板块整体表现 - 11月28日股份制银行板块整体下跌0.92%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内九只成分股全部下跌，兴业银行以1.31%的跌幅领跌，浦发银行和光大银行跌幅紧随其后，分别为1.20%和1.10% [1] - 板块整体资金流向呈现分化，主力资金净流入2.64亿元，而游资和散户资金分别净流出2.54亿元和969.84万元 [1] 个股市场表现 - 招商银行成交额最高，达到21.26亿元，但其股价下跌0.56% [1] - 民生银行成交量最大，为324.63万手，股价下跌0.97% [1] - 浙商银行收盘价最低，为3.07元，下跌0.65% [1] 个股资金流向 - 招商银行获得主力资金最大净流入，达3.25亿元，主力净占比15.29%，但遭遇游资最大净流出3.61亿元 [2] - 兴业银行主力资金净流入4791.80万元，主力净占比3.99%，其散户资金净流出4510.93万元 [2] - 光大银行和浦发银行主力资金净流出最为显著，分别达8705.18万元和6092.94万元，主力净占比分别为-8.96%和-6.61% [2] - 光大银行获得游资最大净流入6679.55万元，游资净占比6.87% [2] - 浦发银行获得散户最大净流入6910.60万元，散户净占比7.50% [2]

中信金融资产增持光大银行股份 - 中信金融资产于2025年7月24日至11月27日期间增持光大银行股份 [1] - 增持A股股份2.75亿股 H股股份3.15亿股 合计占光大银行总股本的1% [1] - 持股比例由8.00%增加至9.00% [1]

银行股东及高管增持概况 - 11月内已有七家银行发布股东或高管增持公告 [1] - 银行板块获股东或高管净增持金额约90.30亿元，在31个行业中排名第一 [7] - 超过半数上市银行披露大股东或高管增持计划，包括10家银行股东增持和15家银行高管增持 [8] 重点银行增持案例 - 中信金融资产于2025年7月24日至11月27日期间增持光大银行A股约2.75亿股、H股约3.15亿股，合计占总股本1.00%，持股比例从8.00%增至9.00% [6] - 法国巴黎银行于9月29日至11月20日期间增持南京银行逾1.28亿股，占总股本1.04%，增持后持股比例升至18.06% [6] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间合计增持约3424.70万股，累计投入资金6.11亿元 [6] - 常熟银行6名高管计划未来6个月内增持不少于55万股，沪农商行5名高管近期购入超25万股并承诺锁定两年 [7] 增持金额排名 - 增持金额前五的银行分别为南京银行73.8亿元、苏州银行17.4亿元、光大银行12.4亿元、浦发银行8.9亿元、成都银行6.1亿元 [8] - 银行板块获股东或高管增持金额约126.30亿元，在行业板块中排名第二，仅次于交通运输业 [7] 银行板块市场表现 - 四季度以来银行指数区间累计涨幅近8% [10] - 农业银行、工商银行等个股股价创下历史新高，板块走出独立上行行情 [10] - 银行股相对收益显著，资金流入力度加大，板块防守价值突出 [10] 增持动因与行业展望 - 股东及高管增持彰显对银行长期投资价值的信心，尤其在估值处于历史低位背景下 [10][11] - 增持集中于经营稳健、区域经济韧性较强的城农商行，如长三角、成渝地区银行 [10][11] - 银行股估值修复驱动力包括低估值与高股息率、区域经济支撑资产质量、政策支持与息差企稳预期 [11]

银行板块大股东及高管增持概况 - 11月内已有七家银行发布股东或高管增持公告 [1] - 股东和高管使用真金白银增持 推动银行股价创下历史新高 [1] 光大银行增持详情 - 中信金融资产于2025年7月24日至11月27日期间增持光大银行A股约2.75亿股 H股约3.15亿股 合计占总股本1% 持股比例从8%增至9% [6] - 此前在2025年1月20日至7月22日期间 中信金融资产已增持光大银行A股约2.64亿股 H股约2.79亿股 合计占股本0.92% 持股比例从7.08%增至8% [7] 其他银行增持案例 - 南京银行大股东法国巴黎银行在9月29日至11月20日期间增持逾1.28亿股 占总股本1.04% 增持后持股比例升至18.06% [7] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间合计增持约3424.70万股 累计投入资金6.11亿元 [7] - 常熟银行6名高管计划未来6个月内增持不少于55万股 [7] - 沪农商行5名高管近期购入超25万股 并承诺锁定两年 [7] 行业增持规模统计 - 年初至今银行板块获股东或高管净增持金额约90.30亿元 在31个行业中位居第一 [8] - 银行板块增持金额约126.30亿元 在行业板块中排名第二 仅次于交通运输业 减持金额约36.01亿元 [8] - 超过半数上市银行披露大股东或高管增持计划 其中10家银行股东增持 15家银行高管增持 [8] - 增持金额前五的银行分别为南京银行73.8亿元 苏州银行17.4亿元 光大银行12.4亿元 浦发银行8.9亿元 成都银行6.1亿元 [8] 银行板块市场表现 - 四季度以来银行指数区间累计涨幅近8% [11] - 在A股整体震荡背景下 农业银行 工商银行等个股股价创历史新高 板块走出独立上行行情 [11] - 银行股相对收益显著 资金流入力度加大 板块防守价值显著 低估值大行表现更突出 [11] 增持动因与未来展望 - 增持行为反映大股东及管理层对银行长期投资价值的信心 主要集中于经营稳健 区域经济韧性强的城商行和农商行 [12] - 银行股具备盈利能力较强 估值偏低 分红率较高的特点 吸引追求稳定回报的资金 [12] - 后续银行股估值修复依赖三大驱动力：低估值与高股息率的配置吸引力 区域经济韧性支撑资产质量 政策支持与息差企稳预期 [12]

