报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司铝产品量价齐升,2Q24业绩环比大增 [1] - 公司资产负债率创十年新低,资产质量更加夯实 [1] - 公司经营活动现金流环比改善,拟实施首次中期分红回馈股东 [1] - 供给侧改革提振行业长期业绩稳定性,估值体系逐步向资源端倾斜 [1] 公司基本情况 - 公司2024年预计营收2503亿元,归母净利润167.34亿元,EPS为0.98元 [3] - 公司2025年预计营收2570亿元,归母净利润129.87亿元,EPS为0.76元 [3] - 公司2026年预计营收2619亿元,归母净利润142.78亿元,EPS为0.83元 [3] 财务指标分析 - 公司2024-2026年营收增速分别为11.19%、2.70%、1.90% [3] - 公司2024-2026年归母净利润增速分别为149.13%、-22.39%、9.94% [3] - 公司2024-2026年ROE分别为22.83%、15.33%、14.67% [3] - 公司2024-2026年PE分别为7.03倍、9.06倍、8.24倍 [3]

财务业绩 - 2024年上半年母公司财务报表净利润约为33.47亿元，合并财务报表归属于上市公司股东的净利润约为70.16亿元[4] - 2024年上半年公司营业收入为1,107.18亿元，同比下降17.41%[19] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为70.17亿元，同比增长105.36%[19] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为68.57亿元，同比增长137.76%[19] - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为135.49亿元，同比增长31.45%[19] - 2024年6月30日公司总资产为2,170.92亿元，较上年度末增长2.52%[19] 生产经营情况 - 2024年上半年公司氧化铝产品产量为1,027万吨，同比增长1.58%[22] - 2024年上半年公司冶金级氧化铝产量为820万吨，同比下降0.36%[22] - 2024年上半年公司基本每股收益为0.409元，同比增长106.57%[19] - 2024年上半年公司加权平均净资产收益率为11.22%，同比增加4.98个百分点[19] - 2024年上半年公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.96%，同比增加5.70个百分点[19] - 2024年上半年，公司氧化铝产量为207万吨，同比增长10.11%[23] - 公司自产冶金氧化铝外销量为319万吨，同比下降7.00%[23] - 公司原铝(含合金)产量为363万吨，同比增长18.63%[23] - 公司自产原铝(含合金)外销量为359万吨，同比增长17.32%[23] - 公司煤炭产量为638万吨，同比增长2.57%[23] - 公司外售电厂销售量为75亿kWh，同比增长7.14%[23] 市场价格 - 2024年上半年，国内氧化铝现货价格最高为3,917元/吨，最低为3,156元/吨，均价3,504元/吨，同比上涨21.0%[26] - 2024年上半年，国际氧化铝现货价格FOB最高为511美元/吨，最低为354美元/吨，均价403美元/吨，同比上涨14.3%[26] - 2024年上半年，SHFE三月期铝和当月铝平均价格分别为19,846元/吨和19,849元/吨，同比分别上涨8.2%和7.2%[29] - 2024年上半年，LME三月期铝和现货铝平均价分别为2,400美元/吨和2,360美元/吨，同比分别上涨1.6%和1.2%[29] 公司优势 - 拥有稳定可靠的铝土矿资源，确保可持续发展能力[49] - 拥有完整的产业链，整体竞争优势明显[50] - 拥有先进的管理理念，促进公司经营目标实现[51] - 拥有经验丰富的专业技能人员队伍，保障公司劳动生产率持续提高[52] - 拥有优秀的管理团队，实现公司高效运营[53] - 拥有持续的科技创新能力，科技成果转化成效显著[54] 费用情况 - 2024年上半年销售费用为2.07亿元，基本持平去年同期[60] - 2024年上半年管理费用为23.89亿元，较去年同期增加5.12亿元，主要是新增确认辞退福利等[60] - 2024年上半年财务费用为13.51亿元，较去年同期减少1.52亿元，主要是通过压缩带息债务规模、优化融资成本等方式实现利息费用同比降低[60] - 2024年上半年研发费用为16.93亿元，基本持平去年同期[61] 其他收益和投资收益 - 2024年上半年其他收益为6.21亿元，较去年同期增加4.44亿元，主要是本年收到先进制造业补助[61] - 2024年上半年投资收益为2.28亿元，较去年同期减少0.78亿元，主要是平仓套期保值期货利润同比减少及处置长期股权投资收益减少[62] - 2024年上半年公允价值变动收益为0.95亿元，较去年同期增加0.70亿元，主要是持仓套期保值期货浮动盈利同比增加[63] 资产负债情况 - 货币资金较上年期末增加22.43%，主要为经营性现金流入影响[1] - 交易性金融资产较上年期末大幅下降98.34%，主要为结构性存款到期收回影响[1] - 应收款项融资较上年期末增加40.84%，主要为收到的银行承兑汇票增加影响[1] - 在建工程较上年期末增加65.94%，主要是重点项目投入增加影响[1] - 短期借款较上年期末下降51.39%，主要是偿还债务影响[1] - 应付职工薪酬较上年期末增加124.67%，主要为按照考核完成进度计提、未实际发放薪酬增加[1] - 其他应付款较上年期末增加46.86%，主要为应付股利增加等[1] - 其他流动负债较上年期末大幅下降84.24%，主要为兑付到期短期债券[1] - 长期应付职工薪酬较上年期末增加399.11%，主要为本年新增计提辞退福利影响[1] 股东权益变动 - 2024年上半年，公司股本结构发生两次变动[148] - 公司回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计3,210,323股[148] - 公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期的44,392,758股限制性股票已于2024年6月20日解除限售[148,149] - 公司计划回购注销41名激

