1月7日，消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）宣布与毛戈平集团达成战略合作。根据战略合作框架 协议，双方将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面达成战略合作意 向。此外，双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金。 ...

文章核心观点 - 文章通过报道德邦快递三位员工及更多从业者的见义勇为事迹，旨在展现快递从业者超越职业本身的社会责任感与担当，并强调这种善行并非偶然，而是公司文化长期滋养和制度保障的结果 [1][9][10] - 文章将快递员的个人善举与德邦快递的公司形象及行业地位相结合，传递出公司在追求业务规模与效率的同时，更注重培养员工内在品质与社会价值，从而塑造了温暖、可靠、有担当的品牌形象 [9][10] 快递员见义勇为事迹 - 司机徐展博于2025年7月3日在天津金钟路，使用随车灭火器成功扑灭一辆外卖电动车的明火，整个过程不到一分钟，其入职四年保持零事故安全纪录 [2] - 快递员张洋洋于2025年5月11日在阜阳一小区，面对楼道火灾，用防晒面罩捂住口鼻冲入浓烟确认无人后，取灭火器扑灭明火，其退伍军人的身份凸显了责任传承 [4][5] - 司机张月明于2025年3月响应号召，为血液病患者捐献造血干细胞，成为中华骨髓库第20123例捐献者，其自2005年起累计无偿献血量达8800毫升 [7] 公司文化与管理机制 - 德邦快递将随车配备灭火器等安全管理细节，转化为在危急时刻保障公共安全的具体行动 [2] - 公司建立了清晰的见义勇为认定标准与实施细则，并通过现金奖励、内部专题宣传、授予荣誉称号等方式进行激励和认可 [9] - 公司向员工传递明确信号，即员工因正义感挺身而出时，公司将提供最坚实的支持，这已成为深入员工内心的承诺 [9] 行业地位与社会影响 - 德邦快递在快运行业深耕近30年，在大件配送领域积累了丰富经验 [10] - 根据2025年运联智库&物流进化发布的全网快运市占率排名，德邦快递位列第一 [10] - 仅今年以来，德邦快递内部已记录见义勇为案例20余起，表明善行在公司内已形成风气 [9] - 快递员的善举获得了社会认可，如中国快递协会通过“寻找好心快递小哥”公益活动进行表彰，以及客户和当地媒体对具体事迹的点赞与报道 [1][5]

证券代码：603056 证券简称：德邦股份 公告编号：2026-002 德邦物流股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次担保金额 | | 实际为其提供的 | | 是否在前期 | 本次担保是 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 担保余额（不含本 次担保金额） | | 预计额度内 | 否有反担保 | | 石家庄德邦物流有限公司 | 21.41 | 万元 | 5.20 | 万元 | 是 | 否 | | 哈尔滨德邦货物运输有限公司 | 1.41 | 万元 | 244.28 | 万元 | 是 | 否 | | 郑州德邦物流有限公司 | 13.44 | 万元 | 622.55 | 万元 | 是 | 否 | | 长沙市德邦物流有限公司 | 3.77 | 万元 | 497.69 | 万元 | 是 | 否 | | 天津全程德邦物流有限公司 | 305.13 ...

