市场策略观点 - 近期市场调整压力释放后迎来反弹，热门板块快速杀跌后迎来一定程度的估值修复[6] - 维持2月份谨慎乐观的判断，长假效应临近，A股指数层面依旧难有作为，可关注H股市场的估值修复[6] - 风险偏好往中走是未来一段时间的重点，持续看好中风险特征中盘蓝筹，周期是中盘蓝筹的一环[6] - 从业绩改善、股价波动、分红比例综合排序，化工、农产品恰好位于中风险特征内[6] 行业配置策略 - 结合分子端涨价主线、分母端中盘蓝筹的综合考量，农业有望续力中盘蓝筹，农林牧渔布局正当时[2][6] - “十五五”期间我国风光装机预计维持较高增速，海上风电、钙钛矿、太空光伏等细分方向具备高成长性[6] - 新能源高增速推动储能需求提升，2025年储能装机实现50%以上增长，预计储能需求高景气度将持续[6] - 关注高景气度、高成长性的新技术相关标的[6] 主题投资机会 - 特斯拉V3发布在即，看好灵巧手及机器人拟人化相关投资机遇[4] - 特斯拉25Q4电话会中，马斯克强调了机器人机电灵巧性的重要性，尤其是灵巧手[6] - 灵巧手的设计是机器人胜任各类不同任务的关键[6] - 机器人不断更加拟人化，将带动传感器、机器人柔性防护外层、电子皮肤等相关零部件需求[6] - 国内在汽车零部件、工程机械零部件等行业内已证明具备优秀制造和管理能力的公司有望获得更高份额[6] 相关投资标的与ETF - 相关ETF：恒生相关指数ETF(159365/159712/159143/513170/513600/513820)[6] - 相关ETF：畜牧养殖类ETF(516760/159865/159867)、粮食ETF(159698)、农业ETF(159825)、工程机械ETF(159542/516250/159138)[6] - 相关标的：旭光电子(600353，未评级)[6] - 相关ETF：光伏ETF(516180/159863)、电网ETF(561380/)[6] - 相关标的：三花智控(002050，买入)、震裕科技(300953，买入)[6] - 相关ETF：机器人ETF (159272/159551/159213/159278)[6]

