金证法意[2025]字 1119 第 0981 号 2021 年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解 除限售期解除限售条件成就、回购注销部分激励对 象已获授但尚未解除限售的限制性股票及调整回购 价格的 法律意见书 ibla i天堂 in 5 III & I 北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话:010-5706 8585 传真:010-8515 0267 北京金诚同达律师事务所 关于 中国铝业股份有限公司 金诚同达律师事务所 法律意见书 目 景 | 释 义 | | --- | | 正 文 | | 一、本次解除限售和本次回购注销、回购价格调整的批准和授权 . | | 二、本次解除限售的相关情况 . | | (一) 本次激励计划预留授予部分第二个限售期即将届满 . | | (二)本次解除限售条件已成就 | | (三)本次解除限售的激励对象及数量 | | 三、本次回购注销、回购价格调整的具体情况 … | | （一）回购人员及回购数量 | | （二）本次回购价格的调整事由及方法…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

中国铝业股份有限公司董事会薪酬委员会 关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性 股票、调整回购价格及预留授予部分第二个解除限售期解除 限售条件已成就的核查意见 中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬委员会（以下简称 "委员会"）依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海 证券交易所股票上市规则》《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理 办法》"）《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》等相关法律、法规、 规范性文件及《中国铝业股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划》（以下简 称"《激励计划》"或"本次激励计划"）《中国铝业股份有限公司 2021 年限 制性股票激励计划实施考核管理办法》（以下简称"《考核管理办法》"）的相 关规定，对公司本次回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票 数量及调整回购价格，以及本次激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限 售条件已成就等事项进行了核查，发表核查意见如下： 一、鉴于公司已完成 2025 年中期股息派发，根据《激励计划》中关于派息 等事项的相关规定，将首次授予的限制性股票回购价格由人民币 2.72 元 ...

白酒消费板块 - 午后白酒消费板块走强，受春节旺季需求向好等因素影响，部分茅台经销商已到货的飞天茅台（53度、500ml）一月和二月配额已售罄 [1] - 白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在吸收龙头企业改革经验，行业或重新聚焦市场培育和消费者教育，促进开瓶动销并为经销商减负 [1] - 考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天等因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，后续逐步复苏趋势明确，看好行业底部配置机会 [1] 有色金属板块 - 午后有色金属板块延续强势，伦敦金属交易所(LME)金属普涨，多个品种价格创新高 [1] - 具体金属价格表现：三个月期铜涨7.05%，报14009.0美元/吨；三个月期铅涨1.56%，报2048.5美元/吨；三个月期锡涨2.32%，报57250.0美元/吨；三个月期锌涨2.87%，报3460.5美元/吨；三个月期镍涨3.05%，报18828.0美元/吨 [1] 中证全指自由现金流指数及相关ETF - 截至2026年1月29日14:48，中证全指自由现金流指数(932365)强势上涨1.28% [2] - 指数成分股中，新华百货上涨10.00%，泸州老窖上涨10.00%，白银有色上涨9.99%，中国铝业、兔宝宝等个股跟涨 [2] - 跟踪该指数的全指现金流ETF鹏华(512130)上涨1.49%，最新价报1.36元 [2] - 该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本，截至2025年12月31日，前十大权重股合计占比53.78%，包括中国海油、上汽集团、格力电器等 [2]

市场表现与资金流向 - A股有色板块1月29日呈现深蹲反弹走势，早盘一度跌超3%，随后展开凌厉反弹 [1] - 跟踪该板块的有色ETF汇添富（159652）午后涨超3%，盘中成交额超8亿元，换手率超10%，市场交投活跃 [1] - 该ETF当日获净申购达1亿份，按盘中成交均价计算，净申购金额超2亿元 [1] - 该ETF近期持续获得资金青睐，近5日资金净流入超4.8亿元，近20日资金净流入超15亿元，最新规模达73.48亿元 [2] - 该ETF年初至今收益率达35.01%，近120日收益率达111.21%，近250日收益率达151.11% [1] 板块个股行情 - 有色金属指数成份股掀起涨停潮，铜陵有色、北方铜业、盛和资源、湖南黄金、白银有色、西部黄金等多只个股涨停 [1] - 紫金矿业、山东黄金涨超2%，洛阳钼业、中国铝业涨超3%，江西铜业涨超7%，云南铜业涨超9% [1] 行业驱动因素 - 贵金属市场延续强势，COMEX黄金价格一度突破5600美元/盎司关口，创纪录新高 [2] - 沪金主力合约强势突破1200元/克整数关口，现报1244.8元/克，续创历史新高，本月累计涨幅超25% [2] - 美联储暂缓降息，但市场普遍押注其新任货币政策掌舵人或将在今年晚些时候更倾向于采取更多宽松政策 [2] - 东兴证券指出，金属行业已进入弱供给周期，全球矿业供给在2028年前或延续强刚性化特征 [2] - 从需求端观察，绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期的来临或将提振多金属品种需求曲线右移 [2] - 流动性周期的切换有助于金属价格的弹性释放，全球央行资产负债表的再扩张或推动本就供需状态紧平衡的小金属品种获得流动性溢价 [2] 行业配置观点 - 当前整个有色金属行业配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好 [2] - 若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，可关注规模领先、“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652） [2]

主力资金流向概况 - 截至1月29日午后一小时，主力资金净流出前二十名股票合计净流出金额巨大，其中工业富联以54.44亿元居首[1] - 主力资金呈现大规模净流出态势，前二十名股票净流出金额从7.40亿元至54.44亿元不等[1] 个股资金与价格表现 - **工业富联**：主力资金净流出54.44亿元，股价下跌5.09%，属于消费电子行业[1][2] - **阳光电源**：主力资金净流出15.58亿元，股价下跌4.92%，属于光伏设备行业[1][2] - **中国铝业**：主力资金净流出14.52亿元，但股价逆势上涨3.49%，属于有色金属行业[1][2] - **铜陵有色**：主力资金净流出12.04亿元，股价大幅上涨10.06%，属于有色金属行业[1][2] - **中芯国际**：主力资金净流出11.09亿元，股价下跌4.2%，属于半导体行业[1][2] - **洛阳钼业**：主力资金净流出10.80亿元，股价微跌0.04%，属于小金属行业[1][2] - **立讯精密**：主力资金净流出10.68亿元，股价下跌2.61%，属于消费电子行业[1][2] - **湖南白银**：主力资金净流出10.62亿元，股价上涨4.95%，属于贵金属行业[1][2] - **特