文章核心观点 - 2025年中国快递行业经历根本性转向，竞争焦点从“价格战”转向“价值战”与“智能化”，行业正试图摆脱恶性竞争，追求高质量发展 [3][4][8] - 主要上市快递企业业务量普遍增长，但盈利表现分化，行业在规模扩张的同时面临利润空间受挤压和成本上涨的挑战 [15][17][18] - 智能化技术成为行业竞争新维度，各大企业加速布局自动化、无人化及数字化，旨在降本增效并构建差异化优势 [9][10][12] 2025年快递股市场表现 - **年度股价涨幅**：申通快递以33.36%位列A股第一，圆通速递上涨18.73%，H股极兔速递年度涨幅达70% [1] - **主要公司股价数据（截至2025年12月31日）**： - 申通快递现价13.42元，市盈率20.39，2025年涨跌幅33.36% [1] - 圆通速递现价16.42元，市盈率14.65，2025年涨跌幅18.73% [1] - 顺丰控股现价38.32元，市盈率17.43，2025年涨跌幅-2.74% [1] - 德邦股份现价13.67元，市盈率-37.77，2025年涨跌幅-3.64% [1] - 韵达股份现价6.74元，市盈率20.08，2025年涨跌幅-7.92% [1] 行业竞争格局转向：反内卷与价格修复 - **政策引导反内卷**：2025年7月，国家邮政局召开座谈会，旨在治理行业“内卷式”竞争，促进行业高质量发展 [5] - **区域性调价启动**：义乌率先要求快递单票价格下限上调0.1元至1.2元，随后广东、佛山、中山、深圳等地相继宣布上涨快递费 [5][7] - **全国性价格调整**：截至2025年11月24日，“三通一达”、极兔等加盟制快递企业已在核心区域完成调价，电商客户1公斤内单票价格上涨0.3元至0.5元 [8] 智能化与科技化转型成为新赛场 - **智能化应用案例**：北京大兴智慧仓库使用近200个机器人，日均处理超3万个包裹，体现了行业智能化浪潮 [9] - **头部企业布局**： - 京东物流自主研发“智狼”飞梯机器人、“地狼”搬运机器人等智能装备，并计划于2026年4月建设全球首个全无人配送站 [10] - 顺丰通过战略投资布局未来，入股无人配送车企白犀牛和智能物流机器人提供商浙江凯乐士科技 [10] - **行业普遍推进**：申通、圆通、中通、韵达、极兔等企业大规模部署自动化分拣设备，扩大无人配送覆盖，实现数字化系统全流程贯穿 [12] 2025年业务基本面：规模增长与盈利分化 - **行业整体规模**：截至2025年11月30日，全国快递业务量已突破1800亿件，月均超160亿件，单日最高达7.77亿件 [13] - **主要企业业务量突破**（2025年前三季度）： - 顺丰首次突破百亿件 - 极兔首次突破150亿件 - 圆通首次突破200亿件 - 中通首次突破250亿件 [14] - **主要企业财务表现**（2025年前三季度）： - **顺丰**：营业收入2252.61亿元，同比增长8.89%；扣非归母净利润67.78亿元，同比增长0.52% [15][17] - **申通**：营业收入385.70亿元，同比增长15.17%；扣非归母净利润7.58亿元，同比增长18.71% [15] - **圆通**：营业收入541.56亿元，同比增长9.69%；扣非归母净利润27.74亿元，同比下滑1.70% [15][17] - **韵达**：营业收入347.93亿元 [15] - **中通**：营业收入346.88亿元 [15] 行业未来展望 - **竞争维度升级**：行业竞争将从单纯业务量比拼，转向服务质量、供应链解决方案、国际化网络与科技化能力的综合较量 [19][20] - **发展路径**：领先企业需在巩固规模优势的同时，通过技术降本、服务提质、开拓跨境与下沉市场，在效率与效益间找到新平衡点 [20]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月25日[2] - 实施期限为2025年5月16日至2026年5月15日[2] - 预计回购金额7500万元至15000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数532.00万股，占比0.52%，金额7508.64万元[2] - 2025年12月回购395.77万股，占比0.39%，支付5508.92万元[5] 价格情况 - 实际回购价格区间13.68元/股至15.04元/股[2] - 原上限16.00元/股，调整后15.85元/股，2025年6月11日生效[3][4] - 2025年12月最高价14.22元/股，最低价13.68元/股[5] 回购用途 - 本次回购用于减少注册资本[2]

