齐鲁转债赎回及转股进展 - "齐鲁转债"将于2025年8月8日结束交易 目前仅剩13个交易日 [1] - 自7月初触发强赎后转股速度明显加快 未转股余额从6月末53.39亿元降至7月22日20.27亿元 转股率从33.26%提升至近75% [4] - 转债转股将补充公司核心一级资本 中泰证券测算转股后2025年核心一级资本充足率将达11.62% 较2024年提升0.87个百分点 [4] 转债条款及市场表现 - "齐鲁转债"发行总额80亿元 期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至3.00% [2] - 转股价格自2025年6月12日起调整为5.00元/股 因正股价格连续15个交易日超过转股价130%触发强赎 [2] - 7月22日转债收盘价124.336元/张 若被强制赎回仅能获得100.7068元/张 投资者面临潜在损失 [2] 公司经营与财务表现 - 2024年营收124.96亿元同比增长4.55% 归母净利润49.86亿元同比增长17.77% [7] - 2025年一季度营收31.65亿元同比增长4.72% 净利润13.64亿元同比增长15.69% [7] - 资产规模突破7000亿元 一季度末达7163.97亿元 不良贷款率降至1.17% 拨备覆盖率提升至324.06% [8] 业务发展与市场定位 - 科技型企业贷款余额347.04亿元同比增长46.64% 绿色贷款余额321.83亿元同比增长38.93% [7] - 普惠型小微企业贷款余额747.04亿元保持山东省城商行首位 [7] - 在英国《银行家》杂志"全球银行1000强"排名第252位 较去年提升23名 [8] 行业与区域优势 - 银行股高股息和基本面稳定特性在震荡市中受青睐 齐鲁银行年初以来股价一度涨超20% [1] - 山东省信贷维持高增长 公司在当地市占率稳步提升 通过县域金融和科创金融实现错位竞争 [6] - 信达证券预测2025-2027年归母净利润将维持双位数增长 [8]

服务理念与模式 - 公司秉持"以客户为中心"的服务理念，聚焦客户需求，创新服务模式，致力于打造安全、便捷、有温度的金融服务体验 [1] - 通过特色活动、便民服务及精准关怀，让金融服务更贴近百姓生活，赢得客户广泛赞誉 [1] - 2025年连续两个季度获得服务流动红旗荣誉，通过"硬设施+软服务"双轮驱动提升服务质量 [4] 特色活动 - 策划儿童沙龙活动，包括小小牙医、小小银行家、财商小课堂等儿童知识启蒙活动 [2] - 举办粽香传情、漆扇晕染、纸鸢相伴系列亲子活动，邀请山东航空学院附属小学学生及家长参与端午节包粽子活动 [2] - 通过趣味金融知识问答，帮助孩子和家长了解储蓄、存款保险等金融知识，家长反馈活动"既有意义又有趣" [2] 便民服务 - 针对拆迁补偿款发放及特殊群体需求，推出"零跑腿"上门服务，2025年上半年累计服务20余人次，覆盖彭李社区、郭集、北郝村等重点区域，客户满意度达100% [3] - 为行动不便的拆迁户提供上门密码修改、账户激活等服务，确保资金安全到账 [3] - 为住院患者、老年人等不便前往网点的客户安排专人上门办理密码重置、社保卡激活等业务，例如为摔断腿的郭大爷及其老伴提供上门及接送服务 [3] 客户反馈与认可 - 客户通过赠送自种蔬菜、水果、年糕等表达对支行服务的认可，例如老夫妇因员工帮助追回保险扣费损失后，经常与支行员工分享自制食物 [3] - 客户用心的"投喂"是对支行专业素养的认可，也是支行提升服务的有力证明 [3] - 支行用专业的服务态度、贴心的陪伴守护诠释"以客户为中心"的内涵 [4] 未来发展方向 - 公司将进一步深化"金融与民生"服务模式，让金融服务成为链接美好生活的纽带 [4]

