2025 年 12 月 15 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn 最新报告摘要 日债为何陷入高波动困局？--固定收益点评 中央经济工作会议的六大关键词--宏观点评 实施城乡居民增收计划，推动投资止跌回稳--资产配置报告 化工进入击球区：看好全球供给反内卷大周期，看好全球 AI 需求大周期——2026 年化工策略报告--行业 PPT 报告 震荡如潮，信用作舟——2026 年信用债投资策略--固收 PPT 11 月社融数据点评：对公板块拉动贷款增长，居民财富管理意愿或有提升--事件点评 人形机器人公司融资加速，浙江荣泰泰国基地扩产机器人部件--行业周报 北方降雪，煤价迎来转机--行业周报 从均值回归思想再看所谓转债"抗跌"--固定收益点评 向阳花开，乘势而上——2026 年 A 股年度策略--策略 PPT 硅料收储平台公司落地，特高压迎来密集核准--行业周报 2025 年医保药品目录和首个商保药品目录公布--行业周报 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、日债为何陷入高波动困局？--固定收益点评 分析师：颜子琦 S035052509000 ...

对外投资概述 - 公司拟通过全资子公司在泰国投资建设新生产项目，以满足海外业务发展需求、完善海外产业供应链、深化国际市场布局、增强与全球知名客户合作并提高客户黏性 [2] - 投资项目为年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目 [1][2] - 项目预计累计总投资额约7,700万美元，折合人民币约54,488.28万元 [1][2] - 公司第二届董事会第十四次会议已于2025年12月8日全票审议通过该投资议案，审批权限在董事会范围内，无需提交股东会审议 [2] 投资主体与路径 - 投资将通过浙江荣泰的全资子公司链进行：浙江荣泰→海南荣泰→新加坡荣泰新材料→泰国荣泰新材料 [6] - 实施主体为荣泰新材料（泰国）有限公司，成立于2025年11月12日，注册资本400万泰铢，由新加坡新材料持股99%、海南荣泰持股1% [6] - 海南荣泰新材料有限公司成立于2025年10月13日，注册资本100万元人民币，为浙江荣泰全资子公司 [3][4] - 新加坡荣泰新材料有限公司成立于2025年10月24日，注册资本1,000美元，为海南荣泰全资子公司 [4][6] 项目具体规划 - 项目建设地点位于泰国，计划购置约七百台生产机器设备，用于云母纸、云母制品和机器人配件三条生产线 [7] - 项目计划在2026年年底前正式生产运营 [7] - 项目建成后将形成年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件的生产规模 [1][7] 投资影响与目的 - 此次投资符合公司发展规划及战略，旨在满足海外业务发展需求，完善海外产业供应体系 [2][8] - 投资有利于深化国际市场布局，增强与全球知名客户的深度合作，提高客户黏性 [2][8] - 预计项目将提升公司产品的市场竞争力及可持续发展能力，具有良好的市场发展前景和经济效益，将全面提升公司的综合竞争能力，促进公司长远发展 [7][8]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月8日收盘，浙江荣泰股价报收于96.93元，较前一交易日上涨0.39% [1] - 公司当日开盘价为96.5元，最高价97.62元，最低价92.08元 [1] - 当日成交额达12.8亿元，换手率为6.62% [1] - 公司最新总市值为352.58亿元 [1] 公司对外投资计划 - 公司拟通过全资子公司在泰国投资建设生产项目，预计总投资约7,700万美元（约合54,488.28万元人民币） [1] - 投资项目包括年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件 [1] - 项目实施主体为泰国新材料公司，投资路径为浙江荣泰→海南荣泰→新加坡新材料→泰国新材料 [1] - 本次投资旨在满足海外业务发展需求，完善海外供应链，深化国际布局 [1] - 投资事项尚需获得商务、外汇等部门审批，存在不确定性 [1]

中新社北京12月8日电 (记者 陈康亮)中国A股上市公司浙江荣泰电工器材股份有限公司(下称"浙江荣 泰")8日发公告称，拟通过全资子公司在泰国建设生产项目，预计累计总投资额约7700万美元(折合人民 币约5.45亿元)。 根据公告，上述生产项目主要包括年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件，具体投 资金额以实际投入为准。 浙江荣泰方面表示，此次投资主要为满足公司海外业务发展需求，完善海外产业供应链体系，深化国际 市场布局，增强与全球客户合作，拓宽海外市场。 公开资料显示，浙江荣泰主营耐高温绝缘云母制品，在新能源汽车和家用电器云母应用领域市场占有率 较高，同时积极布局人形机器人相关产业。截至8日收盘，浙江荣泰A股总市值逾350亿元人民币。(完) ...

