电网ETF（561380）跟踪的是恒生A股电网设备指数（HSCAUPG），该指数从中国A股市场中选取涉及 输变电、配电及控制设备制造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映电网设备领域相关上市公司 证券的整体表现。该指数成分股集中体现了中国电网建设与智能化升级的发展趋势，具有显著代表性。 （文章来源：每日经济新闻） 华西证券指出，全球AI快速发展将促使用电量激增，电力设备需求有望保持高景气，重点看好海外供 应紧缺的变压器&燃气轮机环节。欧美等发达市场兼具高景气+高盈利+高门槛等特征，掌握优质渠道资 源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益。此外，风电产业作为新型能源体系核心力 量，有望在"十五五"期间持续保持可观增长，国内海风项目进展持续推进，已竞配未装机项目储备充 沛，叠加深远海逐渐开启前期工作，预计"十五五"年均装机量有望较"十四五"进一步增长。海外海风装 机需求提升，在海外本土产能供应偏紧背景下有望带来需求外溢机会，具备出海能力的国内优质海缆/ 管桩/风机企业均有望受益。 ...

黄金股遭遇重挫，黄金股ETF、黄金股票ETF和黄金股票ETF基金分别跌4.16%、3.91%和3.78%。 电网板块全线下跌，电网ETF跌3.48%。光伏板块调整，光伏ETF基金、科创新能源ETF均跌3%。 截至收盘，上证指数跌1.11%，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.1%，北证50涨0.54%。全市场成交 额1.75万亿元，较上日成交额缩量463亿元。 板块题材上，乳业、零售板块活跃，商业航天板块午后拉 升，贵金属、影视院线、光伏板块调整。 ETF方面，部分跨境ETF走强，华夏基金巴西ETF、景顺长城基金标普消费ETF和易方达基金巴西 ETF分别涨2.21%、1.64%和1.31%。金融科技板块表现活跃，金融科技ETF兴业涨1.3%。自动驾驶板块 走高，华泰柏瑞基金智能驾驶ETF、鹏华基金智能网联汽车ETF、分别涨1.16%和0.8%。 （责任编辑：刘静 HZ010） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff. ...

ETF方面，部分跨境ETF走强，景顺长城基金标普消费ETF、华夏基金巴西ETF和易方达基金巴西ETF分 别涨2.78%、1.2%和1%。自动驾驶板块走高，鹏华基金智能网联汽车ETF、广发基金汽车ETF分别涨 0.71%和0.7%。金融科技板块小幅反弹，金融科技ETF兴业涨0.43%。 格隆汇12月16日｜A股三大指数集体下跌，截至午盘，沪指跌1.22%，深成指跌1.88%，指跌2.35%，北 证50指数涨1.10%，沪深京三市半日成交额11396亿元，较上日缩量589亿元。全市场超4400只个股下 跌。 光伏、超硬材料、稀土永磁、两岸融合、深海科技、半导体、固态电池概念股纷纷回调；智能驾 驶、免税店、稳定币题材逆势走强。 黄金股遭遇重挫，黄金股ETF、黄金股票ETF和黄金股票ETF基金分别跌4.16%、3.97%和3.93%。电网 板块全线下跌，电网ETF跌3.96%。光伏板块调整，光伏50ETF、科创ETF均跌3%。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任 ...

市场整体表现 - A股主要指数低开高走，上证指数收盘涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%，北证50涨0.31% [1] - 全市场成交额显著放大至2.12万亿元，较上一交易日增加2335亿元 [1] 活跃板块与ETF表现 - 电网设备、贵金属、半导体设备板块表现活跃 [1] - 半导体设备类ETF大幅上涨，华夏基金科创半导体ETF涨5%，华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF涨4.98%，科创半导体设备ETF鹏华涨4.52% [1] - 智能电网板块表现强势，华夏基金电网设备ETF涨3.49%，广发基金电网ETF涨3.26% [1] - 跟踪隔夜道指的鹏华基金道琼斯ETF涨2.84% [1] - 港股反弹，广发基金港股通非银ETF涨2.84% [1] 调整与走弱板块 - 零售、海南板块出现调整 [1] - 能源化工板块走低，能源化工ETF跌1%，化工ETF跌0.54% [2] - 隔夜美股科技股走弱，纳指科技ETF跌0.85%，另一只纳指科技ETF跌0.69% [2]

