南华期货股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 会议资料 2025 年 7 月 14 日·杭州 | 目录 | | --- | | 一、2025 | 年第二次临时股东大会参会须知 3 | | --- | --- | | 二、2025 | 年第二次临时股东大会会议议程 5 | 三、议案 | 议案 | 1：关于取消监事会并修订《公司章程》及相关议事规则的议案 6 | | --- | --- | | 议案 | 2：关于修订《独立董事工作制度》的议案 57 | | 议案 | 3：关于修订《募集资金管理办法》的议案 58 | | 议案 | 4：关于修订《关联交易管理制度》的议案 59 | | 议案 | 5：关于修订《对外投资管理制度》的议案 60 | | 议案 | 6：关于修订《会计师事务所选聘制度》的议案 61 | | 议案 | 7：关于制定《融资与对外担保管理制度》的议案 62 | | 议案 | 8：关于修订公司于 H 股发行上市后适用的《公司章程（草案）》及相 | | | 关议事规则（草案）的议案 67 | | 议案 | 9：关于修订公司于 H 股发行上市后适用的《独立董事工作制度（草 | | | 案）》的议 ...

玉米淀粉价格动态 - 7月3日玉米淀粉基准价为2944元/吨 较本月初2940元/吨上涨0.14% [1] - 现货市场食用级玉米淀粉报价集中在2900-3000元/吨 其中河南正源99%含量产品报价最高达3000元/吨 [2] - 期货市场主力合约报2731元/吨 日内下跌0.15% 成交量达86781手 [2] 行业供需数据 - 当周全国玉米加工总量54.47万吨 环比下降0.15万吨 [3] - 玉米淀粉产量26.49万吨 环比增加0.02万吨 开机率51.2%上升0.05个百分点 [3] - 淀粉期货仓单最近一个月累计减少1530手 降幅达6.16% [3] 市场分析观点 - 企业以执行前期订单为主 原料价格松动背景下保持观望态度 [4] - 短期市场呈现震荡走势 价格维持坚挺运行态势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，4月下旬来伦敦金整体维持区间震荡，短线有所转强，伦敦金支撑3330，关键支撑3300，阻力3365、3400，伦敦银支撑上移至36.2，阻力36.6 - 36.8，操作上维持回调做多思路 [6] 各目录总结 行情回顾 - 周三贵金属市场整体偏强，周边资产美股、美债、美指、比特币、原油、南华有色金属指数表现良好 [2] - COMEX黄金2508合约收报3368.7美元/盎司，涨0.56%；美白银2509合约收报36.79美元/盎司，涨1.08%；SHFE黄金2508主力合约收报776.04元/克，涨0.7%；SHFE白银2508合约收8747元/千克，涨0.09% [2] - 特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级；美日贸易谈判受阻，美越贸易关税达成，美国将对越南商品征20%关税，对他国转运越南商品征40%关税，越南对美商品零关税并“完全开放市场” [2] - 周三晚美国“小非农”ADP就业数据意外爆冷，减少3.3万，三年多来首次转负，略微提升美联储年内降息预期，市场聚焦周四晚美重磅非农就业报告 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”，7月美联储维持利率不变概率74.7%，降息25个基点概率25.3%；9月维持不变概率7.6%，累计降息25个基点概率69.7%，累计降息50个基点概率22.8%；10月维持不变概率2.7%，累计降息25个基点概率29.8%，累计降息50个基点概率52.8%，累计降息75个基点概率14.6% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓减少0.57吨至947.66吨；iShares白银ETF持仓增加42.4吨至14896.01吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日降0.1吨至1338.8吨；截止6月27日当周SGX白银库存周减34.6吨至1323.2吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周四晚美非农就业报告 [4] - 事件方面关注美国众议院对特朗普政府“大漂亮”法案的投票进展 [4] - 周五美国因独立节假日，COMEX贵金属交易提前于北京时间5日01:00结束 [4] 贵金属期现价格表 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现产品的单位、最新价、日涨跌和日涨跌幅 [7] 库存持仓表 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关的库存及持仓数据的单位、最新价、日涨跌和日涨跌幅 [17][18] 股债商汇总览 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关产品的单位、最新值、日涨跌和日涨跌幅 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月3日铜市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在多空因素影响市场 [2][3][4][5] 各部分总结 铜价格及波动率 - 最新价格80540元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率9.38%，历史百分位10.7% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，75%套保比例卖出沪铜主力期货合约，入场区间82000附近；25%套保比例卖出CU2508C82000看涨期权，波动率相对稳定时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，75%套保比例买入沪铜主力期货合约，入场区间75000附近 