公司动态 - 正泰电器第十届第十次董事会会议于2026年1月30日以通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于控股子公司参与投资设立产业基金的议案》 [1] 行业趋势 - 核电建设行业正经历热潮，设备厂商生产繁忙 [1] - 核电设备厂商的订单已经排期至2028年 [1] - 为应对需求，部分厂商员工实行三班倒工作制，生产线保持24小时不停运转 [1]

担保情况 - 被担保方包括正泰新能源等多家子公司[3] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产的50%[4] - 本次担保的主债权为291955万元人民币[6] - 2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东会召开之日，新增担保额度不超414.99亿元[10] - 截至公告披露日，公司及其控股子公司对外担保余额为2665672.65万元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例为63.31%[16] - 对合并报表外单位提供担保余额为147383.62万元，占上市公司最近一期经审计净资产的3.50%[16] 公司业绩 - 新启（嘉兴）能源设备有限公司2025年9月30日资产总额95477.44，负债总额97640.71，净利润 - 2163.27[26] - 洛阳市亮泰新能源科技有限公司2024年净利润57.45，2025年1 - 9月净利润152.54[26] - 鲁山县尧泰新能源科技有限公司2024年净利润164.88，2025年1 - 9月净利润314.02[26] - 浙江正泰新能源开发有限公司2024年末资产总额2275729.22，2025年9月30日为2246784.72[51] - 浙江正泰新能源开发有限公司2024年度净利润27600.86，2025年1 - 9月为11108.15[51] 公司信息 - 襄汾兴泰新能源有限公司于2024/4/9成立，位于山西省临汾市襄汾县[1] - 唐山市莲泰新能源有限公司成立于2024/8/9，地址在河北省唐山市迁西县[33] - 张家口莞泰新能源有限责任公司成立于2024/8/2，地址在河北省张家口市宣化区[34] - 江门市达泰新能源有限公司成立于2024/11/1[50] 其他 - 公司董事会认为担保事项满足子公司经营需要，符合公司利益和战略，担保风险可控[15] - 公司不存在对外担保逾期的情形[6][16]

市场扩张和并购 - 公司控股子公司泰舟新能源拟自筹15000万元参与设立新序能源[2][4] 公司信息 - 江苏邮城金创投资管理有限公司注册资本1428.57万元，实缴资本1428.57万元[10] - 江苏邮城金创投资管理有限公司2025年9月30日资产总额1388.58万元，负债0万元，所有者权益1388.58万元，资产负债率0%[11] - 江苏邮城金创投资管理有限公司2025年1 - 9月营业收入0万元，净利润 - 42.18万元[11] - 高邮市兴区建设有限公司注册资本70000万元，江苏省高邮经济开发区管理委员会持股100%[13] - 江苏鑫邮投资发展集团有限公司注册资本203000万元[13] - 扬州市永高城镇化建设发展有限公司注册资本10800万元，高邮市财政综合服务中心持股100%[14] 基金信息 - 高邮市新序能源投资合伙企业基金规模100000万元，存续期限30年[17] - 江苏邮城金创投资管理有限公司认缴出资1000万元，占比1%[18] - 浙江泰舟新能源有限公司认缴出资15000万元，占比15%[18] - 高邮市兴区建设有限公司认缴出资60000万元，占比60%[18] - 江苏鑫邮投资发展集团有限公司认缴出资12000万元，占比12%[19] - 扬州市永高城镇化建设发展有限公司认缴出资12000万元，占比12%[19] - 合伙企业存续期内每年按实际投资项目金额的0.8%计提管理费[21] - 合伙企业存续期限30年，自营业执照签发日起算，投资期为完成基金备案之日起至满4年[29] - 合伙企业目标规模100000万元，各合伙人均以货币形式出资[30] - 新序能源基金聚焦投资正泰安能或其子公司开发的户用分布式光伏发电项目[34] 投资影响与风险 - 泰舟新能源参与基金投资，利于提高资产周转效率，深化客户合作，扩大产业规模[34] - 本次对外投资资金来源为泰舟新能源自筹资金[35] - 泰舟新能源作为有限合伙人承担的投资风险以出资额为限[35] - 本次投资不会影响公司正常生产经营和财务及经营状况[36] - 本次投资事项不会导致同业竞争和关联交易，不损害公司和股东利益[36] - 本次交易相关协议尚未完成签订，合伙企业未完成注册登记且需取得协会备案[37] - 投资过程受多种因素影响，存在不能实现预期收益的风险[37]