策略研究：中国中长期资金的制度、配置与空间 - 我国险资/理财/养老金规模合计已突破70万亿元，与同期沪深两市总市值相当，其中险资和理财规模均超30万亿元，合计占比超80% [2][5] - 中长期资金资产配置呈现"固收为基、权益渐进"特征，固定收益是主体，但不同资金因风险承受能力差异配置不同：社保基金偏重权益投资，保险机构债券配比更高，理财产品现金/银行存款配比更高 [2][5] - 监管对高风险权益类资产设定投资比例上限：保险资金最高50%（与偿付能力挂钩），社保基金与年金基金40%，基本养老保险基金30%；对低风险流动性资产设定下限或不设限 [4] - 面对利率下降与优质资产荒挑战，各类资金积极调整配置策略：险资巩固债券压舱石地位并逐步向长期地方债与跨境债延伸，权益配比稳步提升；理财对债券/非标债权配比大幅下降，转向高流动性资产；社保与养老基金2024年边际提升交易性金融资产配比 [5] - 保险机构与社保基金的A股重仓核心均为金融，但险资更偏好非银金融且持仓结构稳定，社保在银行权重更高；行业上险资自2024年以来在通信、电力设备等科技与先进制造领域敞口逐步提高，风格从"红利-稳健"向"红利-稳健+成长"扩展 [6][7] 生物医药研究：美国IRA第二批谈判价格影响分析 - 美国IRA法案第二批医保谈判新增15款药品，11款药品降幅至少50%，最高降幅达85%，均价降幅52%，降价后价格将于2027年1月1日生效 [2][7][13] - 具体药品降价情况：降糖药物Janumet/Janumet XR从526美元/月降至80美元/月（降幅85%）；司美格鲁肽三个商品名从959美元/月降至274美元/月（降幅71%）；阿卡替尼从14228美元/月降至8600美元/月（降幅40%） [8][14] - 据CMS估计，若谈判价格在2024年生效，可为医疗保险Part D节省44%开支（约120亿美元），这些药物占Medicare Part D处方药总覆盖成本约425亿美元（占比15%） [9][15] - 由于谈判产品均接近专利悬崖（如伊布替尼美国核心专利2026年到期），在仿制药冲击下IRA对产品销售影响较为有限；全球跨国药企面临大药专利悬崖，有望加大收购并购动作 [7][9][15] 重点公司业绩与动态 - 亚翔集成2025单Q3归母净利润同比增长39.6%，Q1~Q3毛利率提升8.8个百分点至21.8%；新签世界先进MEP工程项目金额31.63亿元，预计工期至2027年9月 [16][17][18] - 三生制药分拆蔓迪国际，蔓迪系列产品在中国脱发药物市场份额约57%，2022-2024年收入CAGR达21.7%；分拆旨在更好反映蔓迪国际自身价值并提高财务灵活性 [21][22][23] - 金域医学2025Q3经营性净现金流3.21亿元，应收账款回收改善明显；Q1-3惠民项目收入同比增长53.8%，智能体小域医报告解读调用超599万次 [24][25][27] - 广汽集团与华为合作高端智能新能源品牌"启境"，首款车型计划2026年年中上市；全固态电池中试产线2025年11月建成投产，计划2026年装车测试 [28][29][30] - 神州数码发布2025年员工持股计划，拟筹资上限3.6亿元；加强与字节跳动、腾讯云国际合作，推进AI驱动的数云融合战略 [49][50][51] 行业与市场数据跟踪 - 宏观层面：10月规上工业企业利润同比转负，行业分化加剧，上游行业表现略好于中下游；被动补库凸显需求偏弱 [31] - 有色金属：铜铝价格预期强势运行，2026年美联储降息流动性宽松和AI投资推升需求；碳酸锂供需将重回紧平衡，价格中枢明显上移；稀土磁材企业有望迎来业绩估值双击 [39][40][41][42] - 商业航天：国家航天局发布2025-2027年商业航天发展行动计划，预计2027年基本实现商业航天高质量发展；多款商业火箭（朱雀三号、天龙三号）有望年内首飞 [43][44][45] - 金融工程：中证2000指数增强策略本年超额收益达27.6%；上周价量因子表现较好，大类因子中价量、盈利、市值因子超额收益领先 [65][66][67]

