报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价波动上行，远洋航线走势分化，中国进口原油综合指数（CTFI）报2520.07点，较上期上涨8.4% [3] - 齐飞航空与粤港澳大湾区三企签署105架eVTOL采购协议，重点布局大湾区低空物流网络 [3] - 前10月邮政行业业务收入达到1.47万亿元，历史首次超过电信行业（1.467万亿元） [3] - 菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥等8国，计划年底扩展至南非和埃及 [3] 行业高频动态数据跟踪 航运港口 - 原油运输：VLCC市场中东航线运价迅速推高，西非航线被动跟随，美湾航线相对安静；CTFI指数报2520.07点，周涨8.4% [13] - 集装箱运输：SCFI指数报1403.13点，周环比+0.69%；CCFI指数报1121.80点，周环比-0.09% [39] - 干散货运输：BDI指数报2560点，周环比+12.53%，同比+80.41% [42] - 港口吞吐量：1-10月全国港口货物吞吐量151.35亿吨，同比+4.3%；集装箱吞吐量29421万标箱，同比+6.4% [48] 航空物流 - 价格指数：波罗的海空运价格指数报2349.00点，环比-1.5%，同比+0.3%；上海出境空运价格指数报5571.00点，环比-0.2%，同比+6.6% [26] - 货运量：10月国内执飞货运航班7539架次，同比+0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比+11.12% [32] 快递物流 - 业务量收：10月快递业务量176.00亿件，同比+7.90%；业务收入1316.70亿元，同比+4.70% [50] - 企业表现：顺丰控股10月业务量15.24亿票，同比+26.26%；圆通速递业务量27.90亿票，同比+12.82% [52] - 单票价格：顺丰控股10月单票价格13.18元，同比-9.97%；韵达股份单票价格2.11元，同比+4.46% [68] - 市场集中度：10月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比+2.11% [75] 航空出行 - 航班量：11月第四周国际日均执飞航班1839架次，环比+0.71%，同比+14.81% [80] - 飞机利用率：国内飞机日利用率平均7.65小时/天，窄体机7.71小时/天，宽体机8.54小时/天 [80] - 航司运营：10月南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [94] 公路铁路 - 公路物流：11月17日-23日全国高速公路货车通行量5658.1万辆，环比-2.16%；公路物流运价指数1050.75点，环比+0.01% [104] - 铁路货运：11月17日-23日国家铁路运输货物8151.7万吨，环比-0.34%；10月铁路货运周转量3282.54亿吨公里，同比+2.80% [107] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [114] - 制造业供应链：2025年Q3联想PC出货量1940万台，同比+17.30%，市场份额25.5% [119] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [139] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [139] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [139] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [139] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [139] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [139] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [139]

