文章核心观点 - 电网设备行业正经历从传统基础设施向战略资产的价值重估，其驱动力源于国内能源安全战略、AI算力浪潮带来的电力需求激增，以及全球电网升级带来的出海机遇 [1][2][11] - 中国通过特高压输电、智能电网和储能等技术，成功解决了过去严重的“弃水、弃风、弃光”问题，为可再生能源的大规模消纳奠定了基础 [5][7][9] - 在政策强力支持、技术持续创新和市场需求共振下，电网设备板块成为资本市场焦点，相关指数和ETF产品表现强劲，行业迎来历史性发展机遇 [2][9][16][18] 行业背景与历史问题 - 2016年中国可再生能源面临严重“三弃”问题，全国弃水、弃风、弃光电量近1100亿千瓦时，超过当年三峡电站发电量约170亿千瓦时 [3] - 2016年甘肃弃风率高达43.11%，新疆弃风率达38%，弃光电量分别攀升至32.23%和30.45% [3] - 2018年全国弃水电量达到高峰，为691亿千瓦时，四川、云南为弃水“重灾区” [3] - 问题的根源在于电源与电网建设不匹配，导致“并网难、外送难、消纳难”的三角悖论 [4] 破局之道与技术进步 - 特高压工程成为关键抓手，中国已累计投运特高压工程45项，线路长度超4万公里，预计2025年底“西电东送”输电能力超3.4亿千瓦，较“十三五”末提升25% [5] - 储能技术快速发展，截至2024年底全国新型储能装机达7376万千瓦，占全球总装机40%以上，规模跃居世界第一 [8] - 智能调度系统通过AI算法和边缘计算提升电网效率，张北柔直工程使张家口弃风率下降至3%左右 [9] - 2023年全国风电、光伏、水能平均利用率分别达97.3%、98.0%、99.4%，“三弃率”较峰值显著下降 [9] 政策支持与投资规划 - “十五五”规划建议明确新型能源系统重要地位，指引特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇 [9] - 2025年国家电网和南方电网计划总投资超8250亿元，创历史新高，较2024年同比增长5.5% [16] - 国家发改委等六部门计划到2027年底全国建成2800万个充电设施，公共充电容量超3亿千瓦 [10] - 中国承诺到2035年非化石能源消费占比超30%，风电和光伏装机容量力争达36亿千瓦 [17] 市场需求与AI驱动 - AI算力需求呈指数级增长，训练一个千亿参数大模型的年耗电超过1亿度，单个超大型数据中心年耗电量堪比百万人口城市居民用电 [12] - 美国能源信息署预测，到2030年AI可能占全球电力需求的3%至4%，数据中心电力需求相比2023年将增加150%以上 [12] - 英伟达CEO预计2030年全球AI基础设施投资达3万亿-4万亿美元，对应500GW的新增电力需求，相当于2025年中国电网最大负荷的1/3 [12] - 中信建投证券预计2025年全球电网投资将超过4000亿美元，AI将强势带动全球用电需求增长 [13] 出海机遇与国际市场 - 2024年1—4月中国电力设备出口金额达222.46亿元，同比增长28.73%，其中变压器增长55.72%、电缆增长33.92% [13] - 欧盟在2024年通过5840亿欧元电网改造计划，欧美70%电网超30年寿命，升级需求迫切 [11][13] - 北美和北欧智能电表渗透率超60%，进入存量替换阶段，而南美、非洲渗透率不足10%，东南亚处于起步阶段，市场空间巨大 [13] 资本市场表现 - 中证电网设备主题指数自7月以来涨幅达44%，金盘科技、特变电工、思源电气等一批个股实现翻倍 [2] - 电网设备ETF（159326）规模从9月底不到1亿元增长至11月5日的11.61亿元，增幅超10倍，持续获资金净流入 [2][18] - 电网设备主题指数近三年、2019年以来回报分别为34.86%、165.02%，均优于同期沪深300及中证500指数 [20] - 国电南瑞站上2000亿元市值关口，指数前十大成份股合计权重达54%，覆盖特变电工、思源电气等龙头 [2][18]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年12月12日下午16:00-17:00召开2025年第三季度业绩说明会，旨在与投资者就经营成果和财务状况进行交流 [2] - 业绩说明会将在上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式举行，董事长南存辉、财务总监林贻明等高管将参与交流 [4] - 投资者可在2025年12月5日至12月11日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱预先提问，公司将在说明会上对普遍关注的问题进行回答 [2][4] 对外担保进展 - 公司为全资子公司正泰新能源的1家下属公司及控股子公司正泰安能的35家下属公司提供担保，本次担保主债权金额为212,020万元人民币 [7][8] - 本次担保事项在2024年年度股东大会授权的414.99亿元人民币新增担保额度范围内，无需另行审议 [9] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保余额为2,768,796.85万元，占最近一期经审计净资产的65.76%，主要为对合并报表范围内子公司的担保 [13] 员工持股计划 - 公司2024年员工持股计划所持有的股票已通过二级市场集中竞价交易方式全部出售完毕，该计划实施完毕并终止 [16] - 该员工持股计划相关议案于2024年经公司董事会和临时股东大会审议通过，并于2024年4月完成股票非交易过户至专用证券账户 [16]

