股东大会安排 - 公司拟于2025年8月27日11时召开2025年第一次临时股东大会[1] - 本次股东大会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式[1] 投票服务 - 公司拟使用上证信息提供的股东会提醒服务[2] - 投资者收到智能短信后可按提示步骤直接投票[2] - 遇拥堵可通过原交易系统和互联网投票平台投票[2] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见或建议[2]

会议情况 - 桂林福达股份第六届监事会第十八次会议于2025年8月11日召开，3位监事全出席[1] 议案审议 - 审议通过2025年半年度报告全文及摘要议案[2][3] - 审议通过募集资金2025年半年度存放与使用情况专项报告议案[4] - 审议通过取消监事会及废除监事会议事规则议案，待股东大会审议[5] 后续安排 - 公司不再设监事会，职权由董事会审计委员会行使，修改《公司章程》[5]

会议审议 - 审议通过2025年半年度报告及摘要等多项议案[2][3][5][7][10] 制度调整 - 取消监事会，职权由董事会审计委员会行使[5] - 修订《公司章程》，删除“监事会”等表述[5] - 修订及制定部分公司治理制度[8] 信息披露 - 相关报告和公告于2025年8月11日在上海证券交易所网站披露[2][4][6][9][10]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为936,814,001.22元，同比增长30.26%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为146,194,004.94元，同比增长98.77%[21] - 扣除非经常性损益后的净利润为134,144,285.71元，同比增长90.30%[21] - 基本每股收益为0.23元/股，同比增长91.67%[20] - 加权平均净资产收益率为5.95%，同比增加2.66个百分点[20] - 2025年上半年营业收入为9.368亿人民币，同比增长30.26%[55] - 公司2025年上半年营业总收入为9.368亿元，同比增长30.3%[118] - 净利润1.462亿元，同比增长98.8%，基本每股收益0.23元[119] - 营业利润1.632亿元，同比增长110.3%[119] - 对联营企业和合营企业的投资收益1530万元，同比增长1997.8%[119] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年营业成本为6.763亿人民币，同比增长22.31%[55] - 2025年上半年研发费用为5340.55万人民币，同比增长26.40%[55] - 营业总成本7.963亿元，同比增长21.5%，其中研发费用5340万元，同比增长26.4%[118] - 财务费用758万元，同比下降33.0%，主要因利息支出下降43.9%[118] - 所得税费用1479万元，同比增长285.0%[119] - 信用减值损失323万元，同比改善309.2%（上年同期为-154万元）[119] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为282,811,712.81元，同比增长81.28%[21] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.828亿人民币，同比增长81.28%[55] - 公司2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为1,174,360,939.61元，同比增长56.07%[123] - 经营活动产生的现金流量净额2025年半年度为282,811,712.81元，同比增长81.28%[123] - 母公司2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为755,369,467.15元，同比增长318.75%[126] - 母公司经营活动产生的现金流量净额2025年半年度为17,591,489.52元，同比下降42.21%[126] 投资活动现金流 - 2025年上半年投资活动产生的现金流量净额为-3.113亿人民币，主要因购置固定资产增加[55] - 投资活动现金流出小计2025年半年度为360,987,134.44元，同比增长113.68%[124] - 母公司投资活动现金流出小计2025年半年度为294,805,769.89元，同比增长154.78%[127] 筹资活动现金流 - 2025年上半年筹资活动产生的现金流量净额为3770.15万人民币，同比增长32.27%[55] - 筹资活动现金流入小计2025年半年度为531,376,000.00元，同比增长24.07%[124] - 母公司筹资活动现金流入小计2025年半年度为663,177,500.00元，同比增长618.47%[127] 资产和负债变化 - 货币资金较上年期末增长10.22%，达到237,735,371.03元，占总资产比例保持5.28%[57] - 应收账款较上年期末减少8.28%，降至430,664,357.60元，占总资产比例从11.48%降至9.57%[57] - 在建工程较上年期末大幅增长108.68%，达到595,865,905.90元，主要因新能源项目建设进度增加[57][59] - 长期借款较上年期末增加69.19%，升至391,224,683.71元，主要因在建工程项目贷款增加[57][59] - 存货较上年期末增长21.52%，达到412,694,069.92元，占总资产比例从8.31%升至9.17%[57] - 