股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临2024-041 中国铝业股份有限公司 第八届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024年8月28日，中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）召开第八届董事 会第二十五次会议。本次会议应出席董事9人，实际出席董事9人，有效表决人数9人。 会议由公司董事长史志荣先生主持。公司部分监事、高级管理人员列席了会议。本 次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、法规 及《中国铝业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。会议审 议并一致通过了以下5项议案： 一、关于公司2024年半年度报告的议案 经审议，董事会通过公司2024年半年度报告全文及摘要。 本议案在提交董事会审议前已经公司董事会审核委员会审议通过。 根据公司与控股股东中国铝业集团有限公司之附属公司中铝财务有限责任公司 （以下简称"中铝财务公司"）签订的《金融服务协议》，公司在中铝财务公司进 行存款、贷款等业务。根据《上海证券交易所上市 ...

一、中铝财务公司基本情况 中铝财务公司是经原中国银行业监督管理委员会（现为国家金融监 督管理总局，以下简称"金融监管总局"）批准于2011年6月27日成立 的非银行金融机构。持有国家金融监督管理总局北京监管局颁发的金融 许可证，机构编码为：L0127H211000001，持有北京市市场监督管理 局 核 准 颁 发 的 企 业 法 人 营 业 执 照 ， 统 一 社 会 信 用 代 码 ： 91110000717829780G。法定代表人为吕哲龙；住所：北京市西城区 文兴街1号院1号楼C座2层201-204、3层、4层2区、5层、6层、7层 701-708。 主要经营范围：企业集团财务公司服务。（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文 件或许可证件为准）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目 的经营活动）。 二、中铝财务公司风险管理的基本情况 （一）内部控制环境 中铝财务公司已按照《中铝财务有限责任公司章程》中的规定建立 1 中国铝业股份有限公司关于中铝财务有限责任公司 2024年半年度风险持续评估报告 按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号—交易与关 ...

中 國 鋁 業 股 份 有 限 公 司（「本公司」）董 事 會（「董事會」）謹 此 宣 佈 本 公 司 將 於2024年8月28日（星 期 三）召 開 董 事 會 會 議，藉 以（其 中 包 括）審 議 及 批 准 本公司及其附屬公司截至2024年6月30日 止6個月期間之未經審計的中 期 業 績 及 考 慮 派 發 中 期 股 息 之 建 議。 於本公告刊發日期，董事會成員包括執行董事史志榮先生、朱潤洲先生、 歐 小 武 先 生 及 蔣 濤 先 生，非 執 行 董 事 張 吉 龍 先 生 及 陳 鵬 君 先 生，獨 立 非 執 行 董 事 邱 冠 周 先 生、余 勁 松 先 生 及 陳 遠 秀 女 士。 承董事會命 中國鋁業股份有限公司 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 聯席公司秘書 董事會召開日期 中國‧北京 2024年8月16日 葛小雷 * 僅供識別 ...