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和，LME库存水平降低 [4] 利空因素 - 关税政策反复，全球需求因关税政策降低，美联储按兵不动维持高利率 [5][6] 铜期货盘面数据 - 沪铜主力80540元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪铜连一80540元/吨，日跌100，日跌幅0.12%；沪铜连三80050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦铜3M 10010美元/吨，日涨67，日涨幅0.67%；沪伦比7.96，日涨0.01，日涨幅0.13% [7] 铜现货数据 - 上海有色1铜80990元/吨，日涨785，日涨幅0.98%；上海物贸80890元/吨，日涨730，日涨幅0.91%；广东南储80880元/吨，日涨770，日涨幅0.96%；长江有色81050元/吨，日涨690，日涨幅0.86% [9] - 上海有色升贴水120元/吨，日跌80，日跌幅40%；上海物贸升贴水90元/吨，日跌50，日跌幅35.71%；广东南储升贴水130元/吨，日跌30，日跌幅18.75%；长江有色升贴水155元/吨，日跌70，日跌幅31.11% [9] 铜精废价差 - 目前精废价差（含税）2402.98元/吨，日涨241.7，日涨幅11.18%；合理精废价差（含税）1510.2元/吨，日涨8.8，日涨幅0.59%；价格优势（含税）892.78元/吨，日涨232.9，日涨幅35.29% [11] - 目前精废价差（不含税）7120元/吨，日涨280，日涨幅4.09%；合理精废价差（不含税）6322.79元/吨，日涨61.07，日涨幅0.98%；价格优势（不含税）797.21元/吨，日涨218.93，日涨幅37.86% [11] 铜上期所仓单 - 沪铜仓单总计25097吨，日涨324，日涨幅1.31%；国际铜仓单总计2403吨，日跌100，日跌幅4%；沪铜仓单上海14905吨，日涨101，日涨幅0.68%；沪铜仓单保税总计0吨，日涨跌0，日跌幅100%；沪铜仓单完税总计25097吨，日涨324，日涨幅1.31% [14] LME铜库存 - LME铜库存合计90625吨，日跌625，日跌幅0.68%；欧洲31350吨，日跌125，日跌幅0.4%；亚洲59900吨，日涨750，日涨幅1.27%；北美洲0吨，日涨跌0，日跌幅100% [16] - LME铜注册仓单合计57700吨，日跌1575，日跌幅2.66%；注销仓单合计32925吨，日涨950，日涨幅2.97% [16] COMEX铜库存 - COMEX铜库存合计212139吨，周涨7823，周涨幅3.83%；注册仓单合计109313吨，周涨10956，周涨幅0.06%；注销仓单合计102826吨，周涨867，周涨幅0.85% [18] 铜进口盈亏及加工 - 铜进口盈亏 -1128.13元/吨，日涨356.71，日跌幅24.02%；铜精矿TC -43.57美元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定，存在中美关税政策缓和、半导体板块扩张、缅甸复产不及预期等利多因素，也有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓等利空因素 [3][4][5] - 给出不同情景下的锡风险管理建议，如产成品库存偏高时做空沪锡主力期货合约、卖出看涨期权，原料库存较低时做多沪锡主力期货合约、卖出看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价268520元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率11.24%，当前波动率历史百分位14.9% [2] 锡风险管理建议 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产成品库存偏高，担心价格下跌|多|做空沪锡主力期货合约|沪锡主力期货合约|卖出|100%|290000附近| |库存管理|产成品库存偏高，担心价格下跌|多|卖出看涨期权|SN2508C275000|卖出|25%|波动率合适时| |原料管理|原料库存较低，担心价格上涨|空|做多沪锡主力期货合约|沪锡主力期货合约|买入|50%|230000附近| |原料管理|原料库存较低，担心价格上涨|空|卖出看跌期权|SN2508P245000|卖出|25%|波动率合适时| [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和；半导体板块仍处于扩张周期；缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复；缅甸复产；半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据（日度） |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锡主力|元/吨|268520|0|0%| |沪锡连一|元/吨|268520|0|0%| |沪锡连三|元/吨|268290|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33625|-125|-0.37%| |沪伦比|比值|7.92|-0.09|-1.12%| [6] 锡现货数据（周度） |名称|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色锡锭|元/吨|268500|6400|2.44%| |1锡升贴水|元/吨|400|-300|-42.86%| |40%锡精矿|元/吨|256500|6400|2.56%| |60%锡精矿|元/吨|260500|6400|2.52%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|174250|3500|2.05%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|181750|4000|2.25%| |无铅焊锡|元/吨|274750|6500|2.42%| [10][13] 