核心策略观点 - A股市场有望预热牛市春躁行情，在政策维稳资金托底下，当前调整被视为牛市中的健康调整，为岁末年初行情预热[2][4] - 配置方向上，AI产业链有望成为春躁主线，流动性预期及风险偏好修复下，科技成长板块最为受益，宽基指数中科创50、创业板指有望率先修复[2][4] - AI产业链景气趋势向好，下游需求旺盛，但基础设施建设短期面临存力与电力供应短缺，资源紧缺带来存力与电力投资机会，算力特别是国产算力仍有广阔成长空间[2][4] - 可重点关注AI行情"硬切软"配置机会，尤其是"谷歌链"[2][4] 12月金股组合 - 保利置业集团（房地产）[2][6] - 极兔速递-W（交运）[2][6] - 招商轮船（交运）[2][6] - 万华化学（化工）[2][6] - 安集科技（化工）[2][6] - 华友钴业（电新）[2][6] - 安井食品（食品饮料）[2][6] - 长白山（社服）[2][6] - 菲利华（电子）[2][6] 房地产行业：保利置业集团 - 2025年上半年营收同比增长48.1%，结算面积81.4万平同比增长20.8%，结算金额173.7亿元同比增长52.5%，但归母净利润同比下降44.3%[8] - 毛利率17.5%同比提升3.2个百分点，三费率同比下降2.0个百分点至10.7%，净利率1.3%同比下降0.7个百分点[8] - 有息负债规模682亿元同比下降8.6%，平均融资成本下降48BP至2.90%，现金短债比1.6X同比提升0.13X，"三道红线"指标全面转绿[9] - 2025年1-7月销售金额295亿元同比下降13.5%，行业排名第15位较2024年上升2位，销售目标500亿元已完成59%[10] - 上半年新增土储118.3万平同比增长77.1%，拿地金额337亿元，拿地强度高达126%[11] 交运行业：极兔速递-W - 2025年上半年总收入54.99亿美元同比增长13.1%，东南亚市场收入19.70亿美元同比增长29.6%，新市场经调整EBITDA首次转正达157万美元[13] - 东南亚市场包裹量32.3亿件同比增长57.9%，市占率提升至32.8%较2024年底提升5.4个百分点，中国市场包裹量106亿件同比增长20%[14] - 东南亚区域单票成本从0.60美元降至0.50美元，中国市场单票收入从0.34美元降至0.30美元，单票成本从0.32美元降至0.28美元[15] 交运行业：招商轮船 - 2024年归母净利润51.07亿元同比增长5.59%，2024年第四季度归母净利润17.38亿元环比增长99.31%[16] - 油运板块收入92.06亿元同比下滑4.82%，干散货收入79.40亿元同比增长11.70%，好望角型船TCE同比大涨58%至25,082美元/天[17] - 集运板块通过优化航线结构，毛利率增加12.30个百分点至29.94%[17] 化工行业：万华化学 - 2025年上半年聚氨酯、石化、精细化学品板块收入分别为368.88亿元、349.34亿元、156.28亿元，同比分别+4.04%、-11.73%、+20.41%[19] - 销售毛利率13.84%同比下降2.57个百分点，管理费用同比下降17.11%至11.78亿元，财务费用同比下降46.09%至5.98亿元[19] - 聚氨酯业务产销量达298万吨/303万吨同比增长5.30%/12.64%，120万吨/年第二套乙烯装置一次性开车成功[20] 化工行业：安集科技 - 2025年前三季度毛利率56.61%，净利率33.57%同比提升3.65个百分点，期间费用率23.98%同比下降3.34个百分点[23] - 2025年上半年抛光液收入9.30亿元同比增长38.23%，毛利率58.10%，全球半导体CMP抛光材料市场规模2025年预计增长6%至36.2亿美元[24] - 功能性湿电子化学品收入2.07亿元同比增长75.69%，毛利率49.01%同比提升11.11个百分点[25] 电新行业：华友钴业 - 2025年前三季度营收589.41亿元同比增长29.57%，归母净利润42.16亿元同比增长39.59%[26] - 年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，Arcadia锂矿资源量提升至245万吨品位1.34%[26] - 与LG新能源签署长单协议，2026-2030年期间供应三元前驱体7.6万吨，三元正极材料8.8万吨[27] 食品饮料行业：安井食品 - 2025年第三季度营收37.7亿元同比增长6.6%，菜肴制品营收增速+8.8%，速冻米面制品营收增速-9.1%[28] - 