会议以 9 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于控股子公司参与投资设立产 业基金的议案》，同意控股子公司浙江泰舟新能源有限公司以自筹资金 15,000 万元参与投 资设立高邮市新序能源投资合伙企业（有限合伙）（暂定名，以工商注册登记为准）。 具体内容详见公司同日发布于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于控股子 公司参与投资设立产业基金的公告》。 特此公告。 浙江正泰电器股份有限公司董事会 证券代码：601877 证券简称：正泰电器 公告编号：临 2026-002 浙江正泰电器股份有限公司 第十届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙江正泰电器股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第十次会议于 2026 年 1 月 30 日以通讯方式召开。应参加本次会议表决的董事 9 名，收到有效表决票 9 张，符合 《中华人民共和国公司法》及《浙江正泰电器股份有限公司章程》的规定，本次会议合法有 效。经表决通过了以下议案： 一、审议通过《关于控股子公司参与投资设立产 ...

指数表现与成分股动态 - 2026年1月30日早盘截至10:43，国证自由现金流指数下跌2.86% [1] - 成分股涨跌互现，福斯达领涨，亚翔集成、宏力达跟涨 [1] - 成分股中南山铝业领跌，株冶集团、白银有色跟跌 [1] 指数构成与相关产品 - 截至2025年12月31日，国证自由现金流指数前十大权重股合计占比51.95% [2] - 前十大权重股包括中国海油、上汽集团、格力电器、中远海控、中国铝业、宝钢股份、长城汽车、正泰电器、中国联通、潍柴动力 [2] - 现金流ETF嘉实(159221)紧密跟踪国证自由现金流指数，构建“现金牛”组合 [2] - 场外投资者可通过现金流ETF嘉实场外联接(024574)把握机会 [3] 有色金属行业观点 - 电解铝供需缺口持续扩大，叠加全球财政与货币政策共振，铝价有望持续创出新高 [1] - 考虑成本端有望维持低位，吨铝利润有望随铝价上行进一步走阔 [1] - 铜价短期虽受宏观情绪与AI铜需求修正扰动，但长期逻辑未改 [1] - 铜矿供给持续紧张，现货加工费持续下跌 [1] - 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [1] - 叠加海内外流动性宽松趋势不变，铜价仍获坚实支撑 [1] 宏观与配置策略观点 - 紧跟《“十五五”规划建议》及后续增量政策导向 [1] - 在继续关注有业绩支撑的科技成长的同时，也可逢低关注部分周期品种行情、内需消费、红利股以及景气度改善的方向 [1] - 顺周期方向受益反内卷政策及经济好转 [1] - 内需消费涵盖老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”及消费新活力等 [1] - 红利股择低仍有配置价值 [1]

市场行情与板块表现 - 现货黄金价格创历史新高，最新报每盎司5080.60美元，涨幅达2% [1] - 现货白银价格盘中一度突破108美元/盎司，日内涨幅超过4.6% [1] - 区域局势升温和美国天然气价格上涨推动石油板块走高 [1] - 中证全指自由现金流指数上涨0.81%，成分股白银有色、南山铝业、株冶集团、中国海油、中集车辆分别上涨10.03%、7.08%、6.06%、5.86%、4.55% [1] - 全指现金流ETF鹏华上涨1.84%，最新价报1.33元，冲击6连涨 [1] 指数产品与投资逻辑 - 现金流指数中的“强周期资源”权重（如有色、化工）与市场热点高度共振，彰显其作为工具型产品的精准赛道价值和结构优势 [1] - 有机构指出，在市场回归理性背景下，现金流指数重点布局的有色金属、化工、石化等板块的景气度和确定性突出 [1] - 全指现金流ETF鹏华紧密跟踪中证全指自由现金流指数 [2] - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现 [2] 指数成分与权重 - 截至2025年12月31日，中证全指自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、格力电器、中远海控、牧原股份、中国铝业、TCL科技、宝钢股份、长城汽车、正泰电器 [2] - 前十大权重股合计占比53.78% [2]

