报告公司投资评级 - 报告维持上海医药(601607)的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 营收、利润稳健增长，费用管控持续优化 - 2024H1公司实现营业收入1394.13亿元(+5.14%)，归母净利润29.42亿元(+12.72%) [7] - 公司毛利率11.60%(-1.27pct)，销售费用率4.71%(-1.12pct)，管理费用率2.06%(-0.02pct)，财务费用率0.51%(-0.07pct)，费用管控持续优化 [7] 药品CSO业务突飞猛进，中药工业业务稳步前行 - 2024H1公司药品CSO合约推广业务实现销售金额约40亿元，同比增幅172% [7] - 公司中药业务持续推进中药大品种和大品牌战略，2024年上半年各中药企业实现工业收入合计51.92亿元，同比增长1.41% [7] 渠道端加速营销体系整合，研发端持续推进新药管线 - 公司加快营销组织体系调整，组建集团新的药品销售公司，提升终端自营能力 [8] - 2024H1公司研发投入14.04亿元(+15.26%)，临床申请获受理及进入后续临床研究阶段的新药管线已有64项，其中创新药50项 [8][9] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为53.07/58.52/64.40亿元，维持"买入"评级 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入结构优化,利润率提升 - 公司1H24营收近1394.13亿元,同比增长5.14% [1] - 医药工业收入127.34亿元,同比下降13.37%;医药商业收入1266.79亿元,同比增长7.45% [1] - 医药工业研发投入/费用14/11亿元,同比增长15.26%/7.67% [1] 创新药管线丰富,中药二次开发推进 - 公司拥有50项创新药管线,多项创新药处于临床中后期 [1] - 公司拥有8家直管中药企业,9个中药核心品牌,1H24中药总收入51.92亿元 [1] - 公司正在推进6大中药品种的循证医学研究等二次开发 [1] 商业整合与创新并举,推广服务合约额快速增长 - 公司CSO合约推广业务快速增长,销售金额约40亿元,同比增172% [1] - 公司进口及创新药产业服务能力提升,引入8个进口总代品种 [1] - 公司非药商业(器械、大健康等)销售约218亿元,同比增11.12% [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/25/26年实现营收2837/3149/3527亿元,同比增长9%/11%/12% [1] - 预计公司2024/25/26年实现归母净利润53/64/75亿元,同比增长40%/21%/17% [1] - 维持"买入"评级 [1]

证券代码：601607 证券简称：上海医药 编号：临2024-079 上海医药集团股份有限公司 2024 年半年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 每股分配比例：每 10 股派发现金红利 0.80 元（含税）。 本次利润分配将以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期 将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前本公司总股本发生变动的，公司拟以实施权 益分派股权登记日的总股本为基准，维持每股分配金额不变，相应调整利润 分配总额。 次会议审议通过《关于 2024 年中期分红安排的议案》，在满足监管机构关于上市 公司利润分配、收益收缴要求；公司累计未分配利润为正、当期盈利；公司现金 流可以满足正常经营和持续发展的前提下，董事会提请股东大会授权董事会制定 具体的中期分红方案，派发现金红利总金额不低于相应期间归属于上市公司股东 净利润的 10%（含），不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润的 30%（含）。 2、2024 年 6 月 ...