转股价格调整 - 2025年6月12日起，“齐鲁转债”转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股[5] 赎回信息 - 2025年6 - 7月，公司股票触发“齐鲁转债”有条件赎回条款[5][8] - “齐鲁转债”赎回登记日为2025年8月13日，赎回价格100.7068元/张[8] - 赎回款2025年8月14日发放，赎回后该日起在上海证券交易所摘牌[3][4][9][10] 时间节点 - 截至2025年7月23日，“齐鲁转债”最后交易日8月8日剩12个交易日，最后转股日8月13日剩15个交易日[3][10][12][13] 税收与价格 - 个人投资者实际派发赎回金额100.5654元/张，居民和非居民企业为100.7068元/张[10][11] - 2025年7月23日“齐鲁转债”二级市场收盘价为126.052元/张[13]

银行股年内表现 - 中证银行指数最高上涨25%，板块内42只个股一度全部实现正增长，18只个股先后刷新历史新高 [1] - 青岛银行盘中涨幅一度突破40%，成为涨幅最大个股 [1] - 齐鲁银行2024年累计涨幅达49.51%，2025年以来涨幅超20% [3][4] 股东减持情况 - 年内6家银行披露减持计划，均发生在5月股价高位后 [1][3] - 杭州银行股东中国人寿拟减持不超过5078.94万股（占比0.7%），预计累计投资回报率超180% [2] - 齐鲁银行股东重庆华宇拟减持不超过6043.81万股（占比1.10%），若按7月21日收盘价计算可套现约3.73亿元 [3] - 长沙银行股东湖南三力拟减持不超过3700万股（占比0.92%） [5] - 浙商银行股东横店集团已减持24231万股（占比0.88%） [6] - 青岛农商行股东巴龙系因债务问题被司法拍卖7885万股（合计占比1.42%） [6] - 上海三毛拟择机出售所持上海银行全部或部分股票，减持价格不低于10元/股 [7] 减持原因分析 - 银行股连续两年上涨积累丰厚获利盘，股东选择阶段性兑现收益 [1][8] - 部分银行股价创近两年新高，股东"逢高减持" [8] - 会计准则要求权益资产市值波动计入利润表，减持可规避财报冲击 [9] - 部分股东转向分红率更高或更具成长性的资产 [9] 资金增持动态 - 年内8家上市银行获股东增持，增持规模明显压倒减持规模 [9] - 保险机构频繁举牌银行股：弘康人寿举牌郑州银行H股，新华保险斥资43亿元受让杭州银行5.09%股份 [10] - 招商银行H股、农业银行H股、邮储银行H股、中信银行H股年内均被险资举牌 [10]

转债时间节点 - “齐鲁转债”最后交易日为2025年8月8日，剩13个交易日[3][10][12][13] - 最后转股日为2025年8月13日，剩16个交易日[3][4][10][13] - 赎回登记日为2025年8月13日[8][13] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4][9] 转债价格相关 - 转股价格自2025年6月12日起由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张[8][9] - 2025年7月22日二级市场收盘价为124.336元/张[13] 赎回相关 - 2025年6月3日至7月4日触发有条件赎回条款[5][8] - 赎回对象为登记在册的全部“齐鲁转债”持有人[8] - 本次赎回完成后“齐鲁转债”将在上海摘牌[3][10][13] 税收与损失 - 个人投资者每张实际派发赎回金额100.5654元（税后）[10] - 居民企业每张实际派发赎回金额100.7068元（含税）[11] - 非居民企业每张实际派发赎回金额100.7068元[11] - 未及时转股或卖出可能面临较大投资损失[13] 联系信息 - 联系部门为公司董事会办公室[14] - 联系电话为0531 - 86075850[14]