市场表现 - 电网概念股普遍走强，其中特变电工股价上涨超过6%，正泰电器和许继电气股价上涨超过4%，宏发股份股价上涨超过3% [1] - 受盘面影响，电网相关ETF上涨约3% [1] - 具体ETF表现：电网设备ETF（159326）现价1.483元，上涨0.049元，涨幅3.42%；电网ETF（159320）现价1.639元，上涨0.045元，涨幅2.82%；电网ETF（561380）现价1.634元，上涨0.044元，涨幅2.77% [2] 行业前景与驱动因素 - 有券商展望2026年，认为电新行业有望延续积极趋势 [2] - 国家能源局定调将加大“十五五”期间的海上风电开发力度 [2] - 海外高价值量订单外溢有望打开中国风电出口空间 [2] - 海外需求高增长，叠加国内电网投资增长，有望带动电力设备放量 [2] - 电网设备板块有望维持高景气度 [2]

市场表现 - 12月12日午间收盘，ETF市场表现分化，部分ETF上涨而部分ETF下跌 [1][2] - 电网设备ETF(159326)上涨3.07%，电网ETF(561380)上涨2.64%，显示电网设备相关板块表现强势 [1][2] - 道琼斯ETF(513400)上涨2.68%，表明跟踪美国道琼斯指数的ETF获得资金关注 [1][2] 行业板块 - 电池与新能源汽车板块ETF普遍下跌，电池ETF景顺(159757)下跌1.16%，新能源汽车ETF(516390)下跌1.13%，新能源车龙头ETF(159637)下跌1.13% [1][2] - 电网设备相关ETF涨幅居前，反映出该细分行业在当日市场中获得资金流入 [1][2]

输配电定价新规核心内容 - 输配电定价四大文件修订版发布，政策体系从优到精，对新型电力系统和全国统一电力市场建设意义重大 [1] - 新规从准许收益、准许成本、收入结构三方面进行调整 [1] 准许收益调整 - 明确按集团合并口径平均融资利率核定准许收益 [1] - 贷款利率下降有望传导至用户端 [1] 准许成本调整 - 准许成本保持严格管控 [1] - 采用费率替代费用绝对值进行控制，更适应资产扩张需求 [1] - 成本或因此有小幅提升 [1] 收入结构调整 - 结构调整突出对清洁能源的支持 [1] - 跨省跨区工程探索容量制电价 [1] - 新能源就近消纳实行单一容量制 [1] - 取消点对网与网对网概念以合理分摊成本 [1] 行业投资展望 - 预计十五五期间电网投资将超4万亿元 [1] - 主网建设尤其是跨省通道和西部电网补强需求明确 [1] - 行业投资有望提速 [1] 相关金融产品 - 电网ETF跟踪的是恒生A股电网设备指数 [1] - 该指数从A股市场选取主营业务涉及电力网络建设及技术升级领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有鲜明的行业代表性和专业聚焦特征 [1]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.08%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.47%，北证50涨0.47% [1] - 沪深京三市半日成交额9996亿元，较上日缩量406亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块与主题 - CPO概念股爆发 [1] - 福建本地股反复活跃 [1] - 超导、特高压、6G、光伏指数涨幅居前 [1] - 电网设备板块表现活跃，华夏基金电网设备ETF、广发基金电网ETF和国泰基金电网ETF均涨2% [1] - 光伏板块拉升，浦银安盛基金光伏龙头ETF、广发基金光伏ETF龙头均涨2% [1] - 万家基金工业有色ETF连续第二日领涨，午间收涨2.5% [1] 领跌板块与主题 - 摩尔线程概念股走低 [1] - 银行、地产、医药行业跌幅靠前 [1] - 地产股领跌，地产ETF、房地产ETF均跌1.4% [1] - 创新药板块飘绿，科创创新药ETF汇添富、港股通医疗ETF富国均跌1% [1] - 日股下挫，日本东证指数ETF跌1.2% [1]

文章核心观点 - 北美电力短缺及数据中心高景气度推动电力设备行业需求增长，行业受益于海外能源基建扩容与国内特高压、储能等领域的结构性机会 [1] 行业驱动因素与机遇 - 北美缺电主要利好已在海外供应链内的电力设备行业 [1] - 数据中心高景气度推动供电方案向固态变压器技术演进，电力设备需求持续增长 [1] - 行业整体受益于海外能源基建扩容与国内特高压、储能等领域的结构性机会 [1] 细分环节发展前景 - 从发输配送用角度拆分，看好发电侧、储能及输配电环节的发展 [1] - 2024年20条直流特高压线路年输送电量达7053亿千瓦时，其中可再生能源占比56.8%，同比提升4.3个百分点，凸显电网设备在清洁能源消纳中的关键作用 [1] 相关投资工具 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数（HSCAUPG） [1] - 该指数从内地市场中选取涉及输变电设备、电网自动化等核心环节的上市公司证券作为指数样本，以反映电网设备相关上市公司证券的整体表现 [1]