公司公告核心观点 - 公司无逾期的对外担保事项 [2]

板块整体表现 - 电网设备板块在11月6日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.51% [1] - 当日上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73%，显示板块表现优于大盘指数 [1] - 板块内多只个股涨幅显著，领涨股摩恩电气单日涨幅达10.04% [1] 领涨个股表现 - 摩恩电气领涨板块，收盘价为9.43元，成交量为6.63万手，成交额为6253.61万元 [1] - 中国西电和正泰电器涨幅均超过10%，分别上涨10.01%和10.00% [1] - 保通线能、保变电气、顺钠股份、太阳电缆等个股涨幅均接近10% [1] - 特变电工和思源电气等大盘股也录得超过5%的涨幅 [1] 下跌个股表现 - 亿能电力领跌板块，单日跌幅为8.02% [2] - 冠城新材和吴创瑞通跌幅较大，分别下跌7.64%和6.82% [2] - 灿能电力、金冠电气、球冠电缆等个股跌幅超过4% [2] 板块资金流向 - 电网设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达40.3亿元 [2] - 游资资金净流出5802.32万元，而散户资金则呈现净流入状态，净流入40.88亿元 [2] 个股资金流向 - 正泰电器获得主力资金最大净流入，净流入3.25亿元，主力净占比为16.61% [3] - 中国西电主力资金净流入2.88亿元，主力净占比为4.36% [3] - 国电南瑞、精达股份、顺钠股份等个股也获得主力资金净流入 [3] - 部分个股如正泰电器、中国西电在获得主力资金流入的同时，游资和散户资金呈净流出状态 [3]

业绩说明会信息 - 2025年12月12日16:00 - 17:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 以网络互动形式在上海路演中心召开[3][4] - 投资者可于2025年12月5 - 11日16:00前提问[2][5] - 参加人员有董事长等[5] 报告与公告时间 - 2025年第三季度报告于2025年10月30日发布[2] - 公告发布时间为2025年11月7日[8]