银行股东及高管增持概况 - 11月有七家银行发布股东或高管增持公告，包括光大银行、南京银行、成都银行、常熟银行、沪农商行、苏农银行和青岛银行 [1] - 增持主体主要为经营韧性较强的城商行和农商行 [8] - 增持主体包括外资机构、地方国资和银行董监高，传递出内外部资本对区域银行经营韧性的认可 [10] 光大银行增持详情 - 中信金融资产于2025年7月24日至11月27日期间增持光大银行A股约2.75亿股，H股约3.15亿股，合计占总股本1%，持股比例从8%增至9% [6] - 此前在2025年1月20日至7月22日期间，中信金融资产已增持光大银行A股约2.64亿股，H股约2.79亿股，合计占总股本0.92%，持股比例从7.08%增至8% [7] 其他银行增持案例 - 南京银行大股东法国巴黎银行于9月29日至11月20日期间增持逾1.28亿股，占总股本1.04%，增持后持股比例升至18.06% [7] - 成都银行实际控制人控制的股东在8月27日至11月21日期间合计增持约3424.70万股，累计投入资金6.11亿元 [7] - 常熟银行6名高管计划未来6个月内增持不少于55万股，沪农商行5名高管近期购入超25万股并承诺锁定两年 [7] 银行业增持规模统计 - 年初至今银行板块获股东或高管净增持金额约90.30亿元，在31个行业中位居第一 [8] - 银行板块获股东或高管增持金额约126.30亿元，在行业中排名第二，仅次于交通运输业，减持金额约36.01亿元 [8] - 增持金额前五的银行分别为南京银行73.8亿元、苏州银行17.4亿元、光大银行12.4亿元、浦发银行8.9亿元、成都银行6.1亿元 [8] 银行板块市场表现 - 四季度以来银行指数区间累计涨幅近8% [10] - 农业银行、工商银行等个股股价创下历史新高，板块整体走出上行行情 [10] - 银行股相对收益显著，资金流入力度加大，板块防守价值显著，低估值大行表现更加显著 [10] 增持行为背后的驱动因素 - 银行股盈利能力较强、估值偏低、分红率较高，吸引追求稳定回报的资金密集增持 [11] - 增持行为反映出大股东及管理层对银行长期投资价值的信心，特别是在银行股估值处于历史低位的背景下 [10] - 增持集中于长三角、成渝等区域经济韧性较强的银行，区域经济韧性支撑资产质量 [11]

文章核心观点 - 光大银行积极响应国家提振消费和扩大内需的政策，推出“冰雪去嗨节”专项活动以促进冰雪经济发展 [1] - 该活动作为银行推动冰雪经济深度发展的关键举措，旨在激发冰雪文旅等产业的创新发展动能，释放消费“乘数效应” [2] 活动背景与目标 - 活动在国家大力推进提振消费、扩大内需的政策背景下推出 [1] - 冰雪消费被视为冬季促消费、扩内需的重要抓手和提升经济活力的重要引擎 [1] - 活动时间从2025年12月至2026年2月，通过总分联动在多地同步推出，主题各异 [1] 活动具体内容与优惠措施 - 出行方面：通过阳光惠生活APP美团渠道订国内机票，满400元减30元、满500元减40元、满600元减50元、满1000元减80元 [1]；通过携程购买指定地区机票，满500元减40元 [1] - 住宿方面：在携程订购指定城市酒店，满500元减40元 [2] - 门票方面：在携程购买众多知名雪场门票，满30元减5元 [2] - 装备方面：在京东冰雪季专区，指定商品可享3至24期免息分期，并推出满100元随机立减活动，最高优惠220元 [2]

