香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 茲 提 述 中 國 鋁 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）日 期 為2025年11月21日 的 公 告， 內容有關中鋁高端、雲鋁股份及昆明銅業以現金或資產向雲南鋁箔增資（「該 公 告」）。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 該 公 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 於本公告日期，中 鋁 高 端、雲 鋁 股 份 及 昆 明 銅 業 向 雲 南 鋁 箔 的 現 金 增 資 款已完成支付；昆明銅業用於增資 的 土 地、固 定 資 產、債 權、債 務 均 已 移交給雲南鋁 箔。本 公 司 董 事 會（「董事會」）謹 此 提 供 有 關 本 次 增 資 的 進 一 步 資 料 如 下： 1. 增資額的釐定依據 本 次 增 資 主 要 因 雲 南 鋁 箔 擬 投 資 建 設 新 能 源 高 精 板 帶 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 關 於2021年限制性股票激勵計劃預留授予部分 第二個解除限售期解鎖暨上市公告 茲 提 述 中 國 鋁 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」或「公 司」）日 期 為2022年1月28 日 的2022年 第 一 次 臨 時 股 東 大 會 通 告、2022年第一次A股類別股東會通 告 及2022年第一次H股 類 別 股 東 會 通 告、日 期 為2022年1月28日 的 通 函、 日期為2022年3月7日 的 補 充 通 函（「補充通函」）、日 期 為2022年4月6日 內 容有關建議採納2021年 限 制 性 股 票 激 勵 計 劃 的 調 整 公 告、日 期 為2022年 4月21日內容有關2021年限制性股票激勵計劃獲得國務院國資委批覆的 公 告、日 期 為2022年4月26日內容有關2021年限制性股票激勵計劃獲得 2022年 ...

股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临2025-075 中国铝业股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分 第二个解除限售期解锁暨上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为7,742,752 股。 本次股票上市流通总数为7,742,752股。 本次股票上市流通日期为2025 年 12 月 23 日。 中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 24 日、11 月 25 日分 别召开第九届董事会薪酬委员会第一次会议、第九届董事会第七次会议，审议通过了《关 于公司2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期的解除限售条件已成 就的议案》。根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）及《中国铝 业股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划》（以下简称"《激励计划》"或"本激励计 划"）的相关规定，董事会认为公司 2021 年限制性股票激励计划预留 ...

中国铝业股份有限公司 金证法意[2025]字 1119 第 0981 号 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解 除限售期解除限售条件成就、回购注销部分激励对 象已获授但尚未解除限售的限制性股票及调整回购 价格的 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于 ibla i天堂 in 5 III & I 北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话:010-5706 8585 传真:010-8515 0267 金诚同达律师事务所 法律意见书 目 景 | 释 义 | | --- | | 正 文 | | 一、本次解除限售和本次回购注销、回购价格调整的批准和授权 . | | 二、本次解除限售的相关情况 . | | (一) 本次激励计划预留授予部分第二个限售期即将届满 . | | (二)本次解除限售条件已成就 | | (三)本次解除限售的激励对象及数量 | | 三、本次回购注销、回购价格调整的具体情况 … | | （一）回购人员及回购数量 | | （二）本次回购价格的调整事由及方法…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 向雲南鋁箔增資之進展 茲 提 述 中 國 鋁 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）日 期 為2025年11月21日 的 公 告， 內容有關中鋁高端、雲鋁股份及昆明銅業以現金或資產向雲南鋁箔增資（「該 公 告」）。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 該 公 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 於本公告日期，中 鋁 高 端、雲 鋁 股 份 及 昆 明 銅 業 向 雲 南 鋁 箔 的 現 金 增 資 款已完成支付；昆明銅業用於增資 的 土 地、固 定 資 產、債 權、債 務 均 已 移交給雲南鋁 箔。本 公 司 董 事 會（「董事會」）謹 此 提 供 有 關 本 次 增 資 的 進 一 步 資 料 如 下： 1. 增資額的釐定依據 本 次 增 資 主 要 因 雲 南 鋁 箔 擬 投 資 建 設 新 能 ...