市场整体表现 - 今日A股市场大幅下跌，上证指数跌2.48%，收于4015.75点，深证成指下跌2.69%，收于13824.35点，两市成交2.6万亿元，较前一日略有缩量 [1][11] - 市场普跌，各大板块满盘尽墨，贵金属板块几乎全线跌停，仅有食品饮料行业微幅上涨 [1][11] - 市场调整主要受外部事件影响，美国总统特朗普提名凯文·沃什接替鲍威尔担任下届美联储主席，由于其被视为政策立场强硬的“鹰派”人物，引发市场对利率维持高位更久的担忧，风险偏好显著回落 [1][11] - A股市场目前处于去杠杆阶段，或仍有一定的回调空间，但随着估值压力的逐渐释放，新的配置窗口有望逐渐显现 [1][11] 医药生物板块 - 医药生物板块近期市场情绪显著回暖，展现出强劲的“吸金”能力，截至2026年1月30日，科创创新药ETF国泰（589720）已连续10个交易日获得资金净申购，区间净流入额达到6.67亿元 [3][13] - 行业基本面与政策面形成共振，1月下旬行业内并购重组与海外授权消息频传，例如中国生物制药宣布以12亿元全资收购赫吉亚生物，以及荣昌生物与艾伯维达成高达6.5亿美元首付款的独家授权协议，标志着中国医药企业在创新与国际化道路上迈出坚实步伐 [3][13] - 当前板块投资逻辑主要支撑于“创新兑现”与“估值修复”，国产创新药正进入商业化爆发期与国际化收获期，大额BD交易证明了其全球竞争力，头部药企现金流有望显著改善 [3][13] - 政策端持续释放暖意，商务部等部门联合印发文件明确支持药品零售行业的兼并重组与高质量发展，政策将加速单体药店出清，行业集中度有望进一步提升，全链条支持创新药发展的政策也为行业长牛奠定制度基础 [4][14] - 科创创新药ETF国泰（589720）紧密跟踪科创新药指数，聚焦龙头公司，创新药企占比超90% [4][14] 光伏板块 - 今日光伏板块早盘强势拉升，光伏产业指数盘中一度涨超2%，午盘后随市场回落但仍优于大市 [4][14] - 消息面上，特斯拉CEO马斯克提出“太空光伏”宏大构想，计划部署100GW太阳能阵列为太空数据中心供能，为行业打开新的想象空间，中国光伏企业凭借全面领先优势有望充分受益 [4][14] - 光伏板块投资逻辑正从“超跌反弹”转向“供需格局重塑”的深层博弈 [4][14] - 自2025年以来，光伏产业链经历惨烈价格战，多晶硅致密料均价一度跌破行业平均成本线，导致隆基、通威等行业龙头在2025年预告了数十亿甚至上百亿的亏损 [5][15] - 2026年1月28日，工信部再次召开光伏行业“反内卷”座谈会，明确将通过并购重组、标准引领等手段破除“内卷式”竞争，叠加将于4月1日正式实施的光伏出口退税取消政策，行业落后产能出清速度有望大幅加快，头部企业的市占率和议价能力将得到进一步巩固 [5][6][15] - 在经历了长时间的估值消化后，光伏板块的配置性价比凸显，光伏ETF国泰（159864）紧密跟踪中证光伏产业指数，覆盖产业链上中下游龙头 [6][15] - 展望后市，随着“反内卷”政策实质性落地以及AI算力对能源需求的拉动，光伏行业有望迎来“量利齐升”的修复周期，当前板块估值仍处于历史相对低位 [6][15] 电网设备板块 - 电网ETF（561380）今日上涨1.06% [6][15] - 国内需求旺盛，广东、江苏等地大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心业务订单排到2027年 [7][16] - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，投资聚焦特高压、配电网、数智化三大核心领域 [7][16] - 跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长，配网同样有较大补强空间和结构性投资机会 [7][16] - 头部电网设备企业发布业绩快报，预计实现营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%，实现归母净利润31.63亿元，同比增长54.35%，亮眼业绩为板块提供基本面支撑 [7][16] - 海外方面，全球能源转型持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施相对落后，发展潜力较大，全球电网进入投资上行阶段 [7][16] - 特朗普要求数据中心自建供电系统，北美AIDC缺电仍在持续演绎，国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补缺口的主要供应方 [7][16] - 电网ETF（561380）一键覆盖发电、输电、配电及用电环节等全产业链，电网设备占比约70%，通信设备占比约13% [8][17] 贵金属板块 - 今日贵金属板块继续剧烈调整，COMEX黄金盘中跌破4500 [8][18] - 短期调整的直接触发因素是上周沃什被提名为下任美联储主席，其历史言论偏向“降息+缩表”组合，导致市场对货币政策紧缩的担忧升温，担忧其上台后将推动美元走强、压制黄金，引发多头踩踏与高杠杆资金撤离 [8][18] - 交易结构和情绪方面，前期金价涨幅过快，市场获利盘丰厚，在连续暴涨后，伦敦金现一度逼近5600美元/盎司，CME提高期货保证金比例进一步挤压短线杠杆资金，使得市场对利空消息异常敏感，剧烈调整是情绪与交易结构的共振释放 [8][18] - 展望后市，短期看，集中卖压释放后，超跌后可能迎来反弹修复窗口 [9][19] - 长期看，市场对美联储降息路径的预期并未根本扭转，CME FedWatch数据显示全年降息两次的预期依然稳定，金融属性支撑并未瓦解 [9][19] - 地缘政治风险持续紧绷，伊朗局势紧张、美国对格陵兰岛主权声索反复、俄乌冲突僵持等事件不断扰动市场，推升避险需求，为金价提供长期支撑 [9][19] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在 [10][19]