中信金融资产增持光大银行 - 中信金融资产于2025年7月24日至11月27日增持光大银行A股2.75亿股和H股3.15亿股，合计占总股本1%，持股比例从8.00%增至9.00% [1][3] - 此次增持后，中信金融资产持有光大银行A股和H股合计47.39亿股，为第三大股东 [3] - 光大银行总资产截至2025年9月末达7.22万亿元，同比增长4.84% [3] 中信金融资产持续增持计划 - 2025年1月20日至7月22日期间，中信金融资产已增持光大银行A股2.64亿股和H股2.79亿股，持股比例从7.08%增至8.00% [4] - 2024年11月，中信金融资产计划未来12个月内使用不超过40亿元自有资金增持光大银行股份 [4] - 除光大银行外，公司还计划投入不超过260亿元资金增持中国银行 [4] 银行板块股东增持潮 - 南京银行股东法国巴黎银行在2025年9月29日至11月20日期间增持约1.28亿股，持股比例从17.02%增至18.06% [6] - 成都银行两位股东计划耗资约6.11亿元增持近3424.7万股 [6] - 常熟农商行多位高管计划6个月内合计增持不少于55万股A股股份 [7] 银行股增持金额统计 - 年内超过半数银行披露大股东或高管增持计划，其中10家银行股东增持、15家银行高管增持 [7] - 增持金额前五银行分别为南京银行73.8亿元、苏州银行17.4亿元、光大银行12.4亿元、浦发银行8.9亿元、成都银行6.1亿元 [7] - 银行板块增持策略从防御性转向主动市值管理，价值重估动力来自经济复苏和息差企稳预期 [7] 中信金融资产股权投资布局 - 2024年末公司联营及合营企业权益合计2163.25亿元，较上年末增加191% [5] - 截至2024年末持有中国银行3.57%、中信股份9.89%、光大银行7.08%的股份，均跻身大股东之列 [5] - 资产管理公司通过股权投资优化资产配置结构并挖掘新业务增长点 [4]

文章核心观点 - 河南银行业通过构建“看技术、看产业、看未来”的授信逻辑，为不同发展阶段的科技企业提供全生命周期的金融赋能，形成“科技—产业—金融”良性循环 [1] 金融支持策略与模式 - 打破重抵押的传统信贷思维，采用精准滴灌替代大水漫灌，为不同行业和阶段的科技企业量身定制信贷产品与金融服务方案 [1] - 创新特色金融产品以应对科技企业轻资产、长周期、高风险的特点，推出光伏贷、清洁能源项目贷、冷链物流贷等 [3] - 利用数字技术提升服务穿透力，积极对接省融资信用服务平台，集成政策发布、产品展示、融资申请等功能，提升企业融资便利度 [4][5] 对成熟期企业的持续护航案例 - 进出口银行河南省分行为恒星科技累计投放信贷资金超10亿元，支持其设备改造、转型升级和日常经营 [2] - 光大银行对牧原股份的授信额度从2016年的3亿元提升至2020年的30亿元，以满足其随养殖规模扩大而增加的流动资金需求 [6] - 光大银行依托牧原股份为核心企业，为其上下游1万多家合作单位开展供应链金融服务，年采购金额超千亿元 [6] 对初创及成长期企业的挖掘与支持案例 - 中国银行郑州自贸区分行于2024年为2022年成立的初创企业中科清能提供1000万元信贷支持，基于对其液氢技术前景和核心团队的评估 [3] - 中原银行为万江新能量身定制“科技贷+清洁能源项目贷”融资方案，总授信8800万元，其中8500万元清洁能源项目贷款期限15年、利率3.6% [4] 政策与生态协同 - 强化财政金融政策联动，运用政策性普惠金融发展风险补偿基金、科技信贷准备金、绿色产业投资引导基金等工具，通过贴息、风险补偿等方式撬动信贷资金 [6] - 国家金融监督管理总局河南监管局建立“贴身监管调研”“重大异常风险会诊”机制，督促金融机构单列普惠小微、科技创新、绿色低碳等专项信贷计划 [7]

股东权益变动基本情况 - 股东中国中信金融资产管理股份有限公司于2025年7月24日至2025年11月27日期间增持光大银行股份 [2] - 增持A股股份275,000,700股，H股股份315,285,000股，合计占公司总股本1.00% [2] - 中信金融资产持股比例由8.00%增加至9.00%，触及1%整数倍刻度 [2] 权益变动性质说明 - 本次权益变动属于增持，不触及要约收购 [2] - 权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [2] - 公司股东中不存在中信金融资产的一致行动人 [1] 信息披露合规性 - 本次权益变动不涉及披露权益变动报告书、收购报告书摘要、要约收购报告书摘要等文件 [2] - 信息披露义务人保证提供信息真实、准确、完整 [1] - 公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供信息一致 [1]