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度公司实现合并归属于上市公司股东的净利润2,941,911,373.69元（未经审计）[6] - 2024年半年度利润分配拟以截至6月30日总股本3,703,523,491股为基数，每10股派发现金红利0.80元（含税），派发现金红利总额296,281,879.28元（含税），占净利润的10.07%[6] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长12.72%，达2,941,911,373.69元[24] - 2024年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长23.00%，为2,705,163,523.17元[24] - 本报告期（1 - 6月）基本每股收益0.79元/股，上年同期0.71元/股，同比增长11.27%；稀释每股收益0.79元/股，上年同期0.71元/股，同比增长11.27%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.73元/股，上年同期0.59元/股，同比增长23.73%[25] - 本报告期加权平均净资产收益率4.20%，上年同期3.82%，增加0.38个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率3.86%，上年同期3.22%，增加0.64个百分点[25] - 非经常性损益中，非流动性资产处置损益139,310,426.73元，计入当期损益的政府补助90,791,039.57元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益55,459,791.02元[27] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回21,512,830.40元，其他营业外收入和支出 - 8,876,205.38元，所得税影响额 - 47,884,670.54元，少数股东权益影响额（税后） - 13,565,361.28元，非经常性损益合计236,747,850.52元[29] - 2024年1-6月公司实现营业收入1394.13亿元，同比增长5.14%，其中医药工业收入127.34亿元，同比下降13.37%，医药商业收入1266.79亿元，同比增长7.45%[43] - 2024年1-6月公司归属于上市公司股东的净利润29.42亿元，同比增长12.72%，扣除非经常性损益的净利润27.05亿元，同比增长23.00%[43] - 2024年半年度公司研发投入14.04亿元，同比增长15.26%，占工业销售的11.03%，其中研发费用11.05亿元，同比增长7.67%[48] - 营业收入变动5.14%，营业成本变动6.67%，销售费用变动 -15.10%，管理费用变动3.86%，财务费用变动 -8.70%，研发费用变动7.67%[62] - 衍生金融资产本期期末数385,057.56元，较上年期末变动 -85.17%；应收款项融资本期期末数1,571,195,939.75元，较上年期末变动 -32.28%[66] - 长期应收款本期期末数596,539,887.44元，较上年期末变动161.71%；衍生金融负债本期期末数5,353,697.43元，较上年期末变动131.11%[66] - 合同负债本期期末数1,261,569,500.59元，较上年期末变动 -35.98%[66] - 境外资产62.10亿元，占总资产的比例为2.81%[67] - 2024年6月30日，集团其他货币资金余额28.73亿元[70] - 报告期内投资额为54,525.32万元，较上年同期140,057.46万元减少85,532.14万元，增减幅度为-61.07%[79] - 以公允价值计量的金融资产期初合计1,240,322.32万元，期末合计945,526.08万元，本期公允价值变动损益为11,428.86万元[83] - 报告期内衍生品投资产生实际损失136.97万元[93] - 报告期末上海医药资产负债率为62.85%，较期初上升0.74个百分点[106] - 报告期内上海医药利息保障倍数为6.25倍，2023年同期为5.71倍[106] - 上海医药资本比例为22.12%[106] - 报告期末公司银行借款余额为488.27亿元，超短期融资券余额60.33亿元[106] - 按固定利率的贷款及超短期融资券余额约为528.89亿元[106] - 公司应收账款及应收票据净额为842.27亿元，同比增加9.15%[106] - 公司应付账款及应付票据余额为584.56亿元，同比增加7.00%[106] - 半年度拟定每10股派息0.8元（含税）[157] - 2024年半年度公司实现合并归属于上市公司股东的净利润2,941,911,373.69元（未经审计）[159] - 公司拟以截至2024年6月30日总股本3,703,523,491股为基数，每10股派发现金红利0.80元（含税），派发现金红利总额为296,281,879.28元（含税），占2024年半年度净利润的10.07%[159] 