市场整体表现 - 今日A股市场小幅收涨，上证指数上涨0.29%报4114.00点，深证成指上涨0.09%报14294.05点 [1][11] - 两市共计成交27322亿元，较上一交易日小幅缩量 [1][11] - 市场整体涨多跌少，电网设备、军工板块涨幅居前，前期累计涨幅较大的互联网、文化传媒行业迎来阶段性回调 [1][11] - 长期来看在市场流动性充裕、风险偏好修复的环境下，A股仍有继续上攻的动力 [1][11] 国防军工行业 - 军工装备板块午后表现抢眼，主要得益于“商业航天”与“十五五规划”预期的双重驱动 [3][13] - 商业航天正迎来爆发式增长，截至2025年12月，我国已向国际电信联盟申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，创历史新高 [3][13] - 2026年作为“十五五”规划的布局之年，市场对于新一代装备的研发定型及采购订单下达抱有高度预期，行业有望迎来新一轮景气上行周期 [3][13] - 国泰中证军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，覆盖航空航天、地面兵装、船舶制造、电子信息化等全产业链龙头，前十大重仓股包括中国船舶、中航沈飞、航发动力等核心资产 [4][14][15] 电网设备行业 - 电网ETF（561380）今日大涨逾7%，受“AI缺电”逻辑及国家电网“十五五”投资规划出炉催化 [4][15] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”期间增长约40% [5][15] - 特高压、主网扩容及配网智能化改造将成为资金重点投向 [5][15] - AI数据中心高能耗重塑全球电力格局，北美面临严重变压器短缺，部分产品交付周期已从50周延长至127周 [6][16] - 中国企业成为全球电网建设“核心替补”，2025年前11个月，我国变压器累计出口金额达578.6亿元，同比增长36.3% [6][16] - 电网ETF（561380）紧密跟踪恒生A股电网设备指数，选取市值最高的50只电网设备产业链上市公司 [6][16] 黄金及贵金属 - 黄金基金ETF（518800）今日上涨1.59%，黄金股票ETF（517400）今日上涨2.73% [6][17] - 地缘风险持续，美伊冲突前景不确定，美国可能进一步解除对委内瑞拉制裁以促进石油出口 [7][17] - 特朗普宣布将从2月1日起对八个欧洲国家商品征收10%关税，并在6月提升至25%，除非欧洲同意关于“购买格陵兰岛”的交易 [7][17] - 全球地缘动荡推动资产储备多元化，提升黄金作为安全资产的需求 [7][17] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [7][18] 光伏行业 - 光伏50ETF（159864）今日上涨2.03% [7][18] - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [8][19] - 短期看，出口退税取消将促使海外终端企业在窗口期内迅速增加订单，拉动短期行业需求增长 [8][19] - 长期看，政策将加速落后产能出清，行业更注重品牌建设和技术创新，BC、TOPCon 3.0等高效率组件有望获得更高溢价，龙头企业份额有望扩大 [8][19] - “太空光伏”主题持续升温，全球卫星发射数量指数级增长带来GW级别太空光伏需求，SpaceX公司已确定P型HJT电池技术路线作为太空太阳能电池大规模量产路线 [8][19] - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151），聚焦光伏产业链上下游企业 [9][20]

市场表现 - A股市场智能电网股集体走强，电网设备ETF、电网ETF涨超5% [1] - 电网设备ETF（159326）当日涨跌幅为5.27%，年初至今涨幅为19.97%，成交额19.21亿元，估算规模85.75亿元 [2] - 电网ETF（561380）当日涨跌幅为5.13%，年初至今涨幅为18.20%，成交额2.76亿元，估算规模11.22亿元 [2] - 另一只电网ETF（159320）当日涨跌幅为5.10%，年初至今涨幅为18.37%，成交额1.36亿元，估算规模3.57亿元 [2] 核心政策与投资规划 - 国家电网明确“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [3][6] - “十四五”期间国家电网投资额约2.85万亿元，“十五五”年均投资额将从“十四五”的5000多亿元提升至8000亿元新台阶 [5][8] - 投资将聚焦新型电力系统建设，初步建成主配微协同的新型电网平台 [3][6] - 跨区跨省输电能力计划较“十四五”末提升超过30% [3][4][7] - 2025年12月31日，发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [3][7] 行业驱动因素：国内需求 - 新能源高比例接入是核心内因，国家电网计划支撑服务经营区风光新能源年新增约2亿千瓦 [4][7] - 新能源接入对主网外送、配网承载、灵活调节与数字化调度提出系统性增量需求 [4][7] - 特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [3][7] - 投资将支撑“沙戈荒”、西南大型水电等清洁能源基地开发外送 [3][6] - 电网是国民经济“稳定器”和“压舱石”，是未来中央“加杠杆”的主要方向之一 [5][8] 行业驱动因素：海外需求与出口 - 北美及欧洲电网设备老化严重，叠加AI算力中心爆发带来的电力缺口，导致海外电网改造需求旺盛 [4][6][8] - 欧美电力变压器和高压电缆交付周期近乎翻番，延长至2-3年 [4][6][8] - 2025年1-11月，中国变压器、高压开关、电线电缆出口额分别同比增长35.3%、29.4%、22.9%，出海态势强劲 [3][6] - 中国电力工程服务企业凭借技术、施工效率及成本优势加速出海，电网相关工程服务与设备出口有望迎量价齐升 [4][8] 机构观点与行业展望 - 华泰证券研报称，国网4万亿投资利好电网设备商，看好“十五五”期间电网投资保持稳步增长 [3][7] - 国盛证券指出，2026年或为电网投资“大年”，我国有望开启电网投资新一轮景气周期 [4][7] - 预计“十五五”期间电网建设将保持高强度，迎来新一轮景气周期 [5][8] - 投资将推动特高压直流通道、配电网扩容以及新型储能并网建设提速 [4][7] 相关金融产品 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的产品，特高压权重占比高达64%，为全市场最高，前十大重仓股为国电南瑞、特变电工等行业龙头 [2][5] - 电网ETF（561380/159320）跟踪的是恒生A股电网设备指数，该指数选取收入主要来源于电网设备相关领域的上市公司证券作为样本 [2][6]