核心观点 - 2026年初，A股公司赴港上市（“A+H”）热潮持续，在多重政策利好推动下，已有11家公司宣布筹划赴港上市，且港股市场“含A量”显著提升，预计全年“A+H”数量有望创历史新高 [1][7] 筹划赴港上市的A股公司概况 - 2026年开年三周内，已有包括汇川技术、兴业银锡在内的11家A股公司宣布筹划赴港上市 [1] - 截至1月22日，这11家公司中有9家市值超过百亿元，占比81.82% [1][3] - 市值规模居首的是汇川技术，达2141.96亿元 [3] - 兴业银锡以935.05亿元市值位列第二，德赛西威以766.53亿元位列第三 [4] - 正泰电器和璞泰来市值在600亿至700亿元之间，鼎龙股份、天华新能、彤程新材、华盛锂电市值在100亿至500亿元之间 [4] - 海特生物和仙乐健康市值不足百亿元，分别约为40.5亿元和76.72亿元 [4] 筹划赴港上市公司的基本面与行业分布 - 从基本面看，2025年前三季度，11家公司中有9家实现盈利，占比81.82% [1][5] - 汇川技术2025年前三季度盈利规模最大，为42.54亿元 [5] - 正泰电器紧随其后，同期归属净利润约为41.79亿元 [5] - 德赛西威、璞泰来、兴业银锡同期净利润均超过10亿元 [5] - 华盛锂电和海特生物2025年前三季度净利亏损，分别约为-1.03亿元和-1.58亿元 [5] - 从行业分布看，电力设备行业公司数量最多，包括正泰电器、璞泰来、天华新能、华盛锂电等4家 [5] - 鼎龙股份已预告2025年全年归属净利润为7亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.2% [5] - 璞泰来预计2025年度归属净利润为23亿至24亿元，同比增长93.18%至101.58% [6] 港股市场“含A量”与上市表现 - 2026年开年以来，港股市场共迎来12只上市新股，其中豪威集团、龙旗科技、兆易创新3家同时是A股上市公司，占比25% [7] - 上述3家公司上市首日收盘涨幅分别为16.22%、3.55%、37.53% [7] - 目前港交所排队企业（状态为“待上市”、“通过聆讯”、“处理中”）共343家，其中104家是A股上市公司，占比超三成 [7] - 排队企业中包括立讯精密、阳光电源、牧原股份等A股千亿市值龙头企业 [7] 赴港上市动因与市场展望 - 公司筹划赴港上市的主要目的是加快国际化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本平台，增强境外融资能力 [3] - 对于锂电等硬科技企业，赴港上市被视为资本与产业周期共振下的战略选择，有助于拓宽融资渠道，满足产能扩张与技术研发需求，强化全球竞争力 [6] - 在政策、流动性、企业战略共同推动下，A股公司赴港上市已从2024年的“试点”阶段进入2026年的“批量兑现”阶段 [7] - 预计2026年全年“A+H”数量有望创历史新高，高端制造与硬科技龙头将成为香港新股市场最核心的资产供给 [7] - 2026年港股IPO市场预计将保持热度，“A+H”模式、中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源 [8]