公司行业排名与业务概况 - 公司连续第五年荣登《财富》世界500强，2024年位列第411位[31] - 公司在2024年全球制药企业TOP50位列第42位，在2023年中国化药企业TOP100中位列第3位[32] - 公司坚持以满足临床需求为导向，为患者提供超过750个品种的优质药品及健康产品[32] - 公司作为中国第二大的医药商业企业，商业渠道与零售网络覆盖全国25个省、直辖市与自治区[33] - 公司常年生产约750个药品品种，产品覆盖七大治疗领域[36] - 公司研发投入总量位居国内医药企业第一梯队[38] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年上半年各中药企业实现工业收入合计51.92亿元，公司旗下有8家主要直管中药企业，9个中药核心品牌[49] - 2024年上半年药品CSO合约推广业务销售金额约40亿元，同比增幅达172%[57] - 报告期内器械、大健康等非药业务销售约218亿，同比增长约11.12%[57] - 2024年上半年上药信谊微生态科技销售额完成1.73亿元，同比增长331%[59] 研发项目进展 - 截至报告期末，临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线64项，其中创新药50项（含美国临床II期3项）[48] - 公司自研I001片（SPH3127）针对高血压适应症的NDA上市申请于2024年4月重新提交资料后获受理并恢复审评，2024年1-6月中国医院处方降血压类化学药物总计销售金额135.2亿元[48] - 养心氏片HEARTRIP研究668例中成药“头对头”挑战阳性对照药多中心随机对照试验获阳性结果[50] - 瘀血痹胶囊治疗慢性肌肉骨骼疼痛真实世界研究项目截至6月底已启动32家中心，22家结束入组，累计完成1605例[51] - 胃复春胶囊治疗慢性萎缩性胃炎多中心临床试验截至6月末入组326例，阻断“炎癌转化”研究截至6月末36家单位入组333例[54] 采购业务情况 - 公司完成21场中药材集采目录品种集中采购，涉及19个目录品种53个规格，总计采购中药材原料1800多吨，节约采购成本约980多万元[56] 投资业务情况 - 证券投资中，股票中关村最初投资成本9.93万元，期末账面价值8.89万元；中华企业最初投资成本39.00万元，期末账面价值233.30万元等[85] - 衍生品投资中，远期合同期初账面价值36,175.69万元，期末账面价值205,184.92万元，占公司报告期末净资产比例2.93%[90] - 公司外汇衍生品交易围绕实际外汇收支业务，采取汇率中性原则，防范汇率波动风险[94] - 公司外汇套期保值业务遵循稳健原则，以正常生产经营为基础，规避汇率风险，但仍存在一定风险[95] - 衍生品投资审批董事会公告披露日期为2024 - 03 - 28[99] 公司风险与应对策略 - 医保控费和支付方式改革促使部分药品价格下调，公司将调整市场策略[104] - 创新药研发存在进度或临床试验结果不及预期风险，公司将加大研发投入[104] 人员与培训情况 - 截至2024年6月30日，公司从业人员49,234人，研发人员1,674人[110] - 报告期内，培训课程项目共15个班次，参训总人数4323人[110] 期权激励计划情况 - 2019年12月19日，向211名激励对象授出25,680,000份股票期权，后调整为210名激励对象、25,600,000份期权[111] - 2020年12月15日，向28名激励对象授出2,730,000份预留股票期权[111] - 截至2023年12月21日，首次激励对象调整为170名，首次授予期权调整为22,065,720份；预留激励对象调整为23名，预留股票期权调整为2,290,000份[111] - 2023年1月9日，182名激励对象在首次授予第二个行权期可行权7,421,700份，23名激励对象在预留第一个行权期可行权755,700份[111] - 2023年12月21日，170名激励对象在首次授予第三个行权期可行权6,976,800份，23名激励对象在预留第二个行权期可行权755,700份[111] - 截至2024年2月，首次授予第二个行权期行权4,972,629股，预留第一个行权期行权269,746股[111] - 2024年3月28日，注销首次授予第二个行权期未行权的2,449,071份及预留第一个行权期未行权的485,954份股票期权[111] - 截至2024年6月30日，已授出但尚未行权的A股股票期权数量为8,288,663份[112] - 已授出的A股股票期权数量为2435.572万份，不超过报告日期已发行股份总数的1%[125] - 期权激励计划等待期为24个月[127] - 第一个行权期可行权数量占获授权益数量比例为33%，第二个行权期为33%，第三个行权期为34%[129] - 期权激励计划首次授予股票期权的行权价格为人民币18.41元/股[131] - 有关期权激励计划的公告公布前一个交易日公司A股股票交易均价为人民币18.20元/股，前60个交易日的为人民币18.41元/股[132] - 