688750 金天钛业 1.01 4.82 558.24 沪指12月15日下跌0.55%，申万所属行业中，今日上涨的有13个，涨幅居前的行业为非银金融、商贸零 售，涨幅分别为1.59%、1.49%。跌幅居前的行业为电子、通信，跌幅分别为2.42%、1.89%。有色金属 行业今日下跌0.51%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出471.84亿元，今日有8个行业主力资金净流入，国防军工行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨0.83%，全天净流入资金22.87亿元，其次是食品饮料行业，日 涨幅为0.67%，净流入资金为11.24亿元。 主力资金净流出的行业有23个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金163.31亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为59.19亿元，净流出资金较多的还有有色金属、机械设备、通信等行 业。 有色金属行业今日下跌0.51%，全天主力资金净流出55.32亿元，该行业所属的个股共138只，今日上涨 的有53只；下跌的有83只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有35只，其中，净流入 资金超5000万元的有5只，净流入资金居首的是中国铀业，今日净流入资金3.30 ...

镓铟锡合金在室温下为液态，其热胀冷缩特性与汞类似，性能稳定，测量精准，但成本较高：一支不到10元的水银温度 计，若换成无汞体温计，价格可能高达20元至30元。 自明年1月1日起，水银体温计就将停产。近日，不少人开始抢购水银体温计，导致价格大涨。 12月15日A股开盘，九安医疗（002432.SZ）股价上涨超过5%，截至发稿股价上涨近3%，近五个交易日，安泰科技五日涨 幅近18%，株冶集团五日涨幅近6%。 据第一财经记者亲身经历，水银温度计属于危险品，是禁止被携带上飞机的。一旦水银体温计破碎后，要及时收集散落汞 珠，并且不能让皮肤直接接触水银。可用两张纸片或者薄塑料板，将洒落在地面上的汞珠收集起来，放入塑料或玻璃瓶 中，并在瓶中加入少量水，以隔绝空气防止水银挥发。 据中国医疗器械行业协会数据，此前国内每年生产约1.2亿支含汞体温计，仅因破损而需处理的汞就达10吨以上。尽管单支 体温计含汞量小，但其庞大的使用基数，使得每年通过破碎、报废途径泄漏的汞总量与潜在风险绝对不容忽视。吴晓波提 出的问题也引发思考："能不能设计出一个摔不破的水银体温计？" 目前市场上除了电子体温计、耳温枪等常用体温计，无汞玻璃体温计也是一种 ...

金属：美联储如期降息，行业继续共振上行 20251214 预计 2026 年上半年之前，各大 AI 投资趋势向上不会有太大转变，同时美联储 结构性政策如资产购买和降息节奏将持续支撑贵金属价格。尽管短期内可能受 AI 趋势扰动，但中长期来看，美国战略收缩带来的美元信用下降及去美元化进 程将继续支撑贵金属价格。相关标的如中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、招金 矿业及山金国际等公司有望受益。 工业金属市场在未来一年有哪些值得关注的发展趋势？ 摘要 白银价格大幅波动主要受库存减少和需求预期推动，短期受 AI 趋势扰动 回调，但中长期仍将跟随黄金走势，关注光伏、电动汽车等产业需求。 预计 2026 年上半年 AI 投资趋势向上，美联储资产购买和降息节奏将支 撑贵金属价格，美国战略收缩和去美元化也将提供长期支撑。 工业金属市场展望乐观，海外降息解除高利率限制，传统制造业和地产 需求或反弹，中国"十五五"规划政策支持将刺激需求，AI 基建拉动需 求。 铜价在美联储降息背景下创新高后调整，关注美国经济数据验证经济韧 性，若美联储新任主席超预期降息并扩表，铜价有望维持上涨趋势。 电解铝受益于国内外财政和货币双宽松共振，价格预计偏强 ...