变电工**：主力资金净流出10.23亿元，股价下跌1.96%，属于电网设备行业[1][2] - **通富微电**：主力资金净流出9.90亿元，股价下跌4.82%，属于半导体行业[1][2] - **澜起科技**：主力资金净流出9.65亿元，股价下跌5.22%，属于半导体行业[1][2] - **沪电股份**：主力资金净流出8.95亿元，股价下跌3.79%，属于电子元件行业[1][3] - **兆易创新**：主力资金净流出8.54亿元，股价下跌4.22%，属于半导体行业[1][3] - **厦门钨业**：主力资金净流出8.21亿元，股价下跌7.11%，属于小金属行业[1][3] - **南山铝业**：主力资金净流出7.94亿元，股价上涨2.29%，属于有色金属行业[1][3] - **歌尔股份**：主力资金净流出7.74亿元，股价下跌3.41%，属于消费电子行业[1][3] - **沃尔核材**：主力资金净流出7.66亿元，股价下跌6.48%，属于非金属材料行业[1][3] - **三花智控**：主力资金净流出7.61亿元，股价下跌2.31%，属于家电行业[1][3] - **中国中铁**：主力资金净流出7.41亿元，股价上涨1.72%，属于工程建设行业[1][3] - **胜宏科技**：主力资金净流出7.40亿元，股价下跌1.8%，属于电子元件行业[1][3] 行业资金流向特征 - **半导体行业**：资金流出显著，中芯国际、通富微电、澜起科技、兆易创新合计净流出约38.18亿元，且股价普遍下跌[1][2][3] - **有色金属行业**：出现资金流出与股价上涨的背离现象，中国铝业、铜陵有色、南山铝业在资金净流出的情况下股价均录得上涨[1][2][3] - **消费电子行业**：资金流出压力较大，工业富联、立讯精密、歌尔股份合计净流出约72.86亿元，股价同步下跌[1][2][3] - **小金属与贵金属行业**：洛阳钼业、厦门钨业资金流出伴随股价下跌，而湖南白银在资金流出时股价上涨[1][2][3]

行业核心数据 - 2025年12月中国氧化铝单月产量为801万吨，同比增长6.7% [1] - 2025年中国氧化铝累计产量为9244.6万吨，累计增长8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括中国铝业（601600）、天山铝业（002532）、南山铝业（600219）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、中孚实业（600595）、焦作万方（000612）、宏创控股（002379）、闽发铝业（002578）、宁波富邦（600768） [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国氧化铝行业发展模式分析及未来前景规划报告》 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月29日，中国铝业股价上涨5.68%，报收15.43元/股，成交额达30.77亿元，换手率为1.53%，总市值为2647.11亿元 [1] 公司基本情况 - 中国铝业股份有限公司成立于2001年9月10日，于2007年4月30日上市，注册地址位于北京市海淀区西直门北大街62号 [1] - 公司主营业务涵盖铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品的生产、销售、技术研发，以及国际贸易、物流产业、火力与新能源发电等 [1] - 公司主营业务收入构成中，销售商品收入占比97.41%，提供服务收入占比1.03%，其他业务收入占比1.56% [1] 基金持仓与表现 - 东财基金旗下产品“东财有色增强A（011630）”重仓中国铝业，该基金在2023年第四季度增持102.68万股，期末持有241.41万股，持仓占基金净值比例为4.57%，为中国铝业第三大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，东财有色增强A（011630）因持有中国铝业浮盈约200.37万元 [2] - 东财有色增强A（011630）成立于2021年3月16日，最新规模为2.56亿元，今年以来收益率为28.94%，在同类5551只基金中排名第51位，近一年收益率为135.3%，在同类4285只基金中排名第51位，成立以来收益率为187.7% [2] 基金经理信息 - 东财有色增强A（011630）的基金经理为杨路炜，其累计任职时间为4年321天，现任基金资产总规模为20.1亿元 [3] - 杨路炜任职期间最佳基金回报为174.05%，最差基金回报为-41.77% [3]