根据期权激励计划授出的股票期权有效期自授予登记日计算，最长不超过60个月[136] - 截至2024年6月30日，沈波期初尚未行使的期权数量为26.13万股，期末为13.26万股[137] - 截至2024年6月30日，李永忠期初尚未行使的期权数量为26.13万股，期末为13.26万股[137] - 截至2024年6月30日，首次授予中层管理人员及核心骨干（共161人）期初尚未行使的期权数量为764.1171万股，期末为598.9363万股[137] - 截至2024年6月30日，预留期权授予中层管理人员及核心骨干（共23人）期初尚未行使的期权数量为202.0254万股，期末为153.43万股[137] - 2019年12月18日公司A股股票收市价为18.07元/A股，2020年12月14日为19.22元/A股[141] - 截至2024年6月30日，首次授予股票期权第三个行权期可行权股票数量为6,976,800份，预留股票期权第二个行权期可行权数量为755,700份，报告期内激励对象行权股票期权共计222,437份[142] - 2019年12月19日首次授予期权分三批归属，每股公允价值分别为3.21元/A股、3.53元/A股、5.04元/A股[144] - 2019年12月19日估值模型参数：目标股票市场股价18.08元/A股，行权价格18.41元/A股，有效期2.5年、3.5年、4.5年，波动率29.14%、26.86%、34.76%，无风险利率2.76%、2.86%、2.96%，预期分红率1.72%[145] - 2020年12月15日授予的期权分三批归属，每股公允价值分别为3.37元/A股、3.83元/A股、4.06元/A股[147] - 2020年12月15日估值模型参数：目标股票市场股价19.00元/A股，行权价格20.16元/A股，有效期2.5年、3.5年、4.5年，波动率32.20%、30.71%、28.66%，无风险利率2.94%、3.02%、3.09%，预期分红率2.03%[148] - 报告期内公司所有计划可发行的A股数目为10,667,525股，占已发行A股加权平均数0.383%[150] 公司会议与人员变动 - 2024年第一次临时股东大会于3月19日召开，2023年年度股东大会于6月28日召开，所有议案均获通过[152] - 姚嘉勇、陈发树、张耀华分别于2024年3月19日、5月27日、8月5日因工作调动或调整离任[155][156]

上海医药集团股份有限公司 - 1 - 二、内部控制及持续风险评估情况 （一）控制环境 关于上海上实集团财务有限公司 2024 年半年度风险持续评估 报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的 要求，上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"或"我们"）通过查验 上海上实集团财务有限公司（以下简称"财务公司"）的《金融许可证》、《营业 执照》等证件资料，审阅其二〇二四年度中期财务报表，对经营资质、业务和风险 状况进行了解和评估。具体情况报告如下： 一、 企业基本情况及经营资质 上海上实集团财务有限公司由上海上实（集团）有限公司（股东一）、上海医 药集团股份有限公司（股东二）、上海上实资产经营有限公司（股东三）以及上海 实业东滩投资开发（集团）有限公司（股东四）合资成立。2014 年 9 月 1 日在中华 人民共和国上海市注册成立的有限责任公司。 财务公司于 2014 年 8 月 26 日取得原中国银行业监督管理委员会上海监管局的 沪银监复、[2014]561 号开业批复，于 2014 年 9 月 1 日成立，注册资本人民币 10 亿元整，已于 2014 年 5 月 19 ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-078 本议案已提交公司第八届董事会审计委员会第六次会议审议通过，同意提交 董事会审议。 上海医药集团股份有限公司 第八届董事会第十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 上海医药集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"上海医药"）第八届董事 会第十三次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 8 月 26 日在上海市太仓路 200 号上海医药大厦以现场方式召开。本次会议应到董事八名，实到董事八名， 符合《中华人民共和国公司法》和本公司章程关于董事会召开法定人数的规定。 本次会议由杨秋华董事长主持，监事和部分高级管理人员列席本次会议。 