报告行业投资评级 报告对银行板块维持推荐评级 [4]。 报告的核心观点 信贷增长边际回暖，政府债为社融增长主要贡献；央行买断式逆回购增量续作，延续适度宽松货币导向，改善银行负债成本；城市更新为银行带来信贷和资产质量改善机遇；银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期；公募低配有望修复，ETF 扩容加速利好权重股，带来持续增量资金，加速银行估值重塑 [4]。 根据相关目录分别进行总结 最新研究观点 本周关注 - 6 月社融信贷增长超预期，企业融资需求改善：6 月新增社融 4.2 万亿元，同比多增 9008 亿元；截至 6 月末，社融存量同比增长 8.9%，增速环比+0.2pct；企业、居民部门人民币信贷均同比多增，M1、M2 增速回升，资金活化程度提高 [4][6]。 - 央行开展 14000 亿元买断式逆回购操作，释放流动性、改善银行负债成本：7 月 15 日开展 14000 亿元买断式逆回购操作，3 个月期、6 个月期操作量分别为 8000 亿元、6000 亿元；能满足流动性缺口，配合政府债发行，改善银行负债端成本，拓宽中小银行融资渠道 [4][8]。 - 中央城市工作会议明确城市更新主线，银行面临增量信贷和资产质量改善机遇：会议以城市更新为核心抓手，拓展银行增量信贷空间，改善银行资产质量预期 [4][13]。 - 上半年经济数据整体稳中向好，利好银行信贷与资产质量：上半年 GDP 同比增长 5.3%，工业增加值、消费、投资等数据表现良好；宏观经济稳中向好利好银行信贷与资产质量 [15][16]。 一周行情走势 - A 股方面，本周银行板块下跌 1.03%，沪深 300 指数上涨 1.09%；国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌 1.13%、0.97%、0.92%、1.41% [4][17]。 - H 股方面，本周恒生内地银行指数下跌 0.07%，恒生指数上涨 2.84% [17]。 板块及上市公司估值情况 - 截至 2025 年 7 月 18 日，银行板块市净率 0.75 倍，全部 A 股市净率 1.66 倍，银行板块相对全部 A 股折价 45.18%；银行板块股息率为 4.06%，在全行业中位列第 3 [27]。 - 2025Q1，上市银行营业收入同比下降 1.72%，归母净利润同比下降 1.2%；目前上市银行市净率均值为 0.69 倍 [32]。 投资建议 继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级；个股方面，推荐工商银行、农业银行、邮储银行、南京银行、齐鲁银行、苏州银行、沪农商行 [4]。 附录 银行相关业务指标 - 流动性与利率：展示了公开市场操作数据、MLF 净投放金额、央行 7 天逆回购金额等流动性与利率相关图表 [40][41]。 - 社融信贷：展示了社融存量、增量、分项数据，金融机构贷款、存款数据等相关图表 [60][61]。 - 银行理财：展示了全市场理财产品预期收益率图表 [75]。 监管与政策 - 7 月 14 日，央行开展 14000 亿元买断式逆回购操作，发布 2025 年上半年社融规模增量及 6 月存量统计数据报告 [77]。 - 7 月 14 日，国新办介绍 2025 年上半年货币信贷政策执行及金融统计数据情况，提及货币政策相关内容 [79]。 - 7 月 15 日，中央城市工作会议举行，部署城市工作重点任务 [79]。 - 7 月 18 日，央行发布《中国人民银行关于修改部分规章的决定（征求意见稿）》 [79]。 上市公司公告 - 7 月 14 日，杭州银行实施 2024 年年度权益分派，工商银行 2025 年二级资本债券（第三期）发行完毕 [81]。 - 7 月 15 日，紫金银行支付 A 股可转换公司债券 2025 年利息，杭州银行股东减持股份，兰州银行实施 2024 年年度权益分派 [81][82]。 - 7 月 16 日，邮储银行拟出资 100 亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司 [82]。 - 7 月 17 日，光大银行实施 2024 年年度 A 股普通股分红派息，杭州银行发布 2025 年半年度业绩快报，北京银行实施优先股股息发放 [82]。 - 7 月 18 日，中信银行对中信金融租赁有限公司增资及未分配利润转增注册资本完成，南京银行“南银转债”赎回结果暨股份变动 [82]。