担保情况 - 被担保人包括正泰新能源1家下属全资子公司和正泰安能35家下属全资子公司[3] - 公司及子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产的50%[4] - 本次担保主债权为212,020万元人民币，无反担保，无对外担保逾期情形[6] - 自2024年年度股东大会通过至2025年年度股东会召开，公司及其并表子公司新增担保额度不超414.99亿元[8] - 截至公告披露日，公司及其控股子公司对外担保余额为2,768,796.85万元，占最近一期经审计净资产的65.76%[13] - 对合并报表外单位担保余额为148,268.28万元，占最近一期经审计净资产的3.52%[13] 被担保公司信息 - 河源楚泰新能源有限公司注册资本为2000万元，2024年末资产总额10091.02万元，2025年6月末为10136.78万元[16][18] - 揭阳宁泰新能源有限公司注册资本为3570万元，2024年度营业收入934.60万元，2025年1 - 6月为912.44万元[16][18] - 杭州赋泰新能源有限责任公司注册资本为10万元，2025年1 - 6月净利润646.39万元，较2024年度的14.49万元大幅增长[16][18] - 辽宁正计绥新能源有限公司注册资本为500万元，2025年1 - 6月净利润245.96万元，2024年度为111.89万元[16][18] - 安康市汉滨区嘉之泰新能源有限公司注册资本为100万元，2025年6月末净资产438.67万元，高于2024年末的179.91万元[16][18] - 哈尔滨文泰新能源有限公司注册资本为10万元，2024年末净资产 - 27.04万元，2025年6月末为133.89万元[16][18] - 大连晨泰新能源有限公司注册资本为10万元，成立时间为2024/7/29[17] - 湛江市申泰新能源有限公司注册资本为100万元，成立时间为2023/8/15[18] - 鄢陵县陵泰新能源有限公司注册资本为100万元，成立时间为2023/11/24[19] - 汾阳市乐泰新能源有限公司注册资本为10万元，成立时间为2024/4/28[20] - 吕梁市离石区俪泰新能源有限公司注册资本10万元，成立于2024/6/25[21] - 山阴县日泰新能源有限公司注册资本10万元，成立于2024/9/30[22] - 运城信泰新能源有限公司注册资本500万元，成立于2023/6/30[23] - 河源市骏泰新能源有限公司注册资本1万元，成立于2024/11/7[24] - 河源市拾泰新能源有限公司注册资本10万元，成立于2024/10/29[25] - 梅州市冬泰新能源有限公司注册资本10万元，成立于2024/10/24[26] - 湛江市首泰新能源有限公司注册资本1万元，成立于2024/11/1[27] - 承德正隆泰新能源科技有限责任公司注册资本100万元，成立于2023/12/14[28] - 承德萱泰新能源科技有限责任公司注册资本100万元，成立于2023/8/28[29] - 黄冈砚泰新能源有限责任公司注册资本1万元，成立于2024/11/18[30] - 沧州泰洺新能源有限公司注册资本3400万元，博野县晟铭泰新能源有限公司注册资本5000万元，泰州祥泰新能源有限公司注册资本9600万元[1] 担保金额及期限 - 正泰安能为河源楚泰新能源有限公司担保2223万元，租赁期限60个月[1] - 正泰安能为揭阳宁泰新能源有限公司担保2701万元，租赁期限18个月[2] - 正泰安能为杭州赋泰新能源有限责任公司担保25900万元，租赁期限180个月[3] - 正泰安能为杭州葵泰新能源有限责任公司担保14200万元，租赁期限180个月[4] - 正泰安能为杭州娑泰新能源有限责任公司担保34000万元，租赁期限180个月[5] - 正泰安能为杭州翊泰新能源有限责任公司担保15300万元，租赁期限180个月[6] - 正泰安能为辽宁正计绥新能源有限公司担保2060万元，租赁期限15个月[7] - 正泰安能为安康市汉滨区嘉之泰新能源有限公司担保3098万元，租赁期限15个月[8] - 正泰安能为哈尔滨文泰新能源有限公司担保6196万元，租赁期限15个月[9] - 正泰安能为哈尔滨辰泰新能源有限公司担保6179万元，租赁期限15个月[11] - 公司为新能源有限公司和浦银金融租赁股份有限提供连带责任保证金额为1030，保证期限自合同生效之日起至主合同项下主债务履行期限届满之日后3年止[1] - 正泰安能为辽阳鸿泰新能源有限公司担保金额为2678万元，租赁期限15个月[15] - 正泰安能为运城市盐湖区万泰新能源有限公司担保金额为1446万元，租赁期限15个月[16] - 正泰安能为安康华益泰新能源有限公司担保金额为1859万元，租赁期限15个月[17] - 正泰安能为哈尔滨方泰新能源有限公司担保金额为4131万元，租赁期限15个月[18] - 正泰安能为大连晨泰新能源有限公司担保金额为1442万元，租赁期限15个月[19] - 正泰安能为湛江市申泰新能源有限公司担保金额为619万元，租赁期限24个月[20] - 正泰安能为鄢陵县陵泰新能源有限公司担保金额为1574万元，租赁期限24个月[21] - 正泰安能为汾阳市乐泰新能源有限公司担保金额为3431万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为吕梁市离石区俪泰新能源有限公司担保金额为3431万元，租赁期限24个月[23] - 正泰安能为山阴县日泰新能源有限公司担保金额为2640万元，租赁期限24个月[24] - 正泰安能为湛江市首泰新能源有限公司担保金额3431万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为承德正隆泰新能源科技有限公司担保金额2600万元，租赁期限120个月[22] - 正泰安能为承德萱泰新能源科技有限公司担保金额3640万元，租赁期限120个月[22] - 正泰安能为黄冈砚泰新能源有限责任公司担保金额606万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为黄冈市铉泰新能源有限责任公司担保金额832万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为唐山泰尧新能源有限公司担保金额936万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为衡水贺泰新能源有限公司担保金额732万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为沧州泰洺新能源有限公司担保金额874万元，租赁期限24个月[22] - 正泰安能为博野县晟铭泰新能源有限公司担保金额677万元，租赁期限24个月[22] - 正泰新能为泰州祥泰新能源有限公司担保金额35180万元[22]