中非能源创新合作加速器项目路演活动 - 由水电水利规划设计总院在中国—非盟能源伙伴关系框架下发起的“中非能源创新合作加速器项目”于1月16日在北京举办路演收官活动 [1][3] - 路演主题为“创新赋能，绿动非洲”，旨在搭建“小而美”清洁能源方案展示对接平台，引导金融资源关注并推动中非经验交流与合作落地 [3][11] - 活动汇聚了中非多国政府、国际组织、研究智库、金融资本及企业代表，包括非盟驻华常驻代表、中国驻非盟使团参赞、水电总院总经理等嘉宾出席 [3][11] 正泰新能项目获奖与入选 - 正泰新能的“赞比亚伊亭皮60MW地面光伏电站项目”成功入选《中非能源创新合作加速器项目案例集报告》，并作为六个“小而美”典范之一荣获“优秀案例奖” [1][4][9][12] - 该项目经过多轮评审遴选，为后续契合非洲需求的中小型能源项目落地提供了重要的实践参考与模式借鉴 [4][12] 赞比亚伊亭皮光伏电站项目详情 - 项目位于赞比亚铜带省基特韦地区，占地31.5公顷，总装机容量60MW，于2024年2月15日成功并网发电 [4][12] - 赞比亚总统亲自出席项目发电仪式并揭牌剪彩，盛赞其对国家能源转型的重要意义 [4][12] - 项目全部采用正泰新能自主研发的ASTRO系列高效光伏组件，年发电量达5600余万度，有效缓解当地电力短缺，为数以万计的家庭和企业提供清洁电力 [5][13] 正泰新能的非洲市场战略与能力 - 作为正泰集团旗下公司，正泰新能业务遍及全球140多个国家和地区，其非洲团队中外籍人员占比高达72%，对本地市场拥有深刻洞察 [5][13] - 针对非洲市场特点，公司提供从高效产品、技术支持到售后物流的一站式服务，并主推采用n型TOPCon技术的ASTRO N系列组件以满足全场景需求 [7][15] - 公司在乌干达的卡利西佐RHSP屋顶光伏电站项目，保障了顶尖艾滋病研究机构的电力稳定，助力其可持续发展 [7][15] 行业合作模式与未来展望 - 加速器项目致力于推动中非清洁能源领域“小而美”项目合作，通过征集遴选、能力建设与资源对接，使惠民生、接地气的能源创新方案快速进入合作视野 [3][11] - 正泰新能项目是中国技术、产品与非洲能源发展需求深度融合的范本，展示了公司全球化布局与本地化服务的成功实践 [5][13] - 公司未来将持续深耕非洲市场，通过结合中国技术创新与非洲资源禀赋，为非洲电力普及、民生改善、经济增长与全球气候行动作出贡献 [9][15]