特此公告。 中国铝业股份有限公司董事会 2024 年 8 月 16 日 公司 2024 年中期分红具体方案及审议情况以公司后续发布的相关公告为准，敬请广 大投资者注意投资风险。 股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临 2024-040 中国铝业股份有限公司 关于 2024 年拟实施中期分红的自愿性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步贯彻落实国务院《关于加强监 管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及国务院国资委《提高央企控股上市 公司质量工作方案》，积极落实公司 2024 年度"提质增效重回报"专项行动方案，增强 现金分红的稳定性、持续性和可预期性，使广大投资者能够及时分享公司发展红利，提高 股东回报，公司拟实施 2024 年中期分红。公司后续将根据《中国铝业股份有限公司章程》 的有关规定和公司 2024 年上半年业绩情况，综合考虑利润水平、资金需求、股东合理回 报等因素，制定具体的中期分红方案，提交董事会及股东会审议。 1 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國鋁業股份有限公司 呈交日期: 2024年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 601600 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 13,214,415,260 | RMB | | 1 RMB | | 13,214,415,260 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 13,214,415,260 | RMB | | 1 RMB | | 13,214,415,260 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類 ...

北京金诚同达律师事务所 关于 中国铝业股份有限公司 回购注销 2021 年限制性股票激励计划部分激励对象已获 授但尚未解除限售的限制性股票及调整回购价格的 法律意见书 金证法意[2024]字 0725 第 0417 号 III SIN - black (1) - 1) - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 金诚同达律师事务所 法律意见书 释 义 电话:010-5706 8585 传真:010-8515 0267 金诚同达律师事务所 法律意见书 目 录 | 目 求 … | | --- | | 释 义 | | 正 文 | | 一、本次回购注销、回购价格调整的批准和授权 | | 二、本次回购注销、回购价格调整的具体情况 . | | (一)本次回购注销的数量及原因 | | (二) 本次回购价格调整的事由及方法 . | | (三) 本次回购注销的资金来源 . | | 三、结论意见 ………………………………………………………………………………………………… ...

中国铝业股份有限公司监事会 关于公司第八届监事会第十二次会议审议事项的核查意见 监事签字: 林 妮 中国铝业股份有限公司(以下简称"公司")监事会依据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司股 权激励管理办法》(以下简称"《管理办法》")《中央企业控股上市公司实施股 权激励工作指引》和《中国铝业股份有限公司章程》等有关规定,对公司第八届监 事会第十二次会议审议的《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限 制性股票及调整回购价格的议案》进行了核查,发表核查意见如下: 一、由于公司实施了 2023年年度权益分派,根据《管理办法》《中国铝业股份 有限公司 2021 年限制性股票激励计划》(以下简称"《激励计划》")的相关规定, 应对限制性股票的回购价格进行调整,首次授予限制性股票回购价格由人民币 3.01 元/股调整为人民币 2.93元/股;预留授予的限制性股票回购价格由人民币 2.17元/ 股调整为人民币2.09元/股。 上述调整符合《管理办法》等法律法规、规范性文件以及《激励计划》的规定, 不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形。因此,监事会同 ...

股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临 2024-036 中国铝业股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 7 月 30 日，中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）召开第八届董事 会第二十四次会议。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，有效表决人数 9 人。 本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、法规及 《中国铝业股份有限公司章程》的规定。会议审议并一致通过以下议案： 一、关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票及调整回 购价格的议案 综上，董事会同意对本次激励计划限制性股票回购价格进行调整，并同意回购注 销上述 41 名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计 188.2319 万股。本 次回购注销完成后，公司将相应减少注册资本人民币 188.2319 万元。 同时，董事会同意授权公司董事长或董事长授权的其他人士具体负责办理与上 述限制性股票回购注销相关的一切事宜及签署一切 ...