市场整体表现 - 1月28日A股主要指数表现分化，上证指数上涨0.27%至4151.24点，深证成指微涨0.09%，创业板指下跌0.57% [1] - 市场呈现跌多涨少格局，仅1631只个股上涨，3460只个股下跌 [1] - 沪深两市成交额达2.97万亿元，较前一日放量约704亿元 [1] - 主力资金净流出435.98亿元，其中有色金属板块净流入居首，光伏设备板块净流出最多 [1] - 贵金属板块领涨，涨幅达10.75%，板块内9股涨停，白银等资源类板块同样涨幅居前，MCP概念等板块跌幅居前 [1] 人气个股热度排名 - 当日十大高热度个股为：铜陵有色、白银有色、湖南白银、中国铝业、紫金矿业、中国黄金、洛阳钼业、利欧股份、巨力索具、洲际油气 [1] - 铜陵有色热度值9.75，属于金属铜、黄金概念，4天3板 [2] - 白银有色热度值9.75，属于金属铅、金属锌概念，7天7板 [2] - 湖南白银热度值8.75，属于金属铅、金属锌概念，7天4板 [2] - 中国铝业热度值8，属于小金属概念、稀土永磁，首板涨停 [2] - 紫金矿业热度值8，属于金属铅、金属锌概念 [2] - 中国黄金热度值8，属于黄金概念、国企改革，4天4板 [2] - 洛阳钼业热度值7.25，属于金属铜、磷化工概念 [2] - 利欧股份热度值6，属于快手概念、小红书概念，持续上榜 [2] - 巨力索具热度值5.25，属于商业航天、军工概念，6天4板 [2] - 洲际油气热度值5，属于海南自贸区、俄乌冲突概念，6天4板 [2] - 四川黄金、晓程科技、中材科技、湖南黄金、蓝色光标等个股也热度靠前 [2] 有色金属与贵金属板块驱动因素 - 地缘政治紧张推升贵金属价格，全球铜矿供应偏紧叠加新能源领域铜需求激增带动铜价上行 [3] - 国际贵金属价格持续走高带动板块关注度提升，全球白银供需缺口扩大及新能源产业对白银需求增长提供题材催化 [3] - 美联储降息预期与地缘避险情绪共振，带动贵金属领域受关注 [3] - 全球货币政策转向与新能源产业爆发带来贵金属和工业金属双周期共振 [4] - 国际金价突破历史新高，境内足金饰品价格上涨，美元走弱、地缘政治风险等因素形成支撑 [4] - 全球央行购金潮、去美元化的长期趋势对黄金构成利好 [4] - 电解铝行业供需格局逆转，铝价因供给受限出现上涨 [4] 重点公司具体分析 - **铜陵有色**：外部受行业价格与需求带动，内部公司推进资源扩张，厄瓜多尔米拉多铜矿二期项目待批将显著提升资源自给率，同时优化治理完善管理制度 [3] - **白银有色**：公司推进黄金业务战略布局，拟出资15亿元设立黄金子公司并参与金矿探矿权竞买，加速构建黄金全产业链，同时叠加国企改革、小金属等热门概念，市值体量适中 [3] - **湖南白银**：作为A股唯一以纯白银为主业的上市公司，公司完成年度检修后全面复产，主营的白银、铅锌冶炼深加工业务直接契合行业趋势 [3] - **中国铝业**：政策层面，国资委将“市值管理”纳入央企考核推动中字头企业价值重估，双碳政策锁定国内电解铝产能限制供给，公司作为国内电解铝龙头，拥有国内外铝土矿资源优势与业绩弹性 [4] - **紫金矿业**：公司近期实施280亿元海外金矿收购的重大布局动作，叠加国际金价突破历史新高的行业利好，公司手握全球顶级资源储备且业绩预期强劲 [4] - **中国黄金**：微观层面有央企增持、授信扩容等内部利好因素推动 [4] - **洛阳钼业**：公司业绩持续亮眼，主产品量价齐升且成本管控到位，净利润连续刷新纪录，同时手握铜、钴、钼等关键矿产资源，覆盖新能源、高端制造全产业链，通过全球矿山布局形成资源壁垒 [5] - **利欧股份**：公司在AI应用领域有深入布局，子公司利欧数字已实现营销领域的AI应用落地，同时涉及液冷相关业务，液冷泵业务绑定华为、英伟达等头部企业，公司密集接待机构调研并主动介绍业务进展 [6]