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级，但对各子板块及具体公司给出了投资建议 [3] 核心观点 * 美联储降息落地，贵金属价格强势，长期看金价中枢将持续上行，同时金银比有望收敛，建议关注白银 [3] * 铜供给短缺验证，短期铜价偏强，长期价格中枢有望持续抬高 [3] * 国内电解铝产能天花板限制下供需格局持续趋紧，价格有望延续长期上行趋势 [3] * 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [3] 一周行情回顾 * 本周（2025年12月8日至12月12日）有色金属（申万）指数下跌0.47%，跑输沪深300指数0.39个百分点 [2][4] * 2025年至今，有色金属（申万）指数上涨79.60%，跑赢沪深300指数63.19个百分点 [4] * 分子板块看，本周贵金属上涨1.50%，铝下跌4.72%，能源金属上涨0.48%，小金属上涨1.76%，铜下跌0.83%，铅锌下跌1.45%，金属新材料上涨2.71% [2][10] * 年初至今，贵金属上涨75.61%，铝上涨53.35%，能源金属上涨84.73%，小金属上涨82.26%，铜上涨101.58%，铅锌上涨76.31%，金属新材料上涨49.49% [10] * 本周领涨个股包括西部材料（周涨幅41.0%）、中洲特材（周涨幅24.3%）、银邦股份（周涨幅22.7%）等 [13] 金属价格变化 * **工业金属及贵金属**：本周LME铜价下跌0.91%至11515美元/吨，铝价下跌1.00%至2869美元/吨，锡价上涨3.17%至41337美元/吨；COMEX黄金价格上涨2.42%至4330美元/盎司，白银价格上涨5.59%至62美元/盎司 [3][17] * **能源材料**：本周锂辉石价格上涨4.43%至1060美元/吨，电池级碳酸锂价格上涨3.26%至9.50万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨3.33%至9.30万元/吨；电解钴价格微跌0.12%至41.55万元/吨 [3][19] * **黑色金属**：本周螺纹钢价格环比持平，铁矿石价格下跌1.96% [3] 贵金属 * 12月美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [3] * 本周黄金ETF（SPRD+iShares）持仓量环比增加0.4%至1542吨 [22] * 中国央行自2024年11月起连续13个月增持黄金，截至2025年11月末官方黄金储备为7412万盎司 [22] * 当前金银比为67.4，处于偏高水平 [22] 工业金属：铜 * **供给端**：本周铜现货TC为43.3美元/干吨，环比下降0.3美元/干吨；智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元/吨，验证现货铜供给短缺 [3][31] * **库存端**：国内电解铜社会库存16.3万吨，环比增加0.4万吨；全球交易所（LME+COMEX+SHFE）铜库存合计66.4万吨，环比增加1.4万吨 [3][31] * **需求端**：本周电解铜杆开工率为64.5%（环比-1.9个百分点），再生铜杆开工率为18.2%（环比+9.0个百分点），电线电缆开工率为66.3%（环比-0.8个百分点） [3][31] 工业金属：铝 * **价格与成本**：本周上海有色网A00铝现货均价为22050元/吨，周环比下跌0.18%；国内电解铝即时完全成本约16335元/吨，行业平均利润为5715元/吨 [45][46] * **供给端**：2025年11月国内电解铝运行产能为4443.4万吨，开工率约为98.2%；当月产量为365.97万吨，同比增长2.0% [45] * **需求端**：本周铝下游加工企业开工率下降至61.80% [45] * **库存端**：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存总计70.05万吨，周环比去库1.65万吨 [45] 钢铁 * **价格与利润**：本周螺纹钢现货价格环比下跌20元/吨至3250元/吨；螺纹钢吨毛利为21元/吨，环比下降13元/吨 [70][73] * **供需与库存**：本周五大品种钢材周产量环比下降2.74%至806万吨，周需求量环比下降2.83%至840万吨，总库存环比下降2.45%至1332万吨 [73] * **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格下跌1.96%至105美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比下降4.00%至2557万吨；主要港口铁矿石库存环比增加0.85%至15431万吨 [78] 小金属 * **钴**：受刚果金出口管制影响，供给端整体偏紧；2025年10月中国钴中间品进口量约7623吨，环比下降21.57% [86] * **锂**：本周锂辉石价格上涨5.72%至1220美元/吨，碳酸锂现货价格上涨1.34%至94500元/吨；2025年10月锂精矿进口量约53.1万吨，环比增长2.02% [88][89] * **镍**：本周LME镍价下跌2.04%至14420美元/吨 [95] * **稀土**：本周氧化镨钕价格下跌0.68%至57.87万元/吨，氧化镝价格下跌2.17%至135万元/吨 [101] 重点公司估值与建议 * **贵金属**：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [3] * **工业金属-铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [3] * **工业金属-铝**：建议关注一体化布局完备标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）及成本改善的弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [3] * **钢铁**：建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [3] * **小金属**：钴建议关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源；锂建议关注中矿资源、永兴材料、大中矿业 [3] * **新能源制造业**：推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [3]