新策略 - 2024年2月26日和3月14日分别审议通过2024年员工持股计划相关议案[2] - 2024年4月19日股票非交易过户至员工持股计划专用证券账户[2] - 截至2025年11月7日员工持股计划所持股票全部出售，计划终止[2][4]

板块及ETF表现 - 11月6日午后电网设备板块小幅回落，但全市场唯一的电网设备ETF（159326）仍上涨1.83%，成交额达7.84亿元，创上市以来新高 [1] - 持仓股中正泰电器、华通线缆、保变电气涨停，中能电气、中国西电、伊戈尔、思源电气、中天科技、特变电工等股跟涨 [1] - 电网设备ETF连续8个交易日净流入，合计资金流入超7.33亿元，最高单日净流入达3.98亿元，最新规模达11.61亿元，创成立以来新高 [1] 行业政策利好 - 国家电网公示最新一批输配电项目第五次变电设备（含电缆）中标结果，多家上市公司中标 [1] - “十五五”规划建议明确新型能源体系重要地位，提出提高终端用能电气化水平，提升电力系统互补互济和安全韧性水平，加快智能电网和微电网建设 [1] - 规划建议提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，构建新型电力系统，坚持风光水核等多能并举，加强化石能源清洁高效利用，大力发展新型储能 [2] ETF产品特征 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 持仓股中特高压权重占比高达64%，充电桩含量超61%，“核聚变”含量超15%，均为全市场最高 [2]

市场整体表现 - 上证指数站上4000点，市场结构机会由AI相关的“算力、运力、存力、电力”四方面串联 [1] 算力产业链 - 算力板块个股表现强劲，海光信息、寒武纪等上午大涨 [1][4] - AI算力板块三季度表现亮眼，建议持续关注北美及国内算力产业链核心公司 [6] - 海光信息股价上涨7.87%，市值达到5566亿元 [6] 运力产业链 - 运力相关个股如中际旭创、源杰科技大涨 [1] - 源杰科技股价上涨9.99%，市值达到350亿元 [6] 存储芯片（存力）产业链 - 存储芯片板块再度大涨，德明利、香农芯创等个股上涨并带动半导体设备板块走强 [1][4] - 半导体板块指数上涨2.13%，成分股如长光华芯涨停20%，艾森股份上涨10.89% [5] - SK海力士与英伟达就HBM4供应完成谈判，确认单价约为560美元，高于此前预期的500美元 [7] - 存储芯片价格自2023年9月进入上行通道，AI需求叠加供给不足可能引发“超级周期” [7] 电力基建产业链 - 电力基建产业链表现活跃，潍柴动力开盘秒涨停，市值达1571.1亿元 [1][11] - 电力、特高压等板块涨幅居前，阳光电源上涨3.67%，特变电工上涨7.96%，股价创历史新高 [8] - 中国西电涨停10.01%，保变电气涨停9.99% [9] - 催化因素包括电力设备出海逻辑，AI数据中心用电量激增加剧对电力稳定性的需求 [11] - 国际能源署预计2030年AI数据中心用电量将增长4倍 [12] - 全球电网投资预计2025年将超过4000亿美元，2030年数据中心电力消耗将翻倍至约945TWh，占全球总消耗近3% [12] - 基本面支撑强劲，2025年1至9月电网固定资产投资超过4200亿元，同比增长8.1%，国家电网全年投资规模预计首次突破6500亿元 [12] - 政策面利好，“十五五”规划建议明确了新型能源体系的重要地位 [13] - 潍柴动力获Ceres Power固体氧化物燃料电池制造许可，开辟电力能源新增长极 [11]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，电网设备板块走强，中国西电、正泰电器、保变电气等多股涨停 [1] - 全市场唯一的电网设备ETF（159326）涨幅达3.01%，成交额达6.21亿元，换手率达52.02% [1] 行业需求与前景 - 微软首席执行官指出人工智能行业面临电力供应不足问题，而非算力过剩 [1] - 高盛报告明确电力供应已成为AI发展的重大阻碍，预计到2030年全球数据中心用电需求将暴涨160% [1] - 新能源大规模接入推动配套电网建设需求大幅提升，对电网协调运行能力要求提高 [1] - 配网侧投资预计具备广阔空间，配电一二次融合设备领先供应商将持续受益 [1] - 在AI拉动美国电力需求背景下，电力系统存在升级和扩建需求，相关电力设备需求有望维持高景气，行业或将加速发展 [1] 产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 持仓股中特高压权重占比高达64%，充电桩含量超61%，"核聚变"含量超15%，均为全市场最高 [2]