应付账款较上年期末增长28.42%，达到309,363,812.34元，占总资产比例从5.89%升至6.87%[57] - 归属于母公司所有者权益合计增长3.65%，达到2,480,116,100.64元，占总资产比例从58.52%降至55.11%[57][58] 业务线表现 - 商用车曲轴新品开发共计23个，其中7个处于样件测试阶段，11个进入试生产阶段，10个完成样件交付[30] - 离合器产品完成5款市场件新品开发并实现批量生产，成功开拓3项产品的海外市场[30] - 新能源限扭减振器已完成仿真分析及样件制造，正筹备实车NVH验证[30] - 混动曲轴成品完成9个新品开发，其中5个完成样件交付、4个处于工装样件或试生产阶段[32] - 混动曲轴毛坯成功开发6个新品并实现量产，还有2个在开发中[32] - 新能源电驱动齿轮业务获得4个新项目定点，预计下半年量产[33] - 首批出口瑞典极光湾沃尔沃产品超万件曲轴精密锻件[33] - 桂林曲轴公司年产180万件生产线部分已进入试生产阶段，预计年底前全部投产[36] - 年新增5万吨高精密锻件项目首台压力机于8月初进厂安装，预计第一条4000T生产线四季度建成投产[36] 生产和技术能力 - 部分产品锻打能耗同比下降超10%，12500T锻打线设备节拍效率提升约20%[31] - 乘用车曲轴毛坯锻件产量较同期增长超40%[31] - 公司拥有14,000吨、8,000吨、6,300吨及两台4,000吨热模锻压力机，构建了6条先进锻造生产线[44] - 公司配备了德国ALFING KESSLER淬火机床、英国LANDIS双主轴CBN数控随动磨床等国际先进设备[40] - 公司建成了五条离合器自动化装备、检测生产线，提升了离合器组装及检测水平[42] - 公司引进了克林贝格齿轮检测中心、霍夫勒磨齿机等设备，组建新能源汽车电驱动系统高精密齿轮数智化生产线[42] - 公司拥有6条锻造生产线，具备年产百万件曲轴毛坯的能力[44] - 公司试验中心获得CNAS实验室认可，检测报告具国际权威性和互认性[45] 市场表现和客户 - 1-6月汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%[26] - 新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，占汽车新车总销量的44.3%[26] - 混动汽车产销完成247.90万辆和252.10万辆，同比增长28.00%和31.10%[26] - 公司产品进入宝马、奔驰、沃尔沃等国际知名厂商采购体系[46] - 公司为比亚迪、奇瑞、吉利等国内自主品牌汽车厂商提供配套服务[46] 研发和知识产权 - 公司累计获得发明专利76件，实用新型专利超过300件[50] - 公司参与制定国家及行业标准共计10项[50] - 公司申报国家级及省部级项目8项，地市级项目2项[51] 子公司表现 - 桂林福达重工锻造有限公司净利润达7,038.83万元，是公司净利润贡献最大的子公司[62] - 桂林福达阿尔芬大型曲轴有限公司作为参股公司净利润为597.75万元[62] 股东和股权结构 - 公司普通股股东总数为42,800户，无优先股股东[100] - 福达控股集团有限公司为第一大股东，持股343,134,040股（占比53.10%），其中质押160,120,000股[102] - 第二大股东黎福超持股24,000,000股（占比3.71%），未质押[102] - 公司回购专用证券账户持有9,519,200股（占比1.47%）[102] - 前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金持股7,978,200股（占比1.23%），报告期内增持7,978,200股[102] - 海富通股票混合型证券投资基金持股4,498,600股（占比0.70%），报告期内增持4,498,600股[102] 公司治理和承诺 - 公司董事、监事及高级管理人员承诺每年转让股份不超过其直接或间接持有股份总数的25%[80] - 控股股东福达集团及实际控制人黎福超承诺规范和减少关联交易，确保交易公平合理[80] - 公司及全体董事、监事承诺2024年股权激励计划无虚假记载或重大遗漏[81] - 公司承诺不为激励对象获取限制性股票提供任何财务资助或担保[81] - 激励对象承诺若因信息披露问题导致不符合条件，将返还全部股权激励利益[81] 诉讼和仲裁 - 报告期内公司存在重大诉讼或仲裁事项，但未披露具体金额[83] - 诉讼涉案金额为17,396,719.40元，未达到公司最近一期经审计净资产绝对值的10%[84] - 法院判决公司胜诉，驳回国网湖北省电力有限公司襄阳供电公司的诉讼请求[84] 投资和项目建设 - 公司新能源汽车电驱动系统高精密齿轮智能制造建设项目（一期）已于2024年7月投入使用[64] - 公司新能源汽车混合动力曲轴智能制造项目于2024年6月开始建设[64] - 公司年新增5万吨高精密锻件项目于2025年1月开始建设[64] - 新能源汽车电驱动系统高精密齿轮智能制造建设项目（一期）于2024年7月投产，但报告期内实现效益为-2,269.56万元，主要因产能爬坡阶段固定成本占比高[96] 财务报告和会计政策 - 公司记账本位币为人民币，境外子公司按主要经济环境货币记账[152] - 合并财务报表编制以控制为基础，涵盖结构化主体[157] - 母公司若为投资性主体，仅合并提供投资服务的子公司[158] - 同一控制下企业合并增加的子公司需调整合并资产负债表期初数及比较报表[161] - 非同一控制下企业合并增加的子公司不调整合并资产负债表期初数[161] - 处置子公司时需将期初至处置日的收入、费用、利润纳入合并利润表[162]

