中国平安银行股投资动态 - 平安人寿于10月10日增持298.9万股招商银行H股，每股均价46.4427港元，耗资约1.39亿港元，增持后持有招行H股7.81亿股，占比达17% [1][4] - 中国平安同日增持641.6万股邮储银行H股，增持后持有邮储银行H股33.79亿股，占比达17.01% [1][4] - 中国平安9个月内对招商银行H股的持股从2.3亿股（占比5.01%）增至超7.8亿股（占比17.01%） [4] - 中国平安重仓持有招商银行、农业银行、邮储银行和工商银行四只银行股H股，今年累计耗资超千亿港元买入银行股H股 [5] 中国平安保险股及其他投资 - 中国平安9月11日买入7780.92万股中国太保H股，持股比例达到11.28%，8月以来对中国太保H股持股突破10%门槛 [7] - 截至8月28日，中国平安持有中国人寿H股6.19亿股，持股比例升至8.32% [7] - 公司投资策略关注股息率高、经营稳定、分红政策稳定的高股息标的，除银行股外也进行多元化资产配置 [5] 保险行业权益配置趋势 - 截至6月末，人身保险公司持有股票市值2.87万亿元，较年初增加6052亿元，增幅26.69%，远超资金运用余额8.85%的增幅 [8] - 截至9月底，保险公司今年举牌达30次，创2021年以来新高，超过2021至2023年三年举牌总和 [9] - 低利率环境下，行业通过权益投资增厚投资收益的需求强烈，监管部门政策为险资“长钱长投”解除障碍 [9][10] 资本市场表现对险企影响 - 截至二季度末，五家A股上市险企持有股票资产金额超1.8万亿元，较上年末增加超4000亿元，增幅达28.7% [12] - 资本市场回暖推动险企投资收益增长，新华保险2025年前三季度归母净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，同比增45%至65% [12] - A股市场表现良好使保险公司投资收益预期提升，成为保险股估值修复的重要催化因素 [13]

涉及的行业与公司 * 涉及的行业：保险行业，特别是人寿保险与健康险领域 [2] * 涉及的公司：中国人寿保险股份有限公司 [1] 核心观点与论据 业务策略与转型 * 公司坚持分红险转型策略，2025年前三季度新单保费占比稳定且超预期，客户接受度高 [2][4] * 分红险将继续作为主要战略方向，产品类型将延续成功经验，如分红型养老年金，同时调整缴费期限和保险期间设计以满足多样化需求 [2][6][7] * 公司不追求高增速，而是在投资和负债两端适宜情况下发展业务，确保长期稳健发展，目前新单已实现正增长 [2][3][6] 产品创新与监管影响 * 监管推动健康险高质量发展，允许分红型重疾险设计，利好行业创新，公司正积极准备推出相关产品 [2][6] * 传统型重疾险销售因预定利率较低导致保费昂贵而表现不理想，但医疗险及短期健康险销售有所改善，公司推出了保证续保10年的长期医疗险 [22] 渠道表现与管理 * “报行合一”对个险渠道冲击可控，活动率、出单率表现稳定，代理人收入短期或受影响但总体可控 [2][7] * “报行合一”对银保渠道价值率提升明显，但对个险渠道价值率提升不如银保明显，其更重要意义在于引导行业长期健康发展 [8] * 银保渠道增速高于个险渠道，2025年上半年整体市场份额有所上升，该渠道是公司的战略支撑 [13] 投资端表现与策略 * 公司通过稳健均衡多元配置策略，有效管理整体负债成本，实现了良好的投资回报 [5][9] * 公司均衡分散地增加了权益资产配置，包括港股、高股息板块以及科技成长板块，总体偏向成长风格，在三季度取得显著成效 [5][16][17] * 公司结合每年可用资金情况，基本契合监管要求将新增保费的30%投入A股市场 [16] * 作为大体量投资者，公司在公开市场的权益投资超过万亿，策略是均衡分散，不会在细分领域进行极端配置 [18] 财务状况与成本管理 * 2025年中期的新单负债保证成本约为12.2，存量的负债保证成本从2024年底的2.92略微下降至接近2.9，由于转向分红险，新单的负债保证成本有下降趋势 [10] * 当前有效久期缺口约为1.5年，资产端久期较长，负债端久期约为十到十一年，公司近年来一直在缩短久期缺口 [11] * 分红险的有效久期显著短于传统险，对公司的资产负债管理及匹配有很大帮助 [12] 分红政策与股东回报 * 公司以往基于净利润35%以上进行分红，新准则下由于净利润波动较大，公司正积极调整分红政策，以提供更稳定、可预期且持久的回报 [20] * 公司这两年增加了中期派息，并保持全年每股派息水平稳定甚至增长，未来将继续维持并提升分红绝对值 [21] 其他重要内容 精算假设与未来展望 * 公司目前没有明确计划在2024年底调整精算假设，前两年已基于中长期投资收益率假设进行了下调 [23] * 对于明年新单销售，公司将制定合理业绩目标，准备多套方案应对市场变化，夯实业务基础以实现稳健发展 [24] 利率环境影响 * 三季度长端利率上升，公司保持从容安排长期债券配置节奏，维持中性灵活配置策略 [14] * 利率变化对保险服务业绩有一定波动，但总体影响不大，公司放置在TPL内的债券比例较低，因此影响有限 [15][25] * 三季度保险服务业绩预计受利率上升影响，趋势与一季度一致 [25] 特定投资细节 * 公司高股息股票整体平均股息率约为5%，对管理人的委托投资有明确的股息要求 [20] * 对于OCI科目中的高股息股票配置，公司主要从稳定净投资收益率的战略角度出发，目前占比虽在增长但仍略低于同业，未来将继续增加其占比 [19] * 公司未接到监管部门增加科技领域配置比例的明确指导，但相关投资量和力度在平稳增长 [26]

