排名第三十九 [5] - 三七互娱以45.52亿美元排名第四十一 [5] - 巨人网络以38.29亿美元排名第四十八 [6] 其他领域公司 - 中通快递以152.53亿美元排名第十六 [4] - 万国数据以51.42亿美元排名第三十八 [5] - 中国民航信息网络以42.75亿美元排名第四十四 [6]

纪要涉及的公司 三六零、Google、Apple 纪要提到的核心观点和论据 - **三六零是国内AI搜索龙头，MCP强化纳米客户端地位**：纳米AI搜索商业模式跑通，广告CPM有望增加，纳米搜索网页端3月访问量3亿次，App月活近2000万；DeepSeek - R1加入纳米搜索底层的CoE聚合模型，低成本抬升单次搜索利润，广告位增加带来点击收入增加[1][2] - **三六零既有MCPHost能力，也有API工具价值**：GensparkSuperAgent产品1个月ARR2200万美元，是ARR增长最快的初创公司，表明Agent客户端或MCPHost商业化潜质突出[2] - **纳米搜索客户端有盈利潜力**：是上市公司中首个2CHost并支持MCPServer，MCP功能先限免做用户，后续可能通过订阅或次数兑现收入[2] - **Google股价暴跌原因**：Apple准备在Safari浏览器引入AI搜索，市场预期侵蚀Google搜索份额，影响广告收入[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

多模态大模型行业概述 - 多模态大模型能够处理、理解和生成多种类型数据（如文本、图像、音频、视频等），通过跨模态语义对齐实现不同模态数据的无缝连接和理解 [1] - 应用领域包括自然语言处理、图像识别、语音识别、智能驾驶、医疗影像诊断等 [1] - 行业主要上市公司包括阿里巴巴、百度、腾讯、科大讯飞、万兴科技、三六零、昆仑万维、云从科技、拓尔思等 [1] 多模态大模型产业链 - 产业链分为基础层、模型层和应用层 [1] - 基础层主要包括硬件和基础软件 [1] - 模型层包括CLIP、BLIP、BLIP-2、dreamLLM、LLaMA、LLaVA、flamingo、mini-GPT4等 [1] - 应用层涵盖生产制造、生活娱乐、公共服务等领域 [1] 多模态大模型产品成本 - 国内主流大模型训练成本在数千万至数亿美元级别，百度文心、阿里通义、腾讯混元等大厂模型投入超2亿美元 [3] - 创业公司如Kimi、DeepSeek训练成本在3000-6000万美元之间 [3] - 云托管成本受模型规模影响显著，大厂依托自有云平台降低成本，初创公司依赖多云弹性部署 [3] - 具体成本示例：盘古大模型训练成本≥1亿美元，文心大模型≥3亿美元，混元大模型≈2.5亿美元，通义大模型≥2亿美元 [5] 全球多模态大模型行业发展历程 - 早期探索期（1956年-2005年）：人工智能学科诞生，神经网络模型开始发展 [6] - 快速成长期（2006年-2019年）：深度学习概念被重新引入，Transformer等模型推动行业进步 [6] - 大模型兴起期（2020年-2022年）：参数规模迅速扩大，2022年被视为大模型元年 [6] - 广泛应用期（2023年至今）：大模型在各领域深度应用不断拓展 [6] 全球大模型算力需求 - 人工智能依赖"强算法、高算力、大数据"支持，模型大小和参数量直接影响智能涌现质量 [9] - GPT-3大模型训练参数量为1750亿，算力消耗为3640PF-days，需要至少1万片GPU支撑 [9] - 模型参数扩大十倍时，算力投入将超过十倍 [9]

| 代码 | 简称 | 5月6日涨跌幅 | 融资净买入额 | 最新融资余额 | 占流通市值比例 | 所属行 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （万元） | （万元） | （%） | 业 | | 002475 | 立讯精 | 3.11 | 22762.09 | 366746.67 | 1.59 | 电子 | | | 密 | | | | | | | 300339 | 润和软 | 9.55 | 21202.14 | 329127.09 | 7.49 | 计算机 | | | 件 | | | | | | | 000158 | 常山北 明 | 10.02 | 19869.88 | 129714.39 | 3.29 | 计算机 | | 000977 | 浪潮信 息 | 2.81 | 16598.98 | 435062.27 | 5.66 | 计算机 | | 600839 | 四川长 | 7.05 | 15626.99 | 239086.15 | 4.61 | 家用电 | | | 虹 | | | | | 器 | | 300059 | 东方财 | ...

多模态大模型行业投融资概况 - 行业核心公司包括阿里巴巴、百度、腾讯、科大讯飞、三六零、云从科技等[1] - 2025年投融资呈现爆发式增长，前4个月投融事件17件，金额达16亿元，超过2024年全年11件/5.16亿元的水平[1] - 2021年曾出现单笔高峰，5件事件融资金额达19.1亿元[1] 投融资事件明细 - 2025年代表性融资案例：爱芯元智C轮10亿元（宁波通商基金领投）、红熊AI天使轮1800万元、海豚智能种子轮数千万元[4] - 2024年大额融资包括：百川智能A2轮28.24亿元（阿里巴巴等参投）、月之暗面股权投资3亿美元（腾讯领投）、MiniMax股权投资6亿美元[6] - 早期融资占比达60%，种子轮至B+轮为主流，典型如云梧智能Pre-A轮数千万元、原力灵机天使轮2亿元[4][7] 投资主体与地域分布 - PE/VC占投资主体58.3%，企业投资者占27.8%，CVC仅2.6%（含百度风投、美团龙珠等）[8] - 北京吸纳50%投资案例，深圳占10%，上海占8%，宁波/三亚/苏州因营商环境优势吸引部分项目[10] - 主要投资机构包括宁波通商基金（管理规模超900亿元）、中关村协同基金（规模50亿元）、两江基金（556亿元）等[13][15] 行业发展趋势 - 技术处于萌芽期，融合文本/图像/语音等多数据类型，应用场景覆盖办公、教育、企业管理等领域[16] - 投资方重点关注商业化路径清晰度与垂直行业应用能力，偏好"投新投早投小"策略[17][18] - 国资背景机构（如中关村投资集团）与科技巨头（阿里/腾讯）构成主要资本力量[17]

流动性 - 人工智能ETF盘中换手率达3.06%，成交金额为1.06亿元 [3] - 人工智能ETF最新规模达34.03亿元，创近1年新高 [3] 资金流向 - 人工智能ETF近7个交易日内有4日资金净流入，合计净流入2.32亿元，日均净流入达3307.76万元 [3] - 人工智能ETF最新融资买入额达1871.60万元，最新融资余额达1.32亿元 [3] 政策支持 - 广东省人民政府办公厅印发文件，提出推动政府等公共服务机构率先接入人工智能大模型 [3] - 计划在自动驾驶、低空经济等领域设立城市级实景测试场，每年建成20个以上区域特色场景、100个以上示范场景 [3] - 4月底政治局会议强调了加快实施"人工智能+"行动的重要性 [3] 行业前景 - 人工智能、机器人、智慧养老、跨境支付等多个领域将迎来新的发展机遇 [3] - 计算机行业的投资价值在近期的政治局会议中得到了显著体现 [3] 产品信息 - 人工智能ETF(515980)是目前市场上仅有的一只跟踪人工智能产业指数（931071）的ETF产品 [4] - 场外投资者可选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021）布局人工智能板块 [4]