特通直营渠道营收同比增长68.1%，商超渠道营收同比增长28.1%，新零售及电商渠道营收同比增长38.1%[28] - 第三季度毛利率20%同比提升0.1个百分点，归母净利率7.3%同比提升0.3个百分点[29] 社服行业：长白山 - 2025年第三季度营收4.01亿元同比增长17.78%，归母净利润1.51亿元同比增长19.43%[31] - 2025年第三季度接待游客202.48万人次同比增长20.7%，7-9月单月接待量均创历史新高[31] - 沈白高铁于9月28日正式开通运营，G331国道同日贯通，温泉部落二期项目主体结构已封顶[32] 电子行业：菲利华 - 拟投资6.24亿元用于石英电子纱智能制造（一期）建设项目，其中定增募资3亿元[33] - 博通第三代CPO以太网交换芯片Tomahawk6-Davisson正式商用，总交换容量达102.4Tbps，预计将催化石英电子布需求增长[34] - 公司是国内少数从事合成石英玻璃研发制造的企业，高端光学合成石英玻璃材料已在国家多个重点项目中使用[35]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601298 | 第8章 | 8.40 | -0.94% | 26.06万 | 2.19亿 | | 001872 | 招商港口 | 19.63 | -0.81% | 2.22万 | 4372.90万 | | 616109 | 中远海控 | 14.61 | -0.41% | 41.43万 | 6.05亿 | | 603565 | 中谷物流 | 10.26 | -0.39% | 7.22万 | 7411.07万 | | 601975 | 招商南油 | 3.12 | -0.32% | 114.39万 | 3.58亿 | | 601000 | 唐山港 | 3.84 | -0.26% | 33.47万 | 1.28亿 | | 600026 | 神虎海能 | 12.08 | -0.17% | 63.69万 | 7.77亿 | | 600018 | 上港集团 | 5.47 | 0.00% | 26.07万 | 1.42亿 | | 603167 | 渤海轮渡 | ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601872 | 招商轮胎 | 8.65 | -2.26% | 93.64万 | 8.08亿 | | 600026 | 中远海能 | 12.32 | -2.14% | 38.78万 | 4.79亿 | | 000905 | 厦门港务 | 10.44 | -1.42% | 25.67万 | 2.70亿 | | 600279 | 重庆港 | 5.04 | -0.98% | 6.41万 | 3253.52万 | | 600798 | 宁波海运 | 3.69 | -0.81% | 21.30万 | 7892.50万 | | 920571 | 国航远洋 | 9.90 | -0.80% | 8.78万 | 8732.37万 | | 601000 | 唐山港 | 3.87 | -0.77% | 46.28万 | 1.80亿 | | 603167 | 渤海轮渡 | 9.72 | -0.72% | 4.33万 | 4237.07万 | | 601022 | 宁波远洋 ...

核心观点 报告认为2026年航运行业投资逻辑将围绕供需缺口展开，尤其看好供给增速低位、需求有望迎来边际变化的板块[8][12] 具体来看，干散货运输市场（特别是好望角船型）供需结构有继续改善的可能性，运价中枢有望在2025年下半年的基础上进一步抬升[3][10] 油运行业在增产、制裁和供给约束三大因素驱动下，合规市场景气度有望持续向上[6][9] 集运市场中，亚洲区域内市场供需格局更优，供需仍然紧张[7][11] 投资建议沿此方向展开，推荐相应公司[12] 油运市场分析 - 行业景气度显著提升，VLCC运价多项指标创2022年以来新高，例如TD3C航线在11月13日录得12.6万美元/天，11月平均运价达10.4万美元/天，2025年第四季度平均运价为8.8万美元/天[6][15] - 需求端受到全球原油增产周期提振，OPEC+于2025年4月转向增产周期，并在9月提前一年完成220万桶/天的增产计划；10月启动165万桶/日的增产计划，尽管26年第一季度因季节性因素暂停，剩余部分仍有望在2026年起继续推进；非OPEC+供应持续增长，美国、圭亚那、加拿大和巴西贡献主要增量，长航线对VLCC吨海里需求拉动作用显著[6][9][20] - 