凤凰网财经讯 10月15日，据国家金融监督管理总局官网消息显示，中国人寿衢州分公司因编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料，被罚款25万元。 相关责任人曹国辉受到警告，并被罚款5万元。 | 序号 | 当事人名称 | 主要违法违规行为 | 行政处罚内容 | 作出决定机关 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 中国人寿保险股 | 编制或者提供虚假的报 | 对中国人寿保 险股份有限公 | | | | 份有限公司衢州 | | 司衢州分公司 | 国家金融监督管 | | | | 告、报表、文件、资 | | 理总局衢州监管 | | | 分公司及相关责 | | 罚款25万元； | 分局 | | | 任人 | 粒。 | 对曹国辉警告 | | | | | | 并罚款5万元。 | | 截图：国家金融监督管理总局官网 ...

二、接此批复文件后，中国人寿保险股份有限公司龙里支公司应立即停止中国人寿保险股份有限公司龙 里支公司洗马营销服务部一切经营活动，于15个工作日内向黔南金融监管分局缴回许可证，并按照有关 法律法规要求办理相关手续。 2025年10月11日，黔南金融监管分局发布批复称，《中国人寿保险股份有限公司黔南分公司关于撤销龙 里支公司洗马营销服务部的请示》（国寿人险南发〔2025〕120号）收悉。经审核，现批复如下： 一、同意撤销中国人寿保险股份有限公司龙里支公司洗马营销服务部。 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 核心观点：国家金融监督管理总局发布的《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》中“支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务”对上市保险公司影响较大，有望通过红利分配降低投保者实际支付价格，并打开产品创新空间，总体有利于保险公司的销售活动 [4][5][6] 行业现状分析 - 长期健康险新单销售情况不理想：人身险中健康险总保费增速由2014-2016年高峰期的40%-70%快速滑落至2021年以来的10%以下，新单保费增速或为负数 [5] - 高价值重疾险占比下滑：健康险中重疾险的比例从2020年的64%下滑至2023年的56.4% [5][11] - 具体公司数据佐证：平安寿险长期保障型产品新单保费从2017年的536亿元下降至2022年的72亿元，其新业务价值从469亿元下降至62亿元，长期保障产品新业务价值占全部产品新业务价值比例从2016年的74.5%下降至2022年的21.6%，预计将进一步下探至15%以下 [5][12] 销售趋弱原因与潜在动力 - 销售趋弱原因：2014-2020年长期疾病险已覆盖较多人口；2023年起预定利率从3.5%下调至2%导致相同保障权益的保单价格增长较多 [5] - 后续销售促进动力：新出生人口或未覆盖人群的首次投保；保单价格下降后存量保单持有人的加保 [5] 政策影响与产品创新 - 分红型疾病险或将降低实际价格：分红型保单预定利率1.75%低于传统型保单2%，但由于会将经营期间70%的利润分配给客户，客户实际利益高于传统保单 [5] - 产品创新空间打开：预计监管将下发产品开发细则，保险公司创新空间较大，例如引导客户用返还的现金红利继续加保原长期疾病险保单保额，或引导客户投保新开发的一年期/定期重疾以放大特定期间保障杠杆 [6] 投资分析与公司推荐 - 投资分析意见：政策有利于保险公司销售活动，叠加行业利差环境不断好转，维持行业“看好”评级 [6] - 推荐标的：个险销售能力优秀的中国人寿；地产风险逐渐出清且银保增速强劲的中国平安；建议关注经营较为稳健的中国人保 [6][7]