核心观点 - 报告对有色金属行业维持“买入”评级，核心观点是铜价已站稳1.1万美元/吨，并创下历史新高，同时美联储降息落地巩固了黄金的长期上行趋势 [2][3] 工业金属与钢铁 - **铜**：美联储降息如期落地，但美国对铜加征关税的预期再起，导致库存持续向美国转移，截至12月12日，COMEX铜库存达41万吨，创历史新高 [6] - **铜**：铜精矿供给持续紧张，12月11日LME铜价达到1.18万美元/吨，创下历史新高，报告预计短期实际需求平稳，商品价格可能小幅回落，但不改中期上涨方向 [6] - **铜**：报告提示关注铜TC（加工费）长协谈判的结果 [6] - **钢铁**：据iFinD数据，本周行业呈现供需双弱格局，上海线螺纹采购量环比下降1%，高炉开工率环比下降1.5个百分点 [6] - **钢铁**：钢厂购销差价弱势，本周钢厂盈利率维持在36%，预计短期钢材供需弱平衡，价格将底部震荡 [6] - **关注标的**：报告列举了工业金属与钢铁领域的关注标的，包括江西铜业、铜陵有色、五矿资源（H）、洛阳钼业（A/H）、中国有色矿业（H）、金诚信、西部矿业、中国宏桥（H）、天山铝业、中国铝业（A/H）、宝钢股份、华菱钢铁等 [6] 黄金 - **宏观与价格**：美联储如期降息，巩固了金价的长期上行趋势，12月5日当周美国初请失业金人数为23.6万，高于预期和前值 [6] - **利率预期**：根据CME FedWatch工具，市场预计2026年1月美联储降息25个基点的概率为24.4% [6] - **后续关注**：美联储年内最后一次降息落地后，需关注后期美国经济数据及美联储人事变动对2026年降息预期的影响 [6] - **关注标的**：报告列举的黄金领域关注标的包括招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源等 [6] 小金属 - **钴**：本周电解钴价格微跌0.7%至41万元/吨，刚果（金）出口配额落地后，供需缺口逐渐显现，报告看好未来钴价上行趋势，短期需关注刚果（金）钴出口新政的实际执行情况 [6] - **钴关注标的**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等 [6] - **钼**：年底主流钢厂钼铁招标量较为平稳，本周钼价反弹1.4%至36.85万元/吨，下游不锈钢小幅累库，预计钼价短期维持震荡趋势 [6] - **锂**：湘源锂多金属矿采选冶一体化项目投产，对应年产能3万吨电池级碳酸锂，广期所修订碳酸锂期货、期权业务细则，升级基准交割品杂质含量要求 [6] - **锂**：碳酸锂期货价格反弹至9.8万元/吨，现货价格上涨至9.6万元/吨，预计锂价短期维持震荡 [6] - **钨**：本周现货市场上游继续挺价，钨价上涨5.7%至37.2万元/吨，上游持续挺价叠加下游刚性采购，预计钨价短期将高位震荡 [6] - **稀土**：本周氧化镨钕价格下跌0.7%至57.9万元/吨，供给偏紧，预计在淡季稀土价格将持稳 [6] 重点公司估值 - 报告列出了多家重点公司的估值和财务预测数据，涵盖A股和H股，例如洛阳钼业（603993.SH）2025年预测EPS为0.94元，2026年为1.06元，对应PE分别为18.70倍和16.58倍 [7] - 中国铝业（601600.SH）2025年预测EPS为0.87元，2026年为0.94元，对应PE分别为12.36倍和11.44倍 [7] - 西部矿业（601168.SH）2025年预测EPS为1.72元，2026年为1.81元，对应PE分别为14.83倍和14.09倍 [7] - 华友钴业（603799.SH）2025年预测EPS为3.36元，2026年为3.55元，对应PE分别为18.22倍和17.25倍 [7] - 赣锋锂业（002460.SZ）2025年预测EPS为1.12元，2026年为2.01元，对应PE分别为54.73倍和30.50倍 [7]