二、董事会会议审议情况 本次会议审议并通过了以下议案： 1、《2024 年半年度报告及摘要》 内容详见上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 本 公 司 2024 年 半 年 度 实 现 合 并 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2,941, ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-077 上海医药集团股份有限公司 关于舒更葡糖钠原料药上市申请获得批准的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，上海医药集团股份有限公司（以下简称"上海医药"或"公司"）控 股子公司南通常佑药业科技有限公司（以下简称"南通常佑"）的舒更葡糖钠原 料药（以下简称"该药物"）收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"） 颁发的《化学原料药上市申请批准通知书》（通知书编号：2024YS00781），该 药品获得批准生产。 一、该药物基本情况 名称：舒更葡糖钠 注册标准编号：YBY68852024 包装规格：1kg/桶、2kg/桶、5kg/桶、15kg/桶 申请事项：境内化学原料药上市申请 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品 符合药品注册的有关要求，批准注册。 二、该药物相关的信息 舒更葡糖钠主要适用于拮抗罗库溴铵或维库溴铵诱导的神经肌肉阻滞。最早 由默沙东公司研发，于 2008 年在欧盟上市。2022 年 ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临 2024-076 上海医药集团股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 会议召开时间：2024 年 08 月 27 日(星期二) 下午 13:30-15:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow. sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心音频直播 投资者可于 2024 年 08 月 20 日(星期二) 至 08 月 23 日(星期五)16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 （三） 会议召开方式：上证路演中心音频直播 三、 参加人员 上述参会人员将视实际情况进行调整。 重要内容提示： 上海医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 08 月 26 日 发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年 半年度经营成果 ...

公司投资评级 - 公司股票投资评级为"买入"[4] 报告的核心观点 工商一体化龙头企业，基本盘稳固，资产结构优化有望带动释放业绩增量 - 上海医药是工商一体化的大型综合型龙头企业,通过多年的并购整合奠定了公司在商业领域的领先地位[5] - 公司商业板块中高毛利CSO业务收入体量有望快速增加,利润贡献占比将快速提升[6] - 公司工业板块在化药与中药领域实力雄厚,创新药在研产品逐步进入收获期[6] 管理层改革完成，降本增效促使经营活力不断释放 - 公司管理层换届完成,新管理层推动一系列降本增效工作,公司经营活力有望不断提升、业绩预计逐步释放[7] 商业龙头地位稳固，CSO业务发展带来增量 - 公司是国内全国性医药流通龙头企业和领先的进口药品服务平台,位列2022年全国药品批发企业百强第2位[46] - 公司与赛诺菲达成合约销售战略合作,CSO业务收入规模有望快速增长,毛利率预计超20%[6][74] 工业板块多年布局，逐步进入收获期 - 公司中药业务收入快速增长,拥有16个过亿品种,6个中华老字号品牌[117][118] - 公司创新药管线稳步推进,已有3款创新药上市,多款产品进入临床后期[156][161] 盈利预测与风险提示 - 我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为53.07/58.52/64.40亿元,对应EPS分别为1.43/1.58/1.74元[177] - 风险提示:研发进度不及预期,合作进展不及预期[182]

证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-074 上海医药集团股份有限公司 关于高级管理人员辞任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 8 月 5 日，上海医药集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公 司"）董事会收到张耀华先生的书面辞职报告。因工作调动，张耀华先生辞去本 公司副总裁等全部职务。辞职报告自送达本公司董事会之日起生效。辞任后，张 耀华先生将不再担任公司及下属企业任何职务。 截至本公告日，张耀华先生已确认与公司及公司董事会并无任何意见分歧， 亦无其他因离任而需要提请公司股东注意之事项。 公司对张耀华先生在任职期间对公司发展做出的贡献表示感谢！ 特此公告。 上海医药集团股份有限公司 董事会 二零二四年八月六日 1 ...