转股与赎回时间 - 2025年6月12日起转股价格由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 最后交易日为2025年8月8日，7月21日后剩14个交易日[3][13] - 最后转股日为2025年8月13日，7月21日后剩17个交易日[3][13] - 赎回登记日为2025年8月13日[8][13] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4] 赎回相关价格 - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张，票面利率1%，计息258天[8] - 个人投资者每张实际派发赎回金额100.5654元（税后）[10] - 居民企业每张实际派发赎回金额100.7068元（含税）[11] - 非居民企业每张实际派发赎回金额100.7068元[11] 其他要点 - 2025年6月3 - 7月4日15个交易日收盘价不低于转股价格130%，触发赎回条款[5] - 7月21日“齐鲁转债”收盘价123.838元/张，与赎回价差异大[13] - 赎回完成后“齐鲁转债”将在上海证券交易所摘牌[13] - 公司联系部门为董事会办公室，电话0531 - 86075850[14]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 本周长江银行指数累计下跌0.5%，相较沪深300超额收益 -1.5%，相较创业板指数超额收益 -3.6%，市场整体风险偏好提升，银行股交易情绪回落，但板块核心投资逻辑稳固 [2][6][18] - 上半年居民贷款拖累总新增贷款，存款定期化压力预计改善，大型银行信贷同比多增，市场份额提升 [8][39] - 国有行股息率相比国债收益率有明显利差，H股优势突出，六大国有行H股/A股平均折价率19% [6][20] - 关注可转债银行股估值修复机会，如南京银行、齐鲁银行等 [7][26] - 本周银行股换手率上升但成交额占比下降，短期交易情绪回落带来配置机会 [7][30] 根据相关目录分别进行总结 本周银行指数表现及个股情况 - 本周长江银行指数累计下跌0.5%，相较沪深300超额收益 -1.5%，相较创业板指数超额收益 -3.6%，市场风险偏好提升，银行股交易情绪回落，多数个股调整，但核心投资逻辑稳固 [2][6][18] - 个股层面，民生银行H、厦门银行领涨，可转债摘牌的南京银行上涨 [6][18] 国有行股息率及折价率情况 - 截至7月18日，六大国有行A股平均股息率下行至3.91%（考虑财政注资摊薄后），相较10年期国债收益率利差225BP，H股平均股息率4.89%，利差更突出 [6][20] - 截至7月18日，六大国有行H股/A股平均折价率19% [6][25] 可转债银行股情况 - 南京银行可转债成功摘牌，转股压力出清，建议关注估值修复机会；齐鲁银行可转债将于8月14日摘牌，余额消化至22亿元，预计基本面业绩优异、转股压力出清后估值修复 [7][26] - 市场关注常熟银行、上海银行、兴业银行等个股的可转债强赎机会 [7][26] 银行股换手率及成交额情况 - 本周股份行、城商行换手率较上周提升，国有行持平，农商行回落；银行股换手率提升受益于市场整体交易情绪上升，但国有行、城商行、农商行成交额占比下降 [7][30] - 银行股核心投资逻辑稳固，短期交易情绪回落带来配置机会 [7][30] 上半年信贷收支情况 - 上半年人民币信贷累计同比少增3500亿，居民信贷需求偏弱，同比少增3020亿元，经营贷是核心拖累，房贷为主的中长期消费贷款同比多增但6月单月少增，短期消费贷负增长 [8][39] - 大型银行上半年新增信贷同比多增，占比64%，市场份额提升；中小银行信贷延续同比少增，股份行和弱资质地区城农商行需求疲弱，核心区域头部城商行保持高增速 [8][43] 存款情况 - 去年二季度受规范“手工补息”影响，存款增速下降、基数走低，今年上半年居民存款、企业存款均同比多增 [9][50] - 6月末人民币定期存款占比73.1%，环比下降1.1pct，较期初基本稳定，居民、企业定期存款占比均回落，预计上市银行存款定期化压力改善 [9][50]