市场指数表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌不一，沪指涨0.13%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.64%，北证50指数涨0.32% [1] - 沪深京三市半日成交额为18065亿元，较上一交易日缩量2037亿元 [1] - 全市场超过3300只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 电网设备、贵金属、旅游及酒店、草甘膦、小金属、机场航运、军工装备板块涨幅居前 [1] - 保险、文化传媒、国资云、算力租赁、减肥药板块跌幅居前 [1] - 旅游板块走高，富国基金旅游ETF、华夏基金旅游ETF分别涨3.92%和3.5% [1] - 化工板块表现活跃，鹏华基金化工ETF、国泰基金化工龙头ETF分别涨3%和2.94% [1] - 港股创新药板块走低，港股通创新药ETF、港股通医疗ETF富国分别跌3.07%和3.02% [2] 主题ETF表现 - 特高压概念大涨，华夏基金电网设备ETF、国泰基金电网ETF、广发基金电网ETF分别涨5.27%、5.13%和5.1% [1] - 科创100ETF增强指数基金跌5% [2]

市场表现 - 电网概念股早盘走强，许继电气股价上涨超过8%，国电南瑞与亨通光电股价上涨超过7%，特变电工、思源电气、中天科技股价上涨超过4% [1] - 受盘面影响，电网设备ETF与电网ETF价格显著上涨，其中代码159326的电网设备ETF现价1.788，上涨0.099，涨幅5.86%，代码561380的电网ETF现价1.954，上涨0.101，涨幅5.45%，代码159320的电网ETF现价1.960，上涨0.096，涨幅5.15% [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商观点认为，展望2026年，电力设备与新能源行业有望延续积极趋势 [2] - 国家能源局定调将加大“十五五”期间的海上风电开发力度 [2] - 海外高价值量订单外溢有望打开中国风电产业的出口空间 [2] - 海外需求高速增长，叠加国内电网投资增长，有望带动电力设备产品放量 [2] - 电网设备板块有望维持高景气度 [2]

国家电网“十五五”投资计划 - 国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元 较“十四五”投资增长40% [2] - 投资旨在扩大有效投资以带动新型电力系统产业链供应链高质量发展 [2] 新型电力系统发展趋势 - 电力供给端预期清洁能源装机量保持增长 电力供给结构向新能源提供可靠电力支撑转变 [2] - 电力系统形态由“源网荷”向“源网荷储”转变 电网多种新型技术形态并存 [2] - 国家电网明确加快特高压直流外送通道建设 “十五五”期间跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [3] 特高压建设展望 - 预计“十五五”期间特高压年均开工量或在“4直2交”高位 订单盘充足 [3] - 2025年已核准2条特高压直流和3条特高压交流线路 预计仍有特高压线路有望加速核准 [3] - 当前披露的在储备特高压项目较多 包括多条直流与交流项目 [3] - 网外的大型火电厂、核电厂开始逐步直接接入特高压网架 带来网外特高压设备需求提升 [3] 电网行业结构性机会 - 电网行业呈现明显结构性分化 高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向 [2] - 同时关注配网侧和网外侧的拐点向上机会 [2] 全球电网投资与出海机遇 - 全球电网进入投资上行阶段 形成周期共振 [4] - 5家欧洲公司样本2025-2027年电网资本开支规划增速分别为18.0%、19.1%、19.9% [4] - 7家美洲公司样本2025-2026年电网资本开支规划增速分别为15.3%、13.3% [4] - AI发展导致数据中心抢占传统电力资源 预计数据中心领域客户有望加大电力投资 [4] - 中国变压器出口表现强劲 2024年1-11月出口额80.8亿美元 同比增长35% [4] - 测算2024年国内变压器整体出口金额在海外市场占比为12.3% 预计2025-2027年将分别达到15.9%、21.4%、26.8% [4] 市场反应 - 电网设备板块大涨 汉缆股份、森源电气涨停封板 [1] - 电网ETF上涨超过3% 电网设备ETF上涨2.78% [1][2]