制裁持续加强改善需求结构，2025年以来受制裁的原油轮运力占比达19%，制裁对象扩大至俄油生产商、非合规买家等，非合规原油出口增长或已达极限，合规原油份额逐步增加[6][9][26] - 供给端约束坚实，VLCC在手订单运力占总运力比例仅为14.1%，预计2026、2027年运力增速分别为3.1%、5.7%；同时，20岁以上运力占比达20%，老龄化严重，环保政策趋严背景下实际有效运力增速或更低[36] 散运市场分析 - 市场呈现前低后高走势，2025年下半年BDI均值回升至1997点，处于近五年次高位，主要受中国铁矿石进口回升、煤炭贸易恢复及粮食出口强劲等因素推动[6][44] - 供给增速有限，散货船整体在手订单占比为10.94%，为过去二十多年极低水平；其中Capesize船型在手订单占比仅9.32%，对应2025-2027年运力增速分别为1.4%、2.2%、2.6%[3][10][49] - 有效供给进一步受限于特检船舶数量增多及船舶降速，Star Bulk预计2025-2027年特检坞修对每年有效供给的影响将超过0.5%；环保政策下散货船航速持续下行[3][10][54] - 需求端核心催化来自西芒杜铁矿项目，该项目于2025年11月11日正式投产，完全达产后（2029-2030年）对全球铁矿石吨海里需求预计拉动约6.8%（基于替代澳矿、运距拉长假设）；同时，降息背景有望通过降低资本成本促进全球贸易增长[3][10][57][63][65] 集运市场分析 - 2025年SCFI综合指数均值约1594点，同比回落36.4%，但仍高于2023年均值58.5%；亚洲区域内航线运价同比有所回落但处于历史偏高水平，回落幅度及较2023年收敛幅度高于主干航线[7][68] - 集运干线市场面临不确定性，Clarksons预计2026、2027年运力增速分别为4.6%、6.2%，而需求增速预计为2.4%、2.9%；需关注红海复航进展及国际贸易摩擦等因素[75] - 亚洲区域内集运市场供需格局更优，供给端3000TEU以下船型在手订单占比仅8.11%，且小船老龄化严重，Clarksons预计2026、2027年该船型运力增速分别为0.5%、-0.7%；需求端受益于全球贸易格局分散化及区域经济较快增长，集运贸易需求有望保持高于行业增速[7][11][79] - 支线集装箱船期租市场呈现高景气，租金价格维持高位[7][11] 投资建议 - 油运板块推荐招商轮船、中远海能H/A，因全球原油增产周期、制裁改善贸易结构、油轮供给约束三大因素具备可持续性[12][43] - 散运板块推荐海通发展、招商轮船，因供给端低增特征与油运相似，需求端西芒杜铁矿投产及降息背景构成核心催化[12][67] - 集运板块中长期看好中远海控盈利中枢验证和周期价值延伸；亚洲区域内市场推荐锦江航运、中谷物流，建议关注海丰国际，因供需仍然紧张，即期及期租市场保持较高景气[12][80]

板块整体表现 - 11月25日航运港口板块整体下跌0.18%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 厦门港务领涨板块，收盘价10.59元，涨幅4.96%，成交额3.45亿元 [1] - 海通发展涨幅2.03%，收盘价11.05元，成交额1.92亿元 [1] - 海峡股份涨幅1.62%，收盘价12.54元，成交量55.71万手 [1] 领跌个股表现 - 招商轮船领跌板块，跌幅1.99%，收盘价8.85元，成交额8.91亿元 [2] - 中远海能下跌0.71%，收盘价12.59元，成交额5.36亿元 [2] - 辽港股份下跌0.62%，收盘价1.61元，成交额1.50亿元 [2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流入1.45亿元，游资资金净流入2.13亿元 [2] - 散户资金净流出3.58亿元，显示机构资金与散户资金流向出现分歧 [2] - 日照港主力净流入3962.05万元，主力净占比达29.18% [3] - 招商南油主力净流入3445.78万元，主力净占比10.14% [3] - 宁波港主力净流入3028.66万元，主力净占比14.62% [3]