战略布局与定位 - 公司长期秉承"根植济南、立足山东、辐射津冀豫"的战略布局，深耕齐鲁大地 [1] - 公司坚守"服务城乡居民，服务中小企业，服务地方经济"的初心使命 [1] - 公司持续做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域 [1] 科技金融 - 公司推出"科创易贷"等专属产品，服务济南市61%的"专精特新"企业以及78%的"小巨人"企业 [2] - 公司建成科技支行2家，特色支行3家，科技金融中心10家 [2] - 公司创新推出科技金融特色产品11款，包括"未来星""启明星"两大系列金融解决方案 [2] - 公司与五大生态伙伴合作，生态圈内各类合作伙伴接近100家 [2] - 公司建成四个平台载体，2023年以来累计为济南市超过600家科技企业赋能 [2] - 2024年科技型企业贷款余额347亿元，较年初增长47% [3] - 2025年一季度科技型企业贷款余额达到388亿元，授信余额居山东省金融机构前列 [3] 绿色金融 - 公司将绿色金融作为重点支持领域纳入年度授信政策 [4] - 公司建立覆盖碳资产、重点政策、重点客群、环境权益、转型金融等领域的绿色产品矩阵 [4] - 公司创新推出可持续发展挂钩贷款，将贷款利率与借款人可持续发展绩效目标挂钩 [4] - 2024年绿色贷款余额351亿元，较年初增加109亿元 [5] - 公司荣膺"最佳绿色金融中小银行""2024年度绿色金融实践模范银行"等多项行业奖项 [5] - 2025年一季度绿色贷款余额达到422亿元 [5] 普惠金融 - 公司创新推出"轴承村居贷"，有效解决轴承企业生产经营中的资金周转难题 [7] - 公司在山东省城商行中率先提出并实施县域金融发展战略 [7] - 公司建立"一县多品"普惠金融特色发展模式，先后推出80余款特色产品 [7] - 公司普惠贷款规模长期保持省内城商行首位，普惠贷款占比达到20%以上 [7] 养老金融 - 公司打造"泉心财富•全心为您"的财富管理品牌，涵盖多种类产品 [8] - 公司上架中银理财类养老理财产品，销售金额近10亿元 [8] - 截至2025年一季度末，养老易贷产品余额151亿元，服务客户1025家 [8] - 公司积极参与地方智慧养老服务体系建设，打造"适老+智老"养老服务新生态 [8] - 公司建设的智慧养老服务平台项目，协助地方政府建立常清泉综合为老服务联盟 [8] 数字金融 - 公司聚焦"客户经营、管理效能、科技赋能、人才管理"四大领域，推动数字化转型 [9] - 公司完成基于湖仓一体技术的金融数据底座及应用服务体系建设项目 [9] - 公司重点打造算力基础，全面开发AI智能场景应用，孵化21个创新场景 [9]

时间节点 - 距“齐鲁转债”最后交易日（2025年8月8日）剩15个交易日[3][13] - 距最后转股日（2025年8月13日）剩18个交易日[3][13] - 赎回登记日为2025年8月13日[8] - 赎回款发放日为2025年8月14日[4] 价格数据 - “齐鲁转债”转股价格自2025年6月12日起由5.14元/股调整为5.00元/股[5] - 赎回价格为100.7068元/张，当期应计利息0.7068元/张，票面利率1.00%，计息天数258天[8] - 2025年7月18日“齐鲁转债”二级市场收盘价为125.106元/张[13] 征税情况 - 个人投资者（含基金）征税20%，每张实际派发100.5654元（税后）[10] - 居民企业每张实际派发100.7068元（含税）[11] - 非居民企业2021 - 2025年暂免税，每张实际派发100.7068元[11] 其他要点 - 2025年6月3 - 7月4日有15个交易日收盘价不低于转股价格130%，触发赎回条款[5] - 提前赎回完成后，“齐鲁转债”2025年8月14日起在上交所摘牌[3] - 赎回登记日收市后，未转股“齐鲁转债”将按100.7068元/张强制赎回[13]