公司业绩 - 上半年实现营业收入9.37亿元，同比增长30.26% [1] - 归母净利润1.46亿元，同比增长98.77% [1] 营收增长驱动因素 - 乘用车曲轴市场需求量增加，特别是混合动力曲轴 [1]

福达股份2025年半年度报告 - 公司实现营收9.37亿元 同比增长30.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.46亿元 同比增长98.77% [1] - 扣非净利润1.34亿元 同比增长90.30% [1] - 基本每股收益0.23元 [1] 业绩增长原因 - 净利润大幅增长主要由于营业收入增加带动营业利润提升 [1]

**行业与公司概述** - **行业**：机器人、汽车（电动车、零部件）[1][2][5][6] - **核心公司**： - **零部件**：福达豪能、银轮、安培龙、福赛科技、沪光股份、蓝黛科技、神驰机电、爱柯迪、西菱动力[4][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - **主机厂链**：美湖股份、西菱动力、蓝黛科技、爱柯迪[9][24][31] --- **核心观点与论据** **行业趋势与催化因素** 1. **汽车行业**： - 2025年7月1日起终端价格体系企稳，比亚迪带动价格战结束[2] - 7-9月为电动车新品密集发布期，9月进入销售旺季[2] 2. **机器人行业**： - 2025年Q3-Q4将迎个股阿尔法催化（客户关系进阶、合资项目落地）[2][3] - 10月或成产业贝塔节点，市场或提前反应[1][3] - 特斯拉第三代人形机器人预计2025年底量产几百台，2026年批量生产[5][6] - 国内催化：上海人工智能大会、北京人形机器人大会、小米机器人发布[6] **公司动态与投资亮点** 1. **福达股份**： - 长满科技年化3万套四杠产能超预期落地，获头部客户新增型号开发需求[11] - 目标市值200亿[11] 2. **豪能股份**： - 机器人减速器龙头，2026年产能规划破百万套，2025年交付6-7万台套[12] - 目标市值250亿（主业120亿+机器人120亿）[12] 3. **上海沿浦**： - 2025年Q2业绩拐点，2026年主业业绩预计2.7-3亿元[14] - 布局机器人关节臂技术，整体估值120亿[14] 4. **安培龙**： - 切入机器人领域，亿纬锂产品供应数量和价值超预期[15] 5. **福赛科技**： - 特斯拉内饰件供应商，墨西哥工厂2025年盈亏平衡，2026年业绩反转[16] 6. **沪光股份**： - Q2业绩拐点，Q4或创新高，参与小米机器人项目[17] 7. **蓝黛科技**： - 行星减速器2025年出货量数万套，收入数千万元，目标市值120亿[18] 8. **神驰机电**： - 2025年利润预计3亿元，机器人电机业务潜力大，估值100-130亿[18] 9. **爱柯迪**： - 收购卓尔博后归母净利润提升至5.1亿，机器人业务低估（市盈率14倍）[25][26] - 目标市值看涨，安全边际高[30] 10. **西菱动力**： - 获小米机器人旋转关节20%订单，谐波产线协同主业[31] **其他重要内容** - **选股策略**： - 纯机器人Beta（福达豪能、神驰、秦安）[4] - 低估值高增长（戴克比150亿、沪光120亿、无锡振华75亿）[4] - 赛道型公司（季丰、岩普，单车价值超5000元，渗透率10%）[4] - **小市值转型股**：上海沿浦、神驰机电、纽泰格[10] - **主机厂链催化**：小米链、小鹏、赛力斯[9] --- **数据与量化指标** - **产能与订单**： - 豪能股份2025年交付6-7万台套，2026年产能百万套[12] - 蓝黛科技2025年行星减速器出货量数万套[18] - 美湖公司减速器产能5万套，一期达10万套（收入3亿元）[24] - **财务数据**： - 爱柯迪2025年Q2利润超3亿元，全年预计12亿元（同比增长27%）[26][30] - 福赛科技墨西哥工厂2024年收入3亿元，亏损3000万元，2025年盈亏平衡[16] - 易高光电业绩承诺：2025年7000万，2026年8000万，2027年9000万[21] --- **风险与潜在机会** - **风险**： - 特斯拉量产进度不及预期[5][6] - 价格战对毛利率压力（如爱柯迪毛利率27%-28%）[27] - **机会**： - 中美共振行情（类似2025年Q1）[6] - 新批链、低估值高增长、赛道型公司长期潜力[7]