**行业与公司** * 报告聚焦于全球航运业 涵盖集装箱运输、油轮运输（特别是VLCC超大型油轮）、干散货运输和汽车运输船等多个子板块 [1][6][10] * 涉及的公司包括但不限于：油轮板块的中远海能（CSE-H/A）、招商轮船（CMES）[10]；干散货板块的太平洋航运（Pacific Basin）[10]；集装箱板块的东方海外（OOIL）、中远海控（CSH-H/A）、SITC国际、马士基（Maersk）以及日本邮船（NYK）、商船三井（MOL）、川崎汽船（K-Line）等 [10] **核心观点与论据** **1 地缘政治动态对航运各板块的影响** * **加沙停火与红海改道**：红海改道结束将是集装箱运输的重大利空 因其导致有效运力被侵蚀约10% [2] 若船舶返回苏伊士运河 可能导致集装箱运输收益急剧修正 [2] 尽管改道持续 但集装箱运输的下行周期似乎正在上演 [17] 根据克拉克森数据 红海中断使集装箱运输需求提升超过10% 汽车运输船提升6.8% LNG运输船提升5.4% [19][21][22][23] * **俄乌战争与潜在和平协议**：对俄罗斯石油出口的更严格限制或和平协议可能利好原油油轮 [3] 更严格的制裁推动VLCC即期市场升至多年高点 [40][44][45] 目前超过20%的原油油轮船队和10%以上的成品油轮船队受到制裁 [48] 若制裁解除 更多石油将通过“合法油轮”运输 [52] * **中美贸易紧张与供应链转移**：供应链转移可能在短期内因运输时间更长而推高运输需求 [82] 但长期来看 由于全球GDP增长的下行风险以及贸易/GDP乘数的潜在下降 对集装箱运输需求构成长期下行风险 [4][92] 中国的出口目的地份额发生变化 北美份额从2017年的约20%降至2025年9月的约10% [77][89] * **IMO脱碳化**：IMO净零框架（NZF）要求从2028年开始 可能导致更高的合规成本和资本支出 [5][115] 基于高硫燃料油（HFO）排放计算 马士基、中远海控和ONE在2028年可能面临2.5亿至8亿美元的监管费用 到2030年可能升至5亿至15亿美元 [118] 船速降低可能继续侵蚀有效供应 [5] **2 各板块前景与股票偏好** * **油轮（看好）**：看好原油油轮 理由包括相对理性的供应面、对“暗黑舰队”制裁收紧导致对“合法油轮”需求增加 [6][14] 预计2026年VLCC平均等价期租收益（TCE）为每天61,000美元 每上涨10,000美元/天 将为中远海能和招商轮船分别带来约10亿和13亿元人民币的税前利润增长 [174] * **干散货（中性）**：看好海岬型船 因其供应面理性且铁矿石运输距离更长带来需求上行 但小型散货船供应增长较快 [14] 对太平洋航运给予“均配”评级 [10][14] * **集装箱运输（最不看好）**：对前景持负面看法 原因包括运力过剩预计在2026年对即期运费构成压力、红海改道带来的10%需求提升可能消退、贸易紧张带来的短期负面影响 [6][14] 集装箱船订单占现有船队的比例已从2020年12月的10%升至2025年11月的32% [28] 预计全球集装箱船运力利用率将从2026年起低于80% [159] * **汽车运输船**：克拉克森研究预计 运输需求增长将从2024年的+12.1%放缓至2025年的+0.8%和2026年的+2.3% 而运力增长在相应年份将加速至+11%和+7.3% 导致供需平衡恶化 [14][158] 预计运力利用率将从2024年的61.3%降至2027年的47.6% [159] **3 其他重要内容** * **供需基本面**：集装箱运输面临显著运力过剩压力 8000+TEU集装箱船队增长在2025年达到10.3% 预计2025年有效供应增长8.3% 2026年增长5.8% 远超2011-21年3.2%的历史需求复合年增长率 [28] 主要承运商的平均营业利润率正在回调 [35][36] * **中美贸易休战影响**：中美达成休战 美国推迟对中国船舶加征港口费一年 中国推迟对美国船舶加征港口费 [62][67] 这导致与港口费相关的供应中断影响将减弱 [68] 中国同意在2025年最后两个月购买至少1200万吨美国大豆 并在2026-2028年每年购买至少2500万吨 [108] 若中国恢复从美国进口原油 将因更长的运输距离（美国海湾至宁波111天 vs 阿拉伯海湾至宁波46天）而利好原油运输需求 [104][105] * **估值与风险**：报告提供了覆盖公司的详细估值比较表 [190] 指出马士基面临集装箱市场运力过剩的压力 