报告行业投资评级 报告未明确给出对固态断路器或AIDC行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 报告核心观点认为，固态断路器正迎来产业拐点，其作为基于功率半导体的电力电子设备，相比传统机械断路器在分断速度、无电弧、直流系统适配性及寿命方面具备显著优势 [4][16] 随着AI数据中心向800V直流供电架构明确演进，固态断路器成为该生态中实现安全隔离与快速故障保护的关键一环，市场需求有望加速释放 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 01 什么是固态断路器？ - **定义与原理**：固态断路器是基于IGBT、SiC MOSFET、晶闸管等功率半导体实现电流关断的设备，将断路器从传统机电结构升级为电力电子设备 [4][21] - **解决直流痛点**：传统机械断路器在直流系统中面临三大挑战：直流电流无自然过零点导致电弧难熄灭、故障电流上升极快对分断时间要求严苛、故障切断过程产生百兆焦级电磁能量导致吸收与防护难度大 [4][16] - **核心优势**：固态断路器具备四大优势：1) 分断速度极快，达微秒级，快于传统机械断路器的毫秒级响应 [16]；2) 无电弧、无触点磨损 [4]；3) 优秀的直流系统适配能力，天然适用于DC母线、直流微电网、HVDC、800V DC系统等场景 [16]；4) 电气寿命长、可靠性高，通断次数通常可达百万次及以上 [16] - **技术分类与材料**：主要分为全控型（使用IGBT、SiC MOSFET等，可自主关断，成本较高）和半控型（使用晶闸管，无法自主关断，成本较低） [18] 随着碳化硅等宽带隙器件发展，电力开关的串联电阻显著降低，能够处理大电流并保持良好的热稳定性 [21] - **应用场景**：主要应用于数据中心（用于DC800V/±400V直流母线的高速故障切断，支撑MW级高功率密度AI机柜供电）、船舶（最早且最实用的工业应用之一）、航空航天（满足高可靠性、快速响应、轻量化要求）、新能源（用于光伏阵列汇流、储能系统直流母线）等领域 [22] 02 AIDC为什么需要固态断路器？ - **直流供电方向明确**：数据中心供电体系正从“多级交流变换”向“直流集中供电”演进，以减少能量转换环节、提升效率与可靠性 [26] NVIDIA在白皮书中提出了以DC800V或±400V直流母线为核心的参考电力架构 [26] - **架构升级趋势**：报告分析了从AC10kV到DC800V的三条技术路线，其中采用固态变压器的路线转换级数最少、功率密度最高，是长期演进方向 [27][29] - **固态断路器的关键角色**：在NVIDIA提出的800V DC数据中心架构中，通过1500A直流母线槽或液冷电缆进行功率分配，并在每个下游计算模块入口配置固态断路器，用于实现安全隔离、快速故障保护及故障电流的局部化控制 [5][30] 固态断路器是AIDC 800Vdc生态的关键一环 [5] 03 相关标的 - **外资企业**： - **ABB**：全球领先的电气化解决方案提供商，其SACE Infinitus固态断路器可承受最高2500 A、1250 V DC，故障断开时间小于25微秒，比传统机械断路器快约1000倍，并可减少高达70%的功率损耗 [36] - **伊顿**：全球领先的电力管理设备供应商，其Polaris固态断路器故障切断速度较传统断路器快100-1000倍，分断寿命高达30,000次 [39] - **国内企业**： - **良信股份**：国内领先的中高端低压电器厂商，其AIDC800V架构固态产品方案荣获2025年度创新技术产品奖，产品实现百万级电气寿命、微秒级无弧分断，系统电压等级覆盖DC750V至DC1000V，电流等级250A及以下 [42] - **正泰电器**：国内低压电器行业龙头企业，市占率15.5%内资第一，具有完整的低压与中压断路器产品体系，直流断路器产品线正随光伏、储能及直流供电场景需求快速扩展 [47] - **泰永长征**：国内较早开展固态断路器研发并实现工程化落地的企业之一，2021年发布国内首款固态断路器 [51] 其MBS1系列产品适用于DC1000V/1500V系统，额定电流覆盖1–2500A，具备微秒级分断速度（典型值10微秒）和百万次级通断寿命 [51] 实证数据显示，在部分场景下可提升系统可用率约5%–10%，并减少保护器件维护频次超过90% [51]

市场表现 - 2024年1月19日，电网设备板块整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨6.94% [1] - 当日上证指数报收于4114.0点，上涨0.29%，深证成指报收于14294.05点，上涨0.09%，电网设备板块涨幅显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股涨跌互现，其中亿能电力领涨，而泰永长征、新宏泰、来源线能等个股出现下跌 [1] 个股交易数据 - 部分个股交易活跃，如来源线能成交额达4.55亿元，洛凯股份成交额达3.25亿元 [1] - 开发科技收盘价较高，为92.39元，当日上涨1.13% [1] - 宏力达、威腾电气、坐盛昌、柘中股份等个股当日均录得上涨 [1] 板块资金流向 - 当日电网设备板块整体获得主力资金大幅净流入，净流入金额达64.72亿元 [3] - 与此同时，游资资金和散户资金均呈现净流出状态，净流出金额分别为40.42亿元和24.29亿元 [3] 个股资金流向详情 - 特变电工作为板块龙头，获得主力资金净流入24.08亿元，主力净占比达11.00%，但游资和散户分别净流出13.13亿元和10.95亿元 [3] - 中国西电获得主力资金净流入18.07亿元，主力净占比高达28.40%，游资和散户分别净流出9.37亿元和8.71亿元 [3] - 双杰电气、保变电气、许继电气、国电南自、万马股份、正泰电器、三变科技、大连电瓷等个股均获得不同程度的主力资金净流入 [3]