公司海外产能扩张 - 公司计划通过泰国全资子公司投资建设海外生产基地，预计累计总投资额约7700万美元 [1] - 泰国项目规划年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件，计划购置约七百台生产设备，目标于2026年年底前投产 [1] - 此次投资旨在满足海外业务发展需求，完善海外供应链，深化国际市场布局，并增强与全球知名客户的合作 [1] 主营业务与市场地位 - 公司主营业务为耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售，主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件等 [1] - 公司是新能源汽车用耐高温绝缘云母材料的领先企业，产品在全球知名新能源汽车厂商和电池厂商中广泛使用 [2] - 2024年，公司新能源产品收入达8.99亿元，同比增长56%，占营业收入总额的79% [2] 机器人业务战略布局 - 公司积极布局人形机器人战略，配合客户进行产品开发以满足市场需求 [2] - 为拓展机器人业务，公司于2025年4月收购上海狄兹精密机械有限公司51%股权，7月收购广州金力智能传动技术股份有限公司15%股权 [2] - 公司于2025年5月成立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司，以加快推进机器人业务的市场化和产业化进程 [2] 近期财务表现 - 今年前三季度，公司实现营业收入9.6亿元，同比增长18.65% [3] - 今年前三季度，公司实现归母净利润2.03亿元，同比增长22.04% [3]

复牌与停牌 - 太龙药业控股股东筹划的控制权变更事项已与相关方达成一致并签署协议 股票复牌 [1] - 普冉股份拟购买高性能存储器公司诺亚长天49%股权 股票复牌 [2] - 皮阿诺控股股东、实控人正在筹划公司控制权变更事宜 可能导致实控人变更 股票停牌 [2] 并购活动 - 威帝股份拟通过支付现金方式收购江苏玖星精密科技51%股权 [3] - 宏华数科拟以1.05亿元收购山东盈科杰数码科技49%股权 [4] - 盛达资源拟以5亿元收购金石矿业60%股权 [10] 股权变动与回购 - 陕天然气股东陕西燃气集团协议转让公司7%股份 汇通资本转让6%股份 [4] - 海伦哲拟以5000万元至1亿元回购公司股份 [5] 对外投资与产能扩张 - 剑桥科技拟向境外全资子公司CIG美国增资1亿美元 以扩张北美及东南亚地区高速光模块产能配套 [6] - 浙江荣泰拟投资约5.45亿元在泰国投建项目 年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件 [6] - 航天彩虹与关联方中天火箭共同出资5000万元设立新疆子公司 [11] 重大合同与定点协议 - 能辉科技与欧洲某公司签署350MWh储能框架合同及第一批销售合同 [7] - 立中集团与伟景智能签署5000台人形机器人加工件定点采购协议 [8] 产品研发与注册进展 - 国芯科技抗量子密码金融POS机芯片新产品内部测试成功 [9] - 长春高新控股子公司金赛药业自主研发的金培生长激素注射液及合作引进的醋酸甲地孕酮口服混悬液新纳入国家医保目录 [9] - 甘李药业全资子公司收到国家药监局下发的关于在研药品GLR1044注射液的《药物临床试验批准通知书》 [11]

公司投资计划 - 公司拟通过全资子公司在泰国建设生产项目，预计累计总投资额约7700万美元（折合人民币约54,488.28万元）[1] - 项目计划购置约七百台生产机器设备，用于云母纸生产线、云母制品生产线和机器人配件生产线[1] - 项目计划2026年年底前正式生产运营[1] 项目产能规划 - 泰国项目规划年产1.4万吨云母纸[1] - 泰国项目规划年产4500吨云母制品[1] - 泰国项目规划年产700万套机器人部件[1] 项目运营安排 - 项目计划按需购买生产所需的原材料、辅料和配件[1]

公司战略与投资计划 - 公司拟通过全资子公司在泰国建设生产基地，项目内容包括年产1.4万吨云母纸、4,500吨云母制品及700万套机器人部件 [1] - 本次项目预计累计总投资额约7,700万美元 [1] 项目目的与战略意义 - 投资目的是为了满足公司海外业务发展需求，完善海外产业供应链体系 [1] - 旨在深化国际市场布局，增强与全球知名客户的深度合作，提高客户黏性 [1] - 积极布局海外分支机构和生产基地，以拓宽海外市场 [1]

公司战略与投资计划 - 为满足海外业务发展需求 完善海外产业供应链体系 深化国际市场布局 公司拟通过全资子公司在泰国建设生产基地[1] - 泰国项目旨在增强与全球知名客户的深度合作 提高客户黏性 积极布局海外分支机构和生产基地 拓宽海外市场[1] - 项目预计累计总投资额约7,700万美元[1] 项目具体产能规划 - 泰国生产基地将建设年产1.4万吨云母纸的生产线[1] - 泰国生产基地将建设年产4,500吨云母制品的生产线[1] - 泰国生产基地将建设年产700万套机器人部件的生产线[1]

公司战略与投资 - 为满足海外业务发展需求并完善海外产业供应链体系，公司拟通过全资子公司在泰国投资建设生产基地 [1] - 该项目旨在深化国际市场布局，增强与全球知名客户的深度合作，提高客户黏性，并积极布局海外分支机构和生产基地以拓宽海外市场 [1] - 项目预计累计总投资额约7,700万美元，折合人民币约54,488.28万元（按2025年12月8日汇率1美元兑7.0764元人民币计算）[1] 项目具体规划 - 泰国生产基地将建设年产1.4万吨云母纸的生产线 [1] - 生产基地将同时建设年产4,500吨云母制品的生产线 [1] - 生产基地还将建设年产700万套机器人部件的生产线 [1]