经过仔细阅读和分析，该份研报主要介绍了基于宏观逻辑和资产配置思路的投资主题，并推荐了相应的ETF产品。研报中并未涉及具体的量化选股模型或可回测的因子构建过程，也未提供任何模型或因子在历史数据上的回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10]。 研报的核心内容是基于宏观经济判断（如弱复苏、利率下行、内外需共振等）和板块逻辑（如红利策略的防御性、电力电网的稳定价值、顺周期的反转机遇、宽基指数的底仓作用）来论证不同板块的配置价值，并列出跟踪相关指数的ETF产品及其基本信息（如代码、费率、估值情况）[11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87]。 因此，本总结将主要围绕研报中提及的**投资主题/策略**进行梳理，并列出相关**指数/产品的估值数据**。 量化模型与构建方式 本报告中未涉及具体的量化选股模型或可回测的因子构建过程。 模型的回测效果 本报告中未提供任何量化模型的回测绩效指标。 量化因子与构建方式 本报告中未涉及具体的量化因子构建。 因子的回测效果 本报告中未提供任何量化因子的回测绩效指标。 投资主题/策略与相关指数估值 **1 红利高股息策略[21][22][23][24][25][26]** * **构建思路**：基于红利资产高股息、低波动的属性，在利率下行和经济弱复苏的宏观环境下，发挥其防御性和稳定收益的特征[21][22][23] * **具体构建/关注标的**：关注高股息率的相关指数，如国新港股通央企红利指数、智选高股息指数、中证红利指数、中证全指电力指数等[27][30][31][32][33][35][36] * **策略评价**：该策略被视为投资组合的"压舱石"，具备长期战略配置价值，尤其在低利率环境下吸引力提升[21][22][23] **2 顺周期策略[40][41][42][43][47]** * **构建思路**：基于"内需政策发力"与"外需回暖"的共振逻辑，投资于对宏观经济复苏敏感的板块，预期其将迎来业绩和估值的修复[40][41][42][43][47] * **具体构建/关注标的**：关注非银金融、金融地产、消费、材料、基建等顺周期板块对应的指数，如港股通非银指数、金融地产指数、800消费指数、全指材料指数、基建工程指数等[48][51][52][55][56][57][59][60] * **策略评价**：非银金融和消费板块预期弹性最大，金融地产和基建立足内需政策托底确定性较高，材料板块直接受益于外需拉动[47] **3 宽基指数底仓策略[64][65][66][69]** * **构建思路**：在政策驱动和估值处于历史低位的背景下，配置如上证50、沪深300等宽基指数，以降低组合波动，同时捕捉估值修复收益，发挥底仓作用[64][65][66][69] * **具体构建/关注标的**：直接关注上证50指数、沪深300指数等核心宽基指数[64][69][70][71][72][75][76] * **策略评价**：宽基资产兼具政策"稳定器"和估值"安全垫"的双重优势，是组合配置的基础[64][65][69] 相关指数/产品的估值数据（截至2025年10月20日）[30][55][70] **1 红利高股息相关指数估值** | 指数名称 | 市盈率(PE)当前值 | 市净率(PB)当前值 | 市盈率近五年分位数 | 市净率近五年分位数 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 国新港股通央企红利指数(931722.CSI)[30] | 8.88 | 0.85 | - | - | | 智选高股息指数(932305.CSI)[30] | 8.73 | 1.11 | - | - | | 中证红利指数(000922.CSI)[30] | 8.29 | 0.80 | 98.18% | 81.21% | | 中证全指电力指数(h30199.CSI)[30] | 17.60 | 1.76 | 37.24% | 54.46% | **2 顺周期相关指数估值** | 指数名称 | 市盈率(PE)当前值 | 市净率(PB)当前值 | 市盈率近五年分位数 | 市净率近五年分位数 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 港股通非银指数(931024.CSI)[55] | 9.44 | 1.13 | 中位水平[51] | - | | 金融地产指数(000992.SH)[55] | 9.10 | 0.86 | - | - | | 800消费指数(000932.SH)[55] | 19.20 | 4.36 | - | 中低位水平[51] | | 全指材料指数(000987.SH)[55] | 26.90 | 2.10 | - | - | | 基建工程指数(399995.SZ)[55] | 8.51 | 0.72 | - | 中低位水平[51] | **3 宽基指数估值** | 指数名称 | 市盈率(PE)当前值 | 市净率(PB)当前值 | 市盈率近五年分位数 | 市净率近五年分位数 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 上证50指数(000016.SH)[70] | 11.99 | 1.30 | 87.53% | 68.95% | | 沪深300指数(000300.SH)[70] | 14.22 | 1.48 | 84.89% | 68.50% |