公司股份回购进展 - 截至2025年12月底，公司累计回购股份数量为532万股，占公司总股本的比例为0.52% [1] - 股份回购的最高成交价格为15.04元/股，最低成交价格为13.68元/股 [1] - 公司为此次股份回购已支付的总金额为7508.64万元 [1]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年12月月底，公司累计回购股份数量为532.00万股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.52% [1] - 股份回购的最高成交价为15.04元/股，最低成交价为13.68元/股 [1] - 公司为此次股份回购已支付的总金额为7,508.64万元（不含交易佣金等交易费用） [1]

公司治理与股东承诺 - 公司实际控股股东京东物流已明确承诺，自要约收购起五年内，将逐步解决同业竞争问题 [1] - 解决同业竞争的方式包括但不限于委托运营、业务整合等具有可操作性的方式 [1] - 解决同业竞争需在符合相关法律法规和要求的条件下，并考虑行业产业政策、经营市场环境及德邦主营业务发展情况 [1] 经营业绩与改善措施 - 德邦与京东的盈利水平差异受到宏观环境、市场定位、业务规模、经营策略等多种因素影响 [1] - 公司将通过更精细化的成本管控与业务结构优化，推动业绩的改善 [1]

公司新设主体 - 毛戈平（杭州）化妆品商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为宋虹佺 [1] - 公司注册资本为1.5亿人民币 [1] 公司股权结构 - 新成立的公司由毛戈平全资持股 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括化妆品零售、个人卫生用品销售 [1] - 公司经营范围包括互联网销售、市场营销策划等 [1]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [15] 报告核心观点 - 报告对交通运输行业2025年第四季度基本面进行前瞻，核心观点为“客运景气复苏，货运提质增效” [1][6] - 各子行业呈现分化态势：航空需求边际改善并大幅减亏，机场流量爬坡盈利改善，快递行业降速提质且“反内卷”驱动盈利改善，物流供应链业绩底部企稳且跨境物流景气修复，海运中油轮和散货船延续改善而集运承压，港口散杂货改善集装箱有韧性，高速公路增长有限盈利稳定，铁路客运增速加快货运增速放缓 [2] 各子行业总结 航空 - 2025年第四季度行业供需关系边际改善，国内商务需求触底维稳，干线盈利修复，国际航班延续高度景气 [6][23] - 尽管中日突发航班取消事件冲击短期盈利，且油价微幅反弹（预计航油价格同比上涨1.3%），但人民币略有升值（环比上升0.7%）带来汇兑正贡献 [23][26] - 预计2025年第四季度行业整体盈利有望大幅减亏 [6][23] - 主要航空公司运营数据预测向好：中国国航ASK（可用座位公里）同比增5.0%，RPK（收入客公里）同比增9.0%，客座率提升3.0个百分点；春秋航空ASK同比增15.0%，RPK同比增19.0%，客座率提升3.1个百分点 [25] 机场 - 2025年第四季度国内机场运量进一步释放，国际航班高位爬坡，收入逐步改善，收益持续修复 [7][26] - 预计上海机场和白云机场业绩获益于内需运量增长以及国际持续爬坡，盈利有望环比改善 [7][28] - 具体运营数据预测：上海机场起降架次同比增7.6%至14.1万，旅客吞吐量同比增13.9%至2179.6万人；白云机场起降架次同比增9.0%至14.6万，旅客吞吐量同比增12.3%至2249.2万人 [27] - 国际市场恢复强劲：截至12月19日，2025年第四季度国际航班量恢复比例达99.9%，客运量恢复比例达113.1%，国际客座率达81.0%，同比2024年同期增加3.0个百分点 [26][28] 快递快运 - 2025年第四季度，电商税收落地叠加物流成本增加，电商行业降速提质，快递业务量增速显著放缓 [8][27] - “反内卷”政策驱动快递公司单价改善，电商快递单票利润环比有望显著提升 [8][29] - 预计2025年第四季度快递行业业务量在539.9亿件左右，同比增速介于3%至8%之间，单价约为7.44元/件，同比降幅介于5%至10%之间 [30] - 直营快递（如顺丰控股）通过调优价格策略、提升高价值业务比重，预计第四季度净利润同比转正 [8][29] - 零担快运市场需求承压，德邦股份因经营整固、资源投入加大，预计第四季度业绩持续承压，归属净利润预测为-1.0亿元，同比大幅下滑 [8][30][47] 物流 - 2025年第四季度，国内“反内卷”政策发力，PPI环比改善，但货量需求相对疲弱，预计大宗供应链龙头业绩环比略有下降 [9][31] - 跨境物流景气修复：主营“一带一路”市场的嘉友国际，受益于焦煤价格环比改善及蒙煤贸易量增长（甘其毛都口岸累计通车量预测同比增26.5%至8.3万车），第四季度业绩有望同比大幅提升（归属净利润预测4.0亿元，同比增113%） [9][31][47] - 对美关税后延，对美出口维持平稳，预计货代利润表现韧性 [9] - 跨境空运价格旺季表现强劲（航空货运平均指数同比微增0.7%），航司运力引进驱动运量快增，预计东航物流等公司第四季度业绩实现稳健增长（归属净利润预测7.0亿元，同比增13%） [9][31][47] 海运 - 2025年第四季度三大船型盈利持续分化 [10][32] - **集装箱运输**：受传统淡季主导及去年红海事件高基数影响，运价同比显著下降，CCFI指数（前置1个月）为1360点，同比下跌40.3%，预计远洋船东盈利同比下跌，但内贸集运受益于外租船业务及传统旺季，盈利仍有韧性 [10][32][35] - **油品运输**：景气强兑现，受益于南美及OPEC增产提振货量，以及印度增加合规原油进口，运价同比大幅上涨，VLCC-TCE运价均值（前置一个月）为8.5万美元/天，同比上涨145.2%，预计头部公司（如中远海能）盈利同比显著上涨（归属净利润预测24.1亿元，同比增288%） [10][35][36][47] - **干散货运输**：景气延续修复，BDI指数均值（前置一个月）为2097点，同比上涨21.8%，预计船东盈利同比改善明显 [10][35][36] - 成本端，第四季度油价同比下滑（高硫油同比-20.4%，低硫油同比-21.2%），对以程租为主的船东成本有改善 [35][36] 港口 - 2025年第四季度，散杂货受益于原油、铁矿石补库，进口同比增长（10-11月原油进口量同比+6.5%，金属矿石进口量同比+9.3%），预计相关港口盈利延续改善 [11][38] - 集装箱方面，受益于对东盟、欧盟等出口增长及中美贸易摩擦缓和，吞吐量仍有韧性，预计集装箱港口盈利稳定 [11][38] - 整体预测：2025年第四季度港口货物吞吐量达47.7亿吨，同比增长3.1%；集装箱吞吐量达9076.5万TEU，同比增长8.8% [39] 高速公路 - 2025年第四季度，货车流量同比小幅改善（高速公路货车周度平均通行量同比增加1.0%），客车景气相对稳健（10-11月公路客运周转量累计同比小幅下滑1.6%），预计整体流量保持稳定，行业盈利同比有望微增 [12][40] - 以宁沪高速（沪宁高速段）为例，预测日均车流量同比增长介于0%至5%之间，日均收入同比增长亦介于0%至5%之间 [41] 铁路 - 2025年第四季度，铁路客运增速加快，全国铁路旅客运输量同比增长9.6%，客运周转量同比增长约8.2% [13][41] - 铁路货运增速放缓，全国铁路货运量同比增长0.9%，货运周转量同比增长3.6% [13][41] - 具体公司：京沪高铁受益于出行需求增长，预计净利润增速相较第三季度进一步回升（归属净利润预测31.0亿元，同比增13%）；广深铁路受益于高铁转型，业绩同比有所改善 [13][42][43][47] - 大秦铁路因拓展非煤业务和全程物流导致成本增加，预计第四季度发运量同比下滑1.4%至10427万吨，利润仍存压力（归属净利润预测-0.4亿元） [13][42][44][47]