公司结构调整 - 公司于2025年6月23日董事会决议注销全资子公司长沙福达曲轴有限公司及分公司桂林福达股份有限公司太仓分公司 [1] - 桂林福达股份有限公司太仓分公司注销手续已于2025年7月3日完成 [1] - 长沙福达曲轴有限公司注销登记手续于2025年8月5日前办理完毕 [1][4] 财务影响 - 长沙福达曲轴有限公司注销后不再纳入公司合并报表范围 [2] - 该调整不会对公司合并财务报表产生实质性影响 [2] - 注销事项不影响公司业务发展和持续盈利能力 [2] 信息披露 - 相关进展通过上海证券交易所网站公告披露 公告编号2025-035及2025-036 [1] - 长沙经济技术开发区管理委员会出具《登记通知书》确认注销登记完成 [1]

公司注销 - 2025年6月23日同意注销长沙福达曲轴和桂林福达太仓分公司[1] - 7月3日完成桂林福达太仓分公司注销手续[1] - 近日长沙福达曲轴注销登记手续办理完毕[2] 影响说明 - 长沙福达曲轴注销后不再纳入合并报表[2] - 注销对财务、业务及股东利益无实质影响[2]

行业投资评级 - 智能汽车产业链与具身智能产业链协同发展进入加速落地阶段 [6][12] - 2025年成为具身智能量产元年，行业从技术验证迈入规模化生产 [16] 核心观点 具身智能发展沿革 - 2020年OpenAI发布ChatGPT3开启智能化周期，具身智能进入快速发展阶段 [8][11] - 2020-2025年为初级智能化阶段，特斯拉、小米、比亚迪等企业密集入局形成产业链雏形 [11] - ChatGPT3推动具身智能从机械执行升级为具备认知能力的智能体 [11] 供给端进展 - 2025年多家厂商量产计划落地：特斯拉年产5000台、优必选1000台、智元机器人1万台产能 [13][16] - 工业场景为优先攻坚领域，技术成熟度与需求适配性较高 [16] 政策端支持 - 2025年深圳、北京、广东等地出台专项政策，聚焦技术攻关与千亿级产业集群建设 [17][18] - 长三角、京津冀、珠三角差异化布局，形成研发-制造-应用全链条发展 [21] 需求端潜力 - 制造业到2035年替代率预计达59%，机器人需求547.6万只 [23][26] - 住宿餐饮业替代率73%，教育行业机器人需求137.1万只 [26] - 2027-2035年机器人需求年均复合增长率31.5% [27] 整车产业链与具身智能结合 布局原因 - 硬件趋同：传感器、芯片、电机等组件复用率达70%以上 [43][49] - 软件趋同：自动驾驶VLA模型与具身智能架构高度一致 [59][64] - 生产场景优势：车企工厂提供天然数据采集环境 [76][82] 企业动态 - 特斯拉Optimus成本有望降至2-3万美元，小鹏IRON已实现工厂实训 [36][78] - 华为、比亚迪等车企研发团队超4000人，云端算力达10EFlops [84][86] 具身智能核心硬件 丝杠技术 - 行星滚柱丝杠传动效率90%，寿命为滚珠丝杠10倍以上 [90][92] - 2023年中国丝杠市场规模31.2亿，行星滚柱丝杠占比4% [94][98] - 本土产品在精度、承载能力上与国际仍有差距 [99]