ETF市场开盘表现 - 2024年1月16日，交易所交易基金开盘表现分化，呈现涨跌不一的态势 [1] - 电网相关ETF表现强势，其中电网ETF(561380)涨幅达6.57%，电网ETF(159320)涨幅为5.55%，电网设备ETF(159326)涨幅为5.38% [1] - 传媒与消费相关ETF表现疲软，其中传媒ETF(512980)下跌2.3%，线上消费ETF(159725)下跌2.19%，传媒ETF(159805)下跌1.98% [1] 行业板块资金流向 - 电网设备行业获得市场资金显著关注，相关ETF产品领涨市场 [1] - 传媒行业及线上消费行业面临短期抛售压力，相关ETF产品价格出现回调 [1]

市场表现 - 电网概念股普遍走强，其中思源电气股价上涨超过8%，国电南瑞股价上涨超过5%，特变电工、中天科技、宏发股份、特锐德股价均上涨超过3% [1] - 受相关股票盘面影响，电网ETF与电网设备ETF价格显著上涨，涨幅均超过4% [1] - 具体ETF产品表现如下：代码561380的电网ETF现价1.892元，上涨0.081元，涨幅4.47%；代码159320的电网ETF现价1.900元，上涨0.081元，涨幅4.45%；代码159326的电网设备ETF现价1.723元，上涨0.068元，涨幅4.11% [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商观点认为，展望至2026年，电力设备与新能源行业有望延续积极发展趋势 [2] - 政策层面，国家能源局已定调将加大“十五五”期间的海上风电开发力度 [2] - 海外市场存在高价值量订单外溢的机会，有望进一步打开中国风电产业的出口空间 [2] - 海外需求高速增长，叠加国内电网投资持续增加，有望共同带动电力设备需求放量，电网设备板块预计将维持高景气度 [2]

市场整体表现 - 1月14日全市场ETF涨多跌少，半数以上基金收涨 [1] - ETF市场1月13日整体净流入约56.6亿元，较1月12日的11.57亿元净流入额显著增加 [3][7] 科技板块ETF领涨 - 1月14日涨幅前十的ETF均为科技板块产品，涨幅均超5% [1][4] - 软件ETF基金（561010）单日涨幅6.34%，位居榜首，今年以来涨幅达23.81% [4][5] - 多只科技ETF换手率显著放大，例如软件ETF基金（561010）换手率从28.74%增至58.31%，信创ETF基金（562030）从11.94%骤增至89.40% [4] - 今年以来8个交易日内，多只科技板块ETF涨幅已超过20% [4] 电网与银行板块ETF下跌 - 1月14日跌幅居前的ETF主要集中于电网和银行板块 [1][6] - 电网ETF（561380）单日下跌5.81%，位列跌幅榜首 [6][7] - 三只跟踪中证银行指数的ETF跌幅大于1.6%，位列跌幅榜前十，其成分股除一只持平外全部下跌 [6] ETF资金流向分化 - 1月13日股票型ETF为吸金主力，但内部结构分化，行业ETF吸金强劲，部分宽基ETF遭遇净流出 [3][7][8] - 传媒ETF（512980）单日获41.22亿元资金净流入，截至1月13日今年以来净流入额达73.21亿元 [8][9] - 非权益类ETF整体呈净流出，货基ETF净流出居多，华宝添益ETF（511990）和银华日利ETF（511880）1月13日净流出额分别达28.65亿元和23.97亿元，今年以来净流出额合计已超180亿元 [9][11] - 科创债ETF近日也出现较多资金净流出 [10] 跨境ETF动态 - 跨境ETF产品总规模近日突破1万亿元，产品数量达207只，占ETF市场总规模比例超16% [2][15] - 截至1月14日收盘，超三成跨境ETF出现场内溢价，近30只产品溢价率大于2% [2][15] - 纳指科技ETF溢价率最高，达19.36%，该基金已连续发布溢价风险提示并将于1月15日开市后停牌一小时 [2][15] 基金经理观点 - 商业航天板块受产业变革、政策利好与海外映射三大因素驱动，行业刚迈过产业拐点，各细分领域均可能存在投资机会，市场关注点可能从火箭向卫星、应用等方向阶段性演进 [12] - AI行业已进入技术与应用双向驱动阶段，应用端是核心投资机遇，关注AI流量生态重构及围绕全要素生产力提升的系统性创新（如AI编程、文生视频等）方向 [13] - 科技板块是需长期关注的领域，商业航天及军工板块值得重点关注，投资应聚焦具备核心技术、卡位关键环节并能率先兑现业绩的优质企业 [12]