预计2026/27期间自由现金流有限 [132] 对日本航运公司维持“谨慎”行业观点 认为运力利用率风险未得到充分定价 [146][147]

板块整体表现 - 11月24日航运港口板块整体下跌0.34%，表现弱于上证指数（上涨0.05%）和深证成指（上涨0.37%）[1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 招商轮船（601872）领涨板块，收盘价9.03元，单日上涨2.96%，成交金额达12.66亿元[1] - 盛航股份（001205）同样上涨2.96%，收盘价17.02元，成交金额为6137.04万元[1] - 中远海能（600026）上涨2.34%，收盘价12.68元，成交金额为6.40亿元[1] 领跌个股表现 - 海峡股份（002320）领跌板块，收盘价12.34元，单日下跌5.08%，成交量为78.47万手[2] - 安通控股（600179）下跌2.93%，收盘价3.97元，成交金额为3.66亿元[2] - 青岛港（601298）下跌1.87%，收盘价8.41元，成交金额为2.60亿元[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流出1.07亿元，显示机构资金呈撤离态势[2] - 游资资金净流入4083.34万元，散户资金净流入6647.3万元，表明中小投资者资金仍在流入[2] 个股资金流向详情 - 招商轮船（601872）主力资金净流入5879.80万元，主力净占比4.65%，但游资净流出6502.85万元[3] - 中远海能（600026）主力资金净流入5476.53万元，主力净占比达8.56%[3] - 上港集团（600018）主力资金净流入3636.99万元，主力净占比高达13.81%[3] - 盐田港（000088）主力资金净流入2961.13万元，主力净占比为20.02%[3]

文章核心观点 - 国务院国资委公布8户中央企业外部董事职务变动情况，涉及多家重要央企 [1][2][3][4][5][6][7] 中国核工业集团有限公司人事变动 - 段洪义不再担任中国核工业集团有限公司外部董事职务 [2] 中国船舶集团有限公司人事变动 - 聘任潘启龙为中国船舶集团有限公司外部董事 [2] - 吴献东不再担任中国船舶集团有限公司外部董事职务 [2] 中国电子科技集团有限公司人事变动 - 曹光祥不再担任中国电子科技集团有限公司外部董事职务 [3] 中国石油化工集团有限公司人事变动 - 聘任陈壁、李新华为中国石油化工集团有限公司外部董事 [3] - 吴献东不再担任中国石油化工集团有限公司外部董事职务 [3] 中国宝武钢铁集团有限公司人事变动 - 聘任胡章宏为中国宝武钢铁集团有限公司外部董事 [4] 中国中化控股有限责任公司人事变动 - 聘任王永庆、吴爱红为中国中化控股有限责任公司外部董事 [5] - 吴盛悦不再担任中国中化控股有限责任公司外部董事职务 [5] 中国通用技术（集团）控股有限责任公司人事变动 - 吴盛悦不再担任中国通用技术（集团）控股有限责任公司外部董事职务 [6] 招商局集团有限公司人事变动 - 吴献东不再担任招商局集团有限公司外部董事职务 [7]

指数与ETF表现 - 截至2025年11月24日09:49，国证石油天然气指数(399439)上涨0.03% [1] - 指数成分股中博迈科上涨5.58%，招商轮船上漲4.68%，中远海能上涨3.31%，惠博普上涨2.06%，洲际油气上涨1.94% [1] - 油气ETF(159697)上涨0.26%，最新价报1.14元 [1] 行业观点与前景 - 华泰证券认为产油国"利重于量"诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 [1] - 叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应增量集中释放、全球能源转型进一步提速之前仍有望得到支撑 [1] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头企业或将具有配置机遇 [1] 指数构成信息 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况 [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等，合计占比65.09% [2]