锡进口盈亏及加工（日度） |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锡进口盈亏|元/吨|-16263.89|948.87|-5.51%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10550|0|0%| [15] 锡上期所库存（日度） |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量：锡：合计|吨|6888|122|1.8%| |仓单数量：锡：广东|吨|4270|56|1.33%| |仓单数量：锡：上海|吨|1693|66|4.06%| |LME锡库存：合计|吨|2175|-45|-2.03%| [20]

学习教育活动部署 - 公司党委自2025年3月起在全公司范围内开展中央八项规定精神专题学习教育活动，以"学深悟透、以学促行、长效落实"为主线[1] - 活动形式包括动员学习会、线上测试、远程培训、心得分享等多元化方式，推动作风建设与公司治理深度融合[1] - 3月28日召开专题党日学习会启动活动，公司党委书记及党委班子成员、总部全体党员现场参会，驻外分支机构党员通过视频连线参与[2] 学习内容与要求 - 全体人员全文学习《中共中央八项规定》及《中央八项规定实施细则》，重点围绕作风建设"八大要求"展开研讨[2] - 结合金融行业特点剖析"四风"问题在期货领域可能存在的隐形变异表现，强调党员干部需以"刀刃向内"的勇气开展自查自纠[2] - 要求合规部、审计部强化履职监督，对差旅报销、客户接待、福利发放等关键环节开展廉洁风险排查[3] 活动实施与成效 - 4月18日组织全员线上测试，党员平均分达92分，90%以上人员对"业务招待标准""差旅报销规范"等实操问题掌握准确[5] - 组织党员参加资本市场学院线上专题培训，提交学习报告32份，提炼出"客户礼品管理负面清单""营销费用透明化审批"等15项改进建议[6] - 第二党支部代表分享取消高档餐饮接待后，上半年接待费用同比下降40%，客户满意度提升15%[8] 长效机制建设 - 将八项规定落实情况纳入年度党建考核体系，建立"学习—实践—反馈"闭环机制[4] - 推行三项长效机制：月度廉洁提醒制度、季度交叉检查机制、客户反向监督平台[9] - 计划年内实现差旅系统全流程数字化，建立客户关系"负面行为清单"[8] 业务融合与发展 - 管理层党员带头简化接待流程、压缩非必要开支，将学习成果转化为合规经营的实际行动[3] - 开发中小微企业避险工具，优化"保险+期货"方案设计，持续开展助农项目[8] - 通过线上路演、专业策略会等形式服务客户，提升专业价值[8]

金价走势分析 支持涨至3500美元的核心依据 - 主流投行高盛与瑞银多次上调预测，认为地缘风险、美元信用弱化及央行持续购金将推动金价在2025年底达到3700美元/盎司，2026年中期上看4000美元 [1] - 南华期货指出黄金中长期上涨周期未结束，调整后仍可能上探3700美元，央行购金托底效应显著 [2] - 美联储若在9月降息落地，美元进一步疲软（美元指数跌至2022年3月以来新低）将提振金价 [3] - 中东停火协议脆弱性、中美关税谈判反复可能重新激发避险需求 [4] - 全球央行连续16年净买入黄金（2025年一季度增储244吨），95%央行计划未来12个月继续增持 [5] 阻碍涨势的关键风险 - 花旗警告若金价跌破3165美元/盎司，可能触发10-15%技术性回调（目标区间2500-2700美元） [6] - 当前金价已脱离实际成本，与边际生产成本脱钩，存在估值修正空间 [7] - 若6-7月非农数据强劲或通胀反弹，美联储可能推迟降息，压制金价 [8] - 5月全球黄金ETF出现净流出，机构获利了结需求增强 [9] - 国内金饰消费呈现"买涨不买跌"特征，6月价格大跌时销量反降30%，需求端支撑不足 [10] 机构分歧总结 - 看涨阵营：高盛（3700美元）、瑞银（3500+美元）、南华期货（3700美元） [11] - 谨慎/看空阵营：花旗（2500-2700美元）、中信建投（警惕大幅回撤）、破位走站稳回（下半年或回调） [11] 普通投资者策略建议 - 短期波动中保持理性，避免追涨杀跌，金价对政策敏感度极高（如7月美联储会议、非农数据） [12] - 配置比例控制：黄金占比家庭金融资产5-10%，定投黄金ETF分散择时风险 [12] - 长期关注核心变量：美联储降息节奏、美国大选政策风向（特朗普关税政策） [13] - 技术信号：守住3200-3240美元支撑位则牛市延续，失守则深度调整 [14] 结论 - 2025年底金价触及3500美元的可能性存在，但不确定性极高 [17] - 若满足条件：美联储降息落地 + 地缘冲突升级 + 央行购金加速 → 看涨至3700美元概率较大 [17] - 若出现风险：降息推迟 + 技术破位 + 投机资金撤离 → 可能回落至2500-2700美元区间 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货处于下跌通道但速度放缓，或有企稳预期，短期基差得到修复 [6] - 中期看，偏弱预期持续，检修集中复产和新产能逐步投放使供应端压力明显增加，即使需求有增量也难扭转过剩格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 烧碱价格区间预测 - 烧碱月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为15.20%，当前波动率历史百分位（3年）为5.1% [3] 