港股市场整体表现 - 2024年10月15日港股主要指数全线上涨，恒生指数收于25910.60点，涨幅1.84% [1] - 恒生科技指数表现突出，收于6075.27点，涨幅2.57% [1] - 国企指数收于9250.91点，涨幅1.89%，红筹指数收于4045.50点，涨幅1.40% [1] 领涨板块与个股 - 餐饮消费板块表现强劲，海底捞涨超6%，周黑鸭涨超5% [1]，具体涨幅分别为6.34%和6.47% [2] - 保险与金融板块上涨，中国人寿涨超6% [1]，具体涨幅为6.48% [2] - 互联网科技与健康板块走强，京东健康涨超4% [1]，具体涨幅为7.43% [2]，网易-S涨超6% [1]，具体涨幅为6.31% [2] - 建材与工业板块表现活跃，中国建材以7.72%的涨幅位居知名港股涨幅榜第一 [2]，海螺水泥上涨6.27% [2] - 电商与物流板块上涨，京东集团-SW上涨6.80% [2] - 航空板块反弹，中国国航上涨7.20% [2] 下跌板块与个股 - 部分消费与互联网个股回调，腾讯控股跌超1% [1]，具体跌幅为1.85% [2]，农夫山泉下跌4.02% [2] - 新能源与原材料板块走弱，赣锋锂业下跌2.62% [2] - 航运与地产板块小幅下跌，中远海能下跌2.35% [2]，万科企业下跌1.20% [2] - 文娱与金融板块个别股票下跌，阅文集团下跌2.10% [2]，中信银行下跌1.00% [2]

板块整体表现 - 保险板块在10月15日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.0%，领涨市场主要指数[1] - 当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73%，保险板块涨幅超越大盘[1] - 板块内个股全线上涨，新华保险以3.62%的涨幅领涨，中国太保和中国平安分别上涨2.50%和2.35%[1] 个股价格与交易情况 - 新华保险收盘价为67.87元，涨幅3.62%，成交量为44.36万手，成交额为29.67亿元[1] - 中国太保收盘价为36.90元，成交量为62.01万手，成交额为22.64亿元[1] - 中国平安收盘价为57.81元，成交量为83.70万手，成交额为47.94亿元[1] - 中国人寿收盘价为40.70元，涨幅1.80%，成交量为19.35万手，成交额为7.82亿元[1] - 中国人保收盘价为8.22元，涨幅0.61%，成交量为101.67万手，成交额为8.32亿元[1] 板块资金流向 - 保险板块整体获得主力资金青睐，主力资金净流入10.14亿元[1] - 游资资金呈现净流出状态，净流出3.55亿元，散户资金净流出6.6亿元[1] 个股资金流向分析 - 中国平安获得主力资金最大净流入，达6.46亿元，主力净占比为13.49%，但遭遇游资净流出2.07亿元和散户净流出4.39亿元[2] - 中国太保主力资金净流入2.13亿元，主力净占比9.41%，游资和散户分别净流出1.03亿元和1.10亿元[2] - 新华保险主力资金净流入1.27亿元，主力净占比4.27%，游资和散户分别净流出3786.35万元和8875.89万元[2] - 中国人寿是唯一获得游资净流入的个股，净流入1598.52万元，同时主力资金净流入2886.51万元，但散户资金净流出4485.02万元[2] - 中国人保主力资金小幅净流出70.86万元，游资净流出2184.34万元，但获得散户资金净流入2255.20万元[2]

公司战略定位 - 公司作为金融央企，坚持以人民为中心的发展思想，聚焦主责主业，发挥经济减震器和社会稳定器功能 [1] - 公司服务国家战略、支持实体经济、守护人民美好生活 [1] 普惠金融与民生保障 - 公司参与“惠民保”项目超过350个，提供风险保障69万亿元 [2] - 公司创新推出“惠军保”、“惠工保”等专项产品，为退役军人、一线职工等群体提供风险保障超64万亿元 [2] - 在云南，公司新增5个州市纳入城乡居民大病保险覆盖范围，参与13个“惠民保”项目，为昆明200万城镇职工提供长期护理保险保障 [2] 服务小微企业与农业 - 2025年上半年公司服务中小微企业84.98万家，提供风险保障59.1万亿元，支持1427家小微企业获得融资46.41亿元 [3] - 2025年上半年公司为790.91万户次农户提供风险保障3305.67亿元 [3] - 公司开发地方特色险种，如云南普洱茶品质保险、山东冠县樱桃种植保险、四川生猪热应激指数保险 [3] - 云南分公司前三季度为农户提供风险保障409亿元，支付赔款1.28亿元，惠及农户7.3万户次 [3] 服务机制创新与消费者权益保护 - 公司探索“暖心慰问+阳光调解+快赔预付”三位一体服务机制，累计垫付道路救助基金16.73亿元，救助4.12万人 [4] - 云南分公司前三季度开展阳光调解96次，路遇关怀与社区慰问97次，住院探视176次 [4] - 公司优化适老服务，推出语音播报、大字体等功能，并开展“百社千村”金融教育及“云游边陲·文脉相传”线上互动游戏 [4] - 公司在“金融教育宣传周”期间举办76场活动，触达消费者148.2万人 [4] 理赔服务与社会责任 - 公司秉持“人民至上、生命至上”理念，为云南省澄江市62名农民工支付被拖欠工资的理赔款 [5] - 面对云南昭通市威信县暴雨灾害，公司在客户报案后11小时内支付首笔车险赔款，实现“闪电赔付” [5]