市场整体表现 - 1月28日A股三大指数涨跌不一 沪指收涨0.27%报4151.24点 创业板指收跌0.57%报3323.56点 深证成指、沪深300、上证50微涨 科创50、上证50微跌[1][4] - 市场亏钱效应显著 共计3640只个股收跌 1739只个股收涨 跌停股28只 涨停股84只[1][10] - 三市成交额温和放量709亿元至2.99万亿元 杠杆资金方面 截至1月27日沪深京两融余额为2.72万亿元[4][5] 行业与板块表现 - 资源股强势领涨 有色金属行业指数大涨5.92% 33只个股涨停 石油石化行业指数涨3.54% 煤炭行业指数涨3.42%[4][6][8] - 具体概念板块中 小金属概念涨4.93% 稀缺资源涨5.40% 磷化工涨5.24% 黄金概念涨7.14% 稀土永磁涨3.72%[6][7] - 科技与成长板块回调 航空航天装备指数跌2.08% 医疗器械指数跌2.28% 光伏、医药、商业航天等板块下跌[1][6] - 31个申万一级行业中仅11个收红 传媒、国防军工、汽车、机械设备跌幅均超1% 综合、美容护理、家用电器等大消费领域仍弱势[7] 个股表现 - 成交额超百亿元的个股达20只 紫金矿业成交额273亿元居首 收涨4.16%报42.3元/股[10][12] - 资源股个股表现强势 北方稀土涨4.22% 洛阳钼业涨9.80% 中国铝业涨停[11][12] - 部分科技股活跃 中际旭创涨逾2% 天孚通信涨4.53% 中芯国际涨3.63% 兆易创新涨5.34%[11][12] - 部分个股显著回调 蓝色光标跌8.29% 阳光电源跌3.34% 贵州茅台跌1.44%报1323.69元/股[11][12] 市场风格与资金动向 - 市场呈现“指数震荡、个股普跌、局部热点抱团”特征 核心矛盾在于宏观预期与微观数据的背离以及存量资金在有限方向上的避险与博弈[3][13] - 市场风格正由“题材炒作”转向“业绩支撑” 资金向有业绩支撑的方向迁移[3][13] - 宽基指数ETF持续净流出 呈现“大盘跌、小盘涨”的分化格局 成交量有所萎缩[15][16] 机构观点与后市展望 - 受访人士认为 资源股凭借高股息、供给约束及全球定价逻辑逆势走强 而大消费、新能源等顺周期板块受制于基本面疲软承压[13] - 资源品短期涨幅巨大 面临调整压力 半导体和保险板块或存在超额收益机会 半导体侧重点关注“两长”上市预期带来的资本开支提升与扩产加速[13] - 春节前后资金面通常较为谨慎 市场可能延续结构性行情 指数或将维持“上有顶、下有底”的震荡格局 为长线健康牛市奠定基础[16] - 后续资金预计将继续流向政策扶持、景气度上行或年报业绩超预期的板块 操作上建议采取“均衡配置、侧重结构、灵活应对”的策略[16] - 随着上市公司年报预告进入披露高峰期 业绩确定性较高的板块或将成为市场关注的焦点 建议持续关注科技、消费、高端制造、医药等产业的趋势性机会[17]

商报讯(记者苗露)昨日，A股市场沪指、深成指冲高回落，创业板指高开低走，盘中一度跌超1%。截至 收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。沪深两市成交额2.99万亿元，较上一个交易 日放量708亿元。全市场超3600只个股下跌。 豫光金铅公告称，公司为有色金属冶炼行业，原料自给率较低，有色金属价格波动将会对公司盈利能力 产生影响。近期公司产品白银价格出现较大涨幅，未来白银价格能否继续上涨或维持高位存在不确定 性。 盘面上看，黄金、有色金属板块掀起涨停潮，油气、煤炭、化工、稀土行业走强。具体来看，资源股全 天领涨，贵金属、油气等方向爆发，中国黄金（600916）4连板，湖南黄金（002155）3连板，中曼石油 （603619）、晓程科技（300139）3天2板，四川黄金（001337）10天6板，招金黄金（000506）8天5 板，中国铝业（601600）涨停创16年新高。 黄金概念股集体暴涨 昨日上午，A股市场整体涨跌互现，主要行业板块和赛道方面，若按照申万一级行业划分，有色金属、 石油石化、煤炭等板块领涨，其中有色金属板块盘中涨幅一度达到5%。国防军工、汽车、电力设备、 医药生物等板 ...