烧碱风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌时，现货敞口为多，可卖出SH2509烧碱期货锁定利润弥补成本，套保比例50%，建议入场区间2400 - 2450 [3] - 可卖出SH509C2400看涨期权收取权利金降低成本，若上涨可锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间30 - 40 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望采购时，现货敞口为空，可买入SH2509烧碱期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2200 - 2250 [3] - 可卖出SH509P2200看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例50%，建议入场区间50 - 60 [3] 核心矛盾 - 短期矛盾有限，中长期有投产压力，整体预期偏弱 [4] 利多解读 - 现货下跌放缓，或有企稳预期，近端库存不高，实质性矛盾有限 [5] 利空解读 - 中长期有过剩压力，供应端有集中投产预期，需求增量不足支撑行情反转，限制上方高度 [6] 烧碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 07 - 01价格|2025 - 06 - 30价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |烧碱05合约|2410|2383|27|1.13%| |烧碱09合约|2358|2319|39|1.68%| |烧碱01合约|2354|2324|30|1.29%| |月差（5 - 9）|52|64|-12|/| |月差（9 - 1）|4|-5|9|/| |月差（1 - 5）|-56|-59|3|/| |05合约基差（山东金岭）|-66|-8|-58|/| |09合约基差（山东金岭）|-14|56|-70|/| [7] 32碱出厂价折盘面 |地区|品牌|2025 - 07 - 01价格|2025 - 06 - 30价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|金岭|2344|2375|-31.25|-1.3%| |山东|海化|2656|2656|0|0.0%| |山东|鲁泰|2750|2750|0|0.0%| |山东|恒通|2563|2625|-63|-2.4%| |江苏|新浦|3188|3188|0|0.0%| |江苏|金桥|2900|2900|0|0.0%| |浙江|镇洋|3481|3481|0|0.0%| |陕西|北元|3550|3550|0|0.0%| [8] 50碱出厂价折盘面 |品牌|2025 - 07 - 01价格|2025 - 06 - 30价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |金岭|2380|2440|-60|-2.5%| |鲁泰|2640|2640|0|0.0%| |北元|3420|3420|0|0.0%| [8] 片碱市场价 |地区|2025 - 07 - 01价格|2025 - 06 - 30价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|3150|3150|0|0.0%| |华北|3311|3311|0|0.0%| |西南|3450|3450|0|0.0%| |华中|3450|3450|0|0.0%| |华东|3500|3500|0|0.0%| |西北|3000|3000|0|0.0%| [9] 烧碱牌号/区域价差 |价差类型|2025 - 07 - 01价格|2025 - 06 - 30价格|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东50碱 - 32碱|36|65|-28.75| |江苏49碱 - 32碱|-57|12|-70| |江苏48碱 - 32碱|104|104|0| |西北99碱 - 50碱|250|250|0| |江苏 - 山东（32碱折百）|275|275|0| |50碱（江苏 - 山东）|255|358|-103| |50碱（广东 - 山东）|600|630|-30| [9] 烧碱期货月差季节性 - 涉及烧碱期货月差（07 - 09）、（09 - 11）、（11 - 01）、（09 - 01）季节性 [10][13] 烧碱合约基差季节性 - 涉及烧碱09合约、01合约基差季节性（山东） [13]

证券代码：603093 证券简称：南华期货 公告编号：2025-045 南华期货股份有限公司 关于股份回购进展公告 已累计回购股份 5,681,234 股，占公司总股本的比例为 0.93%，购买的最高价为 9.37 元/股、最低价为 8.55 元/股，已支付的总金额为 50,088,766.66 元（不含印 花税、交易佣金等交易费用）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南华期货股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 8 日召开第四届 董事会第十五次会议，审议通过《关于回购股份方案的议案》，同意以不低于人民 币 5,000 万元（含本数），不超过人民币 10,000 万元（含本数）的自有资金通过 集中竞价交易方式回购公司股份，拟用于后续实施员工持股计划。回购股份价格 不超过 13.90 元/股（含本数），回购期限自董事会审议通过回购方案之日起 12 个 月内。具体内容详见公司披露的《南华期货股份有限公司关于以集中竞价交易方 式回购股份的方案》（公告编号：2024-024）、《南华期货股份有限公司 ...

多元金融板块市场表现 - 弘业期货（001236）和京北方（002987）股价跌停 [1] - 南华期货（603093）股价下跌超过9% [1] - 瑞达期货（002961）、新力金融（600318）、四方精创（300468）股价跌幅居前 [1]