"那个摊位的水彩画真好看，我想买一张放在工位。""这个黄油饼干也太香啦！"坐标上海中国人寿金融 中心，一场热闹的公益市集，驱散了写字楼一贯的匆忙。 项目落地以来，工作人员坚持扎根社区一线，与残障人士面对面、心贴心沟通。随着项目推进，工作人 员不仅着力回应大家的保险服务需求，更深深感受到"提升收入、实现自立"是许多残障人士的心愿。为 此，公司主动将帮扶从保险保障拓宽到新的领域。2025年1月，中国人寿发起倡议，在公司大楼试点开 展"筑光向阳，始终同行"爱心市集活动。市集上，残障人士带着手工作品和烘焙点心，吸引楼内职工驻 足支持，首次活动圆满落幕。5月，第二场爱心市集如期举办，规模也进一步扩大。通过这个有爱的平 台，残障人士不仅获得了收入，更感受到了尊重与认可，进一步坚定了依靠自身技能实现自立的信心。 从一条无障碍坡道开始，筑起无差别的关怀 作为保险业App中首家通过工信部适老化及无障碍测评的企业，中国人寿从硬件改造到流程优化，持续 探索构筑无障碍服务体系，只为让残障人士享受的服务便利一点、再便利一点。 目前，中国人寿在全国柜面统一打造无障碍环境，配备无障碍标识标牌、坡道与窗口，普遍配备轮椅、 手写板，并提供专人 ...

民生保障 - 乌鲁木齐市红山惠民保由中国人寿主承保，截至2025年6月底累计赔付保险金额超1057万元[3] - 中国人寿在疆累计承办15个大病保险项目，承保超5118万人次，为超107万人次支付大病赔款超28亿元[3] - 中国人寿在疆承办3个长期护理保险项目，覆盖超350万人次[3] - 人保财险新疆分公司承办城乡居民及城镇职工大病保险，覆盖人群达926.54万人，累计支付赔款7.21亿元[4] - 阳光财险新疆分公司推出灵活就业人员职业风险保障计划，截至2025年8月底累计承保9823个项目，提供保险保障1250亿元，赔付2936万元，覆盖建筑工人、农民工近万人次[5] 农业发展 - 人保财险新疆分公司为676.5万亩小麦、玉米、水稻等关键粮食作物提供68.91亿元风险保障，支付赔款1.16亿元[7] - 人保财险新疆分公司为新疆棉花产业提供127.89亿元风险保障，支付赔款3.07亿元[7] - 人保财险新疆分公司为60多万头牲畜提供保障金额15亿元，并创新开发18个特色产业专属保险条款，累计提供风险保障43.71亿元[7] - 阳光财险新疆分公司累计为全疆1.2万余户农户提供风险保障超32亿元，赔付1.3亿元[8] - 中国人寿财险为伽师县新梅等特色林果研发专属保险产品，农户承担20%保费可获得每亩1600元风险保障[8] - 中国人寿财险在新疆开发130余款农险产品，覆盖粮食、地方优势农产品、畜牧养殖等核心领域[9] 服务网络与乡村振兴 - 中国人保驻疆各机构设立各级经营机构278家，拥有5276名各类专业人才[10] - 中国人寿寿险公司设有127个两乡网点、51个便民服务站，构建覆盖县乡村三级服务网络[10] - 中国人寿通过保险服务站+便民服务中心模式及寿产协同流动服务站，为农牧民提供一站式服务[10] - 中国人寿在喀什乡村通过直播带货等方式开展消费帮扶，例如红枣3天线上直销5吨[10] - 人保财险新疆分公司连续11年选派1500余名干部员工参加访惠聚驻村工作，连续9年组织600余人次开展民族团结一家亲活动[11] - 人保财险将和田红枣、阿克苏苹果等纳入消费帮扶平台，累计实施帮扶捐助项目54个，投入资金4.9亿元[11]